基本原理與實(shí)務(wù)

第七章股票的基本分析本章大綱第一節(jié)基本分析的觀念與架構(gòu)第二節(jié)市場(chǎng)分析第三節(jié)產(chǎn)業(yè)分析第四節(jié)公司分析基本分析的觀念與架構(gòu)影響股價(jià)變動(dòng)的因素基本分析的架構(gòu)圖7-1影響股價(jià)變動(dòng)的因素股價(jià)的變動(dòng)供需關(guān)係的變化利多與利空因素經(jīng)濟(jì)因素非經(jīng)濟(jì)因素市場(chǎng)內(nèi)部因素國(guó)內(nèi)外政治戰(zhàn)爭(zhēng)天災(zāi)謠言其他因素國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)情況個(gè)別公司交易制度交易費(fèi)用市場(chǎng)規(guī)模法令制度人為操縱圖7-2基本分析的架構(gòu)公司分析（下游廠商）產(chǎn)業(yè)分析（如資訊產(chǎn)業(yè)）市場(chǎng)分析（如臺(tái)灣市場(chǎng)）選出值得投資的股票（如宏碁股票）以技術(shù)分析掌握進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)市場(chǎng)分析景氣對(duì)策訊號(hào)景氣動(dòng)向指標(biāo)物價(jià)指數(shù)利率匯率貨幣供給額產(chǎn)業(yè)分析產(chǎn)業(yè)的生命週期產(chǎn)業(yè)景氣循環(huán)產(chǎn)業(yè)預(yù)測(cè)產(chǎn)業(yè)的生命週期草創(chuàng)時(shí)期(PioneeringStage）擴(kuò)張時(shí)期(ExpansionStage)成熟時(shí)期(MaturingStage)衰退時(shí)期(DecliningStage)產(chǎn)業(yè)景氣循環(huán)

不同產(chǎn)業(yè)對(duì)於總體經(jīng)濟(jì)景氣變化的敏感度成長(zhǎng)型防禦型循環(huán)型腦力激盪腦力激盪民國(guó)91年初，全球DRAM價(jià)格從不到1美元飆漲至近4美元，使得國(guó)內(nèi)DRAM公司如華邦、力晶、南科等股價(jià)紛紛上漲。您認(rèn)為DRAM價(jià)格的飆漲，還會(huì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)哪些產(chǎn)業(yè)或公司業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)？產(chǎn)業(yè)預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)產(chǎn)業(yè)未來(lái)的發(fā)展與趨勢(shì)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力政府的政策法令產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性改變圖7-7影響產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的五個(gè)因素潛在加入者供應(yīng)商買(mǎi)方替代品議價(jià)能力議價(jià)能力威脅威脅產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者的威脅公司分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析常用的財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)報(bào)表分析的限制財(cái)務(wù)報(bào)表分析資產(chǎn)負(fù)債表是在某一時(shí)點(diǎn)，顯示公司所有資產(chǎn)、負(fù)債及股東權(quán)益這三大類(lèi)財(cái)務(wù)資料。損益表是將企業(yè)在某一期間的營(yíng)運(yùn)收支作一整理，以瞭解會(huì)計(jì)利潤(rùn)的大小，是屬於流量的觀念。圖7-8常用的比率分析指標(biāo)(1)變現(xiàn)力比率說(shuō)明A.流動(dòng)比率＝反映企業(yè)之短期性資產(chǎn)支付短期債務(wù)的可能性B.速動(dòng)比率＝與流動(dòng)比率類(lèi)似，但對(duì)於變現(xiàn)速度的要求更高，更能反映企業(yè)的短期償債能力圖7-8常用的比率分析指標(biāo)（續(xù)）(2)負(fù)債管理比率說(shuō)明A.負(fù)債比率＝表現(xiàn)企業(yè)的負(fù)債融資使用程度；愈大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)愈大B.負(fù)債對(duì)權(quán)益比＝表示債券資金占權(quán)益資金的比重；愈大，還本付息壓力愈大C.權(quán)益乘數(shù)＝表示權(quán)益資金所支應(yīng)的資產(chǎn)總額倍數(shù)；愈大，表示負(fù)債程度愈大圖7-8常用的比率分析指標(biāo)

（續(xù)1）(2)負(fù)債管理比率說(shuō)明D.賺得利息倍數(shù)＝衡量企業(yè)償債能力的指

標(biāo)；愈高，還本付息的能力愈好E.現(xiàn)金涵蓋比率＝衡量企業(yè)償債能力的指

標(biāo)；愈高，還本付息的能力愈好圖7-8常用的比率分析指標(biāo)

（續(xù)2）(3)資產(chǎn)管理比率說(shuō)明A.存貨周轉(zhuǎn)率＝表示企業(yè)在當(dāng)期會(huì)計(jì)年度的銷(xiāo)貨水準(zhǔn)下存貨的「進(jìn)出」次數(shù)；愈高，保有的存貨量愈少，但發(fā)生缺貨的機(jī)率較高。為存貨銷(xiāo)售速度的指標(biāo)B.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝衡量存貨留置在倉(cāng)庫(kù)的平均期間圖7-8常用的比率分析指標(biāo)

（續(xù)3）(3)資產(chǎn)管理比率說(shuō)明C.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率＝企業(yè)在當(dāng)期會(huì)計(jì)年度的銷(xiāo)貨水準(zhǔn)下，應(yīng)收帳款「從產(chǎn)生到收現(xiàn)」的平均次

數(shù)；為現(xiàn)金回收速度的指標(biāo)D.平均收現(xiàn)期間＝為應(yīng)收帳款的平均收現(xiàn)期間E.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝為單位淨(jìng)固定資產(chǎn)可以創(chuàng)造多少的銷(xiāo)貨收入F.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝為單位資產(chǎn)可以創(chuàng)造多少的銷(xiāo)貨收入圖7-8常用的比率分析指標(biāo)

（續(xù)4）(4)獲利能力比率說(shuō)明A.銷(xiāo)貨利潤(rùn)邊際＝衡量企業(yè)平均在1元的銷(xiāo)

貨收入裡賺到了多少「稅

後淨(jìng)利」；愈高，代表成

本佔(zhàn)銷(xiāo)貨收入的比例愈低B.股東權(quán)益報(bào)酬率＝衡量企業(yè)平均1元的股東

權(quán)益賺得的「稅後淨(jìng)利」C.總資產(chǎn)報(bào)酬率＝衡量企業(yè)平均1元的資