第一章 證券市場(chǎng)(王經(jīng)政,32課時(shí))

證券投資學(xué)(第二版)

第1章證券市場(chǎng)

第一節(jié)概念

一、證券概述

（一）證券的含義證券是對(duì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的統(tǒng)稱(chēng)，它用以證明持有人有權(quán)按其所持憑證記載內(nèi)容而取得應(yīng)有的權(quán)益。（二）證券的票面要素

1.持有人，即證券為誰(shuí)所有；

2.證券的標(biāo)的物；

3.標(biāo)的物的價(jià)值，即證券所載明的標(biāo)的物的價(jià)值大小；

4.權(quán)利，即持有人持有該證券所擁有的權(quán)利。

（三）證券的分類(lèi)

1.根據(jù)證券持有人的收益性不同分：無(wú)價(jià)證券和有價(jià)證券；

2.根據(jù)構(gòu)成內(nèi)容的不同分：財(cái)務(wù)證券、貨幣證券和資本證券；

3.根據(jù)發(fā)行主體不同分：政府證券、金融證券和公司證券；

4.根據(jù)是否上市發(fā)行分：上市證券和非上市證券。

（四）證券的特性即產(chǎn)權(quán)性、收益性、流通性、風(fēng)險(xiǎn)性。

二、證券市場(chǎng)概述

（一）證券市場(chǎng)的含義證券市場(chǎng)是指證券發(fā)行和買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所。從證券市場(chǎng)的功能和機(jī)制上理解，證券市場(chǎng)實(shí)質(zhì)上是資金供需雙方通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)以決定證券價(jià)格的場(chǎng)所。

（二）證券市場(chǎng)的分類(lèi)

1.按照職能不同分：發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)；

2.按照交易對(duì)象的不同分：股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和基金市場(chǎng)；

3.按照市場(chǎng)組織形式的不同分：場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。

（三）證券市場(chǎng)的特征證券市場(chǎng)與一般商品市場(chǎng)相比，有以下四個(gè)方面的不同：1.交易對(duì)象和交易目的不同；

2.價(jià)格的決定因素不同；

3.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性不同；

4.市場(chǎng)的功能和作用不同。(四)證券市場(chǎng)在金融市場(chǎng)體系中的地位

1.證券市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)關(guān)系密切；

2.長(zhǎng)期信貸的資金來(lái)源依賴(lài)于；

3.證券市場(chǎng)任何金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)都直接或間接與證券市場(chǎng)相關(guān)。

（一）證券市場(chǎng)的構(gòu)成要素

一、證券投資者

證券投資者是指通過(guò)證券而進(jìn)行投資的各類(lèi)機(jī)構(gòu)法人和自然人，他們是證券市場(chǎng)的資金供給者，包括個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者。

2一、個(gè)人投資者（一）資金來(lái)源個(gè)人投資者是以個(gè)人的名義，將自己的合法財(cái)產(chǎn)投資于證券市場(chǎng)的投資者，是從事證券投資活動(dòng)的自然人。

投資資金主要來(lái)源于儲(chǔ)蓄，即收入減去為維持生活所必需的消費(fèi)以及其他必要的費(fèi)用后的剩余。1（二）投資目的：凈效用最大化1.本金安全（阿根廷債務(wù)危機(jī)）2.收益穩(wěn)定（獲利動(dòng)機(jī)）3.資本增值（共同目標(biāo)：再投資，成長(zhǎng)型股票）4.抵補(bǔ)通脹損失（長(zhǎng)期投資者）5.維持流動(dòng)性6.投資多樣化7.參與公司決策8.合法避稅1二、機(jī)構(gòu)投資者種類(lèi)：政府、金融機(jī)構(gòu)、非金融企業(yè)特征：（1）資金量大（2）具有信息優(yōu)勢(shì)（3）有利于組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)（4）注重資產(chǎn)的安全性（5）市場(chǎng)影響力大4（一）政府部門(mén)各級(jí)政府及政府部門(mén)—調(diào)劑資金余缺中央銀行—公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)國(guó)資委及授權(quán)投資部門(mén)—國(guó)有資產(chǎn)增值保值5（二）非金融機(jī)構(gòu)

長(zhǎng)期投資—控股、參股或組建企業(yè)集團(tuán)特點(diǎn)：穩(wěn)定，不受短期波動(dòng)影響短期投資—獲取收益特點(diǎn)：交易量大五糧液投資5500萬(wàn)元巨虧6（三）金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)特點(diǎn)（存款）1.商業(yè)銀行有關(guān)規(guī)定（自有資金，表內(nèi)資金）

7業(yè)務(wù)特點(diǎn)（保費(fèi)收入與投資收益）2.保險(xiǎn)公司有關(guān)規(guī)定

壽險(xiǎn)財(cái)險(xiǎn)3.證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)：獲取盈利；

接受投資者的委托，代為投資并進(jìn)行資產(chǎn)管理。7

4.基金

（1）證券投資基金

利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式。

1（2）社會(huì)公益基金

將收益用于指定的社會(huì)公益事業(yè)的基金。

社會(huì)保障基金全國(guó)性基金企業(yè)年金二、證券發(fā)行人

證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的政府及其機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、公司和企業(yè)等經(jīng)濟(jì)實(shí)體。

發(fā)行的目的?三、證券交易場(chǎng)所場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和分散的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。

香港聯(lián)合交易所上海證券交易所紐約證券交易所

全國(guó)證券交易自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)（STAQ系統(tǒng)）中國(guó)證券交易系統(tǒng)有限公司（NET系統(tǒng)）全國(guó)銀行間拆借市場(chǎng)美國(guó)：納斯達(dá)克

四、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)五、其他證券中介機(jī)構(gòu)

會(huì)計(jì)師事務(wù)所律師事務(wù)所

六、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）上海證券交易所深圳證券交易所中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（二）證券市場(chǎng)的功能

（P29-P32）

一、融通資金二、資本定價(jià)三、配置資源四、轉(zhuǎn)換機(jī)制五、宏觀調(diào)控六、分散風(fēng)險(xiǎn)

第二節(jié)證券市場(chǎng)分類(lèi)、一級(jí)（發(fā)行）市場(chǎng)1、證券發(fā)行市場(chǎng)概述（一）證券發(fā)行市場(chǎng)的定義與特征

a.定義證券發(fā)行市場(chǎng)是新發(fā)行的證券從發(fā)行者手中出售到投資者手中的市場(chǎng)。

b.特征無(wú)固定場(chǎng)所、無(wú)統(tǒng)一時(shí)間、發(fā)行價(jià)格接近票面價(jià)值（二）證券發(fā)行市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

１.證券發(fā)行者２.證券投資者３.中介機(jī)構(gòu)—投資銀行（三）證券發(fā)行分類(lèi)１.按發(fā)行對(duì)象分類(lèi)公募發(fā)行（不特定的社會(huì)公眾）私募發(fā)行（特定少數(shù)投資者）２.按有無(wú)發(fā)行中介分類(lèi)直接發(fā)行間接發(fā)行2、股票發(fā)行市場(chǎng)（一）股票發(fā)行目的１.為新設(shè)立股份公司發(fā)行股票

（１）發(fā)起設(shè)立（認(rèn)購(gòu)全部股票）（２）募集設(shè)立（其余部分向社會(huì)公眾公開(kāi)募集）２.上市公司發(fā)行新股（１）增加投資，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)（２）調(diào)整公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)（資產(chǎn)負(fù)債率）（３）滿(mǎn)足證券交易所上市標(biāo)準(zhǔn)（４）鞏固公司經(jīng)營(yíng)權(quán)（５）維護(hù)股東直接利益（股票股利）（６）其他—證券轉(zhuǎn)換、股票拆細(xì)、股票合并、公司合并等§3重要事項(xiàng)3.1公司主要會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目、財(cái)務(wù)指標(biāo)大幅度變動(dòng)的情況及原因

6、實(shí)收資本較上年期末增加了100.00%，增加了5880.00萬(wàn)元，主要原因是本期公司向全體股東每10股派發(fā)股票股利5股，以資本公積每10股轉(zhuǎn)增5股所致。安徽四創(chuàng)電子股份有限公司2010年第一季度報(bào)告2010-04-22

來(lái)源：上海證券報(bào)

3、我國(guó)股票發(fā)行方式

a.初次發(fā)行（1）組建新的股份有限公司

設(shè)立發(fā)行（2）企業(yè)改制為股份有限公司（3）私人持股公司改制為公共持股公司（IPO）

b.上市公司增資發(fā)行（1）股東配股（2）公募增資（3）非公開(kāi)發(fā)行股票錯(cuò)過(guò)配股造成損失誰(shuí)之過(guò)？http://

2010年09月16日

06:25

深圳商報(bào)在招商銀行(12.85,0.05,0.39%)配股繳款期間，民生證券深南中路證券部未通知客戶(hù)，導(dǎo)致部分投資者錯(cuò)過(guò)了招商銀行配股，造成投資者不必要的經(jīng)濟(jì)損失。按當(dāng)時(shí)招商銀行復(fù)牌除權(quán)價(jià)（15．29元）和配股價(jià)（8．85元）的差價(jià)計(jì)算，一位香港投資者因錯(cuò)過(guò)招行配股的經(jīng)濟(jì)損失達(dá)16萬(wàn)元。c.上市公司無(wú)償發(fā)行（1）公積金轉(zhuǎn)增（2）紅利增資（3）股票分割和股票合并快訊：熱動(dòng)力醫(yī)療宣布4:1股票分割（i美股訊）美東時(shí)間周四消息，熱動(dòng)力醫(yī)療宣布已經(jīng)提交了《修訂和重申公司章程的修訂章程》，并宣布4:1股票分割。（John編譯）d.有償無(wú)償混合發(fā)行（1）有償無(wú)償并行發(fā)行（2）有償無(wú)償搭配發(fā)行

4、債券發(fā)行市場(chǎng)a、債券發(fā)行目的1.籌集穩(wěn)定資金2.靈活運(yùn)用資金3.轉(zhuǎn)移通漲風(fēng)險(xiǎn)

4.滿(mǎn)足多渠道籌資需求b債券發(fā)行條件

1.發(fā)行額資金需求，還本付息能力，企業(yè)資信度，市場(chǎng)吸收能力，法定最高限額2.券面金額購(gòu)買(mǎi)能力，發(fā)行成本c.券面利率（1）利率水平基準(zhǔn)利率，利率結(jié)構(gòu)，期限長(zhǎng)短，信用級(jí)別，利息支付方式，投資者接受程度，發(fā)行者承受能力，有關(guān)法規(guī)（2）利息支付次數(shù)物價(jià)預(yù)期，市場(chǎng)習(xí)慣，支付網(wǎng)點(diǎn)（3）計(jì)息方法付息方式，期限，物價(jià)預(yù)期，市場(chǎng)習(xí)慣d.到期期限（1）所需資金的性質(zhì)和用途（2）對(duì)市場(chǎng)利率水平的預(yù)期（3）流通市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度（4）發(fā)行者的信用度e.發(fā)行價(jià)格（1）平價(jià)發(fā)行（2）溢價(jià)發(fā)行（3）折價(jià)發(fā)行f.償還方式（到期、期中、展期）g.發(fā)行擔(dān)保h.稅收效應(yīng)（三）債券發(fā)行方式

1.定向發(fā)售2.承購(gòu)包銷(xiāo)3.直接發(fā)售4.招標(biāo)發(fā)行（1）繳款期招標(biāo)（2）價(jià)格招標(biāo)（3）收益率招標(biāo)我國(guó)國(guó)債發(fā)行方式1.行政攤派2.承購(gòu)包銷(xiāo)（1）國(guó)債一級(jí)自營(yíng)商制度（2）通過(guò)證券交易所交易結(jié)算系統(tǒng)發(fā)行記賬式國(guó)債3.招標(biāo)發(fā)行（1）標(biāo)的：繳款期招標(biāo)、價(jià)格招標(biāo)、收益率招標(biāo)（2）方式：荷蘭式—

統(tǒng)一價(jià)格招標(biāo)美國(guó)式—

多種價(jià)格招標(biāo)一、證券交易所（一）證券交易所的定義和特征1.定義證券交易所是買(mǎi)賣(mài)雙方公開(kāi)交易的場(chǎng)所，是一個(gè)高度組織化的集中進(jìn)行證券交易的次級(jí)市場(chǎng)，是整個(gè)證券市場(chǎng)的核心。第二節(jié)證券流通市場(chǎng)

2.證券交易所特征（1）有固定的交易場(chǎng)所和嚴(yán)格的交易時(shí)間（2）參加交易者為具備一定資格的會(huì)員證券公司（3）交易對(duì)象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券（4）交易量集中，具有較高的成交速度和成交率（5）對(duì)證券交易實(shí)行嚴(yán)格管理，市場(chǎng)秩序化（二）證券交易所的組織形式1.公司制

2.會(huì)員制上海證券交易所

立于1990年11月26日,為不以營(yíng)利為目的的法人,歸屬中國(guó)證監(jiān)會(huì)直接管理。秉承法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范的八字方針,致力于創(chuàng)造透明、開(kāi)放、安全、高效的市場(chǎng)環(huán)境.（三）證券交易原則和交易規(guī)則1.交易原則價(jià)格優(yōu)先時(shí)間優(yōu)先2.交易規(guī)則（1）交易時(shí)間（2）交易單位（3）價(jià)位（4）報(bào)價(jià)方式（5）價(jià)格決定（6）漲跌停板5757第三節(jié)證券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)結(jié)算所證券交所證券公司證券公司證券公司證券公司股民股民

股民股民股民5858股市機(jī)構(gòu)三塊1、證券交易所：主要是市場(chǎng)核心，職能是提供交易運(yùn)作平臺(tái)、管理、咨詢(xún)、服務(wù)、定價(jià)。（世界和我國(guó)交易所及合并）2、證券公司：證券公司是市場(chǎng)上交易中介，職能是提供為投資者代理收取傭金、管理、咨詢(xún)、服務(wù)。（世界和我國(guó)二類(lèi)公司）3、結(jié)算所：主要職能是為市場(chǎng)交易雙方提供清算和保證作用。（重要性、我國(guó)有銀行參與）5959第四節(jié)