技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)-投資項(xiàng)目的評價(jià)指標(biāo)

投資項(xiàng)目的評價(jià)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)投資收益率（R）靜態(tài)投資回收期（TP）動(dòng)態(tài)指標(biāo)凈現(xiàn)值（NPV）凈現(xiàn)值指數(shù)（NPVI）凈年值（NAV）內(nèi)部收益率（IRR）動(dòng)態(tài)投資回收期（TP*

）費(fèi)用現(xiàn)值（PC）和費(fèi)用年值（AC）

基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定投資收益率（R）概念：項(xiàng)目正常年份的凈收益與投資總額的比值公式：R=NB/KNB：正常年份的凈收益K：期初的投資R=352/1260=0.278評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：R>Rb可以考慮接受

R<Rb應(yīng)該拒絕該項(xiàng)目優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡單，能夠在某種程度上反映項(xiàng)目的盈利情況。缺點(diǎn)：沒有考慮到資金的時(shí)間價(jià)值靜態(tài)投資回收期（TP）投資回收期是從投建之日起將指初始投資收回所需的時(shí)間，通常以年為單位。經(jīng)濟(jì)含義：累計(jì)凈現(xiàn)金流量為零的年份靜態(tài)投資回收期（TP）靜態(tài)投資回收期（TP）決策原則設(shè)投資者的基準(zhǔn)投資回收期為TPC在只有一個(gè)項(xiàng)目可供選擇時(shí)：若TP<=TPc，則選擇該項(xiàng)目，反之則放棄該項(xiàng)目。在存在多個(gè)項(xiàng)目可供選擇其一時(shí)：選擇TP<=TPc

，且TP最短的項(xiàng)目?靜態(tài)投資回收期（TP）TP=5-1+204/352=4.58靜態(tài)投資回收期（TP）優(yōu)點(diǎn)計(jì)算簡單，易于理解。在一定程度上反映了投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)狀況。存在的問題未考慮資金的時(shí)間價(jià)值未考慮回收期后的現(xiàn)金流量缺乏客觀的決策基準(zhǔn)指標(biāo)凈現(xiàn)值(NetPresentValue,NPV)概念凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年現(xiàn)金流量按一定的貼現(xiàn)率折算的現(xiàn)值之和。計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)采用的貼現(xiàn)率稱為投資者的最低必要收益率或基準(zhǔn)收益率。凈現(xiàn)值(NetPresentValue,NPV)表達(dá)式

凈現(xiàn)值(NetPresentValue,NPV)假設(shè)某投資項(xiàng)目現(xiàn)在投資10000元，一年后可的現(xiàn)金11500元。如果貼現(xiàn)率為10%，則凈現(xiàn)值值(NetPresentValue,NPV)決策原原則在單一一項(xiàng)目目評價(jià)價(jià)時(shí)，，若NPV≥0，項(xiàng)目目可以以接受受若NPV＜0，項(xiàng)目目應(yīng)該該被拒拒絕在互斥斥項(xiàng)目目評價(jià)價(jià)時(shí)，，?選擇NPV≥0，且NPV最大的的項(xiàng)目目原因：：若凈凈現(xiàn)值值大于于或等等于0，說明明項(xiàng)目目未來來收益益的現(xiàn)現(xiàn)值大大于或或等于于項(xiàng)目目投資資的現(xiàn)現(xiàn)值，，故應(yīng)應(yīng)該進(jìn)進(jìn)行投投資；；反之之則應(yīng)應(yīng)該拒拒絕該該項(xiàng)目目。凈現(xiàn)值值(NetPresentValue,NPV)上例中中，若若企業(yè)業(yè)的基基準(zhǔn)收收益率率為10%，分別別計(jì)算算項(xiàng)目目A、B的凈現(xiàn)現(xiàn)值如如下。。項(xiàng)目A、B的凈現(xiàn)現(xiàn)值均均大于于0，說明明兩個(gè)個(gè)項(xiàng)目目都具具有經(jīng)經(jīng)濟(jì)性性。如如果兩兩項(xiàng)目目是互互斥的的，則則應(yīng)選選擇項(xiàng)項(xiàng)目A。凈現(xiàn)值值(NetPresentValue,NPV)凈現(xiàn)值值與貼貼現(xiàn)率率的關(guān)關(guān)系提高貼貼現(xiàn)率率，項(xiàng)項(xiàng)目的的凈現(xiàn)現(xiàn)值將將下降降降低貼現(xiàn)率率，項(xiàng)目的的凈現(xiàn)值將將增加rNPV0IRR凈現(xiàn)值(NetPresentValue,NPV)NPV=-660-600(P/F,10%,1)+352(P/A,10%,6)(P/F,10%,1)+240(P/F,10%,7)=-660+600*0.9091+352*4.355*0.9091+240*0.5132=311.32凈現(xiàn)值指數(shù)數(shù)（NPVI）概念：項(xiàng)目目的凈現(xiàn)值值與投資的的現(xiàn)值的比比值.經(jīng)濟(jì)含義：：單位投資資的現(xiàn)值帶帶來的凈現(xiàn)現(xiàn)值與.公式：NPVI=NPV/KPKP：投資的現(xiàn)現(xiàn)值判別標(biāo)準(zhǔn)：：對于單獨(dú)獨(dú)一個(gè)項(xiàng)目目NPVI>0接受NPVI<0拒絕對于對個(gè)項(xiàng)項(xiàng)目要根據(jù)據(jù)實(shí)際情況況確定優(yōu)點(diǎn)：反映映單位投資資現(xiàn)值的經(jīng)經(jīng)濟(jì)效果缺點(diǎn)：總量量反映不足足.凈現(xiàn)值指數(shù)數(shù)（NPVI）NPVI=NPV/KP=311.12/[660+600(P/F,10%,1)]=311.32/1205.46=0.258凈年值（NAV）概念：將凈凈現(xiàn)值按照照一定的基基準(zhǔn)現(xiàn)線率率分?jǐn)偟巾?xiàng)項(xiàng)目壽命中中的每一年年.經(jīng)濟(jì)含義：：項(xiàng)目壽命命周期內(nèi)每每年的等額額的超額收收益公式：NAV=NPV(A/P，I，N)判別標(biāo)準(zhǔn)：：對于單獨(dú)獨(dú)一個(gè)項(xiàng)目目NAV>0接受NAV<0拒絕對于多個(gè)項(xiàng)項(xiàng)目要根據(jù)據(jù)實(shí)際情況況確定凈年值（NAV）NAV=NPV(A/P,10%,7)=311.32*0.20541=63.95優(yōu)點(diǎn)：對于于壽命周期期不等的可可重復(fù)投資資項(xiàng)目可以以用凈年值值進(jìn)行比選選.缺點(diǎn)：對于于不可再生生項(xiàng)目不適適用.內(nèi)部收益率率(InternalRateofReturn,IRR)概念內(nèi)部收益率率是當(dāng)項(xiàng)目目未來收益益的現(xiàn)值與與項(xiàng)目初始始投資額相相等時(shí)的收收益，即凈凈現(xiàn)值等于于0時(shí)的貼現(xiàn)率率。內(nèi)部收益率率(InternalRateofReturn,IRR)表達(dá)式內(nèi)部收益率率(InternalRateofReturn,IRR)假設(shè)某投資資項(xiàng)目現(xiàn)在在投資10000元，一年后后可的現(xiàn)金金11500元。如果貼貼現(xiàn)率為10%，則內(nèi)部收益率率(InternalRateofReturn,IRR)決策原則?在單一項(xiàng)目目評價(jià)時(shí)若IRR≥r，項(xiàng)目可以以接受若IRR＜r，項(xiàng)目應(yīng)該該被拒絕在互斥項(xiàng)目目評價(jià)時(shí)，，選擇IRR≥r，且IRR最大的項(xiàng)目目內(nèi)部收益率率(InternalRateofReturn,IRR)內(nèi)部收益率率的計(jì)算—試插法NPV0IRRr1r2NPV1NPV2內(nèi)部收益率率(InternalRateofReturn,IRR)例：投資項(xiàng)項(xiàng)目C、D的凈現(xiàn)金流流量如下表表所示。假設(shè)基準(zhǔn)收收益率為10%，分別計(jì)算算項(xiàng)目C、D的內(nèi)部收益益率，并選選擇項(xiàng)目。。內(nèi)部收益率率(InternalRateofReturn,IRR)項(xiàng)目C的內(nèi)部收益益率IRRC內(nèi)部收益率率(InternalRateofReturn,IRR)項(xiàng)目D的內(nèi)部收益益率IRRD內(nèi)部收益率率(InternalRateofReturn,IRR)IRRC=23.4%IRRD=26.1%項(xiàng)目C和項(xiàng)目D的內(nèi)部收收益率均均大于基基準(zhǔn)收益益率，故故兩項(xiàng)目目均經(jīng)濟(jì)濟(jì)可行。。若項(xiàng)目C和項(xiàng)目D是互斥的的，則應(yīng)應(yīng)該選擇擇項(xiàng)目D。內(nèi)部收益益率與凈凈現(xiàn)值比比較內(nèi)部收益益率指標(biāo)標(biāo)是一個(gè)個(gè)相對指指標(biāo)，未未考慮投投資規(guī)模模對投資資決策的的影響，，因此有有時(shí)會做做出錯(cuò)誤誤的選擇擇。投資期內(nèi)內(nèi)項(xiàng)目凈凈現(xiàn)金流流入多次次改變符符號時(shí)投資項(xiàng)目目初始投投資額不不等時(shí)投資項(xiàng)目目現(xiàn)金流流量發(fā)生生的時(shí)間間不同時(shí)時(shí)內(nèi)部收益益率與凈凈現(xiàn)值比比較由于不同同時(shí)間的的現(xiàn)金流流量對貼貼現(xiàn)率變變化的敏敏感性不不同，后后期的現(xiàn)現(xiàn)金流量量對貼現(xiàn)現(xiàn)率變化化的反應(yīng)應(yīng)比前期期的現(xiàn)金金流量大大，當(dāng)互互斥項(xiàng)目目現(xiàn)金流流量發(fā)生生的時(shí)間間不同時(shí)時(shí)，按照照IRR最大原則則可能作作出錯(cuò)誤誤決策，，而按凈凈現(xiàn)值最最大原則則總能給給出正確確的選擇擇。內(nèi)部收益益率與凈凈現(xiàn)值比比較內(nèi)部收益益率10%NPV=311.3215%NPV1=-660-600*0.8696+352*3.784*0.8696+240*0.3759=66.7420%NPV2=-660-600*0.8333+352*3.326*0.8333+240*0.2791=-117.41IRR=15%+66.74/(66.74+117.41)*(20%-15%)=16.81%內(nèi)部收益益率第一年未未回收投投資-660*（1+IRR）-600第二年未未回收投投資=[-660*（1+IRR）-600]*（1+IRR）+352=-660*（1+IRR）2-600*（1+IRR）+352第三年未未回收投投資=[-660*（1+IRR）2-600*（1+IRR）+352]*（1+IRR）+352=-660*（1+IRR）3-600*（1+IRR）2+352（1+IRR）+352類推第四四年、第第五年、、第六年年未回收收投資內(nèi)部收益益率第七年未未回收投投資=-660*（1+IRR）7-600*（1+IRR）6+352（1+IRR）5+352（1+IRR）4+352（1+IRR）3+352（1+IRR）2+352（1+IRR）+592=0NPV=[-660*（1+IRR）7-600*（1+IRR）6+352（1+IRR）5+352（1+IRR）4+352（1+IRR）3+352（1+IRR）2+352（1+IRR）+592]/（1+IRR）7=0動(dòng)態(tài)態(tài)投投資資回回收收期期（（TP*）概念念：：從從項(xiàng)項(xiàng)目目投投建建之之日日起起，，將將項(xiàng)項(xiàng)目目投投資資全全部部全全部部收收回回的的年年份份。。經(jīng)濟(jì)濟(jì)含含義義：：累累計(jì)計(jì)的的凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量折折現(xiàn)現(xiàn)值值為為零零的的年年份份計(jì)算算公公式式：：TP*=N-1+累計(jì)計(jì)的的凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量的的折折現(xiàn)現(xiàn)值值的的絕絕對對值值/第N年的的凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量動(dòng)態(tài)態(tài)投投資資回回收收期期（（TP*）判別別標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)：：設(shè)投投資資者者的的基基準(zhǔn)準(zhǔn)投投資資回回收收期期為為TPC*在只只有有一一個(gè)個(gè)項(xiàng)項(xiàng)目目可可供供選選擇擇時(shí)時(shí)：：若TP<=TPc*，則則選選擇擇該該項(xiàng)項(xiàng)目目，，反反之之則則放放棄棄該該項(xiàng)項(xiàng)目目。。在存存在在多多個(gè)個(gè)項(xiàng)項(xiàng)目目可可供供選選擇擇其其一一時(shí)時(shí)：：選擇擇TP<=TPc*，且且TP最短短的的項(xiàng)項(xiàng)目目?動(dòng)態(tài)投資回回收期（TP*）TP*=6-1+191.13/198.70=5.9601234567NCF-660-600352352352352352592∑NCF-660-1260-908-556-2041485001092DNCF-660-545.46290.89264.46240.42218.56198.70318.81∑DNCF-660-1205,46-914,57-650.11-409.69-191.137.57311.38動(dòng)態(tài)投資回回收期（TP*）優(yōu)點(diǎn)。在一定程度度上較好反反映了投資資項(xiàng)目的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)狀況。。存在的問題題未考慮回收收期后的現(xiàn)現(xiàn)金流量缺乏客觀的的決策基準(zhǔn)準(zhǔn)指標(biāo)費(fèi)用現(xiàn)值（（PC）和費(fèi)用年年值（AC）概念：在多多個(gè)方案中中能夠滿足足相同的需需要或者銷銷售收入完完全相等時(shí)時(shí)可以不考考慮項(xiàng)目的的銷售收入入，僅考慮慮項(xiàng)目的現(xiàn)現(xiàn)金流出。。公式：Ct：每年的現(xiàn)現(xiàn)金流出，，包括期初初投資AC=PC(A/P，I，N)判別標(biāo)準(zhǔn)：：對于壽命命周期相等等的互斥方方案選擇PC或AC最小的基準(zhǔn)折現(xiàn)率率的確定機(jī)會成本、、企業(yè)的借借貸資金成成本、企業(yè)業(yè)的加權(quán)資資金成本中中最大的。。項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)補(bǔ)償通貨膨脹評價(jià)指標(biāo)R=350/1260=0.278TP=5-1+204/352=4.58NPV=-660-600(P/F,10%,1)+352(P/A,10%,6)(P/F,10%,1)+240(P/F,10%,7)=-660+600*0.9091+352*4.355*0.9091+240*0.5132=311.32評價(jià)指標(biāo)NPVI=NPV/KP=311.12/[660+600(P/F,10%,1)]=311.32/1205.46=0.258NAV=NPV(A/P,10%,7)=311.32*0.20541=63.95評價(jià)指標(biāo)TP*=6-1+191.13/198.70=5.9601234567NCF-660-600352352352352352592∑NCF-660-1260-908-556-2041485001092DNCF-660-545.46290.89264.46240.42218.56198.70318.81∑DNCF-660-1205,46-914,57-650.11-409.69-191.137.57311.38評價(jià)指標(biāo)10%NPV=311.3215%NPV1=-660-600*0.8696+352*3.784*0.8696+240*0.3759=66.7420%NPV2=-660-600*0.8333+352*3.326*0.8333+240*0.2791=-117.41IRR=15%+66.74/(66.74+117.41)*(20%-15%)=16.81%評價(jià)指標(biāo)01234567NCF-660-600352352352352352592-660-770.95-1601.40-1459.43-1293.58-1099.87-873.59593累計(jì)未回收投資-660-1370.95-1249,40-1107.43-941.58-747.87-521.590評價(jià)指標(biāo)第一年未回回收投資-660*（1+IRR）-600第二年未回回收投資=[-660*（1+IRR）-600]*（1+IRR）+352=-660*（1+IRR）2-600*（1+IRR）+352第三年未回回收投資=[-660*（1+IRR）2-600*（1+IRR）+352]*（1+IRR）+352=-660*（1+IRR）3-600*（1+IRR）2+352（1+IRR）+352類推第四年年、第五年年、第六年年未回收投投資評價(jià)指標(biāo)第七年未回回收投資=-660*（1+IRR）7-600*（1+IRR）6+352（1+IRR）5+352（1+IRR）4+352（1+IRR）3+352（1+IRR）2+352（1+IRR）+592=0NPV=[-660*（1+IRR）7-600*（1+IRR）6+352（1+IRR）5+352（1+IRR）4+352（1+IRR）3+352（1+IRR）2+352（1+IRR）+592]/（1+IRR）7=09、靜靜夜夜四四無無鄰鄰，，荒荒居居舊舊業(yè)業(yè)貧貧。。。。1月月-231月月-23Sunday,January1,202310、雨中黃葉葉樹，燈下下白頭人。。。20:00:5220:00:5220:001/1/20238:00:52PM11、以我獨(dú)沈久久，愧君相見見頻。。1月-2320:00:5220:00Jan-2301-Jan-2312、故人江海海別，幾度度隔山川。。。20:00:5220:00:5220:00Sunday,January1,202313、乍見見翻疑疑夢，，相悲14、他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。。19一月20235:38:53上午05:38:531月-2315、比不了得就不比，得不到的就不要。。。一月235:38上午1月-2305:38January19,202316、行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。。2023/1/195:38:5305:38:5319January202317、做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。。5:38:53上午5:38上午05:38:531月-239、沒有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。1月-231月-23Thursday,January19,202310、很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。。05:38:5305:38:5305:381/19/20235:38:53AM11、成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。。1月-2305:38:5305:38Jan-2319-Jan-2312、世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。。05:38:5305:38:5305:38Thursday,January19,202313、不知香積寺，數(shù)里入云峰。。1月-231月-2305:38:5305:38:53January19,202314、意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。19一月20235:38:53上午05:38:531月-2315、楚塞三湘接，荊門九派通。