美國的金融海嘯課件

美國的金融海嘯一、金融海嘯撲面而來2008年，對(duì)于美國、中國乃至全世界，都是歷史性的一年。這一年，爆發(fā)了以美國華爾街為中心的全球金融海嘯！其速度之快、規(guī)模之大、范圍之廣、危害之深，百年未遇。

金融海嘯撲面而來2008年9月15日，美國發(fā)生金融地震。中心在美國華爾街發(fā)生，然后向歐洲、亞洲、向全世界撲面而來。金融危機(jī)帶來的影響-國外其次，金融危機(jī)使全球股市下跌，加上通貨膨脹的出現(xiàn)，給消費(fèi)者帶來極大的心理陰影，導(dǎo)致對(duì)未來的預(yù)期降低，影響到消費(fèi)信心和購買能力、內(nèi)需緊縮。第三，金融信譽(yù)下降導(dǎo)致銀行緊縮銀根，致使企業(yè)在短期內(nèi)出現(xiàn)資金短缺。對(duì)那些特別依賴資金流的企業(yè)的影響尤為重大，他們能夠得到資本的幾率下降，企業(yè)現(xiàn)金流越來越少，加上消費(fèi)不景氣，導(dǎo)致實(shí)業(yè)蕭條。金融危機(jī)帶來的影響-國內(nèi)首先,影響到中國商品的市場。中國對(duì)美國的出口出現(xiàn)明顯的下降。在沿海地區(qū)，很多中小企業(yè)破產(chǎn)或面臨破產(chǎn)的威脅。尤其是玩具、服裝、鞋帽比較嚴(yán)重。其次，會(huì)影響到中國的原料進(jìn)口。美國是世界大宗商品的主要定價(jià)中心，美元是世界主要的計(jì)價(jià)貨幣。美國的金融危機(jī)，已影響到了主要商品期貨市場的資金供求和美元幣值，從而造成了原油等主要商品價(jià)格的大幅波動(dòng)。第三，會(huì)影響到中國的投資及投機(jī)市場。美國是中國外資的主要來源地之一，美國的金融危機(jī)造成了其自身的流動(dòng)性異常緊張，從而會(huì)影響到美國對(duì)中國的投資。金融危機(jī)帶來的影響金融的概念金融——是貨幣流通和信用活動(dòng)以及與之相聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總稱。金融的內(nèi)容可概括為貨幣的發(fā)行與回籠，存款的吸收與付出，貸款的發(fā)放與回收，金銀、外匯的買賣，有價(jià)證券的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓，保險(xiǎn)、信托、國內(nèi)、國際的貨幣結(jié)算等。從事金融活動(dòng)的機(jī)構(gòu)主要有銀行、信托投資公司、保險(xiǎn)公司、證券公司、投資基金，信用合作社、財(cái)務(wù)公司、金融資產(chǎn)管理公司、郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)、金融租賃公司以及證券、金銀、外匯交易所等。金融與信用金融是信用交易。信用是金融的基礎(chǔ)。在發(fā)達(dá)的商品經(jīng)濟(jì)中，信用已與貨幣流通融為一體。銀行信用被認(rèn)為是各金融體系的核心。金融海嘯撲面而來這場金融海嘯的爆發(fā)始于2007年。2007年4月4日，美國第二大次級(jí)債提供商新世紀(jì)金融公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。2007年8月6日，美國第十大抵押貸款服務(wù)提供商——美國住宅抵押貸款投資公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。這是金融海嘯到來前敲響的第一聲警鐘！向世界傳遞了一個(gè)重要信號(hào)！——美國近幾年來一路高歌猛進(jìn)的房地產(chǎn)市場開始下跌了。2008年9月7日美國財(cái)政部被迫宣布接管“兩房”。

“兩房”是什么？它們是美國兩家最大的住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)，一家叫房利美公司，另一家叫房地美公司。這兩家公司經(jīng)手了大量的房地產(chǎn)抵押債券（MBS）業(yè)務(wù)，規(guī)模大到5萬億美元，占到了全美房地產(chǎn)貸款市場總額的大約50%，也就是說美國次級(jí)貸款的一半都在它們手上。金融海嘯撲面而來美國的次貸危機(jī)爆發(fā)，房地產(chǎn)抵押貸款業(yè)務(wù)大量縮水，它們的損失超過149億美元，公司股價(jià)在兩年期間跌去90%，公司完全資不抵債，陷入全面崩潰的境地。什么是破產(chǎn)？所謂破產(chǎn)，是指當(dāng)債務(wù)人的全部資產(chǎn)無法清償?shù)狡趥鶆?wù)時(shí)，債權(quán)人通過一定程序?qū)鶆?wù)人的全部資產(chǎn)清算（拍賣）后供其平均受償，從而使債務(wù)人免除不能清償?shù)钠渌麄鶆?wù)，并由法院宣告破產(chǎn)解散。

如果債權(quán)人投票通過重整計(jì)劃則破產(chǎn)者有可能重新恢復(fù)經(jīng)營，否則可能會(huì)進(jìn)入清算程序。什么是破產(chǎn)？公司全部業(yè)務(wù)必須立即完全停止。由破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)托管人來“清理”（拍賣）公司資產(chǎn)，所得資金用來償還公司債務(wù)，包括對(duì)債權(quán)人和投資人的債務(wù)。股民手中的股票通常變成廢紙。因?yàn)榻?jīng)過清算后，如果破產(chǎn)法庭確認(rèn)債務(wù)人無清償能力，就可不歸還股東投資。此外，公司資產(chǎn)經(jīng)清算優(yōu)先償還有擔(dān)保債權(quán)人和無擔(dān)保債權(quán)人后，往往所剩無幾。什么是破產(chǎn)保護(hù)——美國《破產(chǎn)法》管轄著公司如何停止經(jīng)營或如何走出債務(wù)深淵的行為。當(dāng)一個(gè)公司臨近山窮水盡之境地時(shí)，可根據(jù)法律規(guī)定來“重組”業(yè)務(wù)，爭取再度贏利。破產(chǎn)保護(hù)期間，公司仍可照常運(yùn)營，公司管理層繼續(xù)負(fù)責(zé)公司的日常業(yè)務(wù)，其股票和債券也在市場繼續(xù)交易，但公司所有重大經(jīng)營決策必須得到一個(gè)破產(chǎn)法庭的批準(zhǔn)。

美國華爾街五大投資銀行是指：1、華爾街五大投行之一：高盛2、華爾街五大投行之二：摩根士丹利3、華爾街五大投行之三：美林4、華爾街五大投行之四：雷曼兄弟5、華爾街五大投行之五：貝爾斯登災(zāi)難向投資銀行撲來2007年7月16日，貝爾斯登（華爾街的第五大投資銀行）關(guān)閉了手下的兩家對(duì)沖基金；同年9月，出現(xiàn)貝爾斯登成立83年以來的首次虧損，公司股價(jià)暴跌。什么是對(duì)沖基金——對(duì)沖基金又稱套利基金或避險(xiǎn)基金?！皩?duì)沖”原意指在賭博中為防止損失而采用兩方下注的投機(jī)方法。當(dāng)前把在金融市場既買又賣的投機(jī)基金稱為對(duì)沖基金。災(zāi)難向投資銀行撲來2008年3月，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（簡稱美聯(lián)儲(chǔ)）緊急援手，促使摩根大通銀行收購了貝爾斯登，將貝爾斯登從死亡的邊緣上拉了回來。2007年11月2日貝爾斯登股價(jià)約為120美元。2008年3月26日，摩根大通以換股形式并購貝爾斯登時(shí)，每股僅2美元，股價(jià)縮水60倍?！疤臁闭娴乃幌聛韱?？2008年9月15日，是歷史性的一刻。誰都沒有想到，美國第四大投資銀行雷曼兄弟控股公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。在破產(chǎn)申請(qǐng)單上顯示，公司負(fù)債達(dá)到6130億美元規(guī)模，而它的債權(quán)人總數(shù)超過10萬。中國2008年GDP約為3.4萬億美元。美國2008年GDP約為14萬億美元。分析——

雷曼在宣布破產(chǎn)之前沒有任何先兆就一命嗚呼了，就像心臟病人發(fā)作一樣，沒有給人留下任何搶救和準(zhǔn)備的時(shí)間。它的債權(quán)人沒有任何思想準(zhǔn)備，雷曼兄弟怎么說倒就倒了呢？

雷曼兄弟簡介雷曼兄弟公司通過其由設(shè)于全球48座城市之辦事處組成的一個(gè)緊密連接的網(wǎng)絡(luò)積極地參與全球資本市場，這一網(wǎng)絡(luò)由設(shè)于紐約的世界總部和設(shè)于倫敦、東京和香港的地區(qū)總部統(tǒng)籌管理。雷曼兄弟公司自1850年創(chuàng)立以來，是全球最具實(shí)力的股票和債券承銷和交易商之一。同時(shí)，公司還擔(dān)任全球多家跨國公司和政府的重要財(cái)務(wù)顧問，雷曼倒閉的消息震驚了全世界!

美國這場曠世的金融海嘯以此為標(biāo)志，正式拉開序幕！華爾街已經(jīng)開始失去控制，變得一發(fā)不可收拾。市場的信心開始崩潰。

災(zāi)難向投資銀行撲來

災(zāi)難向投資銀行撲來這種信心的崩潰導(dǎo)致美國和全世界各國的神經(jīng)開始脆弱到了極點(diǎn)，這個(gè)世界變得再也經(jīng)受不起任何打擊。

加上2007年發(fā)生的次貸危機(jī)，人們都變成驚弓之鳥，金融海嘯向全世界蔓延。

災(zāi)難向投資銀行撲來當(dāng)雷曼兄弟宣布破產(chǎn)后，美林見勢(shì)不妙，因?yàn)檫@時(shí)華爾街的股票市場只要一聽到投資銀行，誰都不相信。人們想，在華爾街能夠呼風(fēng)喚雨的雷曼兄弟這家巨無霸都倒下了，還有哪家投行能活著？所以華爾街的股市出現(xiàn)暴跌，美林的股票也跟著暴跌，如果沒人接手，美林難逃破產(chǎn)的厄運(yùn)。美林當(dāng)天找到美國中央銀行，愿意以最低的價(jià)格把自己賣掉。

災(zāi)難向投資銀行撲來2008年9月15日晚些時(shí)候，美國銀行立刻發(fā)表聲明說，它愿意以接近500億美元的價(jià)格收購美國第三大投資銀行美林公司。災(zāi)難向投資銀行撲來2008年9月16日美聯(lián)儲(chǔ)聲明：它向美國國際集團(tuán)（AIG），提供850億美元短期緊急貸款。這意味著美國政府出面接管了AIG。AIG是美國乃至全世界最大的一家保險(xiǎn)集團(tuán)，它是美國人的命根子。

全球市值最大的保險(xiǎn)公司美國國際集團(tuán)（AIG-AmericanInternationalGroup）是世界保險(xiǎn)和金融服務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)者，也是全球首屈一指的國際性保險(xiǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)遍及全球一百三十多個(gè)國家及地區(qū)，美國國際集團(tuán)成員公司是美國最大的工商保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，美國國際集團(tuán)在全球各地的退休金管理服務(wù)、金融服務(wù)及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也位居世界前列。其金融服務(wù)業(yè)務(wù)包括飛機(jī)租賃、金融產(chǎn)品及促進(jìn)其市場交易。美國國際集團(tuán)的股票在紐約證券交易所、美國ArcaEx電子證券交易市場、倫敦、巴黎、瑞士及東京的股票市場均有上市。分析——據(jù)中央電視臺(tái)報(bào)道，當(dāng)時(shí)華爾街的情形非常嚴(yán)峻，美國政府如果晚一天出手，AIG將虧損10萬億美元，如果再晚一天，AIG將虧損20萬億美元。因?yàn)槿蛴刑嗟耐顿Y銀行和機(jī)構(gòu)投資者買了次級(jí)債后，都在AIG買了大量保險(xiǎn)。一旦投資銀行倒下，會(huì)引起投資者去AIG索賠，可AIG沒有這么多的錢。美國政府這時(shí)如果不救的話，這家巨無霸的世界性保險(xiǎn)公司會(huì)破產(chǎn)。因?yàn)槿澜缬星О偃f人買了它的保險(xiǎn)，一旦AIG倒下，這場金融災(zāi)難就會(huì)失控，因?yàn)樗绊懙降娜颂嗔?，包括中國買了友邦保險(xiǎn)（AIA）的人們，所以美國政府才不顧一切去救AIG。災(zāi)難向投資銀行撲來華爾街的投資銀行接二連三地倒下，現(xiàn)在只剩下最后兩家了，一家是高盛集團(tuán)，另一家是摩根士丹利。它們緊急向美國政府呼救。9月21日晚，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，批準(zhǔn)這兩家最大的投資銀行轉(zhuǎn)為銀行控股公司。就是讓它們由投資銀行變成商業(yè)銀行，可以靠吸收存款來度過難關(guān)。

商業(yè)銀行商業(yè)銀行——是以盈利為目的的金融機(jī)構(gòu)。業(yè)務(wù)內(nèi)容主要有吸收儲(chǔ)蓄存款、發(fā)放商業(yè)或消費(fèi)貸款、辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算等業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行不得對(duì)外進(jìn)行任何形式的其它金融業(yè)務(wù)，比如公開發(fā)行證券等，即商業(yè)銀行不得進(jìn)入投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營領(lǐng)域。但商業(yè)銀行可以成為投資銀行發(fā)行或銷售債券、基金等金融產(chǎn)品的代理商，從中收取一定的費(fèi)用。

投資銀行國際上對(duì)投資銀行的定義主要有四種：第一種：任何經(jīng)營華爾街金融業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)都可以稱為投資銀行。

第二種：只有經(jīng)營一部分或全部資本市場業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)才是投資銀行。

第三種：把從事證券承銷和企業(yè)并購的金融機(jī)構(gòu)稱為投資銀行。

第四種：僅把在一級(jí)市場上承銷證券和二級(jí)市場交易證券的金融機(jī)構(gòu)稱為投資銀行。

災(zāi)難向投資銀行撲來從9月15日雷曼兄弟倒閉到9月21日高盛和摩根士丹利轉(zhuǎn)為商業(yè)銀行，僅在一周內(nèi)眨眼之間完成，令全世界震驚。這些曾經(jīng)呼風(fēng)喚雨的華爾街投資銀行，令人高山仰止，怎么說不見就不見了？這不是太可怕了嗎？世人仿佛做了一個(gè)噩夢(mèng)，一覺醒來，華爾街投行的金融大廈不見了，這讓人怎么能夠接受？

災(zāi)難向投資銀行撲來華爾街凄慘景象——

那些曾經(jīng)拿著高薪，在投行工作的高級(jí)白領(lǐng)們，端個(gè)紙箱子神情黯然地從寫字樓里離開。他們失業(yè)了。這誰能相信？曾幾何時(shí)，他們風(fēng)光無限，今天怎么失業(yè)了？投資銀行是賺大錢的地方，是現(xiàn)代年輕人找工作最向往的地方。那里掙著高薪，出門坐頭等艙，住豪華賓館，多么氣派，多么令人羨慕。他們的失業(yè)，投行的倒閉令所有人都想不通，美國到底出現(xiàn)了什么問題，讓這些精英們失業(yè)了？簡直太不可思議了！這一周考驗(yàn)著全世界人的神經(jīng)。災(zāi)難向投資銀行撲來美國的金融形勢(shì)岌岌可危，已經(jīng)到了生死存亡的關(guān)頭。經(jīng)過反復(fù)較量和爭吵，終于在2008年10月3日晚，布什總統(tǒng)簽署了總額高達(dá)7000億美元的金融救援方案。美國政府拿出巨額資金去救市，讓世人松了一口氣。金融海嘯撲面而來金融海嘯的危害超越了人們的想象，這邊的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)風(fēng)波才稍微平靜一點(diǎn)，那邊的美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)又出現(xiàn)問題。三大汽車公司總裁在國會(huì)聽證會(huì)上說，如果政府不救它們，這三大汽車公司可能面臨破產(chǎn)的命運(yùn)。美國有三大汽車公司：通用、福特、克萊斯勒，這美國的支柱產(chǎn)業(yè)。三大汽車公司一旦破產(chǎn)，數(shù)百萬汽車工人和汽車銷售及服務(wù)人員就會(huì)失業(yè)，又將是一個(gè)驚濤駭浪。

2009年4月30日，奧巴馬確認(rèn)，汽車制造商克萊斯勒公司將進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)，并計(jì)劃與意大利汽車公司菲亞特結(jié)盟。通用汽車公司2009年6月1日宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。美國財(cái)政部同意向“新通用”注資600億美元，聯(lián)邦政府將因此持有其60％的股權(quán)。另外，汽車工人聯(lián)合會(huì)持股17.5%，加拿大政府持股約12％，公司債權(quán)人預(yù)計(jì)持股10％。新公司將保留“雪佛蘭”、“凱迪拉克”、“別克”和“ＧＭＣ”４個(gè)核心汽車品牌，薩博、悍馬等虧損品牌將被出售。2009年6月3日，中國四川的一家民營企業(yè)騰中重工擬計(jì)劃購買悍馬品牌。通用汽車公司過去４年虧損超過800億美元，并在2008年將全球最大汽車制造商寶座讓給了日本豐田公司。目前福特汽車公司取代通用汽車成為全美最大的汽車制造商。金融海嘯撲面而來這令所有美國人都傻眼了，美國金融出了問題，美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)也出了問題，那美國后面的問題到底還有多少呢？

金融海嘯撲面而來全世界資本市場最具魔力的美國股市，即使是在9.11事件和伊拉克戰(zhàn)爭之后都昂揚(yáng)向上的道瓊斯指數(shù)，終于低下了高昂的頭。在2008這一年中，美國股市“蒸發(fā)”了7.3萬億美元的市值，相當(dāng)于40多萬億人民幣，下跌幅度超過40％，損失之大，成為是美國股市歷史上最糟糕的一年。美國人在股市中的財(cái)富急劇縮水，公司股價(jià)暴跌，引起美國社會(huì)的極大震蕩。道瓊斯指數(shù)——道瓊斯指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)，它的全稱為股票價(jià)格平均指數(shù)。道瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)是目前世界上影響最大、最有權(quán)威性的一種股票價(jià)格指數(shù)，原因之一是道瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)所選用的股票都是有代表性，這些股票的發(fā)行公司都是本行業(yè)具有重要影響的著名公司。納斯達(dá)克指數(shù)納斯達(dá)克指數(shù)是反映納斯達(dá)克證券市場行情變化的股票價(jià)格平均指數(shù)。在1971年創(chuàng)立之初，納斯達(dá)克的股票大多是最近上市的新興小公司或是達(dá)不到在大的股票交易所上市要求的小公司、新公司。納斯達(dá)克指數(shù)納斯達(dá)克現(xiàn)已成為全球最大的證券交易市場。也是世界最大的股票電子交易市場納斯達(dá)克的上市公司涵蓋所有新技術(shù)行業(yè)，包括軟件和計(jì)算機(jī)、電信、生物技術(shù)、零售和批發(fā)貿(mào)易等。金融海嘯撲面而來2009年1月20日美國新總統(tǒng)奧巴馬宣誓就職時(shí)，幾百萬人冒著零下10度的嚴(yán)寒，參加黑人總統(tǒng)的就職典禮。他們希望新總統(tǒng)能給美國悲慘的經(jīng)濟(jì)帶來起色，讓美國人重新過上幸福生活?？梢姡鹑诤[使美國人的心態(tài)開始發(fā)生了變化。金融海嘯撲面而來，沒有一個(gè)國家能夠獨(dú)善其身。

冰島——是一個(gè)北歐小國，多年來它在全世界幸福指數(shù)的排名都是第一。2008年金融海嘯沖擊了它，冰島的外債超過1383億美元，而它的國內(nèi)生產(chǎn)總值才不到200億美元。冰島已經(jīng)處于“國家破產(chǎn)”的邊緣。冰島每個(gè)國民的欠債超過20萬美元。2008年10月26日，冰島總理哈爾德領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)合政府宣布辭職。冰島冰島經(jīng)濟(jì)主要依靠海洋漁業(yè)。漁業(yè)提供冰島60%的出口收入。奉行高利率政策，吸收全球存款，部分用于次級(jí)貸款，大部分用于購買幾大投資銀行的高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)金融衍生品。金融海嘯爆發(fā)，各國銀行采取貨幣從緊政策提高利率。同時(shí)金融危機(jī)下銀行信用降低，冰島銀行發(fā)生擠兌，流動(dòng)資金不足，導(dǎo)滯國家銀行破產(chǎn)。金融海嘯撲面而來俄羅斯告急，盧布暴跌、油價(jià)暴跌，實(shí)體經(jīng)濟(jì)陷入困境，股市從2000點(diǎn)跌到500點(diǎn)，外債高筑。日本的中央銀行向金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模注資，但仍有超過30家上市公司破產(chǎn)摘牌。中國的企業(yè)破產(chǎn)激增，出口銳減，失業(yè)人數(shù)急升，政府不得不緊急啟動(dòng)總額4萬億人民幣的經(jīng)濟(jì)刺激方案。中國A股市場2008年從6000點(diǎn)暴跌到1600點(diǎn)。金融海嘯撲面而來美國金融怎么了？美國經(jīng)濟(jì)怎么了？這場金融海嘯究竟怎么來的？它的問題出在哪里？什么時(shí)候是個(gè)頭？這場金融海嘯與中國政府、企業(yè)和百姓究竟有何干系？我們每一個(gè)人，又該如何面對(duì)？這些問題，困擾著每一個(gè)深處金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)中的人。金融海嘯尋根問底關(guān)于金融海嘯的禍根，有人把責(zé)難推給華爾街的那些投資銀行設(shè)計(jì)次貸和一系列金融衍生品；還有人認(rèn)為這是美國政府放松了金融監(jiān)管導(dǎo)致。

金融衍生品根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)。可以分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和掉期四大類。遠(yuǎn)期合約和期貨合約都是交易雙方約定在未來某一特定時(shí)間、以某一特定價(jià)格、買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量資產(chǎn)的交易形式。金融衍生品期貨合約是期貨交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，對(duì)合約到期日及其買賣的資產(chǎn)的種類、數(shù)量、質(zhì)量作出了統(tǒng)一規(guī)定。期權(quán)合約規(guī)定了在某一特定時(shí)間、以某一特定價(jià)格買賣某一特定種類、數(shù)量、質(zhì)量原生資產(chǎn)的權(quán)利。掉期合約掉期合約是當(dāng)事人之間簽討的在未來某一期間內(nèi)相互交換他們認(rèn)為具有相等經(jīng)濟(jì)價(jià)值的現(xiàn)金流的合約美國人的消費(fèi)習(xí)慣說到次貸產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，不得不先提到美國人的消費(fèi)習(xí)慣。美國人的消費(fèi)習(xí)慣和中國人不太一樣，他們是沒錢借錢花，我們是有錢存著不花。美國人用透支的方式生活，就是今天借明天的錢花，可以說貸款無處不在。

美國與中國消費(fèi)觀念的區(qū)別他們的住房觀念也和我們不同，前幾年流行的一個(gè)段子說，一個(gè)中國老太和一個(gè)美國老太在一起聊天。美國老太說：你們中國人一輩子都受窮，到老都沒有房子住。我在年輕時(shí)就去貸款買了一套房，我一直住在房子里，我每月還銀行貸款，還到六十歲時(shí)這套房子就歸我了。可你們中國人從年輕時(shí)起就存錢買房，一直存，總也存不夠，到六十歲終于存夠錢買到房子住了進(jìn)去，可是已經(jīng)老了，沒有多少時(shí)間享受了。我們美國人年輕時(shí)就享受了住自己房子的快樂，你們就沒有。你們?yōu)槭裁床幌蛭覀儗W(xué)習(xí)呢？因?yàn)槟銈兯枷胩Ｊ亓?，所以?jīng)濟(jì)進(jìn)步慢。這就是美國人典型的用貸款消費(fèi)的觀念。因?yàn)檫@個(gè)觀念，美國經(jīng)濟(jì)的70%是靠消費(fèi)拉動(dòng)的，而美國人消費(fèi)的絕大部分又都是靠借錢。

貸款消費(fèi)成了美國人的習(xí)慣，那么次級(jí)貸款又是怎么發(fā)生的呢？

次級(jí)貸款產(chǎn)生的原因?yàn)榱吮３纸?jīng)濟(jì)發(fā)展的勢(shì)頭，美國政府在2000年前后開始刺激房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，號(hào)召美國人買房。美聯(lián)儲(chǔ)也采取了寬松的貨幣政策，不斷降息，貸款利率很低，買房確實(shí)很合適。降息意味著——對(duì)公民個(gè)人來說，存款利息減少，會(huì)將現(xiàn)金取出拿去做投資以求高回報(bào)。對(duì)公司機(jī)構(gòu)來說，貸款利息減少，可以通過向銀行貸款解決擴(kuò)大業(yè)務(wù)的資金瓶頸。房地產(chǎn)商貸款建房，公民貸款買房。對(duì)政府來說，采取貨幣從松政策，增加貨幣的流通速度，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。低信用級(jí)別的人也能貸款開始是一些信用級(jí)別高的人貸款買房，后來優(yōu)質(zhì)的客戶越來越少了，生意越來越不好做，商業(yè)銀行放寬了條件，讓信用級(jí)別不那么高的人也能買房，把款貸出去，這才有生意做，才有錢賺，美國經(jīng)濟(jì)才能維持一派欣欣向榮的景象。這時(shí)，銀行開始動(dòng)腦筋了，最好讓美國窮人也能買得起房子。金融海嘯尋根問底讓低信用級(jí)別的人也去買房子，這是一個(gè)龐大的消費(fèi)需求，如果充分挖掘出來，市場可就太大了。但是，窮人買房的第一個(gè)障礙是沒有相應(yīng)的信用級(jí)別，不具備買房資格。金融海嘯尋根問底只要貸款人同意買房，即使他一向信用很差，美國三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可以把他的信用記錄填成優(yōu)良，這樣就可以辦理抵押貸款，只要他簽字同意貸款到期還錢就行。

金融海嘯尋根問底貸款買房人想：給我貸款是件好事，可畢竟債是要還的，最后還不起怎么辦？商業(yè)銀行說：你別擔(dān)心，因?yàn)橘I房的人太多了，都是這樣的，沒關(guān)系。房價(jià)在不斷上漲，你買的房產(chǎn)可以升值。比如，你買了一套30萬美元的房子，首付10%，你交3萬美元住進(jìn)新房。幾年后如果房價(jià)漲到50萬美元，你把這套房子賣了，還上借銀行的本錢加利息30萬，剩下的20萬就是你白賺的，多合適?。拷鹑诤[尋根問底貸款買房人一聽，這事太好了，像我這樣信用級(jí)別不高的人，銀行都肯借錢給我買房，馬上有房住，將來房價(jià)漲了還可以賣掉賺上一筆，合適，干！

有人問，商業(yè)銀行為什么要貸款給這些人呢？原因在于貸款利率的差別。商業(yè)銀行貸款給信用級(jí)別高的人，利率是5.5%，而貸給信用級(jí)別低的人，利率要多2%-3%，這么大的利差對(duì)商業(yè)銀行來說很有賺頭。

（美國的存款利率一年期3%，貸款利率五年期以上5.5%.）商業(yè)銀行在勸窮人買房時(shí)說：你們貸款買房吧，給你們特別優(yōu)惠的條件，首付可以降低。30%首付沒有，那20%；20%首付沒有，那10%；10%的首付沒有，那零首付如何？貸款人說，零首付可以，可我現(xiàn)在還不起月供。銀行說沒關(guān)系，你可以先住進(jìn)去，三年后再開始還錢，只是利息高一點(diǎn)。這些窮人想了，只要我在購房合同上簽字，同意買房，銀行貸款給我，既不要首付，也暫時(shí)不需要還錢，還可以住新房。以后即使我還不上錢，只要房價(jià)漲了，賣掉房子還可以賺錢，這合適的事我怎么能不干呢？

曾經(jīng)有一個(gè)美國人說：我在監(jiān)獄里，連10美元都沒人借給我，但我出來之后，銀行竟然愿意借我10萬美元讓我買房！

結(jié)果，窮人就這樣被說動(dòng)了，他們都簽了合同，同意貸款買房，次級(jí)貸款就這樣產(chǎn)生了。

什么叫次貸？美國抵押貸款市場的“次級(jí)”及“優(yōu)惠級(jí)”是以借款人的信用條件作為劃分界限的。根據(jù)信用的高低，放貸機(jī)構(gòu)對(duì)借款人區(qū)別對(duì)待，從而形成了兩個(gè)層次的市場。信用低的人申請(qǐng)不到優(yōu)惠貸款，只能在次級(jí)市場尋求貸款。兩個(gè)層次的市場服務(wù)對(duì)象均為貸款購房者，但次級(jí)市場的貸款利率通常比優(yōu)惠級(jí)抵押貸款高2％～3％。

金融海嘯尋根問底由于商業(yè)銀行放貸給他們，買房的人便多了起來，房價(jià)自然就會(huì)往上漲。房價(jià)不斷的上漲，刺激了那些當(dāng)初還猶豫的人紛紛加入了次貸隊(duì)伍，甚至是零貸隊(duì)伍，就這樣，年復(fù)一年地把美國的房價(jià)推向高潮。

什么是次貸危機(jī)？美國次級(jí)按揭客戶的償付保障不是建立在客戶本身的還款能力基礎(chǔ)上，而是建立在房價(jià)不斷上漲的假設(shè)之上。在房市火爆的時(shí)候，銀行可以借此獲得高額利息收入而不必?fù)?dān)心風(fēng)險(xiǎn)；但如果房市低迷，利率上升，客戶們的負(fù)擔(dān)將逐步加重。當(dāng)這種負(fù)擔(dān)到了極限時(shí)，大量違約客戶出現(xiàn)，不再支付貸款，造成壞賬。次級(jí)債危機(jī)就產(chǎn)生了。資金鏈條斷裂購房者違約率很高，所以銀行收回房產(chǎn)，但是房產(chǎn)價(jià)格的下跌，房子賣不出去，所以銀行不但無法收回利息甚至貸款本金都無法保障，這樣他們的發(fā)行的債券承諾的高利率就無法兌現(xiàn)；購買次級(jí)證券的那些銀行機(jī)構(gòu)等相應(yīng)發(fā)生大幅度的虧損，而投行也無法向大量客戶兌現(xiàn)自己承諾的購買次級(jí)債券帶來高額回報(bào)，整個(gè)資金鏈條斷裂。投資銀行利用杠桿效應(yīng)許多投資銀行為了賺取暴利，采用20－30倍杠桿操作，假設(shè)一個(gè)銀行A自身資產(chǎn)為30億，30倍杠桿就是900億。也就是說，這個(gè)銀行A以30億資產(chǎn)為抵押去借900億的資金用于投資，假如投資盈利5％，那么A就獲得45億的盈利，相對(duì)于A自身資產(chǎn)而言，這是150％的暴利。反過來，假如投資虧損5％，那么銀行A賠光了自己的全部資產(chǎn)30億后，還欠15億，虧損率達(dá)到150%。金融杠桿效應(yīng)在美國，大部分投資銀行的杠桿率都在30：1，雷曼達(dá)到了60：1，房利美和房地美達(dá)到100：1。利用金融杠桿賺錢的時(shí)候大賺，反之，賠錢的時(shí)候也大賠。比如兩房用100：1的杠桿率做交易，本金是100億美金，當(dāng)它所買的產(chǎn)品價(jià)格與它判斷相反的方向波動(dòng)1%的時(shí)候，就意味著這100億美金，瞬間就賠沒了，賠率100%。

為什么華爾街投行要設(shè)計(jì)出五花八門的金融衍生品呢？

由于杠桿操作高風(fēng)險(xiǎn)，所以按照正常的規(guī)定，銀行不進(jìn)行這樣的冒險(xiǎn)操作。所以就有人想出一個(gè)辦法，把杠桿投資拿去做“保險(xiǎn)”。這種“保險(xiǎn)”就叫CDS(信用違約掉期)，是金融衍生品的一種。銀行A因?yàn)榉懦隽舜罅看渭?jí)貸款（假設(shè)每年的利息為5億），為了逃避杠桿風(fēng)險(xiǎn)，把手上的按揭債券進(jìn)行包裝賣出去套取現(xiàn)金，于是找到了機(jī)構(gòu)B。機(jī)構(gòu)B可能是另一家銀行或者保險(xiǎn)公司。A對(duì)B說，你幫我的貸款做違約保險(xiǎn)怎么樣，我每年付你保險(xiǎn)費(fèi)0.5億，連續(xù)10年，總共5億，假如我的投資沒有違約，那么這筆保險(xiǎn)費(fèi)你就白拿了，假如違約，你B要為我A賠償由于違約所造成的放貸損失。次貸危機(jī)產(chǎn)生的過程-舉例

A想，如果不違約，10年的放貸利息我可以賺50億，這10年間總共拿出5億用來做保險(xiǎn)，我還能凈賺45億，而且違約風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)解除。即使有違約，反正有保險(xiǎn)來賠。所以對(duì)A而言這是一筆只賺不賠的生意。B是沒有立即答應(yīng)A的邀請(qǐng)，而是回去做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)分析，發(fā)現(xiàn)違約的情況不到1％。市場上有那么多人找我做這個(gè)擔(dān)保，如果做100家的生意，按照個(gè)客戶賺5億的保險(xiǎn)費(fèi)，10年后總計(jì)可以拿到500億的保險(xiǎn)金，如果其中一家違約，賠償額最多不過50億，即使兩家違約，還能賺400億。A,B雙方都認(rèn)為這筆買賣對(duì)自己有利，因此立即拍板成交，皆大歡喜。至此，一個(gè)估值約400億的金融產(chǎn)品產(chǎn)生了（CDS）。次貸模式B做了這筆保險(xiǎn)生意之后，C在旁邊眼紅了。C就跑到B那邊說，你把這100個(gè)CDS賣給我怎么樣，每個(gè)合同給你2億，總共200億。B的算盤：我的400億要10年才能拿到，現(xiàn)在一轉(zhuǎn)手就有200億，而且沒有風(fēng)險(xiǎn)，何樂而不為，因此B和C馬上就成交了。這樣一來，CDS就像股票一樣流到了金融市場之上，可以交易和買賣。

次貸模式實(shí)際上C拿到這批CDS之后，并不想等上10年再收取200億，而是把它掛牌出售，標(biāo)價(jià)220億；D看到這個(gè)產(chǎn)品，算了一下，10年后獲得的保險(xiǎn)費(fèi)400億減去220億，還有180億可賺，立即買了下來。一轉(zhuǎn)手，C賺了20億。從此以后，這些CDS就在市場上反復(fù)的炒，在金融危機(jī)出現(xiàn)時(shí)，CDS的市場總值已經(jīng)抄到了約62萬億美元。次貸模式上面A,B,C,D,E,F....都在賺大錢，那么這些錢到底從那里冒出來的呢？從根本上說，這些錢來自A以及同A相仿的投資人的盈利。而他們的盈利大半來自美國的次級(jí)貸款的利息。次貸主要是給了窮人和普通的美國房產(chǎn)投資人。這些人的經(jīng)濟(jì)實(shí)力本來只夠買自己的一套住房，但是看到房價(jià)快速上漲，動(dòng)起了房產(chǎn)投機(jī)的主意。

次貸模式他們把自己的房子抵押出去，貸款買投資房。這類貸款利息要在8％－9％以上，憑他們自己的收入很難對(duì)付，不過他們可以繼續(xù)把房子抵押給銀行，借銀行錢付房貸利息，空手套白狼。此時(shí)A很高興，他的投資在為他賺錢；B也很高興，市場違約率很低，保險(xiǎn)生意可以繼續(xù)做；后面的C,D,E,F等等都跟著賺錢。為什么華爾街投行要設(shè)計(jì)出五花八門的金融衍生品呢？而美國當(dāng)時(shí)的房地產(chǎn)市場這么火，幾乎所有人都認(rèn)為次級(jí)債券肯定不會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)鏈條就這樣形成了。所有人都認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)在別人那里，利益在自己這里。沒有人想到“天有不測(cè)風(fēng)云，人有旦夕福禍”。次貸模式房價(jià)漲到一定的程度就漲不上去了，后面沒人接盤。此時(shí)房產(chǎn)投機(jī)人急得像熱鍋上的螞蟻。房子賣不出去，高額利息要不停的付，終于到了走投無路的一天，把房子甩給了銀行。此時(shí)違約就發(fā)生了。次貸模式此時(shí)A感到一絲遺憾，大錢賺不著了，不過也虧不到那里，反正有B做保險(xiǎn)。B也不擔(dān)心，反正保險(xiǎn)已經(jīng)賣給了C。那么現(xiàn)在這份CDS保險(xiǎn)在那里呢，在G手里。比如G剛從F手里花了300億買下了100個(gè)CDS，還沒來得及轉(zhuǎn)手，突然接到消息，這批CDS被降級(jí)，其中有20個(gè)違約，大大超出原先估計(jì)的1％-2％的違約率。如果每個(gè)違約要支付50億的保險(xiǎn)金，總共支出達(dá)1000億。加上300億CDS收購費(fèi)，G的虧損總計(jì)達(dá)1300億。雖然G是全美排行前10名的大機(jī)構(gòu)，也經(jīng)不起如此巨大的虧損。因此G瀕臨倒閉。

次貸模式如果G倒閉，那么A花費(fèi)5億美元買的保險(xiǎn)就泡了湯，更糟糕的是，由于A采用了杠桿原理投資，根據(jù)前面的分析，A賠光全部資產(chǎn)也不夠還債。因此A立即面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)。除了A之外，還有A2，A3,...,A20，統(tǒng)統(tǒng)要準(zhǔn)備倒閉。因此G,A,A2,...,A20一起來到美國財(cái)政部長面前，一把鼻涕一把眼淚地游說，G萬萬不能倒閉，它一倒閉大家都完了。財(cái)政部長心一軟，就把G給國有化了，此后A,...,A20的保險(xiǎn)金總計(jì)1000億美元全部由美國納稅人支付。

次貸模式上面講到的100個(gè)CDS的市場價(jià)是300億。而CDS市場總值是62萬億，假設(shè)其中有10％的違約，那么就有6萬億的違約CDS。這個(gè)數(shù)字是300億的200倍。如果說美國政府收購價(jià)值300億的CDS之后要賠出1000億。那么對(duì)于剩下的那些違約CDS，美國政府就要賠出20萬億。如果不賠，就要看著A20,A21,A22等等一個(gè)接一個(gè)倒閉。以上計(jì)算所用的假設(shè)和數(shù)字同實(shí)際情況會(huì)有出入，但美國金融危機(jī)的嚴(yán)重性無法低估。

次貸原因引起美國次級(jí)抵押貸款市場風(fēng)暴的直接原因是美國的利率上升和住房市場持續(xù)降溫。利息上升，導(dǎo)致還款壓力增大，很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大，出現(xiàn)違約的可能，對(duì)銀行貸款的收回造成影響的危機(jī)，對(duì)全世界很多國家包括中國也造成嚴(yán)重影響。有學(xué)者指出，“技術(shù)層面上早該破產(chǎn)的美國，由于欠下世界其他國家過多的債務(wù)，而債權(quán)國因不愿看到美國破產(chǎn)，不僅不能拋棄美國國債等，甚至必須繼續(xù)認(rèn)購更多的美國債務(wù)，以確保美國不破產(chǎn)”全世界都開始責(zé)怪華爾街的投資銀行不應(yīng)該制造那么多金融衍生品。

那我們?cè)搯柫?，這些投資銀行為什么沒人管呢？美國的金融監(jiān)管部門去哪里了呢？

美國放松對(duì)金融的監(jiān)管1999年11月，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘推動(dòng)美國國會(huì)通過了一個(gè)法案，永久性廢除了美國商品期貨交易委員會(huì)對(duì)金融衍生品的監(jiān)管權(quán)。也就是說，不再對(duì)華爾街設(shè)計(jì)的金融衍生品進(jìn)行監(jiān)督，讓它們放開手想怎么干就怎么干，沒有限制也沒人管了。

美國放松對(duì)金融的監(jiān)管早在2003年，格林斯潘在美國參議院銀行委員會(huì)上作證時(shí)表示，金融衍生品工具可以把風(fēng)險(xiǎn)從風(fēng)險(xiǎn)厭惡者那里轉(zhuǎn)移給風(fēng)險(xiǎn)偏好者，監(jiān)管這些產(chǎn)品是錯(cuò)誤的。這意味著什么呢？放松監(jiān)管，金融衍生品泛濫意味著不管是否是優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，華爾街投行賣出來的金融衍生品都是合法的。全世界買次級(jí)債券的人，現(xiàn)在是啞巴吃黃連，有苦說不出來。有多少銀行，多少基金，多少國家的外匯儲(chǔ)備，多少投資者都深陷其中，全世界為美國房地產(chǎn)的泡沫埋單。放松監(jiān)管，金融衍生品泛濫時(shí)過境遷，2008年10月23日，格林斯潘在國會(huì)作證時(shí)這樣說：“我犯了一個(gè)重大錯(cuò)誤，我以為那些自負(fù)盈虧的組織，如銀行和其他企業(yè)，他們能夠很好地保護(hù)自己的股東以及他們的公司凈資產(chǎn)。但事實(shí)并非如此?！?/p>

放松監(jiān)管，金融衍生品泛濫格林斯潘認(rèn)錯(cuò)了，道歉了，這被稱為一個(gè)“偉大的道歉”。

因?yàn)楦窳炙古嗽?jīng)是世界的金融之神！

美國國會(huì)問責(zé)金融危機(jī),美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘認(rèn)錯(cuò)放松監(jiān)管，金融衍生品泛濫事情到這里似乎已經(jīng)真相大白：金融海嘯之所以發(fā)生，問題出在華爾街的投資銀行身上，是他們?cè)O(shè)計(jì)出一系列坑人的玩意兒。

但他們干的是合法生意，是美國法律允許的。這就怪不得投資銀行了；要怪就得怪美國的法律。放松監(jiān)管，金融衍生品泛濫那又是誰允許他們這么干的呢？原來是格林斯潘。但格老早已退休，還能把他怎么樣呢？對(duì)這樣一個(gè)金融之神，一個(gè)勇于認(rèn)錯(cuò)的老人，還能說什么呢？全世界的深刻教訓(xùn)反正美國的投行關(guān)停并轉(zhuǎn)都已不存在了，始作俑者也下臺(tái)了，于是，到這里故事應(yīng)該結(jié)束了。

一切仿佛已經(jīng)真相大白，銀行得到的教訓(xùn)是：以后設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品時(shí)別那么貪婪。世人的教訓(xùn)是：別什么金融產(chǎn)品都以為穩(wěn)賺。政府應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)管，這樣就不會(huì)發(fā)生下一次金融海嘯了。

次貸風(fēng)暴之鑒美國次級(jí)抵押信貸風(fēng)波擴(kuò)展為全球共振的金融風(fēng)暴。雖經(jīng)各國央行聯(lián)手注資、美聯(lián)儲(chǔ)降低再貼現(xiàn)利率等干預(yù)措施，目前危勢(shì)緩解，但其沖擊波仍在繼續(xù)蔓延。2008年8月24日以后，又有中國銀行、工商銀行、建設(shè)銀行中報(bào)相繼披露所持次貸債券數(shù)額新聞發(fā)生，更證明了中國在危機(jī)中難以完全涉身事外。次貸風(fēng)暴之鑒以宏觀視角細(xì)察此次全球性次貸風(fēng)暴積聚、爆發(fā)、擴(kuò)散之路徑，已可總結(jié)出若干經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格泡沫畸高、資本管制不嚴(yán)對(duì)中國正是鏡鑒?，F(xiàn)實(shí)表明，金融自由化在本質(zhì)上應(yīng)當(dāng)是金融體制的進(jìn)步，其中包括風(fēng)險(xiǎn)防范體制的不斷完善。監(jiān)管層、金融機(jī)構(gòu)、房地產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的“有力者”，均應(yīng)加倍警惕資產(chǎn)泡沫，切勿以今日的快感換取明天的傷痛。次貸風(fēng)暴之鑒國際觀察家在分析此次金融風(fēng)暴時(shí)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)長期執(zhí)行低利率政策、衍生品市場脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)太遠(yuǎn)、金融文化仍有欠提高，乃是此次金融動(dòng)蕩的三大原因。其中尤以第一條為甚。美聯(lián)儲(chǔ)長期執(zhí)行低利率政策在美國歷時(shí)最長的經(jīng)濟(jì)景氣結(jié)束后，網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅、“911事件”等因素，迫使美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息。沒有理由指責(zé)這一經(jīng)濟(jì)刺激政策的總體取向。但在具體操作上，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策仍有值得反思之處。其最初兩年降息力度過大，真實(shí)利率有時(shí)甚至為負(fù)；此后雖連續(xù)17次加息，將聯(lián)邦基金利率由1%上調(diào)至5.25%，美元仍處于長期的貶值階段。以通脹指標(biāo)考察，美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)歷了初期的成功后，在2003年下半年到2005年下半年，也曾出現(xiàn)月度CPI漲幅略高的情況，2005年9月甚至達(dá)到4.7%。美聯(lián)儲(chǔ)在加息上過于謹(jǐn)慎，應(yīng)變遲緩，對(duì)于全球流動(dòng)性過剩難辭其咎，更形成此輪金融動(dòng)蕩的根源。由此看來，貨幣當(dāng)局正確判斷形勢(shì)并果斷采取措施，至為重要。

衍生品市場脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)太遠(yuǎn)衍生品市場鏈條過長，而基本面被忽略，也使風(fēng)險(xiǎn)不斷放大。美國的次級(jí)抵押信貸本始于房屋的實(shí)際需求，但又被層層衍生成不同等級(jí)的資金提供者的投資品種。而次級(jí)按揭客戶的償付保障與客戶的還款能力相脫節(jié)，更多地基于房價(jià)不斷上漲的假設(shè)。在房屋市場火爆時(shí)，銀行得到了高額利息收入，金融機(jī)構(gòu)對(duì)房貸衍生品趨之若鶩。一旦房地產(chǎn)市場進(jìn)入下行周期，則違約涌現(xiàn)，危機(jī)爆發(fā)。因鏈條過長，市場的自我約束和外部監(jiān)管都變得相當(dāng)困難；因中間環(huán)節(jié)多為“別人的錢”，局中人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)相當(dāng)?shù)?。長鏈條固然廣泛分散了風(fēng)險(xiǎn)，但危機(jī)爆發(fā)后的共振效應(yīng)可能更為慘烈。

金融文化仍有欠提高次貸風(fēng)暴還表明，縱使在美國這樣金融業(yè)高度發(fā)達(dá)的國家，大眾層面的金融文化仍有待提高。種種報(bào)道表明，在美國申請(qǐng)次級(jí)抵押的信貸者中，許多人甚至不知何為復(fù)利，亦不會(huì)計(jì)算未來按揭成本，但仍然興致勃勃申請(qǐng)了自己本無力償還的房貸，住進(jìn)自己本無力購買的房屋。如此行事者大有人在，然而，大眾性癲狂永遠(yuǎn)無法戰(zhàn)勝市場漲跌無常的鐵律，泡沫的突然破裂必然會(huì)給經(jīng)濟(jì)社會(huì)帶來巨大的創(chuàng)痛，首當(dāng)其沖者正是誤入泡沫叢中的弱勢(shì)群體。全世界所下的結(jié)論與反省到此為止，人們發(fā)現(xiàn)，既追究不了華爾街的責(zé)任——合法的，也追究不了格林斯潘的責(zé)任——卸任了，更追究不了美國政府的責(zé)任——換屆了。一場給全球帶來數(shù)十萬億美元財(cái)富損失的金融海嘯，只能這樣不了了之了。

疑惑——金融海嘯發(fā)生后，很多人在問：來得太突然了，怎么一點(diǎn)征兆都沒有？這怎么可能呢？究竟是偶然錯(cuò)誤導(dǎo)致了金融海嘯，還是必然要發(fā)生的呢？如果格林斯潘當(dāng)初不放松金融監(jiān)管，如果華爾街投行不設(shè)計(jì)這些金融衍生品，就沒有今天的金融海嘯和全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)了嗎？

我們的問題是，金融海嘯真的源于美國的次貸危機(jī)，錯(cuò)在疏忽監(jiān)管嗎？如果再回到五年或十年前，美國會(huì)加強(qiáng)監(jiān)管嗎？

金融海嘯背后的秘密金融海嘯真正的禍根在哪里？如果找不到真正的禍根，我們又該如何去有效化解這次和預(yù)防下一次金融海嘯和經(jīng)濟(jì)危機(jī)？金融海嘯的背后究竟隱藏著怎樣的秘密呢？禍起97亞洲金融風(fēng)暴要問2008年美國金融海嘯禍根究竟在哪里，還得從1997年亞洲金融風(fēng)暴說起。因?yàn)椴粚じ菰吹?997年亞洲金融風(fēng)暴，就不會(huì)明白2008年金融海嘯究竟是怎么來的？

禍起97亞洲金融風(fēng)暴在2008年美國金融海嘯發(fā)生前這一長串鏈條上，除了房地產(chǎn)商還辛辛苦苦蓋房子干力氣活外，其他從貸款商、買房者、投資銀行到保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，基本上都是坐著簽字劃賬，錢就到手了，賺錢很輕松。這種輕松賺大錢的方式似乎成了美國人的特權(quán)。因?yàn)橹圃鞓I(yè)太難，干體力活掙錢太少。

禍起97亞洲金融風(fēng)暴到20世紀(jì)末，再靠制造業(yè)賺錢已經(jīng)很難。西方國家經(jīng)歷了上百年工業(yè)文明的發(fā)展，不斷改進(jìn)和完善，大到產(chǎn)業(yè)革命、技術(shù)革命、管理革命，小到產(chǎn)品改進(jìn)、生產(chǎn)改進(jìn)、流程完善、營銷革命、客戶導(dǎo)向等等，幾乎無所不用其極，它們那里已經(jīng)沒什么空間，沒什么前途了。產(chǎn)業(yè)革命、技術(shù)革命這樣的重大突破，不是隨時(shí)都可以發(fā)生的。

禍起97亞洲金融風(fēng)暴對(duì)美國來說，日本、中國、四小龍（韓國、新加坡、中國臺(tái)灣、中國香港）和四小虎（泰國、馬來西亞、菲律賓、印度尼西亞）等這些亞洲國家都發(fā)展起來了，它們也會(huì)制造工業(yè)產(chǎn)品，價(jià)格又很便宜。制造業(yè)總歸是又累又不賺錢，那就讓其他國家干吧！

禍起97亞洲金融風(fēng)暴亞洲四小龍擁有質(zhì)高價(jià)廉的勞動(dòng)力資源，為出口導(dǎo)向發(fā)展提供了良好的外部條件。采用貨幣貶值以利出口，提高利率以抑制通貨膨脹，并刺激居民儲(chǔ)蓄以增加投資來源。亞洲改革開放、技術(shù)進(jìn)步，辛勤工作，取得長足的進(jìn)步和發(fā)展，集中了30年的時(shí)間，也積累了大量的國家和民間財(cái)富。

禍起97亞洲金融風(fēng)暴從20世紀(jì)80年代起，國際資本不斷流向亞洲，經(jīng)過二十年的高速發(fā)展，亞洲出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)四小龍：韓國、臺(tái)灣、新加坡、香港；還有后起的四小虎：泰國、馬來西亞、印尼、菲律賓。它們的經(jīng)濟(jì)、政治、文化一派繁榮景象，引起了全球的關(guān)注。

禍起97亞洲金融風(fēng)暴如果亞洲經(jīng)濟(jì)再這么發(fā)展下去，資金照這樣速度流入亞洲，一個(gè)成熟的日本，四小龍和四小虎、一個(gè)新興的中國加上一個(gè)后備的印度，亞洲將會(huì)變成怎樣呢？美國未來學(xué)家約翰-奈斯比特夫婦在1982年出版的《大趨勢(shì)——改變我們生活的十個(gè)新趨向》中指出：21世紀(jì)是亞洲的世紀(jì)，是中國的世紀(jì)。這本書當(dāng)時(shí)風(fēng)靡全世界。后來的現(xiàn)實(shí)也向世人展現(xiàn)，果真如此！亞洲四小龍和四小虎快速發(fā)展，亞洲奇跡被高度關(guān)注，大有壓過美國風(fēng)頭之勢(shì)。

亞洲經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，美國的扶持其了重要作用。亞洲新興工業(yè)化國家和地區(qū)如韓國、菲律賓、臺(tái)灣、泰國、馬來西亞、印尼、新加坡等在60年代經(jīng)濟(jì)起飛初期，沒有資金，美國給；沒有技術(shù)，美國給，沒有訂單，美國給。是美國資金乃至世界資金、技術(shù)和項(xiàng)目的持續(xù)流入，才讓東亞經(jīng)濟(jì)迅速崛起。美國是通過資本輸出來扶植盟國并借機(jī)賺錢，亞洲國家發(fā)展制造業(yè)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代戰(zhàn)略，靠產(chǎn)品出口去換取外匯，創(chuàng)造本地就業(yè)機(jī)會(huì)。亞洲經(jīng)濟(jì)突飛猛進(jìn)，發(fā)展速度在全世界獨(dú)占鰲頭，西方國家都說太神奇了，數(shù)十年保持兩位數(shù)的增長速度，打破經(jīng)濟(jì)學(xué)的規(guī)律，亞洲經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了奇跡。在全世界一片看好聲中，美國鼓動(dòng)亞洲各國說，你們已經(jīng)創(chuàng)造了這樣的奇跡，制造業(yè)發(fā)展近三十年，比較成熟了，如果進(jìn)一步開放金融管制，那美國乃至全世界的資本都會(huì)看好亞洲，你們前途遠(yuǎn)大。

一些東亞國家聽信了美國，為了加快改革開放的步伐，促進(jìn)融資，紛紛放松金融管制，資本項(xiàng)貨幣可以自由兌換，外國資本可以自由進(jìn)出。這樣一來，國外的資金、技術(shù)、項(xiàng)目加速進(jìn)入，經(jīng)濟(jì)越來越熱，發(fā)展速度越來越快。

在亞洲奇跡的一片贊譽(yù)聲中，各國的股市飆升、樓市飆升、幣值飆升一派欣欣向榮的景象。到1997年，亞洲的股市有泡沫了，樓市有泡沫了，經(jīng)濟(jì)有泡沫了。舉一個(gè)簡單的例子：泰國納華證券是一家名不見經(jīng)傳的證券公司，當(dāng)時(shí)的市值可以和美國大投行摩根士丹利相媲美，這不是炒得太過火了嗎？國際游資開始蜂擁而至，開始向亞洲大規(guī)模集結(jié)。放開金融管理給美國對(duì)這些小國進(jìn)行金融入侵提供了合法平臺(tái)。1997年6月，一場金融危機(jī)在亞洲爆發(fā)，這場危機(jī)的發(fā)展過程十分復(fù)雜。到1998年年底，大體上可以分為三個(gè)階段：1997年6月至12月；1998年1月至1998年7月；1998年7月到年底量子基金對(duì)沖國際貨幣市場-舉例第一階段：1997年7月2日，泰國宣布放棄固定匯率制，實(shí)行浮動(dòng)匯率制，引發(fā)了一場遍及東南亞的金融風(fēng)暴。在泰銖波動(dòng)的影響下，菲律賓比索、印度尼西亞盾、馬來西亞林吉特相繼成為國際炒家的攻擊對(duì)象。10月下旬，國際炒家移師國際金融中心香港，矛頭直指香港聯(lián)系匯率制。狙擊香港金融金融炒家沽空香港股市。對(duì)沖港幣。第二階段：1998年初，印尼金融風(fēng)暴再起。東南亞匯市再起波瀾，新元、馬幣、泰銖、菲律賓比索等紛紛下跌。第三階段：1998年8月初，乘美國股市動(dòng)蕩、日元匯率持續(xù)下跌之際，國際炒家對(duì)香港發(fā)動(dòng)新一輪進(jìn)攻。恒生指數(shù)一直跌至6600多點(diǎn)。香港特區(qū)政府予以回?fù)?，金融管理局?dòng)用外匯基金進(jìn)入股市和期貨市場，吸納國際炒家拋售的港幣。97亞洲金融風(fēng)暴讓全世界目睹了美國金融霸權(quán)和美元霸權(quán)的強(qiáng)大和蠻橫，也讓世人明白了一個(gè)道理，沒有任何一個(gè)國家可以抵御以美國為首的國際游資集中的進(jìn)攻。

敲山震虎打歐元1998年5月2日，歐盟宣布了德國、比利時(shí)、奧地利、荷蘭、法國、意大利、西班牙、葡萄牙、盧森堡、愛爾蘭和芬蘭11國成為歐元?jiǎng)?chuàng)始國。歐元將從1999年1月1日起，在歐元區(qū)內(nèi)11個(gè)國家正式流通。目前加入歐盟的國家已經(jīng)達(dá)到27個(gè)，其中流通歐元的國家有16個(gè)。

美元作為世界貨幣一元獨(dú)大的地位面臨前所未有的挑戰(zhàn)。歐元，成為美國迫在眉睫的戰(zhàn)略目標(biāo)。如果說亞洲還是一個(gè)新興市場，也是美國的傳統(tǒng)勢(shì)力范圍，可以被美國玩弄于股掌之上的話，那么歐洲就不好對(duì)付了。歐洲歷史悠久，家底雄厚，經(jīng)驗(yàn)豐富，頭腦也不輕易發(fā)熱。一個(gè)聯(lián)合的歐洲確實(shí)很難對(duì)付。如果說成立歐盟對(duì)美國的影響還不算大，現(xiàn)在要統(tǒng)一使用歐元，美元還能一家獨(dú)大嗎？國際背景亞洲剛剛經(jīng)歷97金融風(fēng)暴，各國經(jīng)濟(jì)都不景氣，國際資金當(dāng)然不愿意放在亞洲，它們只能在歐洲和美國之間二選一，或者兩面下注。歐洲國家90%以上的貿(mào)易是靠內(nèi)部交換完成，不靠出口，也不需要在外面買多少東西。歐元升值不會(huì)象亞洲貨幣升值那樣會(huì)打擊出口，相反，貨幣的升值所帶來的資金收益動(dòng)搖美元的國際地位。同時(shí)，美國如果使用1997年在亞洲那套招數(shù)對(duì)付歐洲行不通，因?yàn)?0年代的歐洲經(jīng)濟(jì)不冷不熱，又實(shí)行一籃子貨幣的聯(lián)合浮動(dòng)匯率，無法像對(duì)采用固定匯率的泰銖那樣狙擊歐元。

美元與歐元不共戴天阻止歐元崛起成了美國的一個(gè)難題。歐元意在打破美元的壟斷地位，分享原被美元獨(dú)享的一系列好處。比如鑄幣稅。鑄幣稅鑄幣稅指發(fā)行貨幣的組織或國家，在發(fā)行貨幣并吸納等值黃金等財(cái)富后，貨幣貶值，使持幣方財(cái)富減少，發(fā)行方財(cái)富增加的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

簡單地講就是發(fā)行貨幣的收益。一張100美元的鈔票印刷成本也許只有一美元，但是卻能購買100美元的商品，其中的99美元差價(jià)就是鑄幣稅，是政府財(cái)政的重要來源。使用別國的貨幣，就是主動(dòng)放棄了大量的財(cái)富。

1999年歐元?jiǎng)傞_始流通不久，歐洲境內(nèi)的前南斯拉夫科索沃危機(jī)爆發(fā)?？扑魑?，原是南斯拉夫聯(lián)邦解體前塞爾維亞共和國的一個(gè)自治省，也是塞族人祖先的發(fā)祥地。人口約200萬，其中90%是信奉伊斯蘭教的阿爾巴尼亞族。阿族人于1991年單方面宣布成立“科索沃共和國”，后來又組建“科索沃解放軍”，試圖以武力手段實(shí)現(xiàn)民族獨(dú)立。這當(dāng)然是塞爾維亞不會(huì)接受的。南聯(lián)盟南斯拉夫社會(huì)主義聯(lián)邦共和國（1963年－1992年），歷史上的國名。位于巴爾干半島，1992年解體，分別成立了南斯拉夫聯(lián)盟共和國（后改名為塞爾維亞和黑山共和國，現(xiàn)解體為塞爾維亞共和國和黑山共和國）、克羅地亞共和國、斯洛文尼亞共和國、馬其頓共和國和波斯尼亞和黑塞哥維納共和國。

巴爾干半島地圖1998年2月28日，阿族武裝分子同塞族警察發(fā)生流血沖突。從此，阿塞兩族矛盾升級(jí)，武裝沖突不斷。歐洲國家坐不住了，它們十分恐懼，因?yàn)榘蜖柛蓺v史上一直是歐洲的火藥桶，第一次世界大戰(zhàn)就是從這里引發(fā)的。怎么辦呢？要是再這樣打下去，科索沃局勢(shì)一旦失控，就可能在巴爾干地區(qū)引發(fā)一場大規(guī)模武裝沖突，這將危及整個(gè)歐洲的安全。

美國作為西方國家的老大，它不僅要擔(dān)任維護(hù)全球市場經(jīng)濟(jì)和自由貿(mào)易秩序的警察，還要扮演捍衛(wèi)民主、人權(quán)與正義價(jià)值觀的憲兵。其主要目的——

塑造其在國際上公正的形象；借舞臺(tái)顯示其國防科技實(shí)力；給國際投資組織制造“非常安全”的印象；實(shí)現(xiàn)掠奪經(jīng)濟(jì)利益的目的?？扑魑志謩?shì)非常緊張，大有一觸即發(fā)之勢(shì)。1998年7月5日，美國甚至派出特使表態(tài)說，美國堅(jiān)持科索沃在不獨(dú)立的前提下恢復(fù)自治權(quán)的主張，這等于是北約組織在表態(tài)。然而，南聯(lián)盟面對(duì)北約組織的軍事威脅并不罷手，反而加大了武裝打擊和圍剿的力度。

1999年1月1日，歐元正式在各地掛牌交易。

在奧地利、比利時(shí)、法國、德國、芬蘭、荷蘭、盧森堡、愛爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙11個(gè)國家（以下稱為“歐元區(qū)內(nèi)國家”）開始正式使用，并于2002年1月1日取代上述11國的貨幣。

開盤價(jià)1歐元兌1.17美元。就是說歐元比美元貴，掏1美元再加17美分才能換回1歐元。

歐元比美元貴，全世界看好歐元，美元做何感想？1999年3月24日，科索沃危機(jī)不甘沉默，波瀾再起，以美國為首的北約空軍打著“防止科索沃人道主義危機(jī)”的旗號(hào)，開始轟炸塞爾維亞，科索沃戰(zhàn)爭正式爆發(fā)。經(jīng)過78天激戰(zhàn)，南聯(lián)盟為了避免更大的民族犧牲，被迫接受聯(lián)合國的調(diào)解方案，同意維和部隊(duì)進(jìn)駐科索沃，并最終讓聯(lián)合國托管科索沃?？扑魑钟?008年2月17日正式宣布獨(dú)立。

這個(gè)戰(zhàn)爭看起來是一次規(guī)模并不龐大時(shí)間并不漫長的地區(qū)性沖突，但作用卻不小。雖然各國原來普遍看好歐元，可是一打仗，還不到一年，歐元就一路暴跌，最低跌到0.82。也就是短短一年時(shí)間，變成了1美元反過來比1歐元貴了18美分。

難道歐洲經(jīng)濟(jì)在短短一年時(shí)間就真有這么大的落差嗎？

科索沃戰(zhàn)爭的爆發(fā)把歐洲變成了一個(gè)不安全的地區(qū)，誰還敢把真金白銀往火坑里投？資金不得不加速撤離歐洲和歐元，歐元一路暴跌。敲山震虎打歐元，科索沃戰(zhàn)爭以正義的名義悄然完成了它的歷史使命。這時(shí)再回首，亞洲滿目瘡痍，四小龍、四小虎在痛定思痛；日本仍沉睡在二十年不景氣痛苦之中；越來越硬的人民幣還沒有自由流通；蘇聯(lián)這個(gè)昔日超級(jí)大國早已解體，俄羅斯還處在國債危機(jī)當(dāng)中；歐洲打來打去的，既不安定也不安全，歐元自然“靠不住”，敲了科索沃的山，自然把歐元這只虎從1.17一路震到0.82。余下的還有澳元、加拿大元、瑞士法郎等等，不是規(guī)模太小，就是國家太窮，這些都不是考慮的重點(diǎn)。這一看，就剩下美元了，還是美元好！世界各地麻煩不斷，美國這邊風(fēng)景獨(dú)好。在信息高速公路的神奇演繹下，美國經(jīng)濟(jì)高增長，高就業(yè)，低通脹。美國迎來了前所未有的新經(jīng)濟(jì)時(shí)代。全世界資金走投無路，瘋狂涌入了美國和美元。美國神話開始在全世界蔓延。伊拉克戰(zhàn)爭——一箭多雕當(dāng)納斯達(dá)克泡沫破裂之后，美國資本市場便失去了對(duì)資金的吸引力。亞洲經(jīng)濟(jì)卻在此時(shí)逐漸復(fù)蘇，歐洲已經(jīng)恢復(fù)科索沃戰(zhàn)后的平靜，資金開始向亞洲和歐洲回流，流入美國的資金越來越少。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，1999年流入美國資金是7000億美元，2000年是3000億美元，2001年僅1000億美元。

自從1789年美國獨(dú)立后，美國大陸本土近兩百年幾乎沒有人死于外來襲擊。1939年第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，美國先當(dāng)了兩年中立國，頂著巨大的輿論壓力，這邊向英法國家賣武器，那邊向日本賣鋼鐵和石油，賺得缽滿盆盈。二戰(zhàn)期間援助各國賺取政治發(fā)言權(quán)美國參戰(zhàn)后，龐大的工農(nóng)業(yè)產(chǎn)能被充分動(dòng)員起來，開足馬力加班加點(diǎn)。美國軍隊(duì)作為解放者登上了歐亞非澳四大洲。1945年，美軍的剩余物資在世界各大港口堆積如山。戰(zhàn)爭結(jié)束好幾年了，戰(zhàn)勝國和戰(zhàn)敗國人民還沒吃完美援救濟(jì)食品。美國出錢、出槍最多，收獲政治利益最大，全球的經(jīng)濟(jì)和金融中心由倫敦、巴黎轉(zhuǎn)向紐約。盡管日本、歐洲、蘇聯(lián)、亞洲都可能對(duì)美元和美國的經(jīng)濟(jì)地位形成過挑戰(zhàn)，但美國在政治和軍事上的安全神話卻從來高枕無憂。美國的安全神話被打破沒有想到的是，2001年9月11日，以烏薩馬-本-拉丹為首的基地組織恐怖分子劫持四架民航客機(jī)，其中兩架撞塌紐約世界貿(mào)易中心雙子大廈，一架撞塌華盛頓五角大樓一角，另一架在撞向國會(huì)大廈途中因乘客奮起反抗而提前墜毀?？植乐髁x襲擊了美國本土。

三千多人死亡，比六十年前珍珠港的罹難者還多。炸了世貿(mào)大廈，等于炸了美國金融中心；炸了國防部五角大樓，等于炸了美國軍事指揮中心；如果再把國會(huì)大廈也連鍋端了，那美國兩百年來引以為傲的民主招牌就給砸了。美國驚呆了，全世界也驚呆了。9.11帶來的影響“9.11”事件是一場人類的悲劇，更嚴(yán)重的后果是對(duì)美國人信心的打擊。美國人原來以為，美國人過著世界上最幸福的生活，美國是世界上最強(qiáng)大的民主國家，美元是全世界的外匯儲(chǔ)備，美國的一切都是全世界的榜樣，美國這里不會(huì)有戰(zhàn)爭。原來以為美國生產(chǎn)的武器可以丟向世界各地，唯獨(dú)美國是最安全的?！?-11”之后，美國緊急進(jìn)入一級(jí)戰(zhàn)備，馬上成立了國土安全部，因?yàn)椴恢揽植澜M織后續(xù)還會(huì)發(fā)生什么樣的襲擊?？ㄋ柕陌⒗雿u電視臺(tái)轉(zhuǎn)播本-拉丹的講話說：“如果美國繼續(xù)對(duì)中東地區(qū)采取什么行動(dòng)的話，基地組織還要炸美國”。這則消息讓美國人聽了非?？只?，嚇得很多美國人不敢坐飛機(jī)出門。美國人提起飛機(jī)就怕。出于安全考慮，特工部門在每個(gè)航班上都安排了保鏢，大批警察和偵探嚴(yán)防死守，日夜排查，生怕再弄出個(gè)“9-11”。投資信心被動(dòng)搖恐懼主義的蔓延，使美國投資環(huán)境大大惡化，世界各國投資者都不愿意把資金放到美國。

大家還記得，1999年歐元問世后就一路暴跌，那是因?yàn)闅W洲有戰(zhàn)火，存在不安全因素?！皯?zhàn)火”竟然以這種方式燒到美國本土上，這是許多人做夢(mèng)都沒想到，美國人更不可能想到。安全神話被打破“9-11”事件的損失還不至于影響美國的總體經(jīng)濟(jì)，但它卻打破了“美國本土是全世界最安全的”的神話。當(dāng)恐怖襲擊的危險(xiǎn)信號(hào)還在不斷發(fā)出時(shí)，美國的駐外使領(lǐng)館、在外商務(wù)和旅游人員都受到很大威脅，搞得人人自危，這種心理打擊對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的影響也是致命的。為防止恐怖襲擊事件的進(jìn)一步發(fā)生以及各路資金對(duì)恐怖組織的支持，美國加大了對(duì)資金流向的審查力度。在多重因素的作用下，資金加速撤離美國，美國投資環(huán)境惡化導(dǎo)致資金開始大量外流，歐洲的資金、亞洲的資金、阿拉伯國家的資金紛紛流出美國。國際資金開始大量投向歐元。歐元開始向上升，石油開始向上升，黃金也開始向上升。美元出現(xiàn)信用危機(jī)世界各國都在拋出一部分美元買進(jìn)歐元，把歐元作為它們國家的外匯儲(chǔ)備。這樣，各國在放棄美元的同時(shí)就選擇了歐元，導(dǎo)致了歐元的迅速崛起。所以21世紀(jì)歐元升了起來，美元跌了下去。

第二次伊拉克戰(zhàn)爭2003年3月20日，美英等國以伊位克隱藏有大規(guī)模殺傷性武器并暗中支持恐怖主義為借口，繞開聯(lián)合國安理會(huì)，公然單方面決定對(duì)伊拉克實(shí)施大規(guī)模軍事打擊。伊拉克戰(zhàn)爭的目的推行全球戰(zhàn)略擴(kuò)張的重要步驟。以拔掉他恨之入骨的伊拉克這個(gè)釘，控制歐亞大陸的核心地帶，實(shí)現(xiàn)對(duì)俄、歐、中、印等的戰(zhàn)略牽制。伊拉克是美國在中東建立軍事基地的最佳位置。推進(jìn)美式民主、價(jià)值觀在世界范圍內(nèi)推進(jìn)美式民主、價(jià)值觀。伊拉克石油資源豐富。通過控制伊拉克和中東地區(qū)石油的出?？?，鉗制歐洲的石油來源，削弱歐洲經(jīng)濟(jì)，震懾歐洲資本大量進(jìn)入美國，從而打擊歐元，甚至使其破產(chǎn)，以維護(hù)美元在國際金融體系的霸主地位。地產(chǎn)泡沫窮途末路伊拉克戰(zhàn)爭雖然暫時(shí)化解了歐元帶給美國的挑戰(zhàn)，以維護(hù)美元在國際金融體系的霸主地位。但卻沒有從根本上改變美國資金流失，雙赤字暴增，經(jīng)濟(jì)下滑的命運(yùn)。地產(chǎn)泡沫窮途末路當(dāng)初打伊拉克的時(shí)候，美國的戰(zhàn)爭預(yù)算大約是500億億美元，當(dāng)時(shí)以為能速戰(zhàn)速?zèng)Q。結(jié)果從2003年到2009年，美國在伊拉克整整待了6年，花了超過8000億美元。伊拉克戰(zhàn)爭使美國國債像雪球一樣越滾越大。財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字像兩座大山，美國目前的財(cái)政赤字已經(jīng)突破1萬億美元。

貿(mào)易赤字（貿(mào)易逆差）與貿(mào)易赤字對(duì)應(yīng)的是“貿(mào)易順差”，是指出口大于進(jìn)口；出口等于進(jìn)口，就稱為“貿(mào)易平衡”。如果一個(gè)國家經(jīng)常出現(xiàn)貿(mào)易赤字現(xiàn)象，為了要支付進(jìn)口的債務(wù)，必須要在市場上賣出本幣以購買他國的貨幣來支付出口國的債務(wù)，這樣，國民收入便會(huì)流出國外，使國家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱。伊拉克戰(zhàn)爭讓美國減少損失據(jù)美國某內(nèi)部消息，通過伊拉克戰(zhàn)爭，控制石油，抵消歐元帶來的威脅，美國的減少的損失最高可達(dá)到2.5萬億美元。地產(chǎn)泡沫窮途末路欠債早晚是要還的，可是美國拿什么來呢？

要想維持經(jīng)濟(jì)增長勢(shì)頭不往下掉，就要趕快想辦法把雙赤字這個(gè)大窟窿堵上。歷史的重任落在了美國的房地產(chǎn)上。鼓動(dòng)美國窮人去買房，制造房地產(chǎn)繁榮。用制造一個(gè)更大的泡沫去堵另外一個(gè)泡沫留下的黑洞。

地產(chǎn)泡沫窮途末路美國政府用房地產(chǎn)拉動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)，讓美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持繁榮。張眼望去，美國有3.5億人口，還有很多人沒買上房。先把有房的富人搜羅一遍，讓他們最好再添幢別墅，讓住小房的中產(chǎn)階級(jí)換大房。

地產(chǎn)泡沫窮途末路但是，房地產(chǎn)實(shí)體交易本身的規(guī)模，仍然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足龐大的美國經(jīng)濟(jì)整體增長的需要的。這要依靠金融表演，金融，已經(jīng)成為美國的老本行。于是登峰造極的金融創(chuàng)新應(yīng)運(yùn)登上了歷史舞臺(tái)，房地產(chǎn)成了幌子，與次貸相關(guān)的金融衍生品，成為這次歷史的主角。

美國對(duì)商業(yè)銀行貸款的規(guī)定一直非常嚴(yán)格，不允許貸款給信用程度低的人。可是在這輪用房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的過程中，美聯(lián)儲(chǔ)放松了對(duì)商業(yè)銀行貸款的監(jiān)管，允許等級(jí)不夠的窮人貸款買房。商業(yè)銀行放出次級(jí)貸款之后，擔(dān)心自己銀行的資金流動(dòng)性不夠，于是商業(yè)銀行把次級(jí)貸款變成抵押債券（MBS）賣給了投資銀行，投資銀行又打包變成次級(jí)債券(CDO)繼續(xù)向外賣。為了讓買次級(jí)債的投資者放心，投資銀行又設(shè)計(jì)出一種新的金融衍生品——信用違約掉期（CDS），凡是買次級(jí)債的人，都可以去保險(xiǎn)公司買一個(gè)保險(xiǎn)，一年交3%～5%的保險(xiǎn)費(fèi)，如果發(fā)行次級(jí)債的機(jī)構(gòu)出了問題，就由保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)賠償。

在這樣一根金融鏈條上，所有人都是賺錢的，買房人合適，賣房人也合適，商業(yè)銀行賺錢，投資銀行賺錢，保險(xiǎn)公司賺錢。所有這一切的前提是：銀行利率很低，預(yù)期房價(jià)一直向上漲。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過熱，提高了利率，沒想到引發(fā)房價(jià)跌落下來，結(jié)果發(fā)生了次貸危機(jī)，進(jìn)而出現(xiàn)金融海嘯。在“9-11”事件發(fā)生之前，全世界都非常迷信美國。“9-11”之后大家多個(gè)心眼，感覺美國也不靠譜，于是出現(xiàn)了資金分流：各國把外匯資產(chǎn)一部分放在黃金上，一部分押在石油上，剩下的買了歐元。

一個(gè)國家這樣做沒關(guān)系，如果全世界各國都這樣做，美國的資金安全怎么辦？在這種情況下，美國說：好吧！美國只能通過房地產(chǎn)拉動(dòng)這輪經(jīng)濟(jì)，讓世界的錢再回到美國來。區(qū)區(qū)一個(gè)房地產(chǎn)繁榮又是怎樣真正能夠拉動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)的呢？

如果只算次級(jí)債本身，大致有總額4萬億美元的次級(jí)債券被賣了出去。五花八門的金融衍生品幾乎無法計(jì)算。據(jù)中央電視臺(tái)報(bào)道，僅僅是信用違約掉期（CDS）這一個(gè)交易品種，市場交易規(guī)模就達(dá)到了60萬億美金的規(guī)模。

通過金融衍生品把次級(jí)債推向全世界，把風(fēng)險(xiǎn)分散出去，美國人民住房，全世界人民埋單。只以雷曼兄弟為例，在雷曼兄弟倒閉前2個(gè)月，還在香港賣出了160多億港幣的債券，就在雷曼倒閉的前一天，歐洲銀行一筆40億歐元的資金剛剛匯進(jìn)雷曼兄弟的銀行賬號(hào)。

（這個(gè)銀行經(jīng)理人成了歷史上最愚蠢的人）美國已經(jīng)習(xí)慣了把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到世界各地，這次金融海嘯當(dāng)中，全世界各個(gè)國家的金融機(jī)構(gòu)、實(shí)業(yè)機(jī)構(gòu)、外匯儲(chǔ)備深陷其中的資金不計(jì)其數(shù)。

為什么是窮途末路？美國經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)已經(jīng)沒有，不得不用窮人透支信用的方式來買房拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)；美國把幾乎代表美國國家信用的三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用也搭進(jìn)去了，成了徹頭徹尾的欺詐。

美國信用消失殆盡。三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪（美資）、標(biāo)準(zhǔn)普爾（美資）和惠譽(yù)國際（原為美資，現(xiàn)為法資控股）位列國際資本評(píng)級(jí)市場“三甲”。五根臍帶輸血美國為什么金融海嘯從美國迅速波及到中國？究竟是什么原因?qū)е铝酥袊髽I(yè)大量倒閉潮，農(nóng)民工大量失業(yè)，經(jīng)濟(jì)下滑的現(xiàn)象迅速蔓延，以至于中國政府不得不緊急啟動(dòng)4萬億人民幣的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃？

原因在于美國采用五大經(jīng)濟(jì)策略美國經(jīng)濟(jì)的長期繁榮得益于全球五根臍帶為它輸血：一是農(nóng)業(yè)賺錢，二是工業(yè)省錢，三是金融圈錢，四是國債借錢，五是文化吸錢。

一、農(nóng)業(yè)貿(mào)易賺錢

美國是全世界最大的農(nóng)業(yè)大國，也是最大的農(nóng)產(chǎn)品出口國。雖然美國只有3%的人口種地，97%的人的都從事工業(yè)、貿(mào)易和金融業(yè)。美國農(nóng)業(yè)的機(jī)械化程度很高，一個(gè)農(nóng)場主經(jīng)營5000公頃的農(nóng)場非常大，播種和收割都是用機(jī)器來做，機(jī)器播種，機(jī)器收割，自己忙不過來時(shí)請(qǐng)墨西哥人。農(nóng)場主打的糧食供美國人吃飯富富有余，剩下的糧食賣給世界各國。

美國糧食多的時(shí)候它要賣給世界各國，其中包括中國。它也讓日本買它的糧食，日本必須打開國門，讓美國的糧食進(jìn)去，否則美國就不要日本的汽車。而日本堅(jiān)決不進(jìn)口美國的糧食，導(dǎo)致日美兩國貿(mào)易爭端很嚴(yán)重。2001年中國為加入世界貿(mào)易組織（WTO）在同美國進(jìn)行談判時(shí)，美國要求一件事，就是打開中國的農(nóng)產(chǎn)品市場，讓美國的糧食進(jìn)到中國來。中國人自己種糧食，要美國的糧食干什么？我國代表說，我們這兒糧食很多，不需要美國的糧食。美國人說，不行，如果你們不同意進(jìn)口美國的糧食，美國的議員不答應(yīng)，不會(huì)投票讓中國加入世界貿(mào)易組織。

多年來，由于美國利用技術(shù)優(yōu)勢(shì)和國家政策優(yōu)勢(shì)向全世界大量傾銷農(nóng)產(chǎn)品，各國農(nóng)業(yè)受美國廉價(jià)農(nóng)產(chǎn)品的沖擊，很多已經(jīng)崩塌。美國農(nóng)業(yè)發(fā)達(dá)，其中的大豆是美國最重視的糧食品種。以中國為例，1995年以前，中國一直是大豆凈出口國，美國靠巨額財(cái)政補(bǔ)貼生產(chǎn)的大豆進(jìn)入中國市場。到2000年,中國大豆年進(jìn)口量突破1000萬噸，成為世界上最大的大豆進(jìn)口國。當(dāng)時(shí)中國農(nóng)民的大豆生產(chǎn)卻沒有補(bǔ)貼，這種不公平競爭的結(jié)果導(dǎo)致中國農(nóng)民生產(chǎn)大豆越多賠得也越多，于是中國大豆生產(chǎn)逐年萎縮，大豆種植面積不斷減少，而大豆進(jìn)口數(shù)量卻逐年攀升，使得中國大豆的產(chǎn)量從世界第一的位置變成第四，美國穩(wěn)居第一的位置。糧食具有重要戰(zhàn)略意義糧食不僅作為糧食存在，還有特殊的用途和意義。當(dāng)石油價(jià)格漲到100美元以上一桶的時(shí)候，美國發(fā)現(xiàn)買石油不合適了。它可以用玉米發(fā)酵提煉乙醇，替代部分石油。美國用了30%的玉米提煉乙醇作為燃料，乙醇可以按一定比例摻入汽油作為汽車燃料，這叫替代能源。一旦美國糧食減少出口，國際糧食供應(yīng)就緊張，國際糧價(jià)就向上漲。那些非洲國家的貧困人口便沒有糧食吃了。僅2006年美國就投入4200萬噸玉米生產(chǎn)乙醇，這是什么概念呢？按照全球平均食品消費(fèi)水平計(jì)算，它可以滿足1.35億人口一年的食品消耗。目前，美國已經(jīng)建成114家乙醇提煉廠，還有80家工廠正在建設(shè)中。美國能源署的官員發(fā)表聲明說，今后相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)，玉米仍將是美國乙醇生產(chǎn)的主要原料。于是，美國的玉米價(jià)格一路上揚(yáng)，創(chuàng)下十年新高。這樣的上漲使得玉米、小麥、大米等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格都出現(xiàn)了連鎖反應(yīng)。糧食上漲帶來連鎖反應(yīng)由于石油價(jià)格上漲，導(dǎo)致以石油為原料的農(nóng)膜和化肥價(jià)格也跟著向上漲，結(jié)果一系列農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格都暴漲。因?yàn)槊绹鴩鴥?nèi)糧食短缺了，它們用糧食去生產(chǎn)汽車燃料了，當(dāng)然賣給其他國家的糧食就貴了。

2007年國際糧價(jià)上漲，實(shí)際是美國通過農(nóng)產(chǎn)品向全世界輸出了通貨膨脹。糧食上漲，物價(jià)就得漲，吃的東西一漲，跟吃相關(guān)的所有東西都得漲。油價(jià)下跌2008年9月美國發(fā)生金融海嘯后，石油價(jià)格暴跌了，原來147美元一桶石油跌到40美元一桶。這時(shí)美國沒有必要再用糧食生產(chǎn)乙醇做燃料了，還是直接買石油合適。這樣一來，國際糧價(jià)迅速下跌。

糧價(jià)下跌國際糧價(jià)暴漲暴跌還有一個(gè)原因：世界上有四家最大的糧食供應(yīng)商，這個(gè)世界80%的糧源由他們控制著。這四大糧食公司大量吞進(jìn)糧食，等糧價(jià)漲的時(shí)向外拋，從中賺差價(jià)，糧價(jià)越高，它們賺錢越多。所以，當(dāng)世界糧食偏緊的時(shí)候，很多人都懷疑這四大糧商在底下大量收購了糧食，囤積居奇。

在2008年，四大糧食公司依然大量收購糧食，囤積居奇。沒想，如意算盤打錯(cuò)了。金融海嘯爆發(fā)，石油價(jià)格暴跌，美國不拿糧食做生物燃料了，囤在這四家的糧食怎么辦？必須趕緊向外拋，這一拋導(dǎo)致國際糧價(jià)暴跌。

國際糧價(jià)暴跌當(dāng)然影響到中國種糧的農(nóng)民，也影響到種菜的農(nóng)民。國內(nèi)糧價(jià)收到?jīng)_擊，糧價(jià)既然跌了，別的也會(huì)跟著跌。去年買糧的價(jià)格多高，什么東西都在瘋漲。今年中國的糧價(jià)、食用油價(jià)、菜價(jià)、肉價(jià)都相應(yīng)地回落了。為什么引起連鎖反應(yīng)？豬肉價(jià)格向下是因?yàn)轱暳蟽r(jià)格向下，飼料價(jià)格向下是因?yàn)橛衩變r(jià)格向下，玉米價(jià)格向下是因?yàn)閲H四大糧商拋售。

同學(xué)們也許要問，美國這么先進(jìn)的國家，為什么它要控制世界的農(nóng)業(yè)呢？大家想一下，世界上沒有哪一個(gè)國家會(huì)因?yàn)橘I不到汽車、買不到電冰箱這樣的工業(yè)品而發(fā)生政治動(dòng)亂，但每個(gè)國家都會(huì)因?yàn)榧Z食危機(jī)而面臨生死存亡的考驗(yàn)。

農(nóng)業(yè)貿(mào)易這根臍帶對(duì)于美國來說是一箭雙雕：一方面靠農(nóng)業(yè)出口賺錢，另一方面扼住了許多國家的咽喉?！懊褚允碁樘臁钡恼胬碓谑澜绺鲊毡檫m用，實(shí)際上美國也就達(dá)到了經(jīng)濟(jì)和政治上的最佳平衡。二、金融圈錢美國靠農(nóng)業(yè)出口賺錢，工業(yè)進(jìn)口省錢，但工業(yè)進(jìn)口再怎么省錢，總歸還是要花錢的。貿(mào)易逆差這么大的窟窿，靠什么補(bǔ)呢？靠金融圈錢。怎么個(gè)圈錢法呢？

這個(gè)圈字，有四種含義：一是吸錢，二是洗錢，三是騙錢，四是卷錢。金融圈錢一是吸錢

紐約證券交易所和納斯達(dá)克股市，是全世界最有魔力的吸金石。

美國在紐約證券市場、納斯達(dá)克市場創(chuàng)造了無數(shù)個(gè)財(cái)富神話。長達(dá)幾十年的股指一路上揚(yáng)，轉(zhuǎn)眼間的一夜暴富。全世界資金都被美國資本市場絢爛的財(cái)富神話所吸引，這一吸錢，股市一漲，大部分養(yǎng)老保險(xiǎn)金也投入了股市，美國人把自己的未來幾乎全部放在了道-瓊斯指數(shù)上。

世界各國數(shù)以萬億的資金換成美元，流進(jìn)美國股市，成為支持美國經(jīng)濟(jì)繁榮、美元繁榮的一個(gè)支柱。所以這些年美國多少神話都可以破滅，哪怕美國公司不惜做假賬，美國政府不惜啟動(dòng)戰(zhàn)爭，都不能讓道-瓊斯指數(shù)破滅的秘密就在這里。金融圈錢二是洗錢

這里是洗牌的意思。全世界每天外匯交易市場的金融衍生產(chǎn)品交易規(guī)模都在萬億美元以上，通過這些市場的頻繁交易，人們看著美國每天發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)經(jīng)信息，不斷做出買進(jìn)賣出的交易指令。金融買賣的決定是靠信息做出的，信息掌握在美國手上？買來賣去，就跟洗衣服搓來搓去一樣，不知不覺，投資者的錢就“洗”到美國人的口袋里去了。

金融圈錢三是騙錢次貸，就是一場徹頭徹尾的騙局。吸錢和洗錢那套快走到盡頭了，但金融衍生品屬于真正的“高科技”，投資者都搞太不懂，美國投行就騙。華爾街投行設(shè)計(jì)的金融衍生品還不一定全是明目張膽的騙，關(guān)鍵是那些買房的信貸資料是假的，很多債券的信用評(píng)級(jí)是穆迪做的，全世界都來買吧！一個(gè)徹頭徹尾的騙局產(chǎn)生了。數(shù)不盡的錢流進(jìn)美國。全世界投資者都被騙得暈頭轉(zhuǎn)向，到最后都不好意思說自己被騙了，也不敢說自己被騙多少錢，怕引起國內(nèi)的金融恐慌。美國實(shí)在補(bǔ)不上窟窿，就發(fā)國債去救市，再讓全世界來買，多么完美的騙局！金融圈錢四是卷錢用什么去卷？當(dāng)然用熱錢去卷。

這就是1997亞洲金融風(fēng)暴的由來。

既然是合理合法的，就可以不斷重復(fù)上演。這幾年中國金融資產(chǎn)的大起大落，不過是在金融沒有自由開放的背景下國際熱錢在中國一次小小的試盤。于是我們看到了中國在2006~2007年暴漲、2008年又暴跌的一幕。為什么中國的股市跌得一塌糊涂？為什么中國的樓市處于寒冷的冬天？為什么2007年中國經(jīng)濟(jì)那么火？2008年跌成這樣了？為什么2007年樓市炒得那么高，2008年又跌這樣了呢？為什么物價(jià)2007年那么高，2008年又降了呢？

金融圈錢其一，大量熱錢從國外流入中國，流進(jìn)樓市樓價(jià)漲，流進(jìn)股市股價(jià)漲，買個(gè)金礦金價(jià)漲，買個(gè)煤礦煤價(jià)漲。因?yàn)槊绹拇罅繜徨X流進(jìn)了中國，炒起了我國的樓市，炒起我國的股市，把我國經(jīng)濟(jì)炒得熱浪翻滾。金融圈錢其二，中國經(jīng)濟(jì)處于經(jīng)濟(jì)大爆發(fā)當(dāng)中。中國經(jīng)濟(jì)近二百年來一直往下掉，從1978年改革開放之后，中國經(jīng)濟(jì)開始揚(yáng)頭向上，眼下正處在一個(gè)向上的過程當(dāng)中。國際熱錢當(dāng)然要來追逐中國，因?yàn)檫@是價(jià)值的洼地，在中國買房、在中國炒股、買礦、、做企業(yè)等都合適，因?yàn)檫@兒什么都便宜。所以，國際熱錢就從四面八方涌到中國來。金融圈錢既然前幾年中國經(jīng)濟(jì)大漲有國際熱錢的進(jìn)入，就不難理解當(dāng)美國發(fā)生金融海嘯，很多資金撤退回去“救火”的景象：資金一進(jìn)中國，暴漲；資金一出中國，暴跌。

金融圈錢什