房地產(chǎn)行業(yè)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)月度跟蹤報(bào)告（2022年12月）：2022全年房地產(chǎn)投資下降10%12月35城新房價(jià)格同環(huán)比連續(xù)三月下降

2023年1月18日10%，12月35城新房價(jià)格同環(huán)比連續(xù)三月下降2022年12月)12月受供地區(qū)域結(jié)構(gòu)影響，土地成交環(huán)比量增價(jià)跌，全年土地成交深度下滑。12月，土地購置面積、成交價(jià)款分別為1,597萬平方米、1,575億元，單月同比分別-51.6%、-51.3%，環(huán)比分別為+56.1%、+3.0%；1-12月，土地購置面積、成交價(jià)款、購置單價(jià)分別為10,052萬平方米、9,166億元、9,119元/平方米，累計(jì)同比分別為-53.4%、-48.4%、+10.9%。12月商品房銷售翹尾明顯，同比仍在磨底，復(fù)蘇力度較弱，庫存去化周期抬升。12月，商品房銷售面積、銷售額分別為1.46億平方米、1.47萬億元，單月同比分別為+44.8%、+49.4%；1-12月，商品房銷售面積、銷售額、銷售均價(jià)分別為13.58億平方米、13.33萬億元、9,814元/平方米，累計(jì)同比分別為-24.3%、-26.7%、-3.2%；商品房待售面積的去化周期約5.1個(gè)月，較上月增長0.4個(gè)月。12月70個(gè)大中城市中新房銷售價(jià)格同比和環(huán)比連續(xù)3個(gè)月均下降的城市數(shù)量達(dá)35個(gè)，一線價(jià)格表現(xiàn)分化，二線價(jià)格同比降幅整體企穩(wěn)，三線價(jià)格下滑壓力較大。12月，70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格指數(shù)當(dāng)月同比-2.3%，環(huán)比-0.2%，其中一線、二線、三線當(dāng)月同比分別為+2.5%、-1.1%、-3.9%，其中深圳、廣州已連續(xù)多月出現(xiàn)新房價(jià)格環(huán)比下降。12月，70大中城市二手住宅價(jià)格指數(shù)當(dāng)月同比12月，新建商品住宅價(jià)格指數(shù)同比和環(huán)比連續(xù)3個(gè)月均下降的城市數(shù)量有35個(gè)，其中二線城市14個(gè)，較上月增加1個(gè)；三線城市21個(gè)，較上月減少4個(gè)。12月房地產(chǎn)投資、新開工、竣工單月同比均邊際小幅收窄；在保交樓政策等影響下，竣工全年累計(jì)同比表現(xiàn)優(yōu)于新開工；22年房地產(chǎn)投資、開發(fā)到位資金累計(jì)同比表現(xiàn)疲弱。%，環(huán)比-8.9%；房屋新開工面積、房屋施工面積、房屋竣工面積分別為0.90/0.81/3.05億平方米，單月同比分別為-44.3%、-48.2%、-6.6%；房屋竣工面積環(huán)比+233.7%。房屋施工面積、房屋竣工面積分別為12.06/90.50/8.62億平米，累計(jì)同比分別為-39.4%、-7.2%、-15.0%。房地產(chǎn)開發(fā)資金合計(jì)14.90萬億元，累計(jì)同比-25.9%。沫化勢頭得到實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展事關(guān)金融市場穩(wěn)定和宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局。供給側(cè)來看，多部委相繼表態(tài)，通過信貸、債券、股權(quán)多種方式綜合協(xié)需求側(cè)來看，5年期LPR連續(xù)下調(diào)，地方政府“因城施策”引導(dǎo)合理住房需求，包括優(yōu)化“認(rèn)房認(rèn)貸”標(biāo)準(zhǔn)，下調(diào)首付比例及按揭利率等。政策利好頻發(fā)，供給側(cè)信用風(fēng)險(xiǎn)出清，促需求實(shí)質(zhì)性升溫。疫情管控優(yōu)化，房地產(chǎn)供需回暖可期，資本市場關(guān)注度提升明顯，投資建議關(guān)注三條主線：1)看好核心城市土儲充裕、信用優(yōu)勢顯著、品牌優(yōu)秀的龍頭房企未來市占率與ROE率先提升，建議關(guān)注保利發(fā)展、招商蛇口、中國金茂、中國海外發(fā)展等；2)看好先發(fā)布局多元賽道、注重運(yùn)營升維、第二增長曲線經(jīng)營性現(xiàn)金流穩(wěn)定增長的房企，建議關(guān)注萬科A/萬科企業(yè)、龍湖集團(tuán)、新城控股等；3)關(guān)注存量資產(chǎn)資源豐富、質(zhì)地優(yōu)異、管理高效的房企未來運(yùn)用REITs提高資產(chǎn)回報(bào)率，建議關(guān)注華潤置地、上海臨港等。風(fēng)險(xiǎn)分析：房地產(chǎn)行業(yè)寬松政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)市場需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目竣工不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)多元化業(yè)務(wù)經(jīng)營不佳風(fēng)險(xiǎn)等。房地產(chǎn)(地產(chǎn)開發(fā))增持(維持)波評業(yè)流動性及公募REITs跟蹤報(bào)告(2022年12產(chǎn)行業(yè)百強(qiáng)銷售月報(bào)(2022年12相關(guān)內(nèi)容的點(diǎn)評后一頁特別聲明房地產(chǎn)房地產(chǎn)目錄 后一頁特別聲明房地產(chǎn)房地產(chǎn)銷售翹尾明顯，同比仍然弱復(fù)蘇；70個(gè)大中城市中新房銷售價(jià)格同比和環(huán)比連續(xù)3個(gè)月均下降的城市數(shù)量達(dá)35個(gè)；房地產(chǎn)投資、新開工、竣工單月同比均邊際小幅收窄；房地產(chǎn)開發(fā)資金邊際改善。持續(xù)磨底；在保交樓政策等影響下，全年竣工同比表現(xiàn)優(yōu)于新開工；房地產(chǎn)投資、開發(fā)到位資金全年累計(jì)同比表現(xiàn)疲弱。值%變動值%變動土地購置面積(萬平方米)土地成交價(jià)款(億元)土地成交均價(jià)(元/平方米) 商品房銷售面積(萬平方米)商品房銷售額(億元)商品房平均售價(jià)(元/平米)5.77.0商品房待售面積(萬平方米)54格指數(shù):當(dāng)月同比2.5數(shù):當(dāng)月同比0.6房地產(chǎn)開發(fā)投資(億元)0320房屋新開工面積(萬平方米)9551房屋施工面積(萬平方米)1425,780房屋竣工面積(萬平方米)4.04.130,51322,097房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金(億元)款貸款1.50.33,9464,688 4.0-0.5資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。后一頁特別聲明房地產(chǎn)房地產(chǎn)；土地成交價(jià)款為1,575億元，單月同比-51.3%，環(huán)比+3.0%；土地購置單價(jià)為9,865元/平方米，單月同比+0.7%，環(huán)比-34.0%。9,166億元，累計(jì)同比-48.4%，土地購置單價(jià)為9,119元/平方米，累計(jì)同比圖1：土地購置面積、成交價(jià)款、單價(jià)(累計(jì)值)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。圖2：土地購置面積、成交價(jià)款、單價(jià)(當(dāng)月值)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。圖3：土地購置面積、成交價(jià)款、單價(jià)(累計(jì)同比)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。圖4：土地購置面積、成交價(jià)款、單價(jià)(當(dāng)月同比)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。后一頁特別聲明房地產(chǎn)房地產(chǎn)12月，商品房銷售面積為1.46億平方米，單月同比-31.5%，環(huán)比+44.8%；商品房銷售額為1.47萬億元，單月同比-27.7%，環(huán)比+49.4%；商品房銷售均價(jià)為10,050元/平方米，單月同比+5.7%，環(huán)比+3.1%。1-12月，商品房銷售面積為13.58億平方米，累計(jì)同比-24.3%；商品房銷售額為13.33萬億元，累計(jì)同比-26.7%；商品房銷售均價(jià)為9,814元/平方米，累計(jì)同比-3.2%。圖5：商品房銷售面積、銷售額、單價(jià)(累計(jì)值)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。圖6：商品房銷售面積、銷售額、單價(jià)(當(dāng)月值)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。圖7：商品房銷售面積、銷售額、銷售均價(jià)(累計(jì)同比)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。圖8：商品房銷售面積、銷售額、銷售均價(jià)(單月同比)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。后一頁特別聲明房地產(chǎn)房地產(chǎn)12月，商品住宅銷售面積為1.19億平方米，單月同比-31.5%，環(huán)比+38.5%；商品住宅銷售額為1.26萬億元，單月同比-26.7%，環(huán)比+43.7%；商品住宅銷售均價(jià)為10,550元/平方米，單月同比+7.0%，環(huán)比+3.8%。1-12月，商品住宅銷售面積為11.46億平方米，累計(jì)同比-26.8%；商品住宅銷售額為11.67萬億元，累計(jì)同比-28.3%；商品住宅銷售均價(jià)為10,185元/平方米，累計(jì)同比-2.0%。圖9：商品住宅銷售面積、銷售額、銷售均價(jià)(累計(jì)值)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。圖10：商品住宅銷售面積、銷售額、銷售均價(jià)(當(dāng)月值)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。圖11：商品住宅銷售面積、銷售額、銷售均價(jià)(累計(jì)同比)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。圖12：商品住宅銷售面積、銷售額、銷售均價(jià)(單月同比)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。12月，東部、中部、西部、東北的單月分區(qū)域銷售情況為：銷售面積分別為6,175萬平方米、4,515萬平方米、3,536萬平方米、361萬平方米，單月同比分別為-24.7%、-35.7%、-33.3%、-53.4%。后一頁特別聲明房地產(chǎn)房地產(chǎn)銷售金額分別為8,691億元、3,128億元、2,581億元、260億元，單月同比分別為-21.0%、-36.7%、-31.5%、-53.3%。-1.5%、+2.8%、+0.3%。1-12月，東部、中部、西部、東北的累計(jì)分區(qū)域銷售情況為：萬平方米，累計(jì)同比分別為-23.0%、-21.3%、-27.7%、-37.9%。-30.6%、-40.9%。-5.6%、-4.1%、-4.9%。資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。后一頁特別聲明房地產(chǎn)房地產(chǎn)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。12月，全國商品房待售面積為5.64億平方米，同比增長10.5%，環(huán)比增長2.1%，以全國商品房單月銷售面積近6月移動平均值計(jì)算，12月全國商品房待售面積的去化周期約為5.1個(gè)月，較上個(gè)月增長0.4個(gè)月，去化周期自2021年6月以來整體保持上升趨勢。12月，全國商品住宅待售面積為2.69億平方米，同比增長18.4%，環(huán)比增長2.5%，以全國商品住宅單月銷售面積近6月移動平均值計(jì)算，12月全國商品住宅待售面積的去化周期約為2.9個(gè)月，較上個(gè)月增長0.2個(gè)月，去化周期自2021年6月以來整體保持上升趨勢。后一頁特別聲明房地產(chǎn)房地產(chǎn)圖21：全國商品房待售面積(萬平方米)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。圖22：全國商品住宅待售面積(萬平方米)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。圖23：全國商品房待售面積去化周期(月)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。商品房待售面積去化周期計(jì)算公式為“全國商品房待售面積/全國商品房單月銷售面積近6月移動平均值”圖24：全國商品住宅待售面積去化周期(月)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。商品住宅待售面積去化周期計(jì)算公式為“全國商品住宅待售面積/全國商品住宅單月銷售面積近6月移動平均值”12月，70大中城市新建商品住宅價(jià)格指數(shù)當(dāng)月同比-2.3%，其中一線、二線、三線分別為+2.5%、-1.1%、-3.9%(11月+2.5%、-1.2%、-3.9%)。12月，70大中城市新建商品住宅價(jià)格指數(shù)環(huán)比-0.2%，其中一線、二線、三線分別為0.0%、-0.3%、-0.3%(11月-0.2%、-0.2%、-0.3%)。12月，70大中城市二手住宅價(jià)格指數(shù)當(dāng)月同比-3.8%，其中一線、二線、三線分別為+0.6%、-3.2%、-4.8%(11月+1.2%、-3.2%、-4.8%)。12月，70大中城市二手住宅價(jià)格指數(shù)環(huán)比-0.4%，其中一線、二線、三線分別為-0.5%、-0.4%、-0.4%(11月-0.4%、-0.4%、-0.5%)。后一頁特別聲明房地產(chǎn)房地產(chǎn)圖25：70城新建商品住宅價(jià)格指數(shù)(當(dāng)月同比%)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。圖26：70城新建商品住宅價(jià)格指數(shù)(環(huán)比%)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。圖27：70城二手住宅價(jià)格指數(shù)(當(dāng)月同比%)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。圖28：70城二手住宅價(jià)格指數(shù)(環(huán)比%)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。12月，70個(gè)大中城市中，新建商品住宅價(jià)格指數(shù)環(huán)比連續(xù)3個(gè)月下降的城市數(shù)量達(dá)到41個(gè)，在70個(gè)大中城市中占比58.6%，其中一線城市2個(gè)，二線城市17個(gè)，三線城市22個(gè)。12月，新建商品住宅價(jià)格指數(shù)同比和環(huán)比連續(xù)3個(gè)月均下降的城市數(shù)量達(dá)到35個(gè)，在70個(gè)大中城市中占比50.0%，其中二線城市14個(gè)，較上月增加1個(gè)；以來，出現(xiàn)2-5次新建商品住宅價(jià)格指數(shù)同比和環(huán)比連續(xù)3個(gè)月均下降的城市有韶關(guān)、長春、鄭州、丹東等19個(gè)城市；出現(xiàn)6-10次的城市有溫州、大連、桂林、蘭州等10個(gè)城市；出現(xiàn)超過10次的城市有北海、太原、哈爾濱、常德等612月，70個(gè)大中城市中，30個(gè)東部地區(qū)的城市有15城出現(xiàn)新建商品住宅價(jià)格指數(shù)同比和環(huán)比連續(xù)3個(gè)月均下降；16個(gè)中部地區(qū)的城市中有9城新建商品住宅價(jià)格指數(shù)同比和環(huán)比連續(xù)3個(gè)月均下降；16個(gè)西部地區(qū)城市中有3城出現(xiàn)新建商品住宅價(jià)格指數(shù)同比和環(huán)比連續(xù)3個(gè)月均下降；8個(gè)東北地區(qū)城市中有8城出現(xiàn)新建商品住宅價(jià)格指數(shù)同比和環(huán)比連續(xù)3個(gè)月均下降。后一頁特別聲明證券研究報(bào)告房地產(chǎn)房地產(chǎn)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12；單位：個(gè)。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12；單位：個(gè)。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)為2022-12情況；單位：個(gè)。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)為2022-12情況。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。顏色深度和矩形面積表示21年至今出現(xiàn)連續(xù)3月新房價(jià)格同/環(huán)比下降的月份次數(shù)，顏色越深、矩形面積越大表示次數(shù)越多?！舴康禺a(chǎn)開發(fā)投資住宅開發(fā)投資額為0.66萬億元，單月同比-12.6%，環(huán)比-11.6%。1-12月，房地產(chǎn)開發(fā)投資額為13.29萬億元，累計(jì)同比-10.0%；其中住宅開發(fā)投資額為10.06萬億元，累計(jì)同比-9.5%。后一頁特別聲明證券研究報(bào)告房地產(chǎn)房地產(chǎn)圖33：房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額(億元)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能?！舴课菪麻_工面積12月，房屋新開工面積為0.90億平方米，單月同比-44.3%，環(huán)比+13.2%；其中住宅新開工面積為0.64億平方米，單月同比-43.7%，環(huán)比+10.4%。1-12月，房屋新開工面積為12.06億平方米，累計(jì)同比-39.4%；其中住宅新開工面積為8.81億平方米，累計(jì)同比-39.8%。圖35：房屋新開工面積(萬平方米)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。◆房屋施工面積月，房屋施工面積為0.81億平方米，單月同比-48.2%，環(huán)比+2.3%；其中住宅施工面積為0.58億平方米，單月同比-46.4%，環(huán)比+2.5%。1-12月，房屋施工面積為90.50億平方米，累計(jì)同比-7.2%；其中住宅施工面積同比-7.3%。后一頁特別聲明證券研究報(bào)告房地產(chǎn)房地產(chǎn)圖37：房屋施工面積(萬平方米)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。圖38：房屋施工面積累計(jì)同比資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能?！舴课菘⒐っ娣e12月，房屋竣工面積為3.05億平方米，單月同比-6.6%，環(huán)比+233.7%；其中住宅竣工面積2.21億平方米，單月同比-5.7%，環(huán)比+231.3%。1-12月，房屋竣工面積為8.62億平方米，累計(jì)同比-15.0%；其中住宅竣工面積為6.25億平方米，累計(jì)同比-14.3%。圖39：房屋竣工面積(萬平方米)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。比資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。后一頁特別聲明證券研究報(bào)告房地產(chǎn)房地產(chǎn)12月，房地產(chǎn)開發(fā)資金合計(jì)為1.27萬億元，單月同比-28.7%，環(huán)比+16.9%；其中國內(nèi)貸款、自籌資金、定金預(yù)收、個(gè)人按揭分別為1,565億元、3,946億元、單月環(huán)比分別為+50.9%、-4.6%、+31.7%、+13.1%。1-12月，房地產(chǎn)開發(fā)資金合計(jì)為14.90萬億元，累計(jì)同比-25.9%；其中國內(nèi)貸款、自籌資金、定金預(yù)收、個(gè)人按揭分別為1.74萬億元、5.29萬億元、4.93萬億元、2.38萬億元，累計(jì)同比分別為-25.4%、-19.1%、-33.3%、-26.5%。截至2022年12月底，國內(nèi)貸款、自籌資金、定金預(yù)收、個(gè)人按揭在房地產(chǎn)開發(fā)資金來源中的占比分別為11.7%、35.5%、33.1%、16.0%(2021年末分別為11.6%、32.5%、36.8%、16.1%)。資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。圖42：房地產(chǎn)開發(fā)資金單月來源(億元)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。房地產(chǎn)到位資金來源單月同比資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。后一頁特別聲明證券研究報(bào)告房地產(chǎn)房地產(chǎn)資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。資料來源：WIND。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2022-12。注：由于Wind月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在細(xì)微變化的可能。2023開年，監(jiān)管部門密集發(fā)聲，釋放積極信號，明確房地產(chǎn)金融化泡沫化勢頭得到實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展事關(guān)金融市場穩(wěn)定和宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局。箭連珠”，執(zhí)行層面的可操作性大幅提升，有力提振了房地產(chǎn)行業(yè)信心；需求側(cè)來看，5年期LPR連續(xù)下調(diào)，地方政府“因城施策”引導(dǎo)合理住房需求，包括優(yōu)化“認(rèn)房認(rèn)貸”標(biāo)準(zhǔn)，下調(diào)首付比例及按揭利率等。政策利好頻發(fā)，供給側(cè)信用風(fēng)險(xiǎn)出清，促需求實(shí)質(zhì)性升溫。疫情管控優(yōu)化，房地產(chǎn)供需回暖可期，資本市場關(guān)注度提升明顯，投資建議關(guān)注三條主線：1)看好核心城市土儲充裕、信用優(yōu)勢顯著、品牌優(yōu)秀的龍頭房企未來市占率與ROE率先提升，建議關(guān)注保利發(fā)展、招商蛇口、中國金茂、中國海外發(fā)展等；2)看好先發(fā)布局多元賽道、注重運(yùn)營升維、第二增長曲線經(jīng)營性現(xiàn)金流穩(wěn)定增長的房企，建議關(guān)注萬科A/萬科企業(yè)、龍湖集團(tuán)、新城控股等；3)關(guān)注存量資產(chǎn)資源豐富、質(zhì)地優(yōu)異、管理高效的房企未來運(yùn)用REITs提高資產(chǎn)回報(bào)率，建議關(guān)注華潤置地、上海臨港等。后一頁特別聲明證券研究報(bào)告房地產(chǎn)房地產(chǎn)房地產(chǎn)行業(yè)寬松政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：后續(xù)房地產(chǎn)寬松政策推行速度及落地效果或不及預(yù)期，或?qū)е戮用窦捌髽I(yè)信心修復(fù)緩慢、房地產(chǎn)銷售市場回暖滯緩，進(jìn)而影響企業(yè)銷售回款，拉長房地產(chǎn)開發(fā)運(yùn)營周期，加大企業(yè)資金壓力。房地產(chǎn)市場需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：一旦就業(yè)情況惡化或?qū)е虏糠志用裥劫Y縮水及家庭可支配收入下降，或影響居民購房需求及居民部門結(jié)構(gòu)性信用擴(kuò)張以及按揭貸房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目竣工不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：國內(nèi)疫情管控放開后，仍存在疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，不排除未來疫情拖緩公司施工進(jìn)度，從而影響竣工規(guī)模并導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績兌現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)企業(yè)多元化業(yè)務(wù)經(jīng)營不佳風(fēng)險(xiǎn)：國內(nèi)疫情管控放開后，仍存在疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，疊加房企多元業(yè)態(tài)可能受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化或行業(yè)競爭環(huán)境惡化等因素影響，出現(xiàn)多元業(yè)務(wù)經(jīng)營效果不及預(yù)期、投資回報(bào)收益率表現(xiàn)不佳等風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)：部分房企23年仍將面對債務(wù)到期高峰，疊加“三道紅線”降杠桿要求，現(xiàn)金流管理能力較弱及負(fù)債結(jié)構(gòu)較差的房企債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)增加。的盈利預(yù)測、估值與評級 )EPS(元)評級利發(fā)展集團(tuán).6%8532蛇口5%6團(tuán)%企業(yè).6%8*集團(tuán)*2越秀地產(chǎn)*8%資料來源：Wind，光大證券研究所預(yù)測，股價(jià)時(shí)間為2023-01-17；匯率按1HKD=0.8618CNY換算；注：A股地產(chǎn)上市公司的股價(jià)和EPS均以人民幣計(jì)價(jià)；H股地產(chǎn)上市公司的股價(jià)以港幣計(jì)價(jià)，*為EPS(核心)并以人民幣計(jì)價(jià)。后一頁特別聲明證券研究報(bào)告行業(yè)行業(yè)及公司評級及公司評級體系說明買入未來6-12個(gè)月的投資收益率領(lǐng)先市場基準(zhǔn)指數(shù)15%以上5%；15%；級值方法的局限性說明含的分析基于各種假設(shè)，不同假設(shè)可能導(dǎo)致分析結(jié)果出現(xiàn)重大不同。本報(bào)告