ch金融體系經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)用

會(huì)計(jì)學(xué)1ch金融體系經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)用第一代理論:交易成本，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換，期限和地點(diǎn)轉(zhuǎn)換，風(fēng)險(xiǎn)分散第二代理論:流動(dòng)性保險(xiǎn)，(Diamond-Dybvig,1983)

信息問(wèn)題Informationsharingcoalitions（adverseselection,moralhazard）代表性監(jiān)管Delegatedmonitoring(Diamond,1984)第三代理論:

監(jiān)管解決道德風(fēng)險(xiǎn)(Diamond,1991);監(jiān)管和自有資本(Holstrom&Tirole,1993)1.2金融機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展第1頁(yè)/共12頁(yè)2.1流行性保險(xiǎn)

（DiamondandDybvig,1983模型）Idea:消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)和投資的時(shí)間不確定，將儲(chǔ)蓄“投資”于銀行存款，可以提供需要消費(fèi)或投資時(shí)的流動(dòng)性，獲得流行性保險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)將流行性聚集起來(lái)?！皃oolofliquidity”如果居民消費(fèi)或投資的時(shí)間不同，金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有必要持有全部現(xiàn)金作為提款儲(chǔ)備。獲得流行性保險(xiǎn)也可以提高福利或效用第2頁(yè)/共12頁(yè)2.2信息分享聯(lián)盟觀點(diǎn):如果一組企業(yè)能可信地交流投資項(xiàng)目的質(zhì)量，借款成本可能隨著該組中企業(yè)的數(shù)量而降低。金融機(jī)構(gòu)是一組企業(yè)如果企業(yè)可以更好地交流投資項(xiàng)目的質(zhì)量信息，規(guī)模經(jīng)濟(jì)可以在“借入者——借出者關(guān)系”中產(chǎn)生。第3頁(yè)/共12頁(yè)2.3Diamond(1984):代表性監(jiān)管I觀點(diǎn):銀行善于進(jìn)行監(jiān)管;監(jiān)管的規(guī)模報(bào)酬遞增n個(gè)企業(yè),每個(gè)企業(yè)需要1單位的投資資金企業(yè)投資的現(xiàn)金流為：y，該變量不確定，不可觀察K=監(jiān)管成本C=債務(wù)合約成本:K<C每個(gè)項(xiàng)目有m個(gè)投資者，擁有1/mf的資金投資者支持n個(gè)項(xiàng)目的監(jiān)管總成本為：nmK如果由金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管，監(jiān)管企業(yè)的成本為：nK

投資者（存款人）監(jiān)管銀行的總成本為：Cn存款人為風(fēng)險(xiǎn)中性，愿意接受無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益R什么情況下有Cn+nK<nmK?第4頁(yè)/共12頁(yè)Iff（ifandonlyif）:I:Monitoringisefficient:K<C;II:Investorsarerelativelysmall:m>1III:Investmentisprofitable:E[y]>K+R銀行承諾：提供債務(wù)合約:每存款1/m提供回報(bào)為Rd/m如果銀行宣布的現(xiàn)金流Z有：z<nRd,銀行就清算：z=yi-nKThedepositormustbeindifferentbetweengettingRontheoutsidetechnologyorgettingtheminimumoftheaftercostresult(yi-nK)/norRd,thedepositrate.Diamonddelegatedmonitoring模型證明：第5頁(yè)/共12頁(yè)根據(jù)合約銀行得到的均衡回報(bào)是：由于銀行得到的回報(bào)是nRD,該變量獨(dú)立于現(xiàn)金流量

yi,因此銀行沒(méi)有動(dòng)機(jī)報(bào)告虛假的回報(bào)。沒(méi)有必要欺騙。第6頁(yè)/共12頁(yè)當(dāng)銀行不能提供RD,清算的數(shù)量為:E[min(yi-nK,nRD)]+Cn=nRD,

委托成本（Costsofdelegation）第7頁(yè)/共12頁(yè)3為什么銀行和市場(chǎng)可以共存?第三代模型3.1簡(jiǎn)單的信貸市場(chǎng)和道德風(fēng)險(xiǎn)(moralhazard)假設(shè)：銀行和企業(yè)追求最大利潤(rùn),企業(yè)需要投資的資金為：1，投資的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是“0”.企業(yè)可以選擇“好”項(xiàng)目，其投資總回報(bào)現(xiàn)值為Rg或0,好項(xiàng)目成果概率為:pg企業(yè)可以選擇“壞”項(xiàng)目，其投資總回報(bào)現(xiàn)值為Rb或0，壞項(xiàng)目成果概率為:pb并有pg>pb;Rg<Rb;但,pgRg>pbRb只有好的投資項(xiàng)目能產(chǎn)生正的“預(yù)期凈現(xiàn)金價(jià)值(NPV),也即有:銀行提供貸款的數(shù)量為：R.第8頁(yè)/共12頁(yè)Iff.無(wú)監(jiān)管時(shí)企業(yè)選擇好項(xiàng)目條件：臨界貸款數(shù)量criticalvalueofloan

Rc：銀行：如果不監(jiān)管，貸款數(shù)量應(yīng)小于臨界貸款數(shù)量，否則企業(yè)將選擇壞項(xiàng)目。如果p(R)表示債務(wù)能被償還的成功概率，必有：由于債務(wù)需求為1，信貸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性均衡為R時(shí)，應(yīng)有：如果銀行