賦能-金融科技向未來-發(fā)布版

1.金融業(yè)全流程的效率提升——金融科技產(chǎn)業(yè)演進(jìn)趨勢金融科技的本質(zhì)是通過信息技術(shù)的引入實(shí)現(xiàn)金融業(yè)全流程的效率提升；2.大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈——Fintech的核心技術(shù)能力Fintech聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)金融是Fintech發(fā)展中的重要組成部分；力：大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈3.共享&賦能——Fintech商業(yè)模式演進(jìn)方向逾越的門檻；者向潛在進(jìn)入者共享能力4.場景平臺、流量平臺、交易平臺——賦予各類平臺普惠金融的能力Fintech普惠金融。5.市場上的其他能力者Chapter1金融科技產(chǎn)業(yè)演進(jìn)路徑從互聯(lián)網(wǎng)金融到數(shù)據(jù)金融，我國金融科技發(fā)展已歷經(jīng)三大階段在過去的十?dāng)?shù)年中，互聯(lián)網(wǎng)對于傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)的變革一直在不斷發(fā)生，集中體現(xiàn)于支付結(jié)算的線上化、金融產(chǎn)品銷售的電商化，以及信貸業(yè)務(wù)的P2P化。而在此前，我國科技金融的發(fā)展已歷經(jīng)三個大的核心階段，分別是：1)20世紀(jì)70年代中后期開始的金融信息化起步：以早期的計算機(jī)及局域網(wǎng)絡(luò)為主，計算機(jī)逐步代替手工操作，并實(shí)現(xiàn)全流程的電子化；0年代中后期進(jìn)入到互聯(lián)網(wǎng)金融的階段：中國接入全球互聯(lián)網(wǎng)，金融信息化/互聯(lián)網(wǎng)金融的時代隨之到來，主要體現(xiàn)的是渠道信息化；010年后進(jìn)入到數(shù)據(jù)金融/機(jī)器輔助決策階段：移動互聯(lián)網(wǎng)時代的到來推動了大數(shù)據(jù)、云計算技術(shù)的迅速鋪開，此時，信息技術(shù)正在逐步滲透自主決策的智慧金融階段也為之不遠(yuǎn)。我國科技金融發(fā)展歷經(jīng)三大核心階段起步階段發(fā)展初期目前階段未來趨勢融信息化/互聯(lián)網(wǎng)金融金融/機(jī)器輔助決策融信息化/互聯(lián)網(wǎng)金融金融/機(jī)器輔助決策慧金融/機(jī)器決策件能資料來源：宜人智庫Fintech的互聯(lián)網(wǎng)金融階段主要聚焦于金融脫媒/去中介化，去中介化已是全球金融業(yè)自由化發(fā)展的核心方向。在互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展的過程中，整個商業(yè)形態(tài)快速迭代，互聯(lián)網(wǎng)幾乎改變了傳統(tǒng)金融的渠道體系。在這個過程中，受到影響最為深遠(yuǎn)的是金融中介。再一次的席卷眾多傳統(tǒng)行業(yè)，金融業(yè)以其龐大的市場容量再次成為市場焦點(diǎn)。這一次，技術(shù)創(chuàng)新的核心目標(biāo)將聚焦于信用、風(fēng)控、投資等多個領(lǐng)域。因此，Tech對于金融業(yè)的影響將愈加廣泛和深入，這也是互聯(lián)網(wǎng)金融和科技金融(Fintech)的重大差異。Fintech對于傳統(tǒng)金融模式的影響愈加廣泛和深入影響廣度…算/代銷/理賠…財/投資風(fēng)控資管算/定價…/信貸/承銷………………資料來源：宜人智庫產(chǎn)業(yè)規(guī)模支付、互聯(lián)網(wǎng)金融的早期階段均已經(jīng)充分體現(xiàn)。因此，“不得已“走向技術(shù)為王的方向是目前垂直企業(yè)選擇差異化競爭的核心策略；而與此同時，網(wǎng)民增長紅利消磨殆盡、移動互聯(lián)網(wǎng)時代即將產(chǎn)業(yè)規(guī)模支付、互聯(lián)網(wǎng)金融的早期階段均已經(jīng)充分體現(xiàn)。因此，“不得已“走向技術(shù)為王的方向是目前垂直企業(yè)選擇差異化競爭的核心策略；而與此同時，網(wǎng)民增長紅利消磨殆盡、移動互聯(lián)網(wǎng)時代即將尋求商業(yè)模式變現(xiàn)的新階段。靴子落地、企業(yè)融資進(jìn)入中后期，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)發(fā)展的核心要求在發(fā)生變化。精細(xì)化運(yùn)營意味著提升獲客能力、提升反欺詐能力、提升數(shù)據(jù)風(fēng)ARPU運(yùn)營效果的支撐作用愈加明顯。不同發(fā)展階段的差異化戰(zhàn)略目標(biāo)信息科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期曲線細(xì)化運(yùn)營王續(xù)高速發(fā)展、利生存式王技術(shù)創(chuàng)新階段技術(shù)創(chuàng)新階段疊加商業(yè)模式后的蓬勃發(fā)展階段從流量至上到技術(shù)為王，戰(zhàn)略目標(biāo)已發(fā)生根本性變化技術(shù)創(chuàng)新階技術(shù)創(chuàng)新階段資料來源：宜人智庫時間周期7傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)組織體系龐大，體系內(nèi)的自主、可控是大Fintech促進(jìn)金融分工模塊化、精細(xì)化金融科技產(chǎn)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)組織體系龐大，體系內(nèi)的自主、可控是大Fintech促進(jìn)金融分工模塊化、精細(xì)化從單一主體到龐大產(chǎn)業(yè)鏈，行業(yè)分工進(jìn)一步精細(xì)化而在Fintech的大背景下，行業(yè)分工將實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步精細(xì)化從橫向業(yè)務(wù)范圍上看，(如右圖所示)單一傳統(tǒng)金融主題可提供的服務(wù)將被眾多的Fintech企業(yè)主體所分解，實(shí)從縱向業(yè)務(wù)流程上看，單一業(yè)務(wù)流程也被眾多Fintech參與主體拆解。以信貸為例，包括獲客、前段審核、中期風(fēng)控以及后期催收管理均已形成完善的產(chǎn)業(yè)鏈，整體分工進(jìn)一步精細(xì)化和模塊化。資料來源：CBInsights8融科技金融科技產(chǎn)業(yè)演進(jìn)路徑融科技新的內(nèi)核：互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)入Fintech的全新發(fā)展階段政策紅利讓互聯(lián)網(wǎng)金融一度被譽(yù)為野蠻生長的行業(yè)，而歷經(jīng)10年的發(fā)展監(jiān)管與互聯(lián)網(wǎng)金融之間已經(jīng)逐漸熟悉，隨著中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會的成立，念走下神壇，十年野蠻，一朝落幕。然而互聯(lián)網(wǎng)金融并沒有因此消失，取而代之的金融科技正以星火燎原之勢，整體行業(yè)已進(jìn)入金融科技的全新與金融科技市場熱度示意圖201來源：艾瑞咨詢9技術(shù)化：信息技術(shù)創(chuàng)新與金融技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險定價、量化交易、交易決策以及風(fēng)險心金融領(lǐng)域，技術(shù)化會滲透至金融體系模塊化：行業(yè)分工的精細(xì)化主題可提供的服務(wù)將被眾多的Fintech企業(yè)主體所分解，實(shí)技術(shù)化：信息技術(shù)創(chuàng)新與金融技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險定價、量化交易、交易決策以及風(fēng)險心金融領(lǐng)域，技術(shù)化會滲透至金融體系模塊化：行業(yè)分工的精細(xì)化主題可提供的服務(wù)將被眾多的Fintech企業(yè)主體所分解，實(shí)現(xiàn)單一業(yè)務(wù)類型的差異化和靈活化。從縱向業(yè)務(wù)流程上看，單一業(yè)務(wù)流程也被眾多是個極強(qiáng)數(shù)據(jù)導(dǎo)向的行業(yè)，大數(shù)據(jù)將對原有數(shù)據(jù)體系產(chǎn)生巨大沖擊。當(dāng)下，大數(shù)據(jù)已精準(zhǔn)營銷、風(fēng)險控制、風(fēng)險定價、量化投場景化：獲客+風(fēng)控+C2B平臺化：追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合的求，也是實(shí)現(xiàn)從獲客、產(chǎn)品C2B后流量時代，在新一輪技術(shù)創(chuàng)新的推動下，技術(shù)能力同樣將成為平臺化的基礎(chǔ)，而不再局限于流量。資料來源：宜人智庫ter：三大技術(shù)構(gòu)成核心技術(shù)基礎(chǔ)技術(shù)基礎(chǔ)：三大技術(shù)構(gòu)成核心技術(shù)基礎(chǔ)基礎(chǔ)：三大技術(shù)構(gòu)成核心技術(shù)基礎(chǔ)Fintech三大核心技術(shù)基礎(chǔ)。Fintech大數(shù)據(jù)Big大數(shù)據(jù)BigDataBlockChainArtificialIntelligence從分析到最終決策重構(gòu)底層互聯(lián)網(wǎng)新階段下的風(fēng)險從分析到最終決策重構(gòu)底層互聯(lián)網(wǎng)資料來源：宜人智庫據(jù)能技術(shù)基礎(chǔ)：三大技術(shù)構(gòu)成核心技術(shù)基礎(chǔ)據(jù)能據(jù)：新階段下的風(fēng)險控制及風(fēng)險定價體系數(shù)據(jù)是金融的核心，因此在大數(shù)據(jù)時代下，大數(shù)據(jù)必將觸及金融最緊繃風(fēng)險定價與風(fēng)險控制。若將大數(shù)據(jù)分析分為四個層次，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展階段中，大數(shù)據(jù)技術(shù)主要應(yīng)用于數(shù)據(jù)架構(gòu)和信息整合(第1層+第2層),可實(shí)現(xiàn)初步的分析和決策(第3層)。由于多維度、多形態(tài)的數(shù)據(jù)存在不適用的情況，因此該類技術(shù)應(yīng)用僅僅是大數(shù)據(jù)分析的初級階段。大數(shù)據(jù)+機(jī)器學(xué)習(xí)是金融數(shù)據(jù)計算分析的未來。在目前的狀態(tài)下，數(shù)據(jù)體量異常巨大、數(shù)據(jù)類型異常繁多、價值密度極低，因此需要通過更為強(qiáng)大的機(jī)器算法能夠?qū)崿F(xiàn)模型的迅速矯正，因此，機(jī)器學(xué)習(xí)+大數(shù)據(jù)將數(shù)據(jù)來源：36氪研究院據(jù)能據(jù)能技術(shù)基礎(chǔ)：三大技術(shù)構(gòu)成核心技術(shù)基礎(chǔ)據(jù)分析的主要金融應(yīng)用：征信與風(fēng)控信及風(fēng)控主要是圍繞借貸環(huán)節(jié)進(jìn)行的，覆蓋貸前評估、貸中監(jiān)控和15年才開始試行，最具代表的是芝麻信用。阿里體系的交易數(shù)據(jù)以及螞蟻體系的金融數(shù)據(jù)形成強(qiáng)有力的數(shù)據(jù)支撐，自主研發(fā)信貸模型可用以支持銀行、小貸機(jī)構(gòu)進(jìn)行征信及授信活動。信貸模型的訓(xùn)練需要人工智能技術(shù)作為輔助，通過機(jī)器學(xué)習(xí)不斷完善模型并實(shí)時校正。要是通過用戶在貸款期的行為數(shù)據(jù)來發(fā)現(xiàn)問題客本次貸款期間的數(shù)據(jù)，對該用戶原有信貸本次貸款期間的對該用戶原有信貸分進(jìn)行補(bǔ)充，提升其信用額度以供后主要是通過用戶在貸款期的來發(fā)現(xiàn)問題客戶并。型的訓(xùn)練需要人工智能技術(shù)作為輔助，器學(xué)習(xí)不斷完善據(jù)能域據(jù)能域智能輔助搜索引擎向、證券研究究術(shù)內(nèi)容習(xí)、自然語言處理、知識圖譜工智能：從分析到最終決策。智能數(shù)據(jù)分析在金融領(lǐng)域涵蓋了投資、借貸、保險和征信行業(yè)，相關(guān)技術(shù)的運(yùn)用成為業(yè)務(wù)開展的基礎(chǔ)，同時也支持了金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，包括新型報告生成、②金融智能搜索、③輔助量化交易、④智能投顧方向。FinAI核心應(yīng)用領(lǐng)域包含從研究到交易的大量核心環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)來源：36氪研究院據(jù)能技術(shù)基礎(chǔ)：三大技術(shù)構(gòu)成核心技術(shù)基礎(chǔ)據(jù)能區(qū)塊鏈(Blockchain)是一種分布式共享數(shù)據(jù)庫層是協(xié)議，也就是基于區(qū)塊鏈的資金轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)；底層技術(shù)是區(qū)塊鏈，去中心化、分布式記錄的公開透明的交易記錄總賬，其交易數(shù)據(jù)全網(wǎng)節(jié)點(diǎn)共享。礦工負(fù)責(zé)記錄，全網(wǎng)監(jiān)督；區(qū)塊鏈(Blockchain)是一種分布式共享數(shù)據(jù)庫(數(shù)據(jù)分布式儲存和記錄)，利用去中心化方式集體維護(hù)一本數(shù)據(jù)簿的可靠性的技術(shù)方案。該方案要讓參與系統(tǒng)中的任意多個節(jié)點(diǎn)，通過一串使用密碼學(xué)方法相關(guān)聯(lián)產(chǎn)生的數(shù)據(jù)塊(即區(qū)塊，block)，每個數(shù)據(jù)塊中都包含了一定時間內(nèi)的系統(tǒng)全部信息交流的數(shù)據(jù)，并生成數(shù)據(jù)“密碼”用于驗(yàn)證其信息的有效性和鏈接下一個數(shù)據(jù)塊。比特幣是一種全球范圍內(nèi)可交易的電子貨幣，是目前區(qū)塊鏈技術(shù)最成功的應(yīng)用。當(dāng)前銀行等機(jī)構(gòu)據(jù)能技術(shù)基礎(chǔ)：三大技術(shù)構(gòu)成核心技術(shù)基礎(chǔ)據(jù)能我們在金融領(lǐng)域建立一種智能管理的體系。當(dāng)保險合約等自動判斷滿足賠付條件時，保險費(fèi)將自動劃撥賠付，從而免去了以往的保險理賠中中間應(yīng)用領(lǐng)域應(yīng)用前應(yīng)用后支付結(jié)算用戶發(fā)出結(jié)算、轉(zhuǎn)賬指令，銀行或第三方平臺確認(rèn)后完成交易用戶發(fā)出結(jié)算、轉(zhuǎn)賬指令，交易信息被礦工添加到區(qū)塊鏈上交易即完成資產(chǎn)交易用戶雙方達(dá)成交易意向，中心交易系統(tǒng)確認(rèn)后完成交易用戶雙方達(dá)成交易意向，交易信息被礦工添加到區(qū)塊鏈上交易即完成登記確權(quán)登記信息由紙質(zhì)文件或單一數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)保存登記信息由一套共有網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)庫存儲智能合約簽訂合約后，需人工判斷合約條件是否生效并執(zhí)行合約簽訂合約后，在現(xiàn)實(shí)情況達(dá)到合約規(guī)定是將自動執(zhí)行合約內(nèi)容快速審計公司準(zhǔn)備相關(guān)材料，會計師事務(wù)所派遣項(xiàng)目組進(jìn)駐公司核查財務(wù)狀況給出審計意見公司經(jīng)營數(shù)據(jù)對審計師公開，審計師分析公司準(zhǔn)確財務(wù)報表后給出審計意見互助保險、眾籌用戶需要一個中心平臺發(fā)布眾籌、互助保險信息用戶可將發(fā)布的信息廣播至公開網(wǎng)絡(luò)保險定價保險公司根據(jù)簡單信息制定階梯式的定價模式保險公司將根據(jù)更全面、準(zhǔn)確的信息制定差異化的保險價格數(shù)據(jù)來源：宜人智庫據(jù)能技術(shù)基礎(chǔ)：三大技術(shù)構(gòu)成核心技術(shù)基礎(chǔ)據(jù)能應(yīng)用領(lǐng)域應(yīng)用前應(yīng)用后投票機(jī)制投票后將選票匯集到一個中心進(jìn)行計票在全網(wǎng)公開投票，回溯整個網(wǎng)絡(luò)完成計票且計票結(jié)果對全網(wǎng)公開醫(yī)療健康個人健康數(shù)據(jù)于各個醫(yī)院、藥店、保險公司分塊儲存完整、準(zhǔn)確存儲個人醫(yī)療信息，并對特定節(jié)點(diǎn)公開認(rèn)證需要第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行認(rèn)證身份、合約信息將被網(wǎng)絡(luò)中所有節(jié)點(diǎn)承認(rèn)，不需要額外第三方的認(rèn)證物聯(lián)網(wǎng)由一個中央控制器控制一個局域網(wǎng)內(nèi)設(shè)備的運(yùn)轉(zhuǎn)每一設(shè)備作為一個節(jié)點(diǎn)在網(wǎng)絡(luò)中自由交互，不再需要中央控制器通訊需要運(yùn)營商服務(wù)器轉(zhuǎn)移、傳遞消息網(wǎng)絡(luò)中節(jié)點(diǎn)自動完成消息傳遞，無需中央服務(wù)器。消息獎杯傳遞給每一個人，但只有擁有私鑰的人能夠讀取數(shù)據(jù)存儲個體單獨(dú)建立自己的數(shù)據(jù)庫，彼此之間不共享構(gòu)造一個的網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)以統(tǒng)一格式存儲云計算需要云服務(wù)器的計算能力來完成用戶訪問和操作調(diào)動網(wǎng)絡(luò)中所有節(jié)點(diǎn)的計算能力滿足用戶操作數(shù)字產(chǎn)品數(shù)字產(chǎn)品需要第三方機(jī)構(gòu)的認(rèn)定確認(rèn)版權(quán)產(chǎn)品發(fā)布之后自動確認(rèn)版權(quán)域名管理用戶需要向域名管理商申請域名，管理商負(fù)責(zé)域名的管理和租賃工作用戶可以以聲明的方式申請解析域名數(shù)據(jù)來源：宜人智庫Chapter3中國網(wǎng)購規(guī)模及滲透率(萬億)互聯(lián)網(wǎng)金融各細(xì)分市場規(guī)模及滲透率(萬億)中國網(wǎng)購規(guī)模及滲透率(萬億)互聯(lián)網(wǎng)金融各細(xì)分市場規(guī)模及滲透率(萬億)108.850滲透率滲透率1%2.0滲透率.700個人理財規(guī)?；ヂ?lián)網(wǎng)理財規(guī)模貸款余額(境內(nèi))網(wǎng)絡(luò)信貸余額社零售總額網(wǎng)絡(luò)購物財領(lǐng)域。網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)支付各細(xì)分市場規(guī)模及滲透率(萬億)1990.0滲透率滲透率網(wǎng)上銀行互聯(lián)網(wǎng)支付手機(jī)銀行移動支付數(shù)據(jù)來源：人民銀行、艾瑞咨詢、易觀智庫、零壹財經(jīng)40%30%40%30%爭型市場巨頭難覓，市場入口依然開放糕。一定有更多的新進(jìn)入者參與進(jìn)來?；セヂ?lián)網(wǎng)領(lǐng)域部分交易型市場CRn(4,8)分布100.0%80.0%60.0%400%20.0%0.0%移動支付互聯(lián)網(wǎng)支付CR895.2%92.9%89.1%網(wǎng)絡(luò)購物網(wǎng)貸余額網(wǎng)貸交易95.6%98.7%78.9%22.7%30.6%17.3%24.6%CR4.注釋：網(wǎng)貸余額數(shù)據(jù)截止2017年4月；網(wǎng)貸交易規(guī)模為2017年4月數(shù)據(jù)；移動支付、互聯(lián)網(wǎng)支付為2016年Q4數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)購物數(shù)據(jù)為2016年網(wǎng)購B2C數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)貸之家、艾瑞咨詢2017.012017.02201201民營系銀行系上市公司系國資系90.0%60.0%30.0%0.0%-30.0%-60.0%風(fēng)投系 2017.012017.02201201民營系銀行系上市公司系國資系90.0%60.0%30.0%0.0%-30.0%-60.0%風(fēng)投系 風(fēng)投系細(xì)分領(lǐng)域參與者數(shù)量保持同比增長高達(dá)5890家，存量平臺2265家，大浪淘沙，超過50%的平臺已停業(yè)。企業(yè)數(shù)量依然處于增長過程中，風(fēng)投系增速最快，整體市場參與者類型不斷豐富。各類平臺數(shù)量同比增長情況(2017年1-4月)各類平臺數(shù)量環(huán)比增長情況(各類平臺數(shù)量同比增長情況(2017年1-4月)1212.0%8.0%4.0%0.0%2016.022016.042016.062016.082016.102016.122017.022017.04-4.0%-8.0%民營系銀行系上市公司系國資系數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)貸之家用戶數(shù)據(jù)平臺(數(shù)據(jù)資源及數(shù)據(jù)能力)共享用戶數(shù)據(jù)平臺(數(shù)據(jù)資源及數(shù)據(jù)能力)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)是線上化主體，資源型平臺是核心新進(jìn)入者來源從增量來源看，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的線上化、增量需求(消費(fèi)升級所帶來的超前消費(fèi)和SME的市場打開)將是未來市場的核心增量來源；從企業(yè)類型角度出發(fā)：傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)是線上化的主體；資源型平臺(場景、流量、數(shù)據(jù)和資金等)是核心新進(jìn)入者。新進(jìn)入者各自訴求存在差異，但資源變現(xiàn)依然是主旋律。①流量、數(shù)據(jù)平臺通過金融業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)流量和數(shù)據(jù)資源變現(xiàn)；②場景平臺通過金融實(shí)現(xiàn)主現(xiàn)資金效率的最大化。流流量入口(含線上+線下to線上)求求數(shù)據(jù)來源：宜人智庫共享|賦能——金融科技向未來管深入，行業(yè)門檻進(jìn)一步提升循序漸進(jìn)，監(jiān)管走上正軌，政策已經(jīng)探底，未來監(jiān)管將進(jìn)一步常態(tài)化。技術(shù)能力將是企業(yè)生存和行業(yè)凈化的核心標(biāo)準(zhǔn)。宜人智庫認(rèn)為監(jiān)管的核心要點(diǎn)在于：中介屬性、小額分散、牌照與核準(zhǔn)并行。同時，鼓勵傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與Fintech/互聯(lián)網(wǎng)金融的快速融合；市場對于的金融科技企業(yè)的合規(guī)發(fā)展要求進(jìn)一步提升，行業(yè)門檻進(jìn)一步提升。效補(bǔ)充、與傳統(tǒng)金融的深度融合是監(jiān)管的核心思路監(jiān)管部門監(jiān)管部門法規(guī)時間容22016年國務(wù)院《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》進(jìn)一步規(guī)范各類互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)，是專項(xiàng)整治的“1+N”牽頭文件。2016年人民銀行《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》明確要求網(wǎng)絡(luò)借貸回歸中介本質(zhì)，采取備案制監(jiān)管思路，明確了網(wǎng)絡(luò)借貸的小額、分散的理念。2016年人民銀行聯(lián)合銀監(jiān)會《關(guān)于加大對新消費(fèi)金融領(lǐng)域金融支持的指導(dǎo)意見》鼓勵銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)探索運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)手段開展遠(yuǎn)程客戶授權(quán)，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)貸款線上申請、審批和放貸；2015年人民銀行《關(guān)于做好個人征信業(yè)務(wù)準(zhǔn)備工作的通知》要求芝麻信用、騰訊征信有限公司等八家機(jī)構(gòu)做好個人征信業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備工作，準(zhǔn)備時間為六個月；2015年人民銀行聯(lián)合十部委《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》行業(yè)基本法。明確了互聯(lián)網(wǎng)金融的定義，明確互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管責(zé)任，為后續(xù)行業(yè)監(jiān)管提供參考基礎(chǔ)；2013年人民銀行《征信機(jī)構(gòu)管理辦法》是《征信業(yè)管理?xiàng)l例》的重要配套制度，遵循了個人征信機(jī)構(gòu)從嚴(yán)、企業(yè)征信機(jī)構(gòu)從寬等核心監(jiān)管思路；2013年銀監(jiān)會《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》修訂2009年版《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》，為試點(diǎn)消費(fèi)金融公司準(zhǔn)入、監(jiān)管和規(guī)范提供法律保障；2010年2010年人民銀行《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》第三方支付監(jiān)管基本法，明確實(shí)行牌照制，自2011年起陸續(xù)發(fā)放；數(shù)據(jù)來源：宜人智庫成本高線上造假難度遠(yuǎn)低于線下，但其造成影響巨大，遠(yuǎn)高于市場競爭激烈，參與者眾多，推高獲客成本；成本高線上造假難度遠(yuǎn)低于線下，但其造成影響巨大，遠(yuǎn)高于市場競爭激烈，參與者眾多，推高獲客成本；風(fēng)險事件頻發(fā)，帶來行業(yè)性的用戶信任危機(jī)；聯(lián)網(wǎng)馬太效應(yīng)造成流量壟斷，推高獲客成本；數(shù)據(jù)來源：宜人智庫行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，行業(yè)門檻進(jìn)一步提高低，進(jìn)而形成了眾多數(shù)據(jù)孤島。法、制度不完善，造成眾多障礙和風(fēng)險。造成流量壟斷，推高獲客成本；多重因素造成官方信用人口缺乏統(tǒng)一的信用數(shù)據(jù)孤島；覆蓋不全面；評級體系和制度民營系銀行系上市公司系國資系風(fēng)投系100%80%民營系銀行系上市公司系國資系風(fēng)投系100%80%60%40%20%0%.08.018264.01026.584104.490.0運(yùn)營平臺數(shù)量成交量(億元)待還余額(億元)平均成交量(億元)平均待還余額(億元)風(fēng)投系瘋狂的流量時代已過，技術(shù)能力是關(guān)乎生死存亡的核心變量在未來的競爭中，經(jīng)營質(zhì)量將是決定生死的首要因素。影響經(jīng)營質(zhì)量的細(xì)分因素體現(xiàn)在獲客效率、風(fēng)控效率與能力、貸后管理能力等多方面。而變量。各類型平臺發(fā)展情況-平均成交、待還(2017年各類型平臺發(fā)展情況-平均成交、待還(2017年4月)民營系銀行系上市公司系國資系數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)貸之家傳統(tǒng)企業(yè)邊際成本變動規(guī)律主要是隨產(chǎn)量增加而減少，當(dāng)產(chǎn)量增加到一定程度時，就隨產(chǎn)量增加而增加，因此，邊際成本曲線也是一條先下降而后上升的“U”形曲線。而在以軟件、互聯(lián)網(wǎng)為代表的新興行業(yè)當(dāng)中，在不考慮科技進(jìn)步的情況下，企業(yè)邊際成本曲線所呈現(xiàn)的是先上升后下傳統(tǒng)企業(yè)邊際成本變動規(guī)律主要是隨產(chǎn)量增加而減少，當(dāng)產(chǎn)量增加到一定程度時，就隨產(chǎn)量增加而增加，因此，邊際成本曲線也是一條先下降而后上升的“U”形曲線。而在以軟件、互聯(lián)網(wǎng)為代表的新興行業(yè)當(dāng)中，在不考慮科技進(jìn)步的情況下，企業(yè)邊際成本曲線所呈現(xiàn)的是先上升后下降，最終呈現(xiàn)的狀態(tài)是無限趨近于零。這是軟件、信息服務(wù)行業(yè)的成本曲線特征。算、大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)快速發(fā)展的當(dāng)下，獲客、風(fēng)控均已成為較為成熟的技術(shù)能力，相較于需要需要承擔(dān)大量資金成本和風(fēng)險撥備通過生產(chǎn)使邊際成本等于邊際收益的產(chǎn)量企業(yè)實(shí)現(xiàn)了利潤最大化傳統(tǒng)企業(yè)邊際成本曲線零邊際成本曲線ATCPMR=MR2P=AR=MRAVC能力同樣適用零邊際成本理論，規(guī)模效應(yīng)更易凸顯成成本數(shù)據(jù)來源：宜人智庫Q產(chǎn)量產(chǎn)量導(dǎo)致估值差異的核心原因是對公司是否存在規(guī)模效應(yīng)、潛在規(guī)模效應(yīng)何時出現(xiàn)的預(yù)期差異；另一方面，對于違約、壞賬風(fēng)險的敏感性程度亦是評AVS導(dǎo)致估值差異的核心原因是對公司是否存在規(guī)模效應(yīng)、潛在規(guī)模效應(yīng)何時出現(xiàn)的預(yù)期差異；另一方面，對于違約、壞賬風(fēng)險的敏感性程度亦是評AVS宜人貸VSPAYPAL估值比較90600020150-12-182016-04-152016-08-052016-12-022017-03-2416-06-202016-09-202016-12-202017-03-2067高風(fēng)險敏感性和潛在規(guī)模效應(yīng)所帶來的差異化市場預(yù)期銀行(TTM,中值)銀行(MEDIAN)互聯(lián)網(wǎng)金融(TTM,中值)互聯(lián)網(wǎng)金融(MEDIAN)YRD.NPYPL.OYRD(MEDIAN)PAPL(MEDIAN)數(shù)據(jù)來源：Wind平臺普惠金融的能力業(yè)人氣增長幅度仍然較大。2015.1-2017.5借款人數(shù)同比增速均在100%以上。網(wǎng)貸用戶滲透率僅為1.8%。來說，巨大的網(wǎng)民群體恰恰是未來增長的最好紅利。網(wǎng)貸投資/借款人數(shù)規(guī)模貸投資/借款人數(shù)規(guī)模同比增速000%0%0%0%0%Jan-15May-15Sep-15Jan-16May-16Sep-16Jan-17數(shù)束了么？對于我們來說才剛剛開始20152016數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)貸之家。賦予各類平臺普惠金融的能力iResearch交易規(guī)模超過1000億的平臺，即具備了金融業(yè)務(wù)變現(xiàn)的基礎(chǔ)；在1000億交易規(guī)模中，大概能夠產(chǎn)生100億與此同時，在目前的市場上，具備場景、數(shù)據(jù)資源的平臺大量存在，金融需求隱藏在眾多的消費(fèi)場景、交易環(huán)節(jié)、數(shù)據(jù)平臺之中，這些資源都可在1000億交易規(guī)模中，的信貸需求。根據(jù)測算，通常商業(yè)環(huán)境中交易規(guī)模超過1000億的信貸需求。生數(shù)據(jù)來源：艾瑞咨詢10000080000600004000020000091.1%84.0%82.4%74.5%68.8%64.9%63.8%63.1%57.0%50.0%45.6%40.9%37.1%10000080000600004000020000091.1%84.0%82.4%74.5%68.8%64.9%63.8%63.1%57.0%50.0%45.6%40.9%37.1%33.9%32.7%28.5%26.6%18.8%16.5%13.5%8.6%1.9%1.2%用戶規(guī)模(萬)P2P借款人P2P出借人論壇在線教育率互聯(lián)網(wǎng)飲料用使民網(wǎng)網(wǎng)上訂外賣電子郵件微博旅行預(yù)訂網(wǎng)絡(luò)文學(xué)網(wǎng)絡(luò)游戲地圖網(wǎng)絡(luò)購物網(wǎng)絡(luò)音樂網(wǎng)絡(luò)視頻搜索引擎網(wǎng)絡(luò)新聞即時通信的潛在客群“隱藏”在眾多的互聯(lián)網(wǎng)場景之中，需求一定是隱藏在眾多的場景之中，而成熟的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境為網(wǎng)貸獲取用戶、打開需求提供了良好的條件。滲透率數(shù)據(jù)來源：CNNIC建立Fintech平臺，向消費(fèi)場景、交易平臺、數(shù)據(jù)平臺賦能，使得其他平業(yè)園區(qū)業(yè)上市公司|國企|建立Fintech平臺，向消費(fèi)場景、交易平臺、數(shù)據(jù)平臺賦能，使得其他平業(yè)園區(qū)業(yè)上市公司|國企|央企機(jī)票|門票|裝租|售|后服務(wù)數(shù)據(jù)來源：CNNIC精準(zhǔn)獲客|貸前審批|貸中監(jiān)控|貸后管理供供應(yīng)鏈Chapter5能力宜宜人貸金融科技能力共享平臺YirendaiEnablingPlatform力數(shù)據(jù)來源：宜人貸用貸金融科技能力用數(shù)據(jù)能力：蜂巢數(shù)據(jù)魔方產(chǎn)品體系數(shù)據(jù)抓取產(chǎn)品