全球及中國鉑金首飾行業(yè)價格走勢、需求測算及儲量分布

全球及中國鉑金首飾行業(yè)價格走勢、需求測算及儲量分布

鉑金作為首飾的歷史相對黃金較短，大約40多年前，鉑金逐漸進入首飾領(lǐng)域。中國是全球最大的鉑金首飾需求國，2012~2015年的需求高峰時期，每年鉑金首飾需求量在55~60t，占全球總需求量的約70%左右；但2016~2018年鉑金首飾需求連續(xù)3年出現(xiàn)下降。而印度等其他地區(qū)的鉑金首飾需求在2011年以來出現(xiàn)了增長。

首飾需求與金屬價格、經(jīng)濟增長相關(guān)，預計2020-2021年中國首飾需求企穩(wěn)，印度等其他地區(qū)或有小幅增長。與黃金等傳統(tǒng)貴金屬相似，鉑金首飾也具有一定的財富效應，當經(jīng)濟增速上行，居民可支配收入增加，對首飾的購買需求也會增加，當然由于居民對經(jīng)濟增長的感知存在一定滯后性，首飾消費需求與經(jīng)濟增速的相關(guān)性在時點上也存在一定的滯后。另外，鉑金首飾需求與鉑金價格也呈現(xiàn)顯著的負相關(guān)關(guān)系。近2年中國鉑金首飾銷售有所下滑，預計隨著中國人口結(jié)構(gòu)與消費趨勢的改變，若2020-2021年間鉑金價格不出現(xiàn)大幅上漲，則鉑金首飾需求將持平，難有大幅增長；而在其他市場中，印度已成為鉑金首飾需求新的重要來源，預計這一增長勢頭仍可持續(xù)。

鉑金投資主要包含現(xiàn)貨鉑金條、鉑金幣以及交易所交易產(chǎn)品/基金（ETP/ETF）的凈購或凈銷。2007年首支鉑金ETF上市，截至2018年末全球共有14支鉑金ETF基金，持倉量約250萬盎司左右。ETF持倉量大幅增長時期往往會推高鉑金價格，而當鉑金價格持續(xù)下跌，持倉凈流出較多后，ETF持倉量或?qū)⒁姷住?015年以來，鉑金ETF凈持倉總體震蕩回落，2019年以來，鉑ETF持倉量開始出現(xiàn)回升，或也預示著市場對鉑金價格后續(xù)表現(xiàn)的樂觀預期，隨著鉑ETF投資熱情的回升，鉑金投資需求相應也有望提升。

礦山產(chǎn)鉑為鉑金的主要供給來源。鉑金主要有兩個供應來源：礦山產(chǎn)鉑以及回收鉑，其中回收鉑通常來自超過使用壽命的自動催化劑和首飾回收。過去5年間，礦山產(chǎn)鉑占總供應量的比重約72%-78%，為鉑金的主要供給來源。

鉑族金屬儲量稀少，分布高度集中于南非。全球鉑族金屬儲量總計6.9萬噸，其中91%都集中在南非地區(qū)，儲量達到6.3萬噸，其余則分布在俄羅斯、津巴布韋、美國、加拿大等地，尤其是俄羅斯在2017年新增儲量約0.28萬噸。但與黃金相比，鉑族金屬儲量更為稀少，全球黃金儲量約5.4萬噸，年產(chǎn)量約3150噸。

《2020-2026年中國鉑金首飾行業(yè)市場運行潛力及競爭格局預測報告》數(shù)據(jù)顯示：全球鉑金年產(chǎn)量約190噸，近年來年產(chǎn)量呈波動態(tài)勢。與鉑的儲量分布格局相類似，2018年全球礦產(chǎn)鉑產(chǎn)量約190噸，其中70%產(chǎn)量來自于南非。南非對全球礦產(chǎn)鉑產(chǎn)量的影響顯著，2014年南非鉑礦工人出現(xiàn)連續(xù)五個月的罷工行動，導致當年產(chǎn)量同比大幅下滑約16%，此后年產(chǎn)量開始波動增長。

從歷史走勢來看，鉑金與黃金價格走勢趨近，2002年以來鉑金與黃金價格的相關(guān)系數(shù)為0.51，二者具有較強的相關(guān)關(guān)系。2011年前鉑金對黃金價格以升水為主，而2011年后則轉(zhuǎn)為貼水，2016年以來鉑金較黃金的貼