國(guó)際金融-外匯、匯率與匯率制度

外匯、匯率與匯率制度

《圣經(jīng)·舊約·創(chuàng)世記》：巴別塔咒語(yǔ)

語(yǔ)言；種族；貨幣

人類狂妄自大最終只會(huì)落得混亂的結(jié)局外匯、匯率與匯率制度第一節(jié)外匯第二節(jié)匯率的標(biāo)示與種類第三節(jié)匯率的決定與變動(dòng)第四節(jié)匯率制度第五節(jié)外匯管制第一節(jié)外匯一、外匯的概念（ForeignExchange）

外匯具有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)兩種涵義：動(dòng)態(tài)涵義是指把一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣的交易行為，是以國(guó)際結(jié)算工具來(lái)了結(jié)國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；靜態(tài)涵義是指最終實(shí)現(xiàn)國(guó)際清償具體所使用的支付手段（狹義與廣義之分）。

狹義的外匯是指外國(guó)貨幣或以外國(guó)貨幣表示的能用于國(guó)際結(jié)算的支付手段廣義的外匯是泛指一切對(duì)外金融資產(chǎn)。二、外匯的經(jīng)濟(jì)特性

外匯的本質(zhì)就是貨幣的本質(zhì)，其特殊性表現(xiàn)在：外匯是非主權(quán)貨幣；外匯是寶貴的稀缺資源；外匯是非均勻分布的貨幣資產(chǎn)；外匯是流動(dòng)性極強(qiáng)的貨幣資產(chǎn)；外匯是風(fēng)險(xiǎn)性極高的貨幣資產(chǎn)。三、外匯的構(gòu)成4.其他外匯資金1.外國(guó)貨幣（鈔票、鑄幣）3.外幣有價(jià)證券（股票、債券）2.外幣支付工具（外幣票據(jù)——支票、匯票、本票；外幣存款憑證等）四、常用的外匯名稱習(xí)慣用法ISO標(biāo)準(zhǔn)人民幣￥CNY

美元$USD歐元€

EUR英鎊￡GBP日元J￥JPY瑞郎SFCHF港幣HK$HKD

第二節(jié)匯率匯率是貨幣具有的一種價(jià)格、是一種金融資產(chǎn)價(jià)格。一國(guó)貨幣有其對(duì)內(nèi)價(jià)值及對(duì)外價(jià)值，利率是一國(guó)貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值的體現(xiàn)，而匯率是一國(guó)貨幣對(duì)外價(jià)值的體現(xiàn)。匯率同利率一樣，都是重要的金融變量。一、匯率

匯率是一種貨幣用另一種貨幣表示出來(lái)的價(jià)格；是兩種貨幣進(jìn)行兌換的比價(jià)。匯率又稱為匯價(jià)、外匯行市、外匯牌價(jià)或外匯兌換率。二、匯率的標(biāo)示1、直接標(biāo)價(jià)法(DirectQuotation)

是以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)量的本國(guó)貨幣。外幣不變本幣變。多外匯匯率（本幣匯率）外幣升值（本幣貶值）少外匯匯率（本幣匯率）外幣貶值（本幣升值）目前我國(guó)和世界上絕大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法。二、匯率的標(biāo)示2、間接標(biāo)價(jià)法(IndirectQuotation)

是以一定單位的本國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)量的外國(guó)貨幣。本幣不變外幣變。多外匯匯率（本幣匯率）外幣貶值（本幣升值）少外匯匯率（本幣匯率）外幣升值（本幣貶值）只有英、美等幾個(gè)少數(shù)國(guó)家采用間接標(biāo)價(jià)法二、匯率的標(biāo)示3.美元標(biāo)價(jià)法(U.S.DollarQuotation)又稱紐約標(biāo)價(jià)法，以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。例如瑞士蘇黎士某銀行面對(duì)其他銀行的詢價(jià)，報(bào)出的貨幣匯價(jià)為：1USD=1.1860CAD

說(shuō)明:人們將各種標(biāo)價(jià)法下數(shù)量固定不變的貨幣叫做基準(zhǔn)貨幣（BaseCurrency），把數(shù)量變化的貨幣叫做標(biāo)價(jià)貨幣（QuotedCurrency）。在直接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為，標(biāo)價(jià)貨幣為；在間接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為，標(biāo)價(jià)貨幣為；在美元標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣是，標(biāo)價(jià)貨幣是外幣本幣本幣外幣美元其他各國(guó)貨幣舉例說(shuō)明：

試判斷以下標(biāo)價(jià)法：

(若紐約外匯市場(chǎng)上)

GBP1=USD1.5765USD1=JPY116.91AUD1=USD0.6474

EUR1=USD1.0988直接間接/美元直接直接需要說(shuō)明的是，匯率的兩種不同標(biāo)價(jià)方法，只是方法上的不同，并沒有實(shí)質(zhì)上的區(qū)別，是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面，即兩種標(biāo)價(jià)方法同時(shí)寓于一個(gè)兌換等式之中。例如，2010年1月17日：USDl00＝CNY682.71，或USD1=EUR0.6965中國(guó)、德國(guó)——直接標(biāo)價(jià)法美國(guó)——間接標(biāo)價(jià)法在不同的標(biāo)價(jià)法下，匯率上漲或下跌的涵義是正好相反的，因此,在引用某種匯率并說(shuō)明其高低漲落時(shí)、必須明確是哪一外匯市場(chǎng)或采用哪種標(biāo)價(jià)辦法，以免混淆。三、匯率的種類1.按銀行買賣外匯的價(jià)格

匯買價(jià)（681.23）現(xiàn)匯匯率匯賣價(jià)（683.97）中間價(jià)（682.71）鈔買價(jià)（675.77）鈔買匯率鈔賣價(jià)（683.97）匯買價(jià)與匯賣價(jià)相差1——5‰■中國(guó)銀行人民幣市場(chǎng)匯價(jià)

日期:2003/02/14

貨幣名稱現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)賣出價(jià)基準(zhǔn)價(jià)英鎊1338.9500

1307.4400

1342.9800

港幣105.9700

105.3300

106.2900

106.0900

美元826.4900

821.5200

828.9700

827.7300

瑞士法郎609.3700

595.6200

612.4200

新加坡元471.1900

460.1000

472.6000

瑞典克朗98.3300

96.0100

98.6200

丹麥克朗120.5200

117.6900

120.8900

挪威克朗119.1600

116.3600

119.5200

日元6.8483

6.7968

6.8826

6.8388

加拿大元544.7100

531.8900

546.3500

澳大利亞元491.3900

480.3100

493.8600

歐元895.8300

888.2000

898.5200

889.6200

澳門元102.8900

100.4700

103.2000

菲律賓比索15.3100

14.9500

15.3600

泰國(guó)銖19.2100

18.7600

19.2600

新西蘭元458.0400

447.2600

459.4200

EUR1=USD1.4385/1.4399(雙向報(bào)價(jià))

1.4385是銀行歐元的買入價(jià)：銀行買入1個(gè)歐元付給客戶1.4385個(gè)美元。1.4399是銀行歐元的賣出價(jià)：銀行賣給客戶1個(gè)歐元收客戶1.4399個(gè)美元。地點(diǎn)、時(shí)間兩個(gè)價(jià)位——買價(jià)、賣價(jià)五個(gè)數(shù)字“點(diǎn)”的概念：0.0001（25個(gè)基本點(diǎn)=0.25%=0.0025）簡(jiǎn)便報(bào)價(jià)：€1/＄:85/99或€1＝＄1.4385/99

(1.43是大數(shù)、85-99是小數(shù))注意：直接標(biāo)價(jià)法下：前買后賣；間接標(biāo)價(jià)法下：前賣后買。練習(xí)你向銀行詢問(wèn)美元兌港元匯價(jià)，銀行答復(fù)：$1＝HK$7.7910/30，請(qǐng)問(wèn)⑴你向該銀行買入美元，匯價(jià)為？⑵你向該銀行賣出港元，又是什么匯率？三、匯率的種類2.按銀行匯兌外匯的方式劃分

電匯匯率（TelegraphicTransferRate，T/TRate）是銀行賣出外匯時(shí)，以電訊方式通知其國(guó)外分行或代理行付款時(shí)所使用的匯率。電匯匯率較一般匯率高,電匯在外匯交易中占有絕大部分的比重，電匯匯率已經(jīng)成為基礎(chǔ)匯率，各國(guó)公布的外匯牌價(jià)一般都是電匯匯率。三、匯率的種類2.按銀行匯兌外匯的方式劃分

信匯匯率（MailTransferRate，M/TRate）是銀行賣出外匯時(shí)開具付款委托書，以信函方式通知國(guó)外分行或代理行付款時(shí)所使用的匯率。信匯匯率較電匯匯率低，信匯匯率主要用于港澳地區(qū)，其他地區(qū)很少使用。三、匯率的種類2.按銀行匯兌外匯的方式劃分

票匯匯率（DemandDraftRate，D/DRate）是銀行賣出外匯時(shí)，開具以其在國(guó)外分行或代理行為付款人的匯票時(shí)使用的匯率。匯票開立后，交付給匯款人，由匯款人自帶或郵寄給收款人，收款人拿到匯票后，即可以向付款銀行提示或取款。票匯匯率也比電匯匯率低，票匯有即期票匯匯率（OnDemandRate）和遠(yuǎn)期票匯匯率（OnForwardRate）之分，其匯率也不同，遠(yuǎn)期票匯匯率較即期票匯匯率為低。三、匯率的種類3.按外匯交易的交割期限劃分遠(yuǎn)期匯率（ForwardRate）是指在未來(lái)一定時(shí)期進(jìn)行交割，而事先由買賣雙方達(dá)成協(xié)議、簽訂合同的匯率。到了約定交割日期，屆時(shí)不論匯率如何變動(dòng)，協(xié)議雙方都必須按合同預(yù)定的遠(yuǎn)期匯率、幣別、金額進(jìn)行結(jié)算。即期匯率（SpotRate）又稱現(xiàn)匯匯率，是指外匯買賣成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割時(shí)所使用的匯率。交割是指買賣雙方履行交易契約，結(jié)清各自款項(xiàng)的行為。交割完畢，一筆外匯交易即告結(jié)束。三、匯率的種類4.按確定匯率的方法劃分

基本匯率（BasicRate）是本國(guó)貨幣與關(guān)鍵貨幣對(duì)比制定出來(lái)的匯率。所謂關(guān)鍵貨幣(KeyCurrency)是指在國(guó)際貿(mào)易或國(guó)際收支中使用最多、在各國(guó)外匯儲(chǔ)備中所占比重最大、自由兌換性最強(qiáng)、匯率行情最為穩(wěn)定、事實(shí)上普遍為各國(guó)所接受的貨幣。一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)采用哪種貨幣作為關(guān)鍵貨幣不是一成不變的。一國(guó)的基本匯率一般不對(duì)外公布，只是作為一種內(nèi)部掌握起主導(dǎo)作用的匯率。目前，各國(guó)一般都把美元當(dāng)作制定匯率的關(guān)鍵貨幣，因此，本幣與美元的匯率被視為基本匯率?；緟R率確定之后，再據(jù)以套算出本國(guó)貨幣與其他國(guó)家貨幣的比率。三、匯率的種類4.按確定匯率的方法劃分

套算匯率（CrossRate）是根據(jù)基本匯率套算出來(lái)的本幣與其地國(guó)家貨幣的匯率，或者說(shuō)，兩國(guó)間的匯率是通過(guò)各自與第三貨幣的匯率間接計(jì)算出來(lái)的。一國(guó)的哪種匯率是通過(guò)套算方法算出來(lái)的，同樣由該國(guó)內(nèi)部掌握，不對(duì)外標(biāo)明。套算匯率也稱作交叉匯率，即已知三種貨幣中兩種貨幣的匯率，從中得出第三種貨幣的匯率。以同一貨幣為單位貨幣(單分母)USD1=JPY110.20/110.50USD1=SF1.3530/1.3560

即期匯率的計(jì)算方法（套算匯率）：

1.以同一貨幣為單位貨幣或計(jì)價(jià)貨幣，交叉相除法。以同一貨幣為計(jì)價(jià)貨幣（計(jì)分子）

GBP1=USD1.6125/35AUD1=USD0.7120/30SF1=JPY110.20÷1.3560/110.50÷1.3530

=JPY81.2684/81.6704GBP1=AUD1.6125÷0.7130/1.6135÷0.7120

=AUD2.2616/2.2662即期匯率的計(jì)算方法（套算匯率）P94：

2.一個(gè)以美元為計(jì)價(jià)貨幣，另一個(gè)以美元為單位貨幣

同邊相乘法（求單位貨幣－左邊）

倒數(shù)，易位（求計(jì)價(jià)貨幣－右邊）EUR1=USD1.2000/1.2020USD1=JPY110.20/110.50EUR1=JPY1.2000×110.20/1.2020×110.50

=JPY132.2400/132.8210JPY１＝EUR１÷（1.2020×110.50）／１÷（1.2000×110.20）

=

EUR0.007529/0.007562不同報(bào)價(jià)方法下（1）完整報(bào)價(jià)法：與即期匯率報(bào)價(jià)方法相同，直接將各種不同交割期限的遠(yuǎn)期買入價(jià)、賣出價(jià)表示出來(lái)。例如：即期匯率：￡1＝＄1.5305/15

一個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率：￡1＝＄1.5325/50這種方法通常用于銀行對(duì)客戶的報(bào)價(jià)上，在銀行同業(yè)交易中，瑞士、日本等國(guó)也采用這種報(bào)價(jià)方法。

遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算不同報(bào)價(jià)方法下P101（2）匯差報(bào)價(jià)法，又稱掉期率報(bào)價(jià)法，只報(bào)出即期匯率和各期的遠(yuǎn)期差價(jià)，然后再根據(jù)即期匯率和遠(yuǎn)期差價(jià)來(lái)計(jì)算遠(yuǎn)期匯率。例如：即期匯率：￡１＝＄1.5305/15

一個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)(差價(jià))：20/35

遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算注意：遠(yuǎn)期差價(jià)＝遠(yuǎn)期匯率－即期匯率；遠(yuǎn)期差價(jià)用點(diǎn)數(shù)來(lái)表示遠(yuǎn)期差價(jià)有三種情形：升水；貼水；平價(jià)升水:遠(yuǎn)期匯率貴于即期匯率貼水:遠(yuǎn)期匯率賤于即期匯率平價(jià):遠(yuǎn)期匯率=即期匯率升水舉例：

多倫多市場(chǎng)即期匯率：＄１＝CAD1.4530/40，一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：＄１＝CAD1.4570/90，說(shuō)明美元的遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，美元升水，升水點(diǎn)數(shù)為40/50。1)遠(yuǎn)期匯差報(bào)價(jià)法下遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算

貼水舉例：

香港市場(chǎng)即期匯率：＄１＝HKD7.8410/20，三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：＄１＝HKD7.8350/70，升貼水舉例：第一，直接標(biāo)價(jià)法下說(shuō)明美元的遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，美元貼水，貼水點(diǎn)數(shù)為60/50。紐約市場(chǎng)即期匯率：＄１＝SF2.1180/70

一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：＄１＝SF2.1130/101)遠(yuǎn)期匯差報(bào)價(jià)法下遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算

貼水舉例：

倫敦市場(chǎng)即期匯率：￡１＝＄1.5315/05，一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：￡１＝＄1.5350/25，升貼水舉例：第二，間接標(biāo)價(jià)法下說(shuō)明美元的遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，美元貼水，貼水點(diǎn)數(shù)為50/60。說(shuō)明英鎊的遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，英鎊升水，升水點(diǎn)數(shù)為35/20升貼水的判斷

直接標(biāo)價(jià)法下:

遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)按“小/大”排列則為升水遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)按“大/小”排列則為貼水；

間接標(biāo)價(jià)法下：

遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)按“小/大”排列則為貼水遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)按“大/小”排列則為升水。1)遠(yuǎn)期匯差報(bào)價(jià)法下遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算

遠(yuǎn)期匯率＝即期匯率±遠(yuǎn)期差價(jià)

總結(jié)：在根據(jù)即期匯率和遠(yuǎn)期差價(jià)計(jì)算遠(yuǎn)期匯率時(shí)，遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+“前小后大”或遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-“前大后小”。口訣：左小右大往上加，左大右小往下減。說(shuō)明：依風(fēng)險(xiǎn)收益的關(guān)系，外匯買賣成交后交割的期限越遠(yuǎn)風(fēng)險(xiǎn)越大，銀行的兌換收益也就要求越高。1)遠(yuǎn)期匯差報(bào)價(jià)法下遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算

舉例例：已知即期匯率：￡１＝＄1.5305/15，一個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)：20/35，求：￡/＄的一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率？從已知條件可得：一個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為：1.5305/1.5315+0.0020/0.0035=1.5325-1.5350

即一個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為：￡１＝＄1.5325/50直接標(biāo)價(jià)升（貼）水值(點(diǎn)數(shù))的計(jì)算P104根據(jù)利率平價(jià)理論升（貼）水值=即期匯率兩種貨幣利差遠(yuǎn)期時(shí)間（本金）（利率）(月數(shù)/12)升（貼）水率的計(jì)算

＝────×────×2)遠(yuǎn)期匯差——升貼水的計(jì)算

基準(zhǔn)貨幣的升(貼)水年率遠(yuǎn)期匯率－即期匯率即期匯率12遠(yuǎn)期月數(shù)100%計(jì)算時(shí)用中間匯率

1.53375-1.531012_______________×_______×100％＝2.16％

1.53101該計(jì)算結(jié)果表明，如果英鎊一年內(nèi)將升值2.16％。2)遠(yuǎn)期匯差——升貼水的計(jì)算

升（貼）水率計(jì)算舉例即期匯率：￡１＝＄1.5305/15一個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為：￡１＝＄1.5325/50計(jì)算英鎊的升水年率?（3）不同報(bào)價(jià)方法下遠(yuǎn)期匯率計(jì)算總結(jié)完整報(bào)價(jià)法匯差報(bào)價(jià)法直接標(biāo)示計(jì)算標(biāo)價(jià)方法匯差升水貼水平價(jià)值/率的計(jì)算由此可見，影響遠(yuǎn)期匯率的因素：即期匯率的高低；計(jì)價(jià)貨幣與標(biāo)準(zhǔn)貨幣的利差；遠(yuǎn)期合約期限的長(zhǎng)短。三、匯率的種類5.按外匯資金的用途劃分

貿(mào)易匯率（CommercialRate）是指用于進(jìn)出口貿(mào)易及其從屬費(fèi)用方面的支付結(jié)算所使用的匯率。制定這種匯率的目的在于促進(jìn)本國(guó)出口貿(mào)易發(fā)展和改善國(guó)際收支狀況。金融匯率（FinancialRate）是指用于國(guó)際資本移動(dòng)、提供勞務(wù)服務(wù)、非貿(mào)易進(jìn)出口收支方面的匯率。制定這種匯率，是為對(duì)短期資本的國(guó)際移動(dòng)起到鼓勵(lì)或限制的作用。我國(guó)曾在1981-1984年間，實(shí)行過(guò)貿(mào)易匯率與金融匯率，貿(mào)易匯率為1美元=2.79元人民幣；金融匯率為1美元=1.53元人民幣。單一匯率與復(fù)匯率三、匯率的種類6.按外匯管理的寬嚴(yán)程度劃分

官方匯率(OfficialRate)，又稱法定匯率，是指由國(guó)家貨幣當(dāng)局(如中央銀行或國(guó)家外匯管理機(jī)構(gòu)或國(guó)家財(cái)政部)所規(guī)定或公布的匯率。在外匯管制比較嚴(yán)格的國(guó)家，禁止外匯自由市場(chǎng)的存在，官方匯率就是外匯買賣的實(shí)際匯率，沒有市場(chǎng)匯率。市場(chǎng)匯率（MarketRate）是指在自由外匯市場(chǎng)上買賣外匯自發(fā)形成的匯率。外匯管制較松的國(guó)家，官方宣布的匯率往往只起中心匯率的作用，實(shí)際外匯交易則是按市場(chǎng)匯率進(jìn)行的。人們常把官方匯率稱為名義匯率（NominalRate），而把市場(chǎng)匯率稱為實(shí)際匯率(RealRate)。三、匯率的種類7.按外匯管理的使用對(duì)象劃分

同業(yè)匯率（Inter—bankRate）是外匯銀行與外匯銀行同業(yè)之間買賣外匯的匯率。同業(yè)匯率的形成與變化由外匯市場(chǎng)供求關(guān)系決定，因此同業(yè)匯率就是外匯市場(chǎng)匯率。同業(yè)匯率以市場(chǎng)的銀行電匯匯率為基礎(chǔ)，買賣之間的差價(jià)很小。商業(yè)匯率（CommercialRate）是銀行與客戶之間買賣外匯的匯率。商業(yè)匯率是根據(jù)同業(yè)匯率適當(dāng)增大一些差價(jià)決定的，一般要高于銀行同業(yè)匯率，因?yàn)殂y行要賺取一定的外匯買賣收益作為銀行的經(jīng)營(yíng)收入。三、匯率的種類８.按國(guó)際貨幣體系的演變或國(guó)際匯率制度劃分固定匯率（FixedRate）是指兩國(guó)貨幣的匯率只能在規(guī)定的幅度內(nèi)波動(dòng)。當(dāng)實(shí)際匯率波動(dòng)超出規(guī)定的幅度，中央銀行有義務(wù)進(jìn)行干預(yù)，使匯率波幅維持在規(guī)定的上下限內(nèi)。由于在這種制度下匯率一般不輕易變動(dòng)，具有相對(duì)穩(wěn)定性，故稱為固定匯率。固定匯率制主要是布雷頓森林貨幣體系下實(shí)行的匯率制度。浮動(dòng)匯率（FloatingRate）指一國(guó)貨幣對(duì)另一目貨幣的比率，任其根據(jù)外匯市場(chǎng)供求關(guān)系變化自發(fā)形成。采行浮動(dòng)匯率制，中央銀行不規(guī)定匯率波動(dòng)幅度的上下限，原則上也沒有義務(wù)維持匯率的穩(wěn)定，任憑匯率根據(jù)市場(chǎng)的變化而自由波動(dòng)。目前世界上大多數(shù)國(guó)家都采行浮動(dòng)匯率制，只不過(guò)多數(shù)都是有管理的浮動(dòng)。三、匯率的種類８.按國(guó)際貨幣體系的演變或國(guó)際匯率制度劃分聯(lián)合浮動(dòng)匯率（JointFloatingRate）是聯(lián)合浮動(dòng)成員國(guó)（歐洲聯(lián)盟成員）貨幣之間的匯率?；蛘哒f(shuō)是歐盟國(guó)家所采行的匯率制度。對(duì)聯(lián)合浮動(dòng)成員國(guó)之間的貨幣實(shí)行固定匯率，即相互間匯率波動(dòng)不得超過(guò)規(guī)定的界限，各成員國(guó)中央銀行有義務(wù)為維持這個(gè)波動(dòng)幅度進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù)，對(duì)非成員國(guó)的貨幣實(shí)行浮動(dòng)匯率。三、匯率的種類９.按銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間劃分

開盤匯率（OpeningRate）又稱開盤價(jià)，是外匯銀行在一個(gè)營(yíng)業(yè)日開始進(jìn)行外匯買賣時(shí)使用的匯率。收盤匯率（ClosingRate），又稱收盤價(jià)，是外匯銀行在一個(gè)營(yíng)業(yè)日外匯交易終了時(shí)使用的匯率。總結(jié)基本匯率和套算匯率買入、賣出與中間匯率電匯、信匯與票匯匯率即期匯率與遠(yuǎn)期匯率固定匯率與浮動(dòng)匯率單一匯率與復(fù)匯率匯率種類實(shí)際操作匯率匯率制度安排官方匯率與市場(chǎng)匯率開盤匯率與收盤匯率商業(yè)匯率與同業(yè)匯率第三節(jié)匯率的決定與變動(dòng)P50一、匯率的決定

（一）金本位貨幣制度下決定匯率的基礎(chǔ)——鑄幣平價(jià)金本位制度是以黃金為本位幣的貨幣制度，包括金幣、金塊和金匯兌本位制。一戰(zhàn)前，盛行金幣本位制-典型。英國(guó)于1816年率先實(shí)行，后德法美日等國(guó)。特點(diǎn)：金幣為本位幣；自由鑄造和溶化；金幣與銀行券自由兌換；金幣作為世界貨幣自由輸出入。鑄幣平價(jià)即兩國(guó)本位幣的含金量之比。如1英鎊鑄幣的含金量為113.0016格令，1美元鑄幣為23.22格令。鑄幣平價(jià)就是113.0016÷23.22=4.8665，即1￡=＄4.8665。這一固定匯率不是一成不變的，以黃金輸送點(diǎn)作為匯率的上下波動(dòng)的界限黃金輸送點(diǎn)

黃金輸出點(diǎn)=鑄幣平價(jià)+黃金運(yùn)費(fèi)

黃金輸出點(diǎn)和黃金輸入點(diǎn)統(tǒng)稱為黃金輸送點(diǎn)

假設(shè)，當(dāng)時(shí)英美兩國(guó)之間運(yùn)送1英鎊黃金的各項(xiàng)費(fèi)用為0.03美元。那么，外匯市場(chǎng)上英鎊兌美元的匯率將在4.8665土0.03之間的限制范圍內(nèi)波動(dòng)。因?yàn)槿绻㈡^超過(guò)4.8965美元，則美國(guó)進(jìn)口商就寧愿運(yùn)黃金到英國(guó)清償債務(wù)，而不愿購(gòu)買英鎊。英鎊需求減少，匯率下跌。同樣，如果英鎊下跌到4.8365美元以下，美國(guó)出口商就不愿按此低匯率將英鎊換成美元，而寧愿用英鎊在英國(guó)購(gòu)進(jìn)黃金運(yùn)回本國(guó)。英鎊供給減少，匯率回升。

黃金輸入點(diǎn)=鑄幣平價(jià)-黃金運(yùn)費(fèi)例如:

某美國(guó)進(jìn)口商從英國(guó)進(jìn)口了100萬(wàn)英鎊的商品。由于三大自由的存在，該美國(guó)進(jìn)口商支付貨款時(shí)，既可以用美元兌換英鎊后直接匯付英鎊，也可以先在美國(guó)將美元兌換成黃金，再將黃金運(yùn)送到英國(guó)付款。假設(shè)當(dāng)外匯市場(chǎng)英鎊對(duì)美元的匯率為￡1＝＄4.8965時(shí)，該進(jìn)口商匯付英鎊和運(yùn)送黃金的成本相等，同為489.65萬(wàn)美元；當(dāng)外匯市場(chǎng)的匯率低于4.8965時(shí)，當(dāng)外匯市場(chǎng)的匯率高于4.8965時(shí)，運(yùn)送黃金的成本高于匯付英鎊的成本，該進(jìn)口商情愿匯付英鎊而不愿運(yùn)送黃金；匯付英鎊的成本高于運(yùn)送黃金的成本，該進(jìn)口商情愿運(yùn)送黃金而不愿匯付英鎊。因此美國(guó)的黃金輸出點(diǎn)為4.8965，外匯市場(chǎng)上英鎊對(duì)美元的匯率不可能高于4.8965。同理可知，美國(guó)的黃金輸入點(diǎn)(出口商角度)

第三節(jié)匯率的決定與變動(dòng)一、匯率的決定（二）紙幣制度下決定匯率的基礎(chǔ)

紙幣實(shí)際代表的價(jià)值量或紙幣實(shí)際具有的購(gòu)買力——購(gòu)買力平價(jià)理論。紙幣所代表的價(jià)值量或紙幣的購(gòu)買力，是決定匯率的基礎(chǔ)，并且匯率受外匯市場(chǎng)供求狀況和各國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件影響。

二、影響匯率變動(dòng)的主要因素1.國(guó)際收支逆差外匯供不應(yīng)求外匯匯率升,本幣匯率跌2.通貨膨脹差異通脹本幣貶值3.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率收入，勞動(dòng)生產(chǎn)率，投資利潤(rùn)率4.利率差異5.匯率政策和外匯市場(chǎng)干預(yù)法定貨幣升值/貶值；干預(yù)措施：“逆風(fēng)向行事”（跌—拋外收本）6.投機(jī)與市場(chǎng)預(yù)期(行為金融)7.重大政治經(jīng)濟(jì)事件三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的主要影響（一）匯率變動(dòng)P56外匯匯率上升、本幣匯率下降；外匯匯率下降、本幣匯率上升不同標(biāo)價(jià)法下的不同含義(本幣角度)計(jì)算（以單位貨幣為準(zhǔn)）（二）匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要影響1、國(guó)際收支2、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)3、世界經(jīng)濟(jì)1.匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響(1)對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響（2）對(duì)資本項(xiàng)目的影響（3）對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的影響貿(mào)易收支方面貶值進(jìn)口減少、出口增加順差非貿(mào)易收支方面其他條件不變，貶值有助于改善旅游等勞務(wù)收支狀況貶值對(duì)短期已經(jīng)投資的投資者意味著風(fēng)險(xiǎn)資本外流貶值對(duì)長(zhǎng)期準(zhǔn)備投資的投資者意味著機(jī)會(huì)資本流入貶值對(duì)借用外資意味著成本增加不利于資本流入影響一國(guó)外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值影響一國(guó)的國(guó)際債務(wù)負(fù)擔(dān)影響某些儲(chǔ)備貨幣的地位和作用2.匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響（1）對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響（2）對(duì)國(guó)民收入與就業(yè)的影響（3）對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響貶值出口增加國(guó)內(nèi)商品減少、貨幣增加物價(jià)上漲進(jìn)口商品本幣成本上升國(guó)內(nèi)同類商品價(jià)格上升貶值出口增加出口品生產(chǎn)部門生產(chǎn)擴(kuò)大收入與就業(yè)增加進(jìn)口減少進(jìn)口替代品部門生產(chǎn)擴(kuò)大收入與就業(yè)增加貶值出口品生產(chǎn)部門與進(jìn)口替代品生產(chǎn)部門擴(kuò)大投資貿(mào)易品生產(chǎn)部門在一國(guó)經(jīng)濟(jì)體系中的比重上升3.匯率變動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響（1）主要國(guó)家的貨幣大幅度貶值或升值至少在短期內(nèi)會(huì)不利于其他工業(yè)國(guó)和發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易收支，引起貿(mào)易戰(zhàn)和匯率戰(zhàn)，并影響世界經(jīng)濟(jì)的景氣程度。（2）主要發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣一般作為國(guó)際交易計(jì)價(jià)手段、支付手段和儲(chǔ)備手段，故其匯率變動(dòng)有可能引起國(guó)際金融市場(chǎng)的波動(dòng)。（3）主要發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣的匯率不穩(wěn)定還會(huì)給國(guó)際儲(chǔ)備和國(guó)際金融體系帶來(lái)巨大的負(fù)面影響。資料：廣場(chǎng)協(xié)議背景:從1980年起，美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)兩種變化，首先是對(duì)外貿(mào)易赤字逐年擴(kuò)大，到1984年高達(dá)1600億美元，占當(dāng)年GNP的3.6%。其次是政府預(yù)算赤字的出現(xiàn)。在雙赤字的陰影下，美國(guó)政府便以提高國(guó)內(nèi)基本利率引進(jìn)國(guó)際資本來(lái)發(fā)展經(jīng)濟(jì)，外來(lái)資本的大量流入使得美元不斷升值，美國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力下降，于是擴(kuò)大到外貿(mào)赤字的危機(jī)。在這種經(jīng)濟(jì)危機(jī)的壓力下，美國(guó)寄希望以美元貶值來(lái)加強(qiáng)美國(guó)產(chǎn)品對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力，以降低貿(mào)易赤字。1985年，日本取代美國(guó)成為世界上最大的債權(quán)國(guó)，日本制造的產(chǎn)品充斥全球。日本資本瘋狂擴(kuò)張的腳步，令美國(guó)人驚呼“日本將和平占領(lǐng)美國(guó)！”

資料：廣場(chǎng)協(xié)議

背景:

1985年9月，美國(guó)、日本、前聯(lián)邦德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)等五個(gè)發(fā)達(dá)工業(yè)國(guó)家財(cái)政部長(zhǎng)及中央銀行行長(zhǎng)在紐約廣場(chǎng)飯店（PlazaHotel）舉行會(huì)議，達(dá)成五國(guó)政府聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)，使美元對(duì)主要貨幣有秩序地下調(diào)，以解決美國(guó)巨額的貿(mào)易赤字。因協(xié)議在廣場(chǎng)飯店簽署，故該協(xié)議又被稱為“廣場(chǎng)協(xié)議”（PlazaAccord）。協(xié)議中規(guī)定日元與馬克應(yīng)大幅升值以挽回被過(guò)分高估的美元價(jià)格?！皬V場(chǎng)協(xié)議”簽訂后，五國(guó)聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)，各國(guó)開始拋售美元，繼而形成市場(chǎng)投資者的拋售狂潮，導(dǎo)致美元持續(xù)大幅度貶值。資料：廣場(chǎng)協(xié)議

影響:

美國(guó):此期間美國(guó)出口貿(mào)易并沒有成長(zhǎng)，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的癥結(jié)在于國(guó)內(nèi)巨大的財(cái)政赤字。廣場(chǎng)協(xié)議并沒有找到當(dāng)時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟的癥結(jié)，而日元與馬克升值對(duì)其經(jīng)濟(jì)疲軟的狀況根本于事無(wú)補(bǔ)。

日本:日元大幅度地升值，對(duì)日本以出口為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。為了要達(dá)到經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的目的，日本政府便以調(diào)降利率等寬松的貨幣政策來(lái)維持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的景氣。從1986年起，日本的基準(zhǔn)利率大幅下降，這使得國(guó)內(nèi)剩余資金大量投入股市及房地產(chǎn)等非生產(chǎn)工具上，從而形成了1990年代著名的日本泡沫經(jīng)濟(jì)。1990年4月，大藏省頒布《土地融資限令》，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，隨之引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰。經(jīng)濟(jì)泡沫在1991年破滅之后，日本經(jīng)濟(jì)便陷入戰(zhàn)后最大的不景氣狀態(tài)，一直持續(xù)了十幾年，這被日本國(guó)內(nèi)稱為“失去的十年”。

2008年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主克魯格曼觀點(diǎn)1中國(guó)巨大貿(mào)易順差并不完全是比較優(yōu)勢(shì)的結(jié)果，而是由政策的原因造成的，如果減少官方對(duì)于人民幣匯率的干預(yù)，赤字不會(huì)這么大。觀點(diǎn)2盈余是市場(chǎng)作用的結(jié)果，世界不應(yīng)該對(duì)此加以指責(zé)。但是，如果要描述中國(guó)的盈余是一個(gè)市場(chǎng)化的結(jié)果的話，就太有想象力了。觀點(diǎn)3中國(guó)積累了非常巨大的外匯儲(chǔ)備，投資回報(bào)很低，甚至是負(fù)的，我們可以說(shuō)他可能有一些其他的目的。而且持有的外匯幣種基本都是美元，這個(gè)集中度也有些問(wèn)題。資料：廣場(chǎng)協(xié)議

由廣場(chǎng)協(xié)議引發(fā)的思考：自2005年以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率已累計(jì)升值超過(guò)20%。請(qǐng)思考：中國(guó)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)象日本廣場(chǎng)協(xié)議后的結(jié)果？作業(yè):以案例的形式分析人民幣升值對(duì)外向型企業(yè)的影響.案例型論文的寫作規(guī)范題目

人民幣升值對(duì)外向型中小企業(yè)的影響——基于的案例分析引言理論分析/文獻(xiàn)評(píng)述案例介紹公司簡(jiǎn)介相關(guān)背景/進(jìn)展/結(jié)果成功/失敗原因的分析啟示成功經(jīng)驗(yàn)/失敗教訓(xùn)結(jié)論參考文獻(xiàn)實(shí)證型論文的寫作規(guī)范題目

——基于中國(guó)上市公司的實(shí)證研究引言——為什么研究？理論分析/文獻(xiàn)評(píng)述——?jiǎng)e人怎么研究？研究設(shè)計(jì)——我怎么研究？（數(shù)據(jù)來(lái)源、假設(shè)提出、模型建立）實(shí)證結(jié)果分析——我發(fā)現(xiàn)了什么？穩(wěn)健性檢驗(yàn)——這個(gè)結(jié)論可靠嗎？結(jié)論與討論——結(jié)論說(shuō)明了什么？參考文獻(xiàn)規(guī)范型論文的寫作規(guī)范題目引言現(xiàn)狀問(wèn)題建議/對(duì)策結(jié)論參考文獻(xiàn)

第四節(jié)匯率制度

本節(jié)主要內(nèi)容：

一、

匯率制度的概念及種類

二、

匯率制度的選擇一、匯率制度的概念及種類

（一）匯率制度的概念匯率制度（ExchangeRateRegime/System）,又稱匯率安排(ExchangeRateArrange)，是一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率變動(dòng)的基本方式所作的一系列安排和規(guī)定。（二）匯率制度的種類各國(guó)的匯率制度可以概括為兩種：P68固定匯率制浮動(dòng)匯率制

一、匯率制度的概念及種類(1)含義：1、固定匯率制度

（二）匯率制度的種類

固定匯率制度（FixedExchangeRateSystem）是指兩國(guó)貨幣的比價(jià)基本固定，現(xiàn)匯匯率只能圍繞平價(jià)在很小的范圍內(nèi)上下波動(dòng)的匯率制度。

(2)類型(發(fā)展歷程)1.金本位制下的固定匯率：1816年——1914年

1、固定匯率制度（二）匯率制度的種類

匯率的決定：鑄幣平價(jià)是金本位時(shí)期決定匯率的基礎(chǔ)。

鑄幣平價(jià)（MintParity）是在金本位制度下，兩國(guó)貨幣的含金量之比。例如：英國(guó)規(guī)定1英鎊的含金量是113.0016格令（Grains），美國(guó)規(guī)定1美元的含金量是23.22格令，則英鎊與美元之間的匯率是GBP/USD＝113.0016/23.22＝4.8665。

匯率的調(diào)整：市場(chǎng)匯率則受供求關(guān)系的影響，圍繞鑄幣平價(jià)在黃金輸送點(diǎn)的范圍內(nèi)波動(dòng)。

(2)類型(發(fā)展歷程)

2.布雷頓森林體系下的固定匯率制：1945——1973年1、固定匯率制度（二）匯率制度的種類

匯率的決定：布雷頓森林體系是第二次世界大戰(zhàn)后通過(guò)國(guó)際間的協(xié)議《布雷頓森林協(xié)定》，人為建立的一種以“黃金——美元本位制”為核心的國(guó)際貨幣制度。布雷頓森林體系下固定匯率制的特征：一固定、雙掛鉤、上下限、政府干預(yù)匯率的調(diào)整：IMF會(huì)員國(guó)有義務(wù)將匯率的波動(dòng)幅度控制在平價(jià)的±1％范圍內(nèi)(1971年12月后，將這一范圍又?jǐn)U大到平價(jià)的±2．25％)。措施：貼現(xiàn)率、外匯儲(chǔ)備、借款、管制、法定貶值/升值（3）小結(jié)可見，金本位制度下的固定匯率制是典型的固定匯率制，而布雷頓森林體系下的固定匯率制，即紙幣流通條件下的固定匯率制，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)只能稱為可調(diào)整的釘住匯率制（AdjustablePeggingSystem）。這兩種固定匯率制度的共同點(diǎn)是：A：各國(guó)對(duì)本國(guó)貨幣都規(guī)定有金平價(jià)，中心匯率是按兩國(guó)貨幣的金平價(jià)之比來(lái)確定的；B：匯率是圍繞中心匯率在很小的幅度內(nèi)波動(dòng)，因而比較平穩(wěn)。（二）匯率制度的種類

1、固定匯率制度浮動(dòng)匯率制度是指現(xiàn)實(shí)匯率不受平價(jià)的限制，隨外匯市場(chǎng)供求狀況變動(dòng)而波動(dòng)的匯率制度。

在浮動(dòng)匯率制下。一國(guó)不再規(guī)定貨幣的含金量，也不再規(guī)定匯率波動(dòng)的上下線，中央銀行沒有維持匯率波動(dòng)界限的義務(wù)，在一般情況下外匯匯率隨著外匯市場(chǎng)的供求狀況而波動(dòng)。浮動(dòng)匯率從不同的角度可以分成很多種。

（二）匯率制度的種類

2、浮動(dòng)匯率制度自由浮動(dòng)(FreeFloating),又稱清潔浮動(dòng)（CleanFloating），是指一國(guó)政府對(duì)匯率不進(jìn)行任何干預(yù)，匯率完全由市場(chǎng)供求決定。管理浮動(dòng)（ManagedFloating），又稱骯臟浮動(dòng)（DirtyFloating）,是指一國(guó)政府對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，以使匯率朝有利于己的方向浮動(dòng)。

(1)按政府是否干預(yù)劃分：自由浮動(dòng)和管理浮動(dòng)

（二）匯率制度的種類

2、浮動(dòng)匯率制度（二）匯率制度的種類

2、浮動(dòng)匯率制度(2)按浮動(dòng)的形式劃分：?jiǎn)为?dú)浮動(dòng)、聯(lián)合浮動(dòng)和釘住浮動(dòng)

單獨(dú)浮動(dòng)（SingleFloating），又稱獨(dú)立浮動(dòng)（IndependentFloating）,指本國(guó)貨幣不與任何外國(guó)貨幣發(fā)生固定聯(lián)系，其匯率根據(jù)外匯市場(chǎng)的供求變化而單獨(dú)調(diào)整變化。聯(lián)合浮動(dòng)（JointFloating），又稱共同浮動(dòng)或集體浮動(dòng)，指由若干國(guó)家組成貨幣集團(tuán)，集團(tuán)的成員國(guó)間規(guī)定貨幣比價(jià)和波動(dòng)浮動(dòng)限制，實(shí)行固定匯率，而對(duì)非成員國(guó)實(shí)行同升或同降的浮動(dòng)匯率安排，也就是共同浮動(dòng)的作法。釘住匯率制度（

PeggingFloating

），指一國(guó)采取使本國(guó)貨幣同某一外國(guó)貨幣或一籃子貨幣保持固定匯率，而對(duì)其他貨幣采用浮動(dòng)匯率的匯率制度。使用范圍：實(shí)行釘住匯率制度的多是發(fā)展中國(guó)家。（二）匯率制度的種類

3、固定匯率制度與浮動(dòng)匯率制度的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)固定匯率制度1.成本與利潤(rùn)便于核算2.匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較小1.匯率不能發(fā)揮調(diào)節(jié)作用2.可能導(dǎo)致內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡3.易引起國(guó)際匯率制度的動(dòng)蕩與混亂浮動(dòng)匯率制度1.匯率能發(fā)揮調(diào)節(jié)作用2.不易導(dǎo)致內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡3.減少了對(duì)外匯儲(chǔ)備的需求1.匯率頻繁、劇烈波動(dòng)2.助長(zhǎng)外匯投機(jī)（一）多樣化的匯率制度：目前世界各國(guó)匯率制度呈現(xiàn)出多樣化的局面，在釘住匯率制和浮動(dòng)匯率制兩極之間，還存在幾種匯率安排，如：有限彈性浮動(dòng)（LimitedFlexibility）、較高彈性浮動(dòng)（MoreFlexibility）、蠕動(dòng)釘住匯率（MovingPegExchangeRate）等，這些匯率安排可以看作是一國(guó)政府將上述兩種匯率制度，結(jié)合本國(guó)的具體情形作出的匯率安排。

二、匯率制度的選擇匯率是聯(lián)系國(guó)內(nèi)外商品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的一條紐帶，匯率的變動(dòng)會(huì)直接影響一國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和對(duì)外經(jīng)貿(mào)往來(lái)，主要國(guó)家的貨幣匯率還會(huì)直接影響世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因此匯率制度的選擇是國(guó)際金融領(lǐng)域中一個(gè)非常重要的問(wèn)題。有關(guān)匯率制度選擇的理論主要有：經(jīng)濟(jì)論和依附論。

（二）

匯率制度的選擇二、匯率制度的選擇

第五節(jié)外匯管制一、外匯管制概述二、我國(guó)外匯管理與匯率制度（一）概念外匯管制（ExchangeControl/Restriction），又稱

外匯管理(ExchangeManagement),是指一國(guó)政府通過(guò)法律、法令以及行政措施對(duì)外匯的收支、買賣、借貸、轉(zhuǎn)移以及國(guó)際間結(jié)算、外匯匯率、外匯市場(chǎng)和外匯資金來(lái)源與應(yīng)用所進(jìn)行的干預(yù)和控制。（二）原因?qū)嵭型鈪R管制的原因主要是經(jīng)濟(jì)上落后，以及貿(mào)易和金融的不發(fā)達(dá)，外匯儲(chǔ)備不足和國(guó)際收支狀況不理想，具體有：1）外匯短缺。2）金融秩序混亂或失控。3）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制和價(jià)格體系的差異。一、外匯管制概述（三）目的為了平衡國(guó)際收支、維持匯率以及集中外匯資金，根據(jù)政策需要加以分配。

（四）外匯管制的主體與客體

主體：由一國(guó)政府授權(quán)進(jìn)行外匯管制的機(jī)構(gòu)，有三類：1）中央銀行2）財(cái)政部3）專門機(jī)構(gòu)客體：就是外匯管制作用的對(duì)象，分為1）對(duì)人的外匯管制2）對(duì)物的外匯管制3）對(duì)地區(qū)的外匯管制4）對(duì)行業(yè)地外匯管制（五）外匯管制的方式價(jià)格管制

數(shù)量管制

外匯收支按官定匯率結(jié)算

本幣高估（外匯短缺國(guó)家）

復(fù)匯率政策對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的外匯管制

對(duì)非貿(mào)易的外匯管制

對(duì)資本項(xiàng)目的外匯管制

(人民幣自由兌換)（六）外匯管制的弊端

進(jìn)行外匯管制的主要原因是外匯不足或金融穩(wěn)定，進(jìn)行外匯管制實(shí)際上是用人為的方法抑制外匯需求，這會(huì)引發(fā)外匯的價(jià)格――匯率的扭曲，即匯率不再是真實(shí)的外匯供給和需求達(dá)到均衡時(shí)的價(jià)格水平，由此會(huì)帶來(lái)外匯管制的成本問(wèn)題和黑市匯率問(wèn)題。

外匯管制扭曲了外匯供給和需求的市場(chǎng)水平，干擾了外匯市場(chǎng)功能的有效發(fā)揮，從而引起資源配置的不當(dāng)和低效率，這就是外匯管制的成本，也是外匯管制所付出的最主要的代價(jià)。

黑市的存在擾亂了一國(guó)金融市場(chǎng)的正常秩序，并削弱了政府對(duì)外匯資金的控制力。如果政府嚴(yán)厲制裁外匯黑市交易者，那么法律起訴和懲罰就使黑市交易的風(fēng)險(xiǎn)更大，從而減少了黑市的外匯供給，客觀上提高了黑市匯率的升水，使黑市匯率與市場(chǎng)均衡匯率的偏差增加。

計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的中國(guó)外匯管理體制（1953－78年）二、我國(guó)外匯管理與匯率制度經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期的中國(guó)外匯管理體制（1979－93年）(1)實(shí)行外匯上繳與留成制度(2)建立外匯調(diào)劑市場(chǎng)

(3)實(shí)行官方匯率和外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率并存的匯率制度

(4)改革外匯經(jīng)營(yíng)體制，允許多種金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)(5)建立對(duì)資本輸出入的管理制度(6)發(fā)行外匯兌換券，放寬對(duì)境內(nèi)居民個(gè)人外匯管理(一)外匯管理1.我國(guó)外匯管理體制的歷史變遷

(一)外匯管理1.我國(guó)外匯管理體制的歷史變遷二、我國(guó)外匯管理與匯率制度1994年開始建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以來(lái)的中國(guó)外匯管理體制

(1)1994年對(duì)外匯體制進(jìn)行重大改革，實(shí)行人民