第十二章-宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡

第九章

開放條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策

第一節(jié)內(nèi)外均衡和政策工具

一、內(nèi)部均衡和外部均衡的含義對內(nèi)均衡是指國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定狀態(tài)，即失業(yè)率不高于4%或5%，通貨膨脹率不高于2%或3%對外均衡是指國際收支處于平衡狀態(tài)

二、政府實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡的政策工具

（一）支出—改變政策包括財(cái)政政策和貨幣政策（二）支出—轉(zhuǎn)換政策是指匯率政策，主要包括貨幣貶值和貨幣升值（三）直接控制包括關(guān)稅、配額及其他限制國際貿(mào)易和國際資本流動的措施。針對特定國際收支項(xiàng)目三、支出—改變和支出—轉(zhuǎn)換政策下的內(nèi)外部均衡

假設(shè):國際資本流動為零；價(jià)格水平不變YY.21OD1D（EC）國內(nèi)總支出EEE（ES）匯率FJ..CH34斯旺圖國際收支逆差國際收支順差通貨膨脹通貨膨脹國際收支順差失業(yè).國際收支逆差

失業(yè)一、商品市場、貨幣市場和國際收支的均衡(一)開放條件下IS曲線的推導(dǎo)

S＋M＝I＋G＋X

（1）

S＝Sa+sY(2)M=Ma+mY(3)I=I(i)，dI/di>0(4)第二節(jié)

固定匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策漏出注入圖－1影響“漏出”與“注入”的因素都會影響到IS曲線的位置

儲蓄或進(jìn)口自發(fā)部分的下降，都會導(dǎo)致IS曲線向右移動。因?yàn)閷?yīng)于一個(gè)既定的利率水平，只有當(dāng)國民收入增加才能保證有更多的儲蓄與進(jìn)口，以抵消自發(fā)下降部分，維持“漏出”與“注入”之間的平衡；

若國內(nèi)投資、政府支出或出口增加，導(dǎo)致IS曲線右移，因?yàn)樵诶什蛔兊那疤嵯?，“注入”的任何增加要求國民收入也必須增加，只有這樣才可以保證儲蓄與進(jìn)口的增加，以維持“漏出”與“注入”之間的平衡。

匯率的變化也會導(dǎo)致IS曲線的移動，例如，在馬歇爾-勒納條件成立的前提下，本幣貶值將導(dǎo)致IS曲線右移，因?yàn)橘H值后進(jìn)口減少、出口增加，所以“注入”超過“漏出”，這樣只有國民收入的增加才能保證“漏出”與“注入”之間的平衡。

(二)開放條件下LM曲線的推導(dǎo)

貨幣市場均衡Ms=MdMd=Mt+Msp交易需求：取決于價(jià)格與實(shí)際國民收入投機(jī)需求：取決于利率圖－2影響LM曲線位置的因素主要有國內(nèi)貨幣供給與匯率例如，國內(nèi)貨幣供給增加，LM曲線將右移，這是因?yàn)閷?yīng)于既定的利率水平，只有國民收入的增加才能保證過剩的貨幣余額被吸收（用于交易目的）本幣貶值將導(dǎo)致LM曲線右移，因?yàn)橘H值后進(jìn)口商品價(jià)格上升會抬高國內(nèi)整體物價(jià)水平，從而增加國內(nèi)居民對貨幣的需求，那么對應(yīng)于既定的利率水平，只有實(shí)際國民收入的下降才能維持貨幣市場的均衡(三)國際收支平衡線—BP曲線的推導(dǎo)國際收支平衡：BP=（X-M）+（AM-AX）=0或M-X=AM

–AX經(jīng)常項(xiàng)目凈進(jìn)口：NM=M-X資本項(xiàng)目凈流入：NF=AM–AX均是本國實(shí)際收入的增函數(shù)

金融資產(chǎn)流入金融資產(chǎn)流出圖－3BP曲線的位置將受到匯率的影響。當(dāng)本幣貶值時(shí)，會使本國出口增加，進(jìn)口減少，從而使一國的國民收入增加，BP曲線將向右下方移動。反之，本幣升值時(shí)，BP現(xiàn)將向左移動。圖－4BP線的兩種極端的情況

資本完全不流動資本完全流動(四)IS-LM-BP模型二、固定匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策米德沖突：一國若希望同時(shí)達(dá)到內(nèi)部均衡和外部均衡的目標(biāo)，必須同時(shí)運(yùn)用支出調(diào)整政策和支出轉(zhuǎn)換政策兩種工具，單獨(dú)使用一種工具會導(dǎo)致內(nèi)部均衡和外部均衡的沖突。丁伯根基本原則：一國所需要的有效的政策工具數(shù)目至少要和所想達(dá)到的獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)數(shù)目一樣多分配法則：將穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)使其在沒有過度通貨膨脹的情況下達(dá)到充分就業(yè)之內(nèi)部均衡的問題分配給財(cái)政政策，而將平衡國際收支的外部平衡問題分配給貨幣政策，讓每一種政策工具集中于一項(xiàng)任務(wù)，從而免去了部門之間不必要的協(xié)調(diào)甚至妥協(xié)。

（一）財(cái)政政策

E1i2LMLM’iISYY1i1Y3E2結(jié)論：在固定匯率下，當(dāng)資本有限流動時(shí)，擴(kuò)張性的財(cái)政政策在短期內(nèi)提高一國國民收入，但長期內(nèi)是否有效取決于資本流動性的大小。越大，越有效。BPIS’i3Y2E3擴(kuò)張性財(cái)政政策導(dǎo)致IS移至IS’效應(yīng)A:

Y上升→進(jìn)口增加→經(jīng)常帳戶逆差效應(yīng)B:

i上升,資本流入→資本帳戶順差若效應(yīng)B>效應(yīng)A（如右圖）→BP順差，本幣升值，為維持固定匯率→貨幣供給量增加→LM移至LM’。

（二）貨幣政策iLMLM’BPISi1i2Y1Y2Y擴(kuò)張性貨幣導(dǎo)致LM移至LM’→i下降投資增加和Y上升→進(jìn)口增加→BP出現(xiàn)逆差資本外流國際收支出現(xiàn)逆差→本幣貶值，為維持固定匯率→貨幣供給量減少→LM’返回到LM。

結(jié)論：在固定匯率下，當(dāng)資本有限流動時(shí)，擴(kuò)張性的貨幣政策僅能在短期內(nèi)提高一國國民收入，但長期內(nèi)并不能對實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量產(chǎn)生任何影響，貨幣政策失效。圖－6存在失業(yè)與國際收支逆差（三）分配法則的運(yùn)用擴(kuò)張性的財(cái)政政策緊縮性的貨幣政策iLMLM’BPISi0i’YFY0Y圖－7存在通貨膨脹與國際收支順差擴(kuò)張性的貨幣政策緊縮性的財(cái)政政策IS’三、資本完全流動下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性

——蒙代爾-弗萊明模型

蒙代爾-弗萊明模型（TheMundell-FlemingModel）是以資本具有完全流動性為假設(shè)前提的開放經(jīng)濟(jì)模型，它是一類特殊的IS-LM-BP模型，其特殊性表現(xiàn)在BP曲線由于資本的完全流動性而成為一條水平線。（一）財(cái)政政策i2LMLM’iISYY1i1Y3E2結(jié)論：在固定匯率下，當(dāng)資本完全流動時(shí)，擴(kuò)張性的財(cái)政政策不會引起利率上升，只會帶來收入的大幅提高，因此此時(shí)財(cái)政政策非常有效。BPIS’Y2E3E1擴(kuò)張性財(cái)政政策導(dǎo)致IS移至IS’→i上升，在資本完全流動的情況下，利率的微小上升立即導(dǎo)致大量資本流入，導(dǎo)致本幣有升值壓力，為了維持固定匯率，本國貨幣供給量會增加，即LM曲線右移，直至i恢復(fù)到與國際市場利率一致的水平，此時(shí)LM移至LM’。（二）貨幣政策LMLM’iISYY1i1E1擴(kuò)張性貨幣政策導(dǎo)致LM移至LM’→i下降→資本立即外流→增加的貨幣供給量迅速被資本外流沖銷→LM’立即返回到LM。

結(jié)論：在固定匯率下，資本完全流動時(shí)，擴(kuò)張性的貨幣政策完全失效（短期內(nèi)也不會增加Y）。BPi2Y2小結(jié)：固定匯率制下財(cái)政及貨幣政策效應(yīng)分析的一般性結(jié)論

在固定匯率制下，貨幣政策在長期內(nèi)都是失效的，這是因?yàn)闉榱司S持固定匯率，貨幣當(dāng)局無法有效地控制貨。而財(cái)政政策一般都較為有效。第三節(jié)

浮動匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策

一、資本完全流動下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性

（一）貨幣政策LMLM’iIS(e1)YY1i1Y2E2E1擴(kuò)張性貨幣政策導(dǎo)致LM移至LM’→i下降→立即導(dǎo)致資本外流→資本帳戶逆差→本幣貶值→出口增加，進(jìn)口減少→IS曲線右移。

結(jié)論：在浮動匯率下，當(dāng)資本流動完全時(shí)，擴(kuò)張性的貨幣政策引起的貨幣貶值，對提高一國國民收入水平是非常有效的。BP(e1)IS(e2)（二）財(cái)政政策iIS(e1,e2)YY1i1E1擴(kuò)張性財(cái)政政策導(dǎo)致IS(e1)移至IS’(e1)→i上升→立即導(dǎo)致資本流入→資本帳戶順差→本幣升值→出口減少，進(jìn)口增加→IS曲線恢復(fù)到原來的位置

結(jié)論：在浮動匯率下，當(dāng)資本流動完全時(shí)，擴(kuò)張性的財(cái)政政策只會引起的本幣升值，對提高一國國民收入水平完全無效BP(e1)IS’(e1)LM二、資本不完全流動條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策

（一）貨幣政策LMLM’iIS(e1)YY1i1Y2i2E2E1擴(kuò)張性貨幣政策導(dǎo)致LM移至LM’→i下降→投資增加，Y上升→進(jìn)口增加→國際收支出現(xiàn)逆差→本幣貶值→出口增加，進(jìn)口減少→BP曲線和IS曲線右移

結(jié)論：在浮動匯率下，擴(kuò)張性的貨幣政策引起的貨幣貶值，對提高一國國民收入水平是比較有效的。BP(e1)BP(e2)IS(e2)（二）財(cái)政政策i2LMiIS(e1)YY1i1Y2E3

結(jié)論：在浮動匯率下，當(dāng)資本有限流動時(shí)，擴(kuò)張性的財(cái)政政策在短期內(nèi)提高一國國民收入，但長期內(nèi)是否有效取決于資本流動性的大小。國際資本流動利率彈性越大，財(cái)政政策的作用效果就越有限。

BP(e1)IS’(e2)i3Y3E2擴(kuò)張性財(cái)政導(dǎo)致IS(e1)移至IS’(e1)效應(yīng)A:

Y上升→進(jìn)口增加→經(jīng)常帳戶逆差效應(yīng)B:

i上升,資本流入→資本帳戶順差若效應(yīng)B>效應(yīng)A（如右圖）→BP順差→本幣升值→進(jìn)口增加，出口減少→IS曲線和BP曲線左移IS’(e1)BP(e2)E1小結(jié)：浮動匯率制下財(cái)政及貨幣政策效應(yīng)分析的一般性結(jié)論在浮動匯率制下，由于貨幣供給量不再受國際收支的影響，故貨幣政策在增加一國收入方面總是有效的；財(cái)政政策對一國收入的影響在資本有限流動下較有效，當(dāng)資本完全流動時(shí)，財(cái)政政策對實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量不產(chǎn)生任何影響，政策完全失效。無效完全有效完全有效無效⑶完全流動有效有擠出效應(yīng)完全有效有效有擠出效應(yīng)無效⑵可流動有效有擠出效應(yīng)完全有效無效有擠出效應(yīng)無效⑴不流動財(cái)政政策貨幣政策財(cái)政政策貨幣政策浮動匯率固定匯率資本第四節(jié)不可能三角定律與“三元悖論”主要內(nèi)容：一、蒙代爾不可能三角二、“三元悖論”不可能三角定律完全的資本控制獨(dú)立的貨幣政策匯率的穩(wěn)定性完全的金融一體化完全的浮動匯率貨幣聯(lián)盟

三角的任意兩邊可以進(jìn)行組合，組合的結(jié)果分別由三角形的三個(gè)頂角示然而三邊不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)。

蒙代爾（克魯格曼）不可能三角的應(yīng)用

——蒙代爾—弗萊明模型匯率完全自由浮動OECD國家中國香港貨幣局制度中國匯率穩(wěn)定（固定匯率）資本完全自由流動貨幣政策完全獨(dú)立貨幣完全控制在資本完全自由流動的情況下，模型討論了匯率和貨幣政策獨(dú)立性的關(guān)系。

結(jié)論為：固定匯率和貨幣政策的獨(dú)立在資本完全自由流動的條件下，只能取其一?？唆敻衤娜?/p>