中國復(fù)合肥行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

中國復(fù)合肥行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析一、復(fù)合肥產(chǎn)業(yè)概述復(fù)合肥是中國重要的農(nóng)資。復(fù)合肥是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域中常用的肥料，由氮、磷、鉀三種營養(yǎng)元素由物理或化學(xué)方法制成。復(fù)合肥具有養(yǎng)分含量高、副成分少、結(jié)構(gòu)均勻、節(jié)省儲運(yùn)費(fèi)用和包裝材料等特點(diǎn)，下游廣泛用于大田作物和經(jīng)濟(jì)作物。復(fù)合肥行業(yè)的景氣程度與種植業(yè)景氣密切相關(guān)。復(fù)合肥行業(yè)商業(yè)模式概要化肥種類繁多，按所含元素和混配方式可分為無機(jī)肥、有機(jī)肥、混配肥和微生物肥等。復(fù)合肥屬于無機(jī)肥中的大量元素肥，由氮、磷、鉀三種營養(yǎng)元素由物理或化學(xué)方法制成，根據(jù)添加三種元素的數(shù)量可分為二元復(fù)合肥和三元復(fù)合肥。復(fù)合肥所占化肥分類位置二、復(fù)合肥發(fā)展背景1、主糧價(jià)格上漲推動農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲時(shí)，農(nóng)戶種植收益提高，施肥意愿更強(qiáng)，反之亦然。數(shù)據(jù)顯示，2020-2021年中國主要糧食價(jià)格都有所上升，尤其是玉米和大豆價(jià)格，2020年漲幅分別為38%和27%，漲幅高于其他主糧。玉米方面，中國玉米歷經(jīng)四年去庫存后，庫存維持低位，產(chǎn)量出現(xiàn)下滑；需求端，下游飼料需求強(qiáng)勁，疊加全球?qū)τ糜谌剂弦掖嫉挠衩仔枨蟛粩嘣鲩L，玉米漲價(jià)趨勢有望維持。大豆方面，中國大豆主要依賴進(jìn)口，2020年氣候因素導(dǎo)致海外主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量收縮，根據(jù)USDA于2021年1月發(fā)布的預(yù)測，2020/21年度全球大豆將繼續(xù)供不應(yīng)求，大豆與玉米的替代效應(yīng)也將導(dǎo)致國內(nèi)大豆價(jià)格易漲難跌。隨著主糧價(jià)格的上漲，復(fù)合肥行業(yè)有望進(jìn)一步發(fā)展。2020-2021年中國主要糧食漲幅情況2020年中國玉米和大豆基本狀況2、國家補(bǔ)貼助力國家政策助力糧食行業(yè)發(fā)展，增加復(fù)合肥下游需求。2016年農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革后，玉米生產(chǎn)者補(bǔ)貼逐年減少，遠(yuǎn)低于大豆補(bǔ)貼。數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年大豆補(bǔ)貼基本在每畝200-350之間，而玉米僅有每畝20-40元。2017-2020年黑龍江地區(qū)玉米和大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼中國是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)大國，為玉米和大豆等農(nóng)業(yè)糧食基礎(chǔ)行業(yè)發(fā)展提出多項(xiàng)政策助力行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。2008年國家啟動玉米臨儲收購政策，2015年提出發(fā)展目標(biāo)，2016調(diào)整臨儲政策等。伴隨著政策助力，中國農(nóng)業(yè)糧食行業(yè)迅速發(fā)展，受益于下游需求端發(fā)展，中國復(fù)合肥行業(yè)高速發(fā)展。中國玉米大豆相關(guān)政策3、傳導(dǎo)機(jī)制從終端農(nóng)戶角度分析，隨著糧價(jià)的上漲，農(nóng)戶對未來的種植收益預(yù)期提高，同時(shí)手頭擁有了更多可周轉(zhuǎn)的資金。這導(dǎo)致農(nóng)戶的種植意愿增強(qiáng)，同時(shí)將加大未來對農(nóng)資農(nóng)化產(chǎn)品的需求和投入。不同于經(jīng)銷商對糧價(jià)、原材料價(jià)格、庫存、整體市場需求等因素的較精確判斷和把控，農(nóng)戶作為消費(fèi)的終端，其需求的釋放通常略有延遲，這也導(dǎo)致了歷史上化肥投入對糧價(jià)及種植凈收益的滯后效應(yīng)。此外，2021年6月18日李克強(qiáng)總理主持召開了國務(wù)院常務(wù)會議，決定針對今年以來農(nóng)資價(jià)格較快上漲對實(shí)際種糧農(nóng)民一次性發(fā)放補(bǔ)貼，中央財(cái)政共安排了200億元左右的資金以穩(wěn)定農(nóng)民收入。該補(bǔ)貼的發(fā)放既體現(xiàn)了國家層面理性不干預(yù)企業(yè)市場定價(jià)的方針，也將為農(nóng)戶提供更多農(nóng)資支出的籌碼。糧價(jià)上升對復(fù)合肥價(jià)格的傳導(dǎo)三、復(fù)合肥行業(yè)市場現(xiàn)狀1、施用量農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上行一定程度上提振了農(nóng)民的種植收益預(yù)期和積極性，推動種植面積回升，帶動復(fù)合肥需求。2020年疫情爆發(fā)以來，各國限制糧食出口，導(dǎo)致全球糧食價(jià)格上升，國內(nèi)糧食價(jià)格亦隨之上漲。另一方面，中國化肥施用復(fù)合肥占比逐年提高，2011-2018年復(fù)合肥施用量CAGR為3%。2019年原材料價(jià)格大幅下跌、下游需求弱勢使得其施用量有所下滑，為2231萬噸，同比2018年減少1。7%。伴隨2020年國家重視糧食安全及糧食價(jià)格企穩(wěn)回升，復(fù)合肥需求和盈利水平將會回升。2011-2019年中國復(fù)合施用量及增長率國家統(tǒng)計(jì)局，2．滲透率中國復(fù)合肥占化肥總量逐年上升，滲透率逐年走高。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國復(fù)合肥滲透率自2011年的33。2%到2019年的41。3%，復(fù)合肥占比逐年走高。雖然2019年受下游糧食價(jià)格大幅度變動影響，施用量下降，但是化肥整體下降幅度更甚，故2019年復(fù)合肥滲透率繼續(xù)下降。2011-2019年中國復(fù)合肥滲透率狀況注：滲透率=復(fù)合肥施用量/化肥施用量國家統(tǒng)計(jì)局，四、復(fù)合肥市場格局1、尾部出清，格局集中分析近三年復(fù)合肥退出產(chǎn)能可以發(fā)現(xiàn)，關(guān)停的企業(yè)以老舊產(chǎn)能為主，投產(chǎn)時(shí)間多為2005年和2011年左右，且規(guī)模均在100萬噸/年以下。2019年以前退出產(chǎn)能集中在中國復(fù)合肥大省山東，而2019年在響水“3·21”事故的影響下，江蘇地區(qū)復(fù)合肥退出產(chǎn)能增多。2017-2019年中國復(fù)合肥退出產(chǎn)能近些年復(fù)合肥行業(yè)處于去產(chǎn)能階段，有效產(chǎn)能逐年下降的同時(shí)開工率提升，從產(chǎn)能集中度角度看，行業(yè)CR10/CR3分別從2017年的58。6%/28。8%增長至2020年的60。0%/31。9%。其中占比最高的是新洋豐，超過了原來的龍頭史丹利，2020年占比12。7%，CR5市場占比增長最快的是云圖控股，為9。5%。2020年中國復(fù)合肥產(chǎn)能市占率狀況2、企業(yè)毛利狀況就主要企業(yè)毛利狀況而言，龍頭企業(yè)具備定價(jià)優(yōu)勢，毛利率水平整體較高。數(shù)據(jù)顯示，新洋豐和史丹利作為行業(yè)市占率排名前二的龍頭企業(yè)，議價(jià)水平較高，2019年單噸毛利分別為392。62元和387。65元，單噸毛利高于其他企業(yè)。2019年中國復(fù)合肥主要企業(yè)毛利狀況3、省份分布中國復(fù)合肥產(chǎn)能分布集中，以農(nóng)業(yè)大省和資源型省市為主。數(shù)據(jù)顯示，2020年中國復(fù)合肥產(chǎn)能主要分布在山東（25%）、湖北（14%）、河南（11%）、河北（8%）、遼寧（7%）五大省，合計(jì)占中國總產(chǎn)能的65%。其中山東、河南、遼寧、江蘇等均是中國農(nóng)業(yè)大省，靠近終端消費(fèi)市場；而湖北、貴州、云南等具備豐富的礦產(chǎn)資源，擁有單質(zhì)肥原料優(yōu)勢。2020年中國復(fù)合肥省份分布狀況五、復(fù)合肥前景分析復(fù)合肥行業(yè)屬于低投入、輕資產(chǎn)的模式，使得行業(yè)內(nèi)競爭極其激烈，產(chǎn)品同質(zhì)化問題嚴(yán)重。因此對于龍頭企業(yè)來講，充分發(fā)揮資金、規(guī)模和渠道優(yōu)勢，研發(fā)并推廣新型復(fù)合肥，一方面有助于自身開拓新市場、鞏固領(lǐng)先地位，一方面與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)作物在農(nóng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中占重要地位的背景相契合，另一方面也與國家對化肥行業(yè)制定的長期發(fā)展戰(zhàn)略相匹配。實(shí)際上，當(dāng)前國內(nèi)復(fù)合肥頭部企業(yè)如云圖控股和新洋豐，均在持續(xù)向新型復(fù)合肥轉(zhuǎn)型發(fā)展。更重要的是，伴隨著新型復(fù)合肥的推廣，對終端農(nóng)戶的持續(xù)教育必不可少，而農(nóng)戶認(rèn)知的提高將反向利于化肥的長期科學(xué)化、環(huán)?；?/p>