風(fēng)險(xiǎn)投資05課件

第十一章風(fēng)險(xiǎn)投資基金

第O節(jié)投資基金一、投資基金的含義

“基金”一般是指具有專門用途的資金。

投資基金是一種特殊的基金形式。它是一種面向社會(huì)大眾，將零散的、眾多的社會(huì)閑置資金聚集起來，再由專業(yè)人員將其進(jìn)行組合投資，獲得的投資收益，按出資比例在出資人之間進(jìn)行分配的集合投資制度。1、資金來源投資基金所籌集的資金來源于社會(huì)大眾手中的閑置資金，其出資人可以是個(gè)人，也可以是機(jī)構(gòu)。其中，機(jī)構(gòu)投資者主要包括投資銀行和投資管理公司、保險(xiǎn)公司、社會(huì)保險(xiǎn)基金、基金會(huì)基金等。從世界各國的情況來看，機(jī)構(gòu)投資者是投資基金最主要的資金來源。

3、收益來源從盈利分配來看，一般來說，投資基金的收益來源主要包括：①股息和紅利。②利息收入。③資本利得。④資金增值。（證券、房地產(chǎn)等）⑤其他收入。（如高科技項(xiàng)目的開發(fā)等）二、投資基金的特征

投資基金在其誕生的一百多年里，尤其是在第二次世界大戰(zhàn)后的幾十年里獲得了迅猛發(fā)展。無論是在西方發(fā)達(dá)國家，還是在金融市場不夠發(fā)達(dá)甚至較為落后的發(fā)展中國家，投資基金都有相當(dāng)規(guī)模的發(fā)展。（一）投資基金的優(yōu)勢(shì)。1、投資基金將中小投資者的有限資金匯聚成巨額資金，進(jìn)行規(guī)模投資。2、組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)。3、規(guī)模經(jīng)營、降低成本。4、專家經(jīng)營、專業(yè)管理。5、專門保管、安全性高三、投資基金的類型

(一)公司型與契約型1．公司型投資基金公司型投資基金是指具有共同投資目標(biāo)的投資者，依據(jù)公司法組成以盈利為目的的股份制投資公司。投資基金對(duì)外發(fā)行股份，投資者通過購買股份成為該投資基金的股東。公司型投資基金也要通過股東大會(huì)產(chǎn)生董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)?；镜倪\(yùn)作方式與一般的股份有限公司大致相同。

與一般的股份有限公司不同的是：公司型投資基金通常要委托特定的基金管理公司來負(fù)責(zé)投資的經(jīng)營、運(yùn)作。要委托一家與管理公司沒有利害關(guān)系的金融機(jī)構(gòu)專門來負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的保管。持有投資基金股份的股東對(duì)公司的經(jīng)營監(jiān)督權(quán)受到了一定的限制。

2．契約型投資基金契約型投資基金是由委托者、受托者和受益人三方通過訂立信托契約而建立的基金形態(tài)。委托者即基金管理公司，它是投資基金的創(chuàng)立者(或發(fā)起人)，它負(fù)責(zé)投資基金的設(shè)立、受益憑證的發(fā)行(也可委托承銷機(jī)構(gòu)發(fā)行)以及投資基金的具體投資運(yùn)用等。

3.公司型投資基金和契約型投資基金的不同之處：(1)公司型投資基金設(shè)立的法律基礎(chǔ)是各國的公司法，其運(yùn)作受公司法以及公司章程的制約。契約型投資基金設(shè)立的法律基礎(chǔ)是各國的信托法規(guī)，其運(yùn)作受信托契約的保障和制約。(2)公司型投資基金具有法人資格。而契約型投資基金則不具備法人的權(quán)利和義務(wù)。(3)公司型投資基金的投資者為公司股東，股東有權(quán)選舉董事會(huì)?；鸸芾砉竞捅９軝C(jī)構(gòu)由董事會(huì)委任。董事會(huì)和股東對(duì)基金具有形式上的控制權(quán)。而契約型投資基金則完全按照信托契約的規(guī)定來處理，其投資者為受益人。

(4)公司型投資基金除發(fā)行普通股外，還可以通過發(fā)行優(yōu)先股和公司債券籌資，甚至可以以公司的名義向銀行借款。但契約型投資基金一般只能通過發(fā)行受益憑證籌資。(2)開放型投資基金沒有期限的限制。(3)開放型投資基金通常不上市交易。由于開放型投資基金的投資者可以隨時(shí)向管理公司退回基金或購買基金，保障了基金券的流動(dòng)性，因而開放型投資基金沒有上市的必要。

(4)開放型投資基金的交易價(jià)格取決于基金每單位的凈資產(chǎn)值。開放型投資基金必須每天(有些基金限于條件，規(guī)定每周)計(jì)算并公布一次每基金單位的凈資產(chǎn)價(jià)值，以作為買賣基金單位的價(jià)格依據(jù)。開放型投資基金的申購價(jià)一般是基金單位凈資產(chǎn)值加上一定的購買費(fèi)，贖回價(jià)是基金單位凈資產(chǎn)值減去一定的贖回費(fèi)。(5)開放型投資基金通常要將所募集資金的一部分以現(xiàn)金形式存在，以備投資者隨時(shí)要求贖回發(fā)行的基金券。此外，在基金的投資組合中，還要有一部分可以隨時(shí)變現(xiàn)的金融商品，以應(yīng)付大規(guī)模的贖回。由于開放型投資基金的資金不能全部用于投資，這會(huì)對(duì)投資基金的收益造成一定程度的影響。

2．開放型成為主流的原因投資基金在產(chǎn)生初期大多是封閉型的，但目前，各國的大部分投資基金都是開放型的。①開放型投資基金的投資者在購入或退回基金單位時(shí)所交納的手續(xù)費(fèi)通常比通過市場買賣交給經(jīng)紀(jì)商的傭金低；

②對(duì)中小投資者來說，能按基金單位資產(chǎn)凈值退回基金單位，則既保證了投資基金的流動(dòng)性，又保證了投資基金的安全性；③對(duì)基金管理公司來說，它們可以從賣出基金受益憑證中收取一定的手續(xù)費(fèi)，基金資產(chǎn)越大，單位基金額交易次數(shù)越多，其收取的手續(xù)費(fèi)也越多，這對(duì)基金管理者非常有利。3．封閉型投資基金(1)封閉型投資基金發(fā)行在外的基金單位或基金股份的數(shù)額是固定的。該類基金在發(fā)行之前就確定了基金規(guī)模，待發(fā)行期滿或認(rèn)購結(jié)束后就封閉起來，除非經(jīng)特殊批準(zhǔn)，基金券總額將不再增加或減少。基金券的持有者可以向第三者轉(zhuǎn)讓買賣。(4)封閉型基金券的價(jià)格是隨著市場供求狀況的變動(dòng)而變動(dòng)。它通常并不等于基金每單位資產(chǎn)凈值，它與基金投資的證券價(jià)格也沒有對(duì)應(yīng)關(guān)系。封閉型投資基金的投資者可能從基金證券市場價(jià)格的波動(dòng)中獲取一定的價(jià)差收益，或承擔(dān)一定的價(jià)差損失。(5)由于不受理基金券的贖回，封閉型投資基金可以將資金全部用于投資，而不必像開放型投資基金那樣保留一部分現(xiàn)金。封閉型投資基金可以投資于長期的項(xiàng)目以及開放程度比較低的市場。從長期效績來看，封閉型投資基金應(yīng)優(yōu)于開放型投資基金。

內(nèi)容／項(xiàng)目

開放式基金

封閉式基金基金份額可變；可以隨時(shí)接受申購和贖回。一般固定不變；擴(kuò)大規(guī)模只能依靠設(shè)立新的基金?；鹌谙逕o預(yù)定的存續(xù)期限，理論上可以無限地存在下去。有固定的存續(xù)期間，期滿后一般予以清盤。交易方式向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)申購或購回；基金的投資者和經(jīng)理人或代理人之間直接進(jìn)行交易，投資者之間不發(fā)生交易行為。封閉式基金發(fā)起設(shè)立時(shí)，投資者可以向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)認(rèn)購；當(dāng)封閉式基金上市交易時(shí)，投資者又可委托券商在證券交易所按市價(jià)買賣。交易價(jià)格根據(jù)基金單位資產(chǎn)凈值決定；每個(gè)交易日公布資產(chǎn)凈值。市場竟價(jià)決定；定期公布基金的單位資產(chǎn)凈值。投資策略流動(dòng)性需求大；制定長期投資策略同時(shí)必須考慮短期。流動(dòng)性需求?。恢贫ㄩL期的投資策略，取得長期經(jīng)營績效。發(fā)行這類股票的企業(yè)往往由于有新產(chǎn)品、新管理層或整個(gè)產(chǎn)業(yè)類型趨于興旺，并且把收入用于再投資，因而其資本增長速度呈現(xiàn)出快于國民經(jīng)濟(jì)和同行業(yè)增長速度的勢(shì)頭。

成長型投資基金試圖通過投資于這類企業(yè)的股票而獲得長期穩(wěn)定的收益。但這類股票損失本金的風(fēng)險(xiǎn)比較高，因此，成長型投資基金被認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)程度較高的基金類型。

2．收益型投資基金收益型投資基金追求穩(wěn)定的、最大的當(dāng)期收入，而不強(qiáng)調(diào)資本的長期利得和成長。收益型投資基金通常選擇能夠帶來現(xiàn)金定息的投資對(duì)象。如利息較高的債券、優(yōu)先股和收益較穩(wěn)定的普通股，以及某些貨幣市場上的證券等。從總體上看，收益型投資基金安全性好，風(fēng)險(xiǎn)性較低，但獲得巨額資本利得的可能性較小，適合于較保守的投資者。3．平衡型基金平衡型基金的投資目標(biāo)是既要獲得當(dāng)期收入，又要追求長期增值，通常是把資金分散投資于股票和債券，以保證資金的安全性和盈利性。（四）私募基金和公募基金

私募基金是一種以私募發(fā)行的方式向少數(shù)投資者募集資金而設(shè)立的基金。公募基金是指向廣泛而不特定的投資者發(fā)行基金份額的基金。在發(fā)達(dá)國家，私募基金影響力非常大，投資的風(fēng)格相當(dāng)明確，個(gè)性化的服務(wù)是私募基金的競爭力所在，成為私募基金的賣點(diǎn)。私募基金通過對(duì)發(fā)行主體的劃分又可以分為：機(jī)構(gòu)投資者為發(fā)起人設(shè)立私募基金和個(gè)人投資者為主體設(shè)立私募基金.

私募基金發(fā)行對(duì)象一般都是與發(fā)行者有特定關(guān)系的投資者，發(fā)行者的資信情況為投資者所了解，所以可以不必像公募發(fā)行那樣向社會(huì)公開內(nèi)部信息，也沒必要取得證券資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)級(jí)別的評(píng)定。公募基金發(fā)行涉及眾多的投資者，社會(huì)責(zé)任和影響都較私募基金大，出于保證投資者的合法權(quán)益，政府對(duì)基金的公募發(fā)行控制很嚴(yán)，要求發(fā)行人具備較高的條件.例如，募集公司必須向社會(huì)提供各種財(cái)務(wù)報(bào)表及其他有關(guān)資料。公募基金可以上市流通，具有較高的流動(dòng)性，因而易于被廣大投資者接受。

第一節(jié)風(fēng)險(xiǎn)投資基金概述一、風(fēng)險(xiǎn)投資基金的定義又稱“創(chuàng)業(yè)投資基金”，是一種通過集合投資籌措資金，通過組合方式分散風(fēng)險(xiǎn)。以長期股權(quán)投資方式投資于某一產(chǎn)業(yè)，尤其是尚處于創(chuàng)業(yè)階段的新興高科技產(chǎn)業(yè)，以追求長期資本增值為目標(biāo)的一種投資基金二、風(fēng)險(xiǎn)投資基金的特點(diǎn)

募集對(duì)象：風(fēng)險(xiǎn)投資基金通常只向具有較高風(fēng)險(xiǎn)承受能力和專業(yè)化運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)投資者募集，較少向中小投資人募集。投資對(duì)象：風(fēng)險(xiǎn)投資基金以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為投資對(duì)象，且一般投資于新創(chuàng)辦的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)?；鸢l(fā)起人往往選擇一些如電子商務(wù)、通訊信息、生物技術(shù)和計(jì)算機(jī)軟件等具有高技術(shù)、高發(fā)展和高成長的行業(yè)和企業(yè)進(jìn)行投資，在承擔(dān)高的投資風(fēng)險(xiǎn)的情況下，期望獲得高額回報(bào)。投資性質(zhì)：風(fēng)險(xiǎn)投資基金采取地是一種私募權(quán)益投資方式。這個(gè)特點(diǎn)包含兩層含義：其一，風(fēng)險(xiǎn)投資基金的投資是權(quán)益性的，而不是借貸投資，因此其著眼點(diǎn)并不在于投資對(duì)象當(dāng)前的盈虧，而是在于它們的發(fā)展前景和資產(chǎn)的增值，以便能通過上市或出售而獲得高額的資本利得回報(bào)；其二，風(fēng)險(xiǎn)投資基金所投資企業(yè)的股權(quán)一般都是以私募證券的形式擁有的，如果風(fēng)險(xiǎn)投資基金通過收購上市公司來進(jìn)行投資，那么經(jīng)收購后，這家公司一般也就變成了私募持有的公司，即非上市公司，即使在非常罕見的情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資了上市公司，他們一般也是持有這些公司的非公開交易股票。投資方式：風(fēng)險(xiǎn)投資基金一般采取組合投資方式。為了分散風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資基金通常投資于一個(gè)由多個(gè)項(xiàng)目組成的項(xiàng)目組合，利用成功項(xiàng)目所取得的回報(bào)來抵償失敗項(xiàng)目的損失并取得收益。

投資期限：風(fēng)險(xiǎn)投資基金的投資期限通常為3－7年。風(fēng)險(xiǎn)投資基金預(yù)期在這短短的幾年內(nèi)，所投資的公司經(jīng)過種子期、創(chuàng)業(yè)期、發(fā)展期和成熟期等發(fā)展階段，就會(huì)經(jīng)營成功，從而價(jià)值暴漲，獲得高額的投資收益。

投資特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)投資基金一般對(duì)具有優(yōu)秀管理層和優(yōu)良管理制度的公司感興趣。較弱的管理意味著在投資以后還需尋找新的管理層和制定新的管理制度來取代原有的管理層和管理制度，這將面臨業(yè)務(wù)中斷甚至完全失敗的風(fēng)險(xiǎn)。另外，這還意味著風(fēng)險(xiǎn)投資基金要為所投資的公司尋找新的管理方式而投入相當(dāng)多的時(shí)間和精力，這樣無疑會(huì)造成它們對(duì)所投資的其他公司的關(guān)注相應(yīng)減少。風(fēng)險(xiǎn)投資基金采取的是參與管理型的專業(yè)投資方式。風(fēng)險(xiǎn)投資基金不僅向投資對(duì)象提供資金，還用他們長期積累的經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)和信息網(wǎng)絡(luò)幫助企業(yè)管理人員更好地經(jīng)營企業(yè)，盡力幫助創(chuàng)業(yè)者取得成功。一般來說，風(fēng)險(xiǎn)投資基金總是希望在所投資的企業(yè)中獲得董事一級(jí)的地位或者在公司里有這一級(jí)別的人作為自己的代表，為公司在戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)計(jì)劃和管理方面提供建議。三、風(fēng)險(xiǎn)投資基金與證券投資基金的區(qū)別資金來源不同風(fēng)險(xiǎn)投資基金：主要是機(jī)構(gòu)投資者證券投資基金：主要是中小投資散戶投資對(duì)象不同風(fēng)險(xiǎn)投資基金：中小高科技企業(yè)證券投資基金：股票或其他流動(dòng)性強(qiáng)的證券投資期限不同風(fēng)險(xiǎn)投資基金：長期投資證券投資基金：短期投資退出方式不同風(fēng)險(xiǎn)投資基金：IPO，并購、破產(chǎn)清算證券投資基金：二級(jí)市場賣出四、風(fēng)險(xiǎn)投資基金的分類風(fēng)險(xiǎn)投資基金的分類之一：

契約型風(fēng)險(xiǎn)投資基金與公司型風(fēng)險(xiǎn)投資基金風(fēng)險(xiǎn)投資基金的分類之二：

開放型風(fēng)險(xiǎn)投資基金與封閉型風(fēng)險(xiǎn)投資基金五、風(fēng)險(xiǎn)投資基金的優(yōu)勢(shì)

——對(duì)于受資企業(yè)而言不涉及債務(wù)、控制權(quán)問題改善受資企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)良好的廣告效應(yīng)提供資金、技術(shù)與管理無需抵押擔(dān)保、手續(xù)簡單風(fēng)險(xiǎn)投資基金的優(yōu)勢(shì)

——對(duì)于投資者而言具有一切投資基金的優(yōu)點(diǎn)：有較高的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益；多元化經(jīng)營和專業(yè)管理，風(fēng)險(xiǎn)分散、投資靈活。風(fēng)險(xiǎn)投資基金具有較高的投資回報(bào)率缺點(diǎn)：流動(dòng)性差、投資風(fēng)險(xiǎn)較大六、風(fēng)險(xiǎn)投資基金的功能降低投資風(fēng)險(xiǎn)提高受資企業(yè)資信水平提供管理服務(wù)第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的組織結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的當(dāng)事人契約型委托人：基金管理人，一般是基金管理公司受托人：信托公司或銀行受益人：受益憑證持有者公司型基金公司基金管理人基金托管人股東共性：基金資產(chǎn)的管理者與保管者分離基金持有人（投資者）托管人（銀行）基金管理人（基金管理公司）信托（所有者與經(jīng)營者）信托（委托與受托）互相監(jiān)督基金公司基金公司的含義：公司型基金的主體，它通過發(fā)行股票籌集資金，并將資金用于分散化的風(fēng)險(xiǎn)投資或證券投資。管理方式：與普通的股份公司類似主要職權(quán)：制定基金交易方案，決定基金管理人和基金保管人，監(jiān)督公司章程、委托管理協(xié)議書和委托保管協(xié)議書的執(zhí)行投資管理一般由自身承擔(dān)基金公司的執(zhí)行機(jī)構(gòu)契約型基金未設(shè)基金公司，持有人或受益人大會(huì)的執(zhí)行機(jī)構(gòu)多為基金托管人，也有基金經(jīng)理人或基金管理人公司型基金，其股東大會(huì)的執(zhí)行機(jī)構(gòu)是董事會(huì)基金公司的董事會(huì)是按照股東大會(huì)及法律規(guī)章規(guī)定而執(zhí)行公司股東大會(huì)決議的組織機(jī)構(gòu)，是基金公司的必設(shè)機(jī)構(gòu)主要職責(zé)：執(zhí)行股東大會(huì)決議、召開股東大會(huì)、向股東大會(huì)報(bào)告工作和制定重要議案、監(jiān)督管理執(zhí)行章程協(xié)議董事構(gòu)成：股東代表、非股東專家、職工代表董事長1人（法定代表人）、副董事長若干人任期3-5年決策機(jī)制：集體決策（兩個(gè)過半）基金管理機(jī)構(gòu)含義在現(xiàn)代投資基金制度中，投資基金經(jīng)營管理一般要聘請(qǐng)專門的基金管理公司來操作。——風(fēng)險(xiǎn)投資基金管理人機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資基金經(jīng)理人機(jī)構(gòu)——風(fēng)險(xiǎn)投資基金管理公司或風(fēng)險(xiǎn)投資基金經(jīng)理公司職責(zé)負(fù)責(zé)基金經(jīng)營管理決策負(fù)責(zé)基金經(jīng)營管理日常業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)基金經(jīng)營管理業(yè)務(wù)上的各種事務(wù)在資產(chǎn)經(jīng)營管理業(yè)務(wù)中具有獨(dú)立的指揮權(quán)、人事權(quán)、分配權(quán)和獎(jiǎng)懲權(quán)負(fù)責(zé)執(zhí)行政府的有關(guān)政策、法令，負(fù)責(zé)執(zhí)行董事會(huì)的各項(xiàng)決議條件必須是經(jīng)主管機(jī)構(gòu)成立的可以是信托公司、證券公司，也可以單獨(dú)設(shè)立單獨(dú)設(shè)立的基金管理公司或經(jīng)理公司必須具備的條件主要在：人才、許可證、主要業(yè)務(wù)、注冊(cè)資本、有擬委托的基金、經(jīng)營管理狀況、其他不同國家與地區(qū)，條件的要求不一樣（課本P106）構(gòu)建：程序與股份公司類似發(fā)起人發(fā)起人協(xié)議（訂明各種事項(xiàng)）公司章程（有限責(zé)任和股份有限）內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)董事會(huì)：行使經(jīng)營管理的決策權(quán)經(jīng)理人機(jī)構(gòu)：總經(jīng)理、副總經(jīng)理、經(jīng)理，行使經(jīng)營決策的執(zhí)行權(quán)董事和經(jīng)理機(jī)構(gòu)（職能機(jī)構(gòu)）基金委托管理協(xié)議書：將基金資產(chǎn)委托基金管理機(jī)構(gòu)，須簽訂此協(xié)議書載明當(dāng)事人之間的權(quán)利和職責(zé)基金保管機(jī)構(gòu)含義:是風(fēng)險(xiǎn)投資基金信托人或托管人機(jī)構(gòu)，國外有的稱為基金保管公司設(shè)立目的：防止信托財(cái)產(chǎn)挪作他用，保護(hù)信托投資者，即基金投資人或持有人的權(quán)益各國一般都明文規(guī)定投資基金必須設(shè)置基金托管人基金保管機(jī)構(gòu)的職責(zé)保管基金信托資產(chǎn)負(fù)責(zé)基金運(yùn)營的資金結(jié)算業(yè)務(wù)和其他基金保管機(jī)構(gòu)的條件必須是根據(jù)國家金融管理法規(guī)規(guī)定設(shè)立的銀行、信托投資公司、證券公司或緊急管理機(jī)關(guān)特許的其他金融機(jī)構(gòu)具體條件：經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)、盈利記錄、無不良記錄、實(shí)收資本、人才退任條件委托保管協(xié)議書基金公司或契約型公司組織將其基金資產(chǎn)委托保管機(jī)構(gòu)保管須簽訂此協(xié)議雙方的權(quán)利與職責(zé)第四節(jié)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的運(yùn)作一、風(fēng)險(xiǎn)投資基金的設(shè)立(一)設(shè)立程序1．準(zhǔn)備階段①可行性進(jìn)行論證；②由基金發(fā)起人擬定基金的總體方案；③起草各種基金設(shè)立文件；④同基金托管人簽訂信托契約(保管協(xié)議)。準(zhǔn)備階段-〉設(shè)立申請(qǐng)-〉申請(qǐng)的核準(zhǔn)-〉基金募集2．向證券主管部門提出設(shè)立申請(qǐng)?zhí)顚懻降纳暾?qǐng)書；提交其他相關(guān)文件；發(fā)起人名單及協(xié)議書、募集說明書、公司型投資基金的投資基金公司章程或契約型投資基金的信托契約、委托保管協(xié)議書等。3．申請(qǐng)的審核批準(zhǔn)①對(duì)基金發(fā)起人提交的文件進(jìn)行書面審查，以確定其是否符合國家的有關(guān)規(guī)定；②對(duì)基金申請(qǐng)單位進(jìn)行實(shí)地審查，以便確保申請(qǐng)文件內(nèi)容和實(shí)際情況是否相符。4．基金募集設(shè)立申請(qǐng)獲得批準(zhǔn)后，基金發(fā)起人可以開始進(jìn)行募集工作；根據(jù)我國《證券投資基金管理暫行辦法》的規(guī)定，基金的募集期限為自該基金批準(zhǔn)之日起三個(gè)月內(nèi)有效；募集未結(jié)束，基金管理人不得動(dòng)用已募集的資金進(jìn)行投資。封閉式投資基金募集期滿時(shí)，其所募集的資金小于該基金規(guī)模的80％時(shí)，或開放式投資基金募集期滿時(shí)，其所募集的資金規(guī)模小于兩億元時(shí)，該基金不能成立?；鹪谀甲闫湓O(shè)定的規(guī)模并經(jīng)主管機(jī)關(guān)指定的部門驗(yàn)資證明后，報(bào)主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，方可正式成立。(二)設(shè)立的文件

1．申請(qǐng)報(bào)告,其主要內(nèi)容包括設(shè)立基金的背景、意義和重要性；本基金設(shè)立的基本原則(收益性原則、流動(dòng)性原則、專家管理原則、投資組合原則等內(nèi)容)；基金的名稱、注冊(cè)地址與設(shè)立方式；基金性質(zhì)(是開放式還是封閉式，是公司型還是契約型)、規(guī)模與存續(xù)期限；基金券的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓；基金管理人與托管人；基金的運(yùn)營結(jié)構(gòu)(基金托管人、管理人之間的業(yè)務(wù)往來，基金持有人大會(huì)、董事會(huì)的產(chǎn)生方式和地位)；投資政策和投資限制；費(fèi)用、收益分配和清盤處理。2．發(fā)起人協(xié)議基金名稱；本基金發(fā)起人介紹；基金性質(zhì)；基金籌集方式；基金期限；投資政策和投資限制；基金管理體制；發(fā)起人的權(quán)利和義務(wù)；基金籌備組(介紹籌備組成員、籌備組召集人以及籌備組主要從事的事務(wù))；其他有關(guān)事項(xiàng)。3．募集說明書募集說明書是基金公開發(fā)行時(shí)向社會(huì)提供的有關(guān)基金的各項(xiàng)詳細(xì)資料。其內(nèi)容主要包括：序言；基金的設(shè)立與管理；發(fā)行與轉(zhuǎn)讓；投資(說明投資政策、投資范圍、投資限制及資產(chǎn)估值方法)；費(fèi)用與分配；會(huì)計(jì)與稅務(wù)；基金募集的處理辦法；終止與清算；公告內(nèi)容與方式(說明基金年中和年末公告的內(nèi)容及登載的媒體)。4．信托契約和公司章程信托契約和公司章程是基金的說明性文件，它們既是推銷基金券的工具，又是保護(hù)投資者利益的依據(jù)。其中，信托契約是契約型投資基金的文件，而公司章程是公司型投資基金的文件。其主要內(nèi)容包括：總則(介紹基金的概況)；基金與基金管理；基金券的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓；投資政策和投資限制；資產(chǎn)估值和經(jīng)營狀況分布(說明基金資產(chǎn)估值的內(nèi)容和方法，以及有關(guān)財(cái)務(wù)信息披露的內(nèi)容、時(shí)間和方式等)；費(fèi)用和收益分配；基金券持有人大會(huì)和基金公司董事會(huì)；會(huì)計(jì)與稅收；終止與清算；附則(說明該契約或章程的解釋權(quán)和生效日期等)。

5．委托管理協(xié)議是規(guī)?；鹋c基金管理人雙方權(quán)利、義務(wù)的契約。其主要內(nèi)容包括：釋義；說明協(xié)議雙方基本情況并確立協(xié)議雙方的委托關(guān)系；受托方即基金管理人應(yīng)履行的職責(zé)及其在業(yè)務(wù)活動(dòng)中應(yīng)遵循的原則和禁止行為；受托方的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和計(jì)算方法以及管理費(fèi)的提取方式；委托方應(yīng)當(dāng)通知受托方的有關(guān)事項(xiàng)和委托方終止委托協(xié)議的條件；附則(說明協(xié)議生效日期以及糾紛調(diào)解方式等)。6．委托保管協(xié)議委托保管協(xié)議又稱托管協(xié)議，是規(guī)范基金與基金托管人雙方權(quán)利、義務(wù)的契約。其主要內(nèi)容包括：釋義；說明協(xié)議雙方基本情況并確立協(xié)議雙方的委托關(guān)系；說明委托方委托受托方保管的基金資產(chǎn)的范圍和受托方應(yīng)當(dāng)遵循的原則；說明受托方應(yīng)當(dāng)履行的義務(wù)、違約責(zé)任和免責(zé)條款；說明受托方收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、計(jì)算方法和提取方式；協(xié)議終止條款和受托方退任條款；受托方與基金管理人之間的業(yè)務(wù)細(xì)則生效方法；附則。二、風(fēng)險(xiǎn)投資基金的發(fā)行

投資基金的發(fā)行也叫投資基金的募集，它是指投資基金發(fā)起人在其設(shè)立或擴(kuò)募基金的申請(qǐng)獲得國家主管部門批準(zhǔn)之后，向投資者推銷基金單位、募集資金的行為。發(fā)行方式有兩種：①由基金管理公司直接對(duì)外發(fā)行；②通過一家或幾家承銷公司代理發(fā)行。封閉型投資基金在發(fā)行時(shí)需要規(guī)定基金的發(fā)行總額和發(fā)行期限。只要發(fā)行總額認(rèn)購滿了，不管是否到期，基金就封閉起來，不再繼續(xù)發(fā)行。如果在規(guī)定的發(fā)行期限內(nèi)基金總額未被全部認(rèn)購，基金管理公司就會(huì)相對(duì)延長發(fā)行期限。此后仍然無法完成發(fā)行計(jì)劃的，則基金不能成立，應(yīng)退還投資人的認(rèn)購款。

開放型投資基金的總額雖然是變動(dòng)的，但在初次發(fā)行時(shí)也要規(guī)定一定的發(fā)行總額和發(fā)行期限。基金完成發(fā)行正式設(shè)立三個(gè)月后，投資者才能要求基金管理公司贖回基金受益憑證。三、風(fēng)險(xiǎn)投資基金的運(yùn)營投資基金正式設(shè)立以后，投資基金管理公司就可按照投資基金章程所規(guī)定的投資項(xiàng)目和投資組合進(jìn)行投資。同時(shí)，基金保管機(jī)構(gòu)也應(yīng)按照信托契約的規(guī)定承擔(dān)起保管基金財(cái)產(chǎn)和監(jiān)督基金管理公司的投資活動(dòng)的職責(zé)。其間，為便于投資者了解和監(jiān)督基金的營運(yùn)狀況，基金管理公司通常要在每年的年中和年終分兩次編寫投資基金報(bào)告，真實(shí)、完整地向投資者公開該期內(nèi)所有信息。

四、風(fēng)險(xiǎn)投資基金的收益、費(fèi)用、利潤分配及投資基金資產(chǎn)的估值

(一)投資基金的