國(guó)際金融 楊勝剛課件第3章 匯率制度和外匯管制

第三章

匯率制度和外匯管制

學(xué)習(xí)要求

通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，要求掌握匯率制度的概念及其分類，關(guān)于固定和浮動(dòng)匯率制度孰優(yōu)孰劣的傳統(tǒng)爭(zhēng)論，貨幣局制度的特點(diǎn)及其風(fēng)險(xiǎn)與收益，聯(lián)系匯率制的運(yùn)行機(jī)制，貨幣替代以及美元化的概念，外匯管制的概念、方式以及成本和收益分析，我國(guó)現(xiàn)階段的外匯管理和人民幣匯率狀況。引導(dǎo)同學(xué)運(yùn)用匯率制度和外匯管制的相關(guān)理論對(duì)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題進(jìn)行分析，以正確看待目前世界各國(guó)匯率制度選擇和外匯管制問(wèn)題。

第一節(jié)匯率制度第二節(jié)貨幣局制度和美元化第三節(jié)外匯管制第四節(jié)我國(guó)的外匯管理和人民幣匯率一、匯率制度及其分類

匯率制度（ExchangeRateRegimeorExchangeRateSystem）又稱匯率安排（ExchangeRateArrangement），是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率變動(dòng)的基本方式所做出的一系列規(guī)定或安排。傳統(tǒng)上，根據(jù)有沒(méi)有規(guī)定貨幣平價(jià)以及匯率波動(dòng)幅度的大小，匯率制度可劃分為固定匯率制和浮動(dòng)匯率制兩大類。第一節(jié)匯率制度

（一）固定匯率制固定匯率制（FixedExchangeRateSystem），是指本幣對(duì)外幣規(guī)定有貨幣平價(jià)，現(xiàn)實(shí)匯率受貨幣平價(jià)制約，只能圍繞平價(jià)在很小的范圍內(nèi)波動(dòng)的匯率制度。實(shí)行固定匯率制的國(guó)家有義務(wù)干預(yù)外匯市場(chǎng)以維持市場(chǎng)匯率的穩(wěn)定。固定匯率制包括金本位制下的固定匯率制和紙幣流通條件下的固定匯率制。共同點(diǎn)體現(xiàn)在：

①各國(guó)對(duì)本國(guó)貨幣都規(guī)定有金平價(jià)，中心匯率是按兩國(guó)貨幣各自的金平價(jià)之比來(lái)確定的。

②外匯市場(chǎng)上的匯率水平相對(duì)穩(wěn)定，圍繞中心匯率在很小的范圍內(nèi)波動(dòng)。不同點(diǎn)體現(xiàn)在：

①金本位制下的固定匯率制是自發(fā)形成的；而在布雷頓森林體系下，固定匯率制是通過(guò)國(guó)際間的協(xié)議人為建立起來(lái)的。

②金本位制下各國(guó)之間的匯率能夠保持真正的穩(wěn)定；而在布雷頓森林體系下的金平價(jià)是可以調(diào)整的。因此，金本位制下的固定匯率制是典型的固定匯率制，而紙幣流通條件下的固定匯率制，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)只能稱為可調(diào)整的釘住匯率制(AdjustablePeggingSystem)。

（二）浮動(dòng)匯率制浮動(dòng)匯率制（FloatingExchangeRateSystem），是指本幣對(duì)外幣不規(guī)定貨幣平價(jià)，也不規(guī)定匯率的波動(dòng)幅度，現(xiàn)實(shí)匯率不受平價(jià)制約，而是隨外匯市場(chǎng)供求狀況的變動(dòng)而變動(dòng)的匯率制度。實(shí)行浮動(dòng)匯率制的國(guó)家的貨幣當(dāng)局也不再承擔(dān)維持匯率穩(wěn)定的義務(wù)。按照政府是否干預(yù)來(lái)區(qū)分，浮動(dòng)匯率制可分為自由浮動(dòng)和管理浮動(dòng)。自由浮動(dòng)（FreeFloating），又叫清潔浮動(dòng)(CleanFloating)，是指貨幣當(dāng)局對(duì)外匯市場(chǎng)不加任何干預(yù)，完全聽(tīng)任匯率隨外匯市場(chǎng)供求狀況的變動(dòng)而自由漲落。管理浮動(dòng)(ManagedFloating)，又叫骯臟浮動(dòng)（DirtyFloating），是指貨幣當(dāng)局對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，以使匯率的變動(dòng)符合自己實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的需要。

政府干預(yù)匯率的方式主要有三種：①直接干預(yù)②運(yùn)用財(cái)政、貨幣政策③采取直接管制措施1999年1月國(guó)際貨幣基金組織將各成員國(guó)的匯率制度劃分為八大類：（1）無(wú)獨(dú)立法定通貨的匯率安排(ExchangeArrangementswithNoSeparateLegalTender)（2）貨幣局（CurrencyBoardArrangements）（3）其他傳統(tǒng)的固定釘住安排（水平釘住）（OtherConventionalFixedPegArrangements）（4）水平區(qū)間釘?。≒eggedExchangeRateswithinHorizontalBands）（5）爬行釘?。–rawlingPegs）（6）爬行區(qū)間釘住（ExchangeRateswithinCrawlingBands）（7）不事先公布干預(yù)路徑（目標(biāo)）的管理浮動(dòng)（ManagedFloatingwithNoPredeterminedPathfortheExchangeRate）（8）獨(dú)立浮動(dòng)（IndependentFloating）

從IMF進(jìn)行新分類以來(lái)各國(guó)匯率安排的實(shí)際情況來(lái)看（見(jiàn)表3.1）其中采取無(wú)獨(dú)立法定通貨的匯率安排和其他傳統(tǒng)的固定釘住安排的國(guó)家略微有所增加，實(shí)行貨幣局制度和爬行釘住的國(guó)家基本保持不變；其中變動(dòng)最大的是管理浮動(dòng)和單獨(dú)浮動(dòng)類。表3.1IMF成員國(guó)的匯率安排時(shí)間構(gòu)成匯率安排類型19992000.12.312001.12.31成員國(guó)數(shù)量（個(gè)）比重（％）成員國(guó)數(shù)量（個(gè)）比重（％）成員國(guó)數(shù)量（個(gè)）比重（％）（1）無(wú)獨(dú)立法定通貨的匯率安排3720%3820.43%4021.51%（2）貨幣局84.3%84.3%84.3%（3）其他傳統(tǒng)的固定釘住安排（水平釘住）。3921.08%4423.66%4021.51%（4）水平區(qū)間釘住126.49%73.76%52.69%（5）爬行釘住63.24%52.69%42.15%（6）爬行區(qū)間釘住105.41%63.23%63.23%（7）不事先公布干預(yù)路徑（目標(biāo)）的管理浮動(dòng)2614.05%3217.2%4222.58%（8）獨(dú)立浮動(dòng)4725.41%4624.73%4122.04%總計(jì)185100%186100%186100%來(lái)源：IMF《國(guó)際金融統(tǒng)計(jì)》各年份（1999－2004）時(shí)間構(gòu)成匯率安排類型20022003.6.302004.6.30成員國(guó)數(shù)量（個(gè)）比重（％）成員國(guó)數(shù)量（個(gè)）比重（％）成員國(guó)數(shù)量（個(gè)）比重（％）（1）無(wú)獨(dú)立法定通貨的匯率安排－－4121.93%4121.93%（2）貨幣局－－73.74%73.74%（3）其他傳統(tǒng)的固定釘住安排（水平釘?。?。－－4322.99%4222.46%（4）水平區(qū)間釘?。?2.14%52.67%（5）爬行釘?。?2.67%63.21%（6）爬行區(qū)間釘?。?2.67%21.07%（7）不事先公布干預(yù)路徑（目標(biāo)）的管理浮動(dòng)－－4725.13%4825.67%（8）獨(dú)立浮動(dòng)－－3518.72%3619.25%總計(jì)－－187100%187100%續(xù)表3.1二、關(guān)于固定匯率制和浮動(dòng)匯率制孰優(yōu)孰劣問(wèn)題的爭(zhēng)論

（一）贊成固定匯率制的理由

1.固定匯率制有利于促進(jìn)貿(mào)易和投資；

2.固定匯率制為一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供自律；

3.固定匯率制有助于促進(jìn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作；

4.浮動(dòng)匯率制下的投機(jī)活動(dòng)可能是非穩(wěn)定的。

（二）贊成浮動(dòng)匯率制的理由

1.浮動(dòng)匯率制能確保國(guó)際收支的持續(xù)均衡；

2.浮動(dòng)匯率制能確保貨幣政策的自主性；

3.浮動(dòng)匯率制能隔離外來(lái)經(jīng)濟(jì)沖擊的影響；

4.浮動(dòng)匯率制有助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定；

5.浮動(dòng)匯率制下的私人投機(jī)是穩(wěn)定的。

第二節(jié)貨幣局制度和美元化

一、貨幣局制度二、香港聯(lián)系匯率制三、貨幣替代和美元化

一、貨幣局制度

貨幣局制度（BoardCurrencySystem）是一種關(guān)于貨幣發(fā)行和兌換的制度安排，而不僅僅是一種匯率制度。首先，它是一種貨幣發(fā)行制度，它以法律的形式規(guī)定當(dāng)局發(fā)行的貨幣必須要有外匯儲(chǔ)備或硬通貨的全額支持；其次，它才是一種匯率制度，保證本幣和外幣之間在需要時(shí)可按照事先確定的匯率進(jìn)行無(wú)限制的兌換。

其運(yùn)行機(jī)制如下：貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)按照法定匯率以100％的外匯儲(chǔ)備作為保證發(fā)行本幣；當(dāng)市場(chǎng)匯率高于法定匯率時(shí)，貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)賣出外匯從而回籠本幣；當(dāng)市場(chǎng)匯率低于法定匯率時(shí)，貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)買進(jìn)外匯從而發(fā)行本幣，以保持市場(chǎng)匯率的穩(wěn)定。其主要特征包括：

1．100％的貨幣發(fā)行保證貨幣局制度有利于抑制通貨膨脹。在貨幣局制度下，銀行體系的穩(wěn)健受到制約。貨幣局制度有助于保證貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)的相對(duì)獨(dú)立性。貨幣局制度有助于保證國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的有效運(yùn)行。貨幣局制度減少鑄幣稅（SeigniorageRevenue）收益。

2．貨幣完全可兌換

100％的貨幣發(fā)行保證以及完全可兌換的承諾有助于維持人們對(duì)該貨幣的信心，從而保持匯率的穩(wěn)定減少不穩(wěn)定的投機(jī)活動(dòng)。3．匯率穩(wěn)定有利于國(guó)際貿(mào)易和投資的發(fā)展。貨幣局制度不易隔離外來(lái)沖擊的影響。實(shí)行貨幣局制度的國(guó)家完全喪失了其貨幣政策的獨(dú)立性。貨幣局制度下的固定匯率易導(dǎo)致投機(jī)攻擊。二、香港聯(lián)系匯率制（一）聯(lián)系匯率制的內(nèi)容和運(yùn)行機(jī)制香港的聯(lián)系匯率制是一種典型的貨幣局制度。香港無(wú)中央銀行，也無(wú)貨幣局，貨幣發(fā)行的職能是由三家商業(yè)銀行承擔(dān)。發(fā)鈔銀行在發(fā)行港幣現(xiàn)鈔時(shí)，必須向香港外匯基金按＄1＝HK＄7.8的固定比率上繳等額美元，換取無(wú)息負(fù)債證明書(shū)；發(fā)鈔銀行回籠港幣現(xiàn)鈔時(shí)，可按＄1＝HK＄7.8的固定比率向外匯基金交還負(fù)債證明書(shū)，收回等額美元；外匯基金鼓勵(lì)發(fā)鈔銀行與其他銀行的港幣現(xiàn)鈔的交易以同樣的方式進(jìn)行。這樣，港幣現(xiàn)鈔對(duì)美元的匯率就固定在＄1＝HK＄7.8的水平上。

香港聯(lián)系匯率制的兩個(gè)內(nèi)在的自我調(diào)節(jié)機(jī)制：

1.國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制

2.套利機(jī)制

（二）香港聯(lián)系匯率制實(shí)施的效果及存在的問(wèn)題

1.效果

1）香港聯(lián)系匯率制在一定程度上抑制了通貨膨脹，也確保了港幣匯率的穩(wěn)定。

2）香港聯(lián)系匯率制的穩(wěn)定性促進(jìn)了香港經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。

3）香港聯(lián)系匯率制的成功實(shí)施進(jìn)一步促進(jìn)了港元國(guó)際化，確保了其作為國(guó)際金融中心和國(guó)際貿(mào)易中心的地位。

4）香港聯(lián)系匯率制還成功地抵御了多次外來(lái)沖擊，增強(qiáng)了香港金融體系抵抗外來(lái)政治、經(jīng)濟(jì)沖擊的能力。

2.存在的問(wèn)題

1）聯(lián)系匯率制限制了港元利率調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的功能。

2）為維持聯(lián)系匯率制的穩(wěn)定性所采取的一些措施對(duì)香港經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也產(chǎn)生了一些負(fù)效應(yīng)。

3）港人信心危機(jī)是對(duì)聯(lián)系匯率制最為嚴(yán)峻的考驗(yàn)。三、貨幣替代和美元化（一）貨幣替代“貨幣替代”(CurrencySubstitution)：是指在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，一國(guó)居民將本幣兌換成外幣，使得外幣在價(jià)值尺度、支付手段、交易媒介和價(jià)值貯藏方面全部或部分取代本幣的現(xiàn)象。首先，貨幣替代現(xiàn)象在任何國(guó)家和任何時(shí)代（只要有對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往）都存在，只不過(guò)程度不同而已。另外，要注意貨幣替代與貨幣自由兌換的關(guān)系。（二）美元化美元化：是指一國(guó)居民在其資產(chǎn)中持有相當(dāng)大一部分外幣資產(chǎn)（主要是美元），美元大量進(jìn)入流通領(lǐng)域，具備貨幣的全部或部分職能，并具有逐步取代本國(guó)貨幣，成為該國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要媒介的趨勢(shì)，因而美元化實(shí)質(zhì)上是一種狹義或程度較深的貨幣替代現(xiàn)象。非官方美元化：“事實(shí)美元化”、“過(guò)程美元化”、“部分美元化”或“非正式的美元化”，是指私人機(jī)構(gòu)用美元來(lái)完成貨幣的職能，但還沒(méi)有形成為一種貨幣制度。官方美元化：“政策美元化”、“完全美元化”或“正式的美元化”，是指貨幣當(dāng)局明確宣布用美元取代本幣，美元化已作為一項(xiàng)貨幣制度被確定下來(lái)。

1.美元化問(wèn)題的形成、發(fā)展和現(xiàn)狀

20世紀(jì)70、80年代：拉美國(guó)家國(guó)內(nèi)居民為了防范風(fēng)險(xiǎn)、減少損失和日常交易的方便，大規(guī)模、持續(xù)地持有和使用美元，從而形成了“事實(shí)美元化”或“民間美元化”現(xiàn)象。

20世紀(jì)90年代：這些國(guó)家的惡性通貨膨脹得到控制，但釘住匯率制度卻頻頻遭到國(guó)際游資的沖擊。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了一種解決方案：無(wú)匯率制，即實(shí)行徹底的美元化，以消除匯率不穩(wěn)定的根源。這一建議在當(dāng)時(shí)（1999年金融危機(jī)后）的背景下大受歡迎。

2．美元化的風(fēng)險(xiǎn)和收益收益：

1）完全美元化有助于消除外匯風(fēng)險(xiǎn)，降低交易成本，促進(jìn)貿(mào)易和投資的發(fā)展，促進(jìn)與國(guó)際市場(chǎng)的融合。

2）完全美元化有助于避免國(guó)際投機(jī)攻擊。

3）完全美元化有助于約束政府行為，避免惡性通貨膨脹的發(fā)生。

4）完全美元化有助于提高貨幣的可信度，為長(zhǎng)期融資提供保障。風(fēng)險(xiǎn)：

1）實(shí)行美元化的國(guó)家會(huì)損失大量鑄幣稅。

2）實(shí)行美元化的國(guó)家會(huì)失去貨幣政策的自主性。

3）實(shí)行美元化的國(guó)家最后貸款人能力會(huì)受到一定的制約。對(duì)美國(guó)的影響：

1）美元化國(guó)家將有動(dòng)機(jī)去影響美聯(lián)儲(chǔ)的決策；

2）美國(guó)可能被迫介入調(diào)整美元區(qū)內(nèi)其他經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)失衡；

3）美元化經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)周期或狀況亦會(huì)對(duì)美國(guó)的貨幣政策產(chǎn)生影響；

4）美國(guó)還必須就是否成為商業(yè)銀行的最終貸款者做出選擇；

5）美國(guó)的鑄幣收益增加；

6）美國(guó)將從美元區(qū)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展中獲益。第三節(jié)外匯管制

一、外匯管制概述二、外匯管制的方式三、外匯管制的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析

一、外匯管制概述外匯管制(ExchangeControl/ExchangeRestriction)，又叫做外匯管理（ExchangeManagement），是指一國(guó)政府對(duì)外匯的收、支、存、貸等方面所采取的具有限制性意義的法令、法規(guī)以及制度措施等。（一）外匯管制的歷史演進(jìn)一次大戰(zhàn)前：基本上不存在外匯管制。一戰(zhàn)爆發(fā)后：外匯管制產(chǎn)生。一次大戰(zhàn)結(jié)束后：各國(guó)相繼放松或放棄了外匯管制。

1929－1933年：許多國(guó)際收支嚴(yán)重逆差的國(guó)家，又開(kāi)始了外匯管制。（二）世界各國(guó)外匯管制的概況1.實(shí)行嚴(yán)格外匯管制的國(guó)家和地區(qū)2.實(shí)行部分外匯管制的國(guó)家和地區(qū)3.名義上取消了外匯管制的國(guó)家和地區(qū)

（三）外匯管制的原因和目的原因：一是當(dāng)一國(guó)發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)或突發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)、金融危機(jī)或其他政治經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)，一般都會(huì)采取外匯管制的措施來(lái)籌措資金或阻止政治經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的進(jìn)一步發(fā)展；二是當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較落后或處于困難時(shí)期，外匯資金嚴(yán)重短缺時(shí)，通常也會(huì)采取外匯管制的措施，以集中有限的外匯資金用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)。目的：維持本國(guó)國(guó)際收支的平衡和匯率的穩(wěn)定，保障經(jīng)濟(jì)的順利發(fā)展。二、外匯管制的方式

1.數(shù)量管制數(shù)量管制是對(duì)外匯買賣的數(shù)量進(jìn)行限制，包括外匯結(jié)匯控制和外匯配給控制。

2.價(jià)格管制價(jià)格管制是對(duì)外匯買賣的價(jià)格即匯率進(jìn)行限制，可采取直接管制或間接管制的方式。

1）間接管制：間接管制是指以外匯基金作為緩沖體來(lái)穩(wěn)定匯率水平。

2）直接管制：直接管制主要是規(guī)定各項(xiàng)外匯收支按何種匯率進(jìn)行交易，通常采取實(shí)行本幣定值過(guò)高（CurrencyOvervaluation）和復(fù)匯率制（MultipleExchangeRateSystem）的方式。通常在以下情況下采取本幣定值過(guò)高的管制措施：

a．鼓勵(lì)先進(jìn)機(jī)械設(shè)備進(jìn)口，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；

b．維持本國(guó)的物價(jià)穩(wěn)定，控制通貨膨脹；

c．減輕政府的外債負(fù)擔(dān)。

復(fù)匯率制根據(jù)需要對(duì)不同的交易實(shí)行歧視性待遇。原則：對(duì)需要鼓勵(lì)的交易規(guī)定優(yōu)惠的匯率；對(duì)需要限制的交易則規(guī)定不利的匯率。復(fù)匯率制采取公開(kāi)和隱蔽的形式。隱蔽的復(fù)匯率制主要包括以下方式：

①對(duì)出口商品按不同類別給予不同的財(cái)政補(bǔ)貼（或稅收減免），由此導(dǎo)致不同的實(shí)際匯率。

②采用影子匯率。

③實(shí)行外匯轉(zhuǎn)移證或外匯留成制度。三、外匯管制的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析

（一）外匯管制的收益

1.保護(hù)本國(guó)產(chǎn)業(yè)。

2.維持幣值穩(wěn)定或使匯率的變動(dòng)朝有利于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的方向發(fā)展。

3.防止資本的大量涌入或外逃。

4.便于國(guó)內(nèi)財(cái)政、貨幣政策的推行。

5.有利于實(shí)現(xiàn)政府在政治、經(jīng)濟(jì)方面的意圖。（二）外匯管制的成本

1.降低資源的有效分配和利用。

2.阻礙國(guó)際貿(mào)易的正常發(fā)展。

3.不利于有效地吸收利用國(guó)外資金。

4.不利于建立正常的價(jià)格關(guān)系，促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提高。

5.增加交易成本及行政費(fèi)用。

6.增加國(guó)際貿(mào)易摩擦。

7.本幣定值過(guò)高導(dǎo)致的尋租行為。33.1外匯管制的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析

8.本幣定值過(guò)高導(dǎo)致的福利損失（（DeadWeightLoss）QRGDDCAEFBQ1Q0Q2SSHR1R0R2OIKJ第四節(jié)我國(guó)的外匯管理和人民幣匯率

一、我國(guó)的外匯管理二、人民幣匯率一、我國(guó)的外匯管理

（一）我國(guó)外匯管理的沿革

1.第一階段，從建國(guó)初期到私營(yíng)工商業(yè)社會(huì)主義改造完成（1949－1956）。外匯管理處于分散狀態(tài)是這一時(shí)期的主要特點(diǎn)。

2.第二階段，從私營(yíng)工商業(yè)社會(huì)主義改造完成到黨的十一屆三中全會(huì)（1956－1978）。外匯管理工作也從分散走向集中，進(jìn)而實(shí)行全面的計(jì)劃管理。

①對(duì)外匯收支實(shí)行全面的、高度集中的指令性計(jì)劃管理。

②所有的進(jìn)出口活動(dòng)均由國(guó)營(yíng)進(jìn)出口公司負(fù)責(zé)。

③對(duì)借用外債和利用外資基本上采取排斥的做法。

3.第三階段，外匯管理體制進(jìn)入全面改革的時(shí)期（1979－1993）。

1）設(shè)立專門的外匯管理機(jī)構(gòu)，頒布外匯管理法規(guī)。

2）實(shí)行外匯上繳和留成制度。

3）建立外匯調(diào)劑市場(chǎng)。

4）改革外匯金融體系，引進(jìn)外資金融機(jī)構(gòu)。

5）建立對(duì)資本輸出入的管理制度。

6）發(fā)行外匯兌換券，放寬對(duì)境內(nèi)居民個(gè)人外匯管理。

（二）我國(guó)現(xiàn)行的外匯管理體制

1.對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目外匯收支實(shí)行銀行結(jié)售匯制，實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換。

1）銀行結(jié)匯是指企業(yè)將外匯收入按當(dāng)日匯率賣給外匯指定銀行，銀行收取外匯，兌給企業(yè)人民幣。銀行結(jié)匯逐步由強(qiáng)制結(jié)匯向意愿結(jié)匯過(guò)渡，經(jīng)常項(xiàng)目的外匯管理逐步放松。

2）銀行售匯是指企事業(yè)單位需要外匯，只要持有效憑證到外匯指定銀行用人民幣兌換，銀行即售給外匯。銀行售匯制的實(shí)行表明我國(guó)已取消了經(jīng)常項(xiàng)目下正常對(duì)外支付用匯的限制。我國(guó)政府承諾從1996年12月1日起履行國(guó)際貨幣基金協(xié)定第八條的義務(wù)，實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換。

2.逐步放松對(duì)資本與金融項(xiàng)目的外匯管理，積極有序地推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。我國(guó)目前的資本項(xiàng)目管理手段主要包括交易審批、數(shù)量和規(guī)?？刂频龋鈪R管理部門根據(jù)交易類型的不同，實(shí)施不同的管理政策。

①合理利用外商直接投資，積極鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”。

②嚴(yán)格控制外債規(guī)模，全口徑統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)外債風(fēng)險(xiǎn)。

③審慎開(kāi)放資本市場(chǎng)，積極防范短期資本流動(dòng)沖擊。

3.建立和規(guī)范外匯市場(chǎng)。

4.金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)實(shí)行許可證制度。

5.取消境內(nèi)外幣計(jì)價(jià)結(jié)算，禁止外幣在境內(nèi)流通。

6.建立國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)制度。二、人民幣匯率

（一）人民幣匯率和匯率制度的演變

1.第一個(gè)時(shí)期(1949～1952年)：國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期

1950年7月8日，我國(guó)開(kāi)始實(shí)現(xiàn)全國(guó)統(tǒng)一的人民幣匯率；

1949年至1950年3月：人民幣匯率頻繁調(diào)整，大幅度貶值；

1950年3月全國(guó)財(cái)經(jīng)會(huì)議后：人民幣匯率不斷調(diào)高。

這一時(shí)期的人民幣匯率，以購(gòu)買力平價(jià)理論為依據(jù)，以“物價(jià)對(duì)比法”為基礎(chǔ)，按照國(guó)家的政策要求具體制定。物價(jià)對(duì)比法包括三個(gè)理論比價(jià)：

①出口物資理論比價(jià)：

某出口商品的國(guó)內(nèi)總成本×(1＋成本利潤(rùn)率)

R＝─────────────────────

該出口商品的出口離岸價(jià)出口物資∑RiPi

＝───，(其中i＝1，2，3，......，n)

理論比價(jià)∑Pi②進(jìn)口物資理論比價(jià)：某進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)

r＝────────────

該進(jìn)口商品的進(jìn)口到岸價(jià)

進(jìn)口物資∑riPi

＝───，(其中，i＝1，2，3，......，n)

理論比價(jià)∑Pi③僑匯購(gòu)買力比價(jià)：僑匯外匯國(guó)內(nèi)僑眷生活費(fèi)指數(shù)＝×──────────

購(gòu)買力比價(jià)牌價(jià)國(guó)外僑眷生活費(fèi)指數(shù)

2.第二個(gè)時(shí)期(1952～1980年)：實(shí)行中央集中計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期從1953年初到1972年底：人民幣匯率保持基本穩(wěn)定；

1973年3月后：采取釘住一籃子貨幣的方法來(lái)制訂人民幣匯率。

3.第三個(gè)時(shí)期（1981年－1993年）：進(jìn)入經(jīng)濟(jì)體制改革和對(duì)外開(kāi)放時(shí)期

1981年到1984年期間：人民幣實(shí)行雙重匯率，并逐步貶值；貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價(jià)：主要用于進(jìn)出口貿(mào)易外匯的結(jié)算，按1978年全國(guó)出口平均換匯成本（出口換匯成本＝以