第7章 投資銀行

金融信托與租賃金融信托與租賃信托租賃信托概述信托關(guān)系及其設(shè)立個人信托業(yè)務(wù)公司信托業(yè)務(wù)公益信托業(yè)務(wù)資金信托業(yè)務(wù)投資銀行信托公司設(shè)立及管理租賃概述融資租賃合同租金金融租賃公司管理第一節(jié)投資銀行概述第七章投資銀行第二節(jié)基金信托業(yè)務(wù)第三節(jié)企業(yè)并購一、投資銀行的定義二、投資銀行類型三、投資銀行的業(yè)務(wù)范圍四、投資銀行的發(fā)展趨勢五、我國投資銀行概況第一節(jié)投資銀行概述

1.投資銀行的含義一、投資銀行的定義指主要從事證券發(fā)行、承銷、交易、企業(yè)重組、兼并與收購、投資分析、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，是資本市場上的主要金融中介。企業(yè)重組指針對企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系和其他債務(wù)、資產(chǎn)、管理結(jié)構(gòu)所展開的企業(yè)的改組、整頓與整合的過程，以此從整體上和戰(zhàn)略上改善企業(yè)經(jīng)營管理狀況，強(qiáng)化企業(yè)在市場上的競爭能力，推進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。2.投資銀行的特點(diǎn)屬于金融服務(wù)業(yè)服務(wù)于資本市場是智力密集型行業(yè)4.金融控股公司1.獨(dú)立的專業(yè)性投資銀行2.商業(yè)銀行擁有的投資銀行3.全能型銀行直接經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)二、投資銀行的類型中國國際金融有限公司股東包括：

中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司

TPG集團(tuán)（德克薩斯太平洋集團(tuán)(TexasPacificGroup，簡稱TPG)：美國最大的私人股權(quán)投資公司之一）

KKR集團(tuán)（KKR公司是以收購、重整企業(yè)為主營業(yè)務(wù)的股權(quán)投資公司，尤其擅長管理層收購。）中國投資擔(dān)保有限公司新加坡政府投資公司名力集團(tuán)控股有限公司大東方人壽保險(xiǎn)有限公司業(yè)務(wù)范圍包括：證券研究、股本與債務(wù)發(fā)行與承銷、兼并收購財(cái)務(wù)顧問、證券銷售交易、固定收益、資產(chǎn)管理、超高端財(cái)富管理、直接投資等。

經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，2011年12月，中國中信集團(tuán)公司（原中國國際信托投資公司）整體改制為國有獨(dú)資公司，并更名為中國中信集團(tuán)有限公司（簡稱“中信集團(tuán)”），注冊資本為人民幣1837.0263億元，法定代表人常振明。中信集團(tuán)是1979年在鄧小平先生的倡導(dǎo)和支持下、由前國家副主席榮毅仁先生創(chuàng)辦的。成立以來，中信集團(tuán)充分發(fā)揮了經(jīng)濟(jì)改革試點(diǎn)和對外開放窗口的重要作用，在諸多領(lǐng)域進(jìn)行了卓有成效的探索與創(chuàng)新，成功開辟出一條通過吸收和運(yùn)用外資、引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)、設(shè)備和管理經(jīng)驗(yàn)為中國改革開放和現(xiàn)代化建設(shè)服務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展之路，在國內(nèi)外樹立了良好信譽(yù)與形象，取得了顯著的經(jīng)營業(yè)績。中信集團(tuán)目前已發(fā)展成為一家金融與實(shí)業(yè)并舉的大型綜合性跨國企業(yè)集團(tuán)。其中，金融涉及銀行、證券、信托、保險(xiǎn)、基金、資產(chǎn)管理等行業(yè)和領(lǐng)域；實(shí)業(yè)涉及房地產(chǎn)、工程承包、資源能源、基礎(chǔ)設(shè)施、機(jī)械制造、信息產(chǎn)業(yè)等行業(yè)和領(lǐng)域，具有較強(qiáng)的綜合優(yōu)勢和良好發(fā)展勢頭。2009年以來連續(xù)四年入選美國《財(cái)富》雜志“世界500強(qiáng)”企業(yè)排行榜，2012年排名第194位。證券承銷證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)證券私募發(fā)行兼并與收購項(xiàng)目融資公司理財(cái)基金管理財(cái)務(wù)顧問與投資咨詢資產(chǎn)證券化金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)投資三、投資銀行的業(yè)務(wù)范圍

資產(chǎn)證券化指發(fā)起人將持有的各種流動性較差的金融資產(chǎn)出售給一家特殊目的機(jī)構(gòu)，然后將這些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池，再以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐，在金融市場上發(fā)行有價(jià)證券融資，最后用資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流來清償所發(fā)行的有價(jià)證券。三、投資銀行的業(yè)務(wù)范圍《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》

即創(chuàng)業(yè)投資，指向未公開上市的、高成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供股權(quán)資本，并為其提供經(jīng)營管理和咨詢服務(wù)，以期所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展成熟后，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲取中長期資本增值收益的投資行為。--摘自《關(guān)于建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的若干意見》

風(fēng)險(xiǎn)投資三、投資銀行的業(yè)務(wù)范圍2003年施行國家十部委局行聯(lián)合頒布，2006年施行國辦發(fā)〔1999〕105號《中小企業(yè)促進(jìn)法》《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》《關(guān)于建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的若干意見》風(fēng)險(xiǎn)投資的有關(guān)規(guī)定54123風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作流程籌集風(fēng)險(xiǎn)資本風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)篩選談判和簽訂投資協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的后管理風(fēng)險(xiǎn)資本的退出機(jī)制融資辦法采用私募方式籌資直接投資入股設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金第一步籌集風(fēng)險(xiǎn)資本風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所處的發(fā)展階段投資規(guī)模大小風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所處的地域3風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域124第二步風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)篩選風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)議1）投資金額和投入時間；2）股份比例；3）責(zé)任和義務(wù)、違約及其補(bǔ)救措施；4）分配及清算辦法；5）股權(quán)回購方式；6）人員聘用和持股計(jì)劃；7）認(rèn)股權(quán)的計(jì)算和發(fā)放；8）信息披露程序；9）董事會組成及職權(quán)；10）公司治理結(jié)構(gòu)等。第三步談判和簽訂投資協(xié)議第五步風(fēng)險(xiǎn)資本的退出機(jī)制第四步風(fēng)險(xiǎn)投資的后管理（監(jiān)督）公開上市出售/回購破產(chǎn)清算

【案例】中國風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司項(xiàng)目篩選條件一、項(xiàng)目涉及領(lǐng)域及地域1.投資領(lǐng)域環(huán)保、醫(yī)藥、電子信息、光機(jī)電一體化、新材料、新能源等行業(yè)。2.投資地域側(cè)重北京周邊及廣東地區(qū)。二、項(xiàng)目投資的各個階段項(xiàng)目發(fā)展的種子期、初創(chuàng)期、成長期、成熟期，側(cè)重于投資處于成長期項(xiàng)目。三、項(xiàng)目要求要點(diǎn)1.符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展導(dǎo)向，經(jīng)國家認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)。企業(yè)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，其技術(shù)先進(jìn)性達(dá)到國際或國內(nèi)先進(jìn)水平。2.企業(yè)的產(chǎn)品、工藝、服務(wù)具有創(chuàng)新，具備差別優(yōu)勢。核心技術(shù)進(jìn)入門檻高、難以復(fù)制或具有獨(dú)特商業(yè)模式。3.企業(yè)已初步發(fā)展到產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營階段，具有明顯的市場潛力或產(chǎn)品在國際同行業(yè)具有相對壟斷地位。四、投資規(guī)模及方式單個項(xiàng)目投資人民幣500萬元至5000萬元。五、項(xiàng)目回報(bào)要求所投項(xiàng)目總投資回報(bào)率一般不低于30%，項(xiàng)目年分紅回報(bào)一般不低于10%。六、風(fēng)險(xiǎn)控制及退出渠道要求項(xiàng)目自身風(fēng)險(xiǎn)及公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)可控制。在投資1至3年后退資應(yīng)有保障，如采取分紅、股權(quán)回購及企業(yè)上市等方式。執(zhí)行合伙人薛村禾先生軟銀中國創(chuàng)業(yè)投資有限公司SBCVC成立于2000年，總部在上海，在北京、蘇州、天津、成都、深圳和臺北均設(shè)有辦事機(jī)構(gòu)，是國內(nèi)外知名的風(fēng)險(xiǎn)投資基金。軟銀中國致力于在中國（包括香港、澳門和臺灣）協(xié)助優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者共同創(chuàng)建世界級的領(lǐng)先企業(yè)。軟銀中國團(tuán)隊(duì)具有成功的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷和豐富的投資經(jīng)驗(yàn)。除資本支持之外，軟銀中國團(tuán)隊(duì)還依靠其在投資、運(yùn)營方面的豐富經(jīng)驗(yàn)，國際化的資源優(yōu)勢，幫助其投資的企業(yè)獲得成功。投資領(lǐng)域涉及IT(互聯(lián)網(wǎng)、新媒體、電子商務(wù)、通信及信息技術(shù))、清潔能源、醫(yī)療、新材料、消費(fèi)與零售等行業(yè)中具有高成長潛質(zhì)企業(yè)。投資階段包括早期、成長期和后期。軟銀中國投資的公司包括阿里巴巴、淘寶網(wǎng)、分眾傳媒、易?？萍?、萬國數(shù)據(jù)、PPLive及普麗盛等。我們一直都在尋找那些最好的新興公司、團(tuán)隊(duì)、有創(chuàng)意的思想和贏利商務(wù)模式。我們會首選那些基于IT和通訊產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)公司,并重點(diǎn)投資那些剛處于種子、成長和擴(kuò)張期的企業(yè)。我們投資的大小取決于公司成長的階段及公司的評估價(jià)值，但我們通常希望成為最大的投資方，并希望持有較多的股份(通常為20%-30%)。我們的投資，少至50萬美元，多至1千萬美元或更多。如果您的公司符合我們的標(biāo)準(zhǔn)，我們鼓勵您提交商務(wù)計(jì)劃概要供我們討論，以下是我們的合作之步驟：第一步：擬寫一份簡略的商務(wù)計(jì)劃概要01)您的業(yè)務(wù)是什么？02)您的商業(yè)模型是什么？(主要的收入來源)03)您的業(yè)務(wù)是滿足什么需要或解決什么問題？04)您的競爭對手有哪些?詳細(xì)情況如何？05)您的客戶是哪些?06)您的業(yè)務(wù)目前的發(fā)展?fàn)顩r

-主意構(gòu)想的階段

-業(yè)務(wù)開發(fā)階段

-已有產(chǎn)品或服務(wù)

-已有收入

-已經(jīng)有了可觀的收入，并尋求業(yè)務(wù)的擴(kuò)張07)您希望融資的金額?08)您的目標(biāo)評估價(jià)值是多少?09)誰是您目前的投資者?

10)您的總部設(shè)在何處？

11)主要管理人員簡介第二步：商務(wù)計(jì)劃的提交請您將商務(wù)計(jì)劃發(fā)E-mail至contact@,我們會有專人接收郵件。第三步：審核過程收到您的商務(wù)計(jì)劃后，我們會進(jìn)行討論并瀏覽您的公司網(wǎng)站（如已建立），如果您的計(jì)劃或網(wǎng)站非常具有潛力，我們會請您來和我們進(jìn)行面談。投資決定是由投資委員會投票決定。第四步：完成協(xié)議書及投資當(dāng)我們決定投資您的公司之后，我們將給您一份協(xié)議書，雙方對協(xié)議書達(dá)成一致之后，我們需要3-4周來完成法律文件及法律調(diào)查，并完成融資。我們的建議：

為保證您的計(jì)劃能得到最好的審核，請確認(rèn)您的公司是符合我們所列出的標(biāo)準(zhǔn)，您的商務(wù)計(jì)劃須簡短而精要，并涵蓋我們所提出的十一個問題的答案。阿里巴巴(A)是全球企業(yè)間B2B電子商務(wù)的著名品牌，是全球國際貿(mào)易領(lǐng)域內(nèi)最大、最活躍的網(wǎng)上交易市場和商人社區(qū)。良好的定位，穩(wěn)固的結(jié)構(gòu)，優(yōu)秀的服務(wù)使阿里巴巴成為全球首家擁有超過800萬網(wǎng)商的電子商務(wù)網(wǎng)站，遍布220個國家和地區(qū)，每日向全球各地企業(yè)及商家提供810萬條商業(yè)供求信息，成為全球商人網(wǎng)絡(luò)推廣的首選網(wǎng)站，被商人們評為“最受歡迎的B2B網(wǎng)站”。1999年，由高盛、匯亞、銀瑞達(dá)、新加坡科技發(fā)展基金參與，私募到第一筆天使基金達(dá)500萬美元。2000年，軟銀投入2000萬美元，富達(dá)、匯亞等投入500萬美元。2004年，軟銀投入6000萬美元，富達(dá)、寰慧和TDF投入2200萬美元。持股結(jié)構(gòu)：馬云團(tuán)隊(duì)47%，軟銀20%，富達(dá)18%，其他15%。【課前復(fù)習(xí)】1.投資銀行的含義指主要從事證券發(fā)行、承銷、交易、企業(yè)重組、兼并與收購、投資分析、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。指發(fā)起人將持有的各種流動性較差的金融資產(chǎn)出售給一家特殊目的機(jī)構(gòu)，然后將這些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池，再以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐在金融市場上發(fā)行有價(jià)證券融資，最后用資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流來清償所發(fā)行的有價(jià)證券。2.解釋資產(chǎn)證券化的含義?！菊n前復(fù)習(xí)】一、基金信托概述二、基金信托類型三、基金信托的運(yùn)作和管理第二節(jié)基金信托業(yè)務(wù)

一、基金信托概述（一）基金信托的含義是指通過契約或公司形式，借助發(fā)行基金券的方式，將社會上不確定的多數(shù)投資者不等額的資金集中起來，形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，交由專門的投資機(jī)構(gòu)按資產(chǎn)組合原理進(jìn)行分散投資，獲得的收益由投資者按出資比例分享，并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的一種集合投資信托制度。證券投資基金運(yùn)作流程圖投資者1基金基金拖管人基金管理公司（投資專家）分配收益資金監(jiān)管簽約簽約托管協(xié)議簽約…委托理財(cái)基金契約投資者2投資者n

（二）基金信托的特點(diǎn)1.集合理財(cái)、專業(yè)管理2.組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)3.利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)4.嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明5.獨(dú)立托管、保障安全1二、基金信托的類型按募集方式不同劃分公募基金私募基金2上市基金可變現(xiàn)基金非上市基金不可流通基金按能否在證券交易所掛牌交易3按運(yùn)作方式不同劃分二、基金信托的類型開放式基金封閉式基金開放式基金，是指基金規(guī)模不是固定不變的，而是可以隨時根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。封閉式基金，指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。開放式基金和封閉式基金的主要區(qū)別1.基金規(guī)模的可變性不同封閉式基金均有明確的存續(xù)期限(我國為不得少于5年)，在此期限內(nèi)已發(fā)行的基金單位不能被贖回。在正常情況下，基金規(guī)模是固定不變的。開放式基金所發(fā)行的基金單位是可贖回的，而且投資者在基金的存續(xù)期間內(nèi)也可以隨意申購基金單位，導(dǎo)致基金的資金總額每日均不斷地變化。這是封閉式基金與開放式基金的根本差別。2.基金單位的買賣方式不同封閉式基金發(fā)起設(shè)立時，投資者可以向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)認(rèn)購；當(dāng)封閉式基金上市交易時，投資者又可委托券商在證券交易所按市價(jià)買賣。而投資者投資于開放式基金時，他們則可以隨時向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)申購或贖回。3.基金單位的買賣價(jià)格形成方式不同封閉式基金因在交易所上市，其買賣價(jià)格受市場供求關(guān)系影響較大。當(dāng)市場供不應(yīng)求時，基金單位買賣價(jià)格可能會高于每份基金單位資產(chǎn)凈值；當(dāng)市場供大于求時，基金價(jià)格則可能會低于每份基金單位資產(chǎn)凈值。投資者在買賣封閉式基金時與買賣上市股票一樣，在價(jià)格之外付出一定比例的證券交易稅和手續(xù)費(fèi)。開放式基金的買賣價(jià)格是以基金單位的資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)計(jì)算的，可直接反映基金單位資產(chǎn)凈值的高低。投資者需繳納的相關(guān)費(fèi)用（認(rèn)購費(fèi)、申購費(fèi)和贖回費(fèi)）則包含于基金價(jià)格之中。4.基金的投資策略不同由于封閉式基金不能隨時被贖回，其募集得到的資金可全部用于投資，這樣基金管理公司便可據(jù)以制定長期的投資策略，取得長期經(jīng)營績效。開放式基金則必須保留一部分現(xiàn)金，以便投資者隨時贖回，不能盡數(shù)用于長期投資。一般投資于變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)。4按組織形式不同劃分二、基金信托的類型公司型基金契約型基金公司型基金指基金本身為一家股份有限公司，公司通過發(fā)行股票或受益憑證的方式來籌集資金。投資者購買了該家公司的股票，就成為該公司的股東，憑股票領(lǐng)取股息或紅利、分享投資所獲得的收益。公司型基金在法律上是具有獨(dú)立“法人”地位的股份投資公司。公司型基金在形式上類似于一般股份公司，但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作為專業(yè)的財(cái)務(wù)顧問或管理公司來經(jīng)營與管理基金資產(chǎn)。

契約型基金又稱為信托型投資基金，是指根據(jù)一定的信托契約，由委托人、受托人和受益人三方訂立信托投資契約而組建的投資基金。這種基金以發(fā)行受益憑證的方式，向投資大眾籌集資金。契約型基金與公司型基金的主要區(qū)別（1）法律依據(jù)不同契約型基金依照基金契約組建的，契約型基金是依據(jù)信托法設(shè)立；公司型基金依照公司法組建。（2）法人資格不同契約型基金不具有法人資格，而公司型基金本身是具有法人資格的股份有限公司。（3）投資者的地位不同契約型基金投資者作為信托契約中規(guī)定的受益人，對基金如何運(yùn)用所做的重要投資決策通常不具有發(fā)言權(quán)；公司型基金投資者作為公司的股東有權(quán)對公司的重大決策進(jìn)行審批、發(fā)表自己的意見。（4）資本結(jié)構(gòu)不同公司型基金可以發(fā)行股票、債券；而契約型基金

只能發(fā)行信托受益憑證。（5）融資渠道不同公司型基金由于具有法人資格，在資金運(yùn)用狀況良好、業(yè)務(wù)開展順利、又需要擴(kuò)大公司規(guī)模、增加資產(chǎn)時，可向銀行借款；契約型基金因不具有法人資格，一般不向銀行借款。（6）投資顧問設(shè)置不同公司型基金的投資顧問由基金自身擔(dān)任，或不設(shè)投資顧問；契約型基金則設(shè)投資顧問。（7）基金運(yùn)營期限不同公司型基金與一般股份公司一樣，除非依據(jù)《公司法》到了破產(chǎn)清算階段，否則公司一般都具有永久性；契約型基金則依據(jù)基金契約建立、運(yùn)作，契約期滿，基金運(yùn)營也就終止?！景咐繃鴥?nèi)首家公司型基金落戶浙江2009年6月，經(jīng)過近半年的緊張籌劃和準(zhǔn)備，根據(jù)《公司法》和《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》（以下簡稱“管理辦法”），浙江天堂硅谷陽光創(chuàng)業(yè)投資（基金）有限公司已經(jīng)正式落戶浙江了。陽光創(chuàng)投（基金）公司注冊資本2億元，首期定向募集創(chuàng)業(yè)資本5000萬元，委托浙江天堂硅谷創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司管理，主要投向浙江省內(nèi)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、知識經(jīng)濟(jì)企業(yè)、自主技術(shù)創(chuàng)新的中小型科技企業(yè)、創(chuàng)業(yè)型企業(yè)以及一些新興的業(yè)態(tài)，通過集合型投資、專家式管理，規(guī)范化運(yùn)作來有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資本最大增值，切實(shí)保護(hù)投資者的利益。它的成立標(biāo)志著浙江省內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展的新起點(diǎn)。與國內(nèi)過去通行的創(chuàng)業(yè)投資（基金）公司實(shí)行自聘經(jīng)理班子管理模式相比，陽光創(chuàng)投（基金）公司率先實(shí)行了委托管理模式。這不僅可以繼續(xù)發(fā)揮公司型創(chuàng)業(yè)投資基金所特有的法人治理機(jī)制的優(yōu)勢，而且有利于提高投資運(yùn)作效率，打造創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)化管理品牌。它作為政府行業(yè)主管部門與創(chuàng)業(yè)投資界共同的智慧結(jié)晶，對于推動我國創(chuàng)業(yè)投資管理制度創(chuàng)新，具有重要的實(shí)踐意義。5按投資對象不同劃分二、基金信托的類型股票基金債券基金貨幣市場基金混合基金期貨基金期權(quán)基金認(rèn)證股權(quán)基金債券基金債券基金是指以債券（80%以上）為主要投資對象的證券投資基金。由于債券的年利率固定，因而這類基金的風(fēng)險(xiǎn)較低，適合于穩(wěn)健型投資者。通常債券基金收益會受貨幣市場利率的影響，當(dāng)市場利率下調(diào)時，其投資收益就會上升；反之，若市場利率上調(diào)，則基金收益率下降。除此以外，匯率也會影響基金的收益，管理人在購買非本國貨幣的債券時，往往還在外匯市場上做套期保值。股票基金股票基金是指以股票（60%以上）為主要投資對象的證券投資基金。股票基金投資目標(biāo)側(cè)重于追求資本利得和長期資本增值。由基金管理人設(shè)計(jì)投資組合，將資金投放到一個或幾個國家，甚至是全球的股票市場，達(dá)到分散投資、降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。股票基金具有變現(xiàn)性強(qiáng)、流動性強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)。由于聚集了巨額資金，幾只基金就可以引發(fā)股市動蕩，所以各國政府對股票基金的監(jiān)管十分嚴(yán)格，規(guī)定了基金購買某一家上市公司的股票總額不得超過基金資產(chǎn)凈值的一定比例，防止基金過度投機(jī)和操縱股市。貨幣市場基金貨幣市場基金是指以貨幣市場為投資對象的一種基金，其投資的金融工具期限在一年以內(nèi)，包括銀行短期存款、國庫券、公司債券、銀行承兌票據(jù)及商業(yè)票據(jù)等。通常，貨幣市場基金收益會隨著市場利率的下跌而降低，與債券基金正好相反。貨幣市場基金通常被認(rèn)為是無風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)的投資。6按投資目標(biāo)不同劃分二、基金信托的類型成長型基金收入型基金平衡型基金成長型基金成長型基金以資本長期增值為目標(biāo)，重點(diǎn)投資有較大升值潛力的公司和成長性新興行業(yè)。成長型基金可分為穩(wěn)健成長型基金和積極成長型基金。為達(dá)到最大限度增值目標(biāo)，成長型基金通常很少分紅，而是經(jīng)常將投資所得的股息、紅利和盈利進(jìn)行再投資，追求基金資產(chǎn)的長期增值。為了達(dá)到這一目標(biāo)，基金管理人通常將基金資產(chǎn)投資于信譽(yù)度較高、有長期成長前景或長期盈余的所謂成長公司的股票。收入型基金收入型基金是以追求當(dāng)期最大收入為目標(biāo)，主要投資于可帶來現(xiàn)金收入的有價(jià)證券。重點(diǎn)投資有穩(wěn)定的現(xiàn)金流、收入穩(wěn)定的績優(yōu)股、債券、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單等有價(jià)證券。收益型基金資產(chǎn)的成長潛力不大，損失本金的風(fēng)險(xiǎn)相對也較低。收入型基金可分為固定收入型基金和股票收入型基金。固定收入型基金的主要投資對象是債券和優(yōu)先股，當(dāng)市場利率波動時，基金凈值容易受到影響。而股票收入型基金有一定的成長性，但易受股市波動的影響。平衡型基金平衡型基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征介于成長型和收益型基金之間，既追求長期資本增值，又追求當(dāng)期收入。主要投資于債券、優(yōu)先股和部分普通股，這些有價(jià)證券在投資組合中有比較穩(wěn)定的組合比例，一般是把資產(chǎn)總額的25%--50%用于優(yōu)先股和債券，其余的用于普通股投資。成長型、收入型、平衡型的基金的區(qū)別7按投資理念不同劃分二、基金信托的類型主動型基金被動型基金8按資本來源和用途不同劃分二、基金信托的類型在岸基金離岸基金國際基金區(qū)域基金8按其他劃分二、基金信托的類型對沖基金套利基金基金中的基金傘型基金保本基金【案例】中國基金業(yè)的產(chǎn)生與發(fā)展1991年10月，我國最初一批老基金“武漢證券投資基金”和“深圳南山風(fēng)險(xiǎn)投資基金”宣告成立，標(biāo)志著我國證券投資基金業(yè)的正式起步。1992年10月30日，沈陽6只基金全部上市，標(biāo)志著中國第一個基金交易市場在沈陽誕生。但在此后的幾年時間里，基金發(fā)展歷經(jīng)坎坷，直到1997年我國證券投資基金業(yè)才有了飛速發(fā)展。1997年11月14日，原國務(wù)院證券委發(fā)布《證券投資基金管理暫行辦法》，使得我國投資基金步入規(guī)范化的發(fā)展道路。2001年9月11日，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，中國第一支開放式基金“華安創(chuàng)新證券投資基金”向社會發(fā)售，首期募集資金50億元人民幣。到2003年９月底，國內(nèi)已有開業(yè)的基金公司32家，設(shè)立證券投資基金87只，總規(guī)模達(dá)到了1632億份，資產(chǎn)凈值1553億元，占國內(nèi)Ａ股市場流通市值近13％?；鹫純π畹谋戎匾仓鹉晟仙?998年的0.23%上升到2002年的1.49%。2004年6月1日，頒布實(shí)施了《證券投資基金法》。【案例】中國基金業(yè)的產(chǎn)生與發(fā)展投資者1基金基金托管人基金管理人（投資專家）分配收益資金監(jiān)管簽約簽約簽約…基金契約投資者2投資者n三、基金信托運(yùn)作和管理委托理財(cái)托管協(xié)議基金份額持有人是指持有基金份額或基金股份的自然人和法人，是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有人和基金投資收益的受益人。是基金資產(chǎn)的實(shí)際持有人，享有基金信息知情權(quán)、表決權(quán)和收益權(quán)。（一）基金關(guān)系人1.基金份額持有人人基金管理人基金基金管理公司中國證監(jiān)會核準(zhǔn)2.基金管理人（一）基金關(guān)系人是負(fù)責(zé)基金發(fā)起設(shè)立與經(jīng)營管理的專業(yè)性機(jī)構(gòu)2.基金管理人（一）基金關(guān)系人(1)依法募集基金，辦理或者委托經(jīng)中國證監(jiān)會認(rèn)定的其他機(jī)構(gòu)代為辦理基金份額的發(fā)售、申購、贖回和登記；(2)辦理基金備案手續(xù)；(3)對所管理的不同基金財(cái)產(chǎn)分別管理、分別記賬，進(jìn)行證券投資；基金管理人職責(zé)(4)按基金合同的約定確定基金收益分配方案，及時向基金持有人分配收益；(5)進(jìn)行基金會計(jì)核算并編制基金財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告；(6)編制中期和年度基金報(bào)告；(7)計(jì)算并公告基金資產(chǎn)凈值，確定基金份額申購、贖回價(jià)格；(8)辦理與基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動有關(guān)的信息披露事項(xiàng)；(9)召集基金份額持有人大會；(10)保存基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動的記錄、賬冊、報(bào)表和其他相關(guān)資料；(11)以基金管理人的名義，代表基金份額持有人利益行使訴訟權(quán)利或者實(shí)施其他法律行為；(12)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他職責(zé)。基金托管人商業(yè)銀行中國證監(jiān)會中國銀監(jiān)會核準(zhǔn)3.基金托管人（基金保管人）（一）基金關(guān)系人（一）基金關(guān)系人3.基金托管人(1)安全保管基金財(cái)產(chǎn)；(2)按規(guī)定開設(shè)基金財(cái)產(chǎn)的資金賬戶和證券賬戶；(3)對所托管的不同基金財(cái)產(chǎn)分別設(shè)置賬戶，確保基金財(cái)產(chǎn)的完整與獨(dú)立；(4)保存基金托管業(yè)務(wù)活動記錄、賬冊、報(bào)表和其他相關(guān)資料；基金托管人職責(zé)(5)按基金合同約定，根據(jù)基金管理人的投資指令，及時辦理清算、交割事宜；(6)辦理與基金托管有關(guān)信息披露事項(xiàng)；(7)對基金的財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告、中期和年度基金報(bào)告出具意見；(8)復(fù)核、審查基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購、贖回價(jià)格；(9)按照規(guī)定召集基金份額持有人大會；(10)按照規(guī)定監(jiān)督基金管理人的投資；(11)證監(jiān)會規(guī)定的其他職責(zé)。（二）基金的運(yùn)作基金管理人基金募集中國證監(jiān)會提交文件核準(zhǔn)1.基金的設(shè)立。2.基金的發(fā)行與交易。3.基金份額的申購與贖回。（二）基金的運(yùn)作(1)申請報(bào)告(2)基金合同草案(3)基金托管協(xié)議草案(4)招募說明書草案(5)基金管理人和托管人的資格證明文件(6)經(jīng)審計(jì)的基金管理人和基金托管人最近三年或者成立以來的財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告(7)律師事務(wù)所出具的法律意見書(8)中國證監(jiān)會規(guī)定提交其他文件提交的文件基金合同(1)募集基金的目的和基金名稱(2)基金管理人、基金托管人的名稱和住所(3)基金運(yùn)作方式(4)封閉式基金基金份額總額和基金合同期限，或者開放式基金的最低募集份額總額(5)確定基金份額發(fā)售日期、價(jià)格和費(fèi)用原則(6)基金份額持有人、基金管理人和基金托管人的權(quán)利、義務(wù)(7)基金份額持有人大會召集、議事及表決的程序和規(guī)則(8)基金份額發(fā)售、交易、申購、贖回的程序、時間、地點(diǎn)、費(fèi)用計(jì)算方式，以及給付贖回款項(xiàng)的時間和方式(9)基金收益分配原則、執(zhí)行方式(10)作為基金管理人、托管人報(bào)酬的管理費(fèi)、托管費(fèi)的提取、支付方式與比例(11)與基金財(cái)產(chǎn)管理、運(yùn)用有關(guān)的其他費(fèi)用的提取、支付方式(12)基金財(cái)產(chǎn)的投資方向和投資限制(13)基金資產(chǎn)凈值的計(jì)算方法和公告方式(14)基金募集未達(dá)到法定要求的處理方式(15)基金合同解除和終止的事由、程序以及基金財(cái)產(chǎn)清算方式(16)爭議解決方式(17)當(dāng)事人約定的其他事項(xiàng)基金招募說明書(1)基金募集申請的核準(zhǔn)文件名稱和核準(zhǔn)日期(2)基金管理人、基金托管人的基本情況(3)基金合同和基金托管協(xié)議的內(nèi)容摘要(4)基金份額的發(fā)售日期、價(jià)格、費(fèi)用和期限(5)基金份額的發(fā)售方式、發(fā)售機(jī)構(gòu)及登記機(jī)構(gòu)名稱(6)出具法律意見書的律師事務(wù)所和審計(jì)基金財(cái)產(chǎn)的會計(jì)師事務(wù)所的名稱和住所(7)基金管理人、基金托管人報(bào)酬及其他有關(guān)費(fèi)用的提取、支付方式與比例(8)風(fēng)險(xiǎn)警示內(nèi)容第41條基金份額的發(fā)售，由基金管理人負(fù)責(zé)辦理；基金管理人可以委托經(jīng)證監(jiān)會認(rèn)定的其他機(jī)構(gòu)代為辦理。第42條基金管理人應(yīng)當(dāng)在基金份額發(fā)售的三日前公布招募說明書、基金合同及其他有關(guān)文件。第43條基金管理人應(yīng)當(dāng)自收到核準(zhǔn)文件之日起六個月內(nèi)進(jìn)行基金募集。超過六個月開始募集，原核準(zhǔn)的事項(xiàng)未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化的，應(yīng)當(dāng)報(bào)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案；發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化的，應(yīng)當(dāng)向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)重新提交申請?；鹉技坏贸^國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)的基金募集期限?；鹉技谙拮曰鸱蓊~發(fā)售之日起計(jì)算。第44條基金募集期限屆滿，封閉式基金募集的基金份額總額達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模的百分之八十以上，開放式基金募集的基金份額總額超過核準(zhǔn)的最低募集份額總額，并且基金份額持有人人數(shù)符合國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的，基金管理人應(yīng)當(dāng)自募集期限屆滿之日起十日內(nèi)聘請法定驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資，自收到驗(yàn)資報(bào)告之日起十日內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提交驗(yàn)資報(bào)告，辦理基金備案手續(xù)，并予以公告。第五章基金份額的交易第47條封閉式基金的基金份額，經(jīng)基金管理人申請，國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)，可以在證券交易所上市交易。第48條基金上市交易應(yīng)符合下列條件：(一)基金的募集符合本法規(guī)定；(二)基金合同期限為五年以上；(三)基金募集金額不低于二億元人民幣；(四)基金份額持有人不少于一千人；(五)基金份額上市交易規(guī)定的其他條件。第六章基金份額的申購與贖回第51條開放式基金基金份額申購、贖回和登記，由基金管理人負(fù)責(zé)辦理；基金管理人可以委托經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他機(jī)構(gòu)代為辦理。第52條基金管理人應(yīng)在每個工作日辦理基金份額的申購、贖回業(yè)務(wù)；基金合同另有約定的，按照其約定。第53條基金管理人應(yīng)當(dāng)按時支付贖回款項(xiàng)，但是下列情形除外：(一)因不可抗力導(dǎo)致基金管理人不能支付贖回款項(xiàng)；(二)證券交易所依法決定臨時停市，導(dǎo)致基金管理人無法計(jì)算當(dāng)日基金資產(chǎn)凈值；(三)基金合同約定的其他特殊情形。發(fā)生上述情形之一的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在當(dāng)日報(bào)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案。本條第一款規(guī)定的情形消失后，基金管理人應(yīng)當(dāng)及時支付贖回款項(xiàng)。第54條開放式基金應(yīng)當(dāng)保持足夠的現(xiàn)金或者政府債券，以備支付基金份額持有人的贖回款項(xiàng)。基金財(cái)產(chǎn)中應(yīng)當(dāng)保持的現(xiàn)金或者政府債券的具體比例，由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定。第55條基金份額的申購、贖回價(jià)格，依據(jù)申購、贖回日基金份額凈值加、減有關(guān)費(fèi)用計(jì)算。第56條基金份額凈值計(jì)價(jià)出現(xiàn)錯誤時，基金管理人應(yīng)當(dāng)立即糾正，并采取合理的措施防止損失進(jìn)一步擴(kuò)大。計(jì)價(jià)錯誤達(dá)到基金份額凈值百分之零點(diǎn)五時，基金管理人應(yīng)當(dāng)公告，并報(bào)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案。因基金份額凈值計(jì)價(jià)錯誤造成基金份額持有人損失的，基金份額持有人有權(quán)要求基金管理人、基金托管人予以賠償。第七章基金的運(yùn)作與信息披露第57條基金管理人運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資，應(yīng)當(dāng)采用資產(chǎn)組合的方式。資產(chǎn)組合的具體方式和投資比例，依照本法和國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定在基金合同中約定。第58