數(shù)字人民幣概況及相關(guān)標(biāo)的梳理

行業(yè)研究報(bào)告

2022-12-14行業(yè)深度報(bào)告看好/維持計(jì)算機(jī)計(jì)算機(jī)數(shù)字人民幣概況及相關(guān)標(biāo)的梳理太平洋證券股份有限公司證券研究報(bào)告

走勢比較3%21/12/1422/2/1422/4/1422/6/1422/8/1422/10/14(5%)(13%)(21%)(29%)(37%)計(jì)算機(jī) 滬深300子行業(yè)評級相關(guān)研究報(bào)告：《整體收入受到匯率影響，費(fèi)用下降支撐業(yè)績增長》--2022/11/06《三季度手機(jī)業(yè)務(wù)收入環(huán)比增長，前裝量產(chǎn)定點(diǎn)項(xiàng)目快速推進(jìn)》--2022/11/03《信創(chuàng)的替代空間和招標(biāo)進(jìn)展》--2022/11/01證券分析師：曹佩E-MAIL：caopeisz@執(zhí)業(yè)資格證書編碼：S1190520080001研究助理：程漫漫E-MAIL：chengmm@執(zhí)業(yè)資格證書編碼：S1190122090004

報(bào)告摘要本篇報(bào)告主要對數(shù)字人民幣含義特征及發(fā)展進(jìn)程、數(shù)字人民幣載體即數(shù)字錢包、數(shù)字人民幣相關(guān)技術(shù)、數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)鏈、數(shù)字人民幣相關(guān)標(biāo)的等進(jìn)行梳理。數(shù)字人民幣是央行發(fā)行的法定貨幣。數(shù)字人民幣定位于現(xiàn)金類支付憑證（M0），不計(jì)利息，兼顧實(shí)物人民幣和電子支付工具的優(yōu)勢。發(fā)行端，央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)框架的核心要素為“一幣、兩庫、三中心”；運(yùn)營端，數(shù)字人民幣采用雙層運(yùn)營，目前指定運(yùn)營機(jī)構(gòu)增至10家；支付端實(shí)現(xiàn)雙離線、松耦合。數(shù)字錢包是數(shù)字人民幣的載體。數(shù)字錢包有軟錢包與硬錢包之分，軟錢包主要以APP的形式存在，硬錢包基于IC卡等多種實(shí)物形式，由于其載體的多樣性以及不依賴網(wǎng)絡(luò)，硬錢包在支付流程中可彌合老人、兒童等群體面臨的數(shù)字鴻溝，從而有望快速推廣。區(qū)塊鏈?zhǔn)菙?shù)字貨幣的重要技術(shù)支撐，我國央行數(shù)字人民幣有所不同。數(shù)字貨幣本身可分為法定數(shù)字貨幣、比特幣等P2P形式的虛擬加密數(shù)字貨幣、以Libra幣為例的可信任機(jī)構(gòu)的數(shù)字貨幣。比特幣發(fā)明后人們將其底層技術(shù)抽離出來，即區(qū)塊鏈。但我國數(shù)字人民幣因?yàn)橹行幕芾砼c區(qū)塊鏈的去中心化特征不同，因此僅僅借鑒了區(qū)塊鏈技術(shù)，即我國央行數(shù)字人民幣≠區(qū)塊鏈。數(shù)字人民幣進(jìn)入快速推廣期。從試點(diǎn)城市看，2019年末以來我國數(shù)字人民幣經(jīng)歷了3次試點(diǎn)推廣，目前試點(diǎn)城市增至23個；從交易規(guī)?？?，截至2022年8月31日，15個?。ㄊ校┑脑圏c(diǎn)地區(qū)累計(jì)交易筆數(shù)3.6億筆、金額1000.4億元，支持?jǐn)?shù)字人民幣的商戶門店數(shù)量超過560萬個。數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)鏈涉及眾多參與者。數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)鏈包含發(fā)行、投放與流通、支付結(jié)算三大環(huán)節(jié)，發(fā)行層包含央行等機(jī)構(gòu)；流通層包含指定運(yùn)營機(jī)構(gòu)、三方支付機(jī)構(gòu)、清算機(jī)構(gòu)等；以及下游的餐飲購物、出行娛樂、繳費(fèi)等支付應(yīng)用場景。此外包含軟件系統(tǒng)和硬件系統(tǒng)等技術(shù)支持。從產(chǎn)業(yè)鏈參與者看，上游主要有數(shù)字加密、網(wǎng)絡(luò)安全廠商；中游主要包括銀行核心系統(tǒng)、身份認(rèn)證、數(shù)字錢包等廠商；下游主要包括ATM、智能POS機(jī)等廠商。投資建議：我們認(rèn)為，從行業(yè)端來看，數(shù)字人民幣仍在試點(diǎn)請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 守正出奇寧靜致遠(yuǎn)行業(yè)深度報(bào)告數(shù)字人民幣概況及相關(guān)標(biāo)的梳理 P2布局階段，還未進(jìn)入全面的普及；從公司端來看，產(chǎn)業(yè)鏈上公司積極布局?jǐn)?shù)字人民幣業(yè)務(wù)，但目前多數(shù)仍處于探索試驗(yàn)階段，尚未真正貢獻(xiàn)業(yè)績。數(shù)字人民幣的法定貨幣屬性、國家層面的積極推進(jìn)、自身安全性與低成本等優(yōu)勢加持，使得數(shù)字人民幣未來的普及具有較大確定性，因此我們建議提前布局深度受益于數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)發(fā)展的上市公司，隨著數(shù)字人民幣在全國范圍內(nèi)的不斷普及推廣，相關(guān)公司有望享受業(yè)績與估值的雙重提升。重點(diǎn)推薦德生科技、楚天龍、新國都、宇信科技、中科江南、金證股份，關(guān)注廣電運(yùn)通、信安世紀(jì)、優(yōu)博訊、新大陸等。風(fēng)險(xiǎn)提示：1）數(shù)字人民幣落地及推廣不及預(yù)期；2）相關(guān)領(lǐng)域監(jiān)管趨嚴(yán)；3）相關(guān)技術(shù)研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期；4）行業(yè)競爭加劇請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分守正出奇寧靜致遠(yuǎn)行業(yè)深度報(bào)告數(shù)字人民幣概況及相關(guān)標(biāo)的梳理 P3目錄1.數(shù)字人民幣含義、特征及發(fā)展進(jìn)程 51.1數(shù)字人民幣含義及特征 51.2數(shù)字人民幣發(fā)展進(jìn)程 82.數(shù)字人民幣的載體——數(shù)字錢包 93.數(shù)字人民幣背后的技術(shù)支持 133.1一般數(shù)字貨幣與區(qū)塊鏈技術(shù) 133.2我國央行數(shù)字人民幣≠區(qū)塊鏈 164.數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)鏈 175.數(shù)字人民幣相關(guān)標(biāo)的梳理 185.1上游：芯片和基礎(chǔ)技術(shù) 185.2中游：金融IT 195.3下游：支付終端 216.投資建議 227.風(fēng)險(xiǎn)提示 23請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 守正出奇寧靜致遠(yuǎn)行業(yè)深度報(bào)告數(shù)字人民幣概況及相關(guān)標(biāo)的梳理 P4圖表目錄圖表1：數(shù)字人民幣主要含義 5圖表2：數(shù)字人民幣主要特性 6圖表3：數(shù)字人民幣發(fā)行端：“一幣，兩庫，三中心” 7圖表4：我國數(shù)字人民幣采用雙層運(yùn)營 8圖表5：我國數(shù)字人民幣發(fā)展進(jìn)程 9圖表6：數(shù)字人民幣試點(diǎn)城市開展情況 9圖表7：數(shù)字錢包的不同分類 10圖表8：數(shù)字人民幣軟錢包 11圖表9：數(shù)字人民幣硬錢包使用方法 12圖表10：數(shù)字人民幣錢包數(shù)量迅速增長 13圖表11：數(shù)字人民幣交易額迅速增長 13圖表12：比特幣交易規(guī)則 14圖表13：LIBRA創(chuàng)始時成員機(jī)構(gòu) 15圖表14：區(qū)塊鏈特征 15圖表15：區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用舉例 16圖表16：數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)鏈 17圖表17：數(shù)字人人民幣產(chǎn)業(yè)鏈全景圖 18圖表18：數(shù)字人民幣推薦公司盈利預(yù)測與估值表 23請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 守正出奇寧靜致遠(yuǎn)行業(yè)深度報(bào)告數(shù)字人民幣概況及相關(guān)標(biāo)的梳理 P5數(shù)字人民幣含義、特征及發(fā)展進(jìn)程1.1數(shù)字人民幣含義及特征央行發(fā)行的法定貨幣，定位于M0。我國數(shù)字人民幣是由中國人民銀行發(fā)行的數(shù)字形式的法定貨幣，字母縮寫按照國際使用慣例暫定為“e-CNY”，由指定運(yùn)營機(jī)構(gòu)參與運(yùn)營并向公眾兌換，以廣義賬戶體系為基礎(chǔ)，支持銀行賬戶松耦合功能，與紙鈔硬幣等價，具有價值特征和法償性，支持可控匿名。圖表1：數(shù)字人民幣主要含義含義詳情①數(shù)字人民幣具備貨幣的價值尺度、交易媒介、價值貯藏等基本功能，與實(shí)物人民幣一樣是法定貨幣；數(shù)字人民幣是央行發(fā)行的法定貨幣②數(shù)字人民幣是法定貨幣的數(shù)字形式。從貨幣發(fā)展和改革歷程看，貨幣形態(tài)隨著科技進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)活動發(fā)展不斷演變，實(shí)物、金屬鑄幣、紙幣均是相應(yīng)歷史時期發(fā)展進(jìn)步的產(chǎn)物。數(shù)字人民幣發(fā)行、流通管理機(jī)制與實(shí)物人民幣一致，但以數(shù)字形式實(shí)現(xiàn)價值轉(zhuǎn)移；③數(shù)字人民幣是央行對公眾的負(fù)債，以國家信用為支撐，具有法償性。數(shù)字人民幣發(fā)行權(quán)屬于國家，人民銀行在數(shù)字人民幣運(yùn)營體系中處于中心地位，負(fù)責(zé)向作數(shù)字人民幣采取中心化管理、雙層運(yùn)營為指定運(yùn)營機(jī)構(gòu)的商業(yè)銀行發(fā)行數(shù)字人民幣并進(jìn)行全生命周期管理，指定運(yùn)營機(jī)構(gòu)及相關(guān)商業(yè)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)向社會公眾提供數(shù)字人民幣兌換和流通服務(wù)。數(shù)字人民幣與實(shí)物人民幣都是央行對公眾的負(fù)債，具有同等法律地位和經(jīng)濟(jì)價值。數(shù)字人民幣將與實(shí)物人民幣并行發(fā)行，人民銀行會對二者共同統(tǒng)計(jì)、協(xié)同分析、統(tǒng)籌管理。國際數(shù)字人民幣主要定位于現(xiàn)金類支付憑經(jīng)驗(yàn)表明，支付手段多樣化是成熟經(jīng)濟(jì)體的基本特征和內(nèi)在需要。中國作為地域廣闊、人證（M0），將與實(shí)物人民幣長期并存口眾多、多民族融合、區(qū)域發(fā)展差異大的大國，社會環(huán)境以及居民的支付習(xí)慣、年齡結(jié)構(gòu)、安全性需求等因素決定了實(shí)物人民幣具有其他支付手段不可替代的優(yōu)勢。只要存在對實(shí)物人民幣的需求，人民銀行就不會停止實(shí)物人民幣供應(yīng)或以行政命令對其進(jìn)行替換。央行數(shù)字貨幣根據(jù)用戶和用途不同可分為兩類：①批發(fā)型央行數(shù)字貨幣，主要面向商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)類主體發(fā)行，多用于大額結(jié)算；②零售型央行數(shù)字貨幣，面向公眾發(fā)行并用于日數(shù)字人民幣是一種零售型央行數(shù)字貨常交易。各主要國家或經(jīng)濟(jì)體研發(fā)央行數(shù)字貨幣的重點(diǎn)各有不同，有的側(cè)重批發(fā)交易，有的側(cè)重零幣，主要用于滿足國內(nèi)零售支付需求。售系統(tǒng)效能的提高。數(shù)字人民幣是一種面向社會公眾發(fā)行的零售型央行數(shù)字貨幣，其推出將立足國內(nèi)支付系統(tǒng)的現(xiàn)代化，充分滿足公眾日常支付需要，進(jìn)一步提高零售支付系統(tǒng)效能，降低全社會零售支付成本。在未來的數(shù)字化零售支付體系中，數(shù)字商業(yè)銀行和持牌非銀行支付機(jī)構(gòu)在全面持續(xù)遵守合規(guī)（包括反洗錢、反恐怖融資）及風(fēng)險(xiǎn)人民幣和指定運(yùn)營機(jī)構(gòu)的電子賬戶資監(jiān)管要求，且獲央行認(rèn)可支持的情況下，可以參與數(shù)字人民幣支付服務(wù)體系，并充分發(fā)揮金具有通用性，共同構(gòu)成現(xiàn)金類支付工現(xiàn)有支付等基礎(chǔ)設(shè)施作用，為客戶提供數(shù)字化零售支付服務(wù)。具。資料來源：《中國數(shù)字人民幣的研發(fā)進(jìn)展白皮書》、太平洋證券研究院注：M0=流通中的現(xiàn)金，即銀行體系以外各個單位的庫存現(xiàn)金和居民的手持現(xiàn)金之和；M1（狹義貨幣）=M0+企業(yè)活期存款；M2（廣義貨幣）=M1+準(zhǔn)貨幣（企業(yè)定期存款、城鄉(xiāng)居民個人儲蓄存款、證券客戶保證金等）。數(shù)字人民幣設(shè)計(jì)兼顧了實(shí)物人民幣和電子支付工具的優(yōu)勢。數(shù)字人民幣既具有實(shí)物人民幣的支付即結(jié)算、匿名性等特點(diǎn)，又具有電子支付工具成本低、便攜性強(qiáng)、效率高、不易偽造等特點(diǎn)。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 守正出奇寧靜致遠(yuǎn)行業(yè)深度報(bào)告數(shù)字人民幣概況及相關(guān)標(biāo)的梳理P6圖表2：數(shù)字人民幣主要特性特性詳情兼具賬戶和價值特征數(shù)字人民幣兼容基于賬戶、基于準(zhǔn)賬戶和基于價值等三種方式，采用可變面額設(shè)計(jì)，以加密幣串形式實(shí)現(xiàn)價值轉(zhuǎn)移。不計(jì)付利息數(shù)字人民幣定位于M0，與同屬M(fèi)0范疇的實(shí)物人民幣一致，不對其計(jì)付利息。低成本與實(shí)物人民幣管理方式一致，人民銀行不向指定運(yùn)營機(jī)構(gòu)收取兌換流通服務(wù)費(fèi)用，指定運(yùn)營機(jī)構(gòu)也不向個人客戶收取數(shù)字人民幣的兌出、兌回服務(wù)費(fèi)。支付即結(jié)算從結(jié)算最終性的角度看，數(shù)字人民幣與銀行賬戶松耦合，基于數(shù)字人民幣錢包進(jìn)行資金轉(zhuǎn)移，可實(shí)現(xiàn)支付即結(jié)算。數(shù)字人民幣遵循“小額匿名、大額依法可溯”的原則，高度重視個人信息與隱私保護(hù)，充分考慮現(xiàn)有電子支付體系下業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征及信息處理邏輯，滿足公眾對小額匿名支付服務(wù)需求。同時，防范數(shù)字人民幣匿名性（可控匿名）被用于電信詐騙、網(wǎng)絡(luò)賭博、洗錢、逃稅等違法犯罪行為，確保相關(guān)交易遵守反洗錢、反恐怖融資等要求。數(shù)字人民幣體系收集的交易信息少于傳統(tǒng)電子支付模式，除法律法規(guī)有明確規(guī)定外，不提供給第三方或其他政府部門。人民銀行內(nèi)部對數(shù)字人民幣相關(guān)信息設(shè)置“防火墻”，通過專人管理、業(yè)務(wù)隔離、分級授權(quán)、崗位制衡、內(nèi)部審計(jì)等制度安排，嚴(yán)格落實(shí)信息安全及隱私保護(hù)管理，禁止任意查詢、使用。數(shù)字人民幣綜合使用數(shù)字證書體系、數(shù)字簽名、安全加密存儲等技術(shù)，實(shí)現(xiàn)不可重復(fù)花費(fèi)、不可非法復(fù)安全性制偽造、交易不可篡改及抗抵賴等特性，并已初步建成多層次安全防護(hù)體系，保障數(shù)字人民幣全生命周期安全和風(fēng)險(xiǎn)可控?？删幊绦詳?shù)字人民幣通過加載不影響貨幣功能的智能合約實(shí)現(xiàn)可編程性，使數(shù)字人民幣在確保安全與合規(guī)的前提下，可根據(jù)交易雙方商定的條件、規(guī)則進(jìn)行自動支付交易，促進(jìn)業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新。資料來源：《中國數(shù)字人民幣的研發(fā)進(jìn)展白皮書》、太平洋證券研究院發(fā)行端，央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)框架的核心要素為“一幣，兩庫，三中心”。其中，“一幣”指的是央行數(shù)字貨幣?！皟蓭臁敝傅氖菙?shù)字貨幣發(fā)行庫（央行存管）和數(shù)字貨幣銀行庫（商業(yè)銀行存管）?！叭行摹敝傅氖钦J(rèn)證中心（負(fù)責(zé)央行數(shù)字貨幣機(jī)構(gòu)及用戶的真實(shí)身份信息采集等管理工作。主要對認(rèn)證管理、CA管理（電子簽名）等IT系統(tǒng)有需求）、登記中心（負(fù)責(zé)記錄數(shù)字貨幣和用戶錢包記錄，完成權(quán)屬登記；同時記錄數(shù)字貨幣發(fā)行、轉(zhuǎn)移、回籠全過程信息。因此，IT系統(tǒng)方面，主要包括查詢、分布式記賬等功能）與大數(shù)據(jù)發(fā)行中心（包括KYC（了解客戶）、AML（反洗錢）、支付行為分析等，主要負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)控制和業(yè)務(wù)管控）。六者之間的流程是：①根據(jù)數(shù)字貨幣發(fā)行總量，央行統(tǒng)一生成數(shù)字貨幣（即生產(chǎn)數(shù)字貨幣基金），存放在央行發(fā)行庫中；②根據(jù)商業(yè)銀行數(shù)字貨幣的需求申請，央行將數(shù)字貨幣發(fā)送到相應(yīng)商業(yè)銀行存放數(shù)字貨幣的數(shù)據(jù)庫，即數(shù)字貨幣從發(fā)行庫到銀行庫；③用戶申請?zhí)崛?shù)字貨幣時，數(shù)字貨幣從銀行庫到流通環(huán)節(jié)，進(jìn)入用戶客戶端的存儲介質(zhì)中（如手機(jī)內(nèi)），即從銀行庫到用戶的數(shù)字錢包。在流通環(huán)節(jié)，數(shù)字貨幣實(shí)質(zhì)是在兩個用戶各自數(shù)字錢包間進(jìn)行轉(zhuǎn)移來完成支付，此時支付分為在線交易和離線交易。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 守正出奇寧靜致遠(yuǎn)行業(yè)深度報(bào)告數(shù)字人民幣概況及相關(guān)標(biāo)的梳理 P7圖表3：數(shù)字人民幣發(fā)行端：“一幣，兩庫，三中心”資料來源：歐科云鏈研究院，太平洋證券研究院運(yùn)營端，數(shù)字人民幣采用雙層運(yùn)營模式。根據(jù)央行承擔(dān)的不同職責(zé)，法定數(shù)字貨幣運(yùn)營模式分為單層運(yùn)營和雙層運(yùn)營，我國數(shù)字人民幣采用的是雙層運(yùn)營模式。人民銀行負(fù)責(zé)數(shù)字人民幣發(fā)行、注銷、跨機(jī)構(gòu)互聯(lián)互通和錢包生態(tài)管理，同時審慎選擇在資本和技術(shù)等方面具備一定條件的商業(yè)銀行作為指定運(yùn)營機(jī)構(gòu)，牽頭提供數(shù)字人民幣兌換服務(wù)。具體來講，指定運(yùn)營機(jī)構(gòu)在人民銀行的額度管理下，根據(jù)客戶身份識別強(qiáng)度為其開立不同類別的數(shù)字人民幣錢包，進(jìn)行數(shù)字人民幣兌出兌回服務(wù)，同時指定運(yùn)營機(jī)構(gòu)與相關(guān)商業(yè)機(jī)構(gòu)一起，承擔(dān)數(shù)字人民幣的流通服務(wù)并負(fù)責(zé)零售環(huán)節(jié)管理。截至2022年10月，數(shù)字人民幣指定運(yùn)營機(jī)構(gòu)共10家，分別為：工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲銀行、網(wǎng)商銀行（民營銀行，股東為螞蟻科技集團(tuán)）、微眾銀行（國內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)銀行，股東為騰訊）、招商銀行、興業(yè)銀行。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 守正出奇寧靜致遠(yuǎn)行業(yè)深度報(bào)告數(shù)字人民幣概況及相關(guān)標(biāo)的梳理 P8圖表4：我國數(shù)字人民幣采用雙層運(yùn)營資料來源：歐科云鏈研究院，太平洋證券研究院注：數(shù)字人民幣繳納100%準(zhǔn)備金是為了防止商業(yè)銀行超發(fā)數(shù)字貨幣；也為了增強(qiáng)公眾對數(shù)字貨幣的信任，體現(xiàn)數(shù)字貨幣背后的國家信用。支付端：雙離線、松耦合。在用戶終端，央行數(shù)字貨幣主要表現(xiàn)出三大特性：①隱私保護(hù)與打擊違法犯罪的平衡。對于公眾正常經(jīng)濟(jì)生活的隱私需要，央行數(shù)字貨幣是要保護(hù)的，因此必須實(shí)現(xiàn)可控匿名。②雙離線支付功能。網(wǎng)銀、支付寶等第三方支付工具在進(jìn)行交易時需要聯(lián)網(wǎng)，否則無法進(jìn)行交易；而央行數(shù)字貨幣的雙離線支付功能，即便交易雙方處于離線狀態(tài)，只要兩個手機(jī)一碰，交換錢包密鑰，即可完成轉(zhuǎn)賬交易。③主要面向小額零售場景，有金額和時間限制。有助于解決“雙花問題”（一筆錢被重復(fù)花了2次），也有出于保護(hù)商業(yè)銀行，防止“金融脫媒”的考量。1.2數(shù)字人民幣發(fā)展進(jìn)程我國數(shù)字人民幣進(jìn)入加速發(fā)展期。央行數(shù)字貨幣計(jì)劃從2014年成立研究小組到現(xiàn)在已8年左右時間，前期經(jīng)歷了漫長的理論初探、框架建立、研發(fā)設(shè)計(jì)。自2019年開始，數(shù)字人民幣的發(fā)展進(jìn)入到了加速發(fā)展的階段，尤其是在2019年6月Libra白皮書發(fā)布后，央行的落地推進(jìn)工作更加緊鑼密鼓，目前已經(jīng)在國內(nèi)多個主要城市，以及重點(diǎn)場景進(jìn)行了封閉測試。依照當(dāng)前推進(jìn)速度，我國或?qū)⒂型蔀槭装l(fā)央行數(shù)請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 守正出奇寧靜致遠(yuǎn)行業(yè)深度報(bào)告數(shù)字人民幣概況及相關(guān)標(biāo)的梳理 P9字貨幣的主要經(jīng)濟(jì)體。圖表5：我國數(shù)字人民幣發(fā)展進(jìn)程資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，中國新聞網(wǎng)，公開資料整理，太平洋證券研究院試點(diǎn)城市不斷鋪開，數(shù)字人民幣逐漸普及。全球14個國家央行數(shù)字貨幣(CBDC)處于試點(diǎn)階段，中國是試點(diǎn)人數(shù)最多、試點(diǎn)區(qū)域最大的國家，同時也是世界主要經(jīng)濟(jì)體中第一個推出CBDC試點(diǎn)的國家。2019年末以來我國數(shù)字人民幣經(jīng)歷了3次試點(diǎn)推廣，目前試點(diǎn)城市達(dá)23個。試點(diǎn)城市不斷鋪開使得數(shù)字人民幣逐漸普及，截至2022年8月31日，15個省（直轄市）的試點(diǎn)地區(qū)累計(jì)交易筆數(shù)3.6億筆、金額1000.4億元，支持?jǐn)?shù)字人民幣的商戶門店數(shù)量超過560萬個。圖表6：數(shù)字人民幣試點(diǎn)城市開展情況批次時間具體試點(diǎn)情況格局第一批2019年末深圳、蘇州、雄安、成都及2022年北京冬奧會場景“4+1”第二批2020年11月增加了上海、海南、長沙、西安、青島、大連6個新的試點(diǎn)“10+1”2022年3月增加天津市、重慶市、廣東省廣州市、福建省福州市和廈門市、浙江省承辦亞運(yùn)會的試點(diǎn)城市增第三批6個城市(即杭州、寧波、溫州、湖州、紹興、金華)作為試點(diǎn)地區(qū)，北京市和河北省末至23個張家口市在2022北京冬奧會、冬殘奧會場景試點(diǎn)結(jié)束后轉(zhuǎn)為試點(diǎn)地區(qū)。資料來源：中國人民銀行，公開資料整理、太平洋證券研究院數(shù)字人民幣的載體——數(shù)字錢包數(shù)字錢包是數(shù)字人民幣的載體和觸達(dá)用戶的媒介。在數(shù)字人民幣中心化管理、統(tǒng)一認(rèn)知、實(shí)現(xiàn)防偽的前提下，人民銀行制定相關(guān)規(guī)則，各指定運(yùn)營機(jī)構(gòu)采用共建、共享方式打造移動終端APP，對錢包進(jìn)行管理并對數(shù)字人民幣進(jìn)行驗(yàn)真。從目前數(shù)請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 守正出奇寧靜致遠(yuǎn)行業(yè)深度報(bào)告數(shù)字人民幣概況及相關(guān)標(biāo)的梳理 P10字人民幣發(fā)展脈絡(luò)來看，主要體現(xiàn)軟錢包為主、硬錢包為輔的格局。圖表7：數(shù)字錢包的不同分類分類標(biāo)準(zhǔn)類別具體低權(quán)限最低權(quán)限不要求提供身份信息，以體現(xiàn)匿名設(shè)計(jì)原則，默認(rèn)情況下開立的是最低權(quán)客戶身份識別度限的匿名錢包。高權(quán)限根據(jù)需求可自主升級為高權(quán)限的實(shí)名錢包。開立主體個人錢包自然人和個體工商戶。對公錢包法人和非法人機(jī)構(gòu)。載體軟錢包基于移動支付APP、軟件開發(fā)工具包（SDK）、應(yīng)用程序接口（API）。硬錢包基于安全芯片等技術(shù)，依托IC卡、手機(jī)終端、可穿戴設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備。母錢包錢包持有主體可將主要的錢包設(shè)為母錢包，并在母錢包下開設(shè)若干子錢包。權(quán)限歸屬子錢包個人可通過子錢包實(shí)現(xiàn)限額支付、條件支付和個人隱私保護(hù)等功能；企業(yè)和機(jī)構(gòu)可通過子錢包實(shí)現(xiàn)資金歸集及分發(fā)、財(cái)務(wù)管理等特定功能。資料來源：《中國數(shù)字人民幣的研發(fā)進(jìn)展白皮書》、太平洋證券研究院目前個人數(shù)字錢包分為4類：（1）一類錢包，需現(xiàn)場核驗(yàn)申請人身份信息，需驗(yàn)證有效身份證件、手機(jī)號及本人境內(nèi)銀行賬戶信息；可綁定本人境內(nèi)銀行賬戶，支持個人數(shù)字人民幣錢包內(nèi)數(shù)字人民幣與綁定賬戶存款的互轉(zhuǎn)；實(shí)名程度最高。（2）二類錢包，遠(yuǎn)程開立，需驗(yàn)證身份證件、手機(jī)號及本人境內(nèi)銀行賬戶等信息；支持個人數(shù)字人民幣錢包內(nèi)數(shù)字人民幣與綁定存款的互轉(zhuǎn)；實(shí)名程度較高。（3）三類錢包，遠(yuǎn)程開立，需驗(yàn)證身份證件、手機(jī)號等信息，無需綁定銀行賬戶，實(shí)名程度較弱。（4）四類錢包，遠(yuǎn)程開立，僅驗(yàn)證手機(jī)號碼，無需綁定銀行賬戶，為匿名錢包。依托數(shù)字錢包，數(shù)字人民幣使用更為便利。1）軟錢包，即軟件錢包，以APP的形式存在，例如數(shù)字人民幣APP中的各運(yùn)營機(jī)構(gòu)銀行的數(shù)字錢包、各運(yùn)營銀行APP中的數(shù)字錢包等，可以直接使用“數(shù)字人民幣”APP進(jìn)行付款和收款，付款時通過出示數(shù)字人民幣APP進(jìn)行掃碼，對外還可以向他人數(shù)字人民幣錢包轉(zhuǎn)賬，直接輸入對方手機(jī)號碼或者錢包編號進(jìn)行轉(zhuǎn)賬。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 守正出奇寧靜致遠(yuǎn)行業(yè)深度報(bào)告數(shù)字人民幣概況及相關(guān)標(biāo)的梳理 P11圖表8：數(shù)字人民幣軟錢包資料來源：數(shù)字人民幣APP（試點(diǎn)版），太平洋證券研究院數(shù)字人民幣軟錢包與當(dāng)下微信、支付寶的比較：微信和支付寶是第三方支付工具，定位為第三方“錢包”，商業(yè)機(jī)構(gòu)掌握服務(wù)的客戶交易信息，不同服務(wù)主體需要服務(wù)手續(xù)費(fèi)。通俗來講第三方支付工具里的錢和銀行卡中的錢本質(zhì)是一樣的。數(shù)字人民幣是我國的法定貨幣，是人民幣的數(shù)字化形式，與實(shí)物人民幣等價。它既是“錢包”（數(shù)字人民幣APP軟錢包、實(shí)物硬錢包），又是錢包里的內(nèi)容（貨真價實(shí)可以花掉的錢），有國家信用作為背書，隱私保護(hù)、信息保密更加可靠，是高安全等級的資產(chǎn)。2）硬錢包?？ㄊ接插X包在形態(tài)、功能上分為三種類型產(chǎn)品：①標(biāo)準(zhǔn)卡式硬件錢包，采用傳統(tǒng)的銀行卡形態(tài)，卡面上沒有顯示功能，通過NFC碰一碰來完成付款操作，無法進(jìn)行主動收款；②普通可視卡硬件錢包：集IC安全芯片、電子紙顯示屏于一體，支持NFC通信，支付時可查看余額、消費(fèi)記錄等信息，無法進(jìn)行主動收款；③全功能的硬件錢包：集IC安全芯片、電子紙顯示屏和按鍵于一體，內(nèi)置可充電電池及藍(lán)牙模塊。既可作為收款終端與IC卡式硬件錢包進(jìn)行交易完成數(shù)字人民請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 守正出奇寧靜致遠(yuǎn)行業(yè)深度報(bào)告數(shù)字人民幣概況及相關(guān)標(biāo)的梳理 P12幣收款，也可以作為付款終端與POS終端進(jìn)行交易完成數(shù)字人民幣付款。同時，可以查詢交易明細(xì)并設(shè)置錢包。另外，還有根據(jù)不同的應(yīng)用場景和使用人群開發(fā)的異形卡式硬件錢包，例如手環(huán)錢包、手套錢包、手表錢包、藍(lán)牙耳機(jī)殼等，更加方便隨身攜帶，滿足用戶多主體、多層次、多類別、多形態(tài)的差異化需求。數(shù)字人民幣硬錢包具有不依賴手機(jī)及網(wǎng)絡(luò)使用等優(yōu)勢，在支付流程中，可彌合老人、兒童等群體面臨的數(shù)字鴻溝，從而有助于加速其推廣。1）附加功能：卡式硬錢包不需要智能手機(jī)，也不需要APP，是一個類似于IC卡的卡片，上面帶一個小型液晶顯示屏，可以顯示余額等信息，而且有付款的額度限制，遺失也不會造成大的影響。2）錢包充值：給數(shù)字人民幣硬錢包充值類似于NFC圈存，可以在銀行或相應(yīng)機(jī)具以及手機(jī)等設(shè)備上完成充值；3）離線支付：硬錢包在應(yīng)用場景中，既支持單離線使用，也支持雙離線使用，即商家有網(wǎng)絡(luò)或者商家沒有網(wǎng)絡(luò)都可以使用。圖表9：數(shù)字人民幣硬錢包使用方法資料來源：數(shù)字人民幣APP（試點(diǎn)版），太平洋證券研究院當(dāng)前各種形式的數(shù)字人民幣硬錢包不斷推出。2022年8月，在人民銀行數(shù)字貨幣研究所、北京人力資源和社會保障局的共同指導(dǎo)下，中國郵政儲蓄銀行北京分行聯(lián)合多家單位，共同啟動北京民生一卡通疊加數(shù)字人民幣硬件錢包研發(fā)，首張樣卡已制作完成，這將是全國首批疊加數(shù)字人民幣硬件錢包的第三代社?？?。2022年9月1日，中國銀行聯(lián)合美團(tuán)曾發(fā)布首款面向大眾流通的數(shù)字人民幣低碳卡硬件錢包；請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 守正出奇寧靜致遠(yuǎn)行業(yè)深度報(bào)告數(shù)字人民幣概況及相關(guān)標(biāo)的梳理 P139月27日消息，中國銀行蘇州吳中支行攜手蘇州工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院成功落地全國首張高校數(shù)字人民幣校園卡硬錢包；11月中國銀行對外發(fā)行數(shù)字人民幣進(jìn)博主題徽章硬件錢包。我國數(shù)字人民幣錢包進(jìn)入快速發(fā)展期。1）從開通數(shù)字人民幣錢包數(shù)量來看，截至2021年6月30日，數(shù)字人民幣試點(diǎn)開立個人錢包2087萬余個、對公錢包351萬余個；截至2021年10月22日，已開立數(shù)字人民幣個人錢包1.4億個，企業(yè)錢包1000萬個；截至2021年12月31日，數(shù)字人民幣累計(jì)開立個人錢包2.61億個，部分城市還推出了數(shù)字人民幣綠色出行、低碳紅包等使用場景。2）從數(shù)字人民幣交易額來看，截至2021年6月，累計(jì)交易金額約345億元；截至2021年10月22日，交易額超600億元，2021年12月達(dá)875.7億元，截至2022年8月31日，交易額超1000億元。圖表10：數(shù)字人民幣錢包數(shù)量迅速增長 圖表11：數(shù)字人民幣交易額迅速增長30,00025,00020,00015,00010,0005,00002021.06 2021.10 2021.12數(shù)字人民幣錢包數(shù)量（萬個）

1200100080060040020002021.06 2021.10 2021.12 2022.08數(shù)字人民幣交易額（億元）資料來源：中國人民銀行，太平洋證券研究院 資料來源：中國人民銀行，太平洋證券研究院數(shù)字人民幣背后的技術(shù)支持3.1一般數(shù)字貨幣與區(qū)塊鏈技術(shù)數(shù)字貨幣即虛擬貨幣，簡稱DC/EP（DigitalCurrency/ElectronicPayment）。最早的數(shù)字貨幣誕生于2009年，其發(fā)明者中本聰為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)對于實(shí)體貨幣經(jīng)濟(jì)的沖擊，比特幣是最早的數(shù)字貨幣，后來出現(xiàn)了以太幣、火幣、萊特幣等虛擬貨幣。數(shù)字貨幣本身目前可以分為三類：1）法定數(shù)字貨幣，也就是國家中央銀行數(shù)請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 守正出奇寧靜致遠(yuǎn)行業(yè)深度報(bào)告數(shù)字人民幣概況及相關(guān)標(biāo)的梳理 P14字貨幣，受政府直接監(jiān)管；2）比特幣為代表的P2P形式的虛擬加密數(shù)字貨幣，完全去中心化；3）以Libra幣為例的可信任機(jī)構(gòu)的數(shù)字貨幣，并不完全去中心化，而是有多個節(jié)點(diǎn)的聯(lián)盟鏈。在比特幣出現(xiàn)之前，數(shù)字貨幣經(jīng)歷了多次失敗的嘗試，提出DigiCash、E-gold、B-money等系統(tǒng)，由于平臺信用喪失和政府監(jiān)管等原因失敗。比特幣以去中心化、分布式的網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)結(jié)合加密技術(shù)的應(yīng)用，解決了之前數(shù)字貨幣設(shè)計(jì)上的缺陷。比特幣之后涌現(xiàn)了大量新型數(shù)字貨幣，在技術(shù)框架上不同程度地參考了比特幣的底層區(qū)塊鏈技術(shù)。圖表12：比特幣交易規(guī)則資料來源：《比特幣：一種點(diǎn)對點(diǎn)電子貨幣系統(tǒng)》，太平洋證券研究院注釋：一枚電子貨幣就是一條數(shù)字簽名鏈。每個擁有者都通過將上一次交易和下一個擁有者的公鑰的哈希值的數(shù)字簽名添加到此貨幣末尾的方式將這枚貨幣轉(zhuǎn)移給下一個擁有者。收款人可以通過驗(yàn)證數(shù)字簽名來證實(shí)其為該鏈的所有者。直到2019年，F(xiàn)acebook發(fā)布《Libra白皮書》，Libra是Facebook推出的虛擬加密貨幣，是一種不追求對美元匯率穩(wěn)定，而追求實(shí)際購買力相對穩(wěn)定的加密數(shù)字貨幣，力圖建立簡單的、無國界的貨幣和為數(shù)十億人人服務(wù)的金融基礎(chǔ)設(shè)施，Libra作為超主權(quán)數(shù)字貨幣，其協(xié)會某種程度上承擔(dān)“央行”的職責(zé)，一定程度上推動了各國法定數(shù)字貨幣的研發(fā)。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 守正出奇寧靜致遠(yuǎn)行業(yè)深度報(bào)告數(shù)字人民幣概況及相關(guān)標(biāo)的梳理 P15圖表13：Libra創(chuàng)始時成員機(jī)構(gòu)資料來源：Facebook，sciencemetro，太平洋證券研究院區(qū)塊鏈?zhǔn)菙?shù)字貨幣最重要的技術(shù)手段。比特幣發(fā)明之后，人們發(fā)現(xiàn)比特幣的底層技術(shù)可以有各種各樣的應(yīng)用。因此將這個底層技術(shù)抽離出來，叫做區(qū)塊鏈。區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N新興的數(shù)字記賬簿，這種賬簿擁有強(qiáng)大的功能，相當(dāng)于一種云存儲功能，由于每完成一定時段的交易后，就把該時段內(nèi)的所有交易記錄下來，且在所有的結(jié)點(diǎn)上都進(jìn)行完整拷貝，這就是一個“區(qū)塊”。因此，信息幾乎沒有被篡改的可能，除非有辦法入侵幾乎所有結(jié)點(diǎn)。一個個區(qū)塊首尾相連，就構(gòu)成了區(qū)塊鏈。數(shù)字貨幣就是一種加密貨幣的形式所在，正是因?yàn)檫@種數(shù)字貨幣是需要加密的形式存在的，所以數(shù)字貨幣需要區(qū)塊鏈技術(shù)來支持。圖表14：區(qū)塊鏈特征特征分析請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分守正出奇寧靜致遠(yuǎn)行業(yè)深度報(bào)告數(shù)字人民幣概況及相關(guān)標(biāo)的梳理 P16由于使用分布式核算和存儲，不存在中心化的硬件或管理機(jī)構(gòu)，任意節(jié)點(diǎn)的權(quán)利和義務(wù)都是均等的，系統(tǒng)去中心化中的數(shù)據(jù)塊由整個系統(tǒng)中具有維護(hù)功能的節(jié)點(diǎn)來共同維護(hù)。系統(tǒng)是開放的，除了交易各方的私有信息被加密外，區(qū)塊鏈的技術(shù)對所有人公開，任何人都可以通過公開開放性的接口查詢區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)和開發(fā)相關(guān)應(yīng)用，因此整個系統(tǒng)信息高度透明。區(qū)塊鏈采用基于協(xié)商一致的規(guī)范和協(xié)議（比如一套公開透明的算法）使得整個系統(tǒng)中的所有節(jié)點(diǎn)能夠在去自治性信任的環(huán)境自由安全地交換數(shù)據(jù)，使得對人的信任改成了對機(jī)器的信任，任何人為的干預(yù)不起作用。一旦信息經(jīng)過驗(yàn)證并添加至區(qū)塊鏈，就會永久的存儲起來，除非能夠同時控制住系統(tǒng)中超過51%的節(jié)點(diǎn)，信息不可篡改否則單個節(jié)點(diǎn)上對數(shù)據(jù)庫的修改是無效的，因此區(qū)塊鏈的數(shù)據(jù)穩(wěn)定性和可靠性極高。由于節(jié)點(diǎn)之間的交換遵循固定的算法，其數(shù)據(jù)交互是無需信任的（區(qū)塊鏈中的程序規(guī)則會自行判斷活動是匿名性否有效），因此交易對手無需通過公開身份的方式讓對方對自己產(chǎn)生信任，對信任的累積非常有幫助。資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、太平洋證券研究院圖表15：區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用舉例應(yīng)用具體內(nèi)容數(shù)字貨幣比特幣是典型的使用區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字貨幣。其他種類的去中心化數(shù)字貨幣包括IXCoin、萊特幣、狗狗幣、蝴蝶幣、瑞波幣等在跨境支付領(lǐng)域，Ripple支付體系開始了實(shí)驗(yàn)性應(yīng)用，主要為加入聯(lián)盟內(nèi)的成員商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)提支付清算供基于區(qū)塊鏈協(xié)議的外匯轉(zhuǎn)賬方案。銀行間的支付交易信息通過加密算法進(jìn)行隱藏，相互之間不會看到交易的詳情，只有銀行自身的記賬系統(tǒng)可以追蹤交易詳情。區(qū)塊鏈聯(lián)盟R3CEV聯(lián)合以太坊、微軟共同研發(fā)了一套基于區(qū)塊鏈技術(shù)的商業(yè)票據(jù)交易系統(tǒng)，多家著名國際數(shù)字票據(jù)金融機(jī)構(gòu)加入了試用，并對票據(jù)交易、票據(jù)簽發(fā)、票據(jù)贖回等功能進(jìn)行了公開測試，該種類數(shù)字票據(jù)在目前電子票據(jù)的所有功能和優(yōu)點(diǎn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步融合了區(qū)塊鏈技術(shù)的優(yōu)勢。銀行征信管理在征信領(lǐng)域，區(qū)塊鏈可依靠程序算法自動記錄信用相關(guān)信息，并存儲在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的每一臺計(jì)算機(jī)上，信息透明、不可篡改、使用成本低。權(quán)益證明和交納斯達(dá)克證券交易所上線了Flinq區(qū)塊鏈私募證券交易平臺，可以為使用者提供管理估值的儀表盤、權(quán)益變易所證券交易化時間軸示意圖、投資者個人股權(quán)證明等功能，使發(fā)行公司好投資者更好地跟蹤和管理證券信息。保險(xiǎn)管理英國區(qū)塊鏈初創(chuàng)公司Edgelogic和Aviva保險(xiǎn)公司進(jìn)行合作，共同探索對珍貴寶石提供基于區(qū)塊鏈技術(shù)的保險(xiǎn)服務(wù)。德勤公司2014年起成立專門的團(tuán)隊(duì)對區(qū)塊鏈技術(shù)在審計(jì)方面的應(yīng)用進(jìn)行研究，已與部分商業(yè)銀行、企業(yè)合金融審計(jì) 作，成功創(chuàng)建了區(qū)塊鏈應(yīng)用實(shí)驗(yàn)性解決方案，其開發(fā)的Rubix平臺，允許客戶基于區(qū)塊鏈的基礎(chǔ)設(shè)施創(chuàng)建各種審計(jì)應(yīng)用。資料來源：銀行聯(lián)合信息網(wǎng)，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、太平洋證券研究院3.2我國央行數(shù)字人民幣≠區(qū)塊鏈2019年8月10日，時任央行支付司副司長穆長春，在第三屆中國金融四十人伊春論壇中明確表示：央行數(shù)字貨幣（DC/EP）在央行這一層并沒有使用區(qū)塊鏈技術(shù)。區(qū)塊鏈技術(shù)天然的“去中心化”特點(diǎn)，是優(yōu)勢同樣也是缺陷。作為法幣，央行需要控制發(fā)行量避免超發(fā)，同時要利用監(jiān)管，就需要中心化的控制，而區(qū)塊鏈的核心特征之一為去中心化。我國數(shù)字人民幣僅借鑒了區(qū)塊鏈技術(shù)。數(shù)字人民幣具有可追溯性、不可篡改性這些與區(qū)塊鏈技術(shù)相同的特征，借鑒了區(qū)塊鏈部分技術(shù)。數(shù)字人民幣體系綜合集中式和分布式架構(gòu)特點(diǎn)，形成穩(wěn)態(tài)與敏態(tài)雙模并存、集中式與分布式融合發(fā)展的混合技術(shù)架構(gòu)。數(shù)字人民幣系統(tǒng)采用分布式、平臺化設(shè)計(jì)，請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 守正出奇寧靜致遠(yuǎn)行業(yè)深度報(bào)告數(shù)字人民幣概況及相關(guān)標(biāo)的梳理 P17增強(qiáng)系統(tǒng)韌性和可擴(kuò)展性，支持?jǐn)?shù)字人民幣支付交易量的快速增長；綜合應(yīng)用可信計(jì)算、軟硬件一體化專用加密等技術(shù)，以確保系統(tǒng)可靠性和穩(wěn)健性；開展多層次安全體系建設(shè)，設(shè)計(jì)多點(diǎn)多活數(shù)據(jù)中心解決方案，保障城市級容災(zāi)能力和業(yè)務(wù)連續(xù)性，提供7×24小時連續(xù)服務(wù)。數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)鏈我國數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)鏈包含發(fā)行、投放與流通、支付結(jié)算環(huán)節(jié)。發(fā)行環(huán)節(jié)包含數(shù)字貨幣運(yùn)營、央行支付系統(tǒng)開發(fā)；投放與流通環(huán)節(jié)包含支付機(jī)具改造、商業(yè)銀行系統(tǒng)開發(fā)；結(jié)算與應(yīng)用環(huán)節(jié)則包括購物、餐飲、出行等場景。圖表16：數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，太平洋證券研究院數(shù)字人民幣全產(chǎn)業(yè)鏈涉及眾多參與者。從產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圖譜來看，發(fā)行層包括央行等機(jī)構(gòu)；流通層包括指定機(jī)構(gòu)(如銀行)、第三方支付機(jī)構(gòu)(如支付寶)、電信運(yùn)營商(如中國電信)及清算機(jī)構(gòu)(如中國人民銀行清算中心)等；應(yīng)用層包括餐飲購物(如美團(tuán))、出行娛樂(如字節(jié)跳動)、手機(jī)廠商(如華為)等。另外技術(shù)支持包括軟件系統(tǒng)、硬件系統(tǒng)等。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 守正出奇寧靜致遠(yuǎn)行業(yè)深度報(bào)告數(shù)字人民幣概況及相關(guān)標(biāo)的梳理 P18圖表17：數(shù)字人人民幣產(chǎn)業(yè)鏈全景圖資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，太平洋證券研究院數(shù)字人民幣相關(guān)標(biāo)的梳理5.1上游：芯片和基礎(chǔ)技術(shù)數(shù)字人民幣上游主要為芯片和基礎(chǔ)技術(shù)，包括數(shù)字加密和網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域。信安世紀(jì)：公司以密碼技術(shù)為基礎(chǔ)支撐，并逐步擴(kuò)展至網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域，公司目前形成了身份安全、通信安全、數(shù)據(jù)安全、移動安全、云安全和平臺安全六大產(chǎn)品系列，產(chǎn)品及解決方案應(yīng)用于金融、政府、企業(yè)等重要領(lǐng)域。在金融領(lǐng)域，公司鞏固在銀行業(yè)的優(yōu)勢地位，持續(xù)跟進(jìn)人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）、跨境支付管理系統(tǒng)、利率報(bào)備系統(tǒng)、電子信用證二期，以及數(shù)字貨幣的安全應(yīng)用。格爾軟件：專注于信息安全行業(yè)PKI領(lǐng)域，主要從事以公鑰基礎(chǔ)設(shè)施PKI（PublicKeyInfrastructure）為核心的商用密碼軟件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及服務(wù)業(yè)務(wù)，為用戶提供基于PKI的信息安全系列產(chǎn)品、安全服務(wù)和信息安全整體解決方案。PKI系統(tǒng)一般由數(shù)字證書認(rèn)證系統(tǒng)（CA）、證書注冊系統(tǒng)（RA）、密鑰管理系統(tǒng)（KM）、目錄服務(wù)系統(tǒng)（LDAP）及在線證書狀態(tài)驗(yàn)證系統(tǒng)（OCSP）等核心部分組成。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 守正出奇寧靜致遠(yuǎn)行業(yè)深度報(bào)告數(shù)字人民幣概況及相關(guān)標(biāo)的梳理 P19數(shù)字認(rèn)證：公司主營業(yè)務(wù)為提供電子認(rèn)證服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)安全集成、網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)。公司主要產(chǎn)品和服務(wù)分為兩大類：電子認(rèn)證服務(wù)及相關(guān)產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)安全集成、網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)。衛(wèi)士通：主要從事信息安全產(chǎn)品研制、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品線覆蓋數(shù)據(jù)安全、網(wǎng)絡(luò)安全、應(yīng)用安全、安全平臺等類別。公司的主要產(chǎn)品有密碼產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品、數(shù)據(jù)安全產(chǎn)品、終端安全產(chǎn)品、安全管理產(chǎn)品、認(rèn)證授權(quán)產(chǎn)品、移動安全產(chǎn)品、安全應(yīng)用產(chǎn)品、行業(yè)應(yīng)用產(chǎn)品。飛天誠信：信息安全設(shè)備提供商和系統(tǒng)整體解決方案服務(wù)商。公司主要產(chǎn)品包括ePass系列USBKey、OTP系列動態(tài)令牌、ROCKEY系列軟件加密鎖、智能終端、芯片、軟件產(chǎn)品、飛天智能卡及讀寫器等。5.2中游：金融IT中游為金融IT行業(yè)，包括銀行核心系統(tǒng)、身份認(rèn)證和數(shù)字貨幣錢包領(lǐng)域。德生科技：社?？I(yè)務(wù)起家，社?？ㄊ菙?shù)字人民幣硬件錢包的重要載體，公司以此切入數(shù)字人民幣賽道。2022年8月全國首家疊加數(shù)字人民幣硬件錢包的社?？料啵律鳛楸本┟裆豢ㄍǖ闹饕?wù)商之一，深度參與該項(xiàng)目的建設(shè)。同時公司8月25日公司公告，與銀聯(lián)商務(wù)股份有限公司廣東分公司簽訂框架合作協(xié)議，雙方在綜合支付業(yè)務(wù)（信用就醫(yī)無感支付、數(shù)字人民幣、社保卡一卡通相關(guān)支付服務(wù)等）進(jìn)行合作。楚天龍：智能卡領(lǐng)域領(lǐng)先廠商，積極參與數(shù)字人民幣相關(guān)技術(shù)規(guī)范與標(biāo)準(zhǔn)的研究和制定，其數(shù)字人民幣產(chǎn)品包括用戶側(cè)、發(fā)行側(cè)、受理側(cè)、系統(tǒng)側(cè)產(chǎn)品均已完成基礎(chǔ)技術(shù)積累以及原型產(chǎn)品研發(fā)，其中用戶側(cè)、受理側(cè)以及系統(tǒng)側(cè)已有一部分產(chǎn)品開始商用。公司首家推出了雙離線交易功能的數(shù)字人民幣硬錢包，研發(fā)生產(chǎn)了“可視卡硬錢包”。宇信科技：公司主營業(yè)務(wù)是向以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)提供包括咨詢、軟件產(chǎn)品、軟件開發(fā)和實(shí)施、運(yùn)營維護(hù)、系統(tǒng)集成等信息化服務(wù)，是國內(nèi)金融科技解決方案市場的領(lǐng)軍者。公司成功中標(biāo)中國郵政儲蓄銀行河北雄安分行數(shù)字人民幣營銷推廣業(yè)務(wù)，為后續(xù)數(shù)字人民幣應(yīng)用推廣提供了可參考的案例，同時也意味著宇信科技成為行業(yè)里少有的，擁有從系統(tǒng)建設(shè)到場景推廣全鏈路數(shù)字人民幣產(chǎn)品、解決方案，并均實(shí)現(xiàn)了請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 守正出奇寧靜致遠(yuǎn)行業(yè)深度報(bào)告數(shù)字人民幣概況及相關(guān)標(biāo)的梳理 P20項(xiàng)目落地的金融科技企業(yè)。中科江南：公司是國內(nèi)領(lǐng)先的智慧財(cái)政綜合解決方案供應(yīng)商，是全國性的財(cái)政信息化建設(shè)服務(wù)商，將數(shù)字人民幣用于財(cái)政資金支付業(yè)務(wù)中，可以實(shí)現(xiàn)資金和交易的安全、穩(wěn)定、可控、可追溯。公司11月下旬公告中稱，基于現(xiàn)有的國庫集中支付電子化體系，財(cái)政在撥付專項(xiàng)資金或補(bǔ)貼業(yè)務(wù)中進(jìn)行集中支付時通過制定資金發(fā)放與使用規(guī)則，實(shí)現(xiàn)數(shù)字人民幣國庫集中支付，利用數(shù)幣的可追溯性，實(shí)現(xiàn)交易信息反饋，便于財(cái)政進(jìn)行資金監(jiān)管和安全撥付。公司正在與相關(guān)地區(qū)和部門共同探討數(shù)字貨幣結(jié)合國庫資金支付的相關(guān)應(yīng)用和試點(diǎn)。金證股份：公司業(yè)務(wù)覆蓋“金融科技+數(shù)字經(jīng)濟(jì)”兩大賽道，為證券、基金、銀行、期貨、信托、交易所、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等行業(yè)客戶提供全技術(shù)棧、全產(chǎn)品線解決方案，同時與政府機(jī)關(guān)、互聯(lián)網(wǎng)公司合作開展包括智慧城市在內(nèi)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。公司基于數(shù)字人民幣系統(tǒng)體系的全場景支付解決方案已研發(fā)完成，今年上半年中標(biāo)中郵郵惠萬家銀行大收單項(xiàng)目，包含數(shù)字人民幣的場景受理。長亮科技：專注于為中小銀行提供IT解決方案，主營業(yè)務(wù)是為商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)提供基于自研產(chǎn)品的金融科技應(yīng)用解決方案，計(jì)算機(jī)軟、硬件的技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務(wù)及相應(yīng)的系統(tǒng)集成。公司在數(shù)字人民幣錢包的設(shè)計(jì)與管理上作了專門研究，并跟央行數(shù)研所進(jìn)行深入交流，在對央行數(shù)字人民幣技術(shù)策略及應(yīng)用場景充分調(diào)研的基礎(chǔ)上，基于多年在銀行核心系統(tǒng)與支付系統(tǒng)建設(shè)的積累，研發(fā)了合作銀行數(shù)字人民幣錢包產(chǎn)品。個人錢包產(chǎn)品已完成與多家股份制銀行、農(nóng)商行的研發(fā)對接，對公錢包也即將推出市場，公司具備完整的數(shù)字人民幣錢包平臺整體解決方案和落地實(shí)施能力。神州信息：公司擁有行業(yè)全面的金融科技產(chǎn)品和解決方案譜系，形成包括核心應(yīng)用、云計(jì)算、數(shù)據(jù)智能、智能銀行、開放金融、風(fēng)險(xiǎn)管理、移動互聯(lián)、科技監(jiān)管和咨詢服務(wù)在內(nèi)的“八大產(chǎn)品族+咨詢服務(wù)”體系，為銀行客戶的金融科技需求提供全面支撐。在數(shù)字人民幣領(lǐng)域，公司開展了區(qū)塊鏈技術(shù)結(jié)合數(shù)字人民幣場景應(yīng)用在預(yù)付卡和供應(yīng)鏈等領(lǐng)域的場景應(yīng)用和探索，打造數(shù)字消費(fèi)平臺和產(chǎn)業(yè)金融SaaS平臺。高偉達(dá)：公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)主要為金融信息服務(wù)和少部分移動營銷服務(wù)業(yè)務(wù)，金融信息服務(wù)是向以銀行、保險(xiǎn)、證券為主的金融企業(yè)客戶提供軟件開發(fā)及服務(wù)和請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 守正出奇寧靜致遠(yuǎn)行業(yè)深度報(bào)告數(shù)字人民幣概況及相關(guān)標(biāo)的梳理 P21系統(tǒng)集成及服務(wù)。天喻信息：公司金融行業(yè)業(yè)務(wù)主要從事金融IC卡（銀行IC卡、金融社保卡）等智能卡產(chǎn)品以及數(shù)字人民幣載體（如硬錢包）、設(shè)備、系統(tǒng)等數(shù)字人民幣產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。公司基于硬件的高性能數(shù)字人民幣應(yīng)用開發(fā)項(xiàng)目不斷投入研發(fā)，上半年公司新入圍多個國內(nèi)金融IC卡（含三代社?？?、殘疾人證、ETC卡）項(xiàng)目及數(shù)字人民幣硬錢包、系統(tǒng)及配套服務(wù)項(xiàng)目。5.3下游：支付終端下游主要為支付終端行業(yè)，包括ATM、智能POS機(jī)等領(lǐng)域。廣電運(yùn)通：公司的主要產(chǎn)品是遠(yuǎn)程視頻柜員機(jī)VTM、智慧柜員機(jī)、智能綜合柜臺、自動售檢票系統(tǒng)、結(jié)合AFC終端設(shè)備、安檢設(shè)備、遠(yuǎn)程智能設(shè)備云VTM、智慧旅游云平臺、自助零售機(jī)、智能便民生態(tài)系統(tǒng)、智慧城市公共安全服務(wù)。公司緊跟數(shù)字人民幣試點(diǎn)推廣步伐，是國內(nèi)少數(shù)具備數(shù)字人民幣場景全鏈條建設(shè)能力的企業(yè)，相關(guān)產(chǎn)品及解決方案已被北京、上海、海南、長沙等多個試點(diǎn)地區(qū)釆用。2022年在硬件端，公司規(guī)劃和部署了包括現(xiàn)金版、非現(xiàn)金版、桌面版等數(shù)字人民幣終端設(shè)備。在軟件端，公司中標(biāo)寧夏銀行、長安銀行、新疆農(nóng)信等數(shù)字人民幣核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目，形成了可復(fù)制的業(yè)務(wù)合作模式。在場景端，公司積極參與多個數(shù)字人民幣場景建設(shè)項(xiàng)目，如廣州平云廣場數(shù)字人民幣生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目、廣州海珠有軌電車數(shù)字人民幣乘車項(xiàng)目等。新國都：公司主要產(chǎn)品和服務(wù)為銀行卡電子支付終端產(chǎn)品（POS終端、固定無線電話機(jī)）、電子支付密碼系統(tǒng)產(chǎn)品、計(jì)算機(jī)產(chǎn)品及電子產(chǎn)品的技術(shù)開發(fā)、銷售、租賃及服務(wù)；移動支付業(yè)務(wù)的技術(shù)開發(fā)運(yùn)營及服務(wù)（不含生產(chǎn)）；互聯(lián)網(wǎng)信息業(yè)務(wù)。公司積極推進(jìn)與銀行機(jī)構(gòu)在數(shù)字人民幣的運(yùn)營活動和技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域方面的合作，目前已完成部分機(jī)構(gòu)前期的技術(shù)聯(lián)調(diào)和系統(tǒng)測試，并配合銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)一步協(xié)助商戶端的受理終端改造、雙離線試點(diǎn)改造及場景落地等推廣服務(wù)，已在2022年北京冬奧會等線下消費(fèi)場景中實(shí)現(xiàn)應(yīng)用，并加快完善數(shù)字人民幣受理環(huán)境的生態(tài)建設(shè)。同時，公司積極進(jìn)行數(shù)字人民幣“硬錢包”產(chǎn)品開發(fā)，目前已完成產(chǎn)品設(shè)計(jì)和技術(shù)開發(fā)。優(yōu)博訊：公司核心業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)、銷售智能數(shù)據(jù)終端（PDA）、智能支付終端（智能POS）、專用打印機(jī)、智能自動化裝備等AIDC產(chǎn)品并提供IoT行業(yè)數(shù)字化解決請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 守正出奇寧靜