第三章-財務(wù)分析

2023/2/21

財務(wù)分析學(xué)習(xí)目的與要求：財務(wù)分析是對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的總結(jié)性評價，其目的是總結(jié)過去、評價現(xiàn)在、展望未來。財務(wù)分析以公司財務(wù)報表資料為主要依據(jù)，能將大量報表會計核算信息轉(zhuǎn)換為決策有用的財務(wù)信息。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解財務(wù)分析的基本指標(biāo)體系，熟練分析和判斷公司的償債能力、營運能力、盈利能力，指出企業(yè)財務(wù)狀況現(xiàn)存的問題，作出正確的評價結(jié)論。重點和難點：償債能力、營運能力、盈利能力的計算和分析。2023/2/22第一節(jié)、財務(wù)分析概述第二節(jié)、酒店財務(wù)分析的方法第三節(jié)、酒店財務(wù)比率分析2023/2/23第一節(jié)財務(wù)分析概述一、什么是財務(wù)分析？財務(wù)分析是以企業(yè)財務(wù)報告及相關(guān)資料為依據(jù)，對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量進行分析和評價一種方法。財務(wù)分析是評價財務(wù)狀況、衡量經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù)。財務(wù)分析是挖掘潛力、改進工作的重要手段。財務(wù)分析可以為外部投資者、債權(quán)人等提供決策相關(guān)信息。二、財務(wù)分析的依據(jù)開展財務(wù)分析需要依據(jù)一定的財務(wù)數(shù)據(jù)和其他信息，這些數(shù)據(jù)和信息除了公開披露的財務(wù)報表外，還包括財務(wù)報表附注、管理層的解釋和討論、審計師意見、其他公告、社會責(zé)任報告、媒體和專家評論，以及監(jiān)管部門處理公告等。除此以外，還要收集公司內(nèi)部供產(chǎn)銷各方面的有關(guān)資料及公司外部的金融、財政、稅收等方面的信息。2023/2/25第二節(jié)酒店財務(wù)分析的方法一.比較分析法—橫向比較、縱向比較二.趨勢分析法三.因素分析法四.比率分析法二、趨勢分析法（一）趨勢財務(wù)比率分析1、定基動態(tài)比率

2、環(huán)比動態(tài)比率

（二）趨勢財務(wù)報表1、絕對數(shù)比較2、相對數(shù)比較（比較百分比財務(wù)報表）

趨勢財務(wù)報表：絕對數(shù)比較趨勢報表分析是通過財務(wù)報表的比較，具體包括資產(chǎn)負債表比較、利潤表比較和現(xiàn)金流量表比較來揭示企業(yè)在一段時期內(nèi)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變化。

趨勢財務(wù)報表：相對數(shù)比較比較百分比財務(wù)報表是以會計報表中某個總體指標(biāo)作為100%，如資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)，利潤表中的營業(yè)收入，再計算出報表各構(gòu)成項目占該總體指標(biāo)的百分比。通過比較各個項目百分比的變動，以判斷企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢。這種方法既可用于同一企業(yè)不同時期財務(wù)狀況的縱向比較，又可用于不同企業(yè)間的橫向比較。三、因素分析法一個經(jīng)濟指標(biāo)往往是由多種因素造成的，這些因素各自對這個經(jīng)濟指標(biāo)都有不同程度的影響，只有將這一綜合性的指標(biāo)分解成各個構(gòu)成因素，才能從數(shù)量上把握每一個因素的影響程度。這種依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各要素對分析指標(biāo)影響方向和影響程度的方法就叫因素分析法。連環(huán)替代法和差額分析法

連環(huán)替代法實際指標(biāo)：Pa=Aa×Ba×Ca計劃指標(biāo)：Ps=As×Bs×Cs連環(huán)替代法連環(huán)替代法是將分析指標(biāo)分解為各個可以計量的因素，并根據(jù)各個因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的實際值替代標(biāo)準(zhǔn)值或計劃值，據(jù)以測定各因素對分析指標(biāo)的影響。差額分析法

差額分析法是連環(huán)替代法的一種簡化形式，是利用各個因素的比較值與基準(zhǔn)值之間的差額，來計算各因素對分析指標(biāo)的影響。【例·計算題】已知某企業(yè)2009年和2010年的有關(guān)資料如下：2023/2/2142009年2010年權(quán)益凈利率15.921%23.334%凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率12.545%15.556%稅后利息率7.667%5.833%凈財務(wù)杠桿0.6920.8要求：根據(jù)以上資料，對2010年權(quán)益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿的變動對2010年權(quán)益凈利率變動的影響。

【提示】關(guān)系公式為：權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率）×凈財務(wù)杠桿分析對象：23.334%－15.921%＝7.413%

2009年權(quán)益凈利率＝12.545%＋（12.545%－7.667%）×0.692＝15.921%…………（1）

第一次替代＝15.556%＋（15.556%－7.667%）×0.692＝21.015%…（2）

第二次替代＝15.556%＋（15.556%－5.833%）×0.692＝22.284%…（3）

第三次替代

2010年權(quán)益凈利率＝15.556%＋（15.556%－5.833%）×0.8＝23.334%…………（4）凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率變動對權(quán)益凈利率的影響＝（2）－（1）＝21.015%－15.921%＝5.10%

稅后利息率變動對權(quán)益凈利率的影響＝（3）－（2）＝22.284%－21.015%＝1.27%

凈財務(wù)杠桿變動對權(quán)益凈利率的影響＝（4）－（3）＝23.334%－22.284%＝1.05%2023/2/215

四、比率分析法

1、構(gòu)成比率（結(jié)構(gòu)比率）2、效率比率3、相關(guān)比率2023/2/218第三節(jié)財務(wù)比率分析一.變現(xiàn)能力分析二.資產(chǎn)管理比率三.負債比率四.盈利能力比率五.市場價值比率六.營業(yè)比率七.財務(wù)比率分析的局限性一.變現(xiàn)能力比率（一）流動比率（1）什么是流動比率流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比值，表明企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證。（2）計算公式流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債2023/2/219營運資金的理解

營運資金＝流動資產(chǎn)－流動負債①營運資金的數(shù)額越大，財務(wù)狀況越穩(wěn)定。

②流動資產(chǎn)的資金來源：一是流動負債；二是營運資金。

2023/2/2202023/2/221（二）速動比率(1)什么是速動比率速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率。速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債注意：速動資產(chǎn)的計算2023/2/2222023/2/223(三)影響變現(xiàn)能力的其他因素1.增加變現(xiàn)能力的因素（1）可運用的銀行貸款指標(biāo)。（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)。（3）償債能力的聲譽。2.減少變現(xiàn)能力的因素（1）未作記錄的或有負債。（2）擔(dān)保責(zé)任引起的負債。2023/2/224【例·單選題】流動資產(chǎn)總額除以流動負債總額的商，稱為（）A.財務(wù)比率B.流動比率C.速動比率D.現(xiàn)金比率2023/2/225『正確答案』B【例·單選題】速動比率與流動比率相比，最大的區(qū)別就在于速動比率計算中不含有（）。A.貨幣資金B(yǎng).應(yīng)收賬款C.存貨D.應(yīng)付賬款2023/2/226正確答案』C【例·單選題】下列業(yè)務(wù)中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（）。

A.企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設(shè)備

B.企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款

C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進行定向增發(fā)

D.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利2023/2/227『正確答案』A

『答案解析』企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設(shè)備，形成的債務(wù)是長期負債，但每年都有現(xiàn)金流出，會降低短期償債能力（分期付款是降低短期償債能力的表外因素之一）。所以，正確答案為A?！纠び嬎泐}】某公司年末流動資產(chǎn)為106500元，存貨為30000元，流動負債為28000元，則該公司速動比率是多少？2023/2/228『正確答案』：2.7二.資產(chǎn)管理比率（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是指一定時期內(nèi)應(yīng)收帳款平均收回的次數(shù)，是一定時期內(nèi)營業(yè)收入與應(yīng)收帳款平均余額的比值。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率的計算公式應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是一定時期內(nèi)，通常為1年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)一次所需要的時間。2023/2/229【提示】

（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

①“周轉(zhuǎn)額”理論上應(yīng)使用“賒銷額”，但外部分析人員無法取得賒銷數(shù)據(jù)，只好直接使用銷售收入進行計算。

②應(yīng)收賬款的減值準(zhǔn)備問題。

計提減值——收入不變，應(yīng)收賬款項目金額降低——周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，周轉(zhuǎn)天數(shù)減少

這種周轉(zhuǎn)天數(shù)的減少不是好的業(yè)績，反而說明應(yīng)收賬款管理欠佳。如果減值準(zhǔn)備的數(shù)額較大，就應(yīng)進行調(diào)整，使用期末未提取壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款計算周轉(zhuǎn)天數(shù)。③應(yīng)收票據(jù)是否計入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。因為大部分應(yīng)收票據(jù)是銷售形成的，只不過是應(yīng)收賬款的另一種形式。應(yīng)該將其納入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計算。

④應(yīng)收賬款年末余額的可靠性問題。應(yīng)收賬款是特定時點的存量，容易受季節(jié)性、偶然性或人為因素的影響。在應(yīng)用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進行業(yè)績評價時，可以使用年初年末的平均數(shù)、或者使用多個時點的平均數(shù)，以減少這些因素的影響。2023/2/230【例·單選題】應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映（）。A.公司債務(wù)的規(guī)模B.債務(wù)人的數(shù)量C.應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款的比率D.收取應(yīng)收賬款的速度2023/2/231【正確答案】D（二）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是指一定時期內(nèi)企業(yè)營業(yè)成本與存貨平均余額的比率。存貨周轉(zhuǎn)率的計算公式存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是一定時期內(nèi)，通常為1年，存貨周轉(zhuǎn)一次所需要的時間。2023/2/232（三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是一定時期營業(yè)收入與企業(yè)流動資產(chǎn)平均余額之間的比率。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的公式流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)是一定時期內(nèi)，通常為1年，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需要的時間。2023/2/233（四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營業(yè)收入與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算公式總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)是一定時期內(nèi)，通常為1年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需要的時間。2023/2/234【例·多選題假設(shè)其他條件不變，下列計算方法的改變會導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少的有（）。

A.從使用賒銷額改為使用銷售收入進行計算

B.從使用應(yīng)收賬款平均余額改為使用應(yīng)收賬款平均凈額進行計算

C.從使用應(yīng)收賬款全年日平均余額改為使用應(yīng)收賬款旺季的日平均余額進行計算

D.從使用已核銷應(yīng)收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應(yīng)收賬款壞賬損失前的平均余額進行計算

2023/2/235『正確答案』AB

『答案解析』應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，選項A和選項B會導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，從而導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少；選項C和選項D的影響正好與選項A和選項B相反。三.負債比率負債比率是指債務(wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系。它反映酒店償付到期的長期債務(wù)的能力。對一筆債務(wù)總是負兩種責(zé)任：一是償還本金的責(zé)任；二是支付利息的責(zé)任。2023/2/236（一）資產(chǎn)負債率什么是資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率又稱負債比率，是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率。它反映企業(yè)的總資產(chǎn)中有多大比例是通過舉債而得到的。計算公式2023/2/237（二）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率又稱負債股權(quán)比率，是負債總額與股東權(quán)益總額之比。產(chǎn)權(quán)比率不僅反映了由債務(wù)人提供的資本與所有者提供的資本的相對關(guān)系，而且反映了企業(yè)自有資金償還全部債務(wù)的能力。計算公式2023/2/238（三）已獲利息倍數(shù)利息保障倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤與利息費用的比值，又稱已獲利息倍數(shù)。利息保障倍數(shù)的公式2023/2/239【例題·單選題】已知某企業(yè)20×1年平均產(chǎn)權(quán)比率為1，平均資產(chǎn)為10000萬元，負債的平均利率為10%，則該企業(yè)的年利息為（）萬元。

A.1000

B.500

C.100

D.6002023/2/240『正確答案』B

『答案解析』產(chǎn)權(quán)比率＝負債/所有者權(quán)益＝1，所以平均負債＝平均資產(chǎn)×1/2＝5000（萬元），年利息＝5000×10%＝500（萬元）。四.盈利能力比率盈利能力就是賺取利潤的能力。一般來講，盈利能力只涉及正常的營業(yè)狀況，在分析盈利能力時，應(yīng)排除以下幾種因素：一是證券買賣等非正常項目；二是已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項目；三是重大事故或法律更改等特別項目；四是會計準(zhǔn)則和財務(wù)制度變更帶來的累積影響等因素。常用指標(biāo)：銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、權(quán)益報酬率2023/2/241（一）銷售凈利率銷售凈利率：是凈利潤與銷售收入的比率，它反映企業(yè)每1元銷售凈額能為企業(yè)創(chuàng)造的財富，體現(xiàn)了企業(yè)通過經(jīng)營獲取利潤的能力。其計算公式為：2023/2/242（二）權(quán)益凈利率：權(quán)益凈利率是凈利潤與股東權(quán)益的比率。它反映每1元股東權(quán)益能為企業(yè)創(chuàng)造多少財富，可以衡量企業(yè)總體盈利能力。計算公式為：

（三）總資產(chǎn)凈利率：是凈利潤與總資產(chǎn)的比率，它反映每1元總資產(chǎn)為企業(yè)創(chuàng)財富的能力。其計算公式為：2023/2/243五.市場價值比率對于上市的酒店企業(yè)還要計算市場價值比率。市場價值比率與其他類型比率最大的不同在于其以每股市價來說明酒店的營運績效。主要指標(biāo)有：市盈率、股利收益率、市價對賬面價值比。2023/2/244（一）市盈率市盈率：是指普通股每股市價與每股收益之比。它反映投資者未獲得每1元利潤所愿意支付的價格。2023/2/245市盈率本身是投資成本的概念，市盈率越大，表明投資于該股票上的成本也越高。市盈率也暗示投資人預(yù)期發(fā)行該股票的企業(yè)在未來具有相當(dāng)大的成長潛力。（二）股利收益率股利收益率是衡量股票投資報酬中屬于收益所得的部分，由當(dāng)期每股股利除以每股市價而得：2023/2/246（三）市價對賬面價值比所謂每股賬面價值，為每一股流通在外的普通股所享有的賬面股東權(quán)益額，包括股本、資本公積及保留盈余。將資產(chǎn)負債表上的股東權(quán)益總額除以期末流通在外股數(shù)而得。公式：2023/2/247七.財務(wù)比率分析的局限性（一）會計數(shù)字無法反映實際價值（二）會計方法的選擇影響比較的可信度（三）多元化投資的影響……2023/2/248課后作業(yè)：1.某公司流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，年初存貨為1450萬元，年初應(yīng)收賬