電影行業(yè)專題報告（普通）：春節(jié)檔成歷史第二強化全年票房信心

請閱讀請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露1電影行業(yè)專題報告(普通)2023年1月30日告電影行業(yè)投資評級上次評級看好看好本期內(nèi)容提要:2023年春節(jié)檔迎來“開門紅”，票房最后錄得近67.58億，同比增長馮翠婷傳媒互聯(lián)網(wǎng)及海外首席分析師信達證券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD12%，為春節(jié)檔票房歷史第二。檔期觀影人次為1.29億，同比增長13.16%，觀眾尤其是低線城市回鄉(xiāng)的觀影需求有明顯恢復。檔期平均票價52.3元，較22年票價峰值52.7馮翠婷傳媒互聯(lián)網(wǎng)及海外首席分析師信達證券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD分單日數(shù)據(jù)來看，2023年春節(jié)檔票房走勢穩(wěn)健，續(xù)航強力，春節(jié)檔整體電影票房可期。2023年春節(jié)檔預售較為倉促，因此初一開局局勢相對較弱，初一票房占檔期比例為20.1%，對比18/19/21/22年分別為10億以上穩(wěn)定的票房輸出，未來總票房趨勢較為樂觀。疫情防控政策優(yōu)化推動反鄉(xiāng)熱潮，是春節(jié)檔票房回暖的重要因素。分城市等級來看，2023年三四線城市票房占比增長，三線城市占比22.9%，四線城市占比27.2%，合計占比50.1%超過五成，相較22年同期三線城市23.4%及四線城市25.7%，以及21年同期三線城市21.8%及四線城市25.2%，低線城市占比提升，我們認為與防疫政策調(diào)整后的返鄉(xiāng)熱潮有關(guān)。內(nèi)容供給端豐富，拉動電影行業(yè)整體恢復。2023年春節(jié)檔包括喜劇、眾觀影選擇多樣，總體票房走勢穩(wěn)健?！稘M江紅》影片類型受眾面較打下的堅實基礎(chǔ)，預售表現(xiàn)突出，映后貢獻出特效影廳大部分票房，且官方周邊的眾籌金額打破中國文娛類眾籌記錄；《熊出沒》系列憑借與時俱進的主題，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的連年穩(wěn)定輸出，打破系列首日票房、檔期票房等記錄；《無名》票房走勢穩(wěn)健，多刷率排在春節(jié)檔影片第一位；《深?！纷鳛槌扇讼騽赢嬌钍苣贻p用戶的喜愛，映后票房走勢生》喜劇情節(jié)飽滿，強社交屬性帶動觀影人次。春節(jié)檔6部影片檔期累計票房分別為《滿江紅》26.05億，《流浪地球2》21.63億，《熊出沒·伴我“熊芯”》7.47億，《無名》4.93億，《深海》3.59億，《交換人生》2.9億。影投競爭格局穩(wěn)定，萬達、橫店等核心影投公司票房同比增長超10%。分渠道看，頭部影投萬達影投、橫店影投2023年春節(jié)檔的市占率較2022年春節(jié)檔同比增加0.79pct、0.13pct。前十大影投中萬達電影、橫店院線、上海星鐵影院、CGV影城投資公司、金逸影視、博納影院投資、中影影院投資、UME影院投資發(fā)展的票房同比增長均超過10%。部影片陸續(xù)定檔?！讹L再起時》定檔2月5日；《中國乒乓之絕地反擊》延檔至2月17日；《蟻人與黃蜂女：量17日；《毒舌律師》定檔至2月24日；《宇宙探索編輯部》定檔至4月1日；《長空之王》定檔至4月28日；《檢認為優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的持續(xù)供給有望帶動2023年年度票房的持續(xù)穩(wěn)健增長。投資建議：關(guān)注A股內(nèi)容公司【光線傳媒(23年春節(jié)檔主出品《深?！贰⑼丁督粨Q人生》等)；華策影視(春節(jié)檔參投《流浪地球2》，22Q4請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露1及23Q1表現(xiàn)可期)；博納影業(yè)(23年電影儲備有主旋律商業(yè)片《無名》等)】及院線公司【萬達電影(22年市占率16%，春節(jié)檔票房市占率14.1%)；橫店影視(22年市占率3.6%，春節(jié)檔票房市占率3.9%)；中國電影(22年市占率2.3%、春節(jié)檔票房市占率1.8%)】、港股【貓眼娛樂(在線票務(wù)市場龍頭受益票房整體恢復、《滿江紅》等電影主發(fā)行商)；歡喜傳媒(《滿江紅》電影主出品方)；IMAXCHINA(23年熱門影片儲備《銀河護衛(wèi)隊3》進口影片等包含IMAX制式)】波動影響文娛消費需求：第三方數(shù)據(jù)存在測算偏差等。請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露2一、2023年春節(jié)檔迎來“開門紅”2023年春節(jié)檔迎來“開門紅”，票房最后錄得近67.58億，同比增長12%，為春節(jié)檔票房歷史第二。檔期觀影人次為1.29億，同比增長13.16%，觀眾尤其是低線城市回鄉(xiāng)的觀影需求有明顯恢復。檔期平均票價52.3元，較22年票價峰值52.7元有所降低，“讓利迎客”吸引觀眾春節(jié)觀影；21-22年票價提升主要系受疫情防控回鄉(xiāng)觀影需求減少影響，低票價的低線城市占比下降以及影院經(jīng)營壓力等影響所致。檔期總場次265.4萬場，同比下降15.7%，主要受春節(jié)檔影片時長較長的影響。資料來源:燈塔專業(yè)版，信達證券研發(fā)中心注：票房含服務(wù)費。圖2：2018~2023年春節(jié)檔觀影人次走勢資料來源:燈塔專業(yè)版，信達證券研發(fā)中心注：票房含服務(wù)費。圖3：2018~2023年春節(jié)檔票價走勢(元)資料來源:燈塔專業(yè)版，信達證券研發(fā)中心注：票房含服務(wù)費。圖4：2018~2023年春節(jié)檔場次走勢(萬)資料來源:燈塔專業(yè)版，信達證券研發(fā)中心注：票房含服務(wù)費。分單日數(shù)據(jù)來看，2023年春節(jié)檔票房走勢穩(wěn)健，續(xù)航強力，春節(jié)檔整體電影票房可期。2023年春節(jié)檔預售較為22.3%/24.9%/21.6%/24.1%，初二后續(xù)頭部內(nèi)容持續(xù)發(fā)力，憑借日均10億以上穩(wěn)定的票房輸出，未來總票房趨勢較為樂觀。請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露3圖5：2018~2023年初一至初六單日票房走勢資料來源：拓普數(shù)據(jù)，信達證券研發(fā)中心二、返鄉(xiāng)熱潮和優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給助力2023年春節(jié)檔回暖疫情防控政策優(yōu)化推動反鄉(xiāng)熱潮，是春節(jié)檔票房回暖的重要因素。分城市等級來看，2023年三四線城市票房占及四線城市25.7%，以及21年同期三線城市21.8%及四線城市25.2%，低線城市占比提升，我們認為與防疫政策調(diào)整后的返鄉(xiāng)熱潮有關(guān)。圖6：2018~2023春節(jié)檔分線城市票房占比資料來源：燈塔專業(yè)版，信達證券研發(fā)中心內(nèi)容供給端豐富，拉動電影行業(yè)整體恢復。2023年春節(jié)檔包括喜劇、懸疑、科幻、動畫、劇情等眾多類型影片，題材豐富，制作精良，觀眾觀影選擇多樣，總體票房走勢穩(wěn)健。《滿江紅》影片類型受眾面較為廣泛，隨著宣發(fā)進行，映后票房連日逆跌；《流浪地球2》有前作打下的堅實基礎(chǔ)，預售表現(xiàn)突出，映后貢獻出特效影廳大部分票房，且官方周邊的眾籌金額打破中國文娛類眾籌記錄；《熊出沒》系列憑借與時俱進的主題，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的連年穩(wěn)定輸出，打破系列首日票房、檔期票房等記錄；《無名》票房走勢穩(wěn)健，多刷率排在春節(jié)檔影片第一位；《深?！纷鳛槌扇讼騽赢嬌钍苣贻p用戶的喜愛，映后票房走勢穩(wěn)??；《交換人生》喜劇情節(jié)飽滿，強社交屬性帶動觀影人次。春節(jié)檔6部影片檔期累計票房分別為《滿江紅》26.05億，《流浪地球2》21.63億，《熊出沒·伴我“熊芯”》7.47億，《無名》4.93億，《深?！?.59億，《交換人生》2.9億。部影片最終合計票房47.68億，貢獻大盤票房超過70%?！稘M江紅》陣容強大，題材和定位優(yōu)秀，劇情反轉(zhuǎn)波折起伏，贏得大眾喜愛?！读骼说厍?》同步美國地區(qū)上映，爛番茄上《阿凡達2》的專業(yè)影評人推薦度是77%，而《流浪地球2》是79%；觀眾的推薦度則分別是92%和97%，憑借精美的特效與視覺效果建立了良好的口碑。boxofficemojo顯示《流浪地球2》在北美首日收入票房37.2萬美元，有160家影院上映，該網(wǎng)站還顯示在澳大利亞首日票房收入11.4萬請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露4《流浪地球2》海外票房有望超越前作。表1：2023年春節(jié)檔影片落地情況排名次排片率1懸疑/喜劇/劇情次次價價2科幻/冒險/災難3熊出沒·伴我動畫/喜劇/科幻4諜戰(zhàn)/懸疑/動作5奇幻/動畫6喜劇/家庭資料來源：貓眼專業(yè)版，信達證券研發(fā)中心影投競爭格局穩(wěn)定，萬達、橫店等核心影投公司票房同比增長超10%。分渠道看，頭部影投萬達影投、橫店影投2023年春節(jié)檔的市占率較2022年春節(jié)檔同比增加0.79pct、0.13pct。前十大影投中萬達電影、橫店院線、上海星鐵影院、CGV影城投資公司、金逸影視、博納影院投資、中影影院投資、UME影院投資發(fā)展的票房同比增長均超過10%。表2：2021~2023年春節(jié)檔影投院線票房及市占率國國內(nèi)票房(含服務(wù)費)影投1.7資料來源：貓眼專業(yè)版，信達證券研發(fā)中心圖7：2018~2023年春節(jié)檔占全年總票房比重資料來源：貓眼專業(yè)版，信達證券研發(fā)中心704.1億請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露5定檔至2月14日；《中國乒乓之絕地反擊》延檔至2月17日；《蟻人與黃蜂女：量子狂潮》定檔至2月17日；《毒舌律師》定檔至2月24日；《宇宙探索編輯部》定檔至4月1日；《馬龍精神》定檔至44月28日；《檢察風云》定檔至4月29日；《請別相信她》定檔至5月20日。我們認為優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的持續(xù)供給有望帶動2023年年度票房的持續(xù)穩(wěn)健增長。表3：2023年定檔影片犯罪/劇情/動作大地/博納/貓眼動作/奇幻/冒險中影/華夏中影/貓眼劇情/動作中影/上海電影/光線/貓眼蜂女：量子狂潮科幻/冒險中影/華夏/上海電影劇情/喜劇阿里巴巴/中影科幻/喜劇中影/貓眼/萬達喜劇/動作/劇情阿里巴巴/橫店/中影劇情/動作阿里巴巴/華夏/博納/中影檢察風云劇情/犯罪貓眼/華夏/華文資料來源：貓眼專業(yè)版，信達證券研發(fā)中心市值(億人民幣)潤(億元)-影視資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心注：市值為2023年1月30日收盤市值，歸母凈利潤均采用Wind一致預期潤(億元)市值(億人民幣)XCHINA------資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心注：市值為2023年1月30日收盤市值，歸母凈利潤均采用Wind一致預期風險提示：疫情反復；政策變動；影視內(nèi)容表現(xiàn)不如預期；宏觀經(jīng)濟波動影響文娛消費需求：第三方數(shù)據(jù)存在測算偏差等。請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露6究團隊簡介請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露7機構(gòu)銷售聯(lián)系人姓名手機郵箱全國銷售總監(jiān)韓秋月華北區(qū)銷售總監(jiān)陳明真m華北區(qū)銷售副總監(jiān)闕嘉程華北區(qū)銷售祁麗媛華北區(qū)銷售陸禹舟華北區(qū)銷售魏沖華北區(qū)銷售榮華北區(qū)銷售秘僑華北區(qū)銷售李佳華東區(qū)銷售總監(jiān)楊興華東區(qū)銷售副總監(jiān)華東區(qū)銷售程華東區(qū)銷售李若琳華東區(qū)銷售華東區(qū)銷售戴劍簫華東區(qū)銷售方威華東區(qū)銷售曉華東區(qū)銷售李賢哲華東區(qū)銷售孫僮華東區(qū)銷售asccom華東區(qū)銷售石明杰華東區(qū)銷售曹亦興m華南區(qū)銷售總監(jiān)王留陽華南區(qū)銷售副總監(jiān)華南區(qū)銷售副總監(jiān)王雨霏華南區(qū)銷售劉韻華南區(qū)銷售胡潔穎華南區(qū)銷售鄭慶慶華南區(qū)銷售劉瑩華南區(qū)銷售蔡靜華南區(qū)銷售聶振坤請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露8負責本報告全部或部分內(nèi)容的每一位分析師在此申明，本人具有證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在中國證券業(yè)協(xié)會注冊登記為證券分析師,以勤勉的職業(yè)態(tài)度,獨立、客觀地出具本報告；本報告所表述的所有觀點準確反映了分析師本人的研究觀點；本人薪酬的任何組成部分不曾與，不與，也將不會與本報告中的具體分析意見或觀點直接或間接相關(guān)。聲明信達證券股份有限公司(以下簡稱“信達證券”)具有中國證監(jiān)會批復的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報告由信達證券制作并發(fā)布。本報告是針對與信達證券簽署服務(wù)協(xié)議的簽約客戶的專屬研究產(chǎn)品，為該類客戶進行投資決策時提供輔助和參考，雙方對權(quán)利與義務(wù)均有嚴格約定。本報告僅提供給上述特定客戶，并不面向公眾發(fā)布。信達證券不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶。客戶應(yīng)當認識到有關(guān)本報告的電話、短信、郵件提示僅為研究觀點的簡要溝通，對本報告的參考使用須以本報告的完整版本為本報告是基于信達證券認為可靠的已公開信息編制，但信達證券不保證所載信息的準確性和完整性。本報告所載的意見、評估及預測僅為本報告最初出具日的觀點和判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會出現(xiàn)不同程度的波動，涉及證券或投資標的的歷史表現(xiàn)不應(yīng)作為日后表現(xiàn)的保證。在不同時期，或因使用不同假設(shè)和標準，采用不同觀點和分析方法，致使信達證券發(fā)出與本報告所載意見、評估及預測不一致的研究報告，對此信達證券可不發(fā)出特別通知。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議，也沒有考慮到客戶特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需求?？蛻魬?yīng)考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況，若有必要應(yīng)尋求專家意見。本報告所載的資料、工具、意見及推測僅供參考，并