第1章 財務(wù)分析理論

中南大學(xué)商學(xué)院會計學(xué)系喻凱財務(wù)報表分析學(xué)習(xí)目的:1.理解財務(wù)分析的含義、作用、分析框架，以及進行財務(wù)分析的信息來源；2.掌握財務(wù)分析的基本方法；3.掌握企業(yè)盈利能力分析的指標與方法；4.掌握企業(yè)營運能力分析的指標與方法；5.掌握企業(yè)償債能力分析的指標與方法；6.掌握企業(yè)發(fā)展能力分析的指標與方法；7.掌握財務(wù)綜合分析的方法。教材：《企業(yè)財務(wù)分析》袁天榮機械工業(yè)出版社建議參考書1.《企業(yè)財務(wù)分析》杜曉光東北財經(jīng)大學(xué)出版社2.《企業(yè)財務(wù)分析》陳希圣經(jīng)濟科學(xué)出版社3.《企業(yè)財務(wù)分析》李濤等中國電力出版社4.《企業(yè)財務(wù)報表分析》張新民等北京大學(xué)出版社5.《財務(wù)報表分析》（第三版）作者:(美)馬丁·弗里德森

(美)阿爾瓦雷斯

譯者:朱麗中國人民大學(xué)出版社

第一章財務(wù)分析理論主要內(nèi)容第一節(jié)財務(wù)分析的作用與目的第二節(jié)財務(wù)分析的框架第三節(jié)財務(wù)分析的信息來源第四節(jié)財務(wù)分析的評價標準第一節(jié)財務(wù)分析的作用與目的一、財務(wù)分析的定義財務(wù)分析是以財務(wù)報表和其他資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量及未來發(fā)展趨勢進行分析與評價。財務(wù)分析的目的是判斷企業(yè)的財務(wù)運行狀況和發(fā)展趨勢，為企業(yè)的利益相關(guān)者作出決策提供依據(jù)。二、財務(wù)分析的作用財務(wù)分析的基本功能是評價與決策支持。財務(wù)分析的作用主要表現(xiàn)在：評價財務(wù)狀況、衡量經(jīng)營業(yè)績（揭示、影響）揭示財務(wù)風(fēng)險、判斷發(fā)展趨勢（投資報酬、投資風(fēng)險）揭示業(yè)績差距，尋求改善途徑（問題、差距）三、財務(wù)分析的主體及其目的企業(yè)投資者投資者主要關(guān)注的是企業(yè)未來的盈利能力和風(fēng)險水平；股東持股比例的不同導(dǎo)致股東財務(wù)分析的差異。企業(yè)債權(quán)人債權(quán)人關(guān)心企業(yè)的償債能力；長短期債權(quán)人的財務(wù)分析側(cè)重點不一樣。企業(yè)管理者關(guān)心企業(yè)的盈利能力、營運能力和持續(xù)發(fā)展能力等各方面的財務(wù)信息。供應(yīng)商供應(yīng)商和貸款人類似，他們對企業(yè)的償債能力和信用狀況較為關(guān)注。客戶客戶希望通過財務(wù)信息了解企業(yè)的銷售能力和持續(xù)發(fā)展能力。企業(yè)雇員企業(yè)雇員關(guān)注企業(yè)的盈利能力與發(fā)展前景。競爭對手對企業(yè)盈利能力、競爭戰(zhàn)略等各方面的信息均感興趣。行政管理與監(jiān)督部門監(jiān)督檢查的各項經(jīng)濟政策、法規(guī)、制度的執(zhí)行情況；保證企業(yè)財務(wù)信息和財務(wù)分析報告的真實性、準確性。第二節(jié)財務(wù)分析的框架一、企業(yè)經(jīng)營與財務(wù)報表的關(guān)系企業(yè)的經(jīng)營活動是企業(yè)按照其發(fā)展戰(zhàn)略與其外部環(huán)境之間所進行的資金、物資、信息的交流活動。企業(yè)的經(jīng)營活動受經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略的影響，經(jīng)營環(huán)境包括企業(yè)所處行業(yè)、經(jīng)濟發(fā)展水平、經(jīng)濟周期、產(chǎn)品市場、資本市場、勞動力市場等，經(jīng)營戰(zhàn)略決定了企業(yè)未來的發(fā)展方向以及競爭優(yōu)勢的獲取。企業(yè)財務(wù)分析不能脫離企業(yè)的經(jīng)營活動、經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略。企業(yè)的經(jīng)營活動紛繁復(fù)雜，包羅萬象，難以一一對外報告，而且，詳細解釋企業(yè)的有些活動可能會泄露企業(yè)的商業(yè)秘密，從而損害企業(yè)的競爭地位。企業(yè)的會計系統(tǒng)提供了對經(jīng)營活動進行挑選、計量并匯總為財務(wù)報表數(shù)據(jù)的機制。這種機制可以對企業(yè)的經(jīng)營活動進行性確認、計量，并以財務(wù)報表的形式對外報告。分析財務(wù)報表時應(yīng)注意企業(yè)的財務(wù)報表不僅受企業(yè)經(jīng)營活動的影響，還受會計系統(tǒng)的影響。下圖反映了企業(yè)經(jīng)營活動與財務(wù)報告的關(guān)系企業(yè)經(jīng)營活動與財務(wù)報告的關(guān)系圖財務(wù)報告管理層對經(jīng)營活動的優(yōu)先信息估計錯誤管理層的會計政策選擇產(chǎn)生的信息失真經(jīng)營戰(zhàn)略經(jīng)營范圍多樣化程度多樣化類型競爭定位低成本領(lǐng)先差異化戰(zhàn)略關(guān)鍵成功因素和風(fēng)險會計環(huán)境資本市場結(jié)構(gòu)會計慣例和法規(guī)稅收和財務(wù)會計的關(guān)系獨立審計會計爭議的法律體系會計系統(tǒng)經(jīng)營成果的衡量與報告會計策略會計政策的選擇會計估計的選擇報告格式的選擇報表附注的選擇經(jīng)營環(huán)境勞動力市場資本市場產(chǎn)品市場供應(yīng)商客戶競爭對手政策法規(guī)企業(yè)活動經(jīng)營活動投資活動融資活動二、財務(wù)分析基本框架

分析工具財務(wù)報表管理層有關(guān)經(jīng)營情況的內(nèi)部信息錯誤估計產(chǎn)生的噪音管理層會計政策選擇帶來的信息失真行業(yè)和公司數(shù)據(jù)具體運用環(huán)境信貸分析證券分析并購分析債務(wù)/股利分析公司溝通戰(zhàn)略分析總體經(jīng)營分析經(jīng)營戰(zhàn)略分析行業(yè)分析競爭戰(zhàn)略分析會計分析評估會計政策評估會計估計財務(wù)分析財務(wù)比率分析現(xiàn)金流量分析前景判斷業(yè)績預(yù)測價值評估（一）企業(yè)戰(zhàn)略分析

企業(yè)財務(wù)分析應(yīng)該以企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析作為出發(fā)點，通過企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析了解企業(yè)經(jīng)營所面臨的環(huán)境因素，為會計分析和財務(wù)分析奠定基礎(chǔ)。戰(zhàn)略分析包括行業(yè)分析、競爭戰(zhàn)略分析和企業(yè)戰(zhàn)略分析。（二）會計分析目的：評估財務(wù)報表對企業(yè)經(jīng)營活動反映的真實程度，也就是估計企業(yè)會計信息的失真程度并作出相應(yīng)調(diào)整，為財務(wù)分析提供客觀和有效的數(shù)據(jù)資料。確認關(guān)鍵的會計政策評估會計政策的彈性評價會計策略評價會計披露質(zhì)量識別潛在的危險信號消除會計信息失真（三）財務(wù)分析

財務(wù)分析是整個分析工作的主要環(huán)節(jié)，前期各項工作都是為這一環(huán)節(jié)的工作服務(wù)的。在這一環(huán)節(jié)，需要根據(jù)報表數(shù)據(jù)進行大量的計算、對比，來揭示企業(yè)的償債能力、盈利能力、營運能力和發(fā)展?jié)摿Φ?，以評估公司當前的業(yè)績以及業(yè)績的可持續(xù)性。財務(wù)分析常用的方法是比率分析法、現(xiàn)金流量分析法和因素分析法等。（四）前景判斷前景判斷是在財務(wù)分析的基礎(chǔ)上，對公司未來的風(fēng)險與價值所做的判斷。前景判斷常用的方法是財務(wù)報表預(yù)測和企業(yè)估價。這兩個分析方法可以把經(jīng)營戰(zhàn)略分析、會計分析和財務(wù)分析中得出的結(jié)論加以綜合，從而對企業(yè)未來的風(fēng)險及其價值變化做出預(yù)測性判斷。戰(zhàn)略分析、會計分析和財務(wù)分析為預(yù)測企業(yè)價值奠定了堅實的基礎(chǔ)。第三節(jié)財務(wù)分析的信息來源財務(wù)分析的信息來源也就是進行財務(wù)分析所依賴的資料及其取得的途徑。取得財務(wù)分析所需的資料對于保證財務(wù)分析工作的順利進行、提高財務(wù)分析的質(zhì)量和效果具有重要的作用。財務(wù)分析的目的與分析內(nèi)容不同，使用的信息資料來源可能是不同的。

財務(wù)分析的信息資料來源可以分為企業(yè)信息資料、行業(yè)信息資料、宏觀信息資料。其中，企業(yè)信息資料可以進一步分為企業(yè)公開信息資料和企業(yè)內(nèi)部信息資料，企業(yè)公開信息資料可供企業(yè)內(nèi)部和外部分析人員使用，企業(yè)內(nèi)部信息資料主要供企業(yè)內(nèi)部分析使用。（一）企業(yè)公開信息資料企業(yè)財務(wù)報告（四表一注）

管理層的討論與分析（報告期內(nèi)公司經(jīng)營情況的回顧和對未來發(fā)展的展望）前瞻性信息、非財務(wù)信息、自愿性信息。企業(yè)公布的其他信息資料審計報告招股說明書上市公告書臨時報告（二）企業(yè)內(nèi)部信息資料企業(yè)內(nèi)部資料指企業(yè)未對外公開披露的各種生產(chǎn)經(jīng)營活動資料，如會計核算明細資料、成本費用資料、統(tǒng)計資料、業(yè)務(wù)活動資料、計劃與預(yù)算資料等。企業(yè)管理者或企業(yè)內(nèi)部分析人士，則可通過查看企業(yè)內(nèi)部相關(guān)信息，作出準確判斷。企業(yè)內(nèi)部資料對企業(yè)管理者和企業(yè)內(nèi)部分析人士，顯得尤為重要。現(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展和企業(yè)流程的再造，使得企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的各類信息能夠迅速進入企業(yè)的信息系統(tǒng)。（三）行業(yè)信息與產(chǎn)業(yè)政策收集行業(yè)信息，要更多收集行業(yè)標準、行業(yè)經(jīng)驗值、行業(yè)典型企業(yè)的財務(wù)值等。對分析者不熟悉的行業(yè)，則應(yīng)從理解行業(yè)的特點、業(yè)務(wù)流程、行業(yè)環(huán)境、發(fā)展動態(tài)等環(huán)節(jié)入手。產(chǎn)業(yè)政策是政府為了合理調(diào)配經(jīng)濟資源、實現(xiàn)特定經(jīng)濟和社會目標而對特定產(chǎn)業(yè)實施干預(yù)的政策和措施。產(chǎn)業(yè)政策分為產(chǎn)業(yè)扶植政策、產(chǎn)業(yè)規(guī)范政策和產(chǎn)業(yè)抑制政策。（三）宏觀經(jīng)濟政策與信息財政政策金融政策貨幣政策利率政策匯率政策在財務(wù)分析過程中，對企業(yè)未來發(fā)展前景的判斷、財務(wù)風(fēng)險的大小等，需要結(jié)合宏觀經(jīng)濟信息才能作出正確地判斷。第四節(jié)財務(wù)分析的評價標準一、財務(wù)分析評價標準的種類經(jīng)驗標準

經(jīng)驗標準是根據(jù)大量的實踐經(jīng)驗形成、并經(jīng)過實踐檢驗的標準。如在制造業(yè)，流動比率的經(jīng)驗標準為2：1，速動比率的經(jīng)驗標準為1：1。歷史標準

歷史標準是以企業(yè)過去某一時期的實際業(yè)績?yōu)闃藴?。它可以選擇本企業(yè)歷史最好水平、正常經(jīng)營條件下的業(yè)績水平或以往連續(xù)多年的平均水平。行業(yè)標準行業(yè)標準是按行業(yè)制定的、反映行業(yè)一定時期內(nèi)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的平均水平。行業(yè)標準也可指同行業(yè)某一比較先進企業(yè)的業(yè)績水平。預(yù)算標準

預(yù)算標準是指企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營條件或經(jīng)營狀況所制定的目標標準。這一標準主要應(yīng)用于新型行業(yè)、新建企業(yè)以及壟斷企業(yè)。預(yù)算標準的制定，可同時考慮本企業(yè)的業(yè)績水平和行業(yè)先進水平，具有先進性，可促使企業(yè)各級、各部門努力提高工作業(yè)績。二、財務(wù)分析標準的選擇進行財務(wù)分析時，可以根據(jù)不同企業(yè)的實際情況和分析的目的，選擇恰當?shù)呢攧?wù)分析標準如果需要分析企業(yè)的發(fā)展趨勢，選擇歷史標準；如果需要分析企業(yè)預(yù)算執(zhí)行情況，使用預(yù)算標準；如果外部分析者對企業(yè)進行獨立的分析，使用行業(yè)標準；企業(yè)債權(quán)人分析企業(yè)短期償債能力，一般采用經(jīng)