國內(nèi)碳酸鋰報(bào)價(jià)大幅上調(diào) 八股收益占鰲頭講訴

國內(nèi)碳酸鋰報(bào)價(jià)大幅上調(diào)八股收益占鰲頭2015-11-0413:28:09

證券之星

更多如何跟隨主力布局牛股附股(名單)耐心等待大盤見底標(biāo)志出現(xiàn)"證券通"萬2.5開戶多家券商可選國企改革爆發(fā)挖掘下個(gè)改革股【證券之星編者按】2015年第5期北京新能源汽車指標(biāo)免搖號(hào)。第五期申請(qǐng)的總量約18600輛左右,考慮到明年的補(bǔ)貼的小幅退坡,我們預(yù)計(jì)這一政策有望直接提升今年銷量1萬輛左右。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。文中提及個(gè)股僅供參考，不作為買賣建議。新能源汽車研究周報(bào)第1542期:國內(nèi)碳酸鋰報(bào)價(jià)大幅上調(diào),李克強(qiáng)考察江淮汽車類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：國聯(lián)證券股份有限公司研究員：皮斌日期：2015-11-04板塊一周行情回顧本周國聯(lián)新能源汽車板塊上漲5.07%,跑贏滬深300指數(shù)成份5.41個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)重要新聞點(diǎn)評(píng)【2015年第5期北京新能源汽車指標(biāo)免搖號(hào)】第五期申請(qǐng)的總量約18600輛左右,考慮到明年的補(bǔ)貼的小幅退坡,我們預(yù)計(jì)這一政策有望直接提升今年銷量1萬輛左右。對(duì)北京市場(chǎng)來講,北汽和江淮純電動(dòng)車比較受歡迎,推薦江淮汽車（咨詢

買賣）。【李克強(qiáng)考察江淮汽車集團(tuán)體驗(yàn)新能源汽車】這是總理去年以來第二次考察新能源汽車,表現(xiàn)了高層對(duì)新能源汽車發(fā)展的重視。主要上市公司市場(chǎng)表現(xiàn)本周國聯(lián)新能源汽車板塊整體跑贏滬深300指數(shù),統(tǒng)計(jì)樣本(共88家)上漲61家,停牌9家,下跌18家。本周國聯(lián)新能源汽車板塊整體表現(xiàn)顯著強(qiáng)于大盤,各個(gè)子板塊均獲得不錯(cuò)漲幅,其中鋰礦資源和動(dòng)力電池板塊表現(xiàn)尤為突出。國光電器（咨詢

買賣）、臥龍電氣（咨詢

買賣）、天賜材料（咨詢

買賣）、天齊鋰業(yè)（咨詢

買賣）以及贛鋒鋰業(yè)（咨詢

買賣）等個(gè)股漲幅居前,而拓邦股份（咨詢

買賣）、大洋電機(jī)（咨詢

買賣）、茂碩電源（咨詢

買賣）以及西部資源（咨詢

買賣）和中通客車（咨詢

買賣）等表現(xiàn)墊底。重點(diǎn)覆蓋個(gè)股表現(xiàn)及近期推薦近期的新能源汽車板塊利好不斷,漲幅較大,我們?nèi)越ㄗh重點(diǎn)關(guān)注,把握主題性投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦四條主線:(1)由于上游碳酸鋰漲價(jià)帶來的資源類個(gè)股投資邏輯未變,重點(diǎn)推薦天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè);(2)動(dòng)力電池下游需求向好,鋰電池及相關(guān)生產(chǎn)設(shè)備廠家受益,推薦東源電器、億緯鋰能（咨詢

買賣）、贏合科技（咨詢

買賣）,建議關(guān)注先導(dǎo)股份（咨詢

買賣）;(3)充電樁相關(guān)政策仍值得期待,建議重點(diǎn)關(guān)注特銳德（咨詢

買賣）;(4)整車方面,關(guān)注小市值大彈性標(biāo)的,重點(diǎn)關(guān)注江淮汽車和力帆股份（咨詢

買賣）。江淮汽車:Q3補(bǔ)貼取得,新能源貢獻(xiàn)預(yù)計(jì)持續(xù)上升江淮汽車

600418研究機(jī)構(gòu)：海通證券（咨詢

買賣）

分析師：鄧學(xué)撰寫日期：2015-11-04投資要點(diǎn):公司Q3營收104億元,同比+47.64%,歸母凈利1.12億元,對(duì)應(yīng)單季EPS為0.08元。短期小型SUV支撐業(yè)績(jī),長(zhǎng)期IEV產(chǎn)能逐步釋放,且電動(dòng)SUV、電動(dòng)輕卡等新車型靜待發(fā)布,新能源汽車業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)預(yù)計(jì)不斷加強(qiáng)。收入穩(wěn)定增長(zhǎng),基本符合預(yù)期。2015年三季報(bào)發(fā)布,公司Q3營業(yè)收入104.20億元,同比+47.64%;歸母凈利1.12億元,對(duì)應(yīng)單季EPS為0.08元;業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)快速,部分由于Q3受到新能源汽車補(bǔ)貼。公司Q1-Q3營業(yè)收入339.25億元,同比+17.57%;歸母凈利6.49億元,同比+100.57%,扣非后凈利5.00億元,同比+176.20%,對(duì)應(yīng)前三季度EPS為0.47元。銷量快速增長(zhǎng),但銷售車款結(jié)構(gòu)變化、拉低毛利率水平。Q3毛利率9.38%,同比降低3.84個(gè)百分點(diǎn);Q3三費(fèi)費(fèi)率12.38%,同比下降1.73個(gè)百分點(diǎn)。三費(fèi)費(fèi)率有所優(yōu)化,但毛利率下降比較明顯,主要是受到傳統(tǒng)整車銷量結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響。銷量結(jié)構(gòu)中,SUV近半,其中自7月起,售價(jià)較高的車款S5銷量持續(xù)縮減,相反,售價(jià)遠(yuǎn)低于10萬元的小型SUV車款銷售比較旺盛,其中9月發(fā)布的S2首月銷量即達(dá)近7000輛。受小型SUV銷量占比快速上升影響,Q3毛利率有所下降。IEV產(chǎn)能逐步釋放,新能源汽車持續(xù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)。10月內(nèi)深圳北京已陸續(xù)宣布新能源汽車免搖號(hào),預(yù)計(jì)受此驅(qū)動(dòng),Q4公司新能源汽車IEV在北京等地銷量將持續(xù)上升。配合公司Q1已完成IEV4、5代并線生產(chǎn)線改造、及天津力神電池產(chǎn)能擴(kuò)大,預(yù)計(jì)IEV產(chǎn)能將逐步釋放。同時(shí),公司計(jì)劃將發(fā)布多款新能源新車,包括電動(dòng)小型SUV、電動(dòng)輕卡等,預(yù)計(jì)新能源汽車未來將貢獻(xiàn)更多利潤(rùn)。盈利預(yù)測(cè)與投資建議。短期小型SUV產(chǎn)品將貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性。中長(zhǎng)期上,公司新能車依據(jù)小型SUV平臺(tái)設(shè)計(jì),生產(chǎn)成本降低;且輕卡已全面達(dá)到國四標(biāo)準(zhǔn),優(yōu)勢(shì)即將形成。受益于傳統(tǒng)汽車行業(yè)小幅回暖,及新能源汽車政策加碼、促進(jìn)需求釋放,預(yù)計(jì)Q4整車產(chǎn)銷良好、未來新能源貢獻(xiàn)不斷加強(qiáng)。預(yù)計(jì)2015-2017年EPS分別0.79、1.10、1.30元,對(duì)應(yīng)2015年10月30日收盤價(jià)PE分別為20、12、10倍。目標(biāo)價(jià)20元,對(duì)應(yīng)2016年P(guān)E為18倍。給予買入評(píng)級(jí)。臥龍電氣:產(chǎn)業(yè)整合穩(wěn)步推進(jìn);打造電動(dòng)車驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)新增長(zhǎng)極臥龍電氣

600580研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券（咨詢

買賣）

分析師：鄔博華,馬軍,張垚撰寫日期：2015-11-02報(bào)告要點(diǎn).事件描述.1)臥龍電氣（咨詢

買賣）發(fā)布2三季報(bào):報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收65.51億,同比增長(zhǎng)26.22%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)2.56億元,同比增長(zhǎng)10.71%。2)公司擬在上虞投資7.4億元用于投資新能源汽車動(dòng)力總成產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目,項(xiàng)目建設(shè)期2.5年;達(dá)產(chǎn)生產(chǎn)能力10萬套/年。3)國開發(fā)展基金將以6000萬對(duì)南防集團(tuán)南陽宛都老工業(yè)區(qū)升級(jí)改造項(xiàng)目以增資方式進(jìn)行夾層投資,年化收益率不超過1.2%,投資期限為10年。事件評(píng)論.補(bǔ)貼延遲影響單季度業(yè)績(jī)?cè)鏊?。公?-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.60億,同比增長(zhǎng)17.40%;實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)0.58億,同比下降30.76%。公司單三季度盈利增速相比上半年出現(xiàn)較大調(diào)整主要基于2個(gè)原因:1)常規(guī)的高效節(jié)能電機(jī)補(bǔ)貼歷年集中在三、四季度發(fā)放;但今年由于政策影響,補(bǔ)貼推遲到12月份發(fā)放,這部分金額大約在1個(gè)億;2)海外atb經(jīng)營情況略低于預(yù)期,拖累了公司整體盈利。我們預(yù)計(jì)年底補(bǔ)貼的集中發(fā)放將促使公司全年業(yè)績(jī)?cè)鏊俚脑俅翁?。電機(jī)電控產(chǎn)業(yè)整合穩(wěn)步推進(jìn)。公司持續(xù)積極推動(dòng)電機(jī)/電控產(chǎn)業(yè)整合。繼先后收購atb、清江及章丘電機(jī)后,公司上半年進(jìn)一步收購國內(nèi)大型防爆電機(jī)龍頭——南陽防爆60%股權(quán),挺近石化及核電高端市場(chǎng)。公司未來的目標(biāo)是打造電機(jī)、電控雙支柱,從而躍升為國內(nèi)領(lǐng)先的電機(jī)控制系統(tǒng)集成商。目前公司控制業(yè)務(wù)占比不超過10%,后續(xù)擴(kuò)張將成為經(jīng)營重點(diǎn)。判斷公司還將通過持續(xù)海外外延并購擴(kuò)張其控制業(yè)務(wù),未來一旦落定,將對(duì)公司的市場(chǎng)定位及估值水平產(chǎn)生顯著提升。開辟電動(dòng)車驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)作為新增長(zhǎng)極,臥龍電氣近年大力進(jìn)軍電動(dòng)車驅(qū)動(dòng)市場(chǎng),此前與大郡成立合資公司進(jìn)行綁定銷售,公司主要提供電機(jī)。按公司規(guī)劃,今明兩年可實(shí)現(xiàn)銷售1/3億元,成為其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新動(dòng)力。增發(fā)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者,綁定管理層與投資者利益。公司前期非公開發(fā)行方案已通過證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)(增發(fā)16億,增發(fā)價(jià)8.97)。本次增發(fā)除引進(jìn)3家國有背景投資機(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者外,公司大股東及高管將同樣參與認(rèn)購。這也充分反應(yīng)了管理層對(duì)公司未來發(fā)展的信心。預(yù)計(jì)15/16年EPS分別為0.42/0.50(攤薄后),維持推薦。天賜材料（個(gè)股資料

操作策略

咨詢高手

實(shí)盤買賣）天賜材料:六氟磷酸鋰拐點(diǎn)確立,公司即將進(jìn)入量?jī)r(jià)齊升高增長(zhǎng)期天賜材料

002709研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券（咨詢

買賣）

分析師：鄔博華,馬軍,張垚撰寫日期：2015-10-28事件描述天賜材料（咨詢

買賣）發(fā)布三季報(bào),前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.45億元,同比增長(zhǎng)25.46%;歸屬母公司凈利潤(rùn)5018萬元,同比減少0.65%;EPS為0.42元;其中,3季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.77億元,同比增長(zhǎng)39.14%;歸屬母公司凈利潤(rùn)2085萬元,同比減少1.24%;3季度EPS為0.17元,2季度EPS為0.14。事件評(píng)論新能源汽車超預(yù)期放量,電解液和六氟磷酸鋰景氣度迎來拐點(diǎn)。前三季度新能源汽車?yán)塾?jì)生產(chǎn)14.4萬輛,同比增長(zhǎng)2倍。新能源車產(chǎn)銷快速放量直接帶動(dòng)鋰電池整體需求高增長(zhǎng)。而電解液作為鋰電池四大原材料之一,整體需求因而明顯改善。此外隨著電解液的核心成分六氟磷酸鋰(簡(jiǎn)稱6F)供需進(jìn)入平衡期,其價(jià)格也快速實(shí)現(xiàn)止跌反彈,最近一季度從8.5萬元/噸增長(zhǎng)至10萬元/噸,并帶動(dòng)三季度電解液價(jià)格企穩(wěn)回升,從二季度的4.3萬元/噸上升為4.6萬元/噸。我們認(rèn)為全年新能源車產(chǎn)銷量可達(dá)24-26萬輛,明年更達(dá)35-39萬輛,進(jìn)一步擴(kuò)大原材料需求。由于6F技術(shù)壁壘較高,擴(kuò)產(chǎn)周期較長(zhǎng),明年行業(yè)供應(yīng)偏緊的格局不會(huì)有明顯改善,我們預(yù)計(jì)6F漲價(jià)還將持續(xù),并導(dǎo)致電解液價(jià)格堅(jiān)挺,從而確定行業(yè)拐點(diǎn),公司作為板塊龍頭則有望享受量?jī)r(jià)齊升。產(chǎn)能全面恢復(fù),龍頭充分受益行業(yè)增長(zhǎng)。根據(jù)公司9月22日公告,九江天賜于今年5月份發(fā)生的安全事故對(duì)生產(chǎn)活動(dòng)的影響已經(jīng)完全消除,產(chǎn)能全面恢復(fù)。目前公司6F年產(chǎn)能可達(dá)2000噸,電解液產(chǎn)量年內(nèi)有望達(dá)到1.2萬噸,明年突破2萬噸,兩項(xiàng)業(yè)務(wù)均為是國內(nèi)龍頭企業(yè)。加上公司客戶資源相對(duì)優(yōu)質(zhì)、供貨能力強(qiáng),在行業(yè)拐點(diǎn)期將率先受益。股權(quán)激勵(lì)夯實(shí)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期。2015年9月7日公司審議通過限制性股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,解鎖業(yè)績(jī)?yōu)?2015年凈利潤(rùn)8951萬元;2016年凈利潤(rùn)1.43億元。對(duì)應(yīng)增長(zhǎng)率分別45%、60%,公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較強(qiáng)。主業(yè)扎實(shí),鋰電業(yè)務(wù)高歌猛進(jìn),維持買入評(píng)級(jí)。公司日化產(chǎn)品將加大生物合成日化材料占比,往高端化發(fā)展,銷售收入和毛利率仍然有提升空間。鋰電原材料業(yè)務(wù)方面快速推動(dòng)6F和電解液的擴(kuò)產(chǎn),尤其收購凱欣明顯增強(qiáng)電解液供貨能力,顯著增厚業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)公司2015、2016年EPS分別為0.71、1.16元,對(duì)應(yīng)PE為59、36倍,維持買入評(píng)級(jí)。贛鋒鋰業(yè):量?jī)r(jià)齊升,業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)毫無懸念贛鋒鋰業(yè)

002460研究機(jī)構(gòu)：國聯(lián)證券分析師：馬松撰寫日期：2015-11-02事件:10月28日贛鋒鋰業(yè)（咨詢

買賣）發(fā)布2015年三季報(bào),公司2015年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.67億元,同比增長(zhǎng)37.77%,歸屬上市公司凈利潤(rùn)8458.3萬元,同比增長(zhǎng)41.42%,扣非后凈利潤(rùn)7320.0萬元,同比增長(zhǎng)38.06%,基本每股收益0.23元,公司預(yù)計(jì)2015年全年歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20-50%。點(diǎn)評(píng):行業(yè)景氣度持續(xù)上升,三季度業(yè)績(jī)進(jìn)一步走高。三季度公司實(shí)現(xiàn)收入3.23億元,同比增長(zhǎng)45.05%,扣非后凈利潤(rùn)2803.4萬元,同比增長(zhǎng)61.03%,增速較二季度進(jìn)一步加快,盈利能力也有所提升,公司業(yè)績(jī)的高成長(zhǎng)毫無懸念。鋰產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上行,未來還有空間。三季度以來,在新能源汽車爆發(fā)推動(dòng)下,電池級(jí)碳酸鋰和氫氧化鋰需求十分旺盛,價(jià)格繼續(xù)上行,目前國內(nèi)主流電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)已經(jīng)在55000元/噸以上,公司電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)已經(jīng)在6萬左右,較去年同期有大幅上漲30%以上。供給端,國內(nèi)鋰礦產(chǎn)能受限,很多鋰產(chǎn)品加工廠家無穩(wěn)定礦石供應(yīng),產(chǎn)能無法釋放,因此電池級(jí)鋰產(chǎn)品未來供應(yīng)依然緊張,價(jià)格還將有上升空間。預(yù)收款項(xiàng)大幅增長(zhǎng)印證下游旺盛需求。我們從預(yù)收款的大幅增長(zhǎng),也能看出下游需求的旺盛。三季度,公司預(yù)收款達(dá)到了2611萬元,創(chuàng)歷史新高,是去年同期的3倍以上。產(chǎn)能逐步釋放,海外資源收購提升價(jià)值。公司萬噸鋰鹽項(xiàng)目正處于產(chǎn)能釋放時(shí)期,電池級(jí)氫氧化鋰是公司重點(diǎn)產(chǎn)品,隨著三元?jiǎng)恿﹄姵芈肪€的增加,前景向好,未來有足夠空間。此外公司在資源方面的布局也在穩(wěn)步推進(jìn),在資源方面的布局將大大提升公司未來的價(jià)值。維持“推薦”評(píng)級(jí)?？紤]到美拜電子15年業(yè)績(jī)可能不及預(yù)期,我們小幅下調(diào)15年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)15-17年EPS分別為0.32、0.46、0.60元,市盈率分別為97倍、68倍、51倍,行業(yè)景氣度繼續(xù)提升,仍然維持“推薦”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示:1、新能源汽車推廣不達(dá)預(yù)期;2、鋰礦大幅漲價(jià);3、原料供應(yīng)受到影響。大洋電機(jī):業(yè)績(jī)平穩(wěn),四輪驅(qū)動(dòng),大洋電機(jī)受益于新能源汽車爆發(fā)式增長(zhǎng)大洋電機(jī)

002249研究機(jī)構(gòu)：群益證券(香港)分析師：劉帥撰寫日期：2015-10-26結(jié)論與建議:公司通過收購參股,全面布局新能源汽車動(dòng)力系統(tǒng)、充電樁、新能源汽車運(yùn)營平臺(tái),最大受益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)增長(zhǎng),公司全力發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略決心非常明顯,市場(chǎng)對(duì)其外延預(yù)期不斷提高。我們預(yù)計(jì)15、16年增發(fā)完成后公司營收將分別達(dá)到58.70億元和68.11億元,YoY分別增長(zhǎng)30.10%和16.03%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為3.26億元和4.67億元,YoY分別增長(zhǎng)9.8%和43.3%;EPS分別為0.14元和0.20元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)P/E分別為94和66倍。公司視野廣闊、布局完整,受益于新能源汽車的高速發(fā)展,維持買入建議。3季度業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng):公司2015年1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.46億元,YOY+6.58%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.17億元,YOY+7.43%;基本每股收益0.13元。受累于國內(nèi)及海外部分國家宏觀經(jīng)濟(jì)較差,空調(diào)行業(yè)庫存較大,公司風(fēng)機(jī)負(fù)載類電機(jī)銷量承壓(毛利16.99%,H1利潤(rùn)YOY-23%),公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來自于毛利較高的汽車旋轉(zhuǎn)電器(毛利21.90%,H1利潤(rùn)YOY+7%)。公司3季度銷售毛利率為20.9%,較2季度的18.64%有所回升。公司預(yù)計(jì)2015年全年凈利潤(rùn)為2.52億元至3.41億元,上年同期為2.97億元,同比變動(dòng)幅度為-15%至15%。收購上海電驅(qū)動(dòng),成為國內(nèi)新能源汽車電機(jī)電控供應(yīng)商龍頭:35億全資收購國內(nèi)最大的新能源車用電機(jī)研發(fā)制造商上海電驅(qū)動(dòng)。上海電驅(qū)動(dòng)2014年產(chǎn)能5.4萬套,營收超6億元,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)6570萬元,在商用車和乘用車驅(qū)動(dòng)電機(jī)系統(tǒng)領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率分別為26.90%和21.32%。同期大洋電機(jī)（咨詢

買賣）新能源車輛動(dòng)力總成系統(tǒng)及控制器的銷量為11472臺(tái),市場(chǎng)占有率超10%。幷購后,大洋電機(jī)將成為國內(nèi)新能源車用電機(jī)最大的制造商。根據(jù)收益法評(píng)估模型,預(yù)測(cè)上海電驅(qū)動(dòng)2015、2016年?duì)I業(yè)收入分別為10.4億、15.8億,2020年可達(dá)51億元。入股泰坦能源,進(jìn)入充電設(shè)施領(lǐng)域:出資1億港幣認(rèn)購泰坦能源9.09%的股權(quán),同時(shí)出資1億港元認(rèn)購泰坦能源兩年期可換股票據(jù),全額兌換后合計(jì)持有泰坦能源16.66%股權(quán)。泰坦能源成立于1992年,為國內(nèi)電動(dòng)汽車充電行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè),2014年收入1.79億元,其中電動(dòng)車充電設(shè)備6097.3萬元,占比34.1%。泰坦能源此前與汽銷巨頭龐大集團(tuán)（咨詢

買賣）成立合營公司開拓京津冀市場(chǎng),幷大力進(jìn)行充電設(shè)施的渠道拓展。大洋電機(jī)入股泰坦有助于保障大洋電機(jī)采購充電設(shè)備、開展充電服務(wù),促進(jìn)新能源運(yùn)營平臺(tái)發(fā)展,助力公司實(shí)現(xiàn)新能源汽車業(yè)務(wù)整體戰(zhàn)略布局。參股中新汽,拓展“中山模式”,全面布局運(yùn)營平臺(tái):公司出資1億元參股中新汽30%股份,攜手中國物流共同推進(jìn)新能源城市功能性用車推廣。中新汽作為央企中國物流的子公司,將設(shè)立規(guī)模100億元的產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金,幷計(jì)劃未來5年在全國投放超30萬輛新能源城市功能性用車。公司與中山公交集團(tuán)成立的合資公司購買新能源汽車,租賃給公交集團(tuán),目前已在中山市投放了超過300輛新能源公交車。公司通過收購參股,全面布局新能源汽車動(dòng)力系統(tǒng)、充電設(shè)施、新能源汽車運(yùn)營平臺(tái)。盈利預(yù)測(cè):預(yù)計(jì)15、16年增發(fā)完成后公司營收將分別達(dá)到58.70億元和68.11億元,YoY分別增長(zhǎng)30.10%和16.03%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為3.26億元和4.67億元,YoY分別增長(zhǎng)9.8%和43.3%;EPS分別為0.14元和0.20元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)P/E分別為94和66倍。公司視野廣闊、布局完整,受益于新能源汽車的高速發(fā)展,維持買入建議。拓邦股份:享受行業(yè)變革,業(yè)績(jī)進(jìn)入加速通道拓邦股份

002139研究機(jī)構(gòu)：財(cái)富證券分析師：何晨撰寫日期：2015-10-27事件:公司公布2015年三季報(bào),三季度單季實(shí)現(xiàn)營收3.95億元,同比增長(zhǎng)42.12%;凈利潤(rùn)2914萬元,同比增長(zhǎng)16.98%。1-9月營收10.19億元,同比增長(zhǎng)30.11%;扣非后凈利潤(rùn)6290萬元,同比增長(zhǎng)30.60%。投資要點(diǎn)業(yè)績(jī)進(jìn)入加速通道。三季度單季實(shí)現(xiàn)營收3.95億元,同比增長(zhǎng)42.12%;凈利潤(rùn)2914萬元,同比增長(zhǎng)16.98%。1-9月營收10.19億元,同比增長(zhǎng)30.11%;扣非后凈利潤(rùn)6290萬元,同比增長(zhǎng)30.60%,1-9月EPS實(shí)現(xiàn)0.27元。三季度毛利率19.10%,較2014年減少4個(gè)百分點(diǎn)。公司預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度20%-40%,業(yè)績(jī)進(jìn)入加速通道。定增切入工業(yè)控制器領(lǐng)域。公司同時(shí)公布了定增預(yù)案修改方案,募資金5.97億元不變,定增價(jià)格由不低于18.52元修改為不低于15.20元。募資資金用于“收購研控自動(dòng)化項(xiàng)目”、“拓邦意園(運(yùn)營中心)建設(shè)項(xiàng)目”和“補(bǔ)充公司流動(dòng)資金”。其中募資資金中2.48億元用于收購深圳研控55%的股權(quán)。深圳研控原股東承諾2015至2017年扣非后凈利潤(rùn)不低于2,000、2,500和3,000萬元,折算下來以17年為基準(zhǔn),收購PE為15倍。此次收購?fù)瓿珊?公司將結(jié)合深圳研控的技術(shù)和渠道優(yōu)勢(shì),快速從家電控制器切入到工業(yè)控制器領(lǐng)域。智能控制器和鋰電享受行業(yè)變革紅利。未來的智慧家庭和物聯(lián)網(wǎng)中,集成通訊模塊和操作系統(tǒng)的控制器,有望實(shí)現(xiàn)從無到有,從少到多的過程,行業(yè)的天花板非常高。公司最主要的業(yè)務(wù)智能控制器也進(jìn)入加速通道,未來三年業(yè)績(jī)將會(huì)驗(yàn)證這一邏輯。另外,電動(dòng)汽車的放量,根據(jù)我們近期去幾家大型動(dòng)力電池廠調(diào)研,動(dòng)力鋰電池已經(jīng)達(dá)到供不應(yīng)求的地步,公司鋰電業(yè)務(wù)將乘上行業(yè)快速,預(yù)計(jì)未來3年復(fù)合增長(zhǎng)不低于25%。給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司15-17年?duì)I收14.5/18.8/24.3億元,凈利潤(rùn)0.93/1.32/1.69億元,對(duì)應(yīng)16年EPS為38.8倍,給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。中通客車:新能源和改革推動(dòng)跨越式發(fā)展中通客車

000957研究機(jī)構(gòu)：中銀國際證券分析師：彭勇撰寫日期：2015-05-06中通客車（咨詢

買賣）是國內(nèi)第三大客車生產(chǎn)企業(yè),僅次于宇通客車（咨詢

買賣）和金龍汽車（咨詢

買賣）,通過多年的投入及積累,在新能源客車、天然氣客車以及客車出口上均取得不俗成績(jī)。2014年中通客車銷量為1.3萬輛,其中出口3,148輛、新能源客車1,700輛左右。我們預(yù)計(jì)到2016年中通客車新能源汽車銷售收入占比有望突破50%,成為新能源業(yè)務(wù)占比最高的汽車企業(yè)。新能源客車銷量占比提升,將有望帶動(dòng)公司收入和盈利能力提升。山東省已經(jīng)頒布國企改革指導(dǎo)文件,預(yù)計(jì)山東省內(nèi)國企改革也有望惠及中通客車,將有助于其提升管理水平和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。我們預(yù)計(jì)2015-2017年中通客車每股收益分別為1.30元、1.48元和1.55元,考慮到未來公司成長(zhǎng)性,給予2015年20倍動(dòng)態(tài)市盈率,合理目標(biāo)價(jià)26.00元,給予買入的首次評(píng)級(jí)。支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)借助新能源客車異軍突起。中通客車是國內(nèi)最早投入新能源客車研發(fā)的企業(yè)之一,2004年就開始進(jìn)行新能源客車的研發(fā),承擔(dān)了國家863計(jì)劃節(jié)能與新能源汽車的三