第1章 財(cái)務(wù)分析理論

中南大學(xué)商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)系喻凱財(cái)務(wù)報(bào)表分析學(xué)習(xí)目的:1.理解財(cái)務(wù)分析的含義、作用、分析框架，以及進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的信息來源；2.掌握財(cái)務(wù)分析的基本方法；3.掌握企業(yè)盈利能力分析的指標(biāo)與方法；4.掌握企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析的指標(biāo)與方法；5.掌握企業(yè)償債能力分析的指標(biāo)與方法；6.掌握企業(yè)發(fā)展能力分析的指標(biāo)與方法；7.掌握財(cái)務(wù)綜合分析的方法。教材：《企業(yè)財(cái)務(wù)分析》袁天榮機(jī)械工業(yè)出版社建議參考書1.《企業(yè)財(cái)務(wù)分析》杜曉光東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2.《企業(yè)財(cái)務(wù)分析》陳希圣經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社3.《企業(yè)財(cái)務(wù)分析》李濤等中國電力出版社4.《企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析》張新民等北京大學(xué)出版社5.《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》（第三版）作者:(美)馬丁·弗里德森

(美)阿爾瓦雷斯

譯者:朱麗中國人民大學(xué)出版社

第一章財(cái)務(wù)分析理論主要內(nèi)容第一節(jié)財(cái)務(wù)分析的作用與目的第二節(jié)財(cái)務(wù)分析的框架第三節(jié)財(cái)務(wù)分析的信息來源第四節(jié)財(cái)務(wù)分析的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)第一節(jié)財(cái)務(wù)分析的作用與目的一、財(cái)務(wù)分析的定義財(cái)務(wù)分析是以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量及未來發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)分析的目的是判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)行狀況和發(fā)展趨勢(shì)，為企業(yè)的利益相關(guān)者作出決策提供依據(jù)。二、財(cái)務(wù)分析的作用財(cái)務(wù)分析的基本功能是評(píng)價(jià)與決策支持。財(cái)務(wù)分析的作用主要表現(xiàn)在：評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況、衡量經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)（揭示、影響）揭示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、判斷發(fā)展趨勢(shì)（投資報(bào)酬、投資風(fēng)險(xiǎn)）揭示業(yè)績(jī)差距，尋求改善途徑（問題、差距）三、財(cái)務(wù)分析的主體及其目的企業(yè)投資者投資者主要關(guān)注的是企業(yè)未來的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)水平；股東持股比例的不同導(dǎo)致股東財(cái)務(wù)分析的差異。企業(yè)債權(quán)人債權(quán)人關(guān)心企業(yè)的償債能力；長(zhǎng)短期債權(quán)人的財(cái)務(wù)分析側(cè)重點(diǎn)不一樣。企業(yè)管理者關(guān)心企業(yè)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和持續(xù)發(fā)展能力等各方面的財(cái)務(wù)信息。供應(yīng)商供應(yīng)商和貸款人類似，他們對(duì)企業(yè)的償債能力和信用狀況較為關(guān)注?？蛻艨蛻粝Ｍㄟ^財(cái)務(wù)信息了解企業(yè)的銷售能力和持續(xù)發(fā)展能力。企業(yè)雇員企業(yè)雇員關(guān)注企業(yè)的盈利能力與發(fā)展前景。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)企業(yè)盈利能力、競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略等各方面的信息均感興趣。行政管理與監(jiān)督部門監(jiān)督檢查的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策、法規(guī)、制度的執(zhí)行情況；保證企業(yè)財(cái)務(wù)信息和財(cái)務(wù)分析報(bào)告的真實(shí)性、準(zhǔn)確性。第二節(jié)財(cái)務(wù)分析的框架一、企業(yè)經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)報(bào)表的關(guān)系企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是企業(yè)按照其發(fā)展戰(zhàn)略與其外部環(huán)境之間所進(jìn)行的資金、物資、信息的交流活動(dòng)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受經(jīng)營(yíng)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的影響，經(jīng)營(yíng)環(huán)境包括企業(yè)所處行業(yè)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)等，經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略決定了企業(yè)未來的發(fā)展方向以及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的獲取。企業(yè)財(cái)務(wù)分析不能脫離企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)紛繁復(fù)雜，包羅萬象，難以一一對(duì)外報(bào)告，而且，詳細(xì)解釋企業(yè)的有些活動(dòng)可能會(huì)泄露企業(yè)的商業(yè)秘密，從而損害企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)地位。企業(yè)的會(huì)計(jì)系統(tǒng)提供了對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行挑選、計(jì)量并匯總為財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的機(jī)制。這種機(jī)制可以對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行性確認(rèn)、計(jì)量，并以財(cái)務(wù)報(bào)表的形式對(duì)外報(bào)告。分析財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)應(yīng)注意企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表不僅受企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，還受會(huì)計(jì)系統(tǒng)的影響。下圖反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與財(cái)務(wù)報(bào)告的關(guān)系企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與財(cái)務(wù)報(bào)告的關(guān)系圖財(cái)務(wù)報(bào)告管理層對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的優(yōu)先信息估計(jì)錯(cuò)誤管理層的會(huì)計(jì)政策選擇產(chǎn)生的信息失真經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)范圍多樣化程度多樣化類型競(jìng)爭(zhēng)定位低成本領(lǐng)先差異化戰(zhàn)略關(guān)鍵成功因素和風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)環(huán)境資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)會(huì)計(jì)慣例和法規(guī)稅收和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的關(guān)系獨(dú)立審計(jì)會(huì)計(jì)爭(zhēng)議的法律體系會(huì)計(jì)系統(tǒng)經(jīng)營(yíng)成果的衡量與報(bào)告會(huì)計(jì)策略會(huì)計(jì)政策的選擇會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇報(bào)告格式的選擇報(bào)表附注的選擇經(jīng)營(yíng)環(huán)境勞動(dòng)力市場(chǎng)資本市場(chǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)供應(yīng)商客戶競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手政策法規(guī)企業(yè)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)投資活動(dòng)融資活動(dòng)二、財(cái)務(wù)分析基本框架

分析工具財(cái)務(wù)報(bào)表管理層有關(guān)經(jīng)營(yíng)情況的內(nèi)部信息錯(cuò)誤估計(jì)產(chǎn)生的噪音管理層會(huì)計(jì)政策選擇帶來的信息失真行業(yè)和公司數(shù)據(jù)具體運(yùn)用環(huán)境信貸分析證券分析并購分析債務(wù)/股利分析公司溝通戰(zhàn)略分析總體經(jīng)營(yíng)分析經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析行業(yè)分析競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析會(huì)計(jì)分析評(píng)估會(huì)計(jì)政策評(píng)估會(huì)計(jì)估計(jì)財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)比率分析現(xiàn)金流量分析前景判斷業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)價(jià)值評(píng)估（一）企業(yè)戰(zhàn)略分析

企業(yè)財(cái)務(wù)分析應(yīng)該以企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析作為出發(fā)點(diǎn)，通過企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)所面臨的環(huán)境因素，為會(huì)計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析奠定基礎(chǔ)。戰(zhàn)略分析包括行業(yè)分析、競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析和企業(yè)戰(zhàn)略分析。（二）會(huì)計(jì)分析目的：評(píng)估財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)反映的真實(shí)程度，也就是估計(jì)企業(yè)會(huì)計(jì)信息的失真程度并作出相應(yīng)調(diào)整，為財(cái)務(wù)分析提供客觀和有效的數(shù)據(jù)資料。確認(rèn)關(guān)鍵的會(huì)計(jì)政策評(píng)估會(huì)計(jì)政策的彈性評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)策略評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)披露質(zhì)量識(shí)別潛在的危險(xiǎn)信號(hào)消除會(huì)計(jì)信息失真（三）財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)分析是整個(gè)分析工作的主要環(huán)節(jié)，前期各項(xiàng)工作都是為這一環(huán)節(jié)的工作服務(wù)的。在這一環(huán)節(jié)，需要根據(jù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行大量的計(jì)算、對(duì)比，來揭示企業(yè)的償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展?jié)摿Φ?，以評(píng)估公司當(dāng)前的業(yè)績(jī)以及業(yè)績(jī)的可持續(xù)性。財(cái)務(wù)分析常用的方法是比率分析法、現(xiàn)金流量分析法和因素分析法等。（四）前景判斷前景判斷是在財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上，對(duì)公司未來的風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)值所做的判斷。前景判斷常用的方法是財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測(cè)和企業(yè)估價(jià)。這兩個(gè)分析方法可以把經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析中得出的結(jié)論加以綜合，從而對(duì)企業(yè)未來的風(fēng)險(xiǎn)及其價(jià)值變化做出預(yù)測(cè)性判斷。戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析為預(yù)測(cè)企業(yè)價(jià)值奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。第三節(jié)財(cái)務(wù)分析的信息來源財(cái)務(wù)分析的信息來源也就是進(jìn)行財(cái)務(wù)分析所依賴的資料及其取得的途徑。取得財(cái)務(wù)分析所需的資料對(duì)于保證財(cái)務(wù)分析工作的順利進(jìn)行、提高財(cái)務(wù)分析的質(zhì)量和效果具有重要的作用。財(cái)務(wù)分析的目的與分析內(nèi)容不同，使用的信息資料來源可能是不同的。

財(cái)務(wù)分析的信息資料來源可以分為企業(yè)信息資料、行業(yè)信息資料、宏觀信息資料。其中，企業(yè)信息資料可以進(jìn)一步分為企業(yè)公開信息資料和企業(yè)內(nèi)部信息資料，企業(yè)公開信息資料可供企業(yè)內(nèi)部和外部分析人員使用，企業(yè)內(nèi)部信息資料主要供企業(yè)內(nèi)部分析使用。（一）企業(yè)公開信息資料企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告（四表一注）

管理層的討論與分析（報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)情況的回顧和對(duì)未來發(fā)展的展望）前瞻性信息、非財(cái)務(wù)信息、自愿性信息。企業(yè)公布的其他信息資料審計(jì)報(bào)告招股說明書上市公告書臨時(shí)報(bào)告（二）企業(yè)內(nèi)部信息資料企業(yè)內(nèi)部資料指企業(yè)未對(duì)外公開披露的各種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)資料，如會(huì)計(jì)核算明細(xì)資料、成本費(fèi)用資料、統(tǒng)計(jì)資料、業(yè)務(wù)活動(dòng)資料、計(jì)劃與預(yù)算資料等。企業(yè)管理者或企業(yè)內(nèi)部分析人士，則可通過查看企業(yè)內(nèi)部相關(guān)信息，作出準(zhǔn)確判斷。企業(yè)內(nèi)部資料對(duì)企業(yè)管理者和企業(yè)內(nèi)部分析人士，顯得尤為重要?，F(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展和企業(yè)流程的再造，使得企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各類信息能夠迅速進(jìn)入企業(yè)的信息系統(tǒng)。（三）行業(yè)信息與產(chǎn)業(yè)政策收集行業(yè)信息，要更多收集行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)值、行業(yè)典型企業(yè)的財(cái)務(wù)值等。對(duì)分析者不熟悉的行業(yè)，則應(yīng)從理解行業(yè)的特點(diǎn)、業(yè)務(wù)流程、行業(yè)環(huán)境、發(fā)展動(dòng)態(tài)等環(huán)節(jié)入手。產(chǎn)業(yè)政策是政府為了合理調(diào)配經(jīng)濟(jì)資源、實(shí)現(xiàn)特定經(jīng)濟(jì)和社會(huì)目標(biāo)而對(duì)特定產(chǎn)業(yè)實(shí)施干預(yù)的政策和措施。產(chǎn)業(yè)政策分為產(chǎn)業(yè)扶植政策、產(chǎn)業(yè)規(guī)范政策和產(chǎn)業(yè)抑制政策。（三）宏觀經(jīng)濟(jì)政策與信息財(cái)政政策金融政策貨幣政策利率政策匯率政策在財(cái)務(wù)分析過程中，對(duì)企業(yè)未來發(fā)展前景的判斷、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小等，需要結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)信息才能作出正確地判斷。第四節(jié)財(cái)務(wù)分析的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)一、財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的種類經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)

經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)是根據(jù)大量的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)形成、并經(jīng)過實(shí)踐檢驗(yàn)的標(biāo)準(zhǔn)。如在制造業(yè)，流動(dòng)比率的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)為2：1，速動(dòng)比率的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)為1：1。歷史標(biāo)準(zhǔn)

歷史標(biāo)準(zhǔn)是以企業(yè)過去某一時(shí)期的實(shí)際業(yè)績(jī)?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)。它可以選擇本企業(yè)歷史最好水平、正常經(jīng)營(yíng)條件下的業(yè)績(jī)水平或以往連續(xù)多年的平均水平。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)是按行業(yè)制定的、反映行業(yè)一定時(shí)期內(nèi)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的平均水平。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)也可指同行業(yè)某一比較先進(jìn)企業(yè)的業(yè)績(jī)水平。預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)

預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)條件或經(jīng)營(yíng)狀況所制定的目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。這一標(biāo)準(zhǔn)主要應(yīng)用于新型行業(yè)、新建企業(yè)以及壟斷企業(yè)。預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)的制定，可同時(shí)考慮本企業(yè)的業(yè)績(jī)水平和行業(yè)先進(jìn)水平，具有先進(jìn)性，可促使企業(yè)各級(jí)、各部門努力提高工作業(yè)績(jī)。二、財(cái)務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)的選擇進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，可以根據(jù)不同企業(yè)的實(shí)際情況和分析的目的，選擇恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)如果需要分析企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，選擇歷史標(biāo)準(zhǔn)；如果需要分析企業(yè)預(yù)算執(zhí)行情況，使用預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)；如果外部分析者對(duì)企業(yè)進(jìn)行獨(dú)立的分析，使用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；企業(yè)債權(quán)人分析企業(yè)短期償債能力，一般采用經(jīng)