零壹金融科技案列系列報告-慧博云通：本土ITO服務商新股上市客戶覆蓋國內(nèi)外多行業(yè)標桿企業(yè)-20221027

1報1報告名稱報告名稱報告名稱零壹金融科技案例系列報告-慧博云通|2022.10零壹金融科技案例系列報告-慧博云通慧博云通：本土ITO服務商新股上市，客戶覆蓋國內(nèi)外多行業(yè)標桿企業(yè)發(fā)布機構：報告主編：柏亮于百程報告編審：李昕執(zhí)筆團隊：徐嘉憶零壹金融科技案例系列報告-慧博云通零壹金融科技案例系列報告-慧博云通司，于2022年10月13日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行新股2.41億元。公司為全球企業(yè)客戶提供專業(yè)的信息技術外包(ITO)服務，主營業(yè)務包括軟件技術外包服務和移動智能終端測試服務兩大板塊。公司營業(yè)收入和歸億元，同比增長39.90%。s通信領域的中國移動、華為海思、小米、三星、愛立信，金融領域的浦發(fā)銀行、太平洋保險、野村證券，互聯(lián)網(wǎng)領域的阿里巴巴、騰訊，汽車領域的吉利，其他領域的強生等。3零壹金融科技案例系列報告-慧博云通零壹金融科技案例系列報告-慧博云通 (一)公司簡介 6(二)募投項目 7 (一)營業(yè)收入及歸母凈利潤持續(xù)增長，2022年上半年營收為5.59億元7(二)主營業(yè)務集中度提高，2021年軟件開發(fā)人員技術服務占比超75% 8(三)毛利潤增速放緩，各主營業(yè)務毛利率差異較小 9(四)研發(fā)投入持續(xù)增長，研發(fā)人員薪酬占研發(fā)費用比例近100% 10(五)營收主要源于境內(nèi)，以美國為主境外收入受中美貿(mào)易摩擦影響下滑11(六)前五大客戶營收占比由五成降至四成，2021年小米代替華為海思列入公司前五大客戶 12 4 (一)機遇 151.各行業(yè)數(shù)字化轉型推動軟件技術外包服務規(guī)模擴大，新興智能終端產(chǎn)品測試需求旺盛152.客戶覆蓋多行業(yè)多地區(qū)，國際化程度高于可比公司平均水平 15(二)挑戰(zhàn) 161.信息技術外包服務行業(yè)競爭激烈，前端技術迭代迅速 162.境外美國地區(qū)收入占比較大，中美貿(mào)易摩擦或將對公司營收造成不利影響 165零壹金融科技案例系列報告-慧博云通一、公司情況6(一)公司簡介一、公司情況6(一)公司簡介2022年10月10日，公司前三名股東為申暉控股(23.75%)、慧博創(chuàng)展(16.67%)和易通達 (10.45%)，前十名股東中僅余浩為自然人(直接持有股份3.25%，持有申暉控股股份99%、慧博創(chuàng)展股份46%，合計控制慧博云通股份43.67%)，為慧博云通實際控制人、董事長、總上市當日漲幅達254.87%，收盤價為26.97元/股，市值為107.88億元，之后連續(xù)三個交易公司致力于為全球企業(yè)客戶提供專業(yè)的信息技術外包(ITO)服務，主營業(yè)務包括軟件技術外日，慧博云通擁有8項發(fā)明專利、1項實用新型專利、11項域名、326項計算機軟件著作權等知識產(chǎn)權。在軟件技術外信息安全管理體系、ISO20000信息技術服務管理體系等認證，為國內(nèi)外客戶提供咨詢、設計、開發(fā)、測試、維護等全周期軟件技術服務。在移動智能終端測試服務領域，公司測試服務團隊規(guī)模大、業(yè)務開展時間久、覆蓋完整產(chǎn)業(yè)鏈，積累了與通信運營商、工信部進網(wǎng)許可證官方認證實驗室、移動智能終端制造商以及芯片制造商長期合作經(jīng)驗，目前已從智能手機拓展至智能穿戴設備、智能家居、物聯(lián)網(wǎng)等領域。公司總部位于杭州，業(yè)務遍布全球，在北京、上海、深圳、杭州、廣州、成都、南京、武漢、長沙、無錫等多個國內(nèi)城市及美國等境外地區(qū)構建了分支機構或服務團隊。為加強海外市場競爭力，公司還將服務交付地從中國逐步擴展到菲律賓、印度、新加坡、墨西哥、巴西以及部分歐洲地區(qū)，進一步完善公司全球交付網(wǎng)絡布局。公司與IT、通信、互聯(lián)網(wǎng)、金融、汽車等多個行業(yè)領域的客戶建立了長期穩(wěn)定的合作關系，其中不乏如SAP、VMware、InternetBrands、中國移動、華為海思、小米、三星、吉利、太平洋保險、強生等知名企業(yè)。隨著公司持續(xù)開拓新客戶，慧博云通與包括愛立信、諾基亞、OPPO、野村證券、阿里巴巴、騰訊、字節(jié)跳動、網(wǎng)易、第四范式、浦發(fā)銀行等企業(yè)單位新建立了合作關系。需要說明的是，公司為OPPO、VIVO、榮耀等其他頭部手機廠商所提服務主要為外場測試服務，尚未規(guī)?；_展實驗室測試業(yè)務合作。零壹金融科技案例系列報告-慧博云通7(二)募投項目7(二)募投項目POITO億元，后者0.55億元。ITO交付中心擴建項目將圍繞公司主營業(yè)務開展，擴建杭州的在岸交付中心，主要目的為提升公司實施交付能力，縮短交付周期，降低運營成本，擴大技術人員與業(yè)務規(guī)模。據(jù)公司招股說明書，達產(chǎn)后預計每年銷售收入0.71億元，凈利潤0.09億元，稅后投資回收期為6.61年(含建設期3年)，稅后投資內(nèi)部收益率為16.82%(基準收益率＝12%)。軟件技術研發(fā)中心建設包括四個課題“云計算微服務解決方案”、“人工智能數(shù)據(jù)平臺”、“數(shù)據(jù)中臺”、“信貸服務智能風控解決方案”，主要目的是推動公司軟件技術外包服務由技術交付服務向定制化軟件開發(fā)、平臺化解決方案等產(chǎn)業(yè)鏈高附加值部分延伸拓展，促進不同行業(yè)領域中新興技術的融合應用。該項目不直接產(chǎn)生經(jīng)濟效益，通過技術儲備、品牌形象優(yōu)化間接促進公司經(jīng)營活動。二、財務數(shù)據(jù)21歸母凈利潤分別為0.37億元、0.66億元、0.77億元，同比增長111.64%、75.83%、16.47%。2020年主要由于國家實施社保減免政策及疫情導致差旅費減少，公司歸母凈利潤增速下滑慢于營業(yè)收入。由于2021年社保減免政策退出，同時受中美貿(mào)易摩擦影響公司主要客戶之一華為海思被列入“實體清單”，公司在該客戶處收入下滑較多，再加上根據(jù)智才廣贏股份轉讓協(xié)議的約定，公司向其原股東支付較大金額獎勵金，公司歸母凈利潤增速進一步下滑。但由于行業(yè)發(fā)展向好，公司積極開拓新興領域客戶，且與其他主要客戶合作持續(xù)深化和擴大，公司營業(yè)收入整體增速有所回升。據(jù)招股說明書，比較公司與同行業(yè)可比公司2021年的營業(yè)收入，中軟國際為189.65億元、億元、誠邁科技為14.24億元，慧博云通營收規(guī)模相對較小，營收增速中等，增長趨勢與誠2022年上半年，公司營業(yè)收入為5.59億元，同比增長39.90%，主要原因為各行業(yè)數(shù)字化轉型持續(xù)推進，公司與主要客戶合作良好且持續(xù)開拓新客戶；歸母凈利潤為0.37億元，同比增零壹金融科技案例系列報告-慧博云通長109.63%，增速遠高于營業(yè)收入，一是因為美元匯率上升，匯兌損益較去年同期增加較多，二長109.63%，增速遠高于營業(yè)收入，一是因為美元匯率上升，匯兌損益較去年同期增加較多，二是因為公司收到已單項計提壞賬準備的客戶錘子軟件應收賬款回款。8數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書、數(shù)字化講習所、零壹智庫(二)主營業(yè)務集中度提高，2021年軟件開發(fā)人員技術服務占比超75%公司主營業(yè)務包括軟件技術外包服務與移動智能終端測試服務，前者可分為軟件開發(fā)人員技術服務、軟件定制開發(fā)及解決方案服務，后者分為測試技術服務、檢測認證，主營業(yè)務外其他收入主要為房屋與設備出租收入。公司與主要客戶合作穩(wěn)定，且持續(xù)開拓人工智能、大數(shù)據(jù)、金融科技等新興領域的客戶，在新興技術發(fā)展、本土服務商水平提升及國際廠商戰(zhàn)略合作加深推動下，國內(nèi)信息技術服務行業(yè)發(fā)展向好，公司主營業(yè)務呈穩(wěn)步增長趨勢。2019年至2021年，公司主營業(yè)務收入占比持續(xù)提升，分別為97.96%、98.07%、99.03%。公司主要收入來源為軟件技術外包服務收入，其中又以軟件開發(fā)人員技術服務為主，2019年至2021年分別實現(xiàn)營收3.84億元、4.85億元、7.06億元，營收占比分別為71.03%、70.49%、76.87%；軟件定制開發(fā)及解決方案服務營收分別為0.05億元、0.14億元、0.18億元，占比分別為0.93%、2.06%、1.98%；測試技術服務營收分別為1.32億元、1.75億元、1.85億元，占比分別為24.47%、25.47%、20.18%；檢測認證服務對營收貢獻較少，在2019年、2020年營收占比分別為1.53%、0.05%，由于該服務對實驗室測試設備等固定資產(chǎn)有大規(guī)模采購與迭代升級需求，同時因為上游手機廠商集中度上升等原因毛利率較低，公司于2020年3月對主要從事測試認證服務的子公司博匯睿遠進行了剝離，不再進行該業(yè)務的經(jīng)營。零壹金融科技案例系列報告-慧博云通9數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書、數(shù)字化講習所、零壹智庫(三)毛利潤增速放緩，各主營業(yè)務毛利率差異較小9數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書、數(shù)字化講習所、零壹智庫(三)毛利潤增速放緩，各主營業(yè)務毛利率差異較小47.60%、12.60%，增速有所放緩；綜合毛利率分別為24.93%、28.91%、24.38%，主要原因為2020年國家實施社保減免政策，公司人力成本有所減少，2021年社保減免政策退出，且由于中美貿(mào)易摩擦，公司對華為海思收入減少。89億元、1.37億元、1.76億元，毛利率與綜合毛利率基本一致，分別為23.30%、28.32%、24.92%；軟件定制開發(fā)及解27.49%、19.32%；測試技術服務毛利潤分別為0.42億元、0.58億元、0.48億元，毛利率分別為32.00%、33.26%、26.04%；檢測認證服務自2019年至被剝離，毛利潤持續(xù)為負值。據(jù)招股說明書，比較公司與同行業(yè)可比公司2021年毛利率，中軟國際為26.66%、軟通動力各公司毛利率變化趨勢相似，差異較小，慧博云通毛利率居行業(yè)中等位置。2022年上半年，公司毛利潤為1.28億元，同比增長42.73%；毛利率為22.88%，與2021年同期22.43%相比無明顯變化。零壹金融科技案例系列報告-慧博云通數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書、數(shù)字化講習所、零壹智庫(四)研發(fā)投入持續(xù)增長，研發(fā)人員薪酬占研發(fā)費用比例近100%元、0.52億元，占總營收比例呈下降趨勢，分別為6.84%、5.99%、5.70%，主要原因為營收增長。其中，公司研發(fā)費用主要為職工薪酬，分別為0.37億元、0.41億元、0.52億元，分別占當期研發(fā)費用的99.91%、99.95%、99.71%。公司所處行業(yè)為人才密集型行業(yè)，2019年至2021年，公司職工薪酬分別占主營業(yè)務總成本的81.23%、82.28%、89.04%，與同行業(yè)可比公司成本結構無明顯差異。據(jù)招股說明書，比較公司與同行業(yè)可比公司2021年研發(fā)費用率，中軟國際為6.79%、軟通動慧博云通研發(fā)費用率略低于同行業(yè)可比公司平均水平。90.11%。零壹金融科技案例系列報告-慧博云通數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書、數(shù)字化講習所、零壹智庫(五)營收主要源于境內(nèi)，以美國為主境外收入受中美貿(mào)易摩擦影響下滑公司營收主要來源于境內(nèi)地區(qū)，境外營收約占總營收兩成。2019年至2021年，公司境內(nèi)地區(qū)營收占主營業(yè)務收入比例分別為78.21%、76.57%、82.55%，境外地區(qū)占比分別為21.79%、23.43%、17.45%，其中境外收入主要來源于美國地區(qū)，占主營業(yè)務收入比例分別為20.22%、21.04%、15.31%，主要受疫情及中美貿(mào)易摩擦影響，2021年美國地區(qū)收入有所減少，使得境外收入增長較少，占比有所下滑。公司的主要境外客戶為美國軟件信息技術服務公司AribaInc.(2012年被SAP收購)、美國互聯(lián)網(wǎng)媒體科技公司InternetBrands、全球云基礎架構和移動商務解決方案廠商VMwareInc. (美國)、全球晶圓廠半導體龍頭企業(yè)聯(lián)發(fā)科技股份有限公司(中國臺灣)、全球大型連鎖零售企業(yè)WALMARTINC.(美國)，并保持穩(wěn)固合作關系。2021年，來源于上述客戶的營收占總營業(yè)收入比例分別為7.19%、2.69%、0.95%、2.04%、2.10%。零壹金融科技案例系列報告-慧博云通數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書、數(shù)字化講習所、零壹智庫(六)前五大客戶營收占比由五成降至四成，2021數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書、數(shù)字化講習所、零壹智庫(六)前五大客戶營收占比由五成降至四成，2021年小米代替華為海思列入公2019年至2021年，公司前五大客戶變化不大，前五大客戶處收入占總營業(yè)收入比例有所下續(xù)拓展新客戶。自2018年11月公司收購文思海輝的愛立信業(yè)務資產(chǎn)組后，公司與愛立信建立穩(wěn)定合作關系，自2019年起，愛億元，分別占總營收13.25%、10.92%、11.81%，SAP、三星集團、中國移動三家企業(yè)也始終在公司前五大客戶之列，2021年對營收貢獻分別為0.84億元、0.64億元、0.51億元，分別占總營收9.11%、6.96%、5.51%。2019年、2020年，華為海思為公司前五大客戶之一，對營收貢獻分別占比9.02%、7.39%，2021年由于中美貿(mào)易摩擦，公司對華為海思營收下降，同時公司與小米集團(自2013年起建立合作關系)業(yè)務合作不斷加深，2021年小米代替華為海思成為公司前五大客戶之一，對貢獻0.83億元，占總營收比例為9.00%，為公司當期第三大客戶。零壹金融科技案例系列報告-慧博云通數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書、數(shù)字化講習所、零壹智庫三數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書、數(shù)字化講習所、零壹智庫三、產(chǎn)品與業(yè)務根據(jù)商務部發(fā)布的《服務外包統(tǒng)計操作指引》，信息技術外包(ITO)可分為軟件研發(fā)外包、信息技術服務外包、運營和維護服務?；鄄┰仆ㄖ鳡I業(yè)務中的軟件技術外包服務主要包括軟件研發(fā)外包及信息技術服務外包中的IT解決方案，移動智能終端測試服務主要包括信息技術服務外包中的測試外包服務?；鄄┰仆ㄜ浖夹g外包服務業(yè)務的產(chǎn)品及服務主要可分為技術交付服務、定制化軟件產(chǎn)品、平臺化解決方案三個層級，測試技術服務根據(jù)測試場地與測試內(nèi)容可分為外場測試服務與實驗室測試服務兩大類。隨著中國軟件技術外包服務下游客戶需求持續(xù)深化、新興技術加快融入各行業(yè)，除技術交付外，公司持續(xù)積累云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新興技術領域的創(chuàng)新和實踐經(jīng)驗，逐漸將業(yè)務向產(chǎn)業(yè)鏈高附加值部分延伸，為IT、通信、互聯(lián)網(wǎng)、金融、汽車等多行業(yè)客戶提供智慧金融、智慧電商、智慧零售、智能大數(shù)據(jù)中臺等解決方案。在服務方面，公司提供包括軟件開發(fā)與測試、移動終端外場測試、離岸研發(fā)中心、軟件本地化與國際化、AI應用解決方案、用戶體驗設計、云計算咨詢、實施與運維、金融科技解決方案等服務。公司主要產(chǎn)品包括智能知識管理和問答平臺、人工智能語音對話產(chǎn)品、數(shù)據(jù)中臺與信息化、新零售終端推薦系統(tǒng)。公司主要合作伙伴包括AWS(亞馬遜)、阿里巴巴、字節(jié)跳動、網(wǎng)易、中國移動、中信銀行等知名企業(yè)及單位。零壹金融科技案例系列報告-慧博云通13數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)、數(shù)字化講習所、零壹智庫類型具體內(nèi)容及特點企數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)、數(shù)字化講習所、零壹智庫類型具體內(nèi)容及特點企業(yè)云化專業(yè)服務包括咨詢規(guī)劃、方案設計、部署實施、優(yōu)化提升、運維管理等，可在AWS上構建、部署和管理復雜云架構，為客戶提供AWS專項服務。離岸研發(fā)中心為客戶提供產(chǎn)品開發(fā)和測試、技術支持等服務，可以為客戶快速建立團隊進行產(chǎn)品研發(fā)，縮短產(chǎn)品交付時間，通常被作為歐美企業(yè)進軍中國及亞太市場的輔助戰(zhàn)略。軟件開發(fā)與測試支持7×24小時全球業(yè)務可用性，顯著縮短開發(fā)周期，為全球客戶提供端到端的咨詢以及應用軟件開發(fā)和維護(ADM)服務。業(yè)務流程外包降低企業(yè)客戶成本并改善其業(yè)務質(zhì)量，幫助企業(yè)業(yè)務轉型。外場測試在全球不同城市和不同商業(yè)網(wǎng)絡開展手機終端與網(wǎng)絡基站間的現(xiàn)場通信協(xié)議測試和互操作性測試，主要服務于電信運營商、芯片制造商、手機解決方案提供商和終端廠商。用戶體驗設計結合用戶體驗設計和軟件開發(fā)技術，通過建立長效的數(shù)據(jù)監(jiān)測及分析機制，對運營數(shù)據(jù)進行定期監(jiān)控，挖掘用戶的真實行為數(shù)據(jù)，導入用戶體驗模型分析問題并改進方案。主要應用于電子商務領域。智能知識管理和問答平臺利用已有數(shù)據(jù)構建知識圖譜，全渠道接入客戶和員工日常知識服務需求，洞察知識資產(chǎn)日常利用情況，建立知識服務指標體系，形成反饋迭代閉環(huán)。人工智能語音對話產(chǎn)品自主研發(fā)智能對話平臺級產(chǎn)品，涉及醫(yī)療、汽車、酒店等行業(yè)，包括“酒店智能管家平臺”、“電話銷售語音質(zhì)檢平臺”等。數(shù)據(jù)中臺與信息化本地間、本地與云、云與云服務的連接和集成，并由此實現(xiàn)大數(shù)據(jù)分析、管理、挖掘與洞察，形成聚合數(shù)據(jù)和API服務。主要面向金融電商。新零售終端推薦系統(tǒng)通過計算機視覺技術捕捉線下用戶關注點，EdgeXFoundry+Cloud技術解決高碼率視頻流在Edge端推理，減少云端負載，利用基于機器學習的推薦系統(tǒng)基于用戶線下行為數(shù)據(jù)進行線下精準營銷推薦。表1：慧博云通主要提供服務及產(chǎn)品零壹金融科技案例系列報告-慧博云通(一)機遇1.(一)機遇1.各行業(yè)數(shù)字化轉型推動軟件技術外包服務規(guī)模擴大，新興智能終端產(chǎn)品測試需求旺盛在軟件技術外包服務方面，隨著云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新興技術的發(fā)展及應用推廣，IT、通信、互聯(lián)網(wǎng)、金融、汽車等多行業(yè)數(shù)字化轉型加快，軟件技術外包服務需求持續(xù)擴大。據(jù)中國產(chǎn)業(yè)調(diào)研網(wǎng)，2019年全球軟件技術服務外包行業(yè)收入規(guī)模為1747.70億美元，同比增長7%；中國市場規(guī)模為1349.10億元，同比增長13%，高于全球平均增速；預計2025年全球市場規(guī)模將超過2300億美元，中國市場規(guī)模將超過2300億元。在移動智能終端測試服務方面，雖然傳統(tǒng)移動智能終端市場如智能手機、平板電腦等出貨量下降，但對于產(chǎn)品的多元化需求逐步提升，測試內(nèi)容也趨于復雜化，測試需求一定時間內(nèi)不會下降；同時隨著智能穿戴設備、智能家居、智能汽車等新興智能終端產(chǎn)品的發(fā)展與普及加速，移動智能終端測試服務需求也將持續(xù)擴大。2.客戶覆蓋多行業(yè)多地區(qū)，國際化程度高于可比公司平均水平慧博云通業(yè)務范圍覆蓋全球，與IT、通信、互聯(lián)網(wǎng)、金融、汽車等行業(yè)的標桿企業(yè)有穩(wěn)定合作，包括IT領域的SAP、VMware、InternetBrands，通信領域的中國移動、華為海思、小數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)、公司招股說明書、數(shù)字化講習所、零壹智庫四、機遇與挑戰(zhàn)圖2：慧博云通主要合作伙伴(不完全統(tǒng)計)零壹金融科技案例