證券投資分析與管理：Ch0-導言

證券投資分析與管理201009導論美國歷史回報率201009201009中國股市回報率考慮現(xiàn)金紅利再投資的綜合年市場回報率(等權平均法)不考慮現(xiàn)金紅利再投資的綜合年市場回報率(等權平均法)考慮現(xiàn)金紅利再投資的綜合年市場回報率(流通市值加權平均法)不考慮現(xiàn)金紅利再投資的綜合年市場回報率(流通市值加權平均法)考慮現(xiàn)金紅利再投資的綜合年市場回報率(總市值加權平均法)不考慮現(xiàn)金紅利再投資的綜合年市場回報率(總市值加權平均法)GDP價格指數(shù)1991191.64%171.61%169.55%167.35%228.13%227.43%6.71%199283.66%82.92%65.39%65.07%33.83%33.62%8.19%199310.67%5.66%-8.11%-10.44%-23.39%-25.21%15.19%1994-36.46%-36.01%-44.79%-44.09%-39.56%-38.72%20.62%1995-21.90%-21.90%-23.03%-22.92%-23.11%-23.02%13.67%199688.30%85.20%107.71%104.01%84.98%79.94%6.51%199729.75%28.53%31.31%29.53%24.11%22.56%1.60%199813.07%12.62%-4.30%-4.34%-4.53%-4.56%-0.91%199923.32%22.74%19.41%18.85%19.06%18.55%-1.28%200066.20%63.91%53.19%51.14%51.61%49.66%2.03%2001-23.78%-23.51%-25.81%-25.52%-25.18%-24.87%2.04%2002-20.24%-20.07%-19.12%-18.94%-17.61%-17.41%0.59%2003-14.30%-14.30%-6.03%-6.06%1.36%1.25%2.58%2004-20.59%-20.52%-21.20%-21.09%-20.47%-20.32%6.91%2005-16.12%-16.23%-13.27%-13.34%-10.49%-10.59%3.88%200685.26%86.57%102.18%105.23%103.11%105.85%3.90%2007181.64%180.86%154.48%151.87%116.12%114.54%7.83%2008-60.67%-60.49%-65.36%-65.08%-67.10%-66.81%7.81%2009147.01%146.25%109.20%108.43%90.47%89.83%-0.11%20107.38%7.26%-12.91%-12.86%-13.55%-13.55%6.94%2011-34.59%-34.41%-27.27%-27.09%-28.89%-28.70%8.14%20122.48%2.52%2.70%2.61%2.74%2.66%2.39%201318.66%18.51%-3.52%-3.51%-1.41%-1.42%2.23%201446.21%45.73%53.07%51.48%50.98%49.49%0.85%201009考慮現(xiàn)金紅利再投資的綜合年市場回報率(等權平均法)不考慮現(xiàn)金紅利再投資的綜合年市場回報率(等權平均法)考慮現(xiàn)金紅利再投資的綜合年市場回報率(流通市值加權平均法)不考慮現(xiàn)金紅利再投資的綜合年市場回報率(流通市值加權平均法)考慮現(xiàn)金紅利再投資的綜合年市場回報率(總市值加權平均法)不考慮現(xiàn)金紅利再投資的綜合年市場回報率(總市值加權平均法)GDP價格指數(shù)1991-2014實際回報率算術均值31.11%29.73%24.73%24.18%22.13%21.68%5.35%實際回報率幾何均值16.18%15.43%10.70%10.40%8.52%8.25%1992-2014實際回報率算術均值24.13%23.56%18.43%17.95%13.18%12.73%5.29%實際回報率幾何均值11.63%11.22%6.50%6.24%3.42%3.16%1993-2014實際回報率算術均值21.42%20.86%16.30%15.81%12.24%11.78%5.16%實際回報率幾何均值9.13%8.73%4.39%4.13%2.22%1.95%1994-2014實際回報率算術均值21.94%21.58%17.46%17.06%13.94%13.54%4.68%實際回報率幾何均值9.05%8.88%5.03%4.88%3.63%3.47%4.56%201009201009投資大師的回報率回菲特的業(yè)績2010092010092010091965-2015

BERKSHIREHATHAWAY的回報見《2015ar姆斯.西蒙斯詹姆斯.西蒙斯的大獎章基金，從1988年開始，平均年凈回報率高達34%，同期的標準普爾指數(shù)僅是9.6%。15年來資產從未減少過。2005年，西蒙斯成為全球收入最高的對沖基金經理，凈賺15億美元，幾乎是索羅斯的兩倍。從1989到2006年的平均年收益率高達38.5%，凈回報率已超過股神巴菲特，即使在2007年次債危機爆發(fā)當年，該基金回報都高達85%，西蒙斯也因此被譽為"最賺錢基金經理"，"最聰明億萬富翁"。

2010091961年，年僅23歲的西蒙斯獲得加州大學伯克利分校數(shù)學博士學位1968年，西蒙斯前往紐約州立石溪大學出任數(shù)學系主任，那一年他僅30歲1976年，西蒙斯摘得數(shù)學界的皇冠——全美維布倫（Veblen）獎1978年，西蒙斯離開了學術界而創(chuàng)建了一家投資基金，主要投資于商品期貨和其他金融工具201009201009共同基金的表成績期末考試：50％；平時：50％（平時表現(xiàn)20％、作業(yè)80％）作業(yè)1：挑選5只證券，作為一個投資組合，考察最終收益率。作業(yè)2：201009

規(guī)則：交易對象為所有證券；兩周換一次證券，換證券那周上課前一天收盤價作為賣出價；兩周內不準換證券，滿倉操作；換股那周上課前一天下午5點前需告知課代表買賣證券名稱以及收盤價，此收盤價當然就是下兩周操作的買入價；5個證券等權計算收益率；兩周計算一次收益率，最終收益率高低決定分數(shù)高低；討論時，需告知選證券的理由：主營業(yè)務收入和利潤近三年增長率、每股收益、每股凈資產、市盈率、市凈率；等等。201009參考書：《股市真規(guī)則》（TheFiveRulesForSuccessfulStockInvesting），PatDorsey（多爾西）,中信出版社，2006《投資學》（Investment）（原書第10版），博迪等，2014《聰明的投資者》，格雷厄姆《證券分析》，格雷厄姆《投資最重要的事》，馬克思，中信出版社，2012史文森(Swensen)，《機構投資的創(chuàng)新之路》，中國人民大學出版社，PioneeringPortfolioManagement.201009《巴菲特之路》?！督鹑跓捊鹦g》，索羅斯，海南出版社，1999?！侗说?林奇的成功投資》，機械工業(yè)出版社，2002年。《股票作手回憶錄》，海南出版社。歐奈爾，《笑傲股市》201009魯賓斯坦，《投資思想史》，機械工業(yè)出版社。Rubinstein,Ahistoryofthetheoryofinvestment.2006伯恩斯坦，《投資新革命》，機械工業(yè)出版社。Bernstein,Capitalideasevolving.2007巴菲特談格雷厄姆視頻，見《雪球網(wǎng)站》RanRan201009巴菲特與格雷厄姆的關系買的不是股票，是公司的一部分所有權。只要公司生意好，而且你買的價格不是高得離譜，你的收益也差不了。投資股票就這么簡單。要買你能看懂的公司，就像買農場，你肯定買自己覺得合適的。沒什么復雜的。這個思想不是我發(fā)明的，都是格雷厄姆提出來的。我特別走運。19歲的時候，我有幸讀到了《聰明的投資者》。我六七歲的時候就對股票感興趣，11歲時第一次買股票。我一直都在自己摸索，看走勢圖、看成交量，做各種技術分析的計算，什么路子都試過。后來，我讀到了《聰明的投資者》，書里說，買股票，買的不是代碼，不是上躥下跳的報價，買股票就是買公司?！栋头铺卦诜鹆_里達大學商學院的演講（1998）》201009巴菲特投資的兩個小案