影視院線行業(yè)2023春節(jié)檔復(fù)盤：優(yōu)質(zhì)供給釋放+潛在需求爆發(fā)=電影行業(yè)回暖

電影市場回暖2023電影春節(jié)檔復(fù)盤好分析師分析師郵箱電話證書編號姚天航y(tǒng)aotianhang123052201000121、2023春節(jié)檔數(shù)據(jù)復(fù)盤?票房大盤：2023春節(jié)檔近69億元，票房創(chuàng)中國影史第二，較往年「后勁更強」「表現(xiàn)更堅韌」；一二線城市穩(wěn)健增長，下沉市場增速亮眼；?需求端：觀影人次達1.44億，恢復(fù)至疫情前水平，平均票價多年首次下滑；?渠道端：春節(jié)檔營業(yè)率水平超90%，多家影投票房收入超去年，萬達影投創(chuàng)歷史新高。2、2023春節(jié)檔洞察解析?政策端：伴隨防疫政策優(yōu)化，電影院不再有上座率、場次、排片等限制，解綁春節(jié)檔；加之多地開展春節(jié)檔電影票補貼活動，助力春節(jié)檔；?供給端：通過盤點歷年春節(jié)檔影片，我們觀察到2023年單影片平均票房及評分創(chuàng)歷史新高，又叫好又叫座趨勢顯著；?需求端：2023春節(jié)檔觀影需求韌性足，與過往基本初一至初七下滑不同，2023年初三觀影人次實現(xiàn)逆跌；觀影人數(shù)重破億，高頻及低頻觀影觀眾占比提升；?渠道端：頭部影投票房占比顯著提高，多家影投分賬票房超越去年。3、投資建議?通過復(fù)盤2023年春節(jié)檔數(shù)據(jù)以及對比歷年春節(jié)檔情況，我們認為電影市場供給改善，需求放量，渠道通暢，建議關(guān)注電影行業(yè)回暖。?伴隨我國疫情防控舉措逐步優(yōu)化，以及以春節(jié)檔、漫威電影為代表的供給端改善，電影行業(yè)即將走出至暗時刻。?建議關(guān)注分眾傳媒(002027.SZ)、中國電影(600977.SH)、萬達電影(002739.SZ)。提示1、疫情反復(fù)風險；2、影片供給數(shù)量及質(zhì)量不及預(yù)期；3、觀影需求恢復(fù)不及預(yù)期；4、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期；5、國內(nèi)消費恢復(fù)不及預(yù)期；6、政策監(jiān)管風險。2023春節(jié)檔數(shù)據(jù)復(fù)盤票房大盤；供給端；需求端；渠道端CONTENTS2023春節(jié)檔洞察解析政策端；供給端；需求端；渠道端投資觀點及邏輯；投資建議提示疫情反復(fù)風險；影片供給不及預(yù)期；觀影需求恢復(fù)不及預(yù)期；政策監(jiān)管風險等4資料來源：貓眼電影、浙商證券研究所62023年春節(jié)檔票房實現(xiàn)68.9億元，位列中國影史第二，較往年「后勁更強」「表現(xiàn)更堅韌2023年春節(jié)檔票房實現(xiàn)68.9億元，位列中國影史第二，較往年「后勁更強」「表現(xiàn)更堅韌」圖1-1：歷年春節(jié)檔票房數(shù)據(jù)(按各日累計)78.478.44004.8.2.99.8 60.3 5.7 7.2 7.7 .0 15.59.668.97.09.09.92016201720182019202120222023初七初六初五初四初三初二初一資料來源：貓眼電影、浙商證券研究所7一一二線城市票房穩(wěn)健增長，維持兩位數(shù)增速；伴隨春節(jié)返鄉(xiāng)，三四線城市票房增速增長迅猛，尤其四線城市增速高達22%圖1-2：歷年春節(jié)檔票房數(shù)據(jù)(按城市等級劃分)78.578.540036.5 4.3 7.9 8.560.525.1 60.3 7.524.831.220.059.77.023.4.0%68.97.726.715.718.82016201720182019202120222023一線城市二線城市三線城市四線城市滿江紅13.912.945.93%初一初二地10.910.012.011.710.911.0滿江紅13.912.945.93%初一初二地10.910.012.011.710.911.04.43.43.23.13.048.86.96.66.46.1電影名稱豆瓣評分電影票房(億元)觀影總?cè)舜?百萬人)排片總場次(萬場)七日平均上座率3.73.73.74.04.34.33.93.07.77.77.78.39.19.18.26.4流浪2球.77%伴我熊芯熊出沒·流浪2球.77%伴我熊芯熊出沒·43.73%無名深海交換人生：貓眼電影、浙商證券研究所前水平，平均票價多年首次下滑春節(jié)檔觀影人次達1.44億，基本恢復(fù)至疫情前2019年水平17.7單17.7初七初六初五初四初三2.0初二初一2.110.012.510.014.514.416.12016201720182019202120222023：貓眼電影、浙商證券研究所2023春節(jié)檔電影票價同比下滑，一改多年漲價趨勢2023春節(jié)檔電影票價同比下滑，一改多年漲價趨勢400020%0%-10%圖1-420%0%-10%單位：元平均票價YOY47.8147.74444.3641.5136.5135.6337.4720162017201820192021202220239電影院線陸續(xù)恢復(fù)營業(yè)，春節(jié)檔期間營業(yè)率超90%多家影投票房收入超去年，萬達影投創(chuàng)歷史新高圖1-5：2022年8月至2023春節(jié)檔全國院線營業(yè)數(shù)量及營業(yè)率數(shù)據(jù)單位：家，%000004,0000,0000春節(jié)全國營業(yè)影院總數(shù)全國影院營業(yè)率春節(jié)檔檔100%萬達影投80%橫店影投60%中影影投20%金逸影投幸0%影福2022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02投藍海：貓眼電影、燈塔數(shù)據(jù)、浙商證券研究所初七初六初五初四初三初二初一單位：億元2.43.02.22.71.31.41.61.11.20.90.91.20.91.31.21.31.71.31.40.91.01.41.21.3201820192021202220230《防疫指南》要求交叉隔座售票；上座率不得超過30%。減少放映場次，日排片減至正常時期一半，過2個小時；不同影廳錯時排場，避免聚2020年7月16日中國電影發(fā)行放映協(xié)會《防疫指南》(第二版)要求每場上座率不得超，相《防疫指南》(第三版)指出，原則上每場上座率門動態(tài)調(diào)《防疫指南》要求交叉隔座售票；上座率不得超過30%。減少放映場次，日排片減至正常時期一半，過2個小時；不同影廳錯時排場，避免聚2020年7月16日中國電影發(fā)行放映協(xié)會《防疫指南》(第二版)要求每場上座率不得超，相《防疫指南》(第三版)指出，原則上每場上座率門動態(tài)調(diào)2020年9月18日國家電影局《關(guān)于進一步加強當前電影院疫情防控工作的通風險地區(qū)電影院暫不開放。炎更名為新型冠狀病毒感染23年1月8日類乙管”，各地逐步解除對先前電影院2022年12月2023春節(jié)檔，多地開展電影票補貼活動伴隨防疫政策優(yōu)化，電影院線不再有上座率、場次、排片等限制p2020年疫情起，對影院等人員密集、空間密閉場所，采取較為嚴格的防疫政策，包括限制上座p2022年11月前，針對影院場所的防疫政策無邊際變化，維持上座率不高于75%限制；p如，北京市推出“新春觀影惠民活動”，發(fā)放1000萬元觀影補貼，直接普惠市民；p上海電影放映協(xié)會協(xié)辦的“上海觀影惠民p2022年12月，逐步優(yōu)化防疫政策，各地逐步解除對先前上座率限制。國家電影局2020年8月19日中國電影發(fā)行放映協(xié)會2021年8月4日國務(wù)院、國家衛(wèi)健委等所季”舉辦期間，市民通過“建行生活”App“上海觀影惠民季”專區(qū)購票，可獲得每張票立減20元的購票補貼。?11.25.38.2分均值創(chuàng)歷史新高，又叫好又叫座趨勢顯著?11.25.38.2年度關(guān)鍵詞春節(jié)檔影片票房(億元，初一~初七合計)春節(jié)檔影片豆瓣評分(分)202369億總票房成影史第二；流浪地球2與滿江紅領(lǐng)跑春節(jié)檔；滿江紅拿下冠軍；“熊出沒”系列票房貢獻首次突破10%。??11.526.92.83.7流浪地球2滿江紅無名熊出沒·伴我“熊芯”交換人生深海?7.12022《長津湖之水門橋》獲年度票房《這個殺手不太冷靜》成2022春節(jié)檔最大黑馬；《四?！房诒辣P。??7.425.05.62.80.90.2長津湖之水門橋四海這個殺手不太冷靜熊出沒·重返地球狙擊手喜羊羊與灰太狼之筐出未來小虎墩大英雄7.46.57.76.85.7?6.6創(chuàng)中國影史春節(jié)檔累計票房、人次新紀錄；《唐人街探案3》與街探案3》票房最高，評分最低；《你好，李煥英》逆襲。34.13.72.4唐人街探案3你好，李煥英刺殺小說家侍神令熊出沒·狂野大陸人潮洶涌?6.320192019春節(jié)檔電影票房口碑雙豐收，電影《瘋狂的外星人》《飛馳人生》《流浪地球》在春節(jié)檔票房黑馬，代表科幻電影迎來大突破??7.55.24.30.9瘋狂的外星人飛馳人生新喜劇之王流浪地球熊出沒·原始時代神探蒲松齡小豬佩奇過大年廉政風云6.46.95.7 5.76.63.83.85.47.9?5.82018票房較2017年有較大增長；《唐人街探案2》與《捉妖記2》領(lǐng)跑春節(jié)檔；《紅海行動》靠口碑逆襲2018：貓眼電影、浙商證券研究所??10.0.73.80.9捉妖記2唐人街探案2西游記女兒國紅海行動熊出沒·變形記祖宗十九代4.46.84.2?5.9資料來源：貓眼電影、浙商證券研究所14高頻觀影用戶中頻觀影用戶低頻觀影用戶觀眾人數(shù)重破億，高頻及低頻觀眾占比提升高頻觀影用戶中頻觀影用戶低頻觀影用戶觀眾人數(shù)重破億，高頻及低頻觀眾占比提升與過往基本初一至初七下滑不同，2023年初三觀影人次實現(xiàn)逆跌，表現(xiàn)強勁韌性3.53.02.52.00.0圖2-1：2018年-2022年春節(jié)檔觀影人次統(tǒng)計單位：千萬人次2023202220212019201820172016p影人次日漸走弱；p2021年初三走強主要受當日為情人節(jié)；次持續(xù)超2千萬，顯示出觀影需求的強勁大年初一大年初二大年初三大年初四大年初五大年初六大年初七表2-1：2018年-2022年春節(jié)檔觀眾數(shù)量及人均觀影單位：部，億人20182019202120222023人均觀影預(yù)估觀眾人數(shù)0.98圖2-2：2023年春節(jié)檔不同觀影頻次觀眾占比1001007.00%7.00%67.00%26.00%9.00%58.00%33.00%2022年22022年頭部影投票房占比顯著提高，多家影投分賬票房超越去年p國內(nèi)院線的市場集中度提高，票房向頭部院線聚攏。前一、前三、前五、前十大影投歷年春節(jié)檔票房占比顯著提高；p2023年春節(jié)檔，萬達影投分賬票房創(chuàng)歷史新高，表現(xiàn)亮眼；其余多家影投收入超越去年。前一占比前三占比前五占比2018年2019年2021年2022年2023年：貓眼電影、浙商證券研究所3年春節(jié)檔頭部影投分賬票房排名單位：億元排名影投2023年春節(jié)檔分賬票房1萬達影投9.822橫店影投2.653星軼影投4大地影投5CGV影投6金逸影投7博納影投8幸福藍海影投9中影影投UME影投0.66合計68.92期上行，電影行業(yè)有望迎來拐點國產(chǎn)電影：優(yōu)質(zhì)供給長期上行，待映黑馬有望成爆款進口電影：疫情積累產(chǎn)能集中爆發(fā)，國內(nèi)引進預(yù)期向好主角/配音起時,動作光梁朝偉保鏢2-14情能流淚的悲傷2-14情輝,蔡凡熙眼2-14愛情夢琳2-17運動俞白眉孫儷2-17,懸疑馬繼喜劇豪試的猛犸象,許淇杰咚咚響喜劇惠王軍,白澤澤偶鎧甲31編輯部喜劇山,艾麗婭疑,犯罪澤典馬精神劇情,劉浩存動作不熟喜劇范丞丞云情何信她昱翰家人動作艾倫,沈騰,陶慧防暴隊情博平安喜劇雪琴)映日期、喜劇業(yè)科幻殺4影公司驚悚、犯罪影片公司護衛(wèi)隊3業(yè)激情10業(yè)犯罪、驚悚尼業(yè)影業(yè)公司兵5電影有限公司影片公司默業(yè)2業(yè)、動作、動作4影公司萊文業(yè)、動作2業(yè)、華納兄弟動作、科幻影公司、動作資料來源：浙商證券研究所18票房整體基數(shù)增長，分成亦增長被電影內(nèi)容吸引，支出電影制作發(fā)行電票房整體基數(shù)增長，分成亦增長被電影內(nèi)容吸引，支出電影制作發(fā)行電影院線影院觀影消費者收入少，再生產(chǎn)投入容質(zhì)量無明顯提升影頻次降低，付降低展望2023，防疫優(yōu)化驅(qū)動線下消費恢復(fù)，觀影需求預(yù)期提高，優(yōu)質(zhì)電影供給增長，激發(fā)潛在需求，驅(qū)動行業(yè)正向循環(huán)，春節(jié)檔已初步驗證正正向循環(huán)電影制作發(fā)行影供給充足電影院線影院影供給充足觀影消費者前兩年受疫情影響，客觀影院限流+主觀觀眾降需，觀影需求預(yù)期較低，進而導(dǎo)致市場優(yōu)質(zhì)電影供給不足，行業(yè)負向循環(huán)明顯負向循環(huán)負向循環(huán)優(yōu)質(zhì)電影上映少，穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)電影上映少，穩(wěn)定資料來源：浙商證券研究所19產(chǎn)業(yè)鏈回暖提振機會及頭部公司p通過復(fù)盤2023年春節(jié)檔數(shù)據(jù)以及對比歷年春節(jié)檔情況，我們認為電影市場供給改善，需求放量，渠道通暢，建議關(guān)注電影行業(yè)回暖。p我們認為，伴隨我國疫情防控舉措逐步優(yōu)化，以及以春節(jié)檔、漫威電影為代表的供給端改善，電影行業(yè)即將走出至暗時刻。p具體來說，防疫優(yōu)化有望驅(qū)動線下消費修復(fù)，并提高片方對電影市場的需求預(yù)期；進而片方有望釋放近年積壓的影片，提高市場內(nèi)容供給；電影供給充足加上防疫政策優(yōu)化驅(qū)動院線經(jīng)營轉(zhuǎn)暖；消費者能夠消費的電影內(nèi)容增加，帶動觀影習慣恢復(fù)及消費頻率提高；進而提高院線、片方商業(yè)回報，鼓勵上游更優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容產(chǎn)出；驅(qū)動行業(yè)正向循環(huán)。p建議關(guān)注分眾傳媒(002027.SZ)、中國電影(600977.SH)、萬達電影(002739.SZ)。提示1、疫情反復(fù)風險；2、影片供給數(shù)量及質(zhì)量不及預(yù)期；3、觀影需求恢復(fù)不及預(yù)期；4、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期；5、國內(nèi)消費恢復(fù)不及預(yù)期；6、政策監(jiān)管風險。責聲明評級以報告日后的6個月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)相對于滬深300指數(shù)的漲跌幅為標準，定義如下：1、看好：行業(yè)指數(shù)相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)＋10%以上；2、中性：行業(yè)指數(shù)相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)－10%~＋10%以上；：行業(yè)指數(shù)相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)－10%以下。我們在此提醒您，不同證券研究機構(gòu)采用不同的評級術(shù)語及評級標準。我們采用的是相對評級體系題，表示投資的相對比重。加標題點擊此處添加標題點擊此處添加建議：投資者買入或者賣出證券的決定取決于個人的實際情況，比如當前的持倉