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文檔簡介

1第七章上市公司信息披露制度及特定指標(biāo)分析

了解上市公司的信息披露制度;了解上市公司主要定期報(bào)告的內(nèi)容和差別;掌握上市公司每股指標(biāo)和市價(jià)分析指標(biāo);熟悉上市公司股利分配指標(biāo)。學(xué)習(xí)目的3上市公司的信息披露制度上市公司是指依法公開發(fā)行股票,并在獲得證券交易所審查批準(zhǔn)后,其股票在證券交易所上市交易的股份有限公司。上市公司在性質(zhì)上屬于股份有限公司,因此具有股份有限公司的全部法律特征,即股東人數(shù)的廣泛性;公司股份的均等性;股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓的公開性、自由性;股東責(zé)任的有限性;公司經(jīng)營的公開性等。為滿足投資者全面了解上市公司的經(jīng)營機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn),以及公司現(xiàn)狀和發(fā)展前景的需要,上市公司必須建立和完善其信息披露制度。4上市公司的信息披露資料一般來說,一個(gè)比較完善的上市公司信息披露框架應(yīng)包括以下方面的內(nèi)容:1.財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)信息2.企業(yè)管理部門對(duì)信息的分析說明3.前瞻性信息,即對(duì)未來的預(yù)測(cè)信息4.股東和管理人員的信息5.背景信息5上市公司的信息披露資料根據(jù)《公開發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細(xì)則》的規(guī)定,股份有限公司公開發(fā)行股票、將其股票在證券交易場(chǎng)所交易,必須公開披露的信息包括(但不限于):招股說明書;上市公告書;定期報(bào)告,包括年度報(bào)告、半年度報(bào)告和季度報(bào)告;臨時(shí)公告,包括重大事件公告和收購與合并公告。1.招股說明書2.上市公告書上市公告書中載有財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料的,其資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)表日和利潤表及其他規(guī)定的報(bào)表的報(bào)告期間終止日距掛牌交易首日不得超過180日,其盈利預(yù)測(cè)期間自掛牌交易首日起至盈利預(yù)測(cè)期間終止日,不得少于90日。6上市公司的信息披露資料3.定期報(bào)告上市公司應(yīng)當(dāng)在每個(gè)會(huì)計(jì)年度中不少于兩次向公眾提供公司的定期報(bào)告。4.臨時(shí)公告臨時(shí)公告包括重大事件公告和公司收購公告。重大事件:P1757上市公司各類定期報(bào)告的主要項(xiàng)目比較項(xiàng)目季度報(bào)告半年度報(bào)告年度報(bào)告報(bào)告期每個(gè)會(huì)計(jì)年度的第1、第3個(gè)季度每個(gè)會(huì)計(jì)年度的前6個(gè)月每個(gè)會(huì)計(jì)年度編制期限報(bào)告期結(jié)束后的30日內(nèi)報(bào)告期結(jié)束后的2個(gè)月內(nèi)報(bào)告期結(jié)束后的4個(gè)月內(nèi)正文內(nèi)容最精簡較簡單詳盡摘要無按規(guī)定編制按規(guī)定編制審計(jì)要求無需審計(jì)規(guī)定除外的可以不經(jīng)審計(jì)必須經(jīng)過審計(jì)延期披露不可延期可以延期30日可以延期2個(gè)月上市公司的定期報(bào)告8上市公司每股指標(biāo)分析一、每股指標(biāo)分析上市公司每股指標(biāo)分析就是以上市公司發(fā)行在外的普通股票為基礎(chǔ),衡量每單位普通股所對(duì)應(yīng)的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)值大小的一種財(cái)務(wù)指標(biāo)分析方法。常見的指標(biāo)有每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股股利、每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量和每股未分配利潤等。9上市公司每股指標(biāo)分析(一)每股收益1.每股收益的概念及計(jì)算每股收益(earningpershare,EPS)也稱每股盈余,是公司凈收益與發(fā)行在外普通股股數(shù)的比率,它反映了某會(huì)計(jì)年度內(nèi)公司平均每股普通股獲得的收益,用于評(píng)價(jià)普通股持有者獲得報(bào)酬的程度。其基本計(jì)算公式如下:由于上市公司的資本結(jié)構(gòu)不同,每股收益的計(jì)算也會(huì)有一定的差異。(1)簡單資本結(jié)構(gòu)的每股收益。如果公司發(fā)行的產(chǎn)權(quán)證券只有普通股一種,或雖有其他證券,但對(duì)公司普通股份無稀釋作用或稀釋作用不明顯,則該公司屬于簡單資本結(jié)構(gòu)形式。這里說的“稀釋”,是指在總收益保持不變的情況下,普通股的增加會(huì)使每股收益變小。簡單資本結(jié)構(gòu)的每股收益計(jì)算較為簡單,其計(jì)算公式如下:其中,加權(quán)平均普通股股數(shù)=∑(流通在外的普通股股數(shù)×流通在外的月數(shù)占全年月數(shù)的比例)。10例題錦江2012年產(chǎn)生凈利潤1500萬,年初發(fā)現(xiàn)其全年發(fā)行在外的普通股為2000萬股,另外其在2012年度發(fā)行新股情況如下:2012年4月1日發(fā)行新股1000萬2012年7月1日發(fā)行新股500萬若已知錦江并未發(fā)行任何優(yōu)先股,求其2012年每股收益。1112上市公司每股指標(biāo)分析(2)復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)的每股收益。如果公司發(fā)行的產(chǎn)權(quán)證券中既包括普通股,又包括普通股的等同權(quán)益,如可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證等,則公司的資本結(jié)構(gòu)類型要視具體情況而定:Step1:因認(rèn)股權(quán)證持有者行使認(rèn)股權(quán)利或可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)為股票而增加的股票不超過現(xiàn)有流通在外的普通股票的20%,則該公司仍屬于簡單資本結(jié)構(gòu);否則屬于復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)。Step2:在復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)下,公司每股收益的揭示要根據(jù)稀釋程度而定。如果潛在稀釋性證券對(duì)每股收益的總稀釋效果不超過3%,公司只需要披露基本每股收益指標(biāo)數(shù)據(jù);如果總稀釋效果超過3%,公司則需要同時(shí)列示基本每股收益和充分稀釋的每股收益兩個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)。13上市公司每股指標(biāo)分析(二)每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)也稱每股權(quán)益、每股賬面價(jià)值,是公司年末股東權(quán)益(凈資產(chǎn))與年末普通股股份總數(shù)的比值。其計(jì)算公式為:在上式中,年末股東權(quán)益是指扣除優(yōu)先股權(quán)益后的股東權(quán)益余額。該指標(biāo)反映了發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)的成本即賬面權(quán)益。每股凈資產(chǎn)在理論上還提供了股票的最低價(jià)值,若股票的每股市價(jià)低于每股凈資產(chǎn),表明市場(chǎng)對(duì)公司的前景看淡,但也有可能意味著股票的價(jià)格被市場(chǎng)低估。14上市公司每股指標(biāo)分析(三)每股股利每股股利是指公司普通股股利總額與年末發(fā)行在外的普通股股份總數(shù)之比,其計(jì)算公式為:上式中,普通股股利總額是指公司發(fā)放的現(xiàn)金股利總額。每股股利反映了公司予以普通股股東投資的現(xiàn)金回報(bào)。每股股利金額越大,投資者獲得的報(bào)酬就越多.(四)每股經(jīng)營活動(dòng)每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量是反映發(fā)行在外的每股普通股票所平均占有的現(xiàn)金流量,或者說是反映公司為每一普通股獲取的凈現(xiàn)金流量的指標(biāo)。其計(jì)算公式為:每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量實(shí)質(zhì)上反映的是作為每股收益的支付保障的現(xiàn)金流量的多少,因而每股經(jīng)營現(xiàn)金流量指標(biāo)值越高,越為股東們所樂意接受。1516上市公司每股指標(biāo)分析(五)每股未分配利潤每股未分配利潤是公司未分配利潤與發(fā)行在外普通股總數(shù)的比值。其計(jì)算公式為:每股未分配利潤反映的是公司平均每股所占有的留存于公司內(nèi)部的未分配利潤的多少。每股未分配利潤的數(shù)值越大,說明公司留存越多,可用于股利分配的部分就越少。17上市公司每股指標(biāo)分析二、市價(jià)指標(biāo)分析市價(jià)指標(biāo)分析是通過對(duì)以公司普通股票每股市價(jià)和企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值為中心購建的一組相關(guān)分析指標(biāo)的評(píng)價(jià),來考察公司的財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況、市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)以及進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估。(一)市盈率市盈率為市價(jià)與每股盈余比率的簡稱,也稱價(jià)格收益比率、本益比,是普通股每股市價(jià)與普通股每股收益的比值。其計(jì)算公式如下:18上市公司每股指標(biāo)分析市盈率指標(biāo)的分析要點(diǎn)如下:(1)市盈率是投資者衡量股票潛力、借以投資入市的重要指標(biāo)。它反映投資人對(duì)每股收益所愿意支付的價(jià)格,是市場(chǎng)對(duì)公司的共同期望指標(biāo),市盈率越高,表明市場(chǎng)對(duì)公司越看好。(2)市盈率還可以用來估計(jì)股票的投資風(fēng)險(xiǎn)。(3)該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)公司的比較,一般新興行業(yè)普遍較高,成熟企業(yè)普遍較低,但這并不說明后者的股票就沒有投資價(jià)值。(4)市盈率高低受股票市價(jià)的影響。(5)市盈率的高低還受凈利潤的影響。。(6)上市公司的規(guī)模對(duì)其股票市盈率的影響也不容忽視19上市公司每股指標(biāo)分析(二)盈余報(bào)酬率盈余報(bào)酬率是普通股每股收益與普通股每股市價(jià)的比率,也就是市盈率的倒數(shù)。其計(jì)算公式如下:盈余報(bào)酬率反映了投資者每付出1元現(xiàn)金所獲得的收益。一般認(rèn)為,盈余報(bào)酬率數(shù)值越大,公司盈利能力越強(qiáng),投資回報(bào)越高,對(duì)投資者吸引力就越大。然而對(duì)于不同的投資者來說,指標(biāo)的數(shù)據(jù)對(duì)其有不同的意義。20上市公司每股指標(biāo)分析(三)本利比本利比是普通股每股市價(jià)與普通股每股股利的比率。其計(jì)算公式為:本利比反映的是股東的投入成本與投資回報(bào)之間的比率關(guān)系。(四)股利報(bào)酬率股利報(bào)酬率也稱股票獲利率、股利率、股利產(chǎn)出率、股利市價(jià)比率,為本利比的倒數(shù),是指普通股每股股利與普通股票市價(jià)的比率。其計(jì)算公式為:股利報(bào)酬率反映股東每投資1元股票所獲得的股利的高低。該指標(biāo)值主要取決于公司的股利政策。21上市公司每股指標(biāo)分析(五)市凈率市凈率也稱股價(jià)凈值比率,是普通股每股市價(jià)與普通股每股凈資產(chǎn)的比率。其計(jì)算公式如下:市凈率表明市場(chǎng)對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)價(jià),反映公司資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值,是證券市場(chǎng)上交易的結(jié)果,可以用于對(duì)股票的投資分析。通常,公司市凈率小于1,表明這個(gè)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量差,沒有發(fā)展前景;市凈率大于1,說明公司資產(chǎn)市價(jià)高于賬面價(jià)值,資產(chǎn)的質(zhì)量好,有發(fā)展前景。市凈率越大,說明投資者普遍看好該企業(yè),一般來說,市凈率達(dá)到3,可以樹立較好的公司形象。22上市公司每股指標(biāo)分析三、股利分配指標(biāo)分析股利分配指標(biāo)分析評(píng)價(jià)的是投資者比較關(guān)注的公司股利政策和現(xiàn)金股利支付能力。(一)股利支付率股利支付率也稱股利分配率、股利發(fā)放率、股利給付率、股利率和派息率,是指普通股每股股利與每股收益的比率。其計(jì)算公式如下:股利支付率表明企業(yè)本期的盈余收益中有多少用來發(fā)放股利,反映了公司的股利分配政策和支付股利的能力。該指標(biāo)可以進(jìn)一步分解成市盈率和股利報(bào)酬率的乘積形式。23(二)股利保障倍數(shù)股利保障倍數(shù)是公司可支付普通股股利的利潤與普通股股利的比值,也即股利支付率的倒數(shù)。其計(jì)算公式如下:股利保障倍數(shù)是一種安全性指標(biāo)。倍數(shù)越大,表明公司支付股利的能力越強(qiáng);同時(shí)也表明公司的留利較多,在企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量較好的情況下,企業(yè)發(fā)展的后勁越足;倍數(shù)越小則反是。另外,對(duì)于優(yōu)先股股利保障倍數(shù),也可以進(jìn)行類似的計(jì)算和評(píng)價(jià)。優(yōu)先股股利保障倍數(shù)的計(jì)算公式列示如下:24(三)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)也稱現(xiàn)金股利支付率。一般最常見的公式是經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與普通股股利的比值。具體計(jì)算如下:25(四)留存盈余比率留存盈余比率也稱留存收益率、留存盈利率,是留存盈利與凈利潤的比率。留存盈余比率反映的是公

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