投資學(xué)第15章課件

投資學(xué)第15章投資分析實(shí)務(wù)（2）：技術(shù)分析15.1分時(shí)走勢(shì)圖識(shí)讀該圖上有兩條曲線(xiàn)，一條為白線(xiàn)，是大盤(pán)加權(quán)指數(shù)曲線(xiàn)（即證交所公布的股價(jià)指數(shù)曲線(xiàn)），一條為黃線(xiàn)，是不含加權(quán)的大盤(pán)指數(shù)。意義：黃、白線(xiàn)的相對(duì)位置顯示小盤(pán)股與大盤(pán)股漲跌的差距，黃線(xiàn)在白線(xiàn)之上，表示小盤(pán)股漲幅較大或跌幅較小，黃線(xiàn)在白線(xiàn)之下，則剛好相反。委買(mǎi)（手?jǐn)?shù)）：指所有個(gè)股現(xiàn)在委托買(mǎi)入的前三檔的總和（由高到低排序）。委賣(mài)（手?jǐn)?shù)）：指所有個(gè)股現(xiàn)在委托賣(mài)出的前三檔的總和（由低到高排序）。成交量（手?jǐn)?shù)）、昨收、漲跌（指數(shù)）、漲跌幅開(kāi)盤(pán)、最高、最低。委比

：是股票委托買(mǎi)賣(mài)的比例，用以衡量一段時(shí)間內(nèi)，委托買(mǎi)賣(mài)盤(pán)相對(duì)強(qiáng)度的指標(biāo)。委比值的變化范圍：-100%～+100%。當(dāng)委比值為正值且委比數(shù)值大，說(shuō)明市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)強(qiáng)勁，反之，則說(shuō)明市場(chǎng)拋盤(pán)壓力大。當(dāng)委比從負(fù)100%趨向正100%時(shí)，說(shuō)明多方逐漸占據(jù)上風(fēng)。量比：衡量相對(duì)成交量的指標(biāo)。它是開(kāi)市后每分鐘的平均成交量與過(guò)去5個(gè)交易日每分鐘平均成交量之比。其公式為：

當(dāng)量比數(shù)據(jù)大于1時(shí)，說(shuō)明當(dāng)日每分鐘的平均成交量大于過(guò)去五日的平均值，交易比過(guò)去5日強(qiáng)有力，當(dāng)量比數(shù)據(jù)小于1時(shí)，說(shuō)明市場(chǎng)成交萎縮，現(xiàn)在的成交比不上過(guò)去5日的均值。內(nèi)盤(pán)：是指一筆證券交易是以買(mǎi)方委托（價(jià)格）成交的外盤(pán)：表示一筆證券交易以賣(mài)方委托（價(jià)格）成交的。顯然，某個(gè)證券品種的總成交量就是內(nèi)盤(pán)和外盤(pán)的相加。以賣(mài)方成交的委托納入外盤(pán)，如外盤(pán)數(shù)量增加，就意味著多數(shù)賣(mài)出委托都有買(mǎi)方來(lái)承接，顯示了買(mǎi)方的強(qiáng)勁勢(shì)頭。以買(mǎi)方成交的委托納入內(nèi)盤(pán)，如內(nèi)盤(pán)數(shù)量大，就說(shuō)明多數(shù)的買(mǎi)入委托價(jià)都有人愿意接受，說(shuō)明賣(mài)方勢(shì)力的強(qiáng)大。換手率高，表示成交活躍，交易量大，買(mǎi)的人多，賣(mài)的人也多，屬于熱門(mén)股，同時(shí)也說(shuō)明該股投機(jī)性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)大。新股一般換手率較高，甚至可以超過(guò)100%，賣(mài)1～賣(mài)5，買(mǎi)1～買(mǎi)5：最近十筆成交價(jià)和成交手?jǐn)?shù)的明細(xì)顯示。K線(xiàn)圖相傳是從日本米市商人在交易時(shí)用于記錄米市行情詳細(xì)資料采用的一種簡(jiǎn)單有效的方法。因繪制方法簡(jiǎn)單易懂，實(shí)用有效，逐漸為世界各國(guó)證券市場(chǎng)加以引進(jìn)和借鑒，經(jīng)過(guò)百余年的實(shí)踐，用K線(xiàn)圖來(lái)表示證券行情的完整記錄。現(xiàn)已成為投資者進(jìn)行日常技術(shù)分析必不可少的重要指標(biāo)。每個(gè)交易日某個(gè)證券的開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)的所有變動(dòng)情況全部記錄下來(lái)，然后繪成像蠟燭的圖形，所以K線(xiàn)圖也稱(chēng)蠟燭圖形。K線(xiàn)圖中橫軸表示時(shí)間，縱軸表示某個(gè)股的股價(jià)。豎立的長(zhǎng)方形表示收盤(pán)價(jià)和開(kāi)盤(pán)價(jià)交易低開(kāi)高走，收盤(pán)價(jià)高于開(kāi)盤(pán)價(jià)，此長(zhǎng)方形用紅色表示，也稱(chēng)陽(yáng)線(xiàn)實(shí)體。交易高開(kāi)低走，收盤(pán)價(jià)低于開(kāi)盤(pán)價(jià)，則用黑（藍(lán)）色表示，或者采用陰影線(xiàn)表示，也稱(chēng)陰線(xiàn)實(shí)體。1、光頭光腳的陽(yáng)線(xiàn)。即該證券當(dāng)日交易一開(kāi)盤(pán)就是最低價(jià)，而收盤(pán)收在最高價(jià)，它說(shuō)明整個(gè)交易日買(mǎi)盤(pán)強(qiáng)勁2、光頭光腳的陰線(xiàn)。收盤(pán)價(jià)收盤(pán)價(jià)4、帶有下影線(xiàn)的收盤(pán)光頭陽(yáng)線(xiàn)先抑后揚(yáng)：在開(kāi)盤(pán)后一段時(shí)間，股價(jià)曾一度下滑，但不久即被買(mǎi)盤(pán)奮力拉起，股價(jià)調(diào)頭向上，并獲得大量買(mǎi)盤(pán)支持，一路上攻，最終竟收盤(pán)于全天最高價(jià)位。下影線(xiàn)的長(zhǎng)度表明空方打壓的力度。5、帶上影線(xiàn)的光腳陰線(xiàn)先揚(yáng)后抑。開(kāi)盤(pán)后，股價(jià)可能承接昨日勢(shì)頭，繼續(xù)攀升，但很快感覺(jué)乏力疲軟，后勁明顯不足，當(dāng)回落到開(kāi)盤(pán)價(jià)處仍未能阻止跌勢(shì)，股價(jià)一路打壓至全天最低位收盤(pán)，說(shuō)明空方完全占據(jù)了陣地。開(kāi)盤(pán)價(jià)6.帶下影線(xiàn)的光頭陰線(xiàn)。先抑后揚(yáng)：股價(jià)開(kāi)盤(pán)價(jià)即為全天的最高價(jià)，空方完全占據(jù)主動(dòng)。股價(jià)不斷下跌，但在下跌過(guò)程中，仍有多方在頑強(qiáng)抵抗，并成功地把全天的收盤(pán)價(jià)定在高處，留下的一條下影線(xiàn)就是多方反擊過(guò)程的證明。

開(kāi)盤(pán)價(jià)15.2技術(shù)分析的主要理論基本假設(shè)市場(chǎng)是無(wú)效率的價(jià)格和成交量中包含預(yù)測(cè)未來(lái)股市重要的信息。價(jià)格趨勢(shì)一旦形成會(huì)重復(fù)若干時(shí)間“趨勢(shì)”是技術(shù)分析的核心，當(dāng)一種趨勢(shì)剛剛發(fā)生時(shí)就要及時(shí)發(fā)現(xiàn)才能獲利歷史會(huì)重現(xiàn)人的行為和心理在歷史的不同時(shí)期有著驚人的相似，而左右價(jià)格力量就是人的心理和行為。證券投資技術(shù)分析主要采用圖表采用繪制各類(lèi)圖表并進(jìn)行數(shù)量分析，從而得出某種結(jié)論，借以揭示證券大盤(pán)走勢(shì)或某個(gè)股的演變軌跡從圖表中看出機(jī)構(gòu)大戶(hù)、莊家主力的操作意圖15.2.1道氏理論道氏理論創(chuàng)立于十九世紀(jì)末，是美國(guó)投資者預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)價(jià)格漲落最常用的方法，也是最古老的技術(shù)分析理論之一。道氏理論成功運(yùn)用的典型例子是：預(yù)測(cè)美國(guó)股市崩盤(pán)。1929年10月23日，華爾街日?qǐng)?bào)刊登《浪潮轉(zhuǎn)向》，該文以道氏理論為基礎(chǔ)對(duì)股市動(dòng)向進(jìn)行預(yù)測(cè)，正確地指出牛市已經(jīng)結(jié)束，熊市已經(jīng)來(lái)臨。15.2.2波浪理論艾略特發(fā)現(xiàn)每個(gè)完整的價(jià)格波動(dòng)過(guò)程周期（無(wú)論是上升還是下降）都要經(jīng)過(guò)8個(gè)過(guò)程，或者說(shuō)是8浪。這8個(gè)過(guò)程一完成，本次周期就結(jié)束了，緊接著的是另一個(gè)周期。無(wú)論所研究的趨勢(shì)是何種規(guī)模，8浪的基本形態(tài)結(jié)構(gòu)是不會(huì)變化的。圖1是一個(gè)上升過(guò)程周期的8浪結(jié)構(gòu)圖。前面是5浪結(jié)構(gòu)，后面是3浪結(jié)構(gòu)。這8浪分為主浪和調(diào)整浪，主浪是波動(dòng)的主體，調(diào)整浪是對(duì)主浪的補(bǔ)充。主浪：如果某個(gè)浪的趨勢(shì)方向與比它高一層次的浪的趨勢(shì)方向相同，那么這一浪就稱(chēng)。主浪起著推動(dòng)趨勢(shì)發(fā)展的作用，又稱(chēng)為推動(dòng)浪。圖1中的1浪、3浪、5浪就是主浪。調(diào)整浪：運(yùn)行方向同它的上一層次的波浪方向不同，是對(duì)主浪的調(diào)整和補(bǔ)充。波浪理論的局限性浪的層次的確定和浪的起點(diǎn)終點(diǎn)的確認(rèn)。波浪所處的層次又會(huì)產(chǎn)生大浪套小浪、浪中有浪的多層次形態(tài)。在形態(tài)形成的途中，對(duì)其進(jìn)行浪的劃分是一件很困難的事情，“用波浪理論解釋歷史，效果比較好”。15.2.3價(jià)格趨勢(shì)理論 價(jià)格趨勢(shì)在一段時(shí)間內(nèi)，不管市場(chǎng)如何變化，總是有三種狀態(tài)：上升（牛）、橫盤(pán)（鹿）、下降（熊）。型態(tài)分析連接股價(jià)波動(dòng)低點(diǎn)的直線(xiàn)為上升趨勢(shì)線(xiàn)連接股價(jià)波動(dòng)高點(diǎn)的直線(xiàn)為下降趨勢(shì)線(xiàn)價(jià)格上升趨勢(shì)線(xiàn)下降趨勢(shì)趨勢(shì)線(xiàn)判研規(guī)則當(dāng)上升趨向線(xiàn)跌破時(shí)，就是一個(gè)出貨信號(hào)。在沒(méi)有跌破之前，上升趨向線(xiàn)就是每一次回落的支撐。當(dāng)下降趨向線(xiàn)突破時(shí)，就是一個(gè)入貨信號(hào)。在沒(méi)升破之前，下降趨向線(xiàn)就是每一次回升的阻力。比如當(dāng)前股票市場(chǎng)1300點(diǎn)就是一個(gè)支撐。15.3技術(shù)分析的指標(biāo)移動(dòng)平均線(xiàn)MACDRSIKDJOBVW％指數(shù)BOLL15.3.1移動(dòng)平均線(xiàn)將一定時(shí)間內(nèi)的股票收盤(pán)價(jià)加以算術(shù)平均，并滾動(dòng)計(jì)算，然后將所有數(shù)據(jù)一一列出，連接成一條起伏不定的趨勢(shì)線(xiàn)，用以觀察分析股價(jià)走勢(shì)。這種方法可剔除交易中出現(xiàn)的偶然性因素，使連線(xiàn)盡可能地平滑，幫助分析人員對(duì)股價(jià)中長(zhǎng)期預(yù)測(cè)。一般是5日，10日、20日、60日、120日，分別代表了一周、半個(gè)月、一個(gè)月、一個(gè)季度和半年的交易情況。股價(jià)雖然處在下降中，但均線(xiàn)已經(jīng)開(kāi)始上升，則表明從長(zhǎng)期來(lái)看，價(jià)格將上升，后市看好。股價(jià)均線(xiàn)股價(jià)仍在上升，但均線(xiàn)已經(jīng)提前下降，這表明長(zhǎng)期中股價(jià)必然下跌，這是一個(gè)出貨的信號(hào)。MACD是指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線(xiàn)（MovingAverageConvergenceandDivergence)，是移動(dòng)平均線(xiàn)的一種變形。當(dāng)行情處于上升（下跌），股價(jià)的短期移動(dòng)均線(xiàn)上升（下跌）速度快，而長(zhǎng)期移動(dòng)均線(xiàn)上升（下跌）速度慢，若一直上升（下跌），則兩者之間的離差會(huì)越來(lái)越大。15.3.2MACD以12日和26日股價(jià)的移動(dòng)平均值，得到EMA(12)和EMA(26)；計(jì)算出離差值DIF：DIF=EMA(12)-EMA(26)DIF是短期的分離程度，正值表示上升，負(fù)值表示下降計(jì)算DIF平均數(shù)得到MACDMACD是平滑后再一次平滑，MACD表明長(zhǎng)期的分離程度。計(jì)算離差柱線(xiàn)BAR=DIF–MACD把計(jì)算出的MACD、DIF、BAR逐日記錄在坐標(biāo)上，就形成了完整的MACD指標(biāo)。MACD和DIF的計(jì)算原理從DIF和MACD的判研走勢(shì)，可從兩方面展開(kāi)：若二者均為正值，且DIF向上突破MACD，則是上升行情，則是買(mǎi)入信號(hào)。若二者均為負(fù)值，且DIF向下突破MACD，則給出了賣(mài)出信號(hào)。RSI是相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RelativeStrengthIndex)利用一定時(shí)間內(nèi)平均收盤(pán)價(jià)漲幅均值，與平均收盤(pán)跌幅和漲幅的均值的比值，來(lái)判斷多空力量的強(qiáng)弱。N的取值一般為7（短期）和21（長(zhǎng)期）100>RSI>0，該值越大表明多方力量越強(qiáng)，反之則反15.3.3RSIRSI值常態(tài)分布區(qū)域集中在30-70之間，RSI曲線(xiàn)就是每日RSI數(shù)值的連接，它一般領(lǐng)先于股價(jià)上升或下跌20以下的區(qū)域?yàn)槌u(mài)區(qū)（則要買(mǎi)入）80以上的區(qū)域?yàn)槌I(mǎi)區(qū)（則要賣(mài)出）

RSI值為50，說(shuō)明多空雙方勢(shì)均力敵。如RSI值大于50，表示多方力量強(qiáng)于空方，買(mǎi)方需求旺盛，反之則反。RSI數(shù)值越小，其反彈可能性和力度也就越大。前面談及的指標(biāo)只與收盤(pán)價(jià)有關(guān)。KDJ主要通過(guò)研究最近數(shù)日的最高價(jià)、最低價(jià)與現(xiàn)時(shí)收盤(pán)價(jià)的價(jià)格波幅，推算出行情漲跌的強(qiáng)弱勢(shì)頭。KDJ既考慮了一段時(shí)間內(nèi)最高價(jià)與最低價(jià)的變動(dòng)，又融合了移動(dòng)平均線(xiàn)速度的觀念，形成了較為準(zhǔn)確的買(mǎi)賣(mài)信號(hào)依據(jù)它成為波動(dòng)性較大的市場(chǎng)最敏感性的指標(biāo)，在中短期技術(shù)分析中，有一定的功能。15.3.4KDJ（隨機(jī)指標(biāo))（1）計(jì)算原始的隨機(jī)值RSV(RowStochasticValue)（2）計(jì)算K值和D值（初始K和D值用50代替）（3）計(jì)算J值若連續(xù)上漲則k增加注意：

D值是K值的再度平滑，所以D值波幅相對(duì)較小J值反映K值與D值的偏離程度判研規(guī)則：K值在80以上，D值在70以上為超買(mǎi)的標(biāo)準(zhǔn)（此時(shí)J值為100）。K值在20以下，D值在30以下（此時(shí)J值為0）為超賣(mài)的標(biāo)準(zhǔn)。K值由小到大超過(guò)D值時(shí)，K值此時(shí)應(yīng)從下往上突破D值，KD交叉是買(mǎi)入信號(hào)。反之，K值從上向下跌破D值是賣(mài)出信號(hào)。15.3.5OBVOBV（onBalanceVolumeIndex)稱(chēng)為能量潮或人氣指標(biāo)。前面的四個(gè)指標(biāo)基本上是針對(duì)價(jià)格的，沒(méi)有考慮成交量，而技術(shù)分析就是價(jià)量分析。價(jià)格只是一種外在表現(xiàn)，成交量才是決定價(jià)格升降的動(dòng)因?！傲勘葍r(jià)先行”，如果買(mǎi)賣(mài)雙方交易情緒高，成交量的增加必定導(dǎo)致價(jià)格的上升，反之則下降。

OBV的計(jì)算今日OBV=昨日OBV+今日的成交量。若今日收盤(pán)價(jià)高于昨天的收盤(pán)價(jià)，則今日成交量取正值，否則取負(fù)值。把各個(gè)交易日的OBV值連線(xiàn)就形成了OBV線(xiàn)。判斷標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格上升，OBV線(xiàn)下降，說(shuō)明買(mǎi)盤(pán)無(wú)力，為賣(mài)出信號(hào)。價(jià)格上升，OBV也同步上升，說(shuō)明多方力量大于空方，價(jià)格可能繼續(xù)上升。15.3.6W％指數(shù)（威廉指數(shù)）W％是（WilliamOverboughtorOversoldindex)威廉超買(mǎi)或超賣(mài)指數(shù)當(dāng)日收盤(pán)價(jià)格在過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)全部?jī)r(jià)格范圍中相對(duì)位置。C越大，W越小威廉指數(shù)的值越小，市場(chǎng)的買(mǎi)氣越重，反之，其值越大，市場(chǎng)賣(mài)氣越濃當(dāng)威廉指數(shù)達(dá)到80時(shí)，市場(chǎng)