中集集團(tuán)資本證券化

中集集團(tuán)資本證券化

（99年資料)案例討論（二）08年3月18中集集團(tuán)企業(yè)概況中國(guó)國(guó)際海運(yùn)集裝箱（集團(tuán)）股份有限公司（簡(jiǎn)稱：中集集團(tuán)）初創(chuàng)于1980年1月，是中國(guó)最早的集裝箱專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)廠和最早的中外合資企業(yè)，1993年改組為公眾股份公司，1994年在深圳證券交易所上市，集團(tuán)致力于為現(xiàn)代化交通運(yùn)輸提供裝備和服務(wù)，主要經(jīng)營(yíng)集裝箱、道路運(yùn)輸車(chē)輛、罐式儲(chǔ)運(yùn)設(shè)備、機(jī)場(chǎng)設(shè)備制造和銷(xiāo)售服務(wù)。截止2006年底，中集集團(tuán)總資產(chǎn)229.23億元、凈資產(chǎn)111.17億元，在國(guó)內(nèi)和海外擁有50余家全資及控股子公司，員工近50000人。中集集團(tuán)資產(chǎn)證券化背景

從中集集團(tuán)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，1999年中期，中集集團(tuán)的應(yīng)收帳款達(dá)16.46億元人民幣，占總資產(chǎn)56.45億元的29％，占流動(dòng)資產(chǎn)35.56億的比例更是高達(dá)46％，公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率僅為1.41倍，占用了公司大量的結(jié)算資金。公司的賒銷(xiāo)結(jié)算方式使公司的應(yīng)收帳款持續(xù)性地保持在較高的水平，這為證券化提供了不定期的穩(wěn)定的現(xiàn)金流，是進(jìn)行證券化的基礎(chǔ)。資本證券化認(rèn)識(shí)融資的手段金融工具和金融創(chuàng)新

實(shí)質(zhì)：以發(fā)行證券的方式進(jìn)行變現(xiàn)性融資，將死資產(chǎn)變成活資產(chǎn)現(xiàn)狀：在國(guó)際市場(chǎng)上獲得廣泛的接受，迅速發(fā)展，但在我國(guó)剛剛起步。2005年，我國(guó)資產(chǎn)證券化進(jìn)程明顯加快，3月，央行宣布信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作正式啟動(dòng)，到了年底，國(guó)開(kāi)行和建行已分別推出國(guó)內(nèi)首單信貸資產(chǎn)支持證券（ABS）和個(gè)人住房抵押貸款支持證券（MBS），并正式進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)。

流程圖非流動(dòng)的資產(chǎn)（應(yīng)收賬款，其他應(yīng)收款，長(zhǎng)期投資）→匯集并重組→金融市場(chǎng)上可出售和流通的債券→出售發(fā)行并融資→企業(yè)的流動(dòng)資金

融資者（中集）←手頭資金←投資者←未來(lái)現(xiàn)金流收益權(quán)企業(yè)流動(dòng)性資金→融資者（中集）→業(yè)務(wù)費(fèi)用（發(fā)行票據(jù)的折扣，發(fā)行和結(jié)算費(fèi)用，票據(jù)利息，相關(guān)發(fā)行和中介費(fèi)用）→發(fā)行銀行和投資者融資者，投資者，代理銀行三者關(guān)系該融資業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理資產(chǎn)證券化對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)的沖擊，其核心主要表現(xiàn)在會(huì)計(jì)確認(rèn)方面(資產(chǎn)證券化應(yīng)作為一項(xiàng)有擔(dān)保的融資業(yè)務(wù)而作表內(nèi)處理,還是應(yīng)確認(rèn)為一項(xiàng)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)而作表外處理)。金融企業(yè)實(shí)行資產(chǎn)證券化目的決定，企業(yè)會(huì)選擇“真實(shí)出售”的方式，將此業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)負(fù)債表外，減少銀行的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，從而在不增加資本的情況下，提高資本充足率。

如果風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)得以轉(zhuǎn)移，如中集集團(tuán)將應(yīng)收賬款出售給荷蘭銀行，風(fēng)險(xiǎn)完全轉(zhuǎn)移，銀行就無(wú)須再為這部分資產(chǎn)計(jì)提監(jiān)管資本；會(huì)計(jì)處理：借：銀行存款財(cái)務(wù)費(fèi)用貸：應(yīng)收賬款保留了相當(dāng)數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)

若還保留了相當(dāng)數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)，就須計(jì)提相應(yīng)的監(jiān)管資本。事實(shí)上，目前大多數(shù)國(guó)家都將資本監(jiān)管作為監(jiān)管資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的核心內(nèi)容。

“風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分析法”傳統(tǒng)處理方式“金融合成分析法”新的會(huì)計(jì)處理方法突破了傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)處理方法，把著眼點(diǎn)放在資產(chǎn)的控制權(quán)上,不再過(guò)度強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)所有權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)。它的原則是,誰(shuí)控制了資產(chǎn),誰(shuí)就該將資產(chǎn)記錄于其資產(chǎn)負(fù)債表上,不管誰(shuí)對(duì)該資產(chǎn)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),除非誰(shuí)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，成為判斷誰(shuí)是資產(chǎn)控制者的實(shí)質(zhì)因素。對(duì)“控制”、“風(fēng)險(xiǎn)”、“收益”進(jìn)行相對(duì)獨(dú)立的反映,使對(duì)證券化交易的會(huì)計(jì)反映更加全面,對(duì)證券化交易實(shí)質(zhì)的揭示更加準(zhǔn)確。把轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)視為銷(xiāo)售，而進(jìn)行表外處理,并對(duì)由此產(chǎn)生的新金融工具(金融合約)及時(shí)加以確認(rèn)和計(jì)量,實(shí)現(xiàn)表外處理(或表外附注形式披露)表內(nèi)化。會(huì)計(jì)信息披露為了揭示投資風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)對(duì)證券化資產(chǎn)的收益和控制權(quán)進(jìn)行合理披露，應(yīng)在重視表內(nèi)列報(bào)的基礎(chǔ)上，重視表外披露應(yīng)就發(fā)生在當(dāng)前財(cái)務(wù)報(bào)告期的這些交易，和發(fā)生在以前財(cái)務(wù)報(bào)告期的交易形成的剩余留存利息，進(jìn)行單獨(dú)披露1)這些交易的性質(zhì)和范圍,包括相關(guān)擔(dān)保的說(shuō)明、有關(guān)用于計(jì)算新利息和留存利息公允價(jià)值的關(guān)鍵假設(shè)的數(shù)量信息。(2)金融資產(chǎn)是否已終止確認(rèn)。提供關(guān)于金融工具的使用范圍、相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)、所服務(wù)的經(jīng)營(yíng)目的和評(píng)述等相關(guān)信息披露有關(guān)資產(chǎn)證券化有關(guān)的會(huì)計(jì)政策、數(shù)量、現(xiàn)金流量、確定保留權(quán)益公允價(jià)值的關(guān)鍵假設(shè)，及公允價(jià)值對(duì)關(guān)鍵假設(shè)變動(dòng)的敏感程度,還要求企業(yè)披露以下內(nèi)容:(1)靜態(tài)資產(chǎn)組合的現(xiàn)狀及預(yù)計(jì)的損失；(2)反映由于提前支付、損失及折扣率的不利變化，可能對(duì)保留權(quán)益的公允價(jià)值減低的重點(diǎn)測(cè)試；(3)本期內(nèi)證券化特殊目的主體與轉(zhuǎn)讓人之間全部的現(xiàn)金流量；(4)轉(zhuǎn)讓人所管理的表內(nèi)和表外資產(chǎn)中，期末拖欠債務(wù)及本期的凈信用損失。該業(yè)務(wù)的創(chuàng)新點(diǎn)和優(yōu)點(diǎn)將債權(quán)變現(xiàn)，并可使企業(yè)減少負(fù)債融資手段的優(yōu)越性（風(fēng)險(xiǎn)↓利率↑）易于融資，拓寬融資渠道風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移盤(pán)活資本，加速應(yīng)收賬款的回收，改善財(cái)務(wù)狀況和資金狀況資金使用率和周轉(zhuǎn)率↑→擴(kuò)大生產(chǎn)和規(guī)模，改進(jìn)開(kāi)發(fā)新技術(shù)→市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力↑→股價(jià)↑→吸引投資(良性循環(huán)）信用度提高負(fù)債↑→企業(yè)信譽(yù)和形象↑→融資能力↑降低融資成本（壞賬，高貸款利率）

總之，資產(chǎn)證券化能夠提升資源配置、優(yōu)化市場(chǎng)效率、改善公司素質(zhì)及資本市場(chǎng)。應(yīng)收賬款是否屬于金融資產(chǎn)應(yīng)收賬款屬于金融資產(chǎn)。金融資產(chǎn)包括貨幣資金、債權(quán)性資產(chǎn)、交易性金融資產(chǎn)、持有至到期資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、金融資產(chǎn)減值。而債權(quán)性資產(chǎn)包括應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款、短期債權(quán)性投資、長(zhǎng)期債權(quán)投資、委托貸款和未入賬的因承擔(dān)連帶責(zé)任產(chǎn)生的債權(quán)及應(yīng)由責(zé)任人或保險(xiǎn)公司賠償?shù)目铐?xiàng)等。金融資產(chǎn)的理解和處理資產(chǎn)可劃分為實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)

含義：金融資產(chǎn)是一切可以在有組織的金融市場(chǎng)上進(jìn)行交易、具有現(xiàn)實(shí)價(jià)格和未來(lái)估價(jià)的金融工具（債權(quán)或所有權(quán)憑證）的總稱。種類(lèi)：金融資產(chǎn)包括貨幣資金、債權(quán)性資產(chǎn)、交易性金融資產(chǎn)、持有至到期資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、金融資產(chǎn)減值。在過(guò)去,金融資產(chǎn)主要是公司股票和政府債券。近年來(lái),由于金融市場(chǎng)的創(chuàng)新,產(chǎn)生了一些更加復(fù)雜的品種,包括各種債權(quán)和股權(quán)?！毖苌鹑谫Y產(chǎn)：基本沒(méi)有初始投資或初始投資金額很少例如：遠(yuǎn)期合同、國(guó)債的期貨

總結(jié)：金融資產(chǎn)重要組成部分（五部分）：貨幣資金、各種應(yīng)收款項(xiàng)、股權(quán)投資、債權(quán)投資、衍生金融資產(chǎn)。

特征：最大特征能夠在市場(chǎng)交易中為其所有者提供即期或遠(yuǎn)期的貨幣收入流量。另外，金融資產(chǎn)是以實(shí)物資產(chǎn)為基礎(chǔ)的,金融資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)最根本地要受到實(shí)物資產(chǎn)價(jià)值增殖的影響。認(rèn)識(shí)：判斷金融資產(chǎn)的價(jià)值不能只看金融資產(chǎn)本身的漲落，不顧現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)也就可能產(chǎn)生泡沫,甚至誘發(fā)金融危機(jī),乃至經(jīng)濟(jì)危機(jī)。最終目的：增殖、變現(xiàn),并轉(zhuǎn)化為滿足自己物質(zhì)和精神生活所需的實(shí)物資產(chǎn)。這種轉(zhuǎn)化對(duì)于國(guó)家來(lái)說(shuō)十分重要,如果控制不好,就可能誘發(fā)金融危機(jī),甚至發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)。交易渠道：盡管金融市場(chǎng)的存在并不是金融資產(chǎn)創(chuàng)造與交易的必要條件，但大多數(shù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)中金融資產(chǎn)還是在相應(yīng)的金融市場(chǎng)上交易的。金融工具的稱謂是從金融市場(chǎng)交易的角度來(lái)講的。如從金融工具的持有者角度來(lái)看,這些金融工具則是他們的資產(chǎn)。如何管理金融資產(chǎn)按照公司制度和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則建立系統(tǒng)完整的管理體系，不經(jīng)協(xié)定批準(zhǔn)不得隨意更改。會(huì)計(jì)處理上要對(duì)每筆業(yè)務(wù)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的會(huì)計(jì)方法和程序進(jìn)行初始計(jì)量和后續(xù)計(jì)量。及時(shí)對(duì)金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)信息進(jìn)行披露，保證其真實(shí)可靠。根據(jù)企業(yè)的客觀情況進(jìn)行多元化對(duì)外投資或運(yùn)用各種金融工具更大限度地吸引外資

各種金融資產(chǎn)的分類(lèi)管理貨幣資金的管理（一）企業(yè)必須在規(guī)定范圍內(nèi)使用現(xiàn)金；財(cái)務(wù)人員支付現(xiàn)金時(shí)，不得從現(xiàn)金收入中直接支付（即坐支）。

（二）支票由出納員專(zhuān)人管理，支票的審批、領(lǐng)用、登記等操作必須嚴(yán)格按照有關(guān)規(guī)定應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)管理

（一）財(cái)務(wù)部必須及時(shí)登記應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款結(jié)算賬務(wù)，準(zhǔn)確及時(shí)反映收付及記賬情況。

（二）財(cái)務(wù)部必須在每季度末組織對(duì)應(yīng)收款及其他應(yīng)收款按其數(shù)額大小，時(shí)間長(zhǎng)短進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)分析，會(huì)同銷(xiāo)售部門(mén)采用函件形式與債務(wù)人核對(duì)。

（三）根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定，公司建立壞賬準(zhǔn)備制度（四）財(cái)務(wù)部應(yīng)指定專(zhuān)人妥善保管應(yīng)收票據(jù)并建立登記薄，對(duì)應(yīng)收票據(jù)進(jìn)行登記、核對(duì)和注銷(xiāo)壞賬核算

（一）壞賬的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)：對(duì)因債務(wù)人撤銷(xiāo)、破產(chǎn)，依照法律清償程序后確實(shí)無(wú)法收回的應(yīng)收款項(xiàng)；因債務(wù)人死亡，既無(wú)遺產(chǎn)可清償，又無(wú)義務(wù)承擔(dān)人，確實(shí)無(wú)法收回的應(yīng)收款項(xiàng)；因債務(wù)人逾期未履行償債義務(wù)并有確鑿證據(jù)表明，確實(shí)無(wú)法收回的應(yīng)收款項(xiàng)，按照公司管理權(quán)限批準(zhǔn)核銷(xiāo)。

（二）采用備抵法核算。

（三）嚴(yán)格按照壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提方法和計(jì)提比例。

注：一年以上的保證金、押金等預(yù)計(jì)未來(lái)可以收回的應(yīng)收款項(xiàng)不計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。長(zhǎng)期股權(quán)投資的管理處置長(zhǎng)期股權(quán)投資，其賬面價(jià)值與實(shí)際取得價(jià)款的差額，應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益。采用權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資，因被投資單位除凈損益以外所有者權(quán)益的其他變動(dòng)而計(jì)入所有者權(quán)益的，處置該項(xiàng)投資時(shí)應(yīng)當(dāng)將原計(jì)入所有者權(quán)益的部分按相應(yīng)比例入當(dāng)期損益。

交易性金融資產(chǎn)的管理（一）企業(yè)取得交易性金融資產(chǎn)時(shí)，按交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值，借記本科目（成本），按發(fā)生的交易費(fèi)用，借記“投資收益”科目，按實(shí)際支付的金額，貸記“銀行存款”、“存放中央銀行款項(xiàng)”等科目。

（二）在持有交易性金融資產(chǎn)期間收到被投資單位宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利或債券利息，借記“銀行存款”科目，貸記本科目（成本）。

（三）資產(chǎn)負(fù)債表日，交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值高于其賬面余額的差額，借記本科目（公允價(jià)值變動(dòng)），貸記“公允價(jià)值變動(dòng)損