第一講 期貨交易概述

導(dǎo)論一、學(xué)習(xí)商品期貨學(xué)的意義1、期貨交易是實(shí)現(xiàn)人生價(jià)值的考場(chǎng)與熔爐2、期貨交易可以使人增長(zhǎng)見識(shí)，洞察天下3、期貨交易有助于在經(jīng)貿(mào)工作中回避風(fēng)險(xiǎn)4、期貨市場(chǎng)是國(guó)際金融中心的必要組成二、課程內(nèi)容結(jié)構(gòu)第一章期貨交易概述第二章期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)第三章期貨交易基本流程第四章期貨套期保值交易第五章期貨投機(jī)與套利交易第六章期貨市場(chǎng)行情分析第七章金融期貨交易第八章期貨期權(quán)交易三、課程考核方式1、課堂出勤（表現(xiàn)）占30%2、期末考試（閉卷）占70%第一章期貨交易概述第一節(jié)商品期貨交易的產(chǎn)生和發(fā)展第二節(jié)商品期貨交易的基本特征第三節(jié)商品期貨交易的基本市場(chǎng)功能第四節(jié)中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程第一節(jié)期貨交易的產(chǎn)生和發(fā)展一、期貨交易的產(chǎn)生（一）物物交換：最早出現(xiàn)，實(shí)質(zhì)上是商品與商品直接換位的一種交易方式。（二）現(xiàn)貨交易：貨幣充當(dāng)商品交換的媒介，一手交錢，一手交貨即現(xiàn)貨即期交易。（三）現(xiàn)貨遠(yuǎn)期：是指買賣雙方事先簽訂合同，約定在未來某一時(shí)間、以既定的價(jià)格，交割一定質(zhì)量、數(shù)量商品的交易方式1、優(yōu)點(diǎn)（1）買方：取得了穩(wěn)定的貨源，固定了購(gòu)入成本（2）賣方：取得了穩(wěn)定的銷路，固定了銷售收益2、缺點(diǎn)（1）遠(yuǎn)期合約規(guī)范程度差，不確定因素多（2）未形成集中統(tǒng)一的市場(chǎng)，交易成本高（3）合約履行依賴于商業(yè)信用，訴訟率高（4）遠(yuǎn)期價(jià)格固定減低了價(jià)格靈活性，失去了價(jià)格反映供求關(guān)系變化的特性。（四）期貨交易的產(chǎn)生期貨交易：以支付少量保證金為條件，通過期貨交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約買賣的交易方式。（保證金、期貨交易所、標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約）1848年美國(guó)芝加哥商品交易所（CBOT）通常被視為世界上第一個(gè)現(xiàn)代意義上的期貨交易所，也是目前世界上最大的商品期貨交易所。二、商品期貨交易的發(fā)展（一）期貨交易品種的發(fā)展商品期貨（農(nóng)產(chǎn)品期貨-金屬期貨-能源期貨）→金融期貨（外匯期貨-利率期貨-股指期貨）→各類指數(shù)期貨（天氣指數(shù)期貨-各類經(jīng)濟(jì)指數(shù)期貨）

1、商品期貨。商品期貨是指期貨合約標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨交易（1）農(nóng)產(chǎn)品期貨：農(nóng)產(chǎn)品期貨是指以農(nóng)林畜產(chǎn)品作為合約標(biāo)的物的期貨交易。農(nóng)產(chǎn)品期貨交易經(jīng)過100多年的發(fā)展，至今現(xiàn)在已經(jīng)形成6個(gè)大類，30多個(gè)品種。谷物類：大豆、豆粕、小麥、大麥、玉米、紅小豆、秈米、糙米、燕麥。纖維類：棉花、棉紗、黃麻、生絲、干繭、人造纖維、羊毛。食品飲料類：原糖、咖啡、可可、棕櫚油、冰凍橘子汁、淀粉、牛奶。畜產(chǎn)品類：活豬、活牛冷凍豬肉、豬腩。林產(chǎn)品類：木材、天然橡膠、膠合板。油料油品類：豆油、花生仁、油菜籽、亞麻籽、棕櫚油。（2）金屬期貨：金屬期貨指以金屬為合約標(biāo)的物的期貨交易。目前，倫敦金屬交易所交易的金屬品種已從最初的銅和錫兩個(gè)期貨品種發(fā)展到現(xiàn)在的8個(gè)品種即：銅、鋁、鉛、鋅、鎳、鋁合金和鋼坯。

（3）能源期貨。是以能源產(chǎn)品為合約標(biāo)的物的期貨合交易。2、金融期貨：金融期貨是指以金融產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨合約。外匯期貨→利率期貨→股價(jià)指數(shù)期貨→股票期貨

3、其他期貨品種。（1）天氣指數(shù)期貨。（2）各類經(jīng)濟(jì)指數(shù)期貨。（二）交易模式的發(fā)展——由期貨交易到期貨期權(quán)所謂期權(quán)，是一種選擇權(quán)，即在未來某個(gè)特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或者賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期貨期權(quán)：即在未來某個(gè)特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或者賣出一定數(shù)量的某種期貨合約的權(quán)利。

第二節(jié)商品期貨交易的基本特征一、商品期貨交易的基本特征（一）期貨商品的基本特征1、現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)大。2、市場(chǎng)供需規(guī)模大。3、商品品質(zhì)易于分級(jí)和標(biāo)準(zhǔn)化。4、商品易于進(jìn)行儲(chǔ)存和運(yùn)輸。（二）期貨合約的基本特征——標(biāo)準(zhǔn)化1、期貨合約：是指由期貨交易所統(tǒng)一制訂的，標(biāo)準(zhǔn)化地規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和一定質(zhì)量商品或金融產(chǎn)品的合約，是期貨交易的最直接對(duì)象。2、期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化：是指在期貨合約中，交易的數(shù)量、最小價(jià)格變動(dòng)價(jià)位、漲跌停板幅度、質(zhì)量等級(jí)、交割地點(diǎn)、交割月份等條款都是由交易所事先統(tǒng)一制訂并標(biāo)準(zhǔn)化的，在期貨合約中只有期貨合約的標(biāo)的商品價(jià)格是唯一變量，在交易所以公開競(jìng)價(jià)方式確定。

（三）期貨交易機(jī)制的基本特征1、集中競(jìng)價(jià)交易所有期貨交易都必須在期貨交易所內(nèi)集中競(jìng)價(jià)完成期貨交易所實(shí)行會(huì)員制，只有交易所的會(huì)員才能進(jìn)場(chǎng)交易。處于場(chǎng)外的中小投資交易者若想進(jìn)行期貨交易，可以委托作為交易所會(huì)員的期貨公司代理交易。

2、資金杠桿機(jī)制期貨交易實(shí)行交易保證金制度，即交易雙方只需要繳納少量保證金，一般為合約價(jià)值的5%至10%，即可完成比投入的資金多數(shù)倍乃至數(shù)十倍價(jià)值的合約交易，具有以少量資金撬動(dòng)較大價(jià)值金額交易的特點(diǎn)，被形象地稱為資金“杠桿機(jī)制”。

3、雙向交易機(jī)制。雙向交易是指期貨交易者既可以買入期貨合約作為期貨交易的開端（稱為買入建倉），也可以以賣出期貨合約作為交易的開端（即使交易者并不擁有任何現(xiàn)貨商品，稱為賣出建倉），也就是通常所說的“買空賣空”。4、對(duì)沖了結(jié)機(jī)制除了少數(shù)交易是通過合約到期進(jìn)行實(shí)物交割來履行合約外，絕大多數(shù)交易者會(huì)在合約到期前通過進(jìn)行與建倉時(shí)方向相反的交易來解除履行交割的責(zé)任，并了結(jié)交易，即所謂“對(duì)沖平倉”。5、統(tǒng)一結(jié)算機(jī)制期貨交易是由期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)專門進(jìn)行結(jié)算的。所有在交易所達(dá)成的交易，必須到結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行結(jié)算，經(jīng)結(jié)算機(jī)構(gòu)登記后才能成為合法交易。在交易中買賣雙方在資金上并不產(chǎn)生直接關(guān)系，都只以結(jié)算機(jī)構(gòu)作為自己的交易對(duì)手，都只對(duì)結(jié)算機(jī)構(gòu)負(fù)有財(cái)務(wù)責(zé)任。二、商品期貨交易與現(xiàn)貨交易、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易相比較的特征（一）期貨交易與現(xiàn)貨交易相比較的特點(diǎn)1、兩者的聯(lián)系：(1)期貨交易是一種衍生的高級(jí)交易方式，是以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段才形成和發(fā)展起來的。(2)沒有期貨交易，現(xiàn)貨交易價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)難以回避。而沒有現(xiàn)貨交易，期貨交易就沒有存在的根基，兩者相互補(bǔ)充、共同發(fā)展。2、兩者區(qū)別：①交易對(duì)象不同。現(xiàn)貨交易的對(duì)象是實(shí)物商品或金融產(chǎn)品，期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約。②交割時(shí)間不同?，F(xiàn)貨交易一般是即時(shí)成交或在很短時(shí)間內(nèi)完成商品的交收。期貨交易從成交到實(shí)際貨物收付之間存在時(shí)間差，即發(fā)生了商流與物流的分離。③交易目的不同?，F(xiàn)貨交易的目的是獲得或讓渡商品所有權(quán)。期貨交易的目的則是為了轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或追求風(fēng)險(xiǎn)收益。④交易方式不同：現(xiàn)貨交易會(huì)方式靈活方便，一般不受時(shí)間、地點(diǎn)限制。期貨交易必須在高度組織化的期貨交易所內(nèi)以公開競(jìng)價(jià)的方式集中進(jìn)行。⑤結(jié)算方式不同：現(xiàn)貨交易以款貨兩清的結(jié)算方式為主。期貨交易采取繳納保證金為主要內(nèi)容的當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度。（二）期貨交易與現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易相比較的特點(diǎn)1、聯(lián)系：兩者均涉及以約定價(jià)格在未來某一特定時(shí)間買賣并交割一定數(shù)量商品的遠(yuǎn)期合約。2、區(qū)別：①交易對(duì)象不同：現(xiàn)貨遠(yuǎn)期的對(duì)象依然是實(shí)物商品或金融產(chǎn)品，期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約。②交易目的不同?，F(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易的目的依然是獲得或讓渡商品所有權(quán)。期貨交易的目的則是為了轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或追求風(fēng)險(xiǎn)收益。③功能作用不同：期貨交易的功能是規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)與發(fā)現(xiàn)均衡價(jià)格?，F(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易只具有一定規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的功能。④履約方式不同。期貨交易有對(duì)沖平倉與到期實(shí)物交割兩種履約方式，其中絕大多數(shù)期貨合約都是通過對(duì)沖平倉了結(jié)交易?，F(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易主要采取到期實(shí)物交收方式。⑤信用風(fēng)險(xiǎn)不同。期貨交易的履約由交易所通過實(shí)施一系列交易制度進(jìn)行擔(dān)保，信用風(fēng)險(xiǎn)極小?，F(xiàn)貨遠(yuǎn)期則具有較高的信用風(fēng)險(xiǎn)。第三節(jié)期貨交易的基本市場(chǎng)功能一、規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)功能（一）何為規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)功能是指商品現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易者可以借助期貨套期保值交易，即在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行品種相應(yīng)、數(shù)量相當(dāng)、方向相反的交易，從而在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間建立一種盈虧沖抵機(jī)制，實(shí)現(xiàn)鎖定成本、穩(wěn)定收益的目標(biāo)。（二）利用期貨套期保值交易規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的基本原理對(duì)于在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)同時(shí)存在交易的同種商品或者關(guān)聯(lián)商品，由于受到同樣價(jià)格因素的影響，隨著期貨合約到期日的來臨，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格趨于一致。套期保值者在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)?shù)较蛳喾吹钠谪浐霞s，通過在未來某一時(shí)間對(duì)沖平倉，從而在期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間建立起一種盈虧沖抵機(jī)制。這種機(jī)制下，現(xiàn)貨市場(chǎng)因價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致的虧損可以以期貨市場(chǎng)的盈利來加以彌補(bǔ)。二、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能（一）期貨交易價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能所謂期貨交易的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指在期貨市場(chǎng)通過公開、公平、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格的過程。（二）期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的形成機(jī)制1、集中交易2、公開競(jìng)價(jià)

（三）期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)1、預(yù)期性期貨價(jià)格實(shí)際上是一種現(xiàn)在成交未來交割的遠(yuǎn)期價(jià)格，從這一個(gè)意義上來說，期貨價(jià)格中必定包含了交易者對(duì)于未來供求關(guān)系及價(jià)格變化趨勢(shì)的預(yù)期和判斷，即所謂的價(jià)格預(yù)期性期貨價(jià)格必定反映了市場(chǎng)上大多數(shù)人的對(duì)于價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期，也就能夠反映供求關(guān)系變動(dòng)的趨勢(shì)。2、連續(xù)性。比之現(xiàn)貨市場(chǎng)而言，期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性特別強(qiáng)，交易非常頻繁密集。這樣一來，在規(guī)定的交易時(shí)間內(nèi)就會(huì)連續(xù)不斷地產(chǎn)生出期貨交易價(jià)格來，從而使得期貨價(jià)格可以連續(xù)不斷地反映供求關(guān)系及其變化趨勢(shì)，這即所謂的價(jià)格連續(xù)性特點(diǎn)。

3、公開性期貨價(jià)格是集中在交易所內(nèi)公開競(jìng)價(jià)達(dá)成的。依據(jù)期貨市場(chǎng)的信息披露制度，所有在期貨交易所達(dá)成的交易及價(jià)格信息都必須先會(huì)員報(bào)告并公之與眾所有社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體也可以依據(jù)及時(shí)公開的市場(chǎng)價(jià)格信息進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策。4、權(quán)威性。由于期貨價(jià)格真實(shí)反映了大宗商品的供求關(guān)系和變化趨勢(shì)，具有較強(qiáng)的預(yù)期性、連續(xù)性和公開性。所以在擁有發(fā)達(dá)成熟期貨交易市場(chǎng)的大宗商品貿(mào)易領(lǐng)域，期貨價(jià)格被視為一種權(quán)威價(jià)格，成為國(guó)際現(xiàn)貨市場(chǎng)交易的重要參考依據(jù)

三、風(fēng)險(xiǎn)投資功能（一）何謂期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資功能期貨市場(chǎng)不僅通過其實(shí)物交割的交易機(jī)制，成為大宗商品的流通貿(mào)易場(chǎng)所，更重要的是，通過其保證金制度為核心的資金杠桿機(jī)制，更多地交易者還可以廣泛地進(jìn)行期貨投機(jī)套利交易，使其成為一個(gè)交易成本極低的風(fēng)險(xiǎn)投資場(chǎng)所，換句話說期貨市場(chǎng)本質(zhì)上是一個(gè)金融市場(chǎng)和投資市場(chǎng)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資功能的積極作用1、期貨市場(chǎng)成為吸納社會(huì)資金進(jìn)行保值增值活動(dòng)的重要金融市場(chǎng)。2、投資者的參與提高了市場(chǎng)流動(dòng)性，期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能實(shí)現(xiàn)與套期保值交易成功的前提保證3、投資者實(shí)際承擔(dān)了套期保值者轉(zhuǎn)移出來的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。第四節(jié)中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程一、我國(guó)期貨市場(chǎng)的探索誕生階段（1988年-1993年）1978年12月，中國(guó)共產(chǎn)黨十一屆三中全會(huì)確立了改革開放國(guó)家戰(zhàn)略方針，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制開始從嚴(yán)格的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向商品經(jīng)濟(jì)體制開始轉(zhuǎn)變。其中價(jià)格改革和企業(yè)改革是國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制改革的兩條主線。

價(jià)格改革最早從農(nóng)業(yè)領(lǐng)域開始。國(guó)家逐漸放開了農(nóng)產(chǎn)品的流通價(jià)格，開始實(shí)行價(jià)格雙規(guī)制，即除了政府計(jì)劃訂購(gòu)價(jià)格外，其余部分的農(nóng)產(chǎn)品可以在市場(chǎng)上進(jìn)行議購(gòu)議銷。但是，隨之出現(xiàn)了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大起大落，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)大升大降。這時(shí)，有學(xué)者提出建立農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)設(shè)想

1988年3月25日，李鵬總理在七屆人大第一次會(huì)議作《政府工作報(bào)告》時(shí)提出：積極發(fā)展各類批發(fā)貿(mào)易市場(chǎng)，探索期貨交易“，從而確立了我國(guó)探索發(fā)展期貨市場(chǎng)的基本方向。1990年10月12日，中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)開業(yè)。作為我國(guó)第一個(gè)農(nóng)產(chǎn)品交易所，該批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合同交易起步，逐步引入期貨交易機(jī)制，邁出了中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的第一步，同時(shí)也成為中國(guó)期貨市場(chǎng)誕生的標(biāo)志。1993年5月28日，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)推出標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，同時(shí)啟用中國(guó)鄭州商品交易所的名稱，實(shí)行“一套機(jī)構(gòu)，兩塊牌子，現(xiàn)貨與期貨兩種機(jī)制并行運(yùn)行”的市場(chǎng)模式。1991年6月10日，深圳有色金屬期貨交易所宣告成立，并在同年9月28日推出了我國(guó)第一個(gè)商品期貨標(biāo)準(zhǔn)化合約——特級(jí)鋁期貨合約。1992年5月，上海金屬交易所建立。1993年3月，上海金屬交易所推出一號(hào)銅標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。1992年9月第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司——廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立，同年底中國(guó)國(guó)際期貨經(jīng)紀(jì)公司開業(yè)。二、我國(guó)期貨市場(chǎng)的盲目發(fā)展階段（1993年-1994年）從1993年開始，標(biāo)有“交易所”名稱的期貨市場(chǎng)大批出現(xiàn)，各地紛紛批準(zhǔn)成立期貨經(jīng)紀(jì)公司。到1994年5月，自稱為期貨交易所的市場(chǎng)就有約40家，這些交易所有近50個(gè)可進(jìn)行期貨交易的上市品種。同一時(shí)期，400-500家期貨經(jīng)紀(jì)公司先后成立，其中110家可以從事境外期貨業(yè)務(wù)。

盲目發(fā)展的局面，造成了交易品種多家交易所分散交易，交易量不能達(dá)到有效規(guī)模，期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能難以發(fā)揮。除此之外，由于市場(chǎng)監(jiān)管的缺位，這個(gè)時(shí)期各類期貨交易風(fēng)險(xiǎn)事件層出不窮。（“3.27”國(guó)債期貨事件，“金中富期貨”事件）（三）我國(guó)期貨市場(chǎng)的清理整頓階段（1994年-1998年）針對(duì)1993年至1994年我國(guó)期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展的狀況，1993年11月4日，國(guó)務(wù)院發(fā)出《關(guān)于制止期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展的通知》，要求堅(jiān)決制止期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展。整頓后，期貨交易所被精簡(jiǎn)為15家，其間，長(zhǎng)春商品交易所又因出具虛假倉單而被關(guān)閉，實(shí)際保留為14家期貨交易所。期貨經(jīng)紀(jì)公司被要求重新辦理申請(qǐng)?jiān)S可手續(xù)，并被要求停止境外期貨業(yè)務(wù)。1995年底，330家期貨經(jīng)紀(jì)公司獲得新的《期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)許可證》。清理整頓期間，1994年4月6日停止了鋼材、食糖、煤炭的期貨交易；1994年9月29日停止了粳米、菜籽油的期貨交易，1995年5月由于“3.27事件”和“3.19事件”，停止了國(guó)債期貨交易。（四）我國(guó)期貨市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展階段（1998年至今）1998年8月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步整頓和規(guī)范期貨市場(chǎng)的通知》，對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行了進(jìn)一步規(guī)范。對(duì)期貨交易所、期貨經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行了數(shù)量和質(zhì)量上的調(diào)整，將原來的14家期貨交易所合并為大連、鄭州、上海三家期貨交易所，1999年12月，大連商品交易所、鄭州商品交易所和上海期貨交易所分別正式掛牌成立。2006年9月8日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，國(guó)內(nèi)以金融期貨為目標(biāo)的中國(guó)金融期貨交易所在上海掛牌成立，成為中國(guó)內(nèi)地第四家期貨交易所，也是內(nèi)地首家金融衍生品交易所。上海期貨交易所：黃金、白銀、銅、鋁、鋅、鉛、螺紋鋼、線材、燃料油、天然橡膠

鄭州商品交易所：小麥（包括優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥和普通小麥）、棉花、白糖、精對(duì)苯二甲酸、菜籽油、早秈稻、甲醇、玻璃、油菜籽和菜籽粕大連商品交易所：玉米、黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油、棕櫚油、線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、焦炭和焦煤中國(guó)金融期貨交易所：滬深300指數(shù)期貨、5年期國(guó)債期貨1999年6月2日，國(guó)務(wù)院頒布了《期貨交易管理暫行條例》（2007年3月16日國(guó)務(wù)院頒布了《期貨交易管理?xiàng)l例》，并于2007年4月15日正式實(shí)施），從此改變了期貨行業(yè)管理無法可依的不利局面。2000年12月，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)正式成立，期貨行業(yè)第一次有了自己正式的行業(yè)自律組織，標(biāo)志著中國(guó)期貨市場(chǎng)三級(jí)監(jiān)管體系的初步形成。附：期貨合約的主要標(biāo)準(zhǔn)化條款1、交易品種交易品種就是期貨合約中的標(biāo)的商品（金融工具）。以上海期貨交易所銅合約為例，合約品種為陰極銅。2、交易代碼為便于管理和交易，每一期貨交易品種都設(shè)有交易代碼。例如上海期貨交易所陰極銅交易代碼為CU3、交易單位交易單位是指每手（張、份、口）期貨合約所代表的交易品種的數(shù)量。例如，上海期貨交易所規(guī)定1手陰極銅期貨合約的交易單位為5噸，鄭州商品交易規(guī)定1手優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約的交易單位為10噸。4、報(bào)價(jià)單位報(bào)價(jià)單位是指在公開競(jìng)價(jià)交易中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的計(jì)量單位和貨幣單位，即每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格。例如，國(guó)內(nèi)陰極銅、鋁、燃料油、小麥、棉花、大豆、玉米等期貨合約的報(bào)價(jià)單位均為元（人民幣）/噸表示，而黃金期貨合約的報(bào)價(jià)單位為元（人民幣）/克。5、最小變動(dòng)價(jià)位最小變動(dòng)價(jià)位是指期貨合約的公開競(jìng)價(jià)過程中，對(duì)期貨合約每計(jì)量單位價(jià)格報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值。在期貨交易中，每次報(bào)價(jià)必須是合約規(guī)定的最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍。最小變動(dòng)價(jià)位乘以交易單位，就是該合約價(jià)值的最小變動(dòng)值。例如，上海期貨交易所陰極銅合約的最小變動(dòng)價(jià)位是10元/噸，即每手合約的最小價(jià)值變動(dòng)為10元/噸×5噸=50元。6、每日價(jià)格最大波動(dòng)限制每日價(jià)格最大波動(dòng)限制，又稱每日漲跌停板限制，它是由期貨交易所規(guī)定的某種期貨合約價(jià)格在每個(gè)交易日的最大允許漲跌幅度。例如，我國(guó)上海期貨交易所鋁期貨合約規(guī)定，每日價(jià)格最大波動(dòng)幅度限制為不超過上一交易日結(jié)算價(jià)的+/-4%。7、交割月份合約交割月份是指某一商品品種期貨合約到期交割的月份。交易商品品種相同但交割月份不同的期貨合約屬于不同的期貨合約。例如，我國(guó)上海期貨交易所陰極銅期貨合約規(guī)定有每年的12個(gè)交割月。8、交易時(shí)間期貨合約的交易時(shí)間由期貨交易所規(guī)定并嚴(yán)格執(zhí)行，不在固定的交易時(shí)間內(nèi)無法達(dá)成期貨交易。例如，我國(guó)各期貨交易所規(guī)定的交易時(shí)間為周一至周五9：30-11：30，13：00-15：00。9、最后交易日最后交易日是指某種期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日，過了這一期限的未平倉合約（即買入的合約尚未對(duì)沖賣出，或者賣出的合約還未對(duì)沖買入），必須履行實(shí)物交割的義務(wù)。例如，我國(guó)上海期貨交易所天然橡膠期貨合約的最后交易日規(guī)定為合約交割月份的15日（遇法定假日順延）。10、交割日期交割日期是指進(jìn)行合約標(biāo)的商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，以實(shí)物交割方式了結(jié)未平倉合約的時(shí)間期限。例如，上海期貨交易所鋅期貨合約規(guī)定交割日期為該期貨合約最后交易日后的連續(xù)5個(gè)工作日。11、交割等級(jí)交割等級(jí)是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的，準(zhǔn)許作為合約標(biāo)的商品進(jìn)行實(shí)物交割的質(zhì)量等級(jí)。期貨交易所在制定合約商品交割等級(jí)時(shí)，常常采用國(guó)內(nèi)或者國(guó)際最通用和交割量最大的等級(jí)作為標(biāo)準(zhǔn)交割等級(jí)。例如，上海期貨交易所陰極銅期貨合約規(guī)定交割標(biāo)準(zhǔn)品等級(jí)為符合GB/T467-1997標(biāo)準(zhǔn)陰極銅規(guī)定，其中主要成分銅加銀含量不低于99.95%。注：大多數(shù)交易所會(huì)允許用與標(biāo)準(zhǔn)品有一定等級(jí)差別的商品作為替代交割品。替代品的質(zhì)量等級(jí)也由交易所在期貨合約中統(tǒng)一規(guī)定。當(dāng)然，用替代品進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)，價(jià)格需要進(jìn)行相應(yīng)的升貼水（即價(jià)格在標(biāo)準(zhǔn)品基礎(chǔ)上提高或者降低），升貼水標(biāo)準(zhǔn)也有交易所在期貨合約中統(tǒng)一規(guī)定。例如，上海期貨交易所陰極銅期貨合約規(guī)定替代品等級(jí)為高級(jí)陰極銅，符合GB/T467-1997高級(jí)陰極銅規(guī)定；或者LME注冊(cè)陰極銅，符合BSEN1978：1998標(biāo)準(zhǔn)（陰極銅等級(jí)牌號(hào)C