中國媒體行業(yè)：關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、低估值游戲、疫后修復(fù)三大方向

aimer稱媒股份語筑視覺中國科技稱媒股份語筑視覺中國科技鋒尚文化碼視訊HAIChinaMediaMSCIChinaJan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23orts周觀點(diǎn)：持續(xù)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、游戲、影視廣告疫后修復(fù)板塊(ContinuousFocusonInternet,Games,FilmandAdvertisingPost-EpidemicRecoverySectors)(9Jan2023)1月月報(bào)——國產(chǎn)及進(jìn)口版號獲批，政策常態(tài)化下推薦低估值龍頭；持續(xù)關(guān)注疫后修復(fù)方向(JanuaryMonthlyReport-DomesticandImportedLicensesReleased,RecommendLowValuationLeadingCompaniesasPolicyNormalization;ContinueFocusingonDirectionofPost-EpidemicRecovery)(2Jan2023)12月國產(chǎn)+年內(nèi)首輪進(jìn)口游戲版號獲批，政策常態(tài)化下持續(xù)推薦低估值龍頭公司(DecemberDomesticandtheFirstroundofImportedGameLicensesof2022wereIssued,ContinuetoRecommendLowValuationLeadingCompanieswithPolicyNormalization)(1Jan2023)級mmmmmmmmmmmmmmmm級mmmmmmmmmmmmmmm稱芒果超媒三七互娛萬達(dá)電影完美世界吉比特光線傳媒中國電影世紀(jì)華通中南傳媒昆侖萬維天下秀中文傳媒藍(lán)色光標(biāo)捷成股份湯姆貓16Jan2023關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、低估值游戲、疫后修復(fù)三大方向nternetPlatformsLowValuationGamesandPostEpidemicRecoverySectors觀點(diǎn)聚焦InvestmentFocusycmaohtiseccomhuhtiseccom(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)核心觀點(diǎn)：持續(xù)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、低估值游戲、疫后修復(fù)三大方向互聯(lián)網(wǎng)：近期互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)政策持續(xù)回暖，隨著疫情防控政策的優(yōu)化，2023年互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司業(yè)績端也有望觸底反彈，核心賽道核心資產(chǎn)2023年將迎來業(yè)績和估值提升。重點(diǎn)關(guān)注騰訊控股、美團(tuán)、快手、芒果超媒。游戲板塊：多款中重度商業(yè)化游戲獲批，供給增加有望提升需求；游戲公司處于低估值區(qū)間；持續(xù)加強(qiáng)出海板塊業(yè)務(wù)開拓，夯實(shí)業(yè)績增長第二曲線。核心公司關(guān)注三七互娛、吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)、完美世界。疫后復(fù)蘇：1)線下廣告：媒體端建議關(guān)注電梯樓宇廣告，以及以兆訊傳媒為代表的高鐵媒體廣告，場景流量恢復(fù)確定，廣告需求有望回暖，本周三人行發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告，2022年收入同比增長54.0%~59.6%至55~57億元，歸母凈利潤同比增長43.2%~46.5%至7.23~7.40億元，在國內(nèi)消費(fèi)景氣下行、廣告行業(yè)遇冷背景下仍然彰顯較強(qiáng)的經(jīng)營韌性，持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注。2)演藝\展覽\娛樂活動(dòng)：23年各種大型活動(dòng)、運(yùn)動(dòng)會(huì)、展覽規(guī)劃等需求重新恢復(fù)，訂單飽滿，業(yè)績高增，關(guān)注鋒尚文化、風(fēng)語筑。3)電影板塊：2023年春節(jié)檔7部重點(diǎn)影片定檔，預(yù)計(jì)觀影有望回暖。建議關(guān)注中國電影、博納影業(yè)、光線傳媒、萬達(dá)電影、貓樂。海通組合周度走勢。海通傳媒1月組合月度上漲0.57%，申萬傳媒指數(shù)上漲1.2%，滬深300指數(shù)上漲2.35%。海通傳媒1月組合。騰訊控股(15%)、芒果超媒(10%)、鋒尚文化(15%)、吉比特(10%)、三七互娛(10%)、兆訊傳媒(10%)、快手-W(15%)、三人行(10%)。風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管變化、新游戲上線延期、行業(yè)競爭趨于激216Jan20232漲跌幅海通傳媒1月組合月度上漲0.57%，申萬傳媒指數(shù)上漲1.2%，滬深300指數(shù)上碼重收盤價(jià)(元)2023/1/72023/1/14幅0.HK.SZ.SZ.SH55.SZ.SZ.SH騰訊控股鋒尚文化娛92%50%86%%權(quán)值%0.SI0300.sh89074.38圖11月漲幅前十的傳媒公司(%)0400200圖21月跌幅前十的傳媒公司(%)0-2-4-6-8316Jan20233圖31月各申萬一級行業(yè)指數(shù)漲跌幅(%)543210-12345本周行情表現(xiàn)本周(2023.1.6-2023.1.13)KWEB中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)上漲2.3%，恒生指數(shù)上漲(-16.00%)、美團(tuán)-W(-6.29%)、快手-W(-4.86%)。美股方面，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲2.0%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲4.8%。主要美股互聯(lián)網(wǎng)公司漲跌幅前三寶尊電商(32.46%)、達(dá)達(dá)集團(tuán)(17.55%)、愛奇藝(14.55%)，漲跌幅后三金山云(-10.76%)、知乎(-5.38%)、新氧(-2.72%)。表2港股重點(diǎn)互聯(lián)網(wǎng)公司本周漲跌幅(%)幅年初至今漲跌幅KEWB中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)%.9%%.3%%%.7%指數(shù)4.8%.2%.4%%達(dá)克中國科技股.3%.6%%.2%數(shù)0.6%工業(yè)指數(shù)%0.6%%416Jan20234圖4港股重點(diǎn)互聯(lián)網(wǎng)公司本周漲跌幅(%)圖5美股重點(diǎn)互聯(lián)網(wǎng)公司本周漲跌幅(%)516Jan20235截止1月13日，港股通主要持倉港股互聯(lián)網(wǎng)公司占比為微盟集團(tuán)(28.0%，環(huán)pct+1.42pct)。主要持倉市值公司為騰訊控股(2878.4億元人民幣，環(huán)比+3.2%)、美團(tuán)-+2.7%)、快手-W(363.2億元人民幣，環(huán)比-5.6%)。圖6港股互聯(lián)網(wǎng)公司港股通持倉占比情況(%)圖7港股互聯(lián)網(wǎng)公司港股通持倉市值(億元人民幣)本周南向資金凈流入前三的公司分別為快手-W(6.44億港元)、泡泡瑪特(4.39億港元)、微盟集團(tuán)(4.27億港元)；南向資金凈流入后三的公司分別為騰訊控股 (-26.31億港元)、美團(tuán)-W(-6.22億港元)、小米集團(tuán)-W(-4.56億港元)。圖8南下資金凈買入額情況(億港元)圖9南下資金凈買入量情況(萬股)616Jan20236重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤3.1游戲板塊本周WIND網(wǎng)絡(luò)游戲指數(shù)下跌0.26%，游戲個(gè)股中，重點(diǎn)關(guān)注：吉比特、三七互娛、完美世界、電魂網(wǎng)絡(luò)、掌趣科技、寶通科技；云游戲服務(wù)商順網(wǎng)科技、盛天網(wǎng)絡(luò)。IOS戲暢銷榜中，騰訊系游戲表現(xiàn)突出。1月9日至13日《和平精英》穩(wěn)居榜單第一名，《王者榮耀》居于二三名，《金鏟鏟之戰(zhàn)》在后兩日躋身第二名。《英雄聯(lián)盟手游》后3日內(nèi)前進(jìn)較快，位列前6名?！兜白信蓪Α份^上周發(fā)揮出色，5日均居于5-8名。網(wǎng)易開發(fā)的《明日之后》最后一日躋身榜單第十，達(dá)到近期最好成績。《火影忍者》則在后三日跌出榜單前十，發(fā)揮不佳。名1和平精英(騰訊)和平精英(騰訊)和平精英(騰訊)和平精英(騰訊)和平精英(騰訊)2王者榮耀(騰訊)王者榮耀(騰訊)王者榮耀(騰訊)金鏟鏟之戰(zhàn)(騰訊)金鏟鏟之戰(zhàn)(騰訊)3穿越火線(騰訊)原神(米哈游)英雄聯(lián)盟手游(騰訊)王者榮耀(騰訊)王者榮耀(騰訊)4原神(米哈游)穿越火線(騰訊)夢幻西游(網(wǎng)易)英雄聯(lián)盟手游(騰訊)穿越火線(騰訊)5長安幻想(夢趣游戲)長安幻想(夢趣游戲)原神(米哈游)夢幻西游(網(wǎng)易)蛋仔派對(網(wǎng)易)6夢幻西游(網(wǎng)易)蛋仔派對(網(wǎng)易)穿越火線(騰訊)原神(米哈游)英雄聯(lián)盟手游(騰訊)7三國志·戰(zhàn)略版(靈犀夢幻西游(網(wǎng)易)長安幻想(夢趣游戲)穿越火線(騰訊)夢幻西游(網(wǎng)易)8蛋仔派對(網(wǎng)易)三國志·戰(zhàn)略版(靈犀互蛋仔派對(網(wǎng)易)蛋仔派對(網(wǎng)易)原神(米哈游)9金鏟鏟之戰(zhàn)(騰訊)金鏟鏟之戰(zhàn)(騰訊)三國志·戰(zhàn)略版(靈犀互長安幻想(夢趣游戲)長安幻想(夢趣游戲)火影忍者(騰訊)火影忍者(騰訊)金鏟鏟之戰(zhàn)(騰訊)三國志·戰(zhàn)略版(靈犀互明日之后(網(wǎng)易)重點(diǎn)上市公司手游產(chǎn)品IOS排名變化監(jiān)測：我們梳理了重點(diǎn)上市公司主要手游產(chǎn)品——騰訊(王者榮耀、和平精英等)、網(wǎng)易(夢幻西游、大話西游等)、三七互娛(Puzzles&Survival、斗羅大陸：魂師對決等)、吉比特(一念逍遙、問道等)、完美世界(新笑傲江湖、完美世界手游等)、B站(Fate/GrandOrder等)、心動(dòng)公司 (香腸派對等)1月6日至1月12日在IOS暢銷榜中的排名變化情況，如下表。716Jan202373312244773365599騰訊英112112112221221221金鏟鏟之戰(zhàn)7788999999使命召喚游主33QQQQ飛車69QQ炫舞333333334466騰訊歡樂麻將全集電競經(jīng)理勝利女神(美國)//勝勝利女神(日本)勝利女神(韓國)557667337447335446556677666644朗日哈利波特：魔法覺醒倩女幽魂仔派對9988888888娛PuzzlesPuzzlesSurvival美國)PuzzlesSurvival日本)陸：魂師對決云上城之歌(日本)云上城之歌(韓國)云上城之歌(韓國)一一念逍遙(中國臺(tái)灣)一念逍遙(中國香港)一念逍遙(韓國)一念逍遙(韓國)最強(qiáng)蝸牛(青瓷最強(qiáng)蝸牛(青瓷)/笑傲江湖誅仙B站///香腸派對//816Jan202383.2疫后復(fù)蘇板塊根據(jù)貓眼數(shù)據(jù)，2022年中國電影凈票房272.8億元，近2019年5成水平，同比-36.4%；平均票價(jià)為38.3元,同比+4.4%；觀影人次7.12億人,同比-39%；全國電影上映數(shù)量326部，較2019年上映數(shù)量數(shù)量減少近一半。我們認(rèn)為，疫后觀眾觀影意愿的恢復(fù)與上映影片多樣性、可選娛樂多樣性、觀影習(xí)慣變化等因素有較大相關(guān)性，短期電影排片對重點(diǎn)檔期有較大依賴，預(yù)計(jì)2023年中國電影票房市場仍將處在恢復(fù)期。截至當(dāng)前7部重點(diǎn)影片定檔2023春節(jié)檔，在多類型優(yōu)質(zhì)影片推動(dòng)下，觀影有望逐步回暖。我們建議關(guān)注：中國電影、萬達(dá)電影、橫店影視；光線傳媒、博納影業(yè)；貓眼娛樂。同時(shí)，積極關(guān)注線下文旅、游藝等消費(fèi)復(fù)蘇，建議關(guān)注：鋒尚文化、風(fēng)語筑等。廣告行業(yè)：我們認(rèn)為廣告主投放意愿與經(jīng)濟(jì)景氣度呈緊密正相關(guān)性，一般在經(jīng)濟(jì)修復(fù)后周期加快修復(fù)，建議關(guān)注：1)高鐵媒體龍頭兆訊傳媒，短期春運(yùn)出行客運(yùn)的逐步恢復(fù)有望加快廣告投放修復(fù)。1月6日，國新辦新聞發(fā)布會(huì)，根據(jù)據(jù)初步分析研判，春運(yùn)期間客流總量約為20.95億人次，比去年同期增長99.5%，恢復(fù)到2019年同期(29.8億人次)的70.3%。2)長視頻龍頭芒果超媒，我們認(rèn)為公司頭部影視、綜藝項(xiàng)目儲(chǔ)備豐富，付費(fèi)會(huì)員人數(shù)和ARPU有望持續(xù)提升，綜藝廣告招商收入有望積極修復(fù)。3)優(yōu)質(zhì)客戶資源營銷服務(wù)商三人行。022年全國電影凈票房及同比情況700600700600524.0565.8594.5130.3%500428.650%40030020050%40030020008.0%272.8%-36.4%-50%-68.7%201720182019202020212022022全國電影春節(jié)凈票房情況4005.24.632.320172018201920212022全國春節(jié)檔凈票房(億元)4.風(fēng)險(xiǎn)提示政策監(jiān)管變化、新游戲上線延期、行業(yè)競爭趨于激烈。916Jan20239APPENDIX1SummaryInternet:TherecentInternetplatformpolicycontinuestorebound,withtheoptimizationoftheepidemicpreventionandcontrolpolicy,theperformanceofInternetplatformcompanyisalsoexpectedtobottomoutin2023,thecoretrackandcoreassetsin2023willseeimprovementinperformanceandvaluation.Gamesector:anumberofmediumandheavycommercializedgamesareapproved,andthesupplyincreaseisexpectedtoenhancedemand.Gamecompaniesareinthelowvaluationrange,theycontinuetostrengthenthebusinessdevelopmentoftheoverseassegment,andconsolidatethesecondcurveofperformancegrowth.HaitongMediaPortfolioroseby0.57%WoW,SWSMediaIndexroseby1.2%andCSI300Indexroseby2.35%.HaitongMediaJanuaryportfolio:Tencent(15%),MangoExcellentMedia(10%),FunshineCulture(15%),G-Bits(10%),SanqiInteractiveEntertainment(10%),Mega-Info(10%),Kuaishou(15%),Three’sCompanyMediaGroup(10%).Risk:policyregulationchanges,delaysinlaunchingnewgames,industrycompetitionincrease.下下m