經(jīng)濟運行分析

宏觀經(jīng)濟運行分析劉競2013.10.19主要內(nèi)容：一、當(dāng)前我國經(jīng)濟運行的總體狀況1.經(jīng)濟運行大局：“喜”與“憂”2.可能對我國經(jīng)濟運行造成影響的不確定因素二、我國宏觀經(jīng)濟政策的效果評價1.近期經(jīng)濟政策的“得”與“失”2.我國經(jīng)濟政策有效性分析三、決定未來中國經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略性問題——打造“中國經(jīng)濟升級版”的戰(zhàn)略任務(wù)1.市場體制的完善2.經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型3.城市化進程的加快4.民生的改善5.資源環(huán)境的協(xié)調(diào)發(fā)展一、當(dāng)前我國經(jīng)濟運行

總體狀況經(jīng)濟運行大局：“喜”與“憂”今年年初，中央確定了今年的工作方針、工作基調(diào)和就業(yè)目標(biāo)。十八大輔導(dǎo)報告之四“寬財政、穩(wěn)貨幣”十八大輔導(dǎo)報告之四中國世界美國日本歐元區(qū)印度俄羅斯巴西-10-505101519981999200020012002200320042005200620072008200920102011%中國印度巴西俄羅斯世界日本美國歐元區(qū)2012年GDP總量擴張為30年之最主要原因：基數(shù)大另外，今年的經(jīng)濟增長速度雖然比前幾年減速，但這次下降前的峰值在2010年1季度，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長11.9%，2010年2季度開始減速到11.3%，之后逐步減速，到今年3季度的7.8%，共減速10個季度。十八大輔導(dǎo)報告之四減速的原因：十八大輔導(dǎo)報告之四2012年GDP走勢是不對稱的V字型十八大輔導(dǎo)報告之四2012年下半年開始出口提速十八大輔導(dǎo)報告之四（一）國外經(jīng)濟形勢十八大輔導(dǎo)報告之四十八大輔導(dǎo)報告之四房地產(chǎn)從12年3季度以來房產(chǎn)銷售環(huán)比和同比都出現(xiàn)轉(zhuǎn)好勢頭；房地產(chǎn)的投資增長；房屋存量消化期縮短。次貸危機影響對美國房地產(chǎn)打擊很大。最近幾月房地產(chǎn)出現(xiàn)景氣復(fù)蘇，這是美國經(jīng)濟止跌回升的重要動力。十八大輔導(dǎo)報告之四銀行從12年3季度以來，美國中小銀行的破產(chǎn)數(shù)量在減少，大中型銀行扭虧為盈在增加。如高盛、摩根斯丹利利潤都在增加；股神巴非特增加了對銀行在資產(chǎn)組成中的配置比例；

市場表現(xiàn)看：信貸需求增加。十八大輔導(dǎo)報告之四消費需求增加推動經(jīng)濟止跌企穩(wěn)十八大輔導(dǎo)報告之四消費開支十八大輔導(dǎo)報告之四制造業(yè)十八大輔導(dǎo)報告之四十八大輔導(dǎo)報告之四十八大輔導(dǎo)報告之四十八大輔導(dǎo)報告之四服務(wù)業(yè)美元貶值，促進了外部人員流入到美國境內(nèi)旅游！十八大輔導(dǎo)報告之四十八大輔導(dǎo)報告之四2012年中國對美國貿(mào)易順差達2311億美元，擴大了48.1%美國經(jīng)濟回暖對中國經(jīng)濟的影響歐盟委員會5月3日發(fā)布春季經(jīng)濟預(yù)測報告稱，經(jīng)過了2012年的衰退，歐盟經(jīng)濟有望在2013年上半年趨于穩(wěn)定，逐漸恢復(fù)增長。由于內(nèi)需仍然乏力，外部需求是今年經(jīng)濟增長的主要動力。報告預(yù)測，2013年歐盟經(jīng)濟將萎縮0.1%，歐元區(qū)萎縮0.4%，而今年2月份的報告預(yù)測歐盟今年增長0.1%，歐元區(qū)萎縮0.3%。2013年歐盟和歐元區(qū)的債務(wù)水平將分別達到89.8%和95.5%。

新的報告還預(yù)測2014年歐盟經(jīng)濟增長1.4%，歐元區(qū)增長1.2%。歐盟經(jīng)濟持續(xù)萎縮恢復(fù)緩慢日本未來經(jīng)濟評估：

債務(wù)占GDP比例高達247%

“安倍經(jīng)濟學(xué)”三板斧：貨幣、財政、結(jié)構(gòu)改革“失落的二十年”

財政重建

經(jīng)濟復(fù)蘇日本情況取決于釣魚島問題！日本如果錯誤一再犯下去，中國的抵制日貨的國民心理加強，日本產(chǎn)品在中國被別國產(chǎn)品替代的可能性會大幅度增加，日本對中國的出口將會繼續(xù)下降。十八大輔導(dǎo)報告之四十八大輔導(dǎo)報告之四

總體上看，中國經(jīng)濟觸底回升。從外部因素來講，外部經(jīng)濟環(huán)境，特別是美國經(jīng)濟的改善，促使中國的出口有所增長。此外，東盟經(jīng)濟形勢相對于歐洲和日本也比較好。十八大輔導(dǎo)報告之四（二）國內(nèi)經(jīng)濟形勢今年經(jīng)濟總體是靠消費拉動！十八大輔導(dǎo)報告之四消費需求帶動投資買家電、汽車，會使生產(chǎn)家電、生產(chǎn)汽車的投資增加。十八大輔導(dǎo)報告之四消費需求帶動房地產(chǎn)整體上看，房地產(chǎn)剛性需求很大，買房子要裝修，裝修要采購，住人要交物業(yè)費，各種費用增加。由于持續(xù)性消費，由沒有房子，變成50平方米，再變成100平方米，因此，家庭裝飾多了，物業(yè)費多了。所以，這種消費升級帶來的持續(xù)性消費是增加的。十八大輔導(dǎo)報告之四十八大輔導(dǎo)報告之四教育、旅游、醫(yī)療消費增加十八大“倍增計劃”——2020年比2010年增加1倍，2010年城鎮(zhèn)居民收入接近2萬，今年人均GDP大概是6050元。城鎮(zhèn)居民收入大概會達到2.3萬，即3000多美元。生存性消費發(fā)展性消費家庭消費增加帶動消費增長十八大輔導(dǎo)報告之四十八大輔導(dǎo)報告之四十八大輔導(dǎo)報告之四這就需要足夠的基礎(chǔ)設(shè)施來保證。中國進入軌道革命，軌道建設(shè)在全世界，在中國的歷史上都是最快的。十八大輔導(dǎo)報告之四十八大輔導(dǎo)報告之四

去年，中國經(jīng)濟增長，國內(nèi)投資和消費帶動力很強，特別是年末幾個月出口帶動比較多。全年經(jīng)濟增長能夠保持在7.6％。今年總體來講，中國經(jīng)濟如果利用好了自身發(fā)展的動力和潛力，還會延續(xù)了去年良好趨勢，但是，今年的情況比較復(fù)雜。十八大輔導(dǎo)報告之四可能對我國經(jīng)濟運行造成影響的不確定因素小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，主要表現(xiàn)在用工成本上升、用工需求滿足程度低和借款的困難。產(chǎn)能過剩，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率較低，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩問題嚴(yán)重，低水平產(chǎn)能過剩與高端制造產(chǎn)能短缺并存。過去高速的經(jīng)濟增長導(dǎo)致了資源大量消耗和環(huán)境嚴(yán)重污染，資源和環(huán)境對經(jīng)濟增長的約束越來越大。盡管當(dāng)前中國經(jīng)濟運行總體資金充裕，但存在不同類型的貸款機構(gòu)、貸款期限和貸款結(jié)構(gòu)的錯配現(xiàn)象，不排除今后仍將發(fā)生局部“錢荒”的可能性。我國宏觀經(jīng)濟政策的效果評價1.近期經(jīng)濟政策的“得”與“失”2.我國經(jīng)濟政策有效性分析總的觀點改革開放以來，經(jīng)過了三個10年周期，每個10年周期都有一個上升一個下降，或者一個下降一個上升的過程。中國經(jīng)濟明年將進入到第四個中周期的上升期的第一年。十八大輔導(dǎo)報告之四（一）第一個10年周期——80年代十八大輔導(dǎo)報告之四十八大輔導(dǎo)報告之四（二）第二個10年周期——90年代十八大輔導(dǎo)報告之四（三）第三個10年周期——本世紀(jì)前10年十六大三句口號帶來了2002年、2003年、2004年、2005年、2007年經(jīng)濟的繁榮。十八大輔導(dǎo)報告之四十八大輔導(dǎo)報告之四有人擔(dān)心，美國的財政懸崖、歐洲經(jīng)濟繼續(xù)衰退、日本經(jīng)濟不好、國內(nèi)房地產(chǎn)問題，中國經(jīng)濟不可能這么高，明年有可能是N型，出現(xiàn)前高后低。有人認(rèn)為，中國經(jīng)濟還有更大的危機，要崩潰、要蕭條，這是西方對中國經(jīng)濟的看法，當(dāng)然有它自己意識形態(tài)的支撐。十八大輔導(dǎo)報告之四總結(jié)十八大輔導(dǎo)報告之四出口政策的效果：今年一季度，我國外匯儲備增加約1300億美元，相當(dāng)于去年全年外匯儲備增幅。二季度外匯儲備增幅出現(xiàn)明顯放緩，增加約600億美元。由此計算，今年前三個季度，我國外匯儲備增幅已達約3500億美元。2013年6月末外匯儲備3.5萬億美元。近10年來，我國外匯儲備不斷增長。巨額外匯儲備給人民幣造成升值壓力，也使國內(nèi)貨幣調(diào)控空間日益窄小。同時，我國持有的巨額外匯儲備也面臨著巨大的保值風(fēng)險。消費政策

居民消費過去10年直線上升2013年8月突破43萬億儲蓄金額43萬億人均儲蓄3萬儲蓄率超50%居民儲蓄余額單位：億元10萬20萬30萬40萬2003.92008.82010.122013.1

每突破一個十年的時間間隔不斷縮短我國人口老齡化加速美國儲蓄率低：私人儲蓄率4%（BEA）貨幣政策的效果：2009年―2011年是國際金融危機影響最為深重的時期，這一時期也正是中國M2投放量迅速膨脹的階段，增速保持在20%左右的高位，全球新增的M2中，人民幣貢獻了48%，而隨之而來的是2010年前后面臨的流動性泛濫，資產(chǎn)價格飆升，不僅僅是樓市、股市，甚至藝術(shù)品市場、另類理財?shù)雀鞣N資產(chǎn)和概念都出現(xiàn)泡沫化傾向。2013年4月底廣義貨幣供應(yīng)M2余額103.26萬億元，同比增長16.1%。這一數(shù)據(jù)是美國的1.5倍，英國的4.9倍，日本的1.7倍，比整個歐元區(qū)的貨幣供應(yīng)量多出20多萬億元。尤為引人注目的是，這些貨幣大部分是在最近幾年堆砌而成。2000年時，我國M2余額約為13萬億元，至2008年還未達到50萬億元。且該數(shù)據(jù)已接近全球貨幣供應(yīng)總量的四分之一，毫不夸張地說，中國已成為全球貨幣存量第一大國。而在國際金融危機爆發(fā)之后，自2009年起，貨幣存量每年跨越一個“十萬億”級臺階，在這幾年上演出“狂飆突進”一幕?！柏泿旁鏊龠^快――形成通脹預(yù)期――老百姓規(guī)避通脹――購買資產(chǎn)――形成泡沫”，這已經(jīng)成為貨幣擴張影響的基本路徑。如果把這個鏈條繼續(xù)延伸，資產(chǎn)泡沫一方面推動資金脫離實體進入虛擬經(jīng)濟，造成產(chǎn)業(yè)空心化，另一方面泡沫破裂的可能又時刻威脅著經(jīng)濟的穩(wěn)定運行。但無論如何，在貨幣供應(yīng)的高速增長下，同樣數(shù)額錢的價值被攤薄了，卻是不容爭議的事實。2009年―2011年是國際金融危機影響最為深重的時期，這一時期也正是中國M2