國際投資 杜奇華課件 11

第十一章國際股票投資第一節(jié)股票的概述第二節(jié)股票的投資收益第三節(jié)顯示股市行情的指標第四節(jié)股票的交易方式第一節(jié)股票的概述股票投資的概念股票是有價證券的一種，它是股份公司發(fā)行的，用以證明股票持有人對公司擁有所有權，并可以分享公司股息或紅利，參與公司經(jīng)營管理等方面權益的憑證。股票屬于要式證券，必須依據(jù)法定格式制成。股票投資是企業(yè)、個人等購買股票的一種行為。股票投資者一般享有公司盈利時的分紅要求權；剩余財產(chǎn)的分配權；股東大會的參加和表決權。股票的性質(zhì)股票是一種證權證券股票是要式證券股票是有價證券股票不是物權及債權證券股票是一種可轉(zhuǎn)讓的證券股票是一種虛擬資本股票的特征盈利性風險性非返還性流動性股票的種類普通股普通股是股份公司必須發(fā)行的一種基本股票，是股份公司資本構成中最重要、最基本的股份。普通股股東享有的權利收益的分享權剩余資產(chǎn)的分配權決策權新股認購權股份的轉(zhuǎn)讓權普通股的股息普通股的股息是不固定的，盈利多時多分，少時少分甚至不發(fā)放股息。公司發(fā)放股息的原則是，先從獲取的利潤中減去各項費用支出，應償還的債務、應繳納的所得稅和應留取的公積金，余下的“稅后凈利”，按股數(shù)平均分給股票持有人擁有的股份越多，得到的股息越多。股息的形式：即現(xiàn)金股息和股票股息。優(yōu)先股優(yōu)先股是指股東在公司盈利或在公司破產(chǎn)清算時，享有優(yōu)先于普通股的股東分配股利或資產(chǎn)權利的股份。優(yōu)先股的優(yōu)先權主要表現(xiàn)在公司盈利分配的優(yōu)先權和索債優(yōu)先權。優(yōu)先股的特點表決權受到限制股息固定具有可贖回性優(yōu)先股的種類積累優(yōu)先股非積累優(yōu)先股可調(diào)換優(yōu)先股積累可調(diào)換優(yōu)先股股息率可調(diào)整優(yōu)先股參與分紅優(yōu)先股第二節(jié)股票的投資收益股票的價值（一）股票的面值股票面值是股票上標明的金額。股票面值的作用在于說明每股股份對企業(yè)擁有權的比例。隨著企業(yè)的發(fā)展和市場各種因素的變化，股票的市場價格往往背離股票面值。（二）股票的帳面價值根據(jù)公司的財務報表計算得出的。表明每股代表公司實際資產(chǎn)價值的價值。帳面價值是公司的真正資產(chǎn)，也是公司債權債務相抵后所剩的余額。股票的價值（三）股票的市值股票的市值就是股票的市場價格，即股票市場上買賣價格。股票市場價格是隨著股市行情的變化經(jīng)常波動的股票市值與股息成正比，與利率成反比。（四）股票內(nèi)值股票內(nèi)值是經(jīng)濟學家對企業(yè)的財務狀況、未來收益和其它影響企業(yè)收入的因素分析之后，得出的股票所代表的真正價值。股票內(nèi)值的高低，取決于股票未來預期的收入。股票未來預期收入高，股票的內(nèi)值就高；否則，其內(nèi)值就低。投資者都在尋求購買內(nèi)值高于市值的股票。股票投資收益（一）股息（二）紅利（三）溢價股票投資的收益率1．本期收益率本期股票收益率。本期股票收益率就是本期(年)股利占本期股票價格的比例，其計算公式為：股票投資的收益率2．持有期股票收益率。持有期股票收益率指的是投資者從購買股票開始到賣出股票時止的收益率。其計算公式為：第三節(jié)顯示股市行情的指標股價平均數(shù)算術平均法算術平均法是在選好股票樣本的基礎上，將樣本股票的每日收盤價進行加總平均。其計算公式為：Ｉ＝＝Ｉ表示股價平均數(shù)，Ｐi表示各樣本股票收盤價，n表示樣本股票數(shù)。股價平均數(shù)加權平均法加權平均法是將各樣本股票的發(fā)行量或成交量作為權數(shù)計算出來的一種平均數(shù)。其計算公式為：Ｉ＝Ｉ表示加權平均價，n表示樣本數(shù)量，Ｐi表示各樣本股票的收盤價，Ｗi表示股票的加權數(shù)。股價平均數(shù)修正股價平均數(shù)對平均股價的計算必須保持連續(xù)性，以比較不同時期的股價水平，而折股會影響它的連續(xù)性。為此，只有對計算結(jié)果進行修正，才能真正反映平均股價的變動情況。修正的方法有兩種，一種是修正股價，另一種是修正除數(shù)。股價平均數(shù)(1)修正股價，即將折股后的股價還愿為折股前的股價，其計算公式為：Ｉ＝式中：Ｉ表示修正后的平均價，P’n-1代表折股前的股價，代表折股后的股價，n-1是假定的折股項，R則表示折股后新增加的股份數(shù)，=P’n-1。股價平均數(shù)(2)修正除數(shù)。修正除數(shù)就是通過調(diào)整除數(shù)來糾正平均數(shù)的不合理下降，新除數(shù)的計算公式為：新除數(shù)＝

修正除數(shù)后的股價平均數(shù)的計算公式為：Ｉ＝代表修正后的新除數(shù)。股票價格指數(shù)反映股份變動相對水平的指標，即反映股價變動和走勢的一種動態(tài)統(tǒng)計指標。在編制股票價格指數(shù)時一般會從上市的股票中選取一定數(shù)量有代表性的，并能反映整個股票市場變化的，以及未來發(fā)展趨勢的股票作為樣本股，然后再用一定的計算方法來計算出各種股票價格指數(shù)。股票價格指數(shù)的計算方法平均法平均法是先算出樣本股票的個別指數(shù)，然后再加總得出的算術平均數(shù)，其計算公式為：算術價格指數(shù)＝代表報告期第i種股票價格，代表基期第i種股票價格，n代表股票樣本數(shù)。綜合法綜合法是將樣本股票的基期價格總值和報告期價格總值加總后相比得出的股價指數(shù)。其計算公式為：股份指數(shù)＝加權綜合法加權綜合法是一種考慮到股票成交量和發(fā)行量因素，經(jīng)加權計算股價指數(shù)的方法。這也是計算股價指數(shù)最普遍采用的一種方法，其計算公式為：基期加權綜合指數(shù)＝報告期加權綜合指數(shù)＝式中：代表基期股票價格，代表基期股票發(fā)行量或成交量，代表報告期股票價格，代表報告期股票交易量或發(fā)行量。世界較有影響的價格指數(shù)1．道瓊斯股票價格平均指數(shù)道·瓊斯股票價格平均指數(shù)（DowJonesAverageIndex）是由美國經(jīng)濟學家查爾斯·亨利·道（CharlesHenryDow）和愛德華·瓊斯（EdwardJones）于1882年建立的道·瓊斯公司編制的，發(fā)表在該公司出版的《華爾街日報》上的一種股票價格指數(shù)。今天的道·瓊斯股票價格平均指數(shù)是以1928年10月1日為基期，基期指數(shù)為100，以在紐約證券國交易所上市的包括30家工業(yè)公司、20家運輸公司和15家公用事業(yè)公司共65家企業(yè)股票為樣本股計算出來的綜合性股價平均指數(shù)。2．納斯達克綜合指數(shù)納斯達克綜合指數(shù)（NASDAQIndex）發(fā)布于1975年2月5日，基期指數(shù)也為100。含括了在納斯達克市場上市的所有美國和其他國家普通股票。納斯達克綜合指數(shù)正在成為象道·瓊斯股票價格平均指數(shù)一樣對世界金融市場影響最大的股價指數(shù)。3.標準—普爾股票價格指數(shù)標準—普爾股票價格指數(shù)（Standard&Poor’sIndex）是由美國最大的證券研究機構標準—普爾公司編制的。標準—普爾公司在1923每日和每周以233種股票為樣本編制指數(shù)。今天的標準—普爾股票價格指數(shù)是1957年標準—普爾公司以1941年—1943年為基期，以在紐約證券國交易所上市的500種股票為樣本，運用計算機系統(tǒng)編制的股票價格指數(shù)。美國商務部出版的《商情摘要》一直把標準—普爾股票價格指數(shù)最為觀察經(jīng)濟周期變化的12個先行指標之一。4．倫敦《金融時報》股票價格指數(shù)由倫敦證券交易所編制，在英國金融界著名的《金融時報》上發(fā)布的股票價格指數(shù)。倫敦《金融時報》股票價格指數(shù)（LondonFinancialTimesIndex）是英國最具權威的，并在世界上有一定的影響的股票價格平均指數(shù)。英國《金融時報》股票價格指數(shù)以1935年10月1日為基期，基期指數(shù)為100，編制的指數(shù)。其中包括金融時報30指數(shù)、金融時報100指數(shù)和金融時報500指數(shù)三種。通常所說的金融時報指數(shù)主要是指以30種股票為樣本的金融時報30指數(shù)。5．日本經(jīng)濟新聞指數(shù)日本經(jīng)濟新聞社于1950年9月模仿道·瓊斯股價指數(shù)的加權平均法編制的東京交易所的股票價格指數(shù)。1975年5月1日，日本經(jīng)濟新聞社買進美國道·瓊斯公司的專利和商標，編制了日經(jīng)道·瓊斯股價指數(shù)，后改成今天的日經(jīng)指數(shù)。日經(jīng)指數(shù)的樣本股有225種和500種兩種，通常所說的日經(jīng)指數(shù)指示是日經(jīng)225指數(shù)。（NikkeiStockAverageof225SelectedIssues）6．香港恒生指數(shù)香港恒生指數(shù)(Heng

ShengIndex)是由香港恒生銀行所屬的恒生指數(shù)有限公司編制并發(fā)的股價指數(shù)，1969年11月24恒生指數(shù)有限公司以1964年7月31日為基期，基期價格為100，首次發(fā)布了恒生股價指數(shù)，后來由于技術原因?qū)⒒诟臑?984年的1月13日，基期指數(shù)為975.47。采用的樣本股為33種，其中金融業(yè)股票4種，公用事業(yè)股票6種，地產(chǎn)業(yè)股票9種，航空、酒店等其他行業(yè)股票14種。第四節(jié)股票的交易方式現(xiàn)貨交易股票的現(xiàn)貨交易亦稱現(xiàn)金交易，它是指股票的買賣雙方達成交易以后，在短期內(nèi)完成交割的一種買賣方式?，F(xiàn)貨交易的交割時間一般為成交的當天，但也可以是當?shù)毓善苯灰资袌龅牧晳T日。期貨交易股票的期貨交易是指股票的買賣雙方成交以后，交割和清算可以按契約所規(guī)定的價格在未來某一時間進行，即股票期貨交易的雙方在簽訂交易合同之后，買方不用立即付款，賣方也不需即時交出股票，是在雙方約定的未來某一時間進行。股票的買賣雙方往往都以相反的合同進行沖抵，只清算買賣價差。買入期貨合同，以圖在交割前股價上漲。投資者進行期貨交易的另一個目的是為了套期保值，以避免價格變動的風險。保證金交易指客戶買賣股票時，向經(jīng)紀人支付一定數(shù)量的現(xiàn)款或股票，即保證金，其差額由經(jīng)紀人或銀行貸款進行交易的一種方式。如果經(jīng)紀人為交易者墊付的是部分款項應稱為融資。如果經(jīng)紀人借給交易者的是股票則叫做融券。從事該種交易的交易者是想利用股票價格在短期內(nèi)的變動牟取暴利，即投資者在預測某種股價將要上漲時，便以保證金的形式購買股票，以待股價上漲后再賣出。保證金交易屬于多頭或買空交易，它要求交易者必須有足夠的信譽和實力，以憑此開設保證金帳戶。投資者用保證金購買的股票全部用于抵押，客戶還要向經(jīng)紀人支付墊款利息。期權交易股票期權交易實際上是一種股票權利的買賣，即某種股票期權的購買者和出售者，可以在規(guī)定期限內(nèi)的任何時候，不管股票市價的升降程度，分別向其股票的出售者和購買者，以期權合