電力設(shè)備與新能源行業(yè)2022年風電回顧：低時已過靜待花開

2022年風電回顧：低時已過，靜待花開——長江證券研究所電力設(shè)備與新能源研究小組20?證券研究報告?評級看好維持0101020203030404需求：招標景氣支撐2023裝機高增供給：海纜、管樁產(chǎn)能相對偏緊價格：陸風風機有望企穩(wěn)，海風加速平價盈利：塔筒、鑄鍛件盈利逐步改善復盤：風電行業(yè)波動較大，各環(huán)節(jié)走勢分化明顯22年風電行業(yè)主要企業(yè)經(jīng)營利潤波動較大，對股價造成額外的影。01招標景氣支撐2023裝機高增01裝機：2022呈前低后高趨勢，全年裝機約38GW圖：全國海上風電季度新增并網(wǎng)量(萬千瓦)W影響，導致裝機節(jié)奏有所滯后，部分項目等待驗收并網(wǎng)；風機出貨或吊裝受疫情影響相對較小。，導致部分項目節(jié)奏放緩。對于2022年全年，我們預計陸5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050002022年風電累計裝機37.63GW，同比-20.90%500%400%300%200%100%0%Feb-20Mar-20Apr-20Feb-20Mar-20Apr-20May-20Jun-20Jul-20Aug-20Sep-20Oct-20Nov-20Dec-20Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22風電新增容量當月值當月同比1,4001,2001,00080060040020002019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3季度新增并網(wǎng)容量同比圖：全國陸上風電季度新增并網(wǎng)量(萬千瓦)6,0005,0004,0003,0002,0001,00002019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3 同比900%800%700%600%500%400%300%200%100%0%-200%500%400%300%200%100%0%01招標：2022招標高景氣，奠定2023年裝機高增基礎(chǔ)GW(不含框架競配)，同比增累計招標83.4GW(不含框架競配)，同比增長顯著。我們認為2022年風電招標高度景氣，將為2023年風電新增裝機的確定性基礎(chǔ)。?從歷史規(guī)律看，一般70%-80%的風電招標項目會在第二年裝機并網(wǎng)，我000%-60%20152016201720182019202020212022風機招標(GW)同比22年風電招標不包括框架競配招標864202016201720182019202020212022海風招標(GW)同比22年風電招標不包括框架競配招標0020152016201720182019202020212022陸風招標(GW)同比22年風電招標不包括框架競配招標350%300%250%200%150%100%50%0%-50%0%02海纜、管樁產(chǎn)能相對偏緊頭部三家海纜企業(yè)的有效產(chǎn)和行業(yè)10GW以上的裝機規(guī)模其他海纜企業(yè)亦能獲得增量訂單。020年在海風招標規(guī)模快速爆發(fā)的時候，同樣出現(xiàn)過更多企業(yè)中標海纜項目的現(xiàn)象圖：海纜行業(yè)的供需情況(億元)020212022E2023E2024E值圖：海纜企業(yè)的年末產(chǎn)能情況(億元)00企業(yè)1企業(yè)2企業(yè)3企業(yè)4企業(yè)5企業(yè)620212022E2023E2024E02管樁：整體處于緊平衡，有可能季節(jié)性產(chǎn)能緊張樁基礎(chǔ)產(chǎn)品整體處于供需緊平衡狀態(tài)，若考慮海風建設(shè)節(jié)節(jié)性中的波動，明年有可能在某段時間會出現(xiàn)供給緊張的情況；并且再往后看，隨著國內(nèi)海風管樁基礎(chǔ)產(chǎn)能的進一步增加，未來頭部企業(yè)有望圖：管樁的供需情況(萬噸)00020212022E2023E2024E海風管樁需求海風管樁有效產(chǎn)能圖：海風塔筒管樁企業(yè)的年末產(chǎn)能情況(萬噸)0企業(yè)1企業(yè)2企業(yè)3企業(yè)4企業(yè)5企業(yè)620212022E2023E2024E產(chǎn)能梳理包括海風塔筒和海風管樁、導管架等03陸風風機有望企穩(wěn)，海風加速平價03陸風：招標價格穩(wěn)中有降，有望逐漸企穩(wěn)?從風機價格看，2022年陸風(不含塔筒)招標價格呈下降趨勢，整體價格中樞維持在1700-1800元/KW區(qū)間。?2023年中國電建16GW風機(不含塔筒)集采項目中，陸風最低投標報價為1452元/KW，平均投標均價在1600-1700元/KW區(qū)間，整體價格基本符合預期(本次框架集采后期待具體項目落地、采購需求明確后，將根據(jù)招標結(jié)果邀請全部或部分入圍供應商通過競爭性談判或詢價等二次競爭方式，確定所需風機的最終成交單位，并簽訂合同，不再另行單獨招標)。圖：2022年以來陸風風機招標價格(元/KW)3000250020001500100050002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-09-10-11-12246522932145228920581937183816502365246722682255218922292174212219821832194919901876185718441768陸風不含塔筒陸風含塔筒表：中國電建2023年度風機集中采購價格(不含塔筒)容量(GW) (元/KW)價 元/KW)5資料來源：風芒能源，長江證券研究所ulAug22Aug22nAug22ulAug22Aug22nAug22nnnulApr22Apr22Apr22Apr22nulAug22Aug22Aug22500000000KWKW仍存在較大的降價空間，加速海風邁入平價階段。圖：2022年以來海風風機招標價格(元/KW)福建福建廣東山東浙江江海遼蘇南寧瓦海上風機相關(guān)技術(shù)研究型推出16.6MW超緊湊半直驅(qū)海上風機(MySE8.3-180)18兆瓦全球最大海上風電機組——MySE18.X-28X兆瓦抗臺風型海上風電機組順利下線將于2022年底推出16.7MW海上風機MW風機正在研發(fā)中繼續(xù)研制300m以上級別風輪直徑25MW以上級別輸出功率的機型首臺EW11.0-208機組2022年7月完成吊裝.XMW海上半直驅(qū)風力發(fā)電機在德國漢堡風能展首發(fā)繞樁式起重機能夠安裝20MW級風機ephyrZephyrVind在Poseidon項目方案中提出計劃使用20MW風機可安裝20MW機組的安裝船04塔筒、鑄鍛件盈利逐步改善04受原材料價格影響，塔筒、鑄鍛件盈利逐季改善nd000002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3中厚板價格(元/噸)天順風能大金重工海力風電資料來源：Wind，長江證券研究所備注：圖中曲線為對應公司季度毛利率情況，對應右坐標軸ndnd風險提示提示分析師及聯(lián)系人分析師鄔博華SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S0490514040001分析師曹?；⊿AC執(zhí)業(yè)證書編號：S0490522030001分析師馬軍SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S0490515070001分析師葉之楠SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S0490520090003分析師司鴻歷SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S0490520080002更多研究服務，請訪問長江研究小程序線上會議線上會議研究小程序動報名新研報選電腦端請訪問/地址Add/西城區(qū)金融街33號通泰大廈15層P.C/100032Add/武漢市江漢區(qū)淮海路88號長江證券大廈37樓P.C/430015Add/浦東新區(qū)世紀大道1198號世紀匯廣場一座29層P.C/200122Add/深圳市福田區(qū)中心四路1號嘉里建設(shè)廣場3期36樓P.C/518000分析師聲明、評級說明及重要聲明師聲明，不與，也不將與本報告中的具體推薦意見或觀點而有直接或間接聯(lián)系，特此聲明。行業(yè)評級的漲跌幅為基準，投資建議的評級標準為：看中看相對表現(xiàn)優(yōu)于同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)相對表現(xiàn)與同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)持平相對表現(xiàn)弱于同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)公司評級相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅大于