非上市公司股權(quán)激勵(lì)(虛擬股權(quán))

股權(quán)鼓勵(lì)方案探討目錄：1、非上市公司股權(quán)鼓勵(lì)存在的風(fēng)險(xiǎn)2、企業(yè)不同開(kāi)展階段的股權(quán)鼓勵(lì)模式選擇3、鼓勵(lì)對(duì)象確實(shí)定4、企業(yè)規(guī)模的影響5、股權(quán)鼓勵(lì)的推動(dòng)主體6、股權(quán)鼓勵(lì)的常見(jiàn)模式7、虛擬股票鼓勵(lì)模式〔▲〕7.1、實(shí)踐中的虛擬股份制范例7.2、虛擬股權(quán)方案的設(shè)計(jì)原那么7.3、鼓勵(lì)基金7.3.1、鼓勵(lì)基金具體設(shè)計(jì)7.4、虛擬股權(quán)的授予對(duì)象及數(shù)量7.5、虛擬股權(quán)的價(jià)格確定7.5.1、虛擬股票價(jià)格的具體算式7.6、虛擬股票期權(quán)的行權(quán)7.7、股票持有人崗位異動(dòng)時(shí)處理非上市公司股權(quán)鼓勵(lì)存在的風(fēng)險(xiǎn)〔一〕股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于方案上市的公司而言，假設(shè)股權(quán)鼓勵(lì)方案對(duì)大股東的股份稀釋過(guò)大，有可能造成公司變更實(shí)際控制人，從而對(duì)公司的上市主體資格造成負(fù)面的影響。即使公司沒(méi)有上市方案，如果股權(quán)鼓勵(lì)方案設(shè)計(jì)不合理，也有可能導(dǎo)致公司陷入僵局，公司股東無(wú)法做出有效決策。

〔二〕股權(quán)糾紛風(fēng)險(xiǎn)由于股權(quán)鼓勵(lì)方案直接與公司經(jīng)營(yíng)狀況和員工績(jī)效直接掛鉤，而民營(yíng)非上市企業(yè)財(cái)務(wù)很不標(biāo)準(zhǔn)，可能造成績(jī)效考核作假，引發(fā)公司與員工之間的矛盾。員工取得公司股權(quán)以后，可能會(huì)與老股東在公司經(jīng)營(yíng)管理、開(kāi)展戰(zhàn)略上出現(xiàn)分歧，極大提高股東之間出現(xiàn)矛盾并導(dǎo)致糾紛的風(fēng)險(xiǎn)。此外因員工離職等原因，公司需要回購(gòu)股權(quán)鼓勵(lì)的股份時(shí)往往面臨很大的困難?！踩彻蓹?quán)鼓勵(lì)方案不完善引發(fā)糾紛風(fēng)險(xiǎn)在股權(quán)鼓勵(lì)方案中，如果對(duì)各種觸發(fā)機(jī)制，諸如公司實(shí)際控制人變更、組織機(jī)構(gòu)變化、員工職位變化、離職、退休、死亡、工傷等各種情況缺乏事先約定，可能非但達(dá)不到長(zhǎng)期鼓勵(lì)的效果，還會(huì)引起各種糾紛?！菜摹彻蓹?quán)鼓勵(lì)不標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)很多公司采取股權(quán)代持的方式，當(dāng)員工離職時(shí)，通過(guò)私下轉(zhuǎn)讓的方式解決股權(quán)回購(gòu)的問(wèn)題。當(dāng)股權(quán)鼓勵(lì)對(duì)象數(shù)量較大時(shí)，公司高管或其他雇員集合資金注冊(cè)新公司，由新公司向目標(biāo)公司增加注冊(cè)資本或受讓公司股權(quán)。這種方式一旦操作不當(dāng)，就可能涉嫌非法集資。以上風(fēng)險(xiǎn)都是由于針對(duì)非上市公司股權(quán)鼓勵(lì)制度的法律法規(guī)不夠完善，在實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)的過(guò)程中需要注意防止。2、企業(yè)不同開(kāi)展階段的股權(quán)鼓勵(lì)模式選擇企業(yè)處于不的開(kāi)展階段應(yīng)該選擇不同的股權(quán)鼓勵(lì)模式,在每個(gè)階段都要解決好經(jīng)營(yíng)者的短斯鼓勵(lì)和長(zhǎng)期鼓勵(lì)問(wèn)題。1、企業(yè)初創(chuàng)期,開(kāi)展迅速,未來(lái)增值壓力較大,但現(xiàn)金較少,用現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)給員工比較難,所以股票期權(quán)和期股成為首選的長(zhǎng)期鼓勵(lì)模式。2、企業(yè)快速成長(zhǎng)階段,公司業(yè)績(jī)不斷提高,股票價(jià)格增長(zhǎng)迅速,這時(shí)主要考慮股票期權(quán)、股票增值權(quán)、虛擬股票等模式。3、處于成熟期的企業(yè),企業(yè)規(guī)模大,利潤(rùn)多,開(kāi)展穩(wěn)定,可以考慮從利潤(rùn)中提取局部鼓勵(lì)基金用于鼓勵(lì),這樣既不會(huì)造成較人的現(xiàn)金流壓力,也可以使鼓勵(lì)對(duì)象獲得實(shí)際的報(bào)酬,可以采用業(yè)績(jī)股票、業(yè)績(jī)單位、延期支付等模式。4、對(duì)于衰退期的企業(yè),股權(quán)鼓勵(lì)的作用效架不會(huì)明顯,企業(yè)隨時(shí)可能面臨破產(chǎn),員工對(duì)企業(yè)信心缺乏,給予股份還不如給現(xiàn)金來(lái)的實(shí)惠。3、鼓勵(lì)對(duì)象確實(shí)定鼓勵(lì)對(duì)象的不同,所選擇的股權(quán)鼓勵(lì)模式也不同。公司可以采用期股、股票期權(quán)、限制性股票為主的鼓勵(lì)方式,對(duì)高管層進(jìn)行鼓勵(lì)。在股權(quán)鼓勵(lì)方案中應(yīng)參加一些約束條件和兌現(xiàn)效勞期限來(lái)加以限制。對(duì)于中層管理人員和技術(shù)人員等,可重點(diǎn)選取以業(yè)績(jī)股票結(jié)合業(yè)績(jī)單位、延期支付和虛擬股份等的股權(quán)鼓勵(lì)方法。對(duì)于絕大多數(shù)普通員工而言,其個(gè)人所持有的公司股票不可能有很多,公司整體的業(yè)績(jī)指標(biāo)和個(gè)人工作的完成程度與個(gè)人的收入關(guān)系相對(duì)不明顯,對(duì)他們實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)的作用也不會(huì)太明顯。當(dāng)然對(duì)于一些效益很好、規(guī)模較大的公司,對(duì)員工實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)等于增加員工的工資薪酬,讓員工能分享公司的利潤(rùn),也有助于公司健康穩(wěn)定的開(kāi)展,具體可以釆用員工直接按某一折扣價(jià)購(gòu)股或設(shè)置期股為主對(duì)銷售人員實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)具有十分重要的作用,很多公司目前僅僅將銷售人員的收入和銷售業(yè)績(jī)之間的掛鉤,這樣導(dǎo)致銷售人員不關(guān)心公司的整體利益和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益,只求完成當(dāng)期的任務(wù),直接影響公司利益?？梢钥紤]讓股權(quán)成為銷售人員收入的大局部,這樣,不僅使其在關(guān)心自己短期利益的同時(shí)也兼顧公司的長(zhǎng)期利益,同時(shí)公司還可以實(shí)現(xiàn)對(duì)銷售人員收入的延期支付,減少現(xiàn)金流壓力。4、企業(yè)規(guī)模的影響企業(yè)規(guī)模對(duì)實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)影響較大,比方鼓勵(lì)對(duì)象確實(shí)定、股票數(shù)量和鼓勵(lì)模式的選擇。企業(yè)的規(guī)模和實(shí)力相對(duì)較大的公司可以采取鼓勵(lì)程度較大的模式,如股票期權(quán)、股票增值權(quán)、虛擬股票、限制性股票等；反之,對(duì)于規(guī)模較小的企業(yè),如果鼓勵(lì)過(guò)度可能造成鼓勵(lì)本錢太高而終止實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)。小規(guī)模企業(yè)可以考慮期股、業(yè)績(jī)股票、業(yè)績(jī)單位、員工持股和延期支付等。5、股權(quán)鼓勵(lì)的推動(dòng)主體推動(dòng)股權(quán)鼓勵(lì)的不同主體一般代表不同的利益團(tuán)體。如果推動(dòng)方是股東,往往考慮的是企業(yè)的長(zhǎng)期效益,比較喜歡釆用風(fēng)險(xiǎn)和收益、鼓勵(lì)和約束對(duì)等的模式,如股票期權(quán)、期股、限制性股票和員工持股等；如果推動(dòng)方是管理層,通常比較關(guān)注個(gè)人利益的得失,傾向于兌現(xiàn)期短的鼓勵(lì)方式,如業(yè)績(jī)單位、股票增值權(quán)、虛擬股票和延期支付等。不同的動(dòng)時(shí)機(jī)對(duì)股權(quán)鼓勵(lì)方案產(chǎn)生不同的影響。6、股權(quán)鼓勵(lì)的常見(jiàn)模式模式一：期權(quán)鼓勵(lì)模式二：現(xiàn)股鼓勵(lì)模式三：股票期權(quán)模式四：虛擬股票模式五：限制性股票方案模式六：股票增值權(quán)模式七：?jiǎn)T工持股方案模式八：管理層收購(gòu)模式一：期權(quán)鼓勵(lì)模式二：現(xiàn)股鼓勵(lì)模式三：股票期權(quán)模式四：虛擬股票模式五：限制性股票方案模式六：股票增值權(quán)模式七：?jiǎn)T工持股方案模式八：管理層收購(gòu)7、虛擬股票鼓勵(lì)模式〔▲〕虛擬股票模式是指公司授予鼓勵(lì)對(duì)象一種“虛擬〞的股票，如果實(shí)現(xiàn)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)，那么被授予者可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅，但沒(méi)有所有權(quán)和表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開(kāi)公司時(shí)自動(dòng)失效。在虛擬股票持有人實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)條件下，公司支付給持有人收益時(shí)，既可以支付現(xiàn)金、等值的股票，也可以支付等值的股票和現(xiàn)金相結(jié)合。虛擬股票是通過(guò)其持有者分享企業(yè)剩余索取權(quán)，將他們的長(zhǎng)期收益與企業(yè)效益掛鉤。虛擬股票與股票期權(quán)的差異在于：〔1〕相對(duì)于股票期權(quán)，虛擬股票并不是實(shí)質(zhì)上認(rèn)購(gòu)了公司的股票，它實(shí)際上是獲取企業(yè)的未來(lái)分紅的憑證或權(quán)利?！?〕在虛擬股票的鼓勵(lì)模式中，其持有人的收益是現(xiàn)金或等值的股票；而在企業(yè)實(shí)施股票期權(quán)條件下，企業(yè)不用支付現(xiàn)金，但個(gè)人在行權(quán)時(shí)那么要通過(guò)支付現(xiàn)金獲得股票?！?〕報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)不同。只要企業(yè)在正常盈利條件下，虛擬股票的持有人就可以獲得一定的收益；而股票期權(quán)只有在行權(quán)之時(shí)股票價(jià)格高于行權(quán)價(jià)，持有人才能獲得股票市價(jià)和行權(quán)價(jià)的價(jià)差帶來(lái)的收益。虛擬股票鼓勵(lì)模式的優(yōu)點(diǎn)在于：〔1〕它實(shí)質(zhì)上是一種享有企業(yè)分紅權(quán)的憑證，除此之外，不再享有其他權(quán)利，因此，虛擬股票的發(fā)放不影響公司的總資本和股本結(jié)構(gòu)?！?〕虛擬股票具有內(nèi)在的鼓勵(lì)作用。虛擬股票的持有人通過(guò)自身的努力去經(jīng)營(yíng)管理好企業(yè)，使企業(yè)不斷地盈利，進(jìn)而取得更多的分紅收益，公司的業(yè)績(jī)?cè)胶茫涫找嬖蕉?；同時(shí)，虛擬股票鼓勵(lì)模式還可以防止因股票市場(chǎng)不可確定因素造成公司股票價(jià)格異常下跌對(duì)虛擬股票持有人收益的影響?！?〕虛擬股票鼓勵(lì)模式具有一定的約束作用。因?yàn)楂@得分紅收益的前提是實(shí)現(xiàn)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)，并且收益是在未來(lái)實(shí)現(xiàn)的。虛擬股票鼓勵(lì)模式的缺點(diǎn)是：鼓勵(lì)對(duì)象可能因考慮分紅，減少甚至于不實(shí)行企業(yè)資本公積金的積累，而過(guò)分地關(guān)注企業(yè)的短期利益。另外，在這種模式下的企業(yè)分紅意愿強(qiáng)烈，導(dǎo)致公司的現(xiàn)金支付壓力比較大。因此，虛擬股票鼓勵(lì)模式比較適合現(xiàn)金流量比較充裕的非上市公司和上市公司。7.1、實(shí)踐中的虛擬股份制范例

為了對(duì)虛擬股份制有更好的了解，本文首先以實(shí)踐中虛擬股份制的一那么實(shí)例為開(kāi)頭對(duì)虛擬股份制進(jìn)行簡(jiǎn)單介紹：某有限責(zé)任公司〔以下簡(jiǎn)稱“公司〞〕在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)年度初期對(duì)公司的凈資產(chǎn)估值為人民幣一億元，按照公司的實(shí)際財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)并根據(jù)股票市場(chǎng)上同行業(yè)的同類企業(yè)的股票價(jià)格開(kāi)展趨勢(shì)，在模擬股票市場(chǎng)中，立足公司的長(zhǎng)期開(kāi)展規(guī)劃，將上述一億元凈資產(chǎn)劃分為總股本為一億份的虛擬股份。公司根據(jù)員工所屬的不同崗位性質(zhì)并按照員工工作績(jī)效考核結(jié)果，授予一定數(shù)量的虛擬股份作為獎(jiǎng)勵(lì)，員工同時(shí)也可以通過(guò)自己出資進(jìn)行購(gòu)置虛擬股份并通過(guò)以公司會(huì)計(jì)賬簿記賬的形式進(jìn)行發(fā)放和記錄，員工在職期間對(duì)虛擬股份不享有所有權(quán)、表決權(quán)且員工不得將虛擬股份進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、繼承；假設(shè)員工離職或被辭退時(shí)，那么公司獎(jiǎng)勵(lì)的相應(yīng)虛擬股份將無(wú)償收回，員工購(gòu)置的虛擬股份，公司那么按照虛擬股份購(gòu)置時(shí)的價(jià)格并附加一定的利息對(duì)虛擬股份進(jìn)行回購(gòu)。在此根底上，公司有權(quán)在每個(gè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)年度期末對(duì)凈資產(chǎn)進(jìn)行估值，按照估值對(duì)虛擬股份的股價(jià)和整體發(fā)行數(shù)量進(jìn)行調(diào)整。自獲得虛擬股份的第二年起，根據(jù)公司的實(shí)際盈利情況，公司拿出一定比例的公司利潤(rùn)作為虛擬股份的鼓勵(lì)基金，員工有權(quán)通過(guò)所持的虛擬股份行使分紅權(quán)的方式來(lái)參與公司剩余價(jià)值的分配；屆時(shí)，假設(shè)公司轉(zhuǎn)換為上市股份后，員工有權(quán)按照虛擬股份的購(gòu)置價(jià)格購(gòu)置或?qū)F(xiàn)實(shí)持有的虛擬股份轉(zhuǎn)換本錢公司的真正股份。上述虛擬股份的持股事宜，由公司和員工在虛擬股份持股協(xié)議中進(jìn)行明確約定。7.2、虛擬股權(quán)方案的設(shè)計(jì)原那么xxx虛擬股票期權(quán)的鼓勵(lì)方案設(shè)計(jì)具體思路是:先以合同的形式授予核心人員一定數(shù)額的股票期權(quán)，它是一個(gè)僅有購(gòu)置名義的非正式股票期權(quán)，公司以賬面形式來(lái)表示核心人中獲得的虛擬股份數(shù)額。虛擬股票期權(quán)的持有人只享有公司虛擬股票期權(quán)的鼓勵(lì)基金分配權(quán)，而不享有公司股東的其他權(quán)益。期權(quán)鼓勵(lì)的對(duì)象為公司的高級(jí)管理人員，公司以每年撥出稅務(wù)后利潤(rùn)中的一定比例作為實(shí)施期權(quán)鼓勵(lì)方案鼓勵(lì)基金，用于購(gòu)置持有人欲出售的虛擬期權(quán)。虛擬期權(quán)的持有人享有公司虛擬期權(quán)的股票溢價(jià)權(quán)而不享有公司股東的其他權(quán)益。虛擬股票期權(quán)方案實(shí)施3年，即自20xx年起至20xx年止。按公司虛擬股票授予人員職位不同，虛擬股票于20xx年1月1日一次性授予，授予期限為3年。虛擬期權(quán)的行權(quán)時(shí)間表采取一次發(fā)放、分段執(zhí)行的方案。虛擬期權(quán)持有人持有的虛擬期權(quán)滿x年的等待時(shí)間后，就可以向企業(yè)提出行權(quán)。公司實(shí)際行權(quán)口定為每年的3月1口。但第一年行權(quán)不得超過(guò)30%，最后一年可全部行權(quán)。虛擬期權(quán)持有人行權(quán)后可于行權(quán)口開(kāi)始向公司要求回購(gòu)其虛擬股票，公司必須按兌付價(jià)回購(gòu)虛擬股票持有人已行權(quán)的虛擬股票。已行權(quán)的虛擬股票不具有分紅權(quán)和其它股東權(quán)益，只是在兌現(xiàn)條件滿足時(shí)，持有人可以現(xiàn)金的形式獲得其擁有的虛擬期權(quán)在賬面上的增值局部。7.3、鼓勵(lì)基金公司的鼓勵(lì)基金是公司開(kāi)展整個(gè)虛擬期權(quán)方案的根底和資金保障。自20xx年開(kāi)始，xxx公司每年可撥出一定比例的稅后利潤(rùn)在企業(yè)內(nèi)部成立基金作為實(shí)施期權(quán)鼓勵(lì)方案的資金來(lái)源。由于基金所需的資金來(lái)源是從稅后利潤(rùn)中撥出，它必將影響一局部股東權(quán)益，所以實(shí)際提取比例報(bào)經(jīng)xxx公司股東大會(huì)同意。一般情況下，按公司稅后利潤(rùn)提取一定比例應(yīng)遵從兩個(gè)原那么:第一，企業(yè)鼓勵(lì)基金的提取比例不能每年都由股東大會(huì)討論確定，而應(yīng)有自己的客觀變化規(guī)律，只有這樣才能對(duì)虛擬期權(quán)受益人起到較好的鼓勵(lì)作用；第二，企業(yè)鼓勵(lì)基金的提取比例的設(shè)計(jì)應(yīng)該與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及在同行業(yè)中的相對(duì)水平掛鉤。假設(shè)20xx年xxx公司的凈利潤(rùn)只有480萬(wàn)元人民幣，考慮到準(zhǔn)備參與本次虛擬股票期權(quán)方案的高管為班子成員，人數(shù)有5名，為了對(duì)這批人員能產(chǎn)生較有吸引力的鼓勵(lì)效果，xxx公司確定的提取比例為10%，基數(shù)為當(dāng)年稅后利潤(rùn)。同時(shí)，由于行權(quán)時(shí)間跨度為3年，為了防止如果每年調(diào)整提取比例，可能導(dǎo)致由于每年稅后利潤(rùn)不同，而有人為的提高或降低提取比例，對(duì)期權(quán)受益人產(chǎn)生負(fù)面影響，使得期權(quán)受益人可能因此而產(chǎn)生對(duì)調(diào)整提取比例的不可測(cè)預(yù)期，從而有意調(diào)整利潤(rùn)，達(dá)不到實(shí)施虛擬股票期權(quán)方案的初衷，所以，股東大會(huì)在通過(guò)該項(xiàng)方案時(shí)，將提取10%的比例確定為3年的提取比例，3年內(nèi)該比例不做調(diào)整。7.3.1、鼓勵(lì)基金具體設(shè)計(jì)公司的鼓勵(lì)基金是開(kāi)展整個(gè)虛擬股票鼓勵(lì)方案的根底和資金保障。在公司實(shí)施虛擬股票鼓勵(lì)方案時(shí)，應(yīng)由公司股東會(huì)從公司的凈利潤(rùn)E中以比例A提取并設(shè)立公司的鼓勵(lì)基金F，所以有F=E*A式中各符號(hào)意義為:F為提取的鼓勵(lì)基金數(shù)額；E為當(dāng)年凈利潤(rùn)；A為當(dāng)年的鼓勵(lì)基金提取比例對(duì)方案的分析與說(shuō)明:公司提取鼓勵(lì)基金的數(shù)額與公司的當(dāng)年的稅后利潤(rùn)正比例相關(guān)，即創(chuàng)造的稅后利潤(rùn)越高，提取的鼓勵(lì)基金越多。當(dāng)公司當(dāng)年稅后利潤(rùn)E小于或等于零時(shí)，不提取當(dāng)年的鼓勵(lì)基金，也不進(jìn)行虛擬股票期權(quán)的授予。鼓勵(lì)基金的提取比例由公司股東會(huì)決定。公司鼓勵(lì)基金的提取比例A的設(shè)計(jì)與公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或其在同行業(yè)中的相對(duì)水平掛鉤，表達(dá)一定的增長(zhǎng)性。另一方面，鼓勵(lì)基金最終的用途主要是當(dāng)行權(quán)等待期過(guò)后，期權(quán)受益人以無(wú)現(xiàn)金方式行權(quán)時(shí)，公司要從鼓勵(lì)基金中以現(xiàn)金支付受益人的收益額，即其兌現(xiàn)的虛擬股票數(shù)乘以行權(quán)價(jià)與兌現(xiàn)價(jià)的差額。所以A確實(shí)定還要考慮以公司將來(lái)不存在兌付壓力為根底。雖然是對(duì)凈利潤(rùn)的提取，但是要注意先遵循法定的利潤(rùn)分配程序，即只有在稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損、提取法定公積金、公益金等事項(xiàng)之后，才能進(jìn)行鼓勵(lì)基金的提取。7.4、虛擬股權(quán)的授予對(duì)象及數(shù)量虛擬股票期權(quán)的授予對(duì)象主要是公司高級(jí)管理人員、技術(shù)骨干、其他業(yè)務(wù)骨干。一方面方案參與者不能太少，否那么鼓勵(lì)的效果不明顯；另一方面又不適合全員持股，那樣將可能造成“大鍋飯〞的局面。xx公司董事會(huì)可以從職位價(jià)值、工作能力、所作奉獻(xiàn)三個(gè)方面來(lái)確定虛擬股票期權(quán)的授予對(duì)象為經(jīng)營(yíng)班子全體成員即總經(jīng)理1名，副總經(jīng)理4名。合計(jì)5名高管人員參與此次虛擬股票期權(quán)方案。20xx年xxx公司凈利潤(rùn)為人民幣480萬(wàn)元。假設(shè)接下來(lái)實(shí)施虛擬股票期權(quán)方案的3年均能保持該盈利水平，按10%的提取比例計(jì)算，那么合計(jì)提取人民幣144萬(wàn)元?？紤]到實(shí)施虛擬股票期權(quán)方案后，凈利潤(rùn)應(yīng)該存在一定幅度的上升，鼓勵(lì)基金的累計(jì)金額最后肯定大于144萬(wàn)元。作為股權(quán)收益人的薪酬增量局部，在對(duì)股權(quán)收益人進(jìn)行調(diào)研后，發(fā)現(xiàn)股權(quán)收益人對(duì)該等幅度的鼓勵(lì)比較滿意。為此，虛擬股票期權(quán)方案確定虛擬股票總數(shù)量為50萬(wàn)股，其中總經(jīng)理20萬(wàn)股，副總經(jīng)理每人75000股。7.5、虛擬股權(quán)的價(jià)格確定一般來(lái)說(shuō)，股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格可以下幾種確定方式：折價(jià)行權(quán)，平價(jià)行權(quán)〔大多數(shù)公司采用的方法〕；溢價(jià)行權(quán)，指數(shù)化行權(quán)〔即行權(quán)價(jià)格綜合考慮期權(quán)授予時(shí)股票公平價(jià)格和股票指數(shù)〕在行權(quán)時(shí)根據(jù)股票指數(shù)的變化相應(yīng)調(diào)整行權(quán)價(jià)格，以防止高級(jí)管理人員的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受股市震蕩的影響。隨著行權(quán)價(jià)格的提高，期權(quán)價(jià)值將下降，對(duì)于員工的鼓勵(lì)力也將下降；如果行權(quán)價(jià)過(guò)高，股票期權(quán)將沒(méi)有價(jià)值，如果行權(quán)價(jià)格為零時(shí)，股票期權(quán)方案就演變成了股票獎(jiǎng)勵(lì)方案，是公司對(duì)員工過(guò)去工作的回報(bào)。一般說(shuō)來(lái)，虛擬期權(quán)價(jià)格確定方式可分為市場(chǎng)價(jià)格型〔適用上市公司〕和內(nèi)部?jī)r(jià)格型兩類。內(nèi)部?jī)r(jià)格型是指虛擬期權(quán)的價(jià)格，內(nèi)部?jī)r(jià)格型的關(guān)鍵問(wèn)題是選擇什么樣的指標(biāo)，對(duì)公司高層管理人員的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和努力程度進(jìn)行客觀和準(zhǔn)確的評(píng)估，以確定虛擬期權(quán)的內(nèi)部?jī)r(jià)格，包括行權(quán)價(jià)和兌付口價(jià)。虛擬股票期權(quán)方案的關(guān)鍵是要設(shè)計(jì)好虛擬期權(quán)的兌現(xiàn)價(jià)格。由于本虛擬期權(quán)只能在xxx公司內(nèi)部流通，而且獎(jiǎng)勵(lì)金額僅限于兌現(xiàn)當(dāng)時(shí)的鼓勵(lì)基金中的資金，因此股票期權(quán)鼓勵(lì)方案將每股兌付口價(jià)確定為鼓勵(lì)基金除以(50萬(wàn)一P)。其中P為已兌現(xiàn)股數(shù)。此等設(shè)計(jì)，確保了鼓勵(lì)基金足以支付所有虛擬股票的溢價(jià)。7.5.1、虛擬股票價(jià)格的具體算式虛擬股票價(jià)格確實(shí)定是整個(gè)虛擬股票期權(quán)方案設(shè)計(jì)的關(guān)鍵要素之一，合理的虛擬股票價(jià)格事關(guān)虛擬股票鼓勵(lì)方案鼓勵(lì)作用發(fā)揮好壞。只有與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)緊密聯(lián)系的指標(biāo)，才能有效地發(fā)揮虛擬股票期權(quán)方案的長(zhǎng)期鼓勵(lì)作用。相比較而言，以EVA增長(zhǎng)率為指標(biāo)確定價(jià)格較能起到這個(gè)作用。方案如下:在公司準(zhǔn)備實(shí)施虛擬股票鼓勵(lì)方案時(shí)，明確規(guī)定公司虛擬股票的根底價(jià)格為P=1元股，各年的虛擬股票價(jià)格在上年的根底上增長(zhǎng)率為EVA的增長(zhǎng)率即:Pi=Pi-1*[EVAi一EVAi-1]/EVAi式中，EVA為經(jīng)濟(jì)增加值(EconomicValueAdded，是指公司稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)扣除債務(wù)和股權(quán)本錢后的利潤(rùn)余額，其計(jì)算方法如下:EVA=NOPAT一WACC*NA=(ROIC--WACC)*NA式中各符號(hào)意義如下:NOPAT:稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)(NetOperatingProfitAfterTaxWACC:加權(quán)平均資本本錢(WeightedAverageCostofCapitalNA:資本總額ROIC:稅后投入資本回報(bào)率(ReturnofInvestedCapitalAfterTax其中:稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)(NOPAT=稅務(wù)后凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+少數(shù)股東權(quán)益+本年商譽(yù)返銷+遞延稅項(xiàng)貸方余額增加+其他準(zhǔn)備金余額增加+資本化研究開(kāi)展費(fèi)用一資本化研究開(kāi)展費(fèi)用在本年的攤銷加權(quán)平均本錢(WACC=單位股本資本本錢+單位債務(wù)資本本錢資本總額(NA=普通股權(quán)益+少數(shù)股東權(quán)益+遞延稅項(xiàng)貸方余額(借方余額那么為負(fù)值)+累計(jì)商譽(yù)攤銷+各種準(zhǔn)備金(壞賬準(zhǔn)備、存貸跌價(jià)準(zhǔn)備等)+研究開(kāi)展費(fèi)用的資本化金額+短期借款+長(zhǎng)期借款+長(zhǎng)期借款中短期內(nèi)到期局部。7.6、虛擬股票期權(quán)的行權(quán)行權(quán)價(jià)與兌現(xiàn)價(jià)行權(quán)價(jià)采取的是平價(jià)行權(quán)，即行權(quán)價(jià)為授予時(shí)的虛擬股票內(nèi)部?jī)r(jià)格。具體來(lái)說(shuō)，在年初的常規(guī)授予時(shí)，由于剛經(jīng)過(guò)審計(jì)的年報(bào)，所以虛擬股票價(jià)格由年報(bào)中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算而來(lái)；而特殊授予時(shí)，也要參照年初的價(jià)格，因?yàn)樨?cái)務(wù)月度報(bào)表并不具備一定的權(quán)威性。虛擬股票價(jià)格每年只確定一次。兌現(xiàn)價(jià)即為期權(quán)兌現(xiàn)時(shí)的虛擬股票內(nèi)部?jī)r(jià)格。這樣，期權(quán)受益人的所得為其兌現(xiàn)期權(quán)的數(shù)量乘以兌現(xiàn)價(jià)與行權(quán)價(jià)的差額。如果行權(quán)人獲得虛擬股票后不是立即回售給公司，而是繼續(xù)持有(即采用的是以下將提到的現(xiàn)金行權(quán)或無(wú)現(xiàn)金行權(quán)方式)，那么公司將其虛擬股票存入某一固定的虛擬股票賬戶，可以享受每年的股票分紅權(quán)。除了期權(quán)授予時(shí)有條件考核外，行權(quán)時(shí)也設(shè)定一定的條件，能鼓勵(lì)期權(quán)持有人更好的為提升公司業(yè)績(jī)而努力。公司的行權(quán)條件設(shè)計(jì)為兩條:一是公司凈利潤(rùn)值不能小于或等于零；二是個(gè)人的年度與季度考核均不能出現(xiàn)評(píng)定為差的現(xiàn)象。通常情況下，股票期權(quán)不可以在授予后立即行權(quán)，而是要經(jīng)過(guò)一定的等待期。等待期過(guò)后，也不是一次性了全部行權(quán)，而是要按行權(quán)時(shí)間表分期分批地執(zhí)行。這個(gè)行權(quán)時(shí)間表可以是勻速的，也可以是加速的。設(shè)定的等待期為一年，一年后，期權(quán)持有人可以按行權(quán)時(shí)間表行權(quán)。行權(quán)時(shí)間表設(shè)定為四年，即虛擬股票期權(quán)確認(rèn)書(shū)簽訂五年后，收益人可以全部執(zhí)行完持有的期權(quán)。當(dāng)然，在這五年中，他很可能再次由于出色表現(xiàn)被授予期權(quán)，那些期權(quán)同樣遵從各自的行權(quán)時(shí)間表來(lái)兌現(xiàn)。我們?cè)O(shè)定的是勻速行權(quán)。如果期權(quán)受益人在行權(quán)時(shí)間表內(nèi)離開(kāi)公司，那么他將喪失剩余的未行權(quán)局部的期權(quán)收益。公司正是利用行權(quán)時(shí)間表約束期權(quán)持有人的行權(quán)口期，能更好的到達(dá)留住和鼓勵(lì)核心人才的作用。通過(guò)這樣的一個(gè)制度安排，公司鎖定了核心人才，股票期權(quán)的正因此而有了“金手銬〞