美國鉆機(jī)數(shù)全球原油需求對油價的影響

美國鉆機(jī)數(shù)全球原油需求對油價的影響

一、美國鉆機(jī)數(shù)下降

美國是世界上已探明石油儲量最多的國家之一.截至2004年1月1日,其探明石油儲量為227億桶,在世界上排名第11位.

1859到1968年的110年間,美國一直引領(lǐng)著世界石油工業(yè)的發(fā)展,勘探與開發(fā)技術(shù)不斷創(chuàng)新,年產(chǎn)油量一直居世界第一位.在此期間,美國國內(nèi)的勘探持續(xù)不斷,儲量穩(wěn)步增長,產(chǎn)量直線上升.特別是于1968年在阿拉斯加州北端發(fā)現(xiàn)了普若德霍灣大油田.

1969到1988年的20年,石油年產(chǎn)量在4億噸水平上,居世界第二位（蘇聯(lián)上升為第一位）,而美國的天然氣產(chǎn)量居世界第一位.

1989到21世紀(jì)初,美國的年產(chǎn)油量逐漸降低,年產(chǎn)油3億多噸,降為世界第三位（沙特阿拉伯第一,俄羅斯第二）,年產(chǎn)氣量降為世界第二位（俄羅斯第一）.但是美國石油消費(fèi)卻在上升,年需求石油量9億多噸,三分之二的石油需要進(jìn)口,成為世界上進(jìn)口石油最多的國家.

2018年,美國超越了沙特和俄羅斯,時隔45年后再次成為全球最大的產(chǎn)油國.在其他主要產(chǎn)油國減產(chǎn)期間,美國的石油產(chǎn)量依然在增加.昨日的EIA報告顯示,美國的石油產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到了1210萬桶/日.

美國石油產(chǎn)量能夠不斷增加,有一部分是特朗普的功勞.特朗普上任后,大力支持美國石油鉆探活動,2018年美國批準(zhǔn)的在公共土地上進(jìn)行石油和天然氣鉆探活動的許可證比前一年增加近40%.特朗普政府不但努力降低石油、天然氣和煤炭公司開采公共土地所必須支付的特許權(quán)使用費(fèi),而且還提議開放美國海岸線上下的海上鉆井活動,包括大西洋和北冰洋,以及長期禁止進(jìn)入的墨西哥灣東部.這表明特朗普政府大力推動在公共土地上進(jìn)行更多的石油鉆探活動.

隨著2020年大選的臨近,美國石油行業(yè)面臨的風(fēng)險也越來越近.顯示：2020年以來,美國鉆機(jī)數(shù)下降,由2019年底的805部降至2020年3月20日的772部；頁巖油鉆井?dāng)?shù)也有所下降,2020年2月七大頁油區(qū)域鉆井?dāng)?shù)1014口,較2020年1月1016減少2口.美國頁巖油井?dāng)?shù)

美國原油產(chǎn)量及鉆機(jī)數(shù)

受美國制裁影響,伊朗原油產(chǎn)量、出口下降.2020年2月,伊朗原油產(chǎn)量降至208萬桶/天；2020年2月其原油出口量降至3萬桶/天,較2018年4月（制裁前）減少246萬桶/天.2017年至今伊朗原油產(chǎn)量及出口（千桶/日）

二、原油需求對油價的影響

全球公共衛(wèi)生事件影響,全球原油需求可能會有一定壓力.國際機(jī)構(gòu)ＥＩＡ2020年原油需求增長預(yù)測（萬桶/天）

國際機(jī)構(gòu)ＩＥＡ2020年原油需求增長預(yù)測（萬桶/天）

國際機(jī)構(gòu)ＯＰＥＣ2020年原油需求增長預(yù)測（萬桶/天）

三、美國原油商業(yè)庫存環(huán)比增加

2020年3月份美國原油商業(yè)庫存為4.54億桶,在5年均值水平附近.受全球原油需求的影響,3月份美國原油商業(yè)庫存環(huán)比增加1043萬桶.OECD石油庫存（百萬桶）

美國原油商業(yè)庫存（百萬桶）

四、2020年全球原油供應(yīng)情況分析預(yù)測

美國頁巖油.到2020年,美國原油日產(chǎn)量預(yù)計平均約為1,280萬桶,是10年前的兩倍多,這得益于美國頁巖油行業(yè)的增長.結(jié)果就是：盡管發(fā)生了一系列地緣政治動蕩,更不用說石油輸出國組織(歐佩克)持續(xù)減產(chǎn),但世界石油供應(yīng)仍呈上升趨勢.

能源類股也受到了沖擊.2019年,美國油氣勘探和生產(chǎn)公司的基準(zhǔn)指數(shù)下跌超過9%.相比之下,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的回報率接近30%.事實(shí)證明,進(jìn)入新的一年后也沒有好轉(zhuǎn)：布倫特原油價格自1月初見頂以來已經(jīng)下跌了20%以上,原因是人們擔(dān)心武漢的新冠病毒會抑制中國對原油的需求,而中國是全球第二大原油消費(fèi)國.

能源的問題源于多年來超過100美元的油價,使得企業(yè)很容易進(jìn)行具破壞性的資本行為.但現(xiàn)實(shí)正在回歸正軌.短期內(nèi)原油價格可能會受區(qū)間限制.技術(shù)和生產(chǎn)效率即將達(dá)到瓶頸.為了在今天的石油環(huán)境下蓬勃發(fā)展,公司必須專注于可持續(xù)增長,并向股東返還利潤,而不是不惜任何代價去鉆井.

為此2020年可能是一個轉(zhuǎn)折點(diǎn).已經(jīng)看到了一些公司行動趨謹(jǐn)慎的證據(jù).鉆機(jī)數(shù)量正在下降,資本支出正在放緩,庫存水平也在下降.去年12月,歐佩克（OPEC）和俄羅斯等非OPEC成員國同意將減產(chǎn)幅度從120萬桶/天增至170萬桶/天,直至3月.該行業(yè)正越來越多地踩剎車,因此到2020年下半年,全球供應(yīng)過?？赡軙D(zhuǎn)為供應(yīng)不足.供過于求可能轉(zhuǎn)為供不應(yīng)求(OversupplyPotentiallyFlippingtoUndersupply)

新型冠狀病毒對全球石油需求的影響在很大程度上仍只體現(xiàn)在第一季度.如果該病毒對石油消費(fèi)的負(fù)面影響持續(xù)的時間比目前預(yù)計的要長,可能會在2020年看到原油供需基本面的壓力.

無論如何,相信能源公司將不得不向投資者證明,他們可以很好地管理資本.該板塊相對于大盤持續(xù)表現(xiàn)不佳的情況,以及原油價格疲弱,證明了投資者堅定的懷疑態(tài)度.向投資者提供低于平均水平的股息,但幾乎沒有增長能力,這是不夠的.相反,要想贏得投資者的支持,盈利增長、股息和回購的組合高于市場平均水平是必要的.能源股表現(xiàn)不佳(EnergyStocksUnderperform)

最有可能實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)的公司將是那些保持穩(wěn)定但有紀(jì)律的增長率,同時也能在整個商業(yè)周期中產(chǎn)生自由現(xiàn)金流,并將重點(diǎn)放在通過股息、回購或減債向股東返還現(xiàn)金的公司.已經(jīng)在勘探生產(chǎn)公司和中游運(yùn)營商身上看到了這些品質(zhì).