信貸風(fēng)險(xiǎn)培訓(xùn)課件

信貸風(fēng)險(xiǎn)培訓(xùn)課件信貸風(fēng)險(xiǎn)培訓(xùn)課件信貸風(fēng)險(xiǎn)培訓(xùn)課件學(xué)習(xí)要點(diǎn)和目標(biāo)1、讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表

2、分析和評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

3、銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的防范和管理

一、讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表

財(cái)務(wù)報(bào)表猶如名貴香水，只能細(xì)細(xì)品嘗，不能生吞活剝。

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阿伯拉汗.比爾拉夫（一）何為財(cái)務(wù)報(bào)表

1、財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)表是公司根據(jù)財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則（如GAAP）編制的、向股東（如股票投資者）、高層管理者（CEO）、政府（如稅務(wù)部門）或債權(quán)人（如銀行）提供或報(bào)告的公司在一段時(shí)期以來

（2）大多數(shù)國(guó)家（美國(guó)、中國(guó)等）和國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（IASC）要求公司披露和公布上述三張財(cái)務(wù)報(bào)表，IASC還要求附加“股東權(quán)益的有關(guān)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)信息的正式文件，主要包括：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表和股東權(quán)益變動(dòng)表。（如銀行）提供或報(bào)告的公司在一段時(shí)期以來的有關(guān)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)信息的正式文件，主要包括：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。（1）大多數(shù)國(guó)家（美國(guó)、中國(guó)等）和國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（IASC）要求公司披露和公布上述三張財(cái)務(wù)報(bào)表，IASC還要求附加“股東權(quán)益狀況變動(dòng)說明”。

（2）有些國(guó)家（如德國(guó)）不需要公司披露和公布其“現(xiàn)金流量表”。2、財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)報(bào)告（1）財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)報(bào)告略有區(qū)別。一般地說，財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)報(bào)告的組成部分，而財(cái)務(wù)報(bào)告除了“三表”之外，主要還包括“財(cái)務(wù)報(bào)表附注部分”和“審計(jì)報(bào)告”。（2）“財(cái)務(wù)報(bào)表附注”提供了編制“三表”的具體說明和計(jì)算依據(jù)，包括“公司簡(jiǎn)介”、“會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)報(bào)表編制方法說明”，“會(huì)計(jì)

會(huì)計(jì)報(bào)表的項(xiàng)目注釋”、“關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易”、“或有事項(xiàng)”、“承諾事項(xiàng)”、“資產(chǎn)抵押說明”、“資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)”、“債務(wù)重組事項(xiàng)”和“其他事項(xiàng)”等，其為財(cái)務(wù)報(bào)表分析提供了豐富的附加信息，使財(cái)務(wù)報(bào)表分析更加深入、客觀和全面（3）審計(jì)報(bào)告是由CPA公司或會(huì)計(jì)師事務(wù)所提供的審計(jì)報(bào)告，審計(jì)報(bào)告按照審計(jì)的內(nèi)容可以分為“專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告”和“年度審計(jì)報(bào)告”。

按照審計(jì)的（結(jié)果）意見可以分為“標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見”、“無保留+說明段的審計(jì)意見”、“有保留審計(jì)意見”、“否定的審計(jì)意見”和“拒絕發(fā)表意見”五類，其含義是：

—標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見：公司的會(huì)計(jì)政策和處理符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則；

—無保留+說明段的審計(jì)意見：審計(jì)后提醒報(bào)表使用者注意某重要因素對(duì)公司會(huì)計(jì)報(bào)表的影響，但會(huì)計(jì)政策和處理符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

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有保留審計(jì)意見：公司某些會(huì)計(jì)政策或處理不符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則；

—否定的審計(jì)意見：公司的會(huì)計(jì)政策和處理方法不符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—拒絕發(fā)表意見：由于公司的會(huì)計(jì)政策和處理及審計(jì)結(jié)果無法一致，審計(jì)人員拒絕對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)表任何意見。

3、財(cái)務(wù)報(bào)表的作用（1）評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)（Assessmanagementperformance）

—企業(yè)的盈利能力如何？—影響企業(yè)盈利能力的主要因素是哪些—企業(yè)的自我可持續(xù)增長(zhǎng)能力如何？—影響企業(yè)自我可持續(xù)增長(zhǎng)能力的主要因素是什么？

（2）診斷企業(yè)的財(cái)務(wù)健康狀況（Diagnosefinancialcondition）

—企業(yè)的負(fù)債狀況如何？

—企業(yè)否具有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？

—企業(yè)是否具有償債能力？—企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)如何？

—企業(yè)是否面臨財(cái)務(wù)困境或破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)？

（3）計(jì)劃未來的經(jīng)營(yíng)策略和財(cái)務(wù)政策

—評(píng)價(jià)和決定企業(yè)未來的投資項(xiàng)目；

—調(diào)整和制定企業(yè)未來的資本結(jié)構(gòu)政策；

—調(diào)整和制定企業(yè)未來的融資和籌資政策；

—調(diào)整和制定企業(yè)未來的利潤(rùn)分配政策。 （4）評(píng)價(jià)企業(yè)的投資價(jià)值 —投資者根據(jù)企業(yè)披露和公布的財(cái)務(wù)報(bào)表，確定企業(yè)股票（股權(quán)）和債券是否具有投資價(jià)值？

—銀行根據(jù)企業(yè)披露和公布的財(cái)務(wù)報(bào)表，決定是否批準(zhǔn)或提早企業(yè)的貸款申請(qǐng)？4、財(cái)務(wù)報(bào)表編制結(jié)果差異的主要原因（1）會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則引起的差異：財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)因依據(jù)的“會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則”不同而有所差異，不同的國(guó)家或地區(qū)的企業(yè)，由于編制報(bào)表的依據(jù)不同，其帳目的處理結(jié)果不同。（2）會(huì)計(jì)師執(zhí)行引起的差異：會(huì)計(jì)師在執(zhí)行會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則的時(shí)候，有一定的靈活性。這種“靈活性”也可能導(dǎo)致帳目的處理結(jié)構(gòu)不同。（3）使用目的引起的差異：財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)容可能因使用目的而異。公司一般準(zhǔn)備2份財(cái)務(wù)報(bào)表：年度或季度報(bào)告和納稅報(bào)表，前者對(duì)外公開，后者只用于提交稅務(wù)機(jī)關(guān)計(jì)算納稅。（二）三張主要財(cái)務(wù)報(bào)表簡(jiǎn)介

1、資產(chǎn)負(fù)債表（BalanceSheet） 資產(chǎn)負(fù)債表反映的是公司在某一個(gè)特定時(shí)點(diǎn)，通常是某日（如年末、半年末、季度末、月末等）的全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的狀況，從而反映公司的投資的資產(chǎn)價(jià)值情況（資產(chǎn)方）和投資回報(bào)的索取權(quán)價(jià)值（負(fù)債和所有者權(quán)益方）。 由于“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”，所以資產(chǎn)負(fù)債表的基本目標(biāo)實(shí)際上是報(bào)告股東某時(shí)點(diǎn)在公司的凈投資的帳面價(jià)值或會(huì)計(jì)價(jià)值。 由于資產(chǎn)負(fù)債表上的股東權(quán)益是帳面價(jià)值，其一般及市場(chǎng)價(jià)值有差距。這種差距是因?yàn)橥顿Y者根據(jù)企業(yè)未來發(fā)展預(yù)期的判斷所引起的。

2、損益表（IncomeStatement） 損益表反映公司在一段時(shí)期內(nèi)，通常是一年、半年、一季度或一個(gè)月期間內(nèi)，使用資產(chǎn)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈利潤(rùn)或凈虧損。 由于公司編制損益表的依據(jù)是：“銷售收入-銷售成本-經(jīng)營(yíng)費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用-利息-所得稅=稅后利潤(rùn)”，所以，凈利潤(rùn)增加了投資者的價(jià)值，而凈虧損減少了投資者的價(jià)值。由于損益表的編制依據(jù)“權(quán)責(zé)會(huì)計(jì)制”，因此，利潤(rùn)不等于現(xiàn)金。假定其他因素不變，如果“應(yīng)收賬款”太多，盈利的企業(yè)可能沒有現(xiàn)金；如果“應(yīng)付賬款”增加，虧損的企業(yè)不一定沒有現(xiàn)金。

3、現(xiàn)金流量表（StatementofCashFlows） 現(xiàn)金流量表報(bào)告公司在一段時(shí)期內(nèi)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。因此，該報(bào)表分別報(bào)告公司“來自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量”（如凈利潤(rùn)、折舊、攤銷、遞延所得稅、流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債之差，等等），“來自投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量”（如資本性支出、并購(gòu)支出、出售資產(chǎn)、投資回收，等等）和“來自籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量”（長(zhǎng)短期負(fù)債增減、配股、增發(fā)新股、利息和股利支出，等等）。

來自經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)的現(xiàn)金凈流入量簡(jiǎn)稱“凈營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流”，它是由企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的，及企業(yè)“出售資產(chǎn)”、“銀行借款”、“發(fā)行股票”或“發(fā)行債券”無關(guān)。因此凈營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流是企業(yè)現(xiàn)金流量表的最重要組成部分，其信息的含義對(duì)企業(yè)高層經(jīng)理、投資者、銀行和政府主管機(jī)關(guān)，都具有重要的政策啟示。二、財(cái)務(wù)報(bào)表的基本格式、內(nèi)容和范例

不完全懂得會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理工作的經(jīng)營(yíng)者，就好比是一個(gè)投籃而不得分的球手。

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羅伯特.希金斯（一）資產(chǎn)負(fù)債表的基本格式和內(nèi)容

1、資產(chǎn)負(fù)債表的格式和內(nèi)容 根據(jù)“所有者權(quán)益=總資產(chǎn)-負(fù)債”，采取左右對(duì)應(yīng)的“復(fù)合式表格”的格式，左方是資產(chǎn)方；右方是負(fù)債和所有者權(quán)益方，左方總數(shù)等于右方總數(shù)。因?yàn)椋?/p>

所有者權(quán)益=總資產(chǎn)-負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)）-（流動(dòng)負(fù)債+非流動(dòng)負(fù)債）總資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)負(fù)債+非流動(dòng)負(fù)債+所有者權(quán)益 所以，左方：資產(chǎn)方——反映資金的投向、構(gòu)成和具體運(yùn)用總資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)

右方：負(fù)債和所有者權(quán)益方——反映資金的來源和構(gòu)成負(fù)債+所有者權(quán)益=流動(dòng)負(fù)債+非流動(dòng)負(fù)債+所有者權(quán)益

2、資產(chǎn)負(fù)債表的類別和范例——“資產(chǎn)-負(fù)債-所有者權(quán)益”的關(guān)系（1）標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表：在資產(chǎn)方列出：包括“應(yīng)收賬款”和“存貨”的流動(dòng)資產(chǎn)；在負(fù)債方列出：包括“應(yīng)付賬款”的流動(dòng)負(fù)債。其左方反映“總資產(chǎn)”（含應(yīng)收賬款和存貨）的構(gòu)成；右方反映“負(fù)債”的構(gòu)成和“所有者權(quán)益”的構(gòu)成。ABC公司標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表（2011年12月31日）資產(chǎn)金額負(fù)債和所有者權(quán)益金額流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金短期銀行借款應(yīng)收賬款短期債券存貨應(yīng)付賬款預(yù)付帳款到期的長(zhǎng)期負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)付費(fèi)用金融資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債無形資產(chǎn)長(zhǎng)期銀行貸款固定資產(chǎn)凈值長(zhǎng)期債券

所有者權(quán)益總資產(chǎn)負(fù)債+所有者權(quán)益ABC公司管理資產(chǎn)負(fù)債表（2011年12月31日）投入資本金額占用資本金額流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金短期銀行借款

WCR短期債券預(yù)付帳款到期的長(zhǎng)期負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債金融資產(chǎn)長(zhǎng)期銀行貸款無形資產(chǎn)長(zhǎng)期債券固定資產(chǎn)凈值所有者權(quán)益資產(chǎn)凈值吸收資本（二）損益表的基本格式和內(nèi)容

1、損益表的格式和內(nèi)容 根據(jù)“銷售收入-各項(xiàng)費(fèi)用=凈利潤(rùn)”，采取“單列式表格”的格式，以“銷售收入”為基數(shù)，逐一減去各項(xiàng)費(fèi)用，包括：銷售成本、經(jīng)營(yíng)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、利息和所得稅，最后得到“稅后利潤(rùn)”。

2、損益表的范例——“收入-成本-利潤(rùn)”三者之間數(shù)量的關(guān)系 （1）反映企業(yè)的“業(yè)務(wù)收入”或“銷售成本”（分主營(yíng)和非主營(yíng)）； （2）反映的“業(yè)務(wù)成本”（分主營(yíng)和非主營(yíng)）； （3）反映企業(yè)的“業(yè)務(wù)利潤(rùn)”（分主營(yíng)和非主營(yíng)）； （4）反映企業(yè)的“三項(xiàng)費(fèi)用”和“存貨跌價(jià)損失”； （5）反映企業(yè)的“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”； （6）反映企業(yè)的“稅前利潤(rùn)”、“所得稅”和“稅后利潤(rùn)”； （7）反映企業(yè)的“每股凈收益”（EPS）。ABC公司2011年度損益表項(xiàng)目金額（主要項(xiàng)目說明）一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減：銷售折扣和折讓二、主營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本（直接人工費(fèi)用、直接材料費(fèi)用、制造費(fèi)用：折舊、車間管理人員工資、等）主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金和附加（營(yíng)業(yè)稅或增值稅、城建稅、教育附加、消費(fèi)稅*、社會(huì)發(fā)展附加*）三、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)減：存貨跌價(jià)損失營(yíng)業(yè)費(fèi)用（廣告和推銷費(fèi)、銷售人員工資和福利、租金、折舊費(fèi)、其他費(fèi)用等）管理費(fèi)用（R&D費(fèi)用、管理人員工資和福利、工會(huì)費(fèi)、租金、辦公樓房和設(shè)備折舊費(fèi)、物業(yè)費(fèi)、辦公費(fèi)、房產(chǎn)稅、土地使用稅、招待費(fèi)、無形資產(chǎn)攤銷、壞帳等）財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息收支、匯兌損益、金融手續(xù)費(fèi)）四、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加：投資收益補(bǔ)貼收入營(yíng)業(yè)外凈收支五、稅前利潤(rùn)減：所得稅六、凈利潤(rùn)直接人工費(fèi)用主營(yíng)直接材料費(fèi)用車間管理人員工資福利業(yè)務(wù)其他直接費(fèi)用生產(chǎn)性固定資產(chǎn)折舊成本維修費(fèi)辦公費(fèi)水電費(fèi)勞保費(fèi)其他總制造費(fèi)用

成本 *行政管理人員工資和福利費(fèi)*辦公設(shè)施折舊費(fèi) *維修費(fèi)*辦公用品 *低值易耗品攤銷 *辦公費(fèi) *差旅費(fèi) *工會(huì)經(jīng)費(fèi) *職工教育培訓(xùn)費(fèi) *勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)

管理費(fèi)用 *待業(yè)保險(xiǎn)費(fèi) *咨詢費(fèi)

期間 *訴訟費(fèi) *董事會(huì)會(huì)費(fèi)

費(fèi)用 *土地使用費(fèi) *土地?fù)p失補(bǔ)償費(fèi) *技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)*上交管理費(fèi) *無形資產(chǎn)攤銷 *存貨跌價(jià)準(zhǔn)備 *壞帳損失準(zhǔn)備 *業(yè)務(wù)招待費(fèi) 銷售費(fèi)用*廣告費(fèi) *運(yùn)輸裝卸費(fèi)*展覽費(fèi)

*銷售機(jī)構(gòu)經(jīng)費(fèi)*銷售人員工資福利傭金*保險(xiǎn)費(fèi)

財(cái)務(wù)費(fèi)用*利息凈支出*匯兌損失*銀行金融中介手續(xù)費(fèi)

（三）現(xiàn)金流量表的基本格式和內(nèi)容

1、現(xiàn)金流量表的格式和內(nèi)容 通過前后年度的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，根據(jù)“現(xiàn)金流入的來源”和“現(xiàn)金流出的使用”，分別列示三個(gè)大項(xiàng)目： 營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流入-營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流出=營(yíng)業(yè)活動(dòng)凈現(xiàn)金流入投資活動(dòng)現(xiàn)金流入-投資活動(dòng)現(xiàn)金流出=投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流入籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入-籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出=籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流入以上三項(xiàng)相加后可以得到：總凈現(xiàn)金流入=營(yíng)業(yè)活動(dòng)凈現(xiàn)金流入+投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流入

+籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流入按照上述關(guān)系，采取“單列式的表格”編制“現(xiàn)金流量表”。

2、營(yíng)業(yè)（經(jīng)營(yíng)性）現(xiàn)金流量的編制方法 （1）直接法 稅后營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流入=銷售收入凈額-銷售成本（不含折舊）

-銷售費(fèi)-管理費(fèi)-所得稅-WCR的變動(dòng)額 （2）間接法 稅后營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流入=凈利潤(rùn)+折舊+利息*-WCR的變動(dòng)額 （3）利息處理應(yīng)注意問題 （a）利息列入經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金中，但將在籌資性現(xiàn)金中作為支出，因此從總凈現(xiàn)金流入來看，利息的流入=利息支出，不對(duì)總凈現(xiàn)金流入產(chǎn)生影響； （b）在編制投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表時(shí)，若項(xiàng)目是“全權(quán)益投資”，其損益表中的利息費(fèi)用=0；若項(xiàng)目是“全債務(wù)投資”或“混合投資”，則損益表中的利息>0，即應(yīng)按債務(wù)利率計(jì)算債務(wù)的利息費(fèi)用。

3、現(xiàn)金流量表的范例

ABC公司現(xiàn)金流量表項(xiàng)目金額A：營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流入（直接法）：銷售收入凈額減：銷售成本（不含折舊）銷售及管理費(fèi)用稅金

WCR的變動(dòng)額經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入小計(jì)B：投資凈現(xiàn)金流入：加：出售固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長(zhǎng)期資產(chǎn)收回到期投資取得投資收益減：資本性支出和并購(gòu)（購(gòu)建固定、無形和其它長(zhǎng)期資產(chǎn)）投資支出的現(xiàn)金投資現(xiàn)金流入小計(jì)C：籌資凈現(xiàn)金流入：加：長(zhǎng)期借款增加短期借款增加吸收投資收到的現(xiàn)金減：償還到期債務(wù)支付籌資費(fèi)用支付利息支付股利籌資現(xiàn)金流入小計(jì)D：總凈現(xiàn)金流入（A+B+C）財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析 資本結(jié)構(gòu)政策股利政策

——適度負(fù)債——股東利益至上如何發(fā)揮負(fù)債效益？是否發(fā)放股利？如何控制負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)？如何發(fā)放股利？

企業(yè)價(jià)值 營(yíng)運(yùn)資本政策投資政策

——提高資產(chǎn)流動(dòng)性——提高投資效益如何減少應(yīng)收款？尋求什么投資機(jī)會(huì)？如何降低庫(kù)存？投資項(xiàng)目效益如何？財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析二、上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和風(fēng)險(xiǎn)的分析和評(píng)價(jià)

你無法管理你所無法度量的東西。

——

威廉.休利特（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要問題——分析什么？

1、公司的盈利能力（Profitability）有多大？?jī)糍Y產(chǎn)收益率（ROE）=？投入資本收益率（ROIC）*=？銷售利潤(rùn)率=？經(jīng)營(yíng)費(fèi)用比例（經(jīng)營(yíng)費(fèi)用/銷售收入）=？

*注意：ROIC是EBIT及投入資本之比，其中：投入資本=（現(xiàn)金+WCR+固定資產(chǎn)凈值），有時(shí)也用（附息債務(wù)金額+權(quán)益資本）。此外，如果計(jì)算稅后ROIC，分子則用EBIT（1-T）。

2、公司的流動(dòng)性（Liquidity/Currency）如何？經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量>0？現(xiàn)金償債倍數(shù)=現(xiàn)金/到期長(zhǎng)債=？流動(dòng)比率=？速動(dòng)比率=？

3、公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)（Risk）有多大？ 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（財(cái)務(wù)杠桿）=？經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)營(yíng)杠桿）=？負(fù)債/權(quán)益=？總負(fù)債/權(quán)益=？ 4、公司資產(chǎn)的使用效率如何？

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=？存貨周轉(zhuǎn)率（年銷售或銷售貨物成本/平均存貨）=？應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（年銷售/平均應(yīng)收賬款）=？

5、上市公司財(cái)務(wù)盈利和市場(chǎng)表現(xiàn)如何？

每股凈利潤(rùn)（EPS）=？每股股利（DPS）=？市盈率（P/E）=？每股凈資產(chǎn)（BVEPS）=？

6、公司創(chuàng)造價(jià)值（ValueAdded）了嗎？

EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）=？MVA（市場(chǎng)增加值）=？

7、公司的增長(zhǎng)能力 自我可持續(xù)增長(zhǎng)能力=？成長(zhǎng)性=？（二）財(cái)務(wù)指標(biāo)體系和財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法

1、財(cái)務(wù)指標(biāo)體系 （1）任何一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)都是從某一側(cè)面反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，而財(cái)務(wù)指標(biāo)體系是各類各項(xiàng)指標(biāo)的系統(tǒng)化，其基本能夠系統(tǒng)、全面、綜合反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。 （2）財(cái)務(wù)指標(biāo)體系不是一層不變的，其一般分為4~7類，共計(jì)15~22個(gè)指標(biāo)。當(dāng)然，企業(yè)可以根據(jù)面臨的問題和需要設(shè)計(jì)相應(yīng)的指標(biāo)（體系）進(jìn)行分析。

財(cái)務(wù)指標(biāo)體系表流動(dòng)性管理債務(wù)管理資產(chǎn)管理盈利能力股東收益短期支付能力資產(chǎn)流動(dòng)性債務(wù)比例本息保障倍數(shù)資產(chǎn)運(yùn)作效率銷售盈利率資產(chǎn)報(bào)酬率股東報(bào)酬價(jià)值創(chuàng)流動(dòng)比率應(yīng)收款回收期債務(wù)/資產(chǎn)利息保障倍數(shù)應(yīng)收款周轉(zhuǎn)次數(shù)毛利率總資產(chǎn)EPSMVA

報(bào)酬率速動(dòng)比率應(yīng)收款周轉(zhuǎn)債務(wù)/權(quán)益固定費(fèi)用存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率ROEDPSEVA

速度保障倍數(shù)現(xiàn)金流及短債比長(zhǎng)債/(長(zhǎng)債現(xiàn)金充足性固定資產(chǎn)凈利潤(rùn)率OCF/CFOPS+權(quán)益)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)總資產(chǎn)OFC/銷售ROICDPS/P

周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)*EPS/P

報(bào)酬率(ROA)

2、財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法 （1）財(cái)務(wù)比率分析

—盈利能力—資產(chǎn)使用效率—增長(zhǎng)能力

—資產(chǎn)流動(dòng)性—負(fù)債能力—價(jià)值創(chuàng)造

（2）比較分析

—?dú)v史比較—行業(yè)比較—先進(jìn)比較

（3）結(jié)構(gòu)分析

—收入結(jié)構(gòu)—成本結(jié)構(gòu)（4）因素分解

—盈利能力的分解—風(fēng)險(xiǎn)的分解

—自我可持續(xù)增長(zhǎng)能力的分解

—成長(zhǎng)性的分析（三）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法——如何分析？

1、財(cái)務(wù)比率分析法建立一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)，全面描述企業(yè)的盈利能力（Profitability）、資產(chǎn)流動(dòng)性（Liquidity）、資產(chǎn)使用效率（AssetTurnover）和負(fù)債能力（BorrowingCapacity）、價(jià)值創(chuàng)造（ValueAdded）、盈利和市場(chǎng)表現(xiàn)（Earnings&MarketPerformance）和現(xiàn)金能力（CashFlowGeneration），并將這些財(cái)務(wù)指標(biāo)及企業(yè)歷史上的財(cái)務(wù)指標(biāo)、與行業(yè)的平均數(shù)和行業(yè)的先進(jìn)企業(yè)的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，最后綜合判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、存在問題和財(cái)務(wù)健康狀況。 財(cái)務(wù)比率分析應(yīng)注意： （1）結(jié)合實(shí)際情況，如行業(yè)特點(diǎn)、季節(jié)性趨勢(shì)和通貨膨脹，等等。 （2）結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表后的“附注”或“注釋”部分，以防止企業(yè)的“盈利操縱”。1、基本指標(biāo)（1）償債能力狀況資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總數(shù)/資產(chǎn)總數(shù)（100%）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（100%）總債務(wù)/EBITDA（次）其中：EBITDA是指息稅、折舊額及攤銷前收益；總債務(wù)是指付息債務(wù)總額（2）財(cái)務(wù)效益狀況凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)毛利率=銷售利潤(rùn)/銷售收入凈額（3）資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均資產(chǎn)總額（次）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均流動(dòng)資產(chǎn)總額（次）（4）發(fā)展能力狀況銷售增長(zhǎng)率=本年銷售增長(zhǎng)額/上年銷售額（100%）資本積累率=本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)率/年初所有者權(quán)益2、輔助指標(biāo)（1）償債能力狀況全部資本化比率=總債務(wù)/（總債務(wù)+凈資產(chǎn)）（100%）已獲利利息倍數(shù)=EBITDA/利息支出速凍比率=速凍資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量/總債務(wù)（100%）（2）財(cái)務(wù)效益狀況總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤(rùn)總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額（100%）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量/銷售收入（100%）成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額（100%）（3）資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售（營(yíng)業(yè)）收入凈額/平均應(yīng)收賬款余額（4）發(fā)展能力狀況總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額（100%）三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率=（年末利潤(rùn)總額/三年前年末利潤(rùn)總額）×1/3-1（100%）指標(biāo)名稱（A）企業(yè)的實(shí)際值（B）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或水平（C）對(duì)比值償債能力狀況（共40分）資產(chǎn)負(fù)債率15流動(dòng)比率9總債務(wù)/EBITDA16財(cái)務(wù)效益狀況（32分）凈資產(chǎn)收益率17毛利率15資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況（26分）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率8流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率18發(fā)展能力狀況（10分）銷售增長(zhǎng)率4資本積累率6指標(biāo)名稱（A）企業(yè)的實(shí)際值（B）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或水平（C）對(duì)比值償債能力狀況（40分）全部資本化比率8已獲利利息倍數(shù)11速凍比率8經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量/總債務(wù)13財(cái)務(wù)效益狀況（32分）總資產(chǎn)報(bào)酬率9經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量/銷售收入15成本費(fèi)用利潤(rùn)率8資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況（18分）存貨周轉(zhuǎn)率10應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8發(fā)展能力狀況（10分）總資產(chǎn)增長(zhǎng)率6三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率42、基本面分析傳統(tǒng)的因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)及其驅(qū)動(dòng)因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。由于我們銀行工作人員不可能系統(tǒng)的對(duì)各財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，一方面緣于時(shí)間不允許；另一方面，銀行信貸人員畢竟不是專門的財(cái)務(wù)人員。因此，這里的因素分析主要是指基本面的分析，即從企業(yè)披露的各種信息中，判斷報(bào)表中的各項(xiàng)目是否合理及需要關(guān)注的內(nèi)容。（一）資產(chǎn)類項(xiàng)目1、現(xiàn)金類需要關(guān)注企業(yè)的受限貨幣資產(chǎn)，主要檢查其是否有其他貨幣資金、銀票保證金、職工的購(gòu)房集資款等。2、應(yīng)收性款項(xiàng)一是我們需要判斷企業(yè)應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款等是否真實(shí)存在；二是需要結(jié)合企業(yè)的商業(yè)信用政策，判斷企業(yè)應(yīng)收賬款余額及經(jīng)營(yíng)規(guī)模是否匹配，應(yīng)搜賬款周轉(zhuǎn)是否正常、應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)速度與銷售收入的增長(zhǎng)速度是否匹配；三是應(yīng)收賬款的賬齡披露是否充分，了解企業(yè)采用的壞賬計(jì)提政策是否謹(jǐn)慎，合適企業(yè)是否按披露的會(huì)計(jì)政策及估計(jì)充分計(jì)提壞賬準(zhǔn)備；四是分析應(yīng)收賬款的集中程度以及集中風(fēng)險(xiǎn)，是否存在大額債務(wù)人、發(fā)生時(shí)間、交易目的、債務(wù)人是否為關(guān)聯(lián)方，可回收性等；五是對(duì)股東及關(guān)聯(lián)方以“其他應(yīng)收款”“預(yù)付賬款”等形式占用的資金應(yīng)分析發(fā)生原因及資金的安全性。3、存貨一是審核存貨是否真實(shí)存在，對(duì)未經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所監(jiān)盤的存貨應(yīng)予以充分關(guān)注；二是結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)周期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，通過比較分析，綜合判斷企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)是否正常，年末存貨構(gòu)成及企業(yè)所屬行業(yè)特點(diǎn)是否相匹配；三是審核存貨余額的增減變化，是否與年度銷售成本變化趨勢(shì)相匹配。一般來講，當(dāng)存貨余額大幅增加時(shí)，意味著存貨周轉(zhuǎn)率的下降，這時(shí)可以帶來正反兩方面的消息。好的消息是，存貨余額的增大可能是源于管理層預(yù)期需求的旺盛，計(jì)劃增長(zhǎng)產(chǎn)量。壞的消息是，可以是產(chǎn)品需求的下降。四是結(jié)合行業(yè)的特點(diǎn)、市場(chǎng)價(jià)格、存貨狀況等因素，考慮跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提，轉(zhuǎn)回的合理性；五是需要注意特殊行業(yè)的存貨（房地產(chǎn)、加工業(yè)、高科技行業(yè)等）。六是關(guān)注存貨變動(dòng)對(duì)各種不同的企業(yè)意味著的不同的信息。比如當(dāng)存貨余額大幅增加時(shí)，相對(duì)應(yīng)的是存貨周轉(zhuǎn)率的下降。從好的一方面來講，可能意味著管理層預(yù)期需求的旺盛，計(jì)劃增長(zhǎng)產(chǎn)量。但從壞的方面來看，則可能意味著產(chǎn)品需求的下降。對(duì)于零售業(yè)，存貨余額的增加很可能預(yù)示著短期銷售的增長(zhǎng)和短期利潤(rùn)率的下降。因?yàn)榱闶凵毯芸赡芡ㄟ^降價(jià)促銷來消化超額存貨。此后，銷售增長(zhǎng)和利潤(rùn)率回到正常水平；對(duì)于制造業(yè)，當(dāng)存貨余額發(fā)生較大的變動(dòng)時(shí)，往往需要結(jié)合行業(yè)的狀況來分析存貨的結(jié)構(gòu)；對(duì)于中小企業(yè)而言，需要關(guān)注存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中的比重及其變化。4、長(zhǎng)期股權(quán)投資一是審核重要投資子公司名稱、投資金額、持股比例、審核投資核算方法和當(dāng)年增減變動(dòng)的核算是否準(zhǔn)確；二是根據(jù)持股比例、被投資單位經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)初步判斷公司采用的投資核算方法是否合理，是否存在利用核算方法選擇性調(diào)節(jié)投資收益的可能；三是對(duì)于存在較大金額股權(quán)投資差額企業(yè)，應(yīng)了解產(chǎn)生股權(quán)投資差額的原因，攤銷年限確定是否合理，防止企業(yè)利用股權(quán)投資差額攤銷人為調(diào)節(jié)利潤(rùn)；四是高度關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資一直未能產(chǎn)生投資收益或雖每年都產(chǎn)生投資收益但無現(xiàn)金流流入的情況。對(duì)脫離銀行風(fēng)險(xiǎn)控制范圍、對(duì)集團(tuán)公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)重大但又無現(xiàn)金收益流入的子公司必須保持高度警惕；五是對(duì)年度中間轉(zhuǎn)讓或?qū)?quán)益法轉(zhuǎn)成成本法核算的子公司應(yīng)通過上年該類子公司損益情況追溯審查，判斷企業(yè)是否通過轉(zhuǎn)讓或通過改變會(huì)計(jì)政策達(dá)到減少虧損，虛增收益的目的；六是對(duì)報(bào)表附注披露的連續(xù)虧損嚴(yán)重或已經(jīng)停產(chǎn)停業(yè)企業(yè)，公司是否按規(guī)定計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備。5、固定資產(chǎn)和在建工程一是固定資產(chǎn)規(guī)模是否及企業(yè)生產(chǎn)、銷售匹配，固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況以及固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比例是否符合行業(yè)的特點(diǎn)。對(duì)固定資產(chǎn)一場(chǎng)增長(zhǎng)或固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例日益提高企業(yè)應(yīng)關(guān)注該種現(xiàn)象的合理性，防止企業(yè)將虛增的盈余計(jì)入長(zhǎng)期資產(chǎn)或通過隨意評(píng)估增值，虛增資產(chǎn)。二是結(jié)合客戶所處行業(yè)特點(diǎn)及企業(yè)的實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，判斷企業(yè)披露的固定資產(chǎn)折舊政策、折舊年限制定是否合理、謹(jǐn)慎，估算當(dāng)年計(jì)提折舊是否充足。三是根據(jù)客戶所處行業(yè)特點(diǎn)、自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，以及固定資產(chǎn)狀況等因素，判斷固定資產(chǎn)是否已按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求計(jì)提減值準(zhǔn)備，計(jì)提金額是否恰當(dāng)。四是根據(jù)在建工程支出、結(jié)轉(zhuǎn)等完工情況，結(jié)合固定資產(chǎn)增減變化及現(xiàn)金流量表中“構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)支付現(xiàn)金”綜合判斷在建工程進(jìn)展是否正常，判斷是否存在未按規(guī)定結(jié)轉(zhuǎn)在建工程并計(jì)提折舊的情況。對(duì)長(zhǎng)期停工在建工程是否按規(guī)定計(jì)提減值準(zhǔn)備。同時(shí)在對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行分析時(shí)一定要弄清楚其會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)。相關(guān)的會(huì)計(jì)政策有對(duì)該固定資產(chǎn)提取折舊時(shí)采用的是方法。相關(guān)的會(huì)計(jì)估計(jì)是指對(duì)該固定資產(chǎn)計(jì)提折舊的年限、殘值以及減值準(zhǔn)備等。6、遞延和其他資產(chǎn)一是注意遞延資產(chǎn)的核銷和入賬依據(jù)，如果期末余額在總資產(chǎn)中所占的比重過高，應(yīng)詳細(xì)的分析其構(gòu)成情況，分析其是否包含了開辦費(fèi)及其他不應(yīng)資本化的期間費(fèi)用，特別注意有關(guān)評(píng)估增值、商譽(yù)等的入賬情況。二是審核談笑年限是否合理，談笑金額是否恰當(dāng)。（二）負(fù)債類項(xiàng)目1、應(yīng)付性商業(yè)款項(xiàng)一是注意應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款的內(nèi)容，交易對(duì)手，金額，期限，特備是其性質(zhì)是否及企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、業(yè)務(wù)特點(diǎn)相匹配。二是考慮應(yīng)付賬款增長(zhǎng)率與銷售成本增長(zhǎng)率之間的配比關(guān)系。三是考慮應(yīng)付賬款的余額變化。四是考察其他應(yīng)付款中是否有利潤(rùn)隱藏情況。五是考察其他應(yīng)付款中未落實(shí)股權(quán)，對(duì)職工欠款情況及其對(duì)資產(chǎn)的壓力。六是考察預(yù)收賬款對(duì)企業(yè)的未來經(jīng)營(yíng)壓力的大小。2、銀行借款一是關(guān)注企業(yè)銀行債務(wù)是否及企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模相匹配。二是與人民幣銀行《信貸登記咨詢系統(tǒng)》的查詢結(jié)果是否一致。三是與同業(yè)相比，客戶的債務(wù)結(jié)構(gòu)比例是否過高四是負(fù)債的性質(zhì)和歸類是否正確及其對(duì)流動(dòng)比率的影響。短期融資券、中票及公司債、企業(yè)債等問題。五是長(zhǎng)、短期借款余額的變化，與同期“借款所受到的現(xiàn)金”、“償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金”兩者之差額是否接近。3、票據(jù)一是關(guān)注應(yīng)收應(yīng)付票據(jù)的規(guī)模，發(fā)生額和實(shí)際經(jīng)營(yíng)是否接近。二是關(guān)注票據(jù)性質(zhì)，是銀票還是商票。三是關(guān)注票據(jù)規(guī)模及損益表、現(xiàn)金流量表之間的關(guān)系。4、其他流動(dòng)負(fù)債一是關(guān)注應(yīng)交稅金和關(guān)聯(lián)交易之間的關(guān)系。二是或有負(fù)債中可以計(jì)入預(yù)計(jì)負(fù)債核算的部分。三是或有負(fù)債中不能計(jì)入預(yù)計(jì)負(fù)債核算的部分。比如，已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票形成的或有負(fù)債；未決訴訟、仲裁形成的或有負(fù)債；為其他單位提供債務(wù)擔(dān)保形成的或有負(fù)債等。四是關(guān)注是否有小于5%科目的并入。（三）權(quán)益類項(xiàng)目1、實(shí)收資本在實(shí)收資本里我們首先要關(guān)注企業(yè)資本的來源、是否已經(jīng)繳足；企業(yè)資本金構(gòu)成的特點(diǎn)；企業(yè)資本的持續(xù)增長(zhǎng)及其原因以及企業(yè)是否有相關(guān)驗(yàn)資報(bào)告。2、資本公積一是要關(guān)注資本公積金的多少和比例。二是關(guān)注資本公積金形成的原因（是否有評(píng)估增值、捐贈(zèng)等）。三是盈余公積金及資本公積金的比例及盈余公積的多少。3、留存收益一是關(guān)注歷史留存的水平。二是關(guān)注歷史留存及是否存在會(huì)計(jì)調(diào)整。4、利潤(rùn)分析一是分析利潤(rùn)的來源，經(jīng)營(yíng)性收益？營(yíng)業(yè)外收入？還是投資收益。二是認(rèn)真判斷企業(yè)是否采用適合該企業(yè)使用的收入和費(fèi)用確認(rèn)方法。三是按產(chǎn)品分類的銷售收入情況、成本情況。四是稅金及銷售收入是否匹配。五是費(fèi)用與規(guī)模、人員、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和負(fù)債是否匹配。六是投資收益的現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)程度如何。七是應(yīng)對(duì)企業(yè)的重大交易、一次性收入、反常收入及關(guān)聯(lián)交易保持足夠的警惕。八是特別關(guān)注年末年初的收入及利潤(rùn)狀況，紡織企業(yè)年末虛增收入及損益于年初沖回的情況。

九是充分關(guān)注企業(yè)各項(xiàng)損失準(zhǔn)備的計(jì)提情況，當(dāng)企業(yè)計(jì)提減值準(zhǔn)備的方法、比例發(fā)生變更時(shí)，應(yīng)充分關(guān)注變更的理由及其對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響。必要時(shí)可要求企業(yè)提供書面材料，詳細(xì)說明損失估計(jì)及會(huì)計(jì)處理的具體方法、依據(jù)、數(shù)額，防止企業(yè)為粉飾財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及會(huì)計(jì)估計(jì)變更調(diào)解各期利潤(rùn)。

十是應(yīng)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的真實(shí)性、合法性、有效性，交易價(jià)格的公允，信息披露的充分性及準(zhǔn)確性予以適當(dāng)?shù)年P(guān)注。尤其要關(guān)注關(guān)聯(lián)方關(guān)系非關(guān)聯(lián)化問題，對(duì)于與非正常業(yè)務(wù)關(guān)系單位或個(gè)人發(fā)生的偶發(fā)性或重大交易，缺乏明顯商業(yè)理由的交易，實(shí)質(zhì)與形式明顯不符的交易，交易價(jià)格、條件、形式等冥思按異?；蝻@失公允的交易，應(yīng)當(dāng)考慮是否為虛構(gòu)的交易、是否實(shí)質(zhì)上是關(guān)聯(lián)方交易、或該交易背后還有其他安排。5、現(xiàn)金流量一是關(guān)注對(duì)現(xiàn)金流量表的審查主要通過表見（同資產(chǎn)負(fù)債表、損益表）及表內(nèi)的勾稽關(guān)系進(jìn)行審查。二是企業(yè)用“直接法”計(jì)算的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”可及補(bǔ)充資料部分用“間接法”計(jì)算的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”相互核對(duì)。三是企業(yè)投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量與資產(chǎn)負(fù)債表的非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（長(zhǎng)期資產(chǎn)如固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資）；與利潤(rùn)表的投資收益有內(nèi)在的聯(lián)系；四是企業(yè)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量及資產(chǎn)負(fù)債表的短期借款、長(zhǎng)期負(fù)債、所有者權(quán)益有內(nèi)在的聯(lián)系；五是由于“投資活動(dòng)現(xiàn)金流量”和“籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量”這兩部分審查起來相對(duì)簡(jiǎn)單，因此報(bào)表審核人員一般可以先從這兩部分入手，如果這兩部分的凈流量存在問題，則“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”也可能存在問題。六是充分利用企業(yè)在銀行的資金結(jié)算、稅收繳納等現(xiàn)金流動(dòng)狀況，驗(yàn)證企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的真實(shí)程度。3、對(duì)比和結(jié)構(gòu)分析法（Proportion/ComponentAnalysis） 計(jì)算某一時(shí)期各年“三表”中各項(xiàng)帳目的比例，然后及本企業(yè)歷史財(cái)務(wù)指標(biāo)、行業(yè)的平均數(shù)或先進(jìn)企業(yè)的指標(biāo)或相關(guān)比例進(jìn)行對(duì)比，綜合判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、存在問題和財(cái)務(wù)健康狀況。 （1）歷史比較和結(jié)構(gòu)分析——中國(guó)電信 （2）行業(yè)平均數(shù)比較——Dell計(jì)算機(jī) （3）行業(yè)先進(jìn)指標(biāo)比較——Dell計(jì)算機(jī)

案例分析1：中國(guó)移動(dòng)（香港）2000-01年度的損益表對(duì)比和結(jié)構(gòu)分析（1）銷售（業(yè)務(wù)）收入和成本的基本數(shù)據(jù)和歷史對(duì)比分析（2）業(yè)務(wù)收入的歷史對(duì)比分析和結(jié)構(gòu)分析（3）成本（營(yíng)運(yùn)支出）的歷史對(duì)比分析和結(jié)構(gòu)分析（4）盈利的歷史對(duì)比分析分析案例分析：手機(jī)銷售公司總經(jīng)理的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核和評(píng)價(jià)

CDXM電子集團(tuán)公司1997年以來開始研發(fā)、生產(chǎn)和銷售新型的網(wǎng)絡(luò)手機(jī)，為了擴(kuò)大銷售，該電信公司成立一家專門的手機(jī)制造和銷售公司,并已經(jīng)投入資本1950萬元。2008年1月1日，王先生通過竟聘，被委任為該公司總經(jīng)理。2008年12月31日，集團(tuán)公司根據(jù)2008年度該手機(jī)制造銷售公司提供的《資產(chǎn)負(fù)債表》和《損益表》，對(duì)王先生1年來的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行考核評(píng)價(jià)。 總公司的領(lǐng)導(dǎo)層認(rèn)為：手機(jī)公司的業(yè)績(jī)一般，雖然銷售和利潤(rùn)都增長(zhǎng)了5%，但是行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位的競(jìng)爭(zhēng)者的平均增長(zhǎng)率高達(dá)10%，是該銷售公司的2倍。相比之下，本公司落后了！ 集團(tuán)公司的主要領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為：長(zhǎng)期這樣下去，新型的手機(jī)產(chǎn)品將因銷售滯后而被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手取代，多年的R&D投入將付之東流。因此，

建議王總經(jīng)理必須提交新的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，以改變目前落后狀態(tài)。 經(jīng)過一番計(jì)劃，王先生向集團(tuán)公司提交了2009年度的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，內(nèi)容要點(diǎn)是：第一，通過對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品實(shí)施進(jìn)攻性的營(yíng)銷戰(zhàn)略和再投入一條新的生產(chǎn)線以實(shí)現(xiàn)公司的手機(jī)銷售增長(zhǎng)10%；第二，嚴(yán)格控制費(fèi)用，提高公司手機(jī)產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)邊際利潤(rùn)率，增強(qiáng)公司的整體盈利能力。集團(tuán)公司經(jīng)過認(rèn)真討論，批準(zhǔn)了王先生的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。

1年過去了。2009年12月31日，王先生向集團(tuán)公司提供了如下財(cái)務(wù)報(bào)表，并報(bào)告：“2009年度，本手機(jī)公司的銷售增長(zhǎng)10%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)13.3%，而同業(yè)最好的銷售增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別是10%和9%。” 集團(tuán)公司領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)王先生的報(bào)告表示滿意，在考核評(píng)價(jià)王先生

的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)時(shí)，許多人對(duì)王先生能夠完成“雙增長(zhǎng)目標(biāo)”，實(shí)現(xiàn) 了銷售和利潤(rùn)同時(shí)增長(zhǎng)很是贊賞，并建議給予“重獎(jiǎng)”，以激勵(lì)其他分公司的經(jīng)營(yíng)班子。 少數(shù)人認(rèn)為，雖然手機(jī)公司的銷售和利潤(rùn)同步增長(zhǎng)，但其投入資本比較多，增長(zhǎng)了20%，高于2008年的8%，也高于2009年度同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的10%。其中，營(yíng)運(yùn)資本增長(zhǎng)高達(dá)30%，導(dǎo)致手機(jī)公司的資產(chǎn)流動(dòng)性下降。顯然，該公司投入資本中，現(xiàn)金的比例減少了；在負(fù)債中，短期負(fù)債的比例增加了，由2008年的40%增加到2009年的50%。從同行業(yè)資料獲悉：若資本投入達(dá)到該行業(yè)這樣一類風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，其預(yù)期的投資回報(bào)率可以達(dá)到20%左右。因此，不但要考核評(píng)價(jià)手機(jī)公司的銷售和利潤(rùn)，還要考核其資產(chǎn)使用效率和流動(dòng)性。

2008年度和2009年度手機(jī)銷售公司的管理資產(chǎn)負(fù)債表（百萬元）

2008200920082009投入資本占用資本現(xiàn)金200120短期負(fù)債400600WCR12001560長(zhǎng)期負(fù)債600600固定資產(chǎn)凈值600720所有這權(quán)益10001200合計(jì)20002400合計(jì)200024002008年度和2009年度手機(jī)銷售公司的損益表（百萬元）

20082009 銷售收入40004400減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用35603840

折舊40100 EBIT400460減：利息（Kd=10%）100120 EBT300340減：稅收（T=40%）120136 EAT180204

因此，爭(zhēng)議的問題在于：2009年度手機(jī)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)到底如何？更具體的問題是：銷售和利潤(rùn)增長(zhǎng)是否降低了資產(chǎn)使用效率而導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值減少？為了客觀評(píng)價(jià)手機(jī)公司2009年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，總公司高層管理班子請(qǐng)財(cái)務(wù)部門提供一份手機(jī)公司2009年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的分析報(bào)告（見下表）。你認(rèn)為手機(jī)公司的2009年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否顯著改善？業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)20082009行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者銷售收入增長(zhǎng)%5%10%9.6%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)%5%13.3%10%營(yíng)業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)%6%7.9%8.8%投入資本增長(zhǎng)%10%20%10%流動(dòng)性%=短債/WCR33.3%38.5%25%ROIC=稅后EBIT/平均投入資本12.2%12.5%15%

4、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的小結(jié)

1、StageI——

初步分析階段 （1）Step1：閱讀企業(yè)近三年來的財(cái)務(wù)報(bào)表和主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，同時(shí)閱讀同行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者或競(jìng)爭(zhēng)者的財(cái)務(wù)指標(biāo)； （2）Step2：回顧和找出企業(yè)過去一年中發(fā)生的重要事件和采取的重要決策或行動(dòng)；（3）Step3：初步歸納和判斷企業(yè)本年度的財(cái)務(wù)狀況、主要特點(diǎn)和異?，F(xiàn)象。

2、StageII——

技術(shù)分析階段 （4）Step4：應(yīng)用系統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，計(jì)算有關(guān)財(cái)務(wù)比率，包括：（a）盈利能力；（b）資產(chǎn)使用效率；（c）流動(dòng)性；（d）負(fù)債能力；（e）現(xiàn)金流量狀況；（f）市場(chǎng)表現(xiàn)和股東回報(bào)；（g）價(jià)值創(chuàng)造；（5）Step5：進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的“三維分析”：（a）歷史比較分析；（b）行業(yè)比較分析；（c）構(gòu)成比較分析。（6）Step6：全面、系統(tǒng)地描述企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，刻畫其財(cái)務(wù)特征，自我披露其存在或潛在的問題；

五、財(cái)務(wù)困境的分析和評(píng)價(jià)（一）財(cái)務(wù)困境的標(biāo)準(zhǔn)

1、Carmichael（1972）標(biāo)準(zhǔn) 財(cái)務(wù)困境又稱“違約風(fēng)險(xiǎn)”，是指企業(yè)無法履行義務(wù)，具體表現(xiàn)為四種形式： （a）流動(dòng)性不足：流動(dòng)負(fù)債大于流動(dòng)資產(chǎn)，履行短期債務(wù)有困難； （b）權(quán)益不足：長(zhǎng)期償債能力不足，由于留存收益呈現(xiàn)赤字，或總負(fù)債大于總資產(chǎn)，即負(fù)權(quán)益； （c）債務(wù)拖欠：不能償還應(yīng)付負(fù)債，或違背了貸款協(xié)議條款；（d）資金不足：公司受限于或者無法獲得各種額外資金。2、Ross等人（1999；2000）標(biāo)準(zhǔn)

從四個(gè)方面定義企業(yè)的財(cái)務(wù)困境： （a）企業(yè)失?。杭雌髽I(yè)清算后仍無力支付債權(quán)人的債務(wù)；（b）法定破產(chǎn)：即企業(yè)和債權(quán)人向法院申請(qǐng)企業(yè)破產(chǎn)； （c）技術(shù)破產(chǎn)：即企業(yè)無法按期履行債務(wù)合約付息還本或企業(yè)處于經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量不足以抵償現(xiàn)有到期債務(wù)； （d）會(huì)計(jì)破產(chǎn)：即企業(yè)的帳面凈資產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)數(shù)，資不抵債。

（二）財(cái)務(wù)困境及財(cái)務(wù)指標(biāo)的關(guān)系：財(cái)務(wù)指標(biāo)包含財(cái)務(wù)困境先兆的信息

1、美國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)困境的先兆指標(biāo) （1）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入量/總資產(chǎn) （2）凈利潤(rùn)/總資產(chǎn) （3）負(fù)債/總資產(chǎn)MoreLosses？ （4）WCR/總資產(chǎn) （5）流動(dòng)比率 （6）NCI=（現(xiàn)金+可流通證券+應(yīng)收款-流動(dòng)負(fù)債）/投入資本二、財(cái)務(wù)報(bào)告粉飾原理

（一）粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表的動(dòng)機(jī)可能導(dǎo)致公司進(jìn)行財(cái)務(wù)欺詐或表明公司存在財(cái)務(wù)欺詐風(fēng)險(xiǎn)的因素最常見的財(cái)務(wù)粉飾動(dòng)機(jī)：（一）粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表的動(dòng)機(jī)可能導(dǎo)致公司進(jìn)行財(cái)務(wù)欺詐的因素或表明公司存在財(cái)務(wù)欺詐風(fēng)險(xiǎn)的因素：

A財(cái)務(wù)穩(wěn)定性或盈利能力受到威脅；

B管理當(dāng)局承受異常壓力;C管理當(dāng)局受到個(gè)人經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)使；可能導(dǎo)致公司進(jìn)行財(cái)務(wù)欺詐的因素或表明公司存在財(cái)務(wù)欺詐風(fēng)險(xiǎn)的因素：

D特殊的行業(yè)或經(jīng)營(yíng)性質(zhì)；

E特殊的交易或事項(xiàng)；

F公司治理缺陷；

G內(nèi)部控制缺陷；

H管理當(dāng)局態(tài)度不端或缺乏誠(chéng)信；

I管理當(dāng)局及注冊(cè)會(huì)計(jì)師的關(guān)系緊張或異常（二）粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表的動(dòng)機(jī)最常見的動(dòng)機(jī):獎(jiǎng)金動(dòng)機(jī)保全官職及升遷動(dòng)機(jī)上市或恢復(fù)上市動(dòng)機(jī)高價(jià)發(fā)行股票動(dòng)機(jī)籌資動(dòng)機(jī)炒作股票動(dòng)機(jī)規(guī)避處罰動(dòng)機(jī)借款動(dòng)機(jī)避稅動(dòng)機(jī)實(shí)現(xiàn)其他既定目標(biāo)動(dòng)機(jī)三、粉飾財(cái)務(wù)報(bào)告的手段歸類（一）合規(guī)性分類（二）技術(shù)性分類（一）合規(guī)性分類

合規(guī)手段：利用財(cái)務(wù)及會(huì)計(jì)政策的選擇性；投機(jī)性手段：利用會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇性與變更性、權(quán)責(zé)發(fā)生制彈性、會(huì)計(jì)制度縫隙以及實(shí)質(zhì)與形式界限的模糊性；違反原則手段：混淆收益性支出與資本性支出，不遵循一致性原則、不貫徹謹(jǐn)慎性原則；非法手段：制造虛假交易，偽造原始憑證。（二）技術(shù)性分類技術(shù)職能本質(zhì)目的粉飾手段分類確定經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的要素歸屬混淆分類界限計(jì)量確定會(huì)計(jì)要素計(jì)量基礎(chǔ)，計(jì)算損益隨意變更會(huì)計(jì)要素計(jì)量屬性確認(rèn)確定會(huì)計(jì)要素的入賬時(shí)間不遵循確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，利用確認(rèn)時(shí)間的彈性披露在報(bào)表附注中對(duì)報(bào)表項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)的說明，對(duì)報(bào)表中沒有的內(nèi)容，但對(duì)投資者利益有影響的事件進(jìn)行披露披露不充分，該披露不披露（一）合規(guī)手段財(cái)務(wù)政策的選擇問題：紫光公司銷售打包廁所給武漢環(huán)保，可以預(yù)收貨款100萬元。（成本174萬元，售價(jià)為320萬元，如余款拒付，則不能確認(rèn)為收入。另紫光每年需支付30萬元維護(hù)費(fèi)）目的：減少損失可選擇財(cái)務(wù)政策：

1、退回預(yù)收款，收回已發(fā)出存貨，但存貨價(jià)值已經(jīng)減損。

2、放棄所有權(quán)，確認(rèn)74萬元損失，不再支付30萬元的年維護(hù)費(fèi)。

3、及武漢環(huán)保共同“出資”組建新公司，租賃打包廁所，收取租金作為投資收益。對(duì)武漢環(huán)保的銷售能夠確認(rèn)。武漢環(huán)保預(yù)付款100萬元投資新公司（不再預(yù)收，讓其作為投資款），紫光和通應(yīng)收賬款項(xiàng)220萬元作價(jià)220萬元投資。該項(xiàng)銷售實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)126萬元?！蹋ǘ┩稒C(jī)手段1、利用會(huì)計(jì)政策變更追溯調(diào)整2、利用會(huì)計(jì)估計(jì)變更3、利用會(huì)計(jì)估計(jì)的可選擇性4、利用關(guān)聯(lián)方交易轉(zhuǎn)移費(fèi)用、收益5、通過債務(wù)重組制造虛擬資產(chǎn)6、托管經(jīng)營(yíng)7、利用合并范圍的例外來粉飾合并報(bào)表

利用會(huì)計(jì)政策變更追溯調(diào)整案例：深深寶公司（2009年報(bào)）目的：滿足配股條件手段：將應(yīng)收賬款余額百分比法改按應(yīng)收賬款的賬齡分析法提取壞賬準(zhǔn)備；將期末存貨的成本計(jì)價(jià)方法改為成本及市價(jià)孰低法；按單項(xiàng)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，并進(jìn)行了追溯調(diào)整。結(jié)果：減少了2006年以及以前的利潤(rùn)366萬元，間接增加了2007、2008年、2009年的利潤(rùn)。利用會(huì)計(jì)估計(jì)變更案例：福建水泥（2009年報(bào)）目的：增加利潤(rùn)手段：將固定資產(chǎn)折舊年限由國(guó)家規(guī)定的固定資產(chǎn)分類標(biāo)準(zhǔn)折舊年限下限改為固定資產(chǎn)折舊年限上限。結(jié)果：少提折舊，增加利潤(rùn)。利用會(huì)計(jì)估計(jì)變更案例：銀廣夏2000年報(bào)目的：增加利潤(rùn)手段：銀廣夏利用壞賬準(zhǔn)備提取的彈性，2000年由余額百分比法改為賬齡分析法。1999年對(duì)應(yīng)收賬款提取壞賬準(zhǔn)備，2000年對(duì)應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款都提，但會(huì)計(jì)政策為：當(dāng)期當(dāng)生的應(yīng)收賬款不提；關(guān)聯(lián)方之間應(yīng)收賬款不提；逾期1年的應(yīng)收賬款只提5%。結(jié)果：

2000年1999年應(yīng)收賬款：5.44億2.65億其他應(yīng)收款：3.98億2.39億壞賬準(zhǔn)備：4600萬4848萬應(yīng)收款凈額：8.96億4.56億

利用會(huì)計(jì)估計(jì)的可選擇性案例：贛粵高速（2008年報(bào)）目的：高估利潤(rùn)手段：公路以“車流量”計(jì)提折舊。00年提取折舊3997萬元，年折舊率為1.18%，相當(dāng)于折舊年限85年。01年僅提取2795萬元，折舊率0.781%，折合折舊年限為128年。而01年車輛行駛收入比00年增長(zhǎng)37%，但公路折舊卻少提30%。結(jié)果：按上年折舊率水平應(yīng)提取5476萬元，本期少提2681萬元。利用會(huì)計(jì)估計(jì)的可選擇性利用減值準(zhǔn)備計(jì)提的自主性根據(jù)2007年市場(chǎng)調(diào)查：2007年中報(bào)的問題。截止2007年8月16日，提取固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的上市公司共計(jì)378家，共68億；提取在建工程減值準(zhǔn)備的共計(jì)6家，金額為1.8億。無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的4家，計(jì)提金額為3652萬元。多數(shù)上市公司沒有計(jì)提“新”四項(xiàng)減值準(zhǔn)備。結(jié)果：高估資產(chǎn)及收益。利用關(guān)聯(lián)方交易轉(zhuǎn)移費(fèi)用、收益（常用手段）①以遠(yuǎn)高于賬面價(jià)值的價(jià)格將下屬公司轉(zhuǎn)讓給控股股東，但只收取少量或未收取現(xiàn)金。②在只花費(fèi)很少代價(jià)或未花費(fèi)代價(jià)的情況下，收購(gòu)控股股東下屬的子公司。③將大量的款項(xiàng)貸給控股股東，以高于市場(chǎng)利率計(jì)息。④控股股東減少客戶的利息費(fèi)用或減免債務(wù)。⑤控股股東以非現(xiàn)金資產(chǎn)認(rèn)繳股份，而且作價(jià)價(jià)格遠(yuǎn)高于賬面價(jià)值。⑥股東以向公司借款認(rèn)繳股份或虛構(gòu)銀行進(jìn)賬單認(rèn)繳股份。

利用關(guān)聯(lián)方交易轉(zhuǎn)移費(fèi)用、收益（常用手段）案例：陜長(zhǎng)嶺（母公司向子公司轉(zhuǎn)移利潤(rùn)）目的：避免虧損手段：陜長(zhǎng)嶺2006年報(bào)顯示，母公司拖欠上市公司的應(yīng)收賬款達(dá)1億元之多，2007年11月7日陜長(zhǎng)嶺從母公司受讓圣方科技股份公司的股份1000萬股，每股1元。抵償母公司欠“陜長(zhǎng)嶺”的債務(wù)1000萬元。同月23日，將該批股股票以每股8元出售給浙江美鷹玻璃實(shí)業(yè)公司，取得收益7000萬元。結(jié)果：該公司因此由虧損5648萬元，轉(zhuǎn)為盈利1352萬元。案例：廣電股份從關(guān)聯(lián)方“收取”利潤(rùn)目的：避免虧損手段：

“廣電股份”將6926萬元的土地賣給關(guān)聯(lián)企業(yè)，賣價(jià)2.1926億元，獲利1.5億元；將凈資產(chǎn)為1454萬元的下屬企業(yè)賣給關(guān)聯(lián)方，定價(jià)為9414萬元，獲利7960萬元。結(jié)果：“廣電股份”當(dāng)年利潤(rùn)為9733萬元，剔除上述兩項(xiàng)，則虧損1.3227億元。

債務(wù)重組制造虛擬資產(chǎn)和收益案例：世紀(jì)星源ST目的：扭虧手段：將價(jià)值3400多萬元的房產(chǎn)抵償前建設(shè)銀行的16000萬元的借款，制造了12600萬元的重組收益。然后再以16000萬元的價(jià)格向建行再次貸款，買回該項(xiàng)房產(chǎn)。債務(wù)重組制造虛擬資產(chǎn)和收益結(jié)果：虛增