2022年三環(huán)集團(tuán)研究報告 圍繞電子陶瓷材料-持續(xù)拓寬產(chǎn)品矩陣

2022年三環(huán)集團(tuán)研究報告圍繞電子陶瓷材料_持續(xù)拓寬產(chǎn)品矩陣一、三環(huán)集團(tuán)：半世紀(jì)風(fēng)雨征程，成就電子陶瓷專家1.1、發(fā)展歷程：半世紀(jì)風(fēng)雨征程，成就電子陶瓷專家五十年勤勉拼搏，半世紀(jì)風(fēng)雨征程。公司成立于1970年，是一家致力于研發(fā)、生產(chǎn)及銷售電子基礎(chǔ)材料、電子元件、通信器件等產(chǎn)品的綜合性企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋光通信、電子、電工、機(jī)械、節(jié)能環(huán)保、新能源和時尚等眾多應(yīng)用領(lǐng)域。其中，光纖連接器陶瓷插芯、氧化鋁陶瓷基板、電阻器用陶瓷基體等產(chǎn)銷量均居全球前列，公司被評為國家高新技術(shù)企業(yè)、中國制造業(yè)單項(xiàng)冠軍示范企業(yè)，連續(xù)多年名列中國電子元件百強(qiáng)前十名。0→1（1970-2001年）：公司完成了自身的創(chuàng)建及國外先進(jìn)設(shè)備引入，同時投資生產(chǎn)了MLCC等主線產(chǎn)品。1→N（2002-2010年）：公司先后發(fā)布了SOFC、PKG、GTM、氧化鋁陶瓷基片以及TO部件等產(chǎn)品，形成多元化布局。截至目前，公司多種產(chǎn)品市場占有率領(lǐng)先。股權(quán)架構(gòu)穩(wěn)定，職業(yè)經(jīng)理人管理。公司創(chuàng)始人、上任董事長張萬鎮(zhèn)先生為公司的控股股東（相對控股股東），張萬鎮(zhèn)先生本人直接持股2.80%，通過潮州市三江投資有限公司間接持股19.94%，合計(jì)持股22.74%。公司目前管理人員多為職業(yè)經(jīng)理人，激勵制度較為完善。高管多為內(nèi)部提拔，一線實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)豐富。公司創(chuàng)始人張萬鎮(zhèn)先生于1973年加入潮州無線電元件一廠，后升遷至廠長、總經(jīng)理。1992年工廠進(jìn)行改制，更名為三環(huán)集團(tuán)，張萬鎮(zhèn)先生開始擔(dān)任公司董事長職務(wù)。其在2021年辭任公司董事長職務(wù)，仍擔(dān)任公司董事、戰(zhàn)略委員會主任委員、提名委員會委員、薪酬與考核委員會委員，以其自身豐富的經(jīng)驗(yàn)繼續(xù)賦能企業(yè)成長?，F(xiàn)任董事長李鋼、總經(jīng)理劉杰鵬、副董事長兼副總經(jīng)理黃雪云等管理人員均從公司內(nèi)部提拔，擁有一線的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，且對公司的戰(zhàn)略和架構(gòu)理解更加深入?，F(xiàn)任董事長李鋼先生曾任公司MLCC事業(yè)部總經(jīng)理、PKG事業(yè)部總經(jīng)理。1.2、主營業(yè)務(wù)：圍繞電子陶瓷材料，持續(xù)拓寬產(chǎn)品矩陣圍繞電子陶瓷材料，持續(xù)拓寬產(chǎn)品矩陣。公司在電子陶瓷元件領(lǐng)域具有超50年研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，專注于各種先進(jìn)陶瓷及配套技術(shù)的研發(fā)，具有深厚的技術(shù)沉淀。公司圍繞電子陶瓷材料優(yōu)勢，向下游拓展MLCC、陶瓷基片、陶瓷基座（PKG）、陶瓷插芯等產(chǎn)品，豐富了產(chǎn)品矩陣。公司當(dāng)前產(chǎn)品主要包括六大類：元件類、陶瓷外觀類、光通訊類、封裝類、模組類和電子材料類。其中元件類產(chǎn)品以多層片式陶瓷電容器（MLCC）和固定電阻器為主；陶瓷外觀類產(chǎn)品包括手機(jī)陶瓷蓋板、智能穿戴陶瓷外觀件和指紋識別模組用陶瓷蓋板等；光通訊類產(chǎn)品包括陶瓷插芯、陶瓷套筒、MT插芯與導(dǎo)針和快速連接器等；封裝類業(yè)務(wù)/產(chǎn)品包括玻璃與金屬封裝、陶瓷封裝基座和陶瓷劈刀等；模組類產(chǎn)品主要是壓電噴射閥；電子材料類產(chǎn)品較為豐富，包括氧化鋁基板、電子漿料、粉體、碳化鋁基板、金屬化陶瓷、陶瓷結(jié)構(gòu)件和陶瓷基體等。1.3、歷史復(fù)盤：業(yè)績呈現(xiàn)周期波動，成長性來自業(yè)務(wù)拓展及份額提升業(yè)績呈現(xiàn)周期波動，成長性來自業(yè)務(wù)拓展及份額提升。聚焦電子陶瓷材料核心優(yōu)勢，逐步將業(yè)務(wù)拓展至下游MLCC、陶瓷插芯、陶瓷基片、陶瓷封裝基座等產(chǎn)品領(lǐng)域。目前公司主要聚焦MLCC業(yè)務(wù)，2020-21年先后通過定向增發(fā)，依次募集資金18.95、37.5億元用于MLCC擴(kuò)產(chǎn)技改項(xiàng)目，加快MLCC。1）2010-15年：金融危機(jī)后，全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇。受益于陶瓷插芯、SOFC隔膜板、接線端子等業(yè)務(wù)的增長，公司業(yè)績穩(wěn)步向上。2）2017-18年：日韓廠商削減中低端MLCC產(chǎn)能疊加中國臺灣廠商主動壘庫存延長交貨周期，進(jìn)而引發(fā)MLCC產(chǎn)品漲價，公司業(yè)績增速加快。3）2019年：MLCC行業(yè)整體處于去庫存時期，疊加中美貿(mào)易摩擦等影響，公司業(yè)績下滑。4）20年Q2-21年Q2：被動元件加快，訂單飽滿疊加MLCC、PKG募投擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目逐步投產(chǎn)，公司業(yè)績增長迅速。5）2022年：被動元件行業(yè)處于去庫存時期疊加影響，行業(yè)需求持續(xù)下行，公司業(yè)績同比下滑。1.4、財(cái)務(wù)分析：垂直一體化布局，盈利能力突出垂直一體化布局，盈利能力突出。公司盈利能力歷年來始終保持較高水平，毛利率顯著高于行業(yè)可比公司。2021下半年以來，隨著被動元件進(jìn)入下行周期疊加影響，公司盈利能力逐季下滑。被動元件行業(yè)22Q3周期有望見底，隨著行業(yè)景氣度企穩(wěn)回升，盈利能力有望持續(xù)修復(fù)。研發(fā)費(fèi)用率占比不斷提升，管理&銷售費(fèi)用率穩(wěn)步下降。公司持續(xù)加大人才引進(jìn)和研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用率持續(xù)上漲，從2018年4.3%上升至2022H1的8.2%。隨著規(guī)模優(yōu)勢不斷顯現(xiàn)，公司銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率不斷降低。隨著潮州三環(huán)5G通信用高品質(zhì)MLCC擴(kuò)產(chǎn)技改項(xiàng)目和南充三環(huán)高容量MLCC擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，公司固定資產(chǎn)隨著在建工程的完工和轉(zhuǎn)入而不斷增加，折舊費(fèi)用也將同比例增長。2020年以來公司固定資產(chǎn)快速增長，2022上半年末，公司固定資產(chǎn)規(guī)模達(dá)42.61億元，在建工程規(guī)模達(dá)11.90億元，較2021年末大幅增長。公司采用年限平均法分類計(jì)提，未來隨著在建工程完工轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，折舊費(fèi)用也將同比例增加。二、MLCC：垂直一體化優(yōu)勢顯著，進(jìn)程加快2.1、需求端：下游應(yīng)用廣泛，新能源快速發(fā)展拉動行業(yè)需求增長片式疊層陶瓷介質(zhì)電容器（Multi-layersCeramicCapacitor，縮寫為MLCC）屬于陶瓷電容器的重要部分。電子元器件分為主動元件和被動元件，其中被動元件又可分為射頻連接和電路RCL，電路RCL包括電阻、電容和電感三個部分，MLCC就屬于陶瓷電容中的一個重要部分。MLCC是陶瓷介質(zhì)和金屬電極交互疊層構(gòu)成的多層瓷介電容器。MLCC結(jié)構(gòu)類似于并聯(lián)疊片的瓷介電容器，其特點(diǎn)是將涂有金屬電極的瓷介坯體與電極同時燒結(jié)成一個整體，這種結(jié)構(gòu)稱為獨(dú)石結(jié)構(gòu)。MLCC除具有一般瓷介電容器的優(yōu)點(diǎn)外，還具有體積小、容量大、機(jī)械強(qiáng)度高、耐濕性好、內(nèi)感小、高頻特性好、可靠性高等一系列優(yōu)點(diǎn)，并且可以制成不同容量溫度系數(shù)、不同結(jié)構(gòu)形式的片型、管形、穿心形及高壓的小型獨(dú)石電容器，各種類型MLCC被作為外貼元件廣泛應(yīng)用于混合集成電路和其他對小型化、可靠性要求較高的電子設(shè)備中。MLCC主要由內(nèi)電極、外電極、介質(zhì)材料、阻擋層和端子構(gòu)成。MLCC生產(chǎn)流程包括配料、流延、印刷、疊層、壓合、切割、排膠、燒結(jié)、倒角、沾覆、電鍍、測試分選、編帶共計(jì)13道工序，工藝鏈長且復(fù)雜，考驗(yàn)廠商生產(chǎn)能力，其中粉體和設(shè)備是生產(chǎn)的關(guān)鍵。MLCC下游應(yīng)用廣泛。MLCC作為用量最大的無源元件之一，除了具有電容器“隔直通交”的特點(diǎn)外，其還具有體積小、電容量大、頻率特性好、工作電壓和工作溫度范圍寬、無極性等優(yōu)點(diǎn)，是噪音旁路、電源濾波、儲能、積分、微分、振蕩電路等的基本元件，廣泛應(yīng)用于通訊領(lǐng)域（智能手機(jī)、移動手機(jī)等）、消費(fèi)電子（PC、平板等）、汽車領(lǐng)域（電動汽車、輔助駕駛等）、影音&IoT（TV等）、工業(yè)等領(lǐng)域。其中，手機(jī)、計(jì)算機(jī)和汽車下游應(yīng)用占比最高，合計(jì)達(dá)74%。汽車電動智能化帶動單車MLCC用量顯著提升。汽車電動化、智能化趨勢下，汽車電子占比不斷提升，帶動被動元件需求量大幅上升。單從動力系統(tǒng)來看，純電動車單車所需MLCC數(shù)量大約是傳統(tǒng)內(nèi)燃車的5-6倍，插混動車單車所需MLCC用量是傳統(tǒng)燃油車的3-4倍。普通燃油車單車所需MLCC數(shù)量約3000個，若按照上述比例計(jì)算，則插混動車MLCC單車需求量約9000~12000個，純電動車MLCC單車需求量約15000~18000個。全球MLCC出貨量和市場規(guī)模穩(wěn)步增長。從全球MLCC出貨量來看，根據(jù)Paumanok統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2011年全球MLCC共出貨2.3萬億只，之后除2012年出貨量略有下跌外，其余年份均穩(wěn)步增長。2019年全球MLCC出貨量為4.49萬億只，相較于2011年出貨量接近翻倍，2011-2019年全球MLCC出貨量的年均復(fù)合增速為8.72%。從全球MLCC市場規(guī)模來看，根據(jù)Paumanok統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2011年全球MLCC市場規(guī)模為70億美元，之后穩(wěn)步增長，2017年全球MLCC市場規(guī)模突破100億美元，2019年全球MLCC市場規(guī)模達(dá)到121億美元，年均復(fù)合增速為7.08%。中國是全球MLCC最大的消費(fèi)市場，占全球近一半需求。中國電子產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，而MLCC作為基本元器件，中國市場對MLCC的需求量與日俱增。根據(jù)中國電子元件行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017-2020年中國MLCC行業(yè)市場規(guī)模依次為310、434、438和460億元，在全球MLCC市場規(guī)模占比依次為40.52%、39.38%、45.48%和45.23%，占比不斷提升。MLCC高度依賴進(jìn)口，空間廣闊。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，進(jìn)口方面，2020年國內(nèi)MLCC進(jìn)口數(shù)量3.08萬億只，同比41.3%；進(jìn)口總額81.16億美元，同比20.0%；出口方面，2020年國內(nèi)MLCC出口數(shù)量1.63萬億只，同比44.2%；出口總額38.47億美元，同比72.0%。從單價情況看，國內(nèi)進(jìn)口MLCC單價顯著高于出口單價，表明我國高端MLCC尚且依賴進(jìn)口，但近年來單價差距正不斷縮小。根據(jù)中國電子元件協(xié)會CECA預(yù)測，2020年全球MLCC市場規(guī)模約131億美元，同期國內(nèi)MLCC進(jìn)口凈額為42.69億美元，占比高達(dá)32.6%?？紤]目前MLCC整體國產(chǎn)化率不足10%，未來進(jìn)口替代空間十分廣闊，國內(nèi)MLCC廠商具備長期成長空間。2.2、供給端：日韓企業(yè)壟斷，國產(chǎn)化率較低日韓企業(yè)壟斷，國產(chǎn)化率較低。日本廠商壟斷MLCC行業(yè)，合計(jì)市占率過半。其中，村田是行業(yè)絕對龍頭，全球市占率高達(dá)31%。韓國三星電機(jī)全球市占率為21%，僅次于村田。中國臺灣廠商國巨（收購基美后）全球市占率達(dá)12%，位列全球第三。風(fēng)華高科、三環(huán)集團(tuán)、宇陽科技在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位，但全球市占率仍較低。根據(jù)我們測算，預(yù)計(jì)2022年國內(nèi)龍頭三環(huán)集團(tuán)、風(fēng)華高科全球份額分別僅約1%。技術(shù)層面看：國內(nèi)廠商MLCC技術(shù)水平落后日系廠商。MLCC的電容量與內(nèi)電極交疊面積、電介質(zhì)瓷料層數(shù)及使用的電介質(zhì)陶瓷材料的相對介質(zhì)常數(shù)成正比關(guān)系。因此，想要在一定體積上提高電容量主要有兩種方式，一種方式是降低介質(zhì)厚度，另一種方式是增加MLCC內(nèi)部疊層數(shù)。目前日系領(lǐng)先廠商村田已經(jīng)能夠做到在0.5μm的薄膜介質(zhì)上疊1000層以上，生產(chǎn)出100μF的超高容MLCC，而國內(nèi)大部分廠商只能疊300~500層。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看：國內(nèi)廠商主要集中在中低端MLCC市場。2016年開始，村田、三星電機(jī)、TDK等日韓巨頭開始逐步削減低毛利產(chǎn)品，戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)向技術(shù)難度和利潤更高、需求量更大的汽車、工業(yè)用MLCC市場。國內(nèi)廠商目前則主要集中在中低端MLCC市場，應(yīng)用領(lǐng)域以網(wǎng)絡(luò)通信、消費(fèi)電子等為主。近年來，國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，逐步向高端領(lǐng)域拓展。三環(huán)集團(tuán)今年突破高容產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)0603106、0805106等高容料號量產(chǎn)出貨，切入高端市場；此外，在車規(guī)級產(chǎn)品方面，公司已實(shí)現(xiàn)小批量出貨，預(yù)計(jì)未來幾年將快速增長。2.3、周期性：22Q3周期有望見底，23-24有望開啟上行周期MLCC行業(yè)周期22Q3有望見底，23-24年行業(yè)有望開啟上行周期：我們主要通過跟蹤國內(nèi)某頭部臺系代理商的產(chǎn)品庫存、價格、出貨量等情況，來觀察MLCC行業(yè)周期位置：需求：21Q2開始手機(jī)等消費(fèi)類需求松動，Q3下游需求全面下行，疊加影響，今年以來需求持續(xù)疲軟；22Q3需求有望見底，23年需求有望持續(xù)復(fù)蘇；庫存：從21Q2開始，MLCC行業(yè)進(jìn)入去庫存周期。隨著原廠大幅調(diào)低稼動率主動去庫存，22Q3產(chǎn)業(yè)鏈逐步出清庫存。截至目前，原廠、代理商、囤貨商庫存已回歸正常（多數(shù)低于2個月），終端客戶庫存較少（約10天）；價格：隨著需求下行疊加庫存高企，MLCC渠道價格從21Q2開始持續(xù)下跌，22Q3價格見底，跌破歷史最低價；22Q4開始渠道價格持續(xù)反彈，尤其是高容料號，反彈幅度較大。2.4、核心優(yōu)勢：垂直一體化布局+內(nèi)部精細(xì)化管理2.4.1、核心優(yōu)勢一：垂直一體化布局電子陶瓷產(chǎn)品具有較高的精度要求，加工鏈條長、工藝要求高，鑄就行業(yè)壁壘。第一，生產(chǎn)出高精度的產(chǎn)品需要很深的Know-How積累；第二，產(chǎn)品的加工鏈條長，以MLCC和陶瓷基片為例，MLCC的生產(chǎn)流程有14道工序，陶瓷基片的生產(chǎn)流程有12道工序，加工鏈條各環(huán)節(jié)間的質(zhì)量把控和銜接考量廠商的生產(chǎn)能力。原材料配方：掌握微粉制備技術(shù)以及電子陶瓷系列配方材料制備技術(shù)。粉體制備能力是電子陶瓷行業(yè)的核心競爭力，其化學(xué)成分、顆粒度等特征直接影響產(chǎn)品的性能和可靠性。目前國內(nèi)陶瓷粉料的制備技術(shù)相對落后，大多依靠進(jìn)口日本東曹、京瓷等，而公司經(jīng)過多年技術(shù)積累，實(shí)現(xiàn)了掌握核心原材料配方能力。設(shè)備自制：掌握核心環(huán)節(jié)設(shè)備制備能力。公司不斷研發(fā)自制和改進(jìn)設(shè)備，一方面，新設(shè)備的精度、加工速度都得到了較大幅度的提高，使產(chǎn)品質(zhì)量與生產(chǎn)效率提升；另一方面，提高設(shè)備的智能化和自動化程度，進(jìn)而大幅降低檢測環(huán)節(jié)的人工成本。2.4.2、核心優(yōu)勢二：內(nèi)部精細(xì)化管理采取內(nèi)部精細(xì)化生產(chǎn)管理，降低制造成本。公司經(jīng)過多年探索，形成了一套精細(xì)化管理辦法，精準(zhǔn)把握生產(chǎn)流程的各個環(huán)節(jié)，避免浪費(fèi)的同時，提升生產(chǎn)效率，進(jìn)而降低公司的綜合生產(chǎn)成本，進(jìn)而提高公司毛利率水平。三、PKG：受益下游晶振疊加自身份額提升3.1、需求端：晶振行業(yè)規(guī)模增長疊加加快，PKG需求旺盛PKG下游應(yīng)用廣泛，行業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L。公司陶瓷封裝基座產(chǎn)品主要包括晶體諧振器系列、晶體振蕩器系列、溫補(bǔ)類振蕩器系列、熱敏電阻諧振器系列、音叉晶體諧振器系列、聲表（SAW）濾波器系列等，廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、無線通訊、GPS、藍(lán)牙、汽車電子等領(lǐng)域。隨著下游AIoT拉動晶振、濾波器需求增長，疊加國產(chǎn)晶振、濾波器廠商份額不斷提升，中國PKG市場需求快速增加。根據(jù)智研瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國SMD封裝陶瓷市場規(guī)模由2016年的19.26億元增長至2020年的31.44億元，CAGR達(dá)13.03%。3.2、供給端：技術(shù)突破疊加成本優(yōu)勢，公司份額快速提升技術(shù)突破疊加成本優(yōu)勢，公司份額快速提升。根據(jù)QYResearch數(shù)據(jù)，全球陶瓷封裝基座（PKG）核心供應(yīng)商主要是日本京瓷和三環(huán)集團(tuán)，合計(jì)份額達(dá)85%。隨著日本京瓷逐步退出中低端市場，疊加顯著的成本優(yōu)勢，公司市占率快速提升。2021年，公司半導(dǎo)體材料（PKG）收入達(dá)11.7億元，同比增長76%。四、SOFC：從上游隔膜板切入SOFC發(fā)電系統(tǒng)4.1、需求端：全球碳中和大背景下，SOFC發(fā)展?jié)摿薮骃OFC和PEMFC是主流燃料電池且SOFC出貨量占比不斷提升。從燃料電池出貨量看，SOFC和PEMFC出貨量占比較高。從出貨臺數(shù)看，2020年P(guān)EMFC出貨量占比約64.9%，SOFC出貨量占比約30.1%；從出貨裝機(jī)量來看，由于PEMFC單機(jī)平均裝機(jī)量較大，PEMFC裝機(jī)量占比高達(dá)78.4%，SOFC裝機(jī)量占比約11.1%。固體氧化物燃料電池（SOFC）是高效、完全固態(tài)的燃料電池。SOFC采用陶瓷電解質(zhì)，是全固態(tài)結(jié)構(gòu)，除具有前文闡述的燃料電池系統(tǒng)特點(diǎn)外，還具有無腐蝕、無泄露，可單體設(shè)計(jì)等特點(diǎn)。此外，由于陶瓷電解質(zhì)要求高溫運(yùn)行（600~1000℃），在高溫下，反應(yīng)加快，同時還可實(shí)現(xiàn)多種碳?xì)淙剂蠚怏w的內(nèi)部還原；系統(tǒng)產(chǎn)生的高溫、清潔的高質(zhì)量熱氣，適用于熱電聯(lián)產(chǎn)，能量利用效率高達(dá)80%左右，進(jìn)而其是一種高效的能源系統(tǒng)。目前，SOFC單體電池根據(jù)結(jié)構(gòu)主要可分為管式設(shè)計(jì)（seallesstubulardesign）、串接式設(shè)計(jì)（segmentcellinseriesdesign）、基塊式設(shè)計(jì)（monolithicdesign）、平板式設(shè)計(jì)（flatplatedesign），目前常用的是平板式SOFC。SOFC碳排放量顯著低于傳統(tǒng)發(fā)電站且具備較高的轉(zhuǎn)換效率。相比于傳統(tǒng)發(fā)電站，SOFC碳排放量顯著降低。以BloomEnergy的產(chǎn)品為例，計(jì)算其第一代產(chǎn)品ES5700/10發(fā)電系統(tǒng)和目前的ES-5系統(tǒng)的平均CO2排放量，從2011年至2019年歷史數(shù)據(jù)來看，相比于傳統(tǒng)發(fā)電廠的CO2排放量，BloomEnergy的SOFC的碳排放量明顯降。SOFC是所有發(fā)電方式中，發(fā)電各環(huán)節(jié)能量損失最小、轉(zhuǎn)換效率最高的發(fā)電方式。根據(jù)中孚無錫新能源創(chuàng)始人、總經(jīng)理兼總工程師張秀成先生估算，以發(fā)電1千瓦時計(jì)，相比于傳統(tǒng)發(fā)電方式，使用SOFC發(fā)電成本將削減40%。全球碳中和大背景下，SOFC成長空間巨大。全球碳中和大背景下，SOFC以其低碳排放量和極低的空氣污染物排放量成為21世紀(jì)新型發(fā)電方式的潛力選手。根據(jù)MarketandMarkets預(yù)測，全球SOFC市場規(guī)模預(yù)計(jì)從2022年的15億美元增長至2027年的65億美元，2022-27年行業(yè)CAGR達(dá)33.9%。4.2、供給端：國外廠商占據(jù)主導(dǎo)地位，國內(nèi)企業(yè)起步較晚美日歐廠商居主導(dǎo)地位，國內(nèi)廠商起步較晚。美國、歐洲、日本等發(fā)達(dá)國家在固體氧化物燃料電池技術(shù)方面一直處于領(lǐng)先地位，其經(jīng)過幾十年的技術(shù)研發(fā)，基本實(shí)現(xiàn)了固體氧化物燃料電池的商業(yè)化運(yùn)行。美國是世界上最早開始布局固體氧化物燃料電池研發(fā)的國家，由美國能源部（DOE）牽頭，美國知名的固態(tài)氧化物燃料電池廠商有BloomEnergy、FuelcellEnergy等；日本在新能源產(chǎn)業(yè)技術(shù)綜合開發(fā)機(jī)構(gòu)（NEDO）的領(lǐng)導(dǎo)下，于2005年開始啟動家用燃料電池?zé)犭娐?lián)供（ENE-FARM）計(jì)劃，主要的日系廠商包括松下、東芝、愛信精機(jī)等；歐洲的固體氧化物燃料電池市場主要應(yīng)用為微型熱電聯(lián)供（Micro-CHP）系統(tǒng)，主要的歐系廠商有如CeresPower、Sunfire、SolidPower、Elcogen、Convion、Topose等。中國固態(tài)燃料電池探索前期主要以科研院校為主體，經(jīng)過20多年的技術(shù)積累，已經(jīng)基本掌握了固體氧化物燃料電池關(guān)鍵材料的制備技術(shù)和大面積單電池的量產(chǎn)技術(shù)，但技術(shù)力量不強(qiáng)。全球SOFC電解質(zhì)隔膜板主要供應(yīng)商。公司自2005年開始研發(fā)固體氧化物燃料電池隔膜板，于2012年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；2019年在泰國成立子公司GloryWinner(Thailand)Co.,Ltd.，將燃料電池隔膜板業(yè)務(wù)搬至泰國并由該子公司負(fù)責(zé)生產(chǎn)和銷售。公司目前是全球固態(tài)氧化物燃料電池隔膜板主要供應(yīng)商之一，客戶包括全球固態(tài)燃料電池領(lǐng)軍企業(yè)BloomEnergy。業(yè)務(wù)延伸至SOFC固體燃料電池發(fā)電系統(tǒng)領(lǐng)域。隨著公司技術(shù)的發(fā)展和工藝的完善，公司在固體氧化物燃料電池隔膜板的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步開展單電池、連接體、電堆等其他核心技術(shù)的研發(fā)。2015年收購澳大利亞CFCL公司，獲得其電堆和小功率SOFC系統(tǒng)技術(shù)基礎(chǔ)；2016年將SOFC專利授權(quán)SOLIDpower公司使用，并且為其供應(yīng)單電池；2017年開始向國內(nèi)市場推出SOFC電堆；截至2021年9月，公司取得固態(tài)氧化物燃料電池相關(guān)的境內(nèi)外授權(quán)專利43項(xiàng)，包括境內(nèi)發(fā)明專利12項(xiàng)、實(shí)用新型1項(xiàng)以及境外授權(quán)專利30項(xiàng)。此外，公司申報的“固體氧化物燃料電池電堆工程化開發(fā)”項(xiàng)目入選國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃“可再生能源與氫能技術(shù)”重點(diǎn)專項(xiàng)2018年度項(xiàng)目，并推出國內(nèi)首臺35kW大功率SOFC發(fā)電系統(tǒng)。目前，公司和廣東能源集團(tuán)科學(xué)技術(shù)研究院合作開展的“高溫燃料電池發(fā)電系統(tǒng)研發(fā)與應(yīng)用示范”取得了里程碑進(jìn)展——裝機(jī)容量首次突破100kW，交流發(fā)電凈效率高達(dá)64.1%，已連續(xù)并網(wǎng)發(fā)電超過1000小時并持續(xù)運(yùn)行中，是國內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)百千瓦級的大功率固體氧化物燃料電池示范