財(cái)務(wù)管理5長期籌資方式

第五章長期籌資方式《財(cái)務(wù)管理學(xué)》課程結(jié)構(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)第一章財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)觀念第二章財(cái)務(wù)（報(bào)表）分析第三章財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容籌資4、5、6章投資7、8章營運(yùn)資金管理9、10章利潤及其分配11章其他12、13章第一節(jié)

長期籌資概述第二節(jié)股權(quán)性籌資第三節(jié)債務(wù)性籌資第四節(jié)混合性籌資教學(xué)內(nèi)容普通股籌資、銀行借款、債券籌資、融資租賃籌資、優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)債券發(fā)行價(jià)格和融資租賃租金的計(jì)算教學(xué)重點(diǎn)5.1長期籌資概述5.1.1長期籌資的意義

1.長期籌資的概念

企業(yè)的籌資可以分為短期籌資和長期籌資。

長期籌資是指企業(yè)作為籌資主體，根據(jù)其經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等長期需要，通過長期籌資渠道和資本市場，運(yùn)用長期籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中長期資本的活動(dòng)。長期籌資是企業(yè)籌資的主要內(nèi)容。

2.長期籌資的意義※任何企業(yè)在生存發(fā)展過程中，都需要始終維持一定的資本規(guī)模，由于生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的發(fā)展變化，往往需要追加籌資?！髽I(yè)為了穩(wěn)定一定的供求關(guān)系并獲得一定的投資收益，對外開展投資活動(dòng)，往往也需要籌集資本。※企業(yè)根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境的變化，適時(shí)采取調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的策略，也需要及時(shí)地籌集資本。5.1.2企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)企業(yè)籌資的財(cái)務(wù)目標(biāo)是以較低的籌資成本和較小的籌資風(fēng)險(xiǎn)為企業(yè)具有較高投資回報(bào)的投資項(xiàng)目籌措到足夠的資金。企業(yè)在持續(xù)的生存與發(fā)展中，其具體的籌資活動(dòng)通常受特定的籌資動(dòng)機(jī)所驅(qū)使。企業(yè)籌資的具體動(dòng)機(jī)是多種多樣的，有時(shí)是單一的，有時(shí)是結(jié)合的，歸納起來有三種基本類型：擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)、調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)、混合性籌資動(dòng)機(jī)企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)不同，對籌資行為及其結(jié)果產(chǎn)生的直接影響也不同。1、擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)

指企業(yè)因擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)?；蛟黾油顿Y而產(chǎn)生的追加籌資的動(dòng)機(jī)；處于成長期、有良好發(fā)展前景的企業(yè)通常會(huì)產(chǎn)生這種籌資動(dòng)機(jī)；資產(chǎn)AB籌資AB擴(kuò)張籌資前擴(kuò)張籌資后擴(kuò)張籌資前擴(kuò)張籌資后現(xiàn)金500500應(yīng)付賬款15001500應(yīng)收賬款25002500短期借款15001500存貨20003500長期借款10003500長期投資10002500應(yīng)付債券20002000固定資產(chǎn)40005500股東權(quán)益40006000資產(chǎn)總額1000014500籌資總額1000014500產(chǎn)生的結(jié)果資產(chǎn)總額、資本總額及可運(yùn)用的資金總量增加，資本結(jié)構(gòu)變化或不變2、調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)資產(chǎn)CD籌資CD調(diào)整籌資前調(diào)整籌資后調(diào)整籌資前調(diào)整籌資后現(xiàn)金500500應(yīng)付賬款20002000應(yīng)收賬款25002500短期借款10001000存貨20002000長期借款40002000長期投資10001000應(yīng)付債券10001000固定資產(chǎn)40004000股東權(quán)益20004000資產(chǎn)總額1000010000籌資總額1000010000產(chǎn)生的結(jié)果資產(chǎn)總額、資本總額及可運(yùn)用的資金總量不變，資本結(jié)構(gòu)變化3、混合性籌資動(dòng)機(jī)指企業(yè)既為擴(kuò)張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。對于企業(yè)來說，為未來一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營及財(cái)務(wù)運(yùn)營的需要而進(jìn)行的長期籌資活動(dòng)，必須綜合考慮各方面對資金的需求，這其中既有擴(kuò)張性籌資需求，也有調(diào)整性籌資需求，最終便形成了混合性籌資動(dòng)機(jī)。混合性籌資產(chǎn)生的結(jié)果資產(chǎn)總額、資本總額及可運(yùn)用的資金總量增加，資本結(jié)構(gòu)變化5.1.3長期籌資的原則1.效益性原則通過投資收益與籌資成本的比較，使企業(yè)籌資與投資在效益上權(quán)衡。考慮分析投資機(jī)會(huì)避免不顧投資效益的盲目籌資選擇籌資方式降低籌資成本2.合理性原則通過投資收益與籌資成本的比較，使企業(yè)籌資與投資在效益上權(quán)衡。確定合理的籌資數(shù)量使所需籌資的數(shù)量與投資所需數(shù)量達(dá)到平衡。股權(quán)資本和債權(quán)資本結(jié)構(gòu)方面確定合理的資本結(jié)構(gòu)長期資本與短期資本結(jié)構(gòu)3.及時(shí)性原則企業(yè)及時(shí)地取得資本來源，使籌資與投資在時(shí)間上相協(xié)調(diào)

減少資本閑置或籌資滯后而貽誤投資的風(fēng)險(xiǎn)。4.合法性原則要求籌資必須遵守國家有關(guān)法律法規(guī)等的規(guī)定。5.1.4長期籌資的渠道

企業(yè)籌資的渠道：企業(yè)籌集資本來源的方向與通道，體現(xiàn)著資本的源泉和流量。解決資金從何而來？

1、政府財(cái)政資本－－國有企業(yè)的來源。

2、銀行信貸資本－－各種企業(yè)的來源。

3、非銀行金融機(jī)構(gòu)資本－－保險(xiǎn)公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司等。

4、其他法人資本－－企業(yè)、事業(yè)、團(tuán)體法人。

5、民間資本。

6、企業(yè)內(nèi)部資本－－企業(yè)的盈余公積和未分配利潤。

7、國外和我國港澳臺(tái)地區(qū)資本－－外商投資5.1.5長期籌資的類型

1.按資本來源不同：內(nèi)部籌資和外部籌資內(nèi)部籌資——指企業(yè)內(nèi)部通過留用利潤而形成的資本來源。外部籌資——指企業(yè)向外部籌集資金而形成的資本來源。2.按是否借助于金融機(jī)構(gòu)：直接籌資和間接籌資

企業(yè)籌資直接籌資間接籌資供需雙方直接融資，不需金融機(jī)構(gòu)作媒介供需雙方以金融機(jī)構(gòu)為媒介，供方把資金提供金融機(jī)構(gòu)，再由金融機(jī)構(gòu)向需方提供資金。

資金

信用工具直接籌資與間接籌資資金供應(yīng)者資金需求者金融機(jī)構(gòu)3.按資本屬性不同（產(chǎn)權(quán)關(guān)系）：股權(quán)性籌資、債務(wù)性籌資、混合性籌資

⑴股權(quán)性籌資

※概念

企業(yè)依法取得并長期擁有、自主調(diào)配運(yùn)用的資本。股權(quán)資本包括投入資本，資本公積和留存收益。

※屬性a、籌集的股權(quán)資本所有權(quán)歸企業(yè)的所有者，為永久性資本；

b、企業(yè)對股權(quán)依法享有經(jīng)營權(quán)；

※渠道

政府財(cái)政資本、其他法人資本、民間資本、企業(yè)內(nèi)部資本和外國資本。⑵債務(wù)性籌資

※概念企業(yè)依法取得并依約運(yùn)用，按期償還資本。

※屬性a、債務(wù)資本體現(xiàn)企業(yè)與債權(quán)人的債務(wù)與債權(quán)關(guān)系。

b、企業(yè)的債權(quán)人有權(quán)按期索取債權(quán)本息。

c、企業(yè)對持有的債務(wù)資本在約定的期限內(nèi)享有經(jīng)營權(quán)，并承擔(dān)承擔(dān)按期償付本付息的義務(wù)。

※渠道銀行信貸資本、非銀行金融機(jī)構(gòu)資本、其他法人資本、民間資本、外商資本⑶混合性籌資：優(yōu)先股籌資和可轉(zhuǎn)換債券籌資

※概念混合籌資是一種籌資方式，是指兼具股權(quán)性籌資和債務(wù)性籌資雙重屬性的長期籌資類型。包括優(yōu)先股籌資、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資和認(rèn)股權(quán)證籌資。

※屬性兼具股權(quán)資本和債務(wù)資本的雙重屬性。5.2股權(quán)性籌資何謂“自有資本”？自有資本有哪些特點(diǎn)？在資產(chǎn)負(fù)債表上的對應(yīng)哪些項(xiàng)目？自有資本籌資對企業(yè)的意義？自有資本籌資方式有哪些？5.2.1注冊資本制度1.注冊資本的含義（P146)所謂資本金，是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金。我國《公司法》為不同類型的公司規(guī)定了最低的注冊資金數(shù)額，即法定資本金。2.注冊資本制度的模式（P147)⑴實(shí)繳資本制（實(shí)收資本制、法定資本制）⑵認(rèn)繳資本制（授權(quán)資本制）⑶折中資本制5.2.2投入資本籌資1、投入資本籌資的含義含義：

——非股份制企業(yè)以協(xié)議的方式直接獲取其它財(cái)務(wù)主體投資，以形成企業(yè)投入資本的一種籌方式。投資者的權(quán)利與責(zé)任：

——投資者是企業(yè)的所有者，擁有企業(yè)的所有權(quán)，并按其投資比例分享利潤或以投資額為限按比例承擔(dān)損失。適用情況：

——非股份制企業(yè)。2.投入資本籌資的種類

分類的角度：按資金來源按投資者的出資形式吸收國家投資

國家資本金吸收法人投資

法人資本金吸收個(gè)人投資

個(gè)人資本金吸收外商投資

外商資本金無形資產(chǎn)投資實(shí)物資產(chǎn)投資吸收現(xiàn)金投資吸收非現(xiàn)金投資

3.投入資本籌資的條件和要求主體條件（非股份制企業(yè)）需要要求（所籌資本必須符合企業(yè)的需要）消化要求（所籌實(shí)物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)必須在技術(shù)上能夠消化）4.投入資本籌資的程序確定吸收直接投資的數(shù)量聯(lián)系投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式簽定有關(guān)協(xié)議取得所籌集的資金5.籌集非現(xiàn)金投資的估價(jià)籌集的非現(xiàn)金投資主要包括：流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)材料、燃料、產(chǎn)成品在產(chǎn)品、自制半成品應(yīng)收款項(xiàng)現(xiàn)行市價(jià)重值成本折合相當(dāng)于產(chǎn)成品的約當(dāng)產(chǎn)量，再按產(chǎn)成品估價(jià)據(jù)具體情況估價(jià)現(xiàn)行市價(jià)、重置成本、收益現(xiàn)值現(xiàn)行市價(jià)、重置成本、收益現(xiàn)值6.投入資本籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)盡快形成生產(chǎn)力

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低缺點(diǎn)

資金成本較高不便交易5.2.3發(fā)行普通股籌資內(nèi)容提示：股票及其發(fā)行主體股票的種類股票發(fā)行的條件和程序股票的發(fā)行方法與銷售方式發(fā)行價(jià)格股票上市普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1.股票含義（P150)何謂“股票”？

——是股份有限公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是投資者投資入股及獲取紅利或股息的憑證，它代表了股東對股份有限公司的所有權(quán)，是一種所有權(quán)憑證。何種財(cái)務(wù)主體可以采用股票籌資？

——股份有限公司。2.普通股的特征

●屬于永久性資本，不具有返還性；

●責(zé)任上的有限性，以出資額為限承擔(dān)責(zé)任；

●收益上的剩余性，分配權(quán)利在債權(quán)人、優(yōu)先股股東之后，無剩余收益則不分配股利；

●清算時(shí)的清償權(quán)位于最后，具有滯后性。2.股票的種類股票可以從不同的角度分類：按股東的權(quán)利和義務(wù)按票面是否記名按票面是否標(biāo)明金額按投資主體不同按發(fā)行時(shí)間先后按發(fā)行對象和上市地區(qū)普通股股票

——股東具有對公司管理權(quán)、股利不固定的股票。

優(yōu)先股股票

——股東具有優(yōu)先權(quán)的股票。其優(yōu)先權(quán)是相對于普通股股東而言的，具體表現(xiàn)在分配公司收益和剩余財(cái)產(chǎn)等方面。⑴按股東的權(quán)利和義務(wù)⑵按票面是否記名記名股票——股票上記載股東姓名或名稱并將其記入公司股東名冊。轉(zhuǎn)讓、繼承需辦理過戶手續(xù)。無記名股票

——股票上不記載股東姓名或名稱，也不將其記入股東名冊。轉(zhuǎn)讓、繼承時(shí)不需辦理過戶手續(xù)。我國公司法規(guī)定：向發(fā)起人、國家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票均為記名股票⑶按票面是否標(biāo)明金額我國公司法規(guī)定，股票應(yīng)當(dāng)標(biāo)明票面金額面值（額）股票

——票面上標(biāo)明每股金額。作用是確定每股股票在公司資金（股票票面價(jià)值總額）中所占的份額，以及所負(fù)有限責(zé)任的限額。無面值（額）股票

——票面上不標(biāo)明每股金額，只注明所占公司股本的比例或股份數(shù)，其實(shí)際價(jià)值隨公司凈資產(chǎn)的變動(dòng)而變動(dòng)。⑷按投資主體不同Ω國家股Ω法人股Ω個(gè)人股Ω外資股

⑸按發(fā)行時(shí)間先后始發(fā)股（設(shè)立發(fā)行股票）——為設(shè)立公司而發(fā)行的股票。

新股（增資發(fā)行股票）

——為追加籌資而發(fā)行的股票。⑹、按發(fā)行對象和上市地區(qū)Ａ種股票

——人民幣標(biāo)明票面金額用人民幣交易。在上海和深圳交易所上市。Ｂ種股票

——人民幣標(biāo)明票面金額用外幣交易。在上海和深圳交易所上市交易。H種股票

——香港證券交易所上市N種股票

——紐約證券交易所上市S種股票

——新加坡證券交易所上市補(bǔ)充：股票的相關(guān)知識1.什么是績優(yōu)股、垃圾股、藍(lán)籌股、紅籌股、牛市和熊市？績優(yōu)股：

就是業(yè)績優(yōu)良公司的股票，但對于績優(yōu)股的定義國內(nèi)外卻有所不同。在我國，投資者衡量績優(yōu)股的主要指標(biāo)是每股稅后利潤和凈資產(chǎn)收益率。一般而言，每股稅后利潤在全體上市公司中處于中上地位，公司上市后凈資產(chǎn)收益率連續(xù)三年顯著超過10％的股票當(dāng)屬績優(yōu)股之列?？儍?yōu)股具有較高的投資回報(bào)和投資價(jià)值。

垃圾股：

指的是業(yè)績較差的公司的股票。這類上市公司或者由于行業(yè)前景不好，或者由于經(jīng)營不善等，有的甚至進(jìn)入虧損行列。其股票在市場上的表現(xiàn)萎靡不振，股價(jià)走低，交投不活躍，年終分紅也差。投資者在考慮選擇這些股票時(shí)，要有比較高的風(fēng)險(xiǎn)意識，切忌盲目跟風(fēng)投機(jī)。藍(lán)籌股——股票市場上，投資者把那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位、業(yè)績優(yōu)良，成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票稱為藍(lán)籌股。“藍(lán)籌”一詞源于西方賭場。在西方賭場中，有二種顏色的籌碼、其中藍(lán)色籌碼最為值錢，紅色籌碼次之，白色籌碼最差。投資者把這些行話套用到股票上就有了這一稱謂。紅籌股——這一概念誕生于九十年代初期的香港股票市場。中華人民共和國在國際上有時(shí)被稱為紅色中國，相應(yīng)地，香港和國際投資者把在境外注冊、在香港上市的那些帶有中國大陸概念的股票稱為紅籌股?！芭Ｊ小薄卜Q多頭市場，指市場行情普遍看漲，延續(xù)時(shí)間較長的大升市。"熊市"——也稱空頭市場，指行情普遍看淡。延續(xù)時(shí)間相對較長的大跌中。

3.股票發(fā)行的條件和程序股份有限公司必須具備國家法定的發(fā)行條件，取得股票發(fā)行資格，并經(jīng)過一定的程序才能發(fā)行普通股股票。(P151-152)國家對股份有限公司設(shè)立發(fā)行股票和增資發(fā)行股票分別規(guī)定了相應(yīng)的條件和程序，其具體內(nèi)容詳見《公司法》《證券法》等。(P152-153)4.股票的發(fā)售方式自銷方式：是將股份公司自行直接將股票出售給投資者，而不經(jīng)過證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)承銷。委托承銷方式委托承銷方式：是指發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務(wù)委托給證券承銷機(jī)構(gòu)代理。包銷：是發(fā)行公司與證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)簽訂承銷協(xié)議，由證券承銷機(jī)構(gòu)買進(jìn)股份公司的全部股票，然后將所購股票轉(zhuǎn)銷給社會(huì)上的投資者。代銷：是由證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)代理股票發(fā)售業(yè)務(wù)，若實(shí)際募集股份數(shù)達(dá)不到發(fā)行數(shù)，承銷將未售出的股份歸還給發(fā)行公司。包銷與代銷方式對發(fā)行公司的風(fēng)險(xiǎn)有利不利包銷可以促進(jìn)股票順利出售，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)；將股票以略低的價(jià)格售給承銷商，實(shí)際發(fā)行費(fèi)用高；代銷將股票以略高的價(jià)格售給承銷商，實(shí)際發(fā)行費(fèi)用低；發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)由發(fā)行公司自己承擔(dān)。我國《公司法〉規(guī)定：股份有限公司向社會(huì)公開發(fā)行股票，必須采用承銷方式。5.普通股的發(fā)行價(jià)格⑴股票發(fā)行價(jià)格的定義是指股份公司發(fā)行股票時(shí)，將股票出售給投資者所采用的價(jià)格，也是投資者認(rèn)購股票時(shí)所必須支付的價(jià)格。股票價(jià)格通常是發(fā)行者根據(jù)股票市場價(jià)格水平和其他因素綜合確定。

⑵股票發(fā)行價(jià)格的形式形式

使用范圍等價(jià)發(fā)行：或稱平價(jià)發(fā)行，是指按股票面額出售新發(fā)行的股票，即股票發(fā)行價(jià)格等于股票的面額。新成立公司發(fā)行股票，或公司向原股東配股。時(shí)價(jià)發(fā)行：也稱市價(jià)發(fā)行，公司發(fā)行新股時(shí)，以流通在外的股票或同類股票的現(xiàn)行價(jià)格為基準(zhǔn)來確定股票的發(fā)行價(jià)格。公開發(fā)售股票中間價(jià)發(fā)行：以股票面額和股票市價(jià)的中間價(jià)作為股票的發(fā)行股票。向股東配股發(fā)行股票時(shí)采用注意：選擇時(shí)價(jià)或中間價(jià)發(fā)行，都可能表現(xiàn)為溢價(jià)或折價(jià)7.股票上市（P154-155）1、意義：五個(gè)方面2、我國上市的條件

股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會(huì)公開發(fā)行；公司股本總額不少于人民幣5000萬元；開業(yè)時(shí)間在3年以上，最近3年連續(xù)盈利；“千人千股”，向社會(huì)公開發(fā)股達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上，若股本總額超過4億元，則應(yīng)超過15%；公司最近3年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)務(wù)報(bào)告無虛假記載；其他條件3、上市決策7.普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)1.沒有固定股利負(fù)擔(dān)2.無須還本3.籌資風(fēng)險(xiǎn)小4.增強(qiáng)公司信譽(yù)缺點(diǎn)1.資本成本較高2.分散控制權(quán)3.可能導(dǎo)致股價(jià)下跌或波動(dòng)5.3債務(wù)性籌資學(xué)習(xí)內(nèi)容：

長期借款

發(fā)行債券

融資租賃學(xué)習(xí)要求：了解借入資金的特點(diǎn)掌握債券、借款、租賃籌資的特點(diǎn)、優(yōu)缺點(diǎn)及有關(guān)成本的計(jì)算方法借入資本概述借入資本，也稱“負(fù)債”特點(diǎn)：反映債權(quán)債務(wù)人關(guān)系有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)杠桿利益資本成本低主要籌資方式：借款商業(yè)信用發(fā)行債券租賃常用我國企業(yè)較少采用5.3.1長期借款籌資

1.長期借款的種類（P156)可以從不同的角度分類：⑴按提供貸款的機(jī)構(gòu)政策性銀行貸款

——執(zhí)行國家政策性貸款業(yè)務(wù)的銀行向企業(yè)發(fā)放的貸款，一般為長期貸款。商業(yè)銀行貸款

——商業(yè)銀行向工商企業(yè)提供的貸款。其他金融機(jī)構(gòu)貸款

——其他金融機(jī)構(gòu)向工商企業(yè)提供的貸款。

⑵銀行借款的擔(dān)保方式①保證貸款

——以第三人作為保證人承諾在借款人不能償還借款時(shí)，按約定承擔(dān)一定保證責(zé)任或連帶責(zé)任而取得的貸款目前中國的銀行：很少有信用貸款②抵押貸款

——指債務(wù)人或第三人不轉(zhuǎn)移抵押財(cái)產(chǎn)的占有，將該財(cái)產(chǎn)作為債權(quán)擔(dān)保的貸款。例如：住房按揭；醫(yī)療抵押；當(dāng)鋪。③質(zhì)押貸款

——質(zhì)押是指債務(wù)人或第三人將其動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利移交債權(quán)人占有，將該動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利作為債權(quán)的擔(dān)保。2.按借款的信用條件⑴授信額度：(P157)是借款企業(yè)與銀行間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款的最高限額。通常在授信額度內(nèi)，企業(yè)可隨時(shí)按需要向銀行申請借款。

⑵周轉(zhuǎn)授信協(xié)議：(P157)周轉(zhuǎn)授信協(xié)議是一種經(jīng)常為大公司使用的正式授信額度。與一般授信額度不同，銀行對周轉(zhuǎn)信用額度負(fù)有法律義務(wù)，并因此向企業(yè)收取一定的承諾費(fèi)用，按企業(yè)未使用授信額度的一定比率（2‰左右）計(jì)算；有的不額外收費(fèi)。

2.按借款的信用條件⑶補(bǔ)償性余額：(P157)是銀行要求借款企業(yè)將借款的10%-20%的平均存款余額留存銀行。目的：降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，提高貸款的有效利率，以便補(bǔ)償銀行的損失。例如：借款總額100000元，銀行要求留存20%的補(bǔ)償性余額，借款利率10%，則實(shí)際借款額是多少？是實(shí)際利率是多少？

3.企業(yè)對貸款銀行的選擇⑴銀行對貸款風(fēng)險(xiǎn)的政策與銀行的實(shí)力和環(huán)境有關(guān)。⑵銀行與借款企業(yè)的關(guān)系是由以往借貸業(yè)務(wù)形成的。⑶銀行對借款企業(yè)的咨詢與服務(wù)對借款企業(yè)具有重要的參考價(jià)值。⑷銀行對貸款專業(yè)化的區(qū)分影響不同行業(yè)的企業(yè)對銀行的選擇。

4.長期借款的程序5.長期借款的內(nèi)容借款合同的基本條款1）借款種類；2）借款用途；3）借款金額；4）借款利率；5）借款期限；6）還款資金來源及還款方式；7）保證條款；8）違約責(zé)任等。

借款合同的限制條款1）一般性限制條款2）例行性限制條款3）特殊性限制條款6.長期借款的優(yōu)缺點(diǎn)長期借款的優(yōu)點(diǎn)借款籌資速度較快借款資本成本較低借款籌資彈性較大可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用長期借款的缺點(diǎn)借款籌資風(fēng)險(xiǎn)較高借款籌資限制條件較多借款籌資數(shù)量有限5.3.2.發(fā)行債券籌資什么是債券？

——債務(wù)人為籌集資金而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。債券的性質(zhì)：債權(quán)債務(wù)憑證。債券的基本要素：面值、發(fā)行價(jià)格、期限、利率和還本付息方式等。1.債券的種類（P160-161）按發(fā)行主體分：

政府債券、金融債券、公司債券按有無特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保分：

信用債券、抵押債券按是否記名分：

記名債券、無記名債券按利率是否變動(dòng)分：

固定利率債券和浮動(dòng)利率債券按能否上市分：

上市債券和非上市債券按是否可以參與利潤分配分：

參與債券、非參與債券按債券持有人的特定權(quán)益：

分為收益?zhèn)?、可轉(zhuǎn)換債券和附認(rèn)股權(quán)債券2.發(fā)行債券的資格與條件（P161）⑴、發(fā)行債券的資格股份有限公司、國有獨(dú)資公司、有兩個(gè)以上的國有企業(yè)或國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司⑵發(fā)行債券的條件（P160)債券的最高限額、自有資本最低比例、公司獲利能力、利率水平我國公司法的規(guī)定，教材P1613.債券的債券發(fā)行程序（P162-163）作出發(fā)行債券決議提出發(fā)行債券申請公告?zhèn)技k法委托證券承銷機(jī)構(gòu)發(fā)售交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿4、債券的發(fā)行價(jià)格（P163）發(fā)行價(jià)格分：面值（等價(jià)）發(fā)行溢價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行采用不同價(jià)格發(fā)行的原因？（1）影響債券發(fā)行價(jià)格的因素票面價(jià)值（面值）票面利率市場利率期限還本付息方式到期一次還本付息每年付息到期還本貼現(xiàn)發(fā)行到期償還面值設(shè)計(jì)債券時(shí)已定，不能變化從設(shè)計(jì)債券到發(fā)行期間會(huì)變化。產(chǎn)生什么影響？怎么辦？？（2）債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算（P163)（對分期付息、到期還本債券）票面利率債券價(jià)格期限面值市場利率例：某企業(yè)擬發(fā)行的面值1000元、票面利率10%、每年付息到期還本的5年期債券。問當(dāng)市場利率分別為8%、10%、12%時(shí)，該債券的發(fā)行價(jià)格應(yīng)為多少？

當(dāng)市場利率為10%時(shí)：V=1000×10%×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)

＝100×3.7908+1000×0.6209

1000（元）當(dāng)市場利率為8%時(shí)：V=1000×10%×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)=100×3.9927+1000×0.6806=1079.87（元）當(dāng)市場利率為12%時(shí)：

V=1000×10%×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)=100×3.6048+1000×0.5674=927.88（元）你能得出什么結(jié)論？

結(jié)論：對分期付息、到期還本債券：當(dāng)市場利率=票面利率時(shí)發(fā)行價(jià)格=面值，即平價(jià)發(fā)行當(dāng)市場利率>票面利率時(shí)發(fā)行價(jià)格<面值，即折價(jià)發(fā)行當(dāng)市場利率<票面利率時(shí)發(fā)行價(jià)格>面值，即溢價(jià)發(fā)行5.債券的信用評級1.債券評級的內(nèi)涵債券評級是衡量違約風(fēng)險(xiǎn)的依據(jù)。它是由專門的債券評信機(jī)構(gòu)對不同公司債券的質(zhì)量做出的評判。債券質(zhì)量通常以信用等級來表示。信用等級越高，債券的質(zhì)量越好，說明債券的風(fēng)險(xiǎn)小，安全性強(qiáng)。

2.債券評級的標(biāo)準(zhǔn)按照國際慣例，債券的等級一般可分為三等九級，即A、B、C三等，AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C九級。AAA為最高級，表明還本付息能力極高；而C為最低等級，一般指不能支付利息的債券；從BB往下的債券為投機(jī)債券。債券的信譽(yù)等級同利率高低一般成反比，等級高的債券利率低，等級低的債券利率高。

美國的標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、穆迪公司；日本的日本公社債研究所；加拿大的債務(wù)級別服務(wù)公司；英國的艾克斯特爾統(tǒng)計(jì)服務(wù)公司都是公認(rèn)的資信評定機(jī)構(gòu)。⑶.我國債券評級的標(biāo)準(zhǔn)我國的債券評級工作正在開展，但尚無統(tǒng)一的債券評級標(biāo)準(zhǔn)和系統(tǒng)評級制度。根據(jù)中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，凡是向社會(huì)公開發(fā)行的企業(yè)債券，需要由中國人民銀行及其授權(quán)的分行指定資信評級機(jī)構(gòu)或公證機(jī)構(gòu)進(jìn)行評信。這些機(jī)構(gòu)對發(fā)行債券企業(yè)的企業(yè)素質(zhì)、財(cái)務(wù)質(zhì)量、項(xiàng)目狀況、項(xiàng)目前景和償債能力進(jìn)行評分，以此評定信用級別。⑷.債券評信內(nèi)容◆債券發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營狀況；◆債券發(fā)行企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況；◆債券的約定條件；◆社會(huì)政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境對債券未來的影響。

6.債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：資金成本較低可利用財(cái)務(wù)杠桿作用保證股東的控制權(quán)便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高限制條件較多籌資數(shù)量有限5.3.3融資租賃籌資1、租賃的含義：承租人以支付租金為條件，在合同規(guī)定的期限內(nèi)取得資產(chǎn)使用權(quán)的一種借貸行為。或：出租人以收取租金為條件，在合同規(guī)定的期限將資產(chǎn)租讓給承租人使用的一種借貸行為。

2、租賃的類型⑴按性質(zhì)可以分為：經(jīng)營租賃（營業(yè)租賃、服務(wù)租賃）融資租賃（財(cái)務(wù)租賃）為滿足經(jīng)營上對某種資產(chǎn)的短期、臨時(shí)需要。以融通資金為主要目的的租賃，是長期租賃。租賃的資產(chǎn)是固定資產(chǎn)。與籌資關(guān)系密切經(jīng)營租賃與融資租賃的比較比較項(xiàng)目租賃期限資產(chǎn)專用性能否中途解約期滿資產(chǎn)處理經(jīng)營租賃

短

差可以可以續(xù)租、留購、退回融資租賃

長

強(qiáng)一般不能。如解約需要補(bǔ)償出租人一般留購，但也可以退回3.融資租賃的方式融資租賃又可進(jìn)一步分為：直接租賃售后回租杠桿租賃3.融資租賃的方式融資租賃按其業(yè)務(wù)的不同特點(diǎn)，可分為如下幾種形式：⑴直接租賃：即由出租人向設(shè)備制造商購進(jìn)設(shè)備后直接出租給承租人使用，是融資租賃業(yè)務(wù)中比較普遍的一種形式。直接租賃的主要出租人是制造商、租賃公司、金融機(jī)構(gòu)等.⑵售后租回：又叫回租租賃，是指承租人由于資金的需要將原屬于自己且需繼續(xù)使用的設(shè)備賣給出租人（需要簽訂銷售或購買合同），然后再將其租回的租賃形式。相當(dāng)于抵押貸款。⑶杠桿租賃：杠桿租賃要涉及承租人、出租人和貸款人三方當(dāng)事人。在杠桿租賃形式下，出租人一般只支付相當(dāng)于租賃資產(chǎn)價(jià)款20%-40%的資金，其余60%-80%的資金由其將欲購置的資產(chǎn)作抵押，并以轉(zhuǎn)讓收取部分租金的權(quán)利作為擔(dān)保，向貸款人（銀行或長期貸款提供者）借資支付。承租人出租人出售資產(chǎn)租賃售后回租承租人供應(yīng)商出租人租賃合同租賃資產(chǎn)接受證直接租賃供貨合同資金供應(yīng)商租賃公司或信托公司貸款人承租人銷售資產(chǎn)資產(chǎn)留置權(quán)

貸款租賃杠桿租賃

杠桿租賃這一租賃形式適用于巨額資產(chǎn)的租賃業(yè)務(wù)。

從承租者角度看，杠桿租賃與其他融資租賃形式并無區(qū)別，同樣是按合同的規(guī)定，在租期內(nèi)獲得資產(chǎn)的使用權(quán)，按期支付租金。

但對出租方卻不同：第一、出租方既是出租人又是借款者，據(jù)此既要收取租金又要支付債務(wù)；如果還款不及時(shí)，資產(chǎn)的所有權(quán)要?dú)w資金出借者所有。第二、出租方的租賃收入一般大于借款成本支出，出租人可以獲得財(cái)務(wù)杠桿利益故也可稱為杠桿租賃。4.融資租賃的程序選擇租賃公司辦理租賃委托簽訂購貨協(xié)議簽訂租賃合同辦理驗(yàn)貨、付款與保險(xiǎn)支付租金合同期滿設(shè)備處理

5.融資租賃的租金計(jì)劃⑴影響租金的因素※購置成本（C）：到廠價(jià)，買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)、途中保險(xiǎn)費(fèi)等※預(yù)計(jì)凈殘值（Ｓ）：租賃期滿后預(yù)計(jì)可變現(xiàn)的凈值。※利息（Ｉ）：出租人為購置出租資產(chǎn)墊付資金而應(yīng)計(jì)的利息?！赓U手續(xù)費(fèi)（Ｆ）：出租人開展租賃業(yè)務(wù)的營業(yè)費(fèi)用、營業(yè)稅金和營業(yè)利潤等?！赓U期限：對預(yù)計(jì)凈殘值、利息和手續(xù)費(fèi)都有影響?！饨鹬Ц斗绞剑阂淮沃Ц丁⒌阮~支付、期初支付、期末支付

5.融資租賃的租金計(jì)劃⑵租金的計(jì)算①平均分?jǐn)偡?/p>

不考慮資本時(shí)間價(jià)值，按應(yīng)計(jì)租金總額和租賃期限簡單算數(shù)平均計(jì)算。每期租金租期②等額年金法

考慮資本時(shí)間價(jià)值。綜合考慮利息、手續(xù)費(fèi)確定一個(gè)租費(fèi)率作為貼現(xiàn)率。按年金計(jì)算每期租金。具體分普通年金和先付年金兩種情況：A.普通年金（考慮設(shè)備凈殘值）期末設(shè)備退回②等額年金法

考慮資本時(shí)間價(jià)值。綜合考慮利息、手續(xù)費(fèi)確定一個(gè)租費(fèi)率作為貼現(xiàn)率。按年金計(jì)算每期租金。具體分普通年金和先付年金兩種情況：B.先付年金（考慮設(shè)備凈殘值）如不考慮設(shè)備殘值（期滿設(shè)備歸承租方），上式中令Ｓ=0即可?！怖?/p>

某企業(yè)采用融資租賃方式于1995年1月