2022年行業(yè)分析QFII的發(fā)展前景分析

QFII的發(fā)展前景分析據(jù)悉，在三元悖論“框架下，資本項目開放加快，資本市場國際化加快隨著人民幣彙率波幅擴大，人民幣彙率更趨向於雙向波動，接近浮動。根據(jù)”三元悖論“，我國貨幣政策獨立性將增強，資本開放的進程將加快，資本自由流動性增強。資本自由流動性增強，隨後主要的政策變化是：資本項目開放進程加快（2022年4季度，QFII，RQFII的審核規(guī)模加快；前海金融改革進程加快；討論向臺灣開放QFII；RQFII新規(guī)開始實施）、人民幣國際化和金融機構的國際化將成為大的趨勢。資本項目開放進程加快將推動我國資本市場國際化進程。

QFII制度的功效

從巴西、印度、韓國、臺灣等國家或地區(qū)的經(jīng)驗來看，QFII制度從本質上是一種過渡性的制度支配，最終將被資本市場完全的開放取代。QFII制度包括機構資格認定、機構行為監(jiān)控、投資范圍及額度限制等。從國際經(jīng)驗來看，QFII制度推出對本國資本市場的主要功效包括：優(yōu)化投資者結構；投資理念更趨理性；完善公司治理；QFII為外資直接投資A股打開了一扇窗，極大地增強了投資者的信念。

QFII制度的國際比較：印度、巴西、臺灣和中國印度在1992年引入QFII制度，2022年逐步放開投資范圍和投資規(guī)模，目前資本項目尚未完全開放，QFII制度依舊有效，其監(jiān)管最嚴格，對投資規(guī)模、投資比例都有嚴格規(guī)定。巴西在1987-1991年使用過QFII制度，其對境外投資者實行”國民待遇“，監(jiān)管最松，在1992年資本項目完全開放後，QFII取消。臺灣從1991年引入QFII制度，2022年開始逐步放松，2022年年末取消，實行FiNi制度，其資本項目完全放開，其對境外機構投資者監(jiān)管偏中性，介於印度和巴西之間。

中國2022年開始引入QFII制度，2022年4季度開始逐步放松，加快審核速度、擴大規(guī)模。2022年1月，我國共批準來自27個國家或地區(qū)的QFII213家。2022年，QFII累積淨流入241億美元。中國2022年開始實行RQFII試點，2022年3月6日推出RQFII新規(guī)，擴大RQFII投資主體和投資范圍，不再設置股債比例。2022年底，累計批準24家RQFII，670億元的投資額度。2022年末，RQFII總投資額度2700億元。中國將逐步實施QFII2和RQFII2。QFII制度變遷和股指隨著QFII制度放松，受到境外資金流入的正面推動，股指和金融板塊指數(shù)都出現(xiàn)較為明顯的上漲。臺灣2022年的情況、印度2022年事實、中國2022年4季度的市場（銀行股上漲26%）表現(xiàn)都在印證：在QFII制度變化期間，股指呈現(xiàn)大幅上漲，金融板塊漲幅明顯。

中國QFII的投資偏好

從國家分布看，QFII來自兩個區(qū)域：美國、英國等歐美國家及香港、日本等亞太國家。香港的QFII共30家，占比13%，按市場占比列第3位。2022年