第章企業(yè)籌資決策課件

第三章企業(yè)籌資決策第三章企業(yè)籌資決策1金融市場市場：市場將供方與買方聯(lián)系起來，以交換產(chǎn)品、服務(wù)和資源，其根本作用是配置資源，使資源得到最有效的利用。市場的分類：要素市場、產(chǎn)品市場與金融市場。要素市場一方面配置土地、勞動與資本等生產(chǎn)要素，一方面向生產(chǎn)要素提供者分配收入：工資、租金等等。產(chǎn)品市場向需求者提供產(chǎn)品和服務(wù)，生產(chǎn)要素提供者得到的收入的很大一部分花費(fèi)在產(chǎn)品市場上。金融市場（見下頁）金融市場市場：市場將供方與買方聯(lián)系起來，以交換產(chǎn)品、服務(wù)和資2金融市場要素提供者獲得的所有收入并不是都用于消費(fèi)，相當(dāng)一部分收入轉(zhuǎn)化為儲蓄。同時許多企業(yè)在不同時期也都會有些資金儲備準(zhǔn)備用于未來的支付或作為長期投資之用，因此，這就引致了第三類市場－金融市場的產(chǎn)生。金融市場是創(chuàng)造、發(fā)行和交易金融產(chǎn)品的場所，她將資金的供應(yīng)者與需求者聯(lián)系起來。金融市場要素提供者獲得的所有收入并不是都用于消費(fèi)，相當(dāng)一部分3金融市場金融市場的作用

產(chǎn)品市場金融市場要素市場產(chǎn)品市場要素市場生產(chǎn)單位消費(fèi)單位支付流產(chǎn)品流消費(fèi)支出產(chǎn)品與服務(wù)收入流生產(chǎn)服務(wù)收入流生產(chǎn)服務(wù)金融市場資金流資金金融產(chǎn)品金融市場金融市場的作用產(chǎn)品市場要素市場生產(chǎn)單位消費(fèi)單位支付流4金融市場金融市場的分類金融市場分為黃金市場、外匯市場和資金市場資金市場分為短期資金市場（貨幣市場）和長期資金市場（資本市場）短期資金市場進(jìn)行一年期限以內(nèi)的資金融通長期資金市場進(jìn)行一年期限以上的資金融通長期資金市場包括長期證券市場和長期借貸市場金融市場金融市場的分類5企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資：是指企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等活動對資金的需要，采取適當(dāng)?shù)姆绞?。獲取所需要資金的一種行為。企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資：6企業(yè)籌資來源1.所有者權(quán)益---投資人提供2.負(fù)債資金-----債權(quán)人提供企業(yè)籌資來源1.所有者權(quán)益---投資人提供7籌資渠道國家財政資本銀行信貸資本非銀行金融機(jī)構(gòu)資本其他企業(yè)資本社會資本外國及港澳臺資本企業(yè)內(nèi)部利潤籌資渠道8籌資方式吸收直接投資發(fā)行股票發(fā)行債券銀行借款商業(yè)信用融資租賃利用留存收益籌資方式9籌資基本原則1.規(guī)模適當(dāng)原則2.籌資及時原則3.方式經(jīng)濟(jì)原則4.來源合理原則籌資基本原則1.規(guī)模適當(dāng)原則10企業(yè)資金需要量預(yù)測銷售百分比法：是指以未來銷售收入變動的百分比為主要參數(shù)，考慮隨銷售變動的資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目及其他因素對資金需求的影響，從而預(yù)測未來需要追加的資金量的一種定理計(jì)算方法。企業(yè)資金需要量預(yù)測銷售百分比法：11企業(yè)資金需要量預(yù)測企業(yè)需追加資金量（△F）=K（A-L）-R△F表示預(yù)測年度需從企業(yè)外部籌資資金。K表示預(yù)測年度銷售收入對于基期年度增長的百分比。A表示隨銷售收入變動而成正比例變動的資產(chǎn)項(xiàng)目基期金額。L表示隨銷售收入變動而成正比例變動的負(fù)債項(xiàng)目基期金額。R表示企業(yè)內(nèi)部形成的可用資金。企業(yè)資金需要量預(yù)測企業(yè)需追加資金量（△F）=K（A-L）-R12企業(yè)資金需要量預(yù)測用銷售百分比法預(yù)測企業(yè)資金需要量見例題P66—3-1企業(yè)資金需要量預(yù)測用銷售百分比法預(yù)測企業(yè)資金需要量13直接融資與間接融資直接融資：籌資者直接從最終投資者手中籌措資金，雙方建立起直接的借貸關(guān)系或資本投資關(guān)系投資者籌資者資金金融產(chǎn)品中介直接融資與間接融資直接融資：籌資者直接從最終投資者手中籌措資14直接融資與間接融資間接融資：籌資者從銀行等金融機(jī)構(gòu)手中籌措資金，與金融機(jī)構(gòu)形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系或資本投資關(guān)系。最終投資者則投資于銀行等金融機(jī)構(gòu)，與其形成債權(quán)債務(wù)或其他投資關(guān)系。投資者籌資者

金融中介（如銀行〕資金資金存款憑證等貸款合同等直接融資與間接融資間接融資：籌資者從銀行等金融機(jī)構(gòu)手中籌措資15權(quán)益資金籌集吸收直接投資發(fā)行股票利用留存收益權(quán)益資金籌集吸收直接投資16吸收直接投資是指非股份制企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享利潤”的原則直接吸收國際、法人、外商投入資金的一種籌資方式。吸收直接投資是指非股份制企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)17吸收直接投資吸收直接投資的渠道1.吸收國家投資2.吸收法人投資3.吸收個人投資4.吸收外商投資吸收直接投資吸收直接投資的渠道18吸收直接投資吸收直接投資的出資方式：1.現(xiàn)金投資2.實(shí)物投資3.無形資產(chǎn)投資工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資土地使用權(quán)投資吸收直接投資吸收直接投資的出資方式：19吸收直接投資吸收直接投資的程序：1.確定所需資金量2.尋求投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式3.簽署投資協(xié)議4.執(zhí)行投資協(xié)議吸收直接投資吸收直接投資的程序：20吸收直接投資優(yōu)點(diǎn)：1.籌資方式簡便、籌資速度快2.有利于提高企業(yè)信譽(yù)3.有利于盡快形成生產(chǎn)能力4.有利于降低財務(wù)風(fēng)險缺點(diǎn)：1.資金成本高2.企業(yè)控制權(quán)分散吸收直接投資優(yōu)點(diǎn)：21發(fā)行股票股票是股份公司為籌集主權(quán)資金而發(fā)行的有價證劵，是持股人擁有公司股權(quán)的憑證，它表示持股人在股份公司中擁有的權(quán)利和應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)。按照股東權(quán)利和義務(wù)不同可分：1.普通股2.優(yōu)先股發(fā)行股票股票是股份公司為籌集主權(quán)資金而發(fā)行的有價證劵，是持股22普通股融資普通股的權(quán)利剩余收益請求權(quán)和剩余財產(chǎn)清償權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)監(jiān)督?jīng)Q策權(quán)股票轉(zhuǎn)讓權(quán)普通股的義務(wù)遵守公司章程繳納所認(rèn)繳的股本金依據(jù)所繳納的股本金承擔(dān)有限責(zé)任不得擅自抽回資金普通股融資普通股的權(quán)利23普通股的發(fā)行設(shè)立發(fā)行與增資發(fā)行設(shè)立發(fā)行是指為組建和成立股份有限公司而發(fā)行股票增資發(fā)行是已注冊成立的股份公司增發(fā)新股票，又分為配股發(fā)行與公開發(fā)行新股配股發(fā)行與新股公開發(fā)行配股發(fā)行是針對老股東按所持股票比例配售公開發(fā)行新股是針對社會公眾公開發(fā)行新股股票發(fā)行的資格與條件（略）普通股的發(fā)行設(shè)立發(fā)行與增資發(fā)行24普通股融資股票的銷售方式與發(fā)行價格代銷與包銷發(fā)行價格1，發(fā)行價格的基本規(guī)定面值發(fā)行溢價發(fā)行2，定價方法股票發(fā)行價格=每股收益×發(fā)行市盈率普通股融資股票的銷售方式與發(fā)行價格25普通股融資普通股融資的利弊利：使用穩(wěn)定，不必歸還。增加信譽(yù)，減少風(fēng)險，增強(qiáng)企業(yè)靈活性弊：發(fā)行成本高增大透明度，消弱原股東控股權(quán)由于信息不對稱帶來負(fù)面影響，可能的影響是：公司股票的市場價格高于其實(shí)際價值；收益下降，公司的償債能力減弱。普通股融資普通股融資的利弊26優(yōu)先股融資是股份公司發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。特點(diǎn)：1.優(yōu)先分配股利權(quán)2.優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權(quán)優(yōu)先股融資是股份公司發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。27優(yōu)先股融資優(yōu)點(diǎn)：1.沒有固定到期日，不用償還本金2.股利支付率雖然固定但無約定性缺點(diǎn)：1.資金成本高2.優(yōu)先股較普通股限制條款多優(yōu)先股融資優(yōu)點(diǎn)：28留存收益留存收益也是權(quán)益資金一種，是指企業(yè)的盈余公積、未分配利潤等取得簡便，無需籌資，不會發(fā)生籌資費(fèi)用，節(jié)約成本，提高企業(yè)信譽(yù)。留存收益留存收益也是權(quán)益資金一種，是指企業(yè)的盈余公積、未分配29負(fù)債資金籌集負(fù)債是指企業(yè)所承擔(dān)的能以貨幣計(jì)量、需以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的債務(wù)?；I資方式有：1.發(fā)行債券2.銀行借款3.商業(yè)信用4.融資租賃負(fù)債資金籌集負(fù)債是指企業(yè)所承擔(dān)的能以貨幣計(jì)量、需以資產(chǎn)或勞務(wù)30銀行借款是指企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的需還本付息的款項(xiàng)。（一）借款種類：1.借款期限長短不同短期借款和長期借款2.借款擔(dān)保條件不同信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)銀行借款是指企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的需還31銀行借款3.借款用途不同基本建設(shè)借款、專項(xiàng)借款和流動資金借款4.提供借款機(jī)構(gòu)不同政策性銀行貸款和商業(yè)性銀行貸款銀行借款3.借款用途不同32銀行借款（二）銀行借款程序：1.企業(yè)提出借款申請2.銀行進(jìn)行審查3.簽訂借款合同4.企業(yè)取得借款5.企業(yè)歸還借款銀行借款（二）銀行借款程序：33銀行借款（三）銀行借款信用條件：1.補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行保留一定數(shù)額的存款余額，約為借款額的10%--20%，其目的是降低貸款風(fēng)險，但對企業(yè)來講，加重了利息負(fù)擔(dān)。實(shí)際借款利率=名義利率/（1-補(bǔ)償性余額）例題P63--2銀行借款（三）銀行借款信用條件：34銀行借款2.信貸額度是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額。3.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的信貸的貸款協(xié)議。企業(yè)要對貸款限額中未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)。例題63--3銀行借款2.信貸額度35銀行借款（四）銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.籌資速度快2.籌資成本低3.借款靈活性大缺點(diǎn)：1.籌資數(shù)額不大2.銀行會提出不利的限制條款銀行借款（四）銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)36發(fā)行債券債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、承諾按一定利率定期支付利息，并到期償還本金的有價證券，是持券人擁有公司債權(quán)的憑證。發(fā)行債券債券37債券籌資（一）.債券的類別有擔(dān)保債券與無擔(dān)保債券（信用債券）有擔(dān)保債券又分為抵押債券，質(zhì)押債券和擔(dān)保債券抵押債券：以廠房、設(shè)備、土地等不動產(chǎn)作為擔(dān)保；質(zhì)押債券：以股票、債券等金融資產(chǎn)作為擔(dān)保；擔(dān)保債券：由第三方擔(dān)保，在債務(wù)人無力償債時，保證方代為償債。債券籌資（一）.債券的類別38債券籌資按發(fā)行主體分：政府債券，金融債券和企業(yè)債券。按償還期限分類：短期債券和長期債券按是否記名可分：記名債券和不記名債券債券籌資按發(fā)行主體分：39債券籌資可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券可以依一定條件轉(zhuǎn)換為公司普通股票可收回債券與不可收回債券可收回債券可以依一定條件由發(fā)行者提前收回零息債券：在債券持續(xù)期內(nèi)不支付利息的債券浮動利率債券：債券利息率隨市場利率水平變化而變化債券籌資可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券40債券籌資(二）.債券的發(fā)行1.發(fā)行方式委托發(fā)行和自行發(fā)行2.發(fā)行債券的要素債券的面值債券的期限債券的利率債券的償還方式債券的發(fā)行價格債券籌資(二）.債券的發(fā)行41債券籌資債券的償還1.逐期付息，期末一次性還本；2.逐期付息，一定年限后每年歸還部分本金；3.每年等額還本付息，期末歸還完畢。債券籌資債券的償還42債券籌資1.每年年末支付利息、到期支付面值的債券發(fā)行價格：債券發(fā)行價格=債券面值×按市場利率和債券期限計(jì)算的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)+債券應(yīng)付年利率×按市場利率和債券期限計(jì)算的年金現(xiàn)值系數(shù)=m×（P/F，i，n）+mi×（P/A，i，n）債券籌資1.每年年末支付利息、到期支付面值的債券發(fā)行價格：43債券籌資2.到期一次性還本付息的債券的債券發(fā)行價格債券發(fā)行價格=按票面利率和債券期限計(jì)算債券到期的本利和×按市場利率和債券期限計(jì)算的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)=（min+m）×（P/F，i，n）債券籌資2.到期一次性還本付息的債券的債券發(fā)行價格44債券籌資案例：企業(yè)發(fā)行債券籌資，面值500元，期限5年，發(fā)行市場利率10%。1.如每年年末付息，到期還本，分別按票面利率為8%、10%、12%計(jì)算債券發(fā)行價格2.如單利計(jì)息，到期一次還本付息，分別按票面利率為8%、10%、12%計(jì)算債券發(fā)行價格債券籌資案例：企業(yè)發(fā)行債券籌資，面值500元，期限5年，發(fā)行45債券籌資1.票面利率為8%：發(fā)行價格=500×8%×（P/A，10%，5）+500×（P/F，10%，5）=462.08票面利率為10%：發(fā)行價格=500×10%×（P/A，10%，5）+500×（P/F，10%，5）=500票面利率為12%：發(fā)行價格=500×12%×（P/A，10%，5）+500×（P/F，10%，5）=537.90債券籌資1.票面利率為8%：46債券籌資2.票面利率為8%發(fā)行價格=500×（1+5×8%）×（P/F，10%，5）=434.63票面利率為10%：發(fā)行價格=500×（1+5×10%）×（P/F，10%，5）=465.68票面利率為12%：發(fā)行價格=500×（1+5×12%）×（P/F，10%，5）=496.72債券籌資2.票面利率為8%47債券籌資的利弊利：1.債權(quán)人一般不參與企業(yè)決策2.成本低于普通股與優(yōu)先股3.有稅收屏蔽作用弊：1.籌資風(fēng)險高2.限制條件多3.籌資數(shù)量有限債券籌資的利弊利：1.債權(quán)人一般不參與企業(yè)決策48租賃融資租賃是指承租人向出租人交付租金，出租人在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)將資產(chǎn)的使用權(quán)讓渡給承租人的一種經(jīng)濟(jì)行為。按租賃性質(zhì)不同可分：經(jīng)營性租賃和融資性租賃租賃融資租賃是指承租人向出租人交付租金，出租人在契約或合同規(guī)49租賃融資經(jīng)營租賃：期限短，出租者需多次出租租賃物才能盈利出租方負(fù)責(zé)租賃物的維修保養(yǎng)承租方可提前解除租約融資租賃（也叫財務(wù)租賃，資本租賃）：期限長(完全租賃),出租方有可能一次性盈利租賃合同穩(wěn)定，一般不能提前解除租約租賃期滿后承租方可續(xù)租,購買或退還租賃物。具體租賃方式有直接租賃,售后租回,杠桿租賃。租賃融資經(jīng)營租賃：50租賃融資的程序1.做出融資租賃的決策2.選擇租賃公司3.辦理租賃委托4.簽訂購貨協(xié)議5.簽訂租賃合同6.辦理驗(yàn)貨及投保7.交付租金8.租賃期滿時設(shè)備處理租賃融資的程序1.做出融資租賃的決策51租賃融資的租金計(jì)算租賃融資租金是承租人支付給出租人讓渡租賃設(shè)備的使用權(quán)或價值的代價。1.租金構(gòu)成：（1）租賃資產(chǎn)的價款（2）利息（3）租賃手續(xù)費(fèi)租賃融資的租金計(jì)算租賃融資租金是承租人支付給出租人讓渡租賃設(shè)52租賃融資的租金計(jì)算2.租金支付方式：（1）按支付時期長短不同：年付，半年付，季付和月付（2）按每期支付的租金時間不同：先付年金和后付年金（3）按每期支付金額不同：等額支付和不等額支付租賃融資的租金計(jì)算2.租金支付方式：53租賃融資的租金計(jì)算3.租金的計(jì)算方法：（1）平均分?jǐn)偡ㄊ侵赶纫陨潭ǖ睦⒙屎褪掷m(xù)費(fèi)率計(jì)算出租賃期間的利息和手續(xù)費(fèi)，然后連同租賃設(shè)備的購置成本的應(yīng)該攤銷總額按租金支付次數(shù)平均計(jì)算出每次應(yīng)付租金的數(shù)額的方法。租賃融資的租金計(jì)算3.租金的計(jì)算方法：54租賃融資的租金計(jì)算R=R—每次應(yīng)付租金數(shù)額C—租賃設(shè)備的購置成本S---期滿時由租入方留購，支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價I—租賃期間的利息F--租賃期間的手續(xù)費(fèi)N--租賃期間租金支付次數(shù)租賃融資的租金計(jì)算55租賃融資的租金計(jì)算某企業(yè)向租賃公司租入一套設(shè)備，設(shè)備原價100萬元，租期5年，預(yù)計(jì)租期滿時轉(zhuǎn)讓價5萬元。利率10%，手續(xù)費(fèi)為設(shè)備原價的2%，租金每年末支付一次。要求：計(jì)算每年支付租金的數(shù)額？R===31.61租賃融資的租金計(jì)算某企業(yè)向租賃公司租入一套設(shè)備，設(shè)備原價1056租賃融資的租金計(jì)算（2）等額年金法是運(yùn)用年金現(xiàn)值的計(jì)算原理計(jì)算每次應(yīng)付租金的方法。R=注：普通年金R—每次期末應(yīng)付租金數(shù)額C—租賃設(shè)備的購置成本S---期滿時由租入方留購，支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價i—租賃費(fèi)n--租賃期間租金支付次數(shù)租賃融資的租金計(jì)算（2）等額年金法57租賃融資的租金計(jì)算（2）等額年金法是運(yùn)用年金現(xiàn)值的計(jì)算原理計(jì)算每次應(yīng)付租金的方法。R=注：即付年金R—每次期末應(yīng)付租金數(shù)額C—租賃設(shè)備的購置成本S---期滿時由租入方留購，支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價i—租賃費(fèi)n--租賃期間租金支付次數(shù)租賃融資的租金計(jì)算（2）等額年金法58租賃融資的租金計(jì)算某企業(yè)向租賃公司租入一套設(shè)備，設(shè)備原價100萬元，租期5年，預(yù)計(jì)租期滿時轉(zhuǎn)讓價5萬元。分別對以下三種情況用等額年金法計(jì)算該企業(yè)每年應(yīng)付租金額：1.租賃費(fèi)率為12%，租金在每年年末支付2.租賃費(fèi)率為12%，租金在每年年初支付3.租賃手續(xù)費(fèi)在租入設(shè)備時一次付清，租金在每年年末支付租賃融資的租金計(jì)算某企業(yè)向租賃公司租入一套設(shè)備，設(shè)備原價1059租賃融資的租金計(jì)算1.R1==26.95

2.R2==24.073.R3==25.56租賃融資的租金計(jì)算60融資租賃的利弊利：籌資速度快限制條件少設(shè)備淘汰風(fēng)險小稅收負(fù)擔(dān)輕弊：資本較高不一定享受設(shè)備殘值融資租賃的利弊利：籌資速度快61商業(yè)信用商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款、預(yù)收貨款或延期交貨而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為。主要形式有：1.應(yīng)付賬款2.應(yīng)付票據(jù)3.預(yù)收貨款商業(yè)信用商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款、預(yù)收貨款或延期交貨62商業(yè)信用應(yīng)付賬款即賒銷商品形成的欠款，是一種典型的商業(yè)信用形式。放棄現(xiàn)金折扣成本率=當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣成本率大于銀行貸款利率時不應(yīng)該放棄現(xiàn)金折扣。商業(yè)信用應(yīng)付賬款即賒銷商品形成的欠款，是一種典型的商業(yè)信用形63商業(yè)信用2.應(yīng)付票據(jù)貼現(xiàn)利息=票據(jù)到期金額x貼現(xiàn)率x貼現(xiàn)期銀行實(shí)付貼現(xiàn)金額=票據(jù)到期金額-貼現(xiàn)利息3.預(yù)收貨款商業(yè)信用2.應(yīng)付票據(jù)64商業(yè)信用優(yōu)點(diǎn)：1.簡單方便2.無實(shí)際成本3.約束和限制少4.彈性好缺點(diǎn)：1.融資期限短2.放棄現(xiàn)金折扣，資金成本高。商業(yè)信用優(yōu)點(diǎn)：65加強(qiáng)做責(zé)任心，責(zé)任到人，責(zé)任到位才是長久的發(fā)展。12月-2212月-22Thursday,December29,2022人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。10:19:5510:19:5510:1912/29/202210:19:55AM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。12月-2210:19:5510:19Dec-2229-Dec-22重于泰山，輕于鴻毛。10:19:5510:19:5510:19Thursday,December29,2022安全在于心細(xì)，事故出在麻痹。12月-2212月-2210:19:5510:19:55December29,2022加強(qiáng)自身建設(shè)，增強(qiáng)個人的休養(yǎng)。2022年12月29日10:19上午12月-2212月-22追求至善憑技術(shù)開拓市場，憑管理增創(chuàng)效益，憑服務(wù)樹立形象。29十二月202210:19:55上午10:19:5512月-22專業(yè)精神和專業(yè)素養(yǎng)，進(jìn)一步提升離退休工作的質(zhì)量和水平。十二月2210:19上午12月-2210:19December29,2022時間是人類發(fā)展的空間。2022/12/2910:19:5510:19:5529December2022科學(xué)，你是國力的靈魂；同時又是社會發(fā)展的標(biāo)志。10:19:55上午10:19上午10:19:5512月-22每天都是美好的一天，新的一天開啟。12月-2212月-2210:1910:19:5510:19:55Dec-22人生不是自發(fā)的自我發(fā)展，而是一長串機(jī)緣。事件和決定，這些機(jī)緣、事件和決定在它們實(shí)現(xiàn)的當(dāng)時是取決于我們的意志的。2022/12/2910:19:55Thursday,December29,2022感情上的親密，發(fā)展友誼；錢財上的親密，破壞友誼。12月-222022/12/2910:19:5512月-22謝謝大家！加強(qiáng)做責(zé)任心，責(zé)任到人，責(zé)任到位才是長久的發(fā)展。12月-2266第三章企業(yè)籌資決策第三章企業(yè)籌資決策67金融市場市場：市場將供方與買方聯(lián)系起來，以交換產(chǎn)品、服務(wù)和資源，其根本作用是配置資源，使資源得到最有效的利用。市場的分類：要素市場、產(chǎn)品市場與金融市場。要素市場一方面配置土地、勞動與資本等生產(chǎn)要素，一方面向生產(chǎn)要素提供者分配收入：工資、租金等等。產(chǎn)品市場向需求者提供產(chǎn)品和服務(wù)，生產(chǎn)要素提供者得到的收入的很大一部分花費(fèi)在產(chǎn)品市場上。金融市場（見下頁）金融市場市場：市場將供方與買方聯(lián)系起來，以交換產(chǎn)品、服務(wù)和資68金融市場要素提供者獲得的所有收入并不是都用于消費(fèi)，相當(dāng)一部分收入轉(zhuǎn)化為儲蓄。同時許多企業(yè)在不同時期也都會有些資金儲備準(zhǔn)備用于未來的支付或作為長期投資之用，因此，這就引致了第三類市場－金融市場的產(chǎn)生。金融市場是創(chuàng)造、發(fā)行和交易金融產(chǎn)品的場所，她將資金的供應(yīng)者與需求者聯(lián)系起來。金融市場要素提供者獲得的所有收入并不是都用于消費(fèi)，相當(dāng)一部分69金融市場金融市場的作用

產(chǎn)品市場金融市場要素市場產(chǎn)品市場要素市場生產(chǎn)單位消費(fèi)單位支付流產(chǎn)品流消費(fèi)支出產(chǎn)品與服務(wù)收入流生產(chǎn)服務(wù)收入流生產(chǎn)服務(wù)金融市場資金流資金金融產(chǎn)品金融市場金融市場的作用產(chǎn)品市場要素市場生產(chǎn)單位消費(fèi)單位支付流70金融市場金融市場的分類金融市場分為黃金市場、外匯市場和資金市場資金市場分為短期資金市場（貨幣市場）和長期資金市場（資本市場）短期資金市場進(jìn)行一年期限以內(nèi)的資金融通長期資金市場進(jìn)行一年期限以上的資金融通長期資金市場包括長期證券市場和長期借貸市場金融市場金融市場的分類71企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資：是指企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等活動對資金的需要，采取適當(dāng)?shù)姆绞?。獲取所需要資金的一種行為。企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資：72企業(yè)籌資來源1.所有者權(quán)益---投資人提供2.負(fù)債資金-----債權(quán)人提供企業(yè)籌資來源1.所有者權(quán)益---投資人提供73籌資渠道國家財政資本銀行信貸資本非銀行金融機(jī)構(gòu)資本其他企業(yè)資本社會資本外國及港澳臺資本企業(yè)內(nèi)部利潤籌資渠道74籌資方式吸收直接投資發(fā)行股票發(fā)行債券銀行借款商業(yè)信用融資租賃利用留存收益籌資方式75籌資基本原則1.規(guī)模適當(dāng)原則2.籌資及時原則3.方式經(jīng)濟(jì)原則4.來源合理原則籌資基本原則1.規(guī)模適當(dāng)原則76企業(yè)資金需要量預(yù)測銷售百分比法：是指以未來銷售收入變動的百分比為主要參數(shù)，考慮隨銷售變動的資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目及其他因素對資金需求的影響，從而預(yù)測未來需要追加的資金量的一種定理計(jì)算方法。企業(yè)資金需要量預(yù)測銷售百分比法：77企業(yè)資金需要量預(yù)測企業(yè)需追加資金量（△F）=K（A-L）-R△F表示預(yù)測年度需從企業(yè)外部籌資資金。K表示預(yù)測年度銷售收入對于基期年度增長的百分比。A表示隨銷售收入變動而成正比例變動的資產(chǎn)項(xiàng)目基期金額。L表示隨銷售收入變動而成正比例變動的負(fù)債項(xiàng)目基期金額。R表示企業(yè)內(nèi)部形成的可用資金。企業(yè)資金需要量預(yù)測企業(yè)需追加資金量（△F）=K（A-L）-R78企業(yè)資金需要量預(yù)測用銷售百分比法預(yù)測企業(yè)資金需要量見例題P66—3-1企業(yè)資金需要量預(yù)測用銷售百分比法預(yù)測企業(yè)資金需要量79直接融資與間接融資直接融資：籌資者直接從最終投資者手中籌措資金，雙方建立起直接的借貸關(guān)系或資本投資關(guān)系投資者籌資者資金金融產(chǎn)品中介直接融資與間接融資直接融資：籌資者直接從最終投資者手中籌措資80直接融資與間接融資間接融資：籌資者從銀行等金融機(jī)構(gòu)手中籌措資金，與金融機(jī)構(gòu)形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系或資本投資關(guān)系。最終投資者則投資于銀行等金融機(jī)構(gòu)，與其形成債權(quán)債務(wù)或其他投資關(guān)系。投資者籌資者

金融中介（如銀行〕資金資金存款憑證等貸款合同等直接融資與間接融資間接融資：籌資者從銀行等金融機(jī)構(gòu)手中籌措資81權(quán)益資金籌集吸收直接投資發(fā)行股票利用留存收益權(quán)益資金籌集吸收直接投資82吸收直接投資是指非股份制企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享利潤”的原則直接吸收國際、法人、外商投入資金的一種籌資方式。吸收直接投資是指非股份制企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)83吸收直接投資吸收直接投資的渠道1.吸收國家投資2.吸收法人投資3.吸收個人投資4.吸收外商投資吸收直接投資吸收直接投資的渠道84吸收直接投資吸收直接投資的出資方式：1.現(xiàn)金投資2.實(shí)物投資3.無形資產(chǎn)投資工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資土地使用權(quán)投資吸收直接投資吸收直接投資的出資方式：85吸收直接投資吸收直接投資的程序：1.確定所需資金量2.尋求投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式3.簽署投資協(xié)議4.執(zhí)行投資協(xié)議吸收直接投資吸收直接投資的程序：86吸收直接投資優(yōu)點(diǎn)：1.籌資方式簡便、籌資速度快2.有利于提高企業(yè)信譽(yù)3.有利于盡快形成生產(chǎn)能力4.有利于降低財務(wù)風(fēng)險缺點(diǎn)：1.資金成本高2.企業(yè)控制權(quán)分散吸收直接投資優(yōu)點(diǎn)：87發(fā)行股票股票是股份公司為籌集主權(quán)資金而發(fā)行的有價證劵，是持股人擁有公司股權(quán)的憑證，它表示持股人在股份公司中擁有的權(quán)利和應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)。按照股東權(quán)利和義務(wù)不同可分：1.普通股2.優(yōu)先股發(fā)行股票股票是股份公司為籌集主權(quán)資金而發(fā)行的有價證劵，是持股88普通股融資普通股的權(quán)利剩余收益請求權(quán)和剩余財產(chǎn)清償權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)監(jiān)督?jīng)Q策權(quán)股票轉(zhuǎn)讓權(quán)普通股的義務(wù)遵守公司章程繳納所認(rèn)繳的股本金依據(jù)所繳納的股本金承擔(dān)有限責(zé)任不得擅自抽回資金普通股融資普通股的權(quán)利89普通股的發(fā)行設(shè)立發(fā)行與增資發(fā)行設(shè)立發(fā)行是指為組建和成立股份有限公司而發(fā)行股票增資發(fā)行是已注冊成立的股份公司增發(fā)新股票，又分為配股發(fā)行與公開發(fā)行新股配股發(fā)行與新股公開發(fā)行配股發(fā)行是針對老股東按所持股票比例配售公開發(fā)行新股是針對社會公眾公開發(fā)行新股股票發(fā)行的資格與條件（略）普通股的發(fā)行設(shè)立發(fā)行與增資發(fā)行90普通股融資股票的銷售方式與發(fā)行價格代銷與包銷發(fā)行價格1，發(fā)行價格的基本規(guī)定面值發(fā)行溢價發(fā)行2，定價方法股票發(fā)行價格=每股收益×發(fā)行市盈率普通股融資股票的銷售方式與發(fā)行價格91普通股融資普通股融資的利弊利：使用穩(wěn)定，不必歸還。增加信譽(yù)，減少風(fēng)險，增強(qiáng)企業(yè)靈活性弊：發(fā)行成本高增大透明度，消弱原股東控股權(quán)由于信息不對稱帶來負(fù)面影響，可能的影響是：公司股票的市場價格高于其實(shí)際價值；收益下降，公司的償債能力減弱。普通股融資普通股融資的利弊92優(yōu)先股融資是股份公司發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。特點(diǎn)：1.優(yōu)先分配股利權(quán)2.優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權(quán)優(yōu)先股融資是股份公司發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。93優(yōu)先股融資優(yōu)點(diǎn)：1.沒有固定到期日，不用償還本金2.股利支付率雖然固定但無約定性缺點(diǎn)：1.資金成本高2.優(yōu)先股較普通股限制條款多優(yōu)先股融資優(yōu)點(diǎn)：94留存收益留存收益也是權(quán)益資金一種，是指企業(yè)的盈余公積、未分配利潤等取得簡便，無需籌資，不會發(fā)生籌資費(fèi)用，節(jié)約成本，提高企業(yè)信譽(yù)。留存收益留存收益也是權(quán)益資金一種，是指企業(yè)的盈余公積、未分配95負(fù)債資金籌集負(fù)債是指企業(yè)所承擔(dān)的能以貨幣計(jì)量、需以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的債務(wù)?；I資方式有：1.發(fā)行債券2.銀行借款3.商業(yè)信用4.融資租賃負(fù)債資金籌集負(fù)債是指企業(yè)所承擔(dān)的能以貨幣計(jì)量、需以資產(chǎn)或勞務(wù)96銀行借款是指企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的需還本付息的款項(xiàng)。（一）借款種類：1.借款期限長短不同短期借款和長期借款2.借款擔(dān)保條件不同信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)銀行借款是指企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的需還97銀行借款3.借款用途不同基本建設(shè)借款、專項(xiàng)借款和流動資金借款4.提供借款機(jī)構(gòu)不同政策性銀行貸款和商業(yè)性銀行貸款銀行借款3.借款用途不同98銀行借款（二）銀行借款程序：1.企業(yè)提出借款申請2.銀行進(jìn)行審查3.簽訂借款合同4.企業(yè)取得借款5.企業(yè)歸還借款銀行借款（二）銀行借款程序：99銀行借款（三）銀行借款信用條件：1.補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行保留一定數(shù)額的存款余額，約為借款額的10%--20%，其目的是降低貸款風(fēng)險，但對企業(yè)來講，加重了利息負(fù)擔(dān)。實(shí)際借款利率=名義利率/（1-補(bǔ)償性余額）例題P63--2銀行借款（三）銀行借款信用條件：100銀行借款2.信貸額度是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額。3.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的信貸的貸款協(xié)議。企業(yè)要對貸款限額中未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)。例題63--3銀行借款2.信貸額度101銀行借款（四）銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.籌資速度快2.籌資成本低3.借款靈活性大缺點(diǎn)：1.籌資數(shù)額不大2.銀行會提出不利的限制條款銀行借款（四）銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)102發(fā)行債券債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、承諾按一定利率定期支付利息，并到期償還本金的有價證券，是持券人擁有公司債權(quán)的憑證。發(fā)行債券債券103債券籌資（一）.債券的類別有擔(dān)保債券與無擔(dān)保債券（信用債券）有擔(dān)保債券又分為抵押債券，質(zhì)押債券和擔(dān)保債券抵押債券：以廠房、設(shè)備、土地等不動產(chǎn)作為擔(dān)保；質(zhì)押債券：以股票、債券等金融資產(chǎn)作為擔(dān)保；擔(dān)保債券：由第三方擔(dān)保，在債務(wù)人無力償債時，保證方代為償債。債券籌資（一）.債券的類別104債券籌資按發(fā)行主體分：政府債券，金融債券和企業(yè)債券。按償還期限分類：短期債券和長期債券按是否記名可分：記名債券和不記名債券債券籌資按發(fā)行主體分：105債券籌資可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券可以依一定條件轉(zhuǎn)換為公司普通股票可收回債券與不可收回債券可收回債券可以依一定條件由發(fā)行者提前收回零息債券：在債券持續(xù)期內(nèi)不支付利息的債券浮動利率債券：債券利息率隨市場利率水平變化而變化債券籌資可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券106債券籌資(二）.債券的發(fā)行1.發(fā)行方式委托發(fā)行和自行發(fā)行2.發(fā)行債券的要素債券的面值債券的期限債券的利率債券的償還方式債券的發(fā)行價格債券籌資(二）.債券的發(fā)行107債券籌資債券的償還1.逐期付息，期末一次性還本；2.逐期付息，一定年限后每年歸還部分本金；3.每年等額還本付息，期末歸還完畢。債券籌資債券的償還108債券籌資1.每年年末支付利息、到期支付面值的債券發(fā)行價格：債券發(fā)行價格=債券面值×按市場利率和債券期限計(jì)算的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)+債券應(yīng)付年利率×按市場利率和債券期限計(jì)算的年金現(xiàn)值系數(shù)=m×（P/F，i，n）+mi×（P/A，i，n）債券籌資1.每年年末支付利息、到期支付面值的債券發(fā)行價格：109債券籌資2.到期一次性還本付息的債券的債券發(fā)行價格債券發(fā)行價格=按票面利率和債券期限計(jì)算債券到期的本利和×按市場利率和債券期限計(jì)算的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)=（min+m）×（P/F，i，n）債券籌資2.到期一次性還本付息的債券的債券發(fā)行價格110債券籌資案例：企業(yè)發(fā)行債券籌資，面值500元，期限5年，發(fā)行市場利率10%。1.如每年年末付息，到期還本，分別按票面利率為8%、10%、12%計(jì)算債券發(fā)行價格2.如單利計(jì)息，到期一次還本付息，分別按票面利率為8%、10%、12%計(jì)算債券發(fā)行價格債券籌資案例：企業(yè)發(fā)行債券籌資，面值500元，期限5年，發(fā)行111債券籌資1.票面利率為8%：發(fā)行價格=500×8%×（P/A，10%，5）+500×（P/F，10%，5）=462.08票面利率為10%：發(fā)行價格=500×10%×（P/A，10%，5）+500×（P/F，10%，5）=500票面利率為12%：發(fā)行價格=500×12%×（P/A，10%，5）+500×（P/F，10%，5）=537.90債券籌資1.票面利率為8%：112債券籌資2.票面利率為8%發(fā)行價格=500×（1+5×8%）×（P/F，10%，5）=434.63票面利率為10%：發(fā)行價格=500×（1+5×10%）×（P/F，10%，5）=465.68票面利率為12%：發(fā)行價格=500×（1+5×12%）×（P/F，10%，5）=496.72債券籌資2.票面利率為8%113債券籌資的利弊利：1.債權(quán)人一般不參與企業(yè)決策2.成本低于普通股與優(yōu)先股3.有稅收屏蔽作用弊：1.籌資風(fēng)險高2.限制條件多3.籌資數(shù)量有限債券籌資的利弊利：1.債權(quán)人一般不參與企業(yè)決策114租賃融資租賃是指承租人向出租人交付租金，出租人在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)將資產(chǎn)的使用權(quán)讓渡給承租人的一種經(jīng)濟(jì)行為。按租賃性質(zhì)不同可分：經(jīng)營性租賃和融資性租賃租賃融資租賃是指承租人向出租人交付租金，出租人在契約或合同規(guī)115租賃融資經(jīng)營租賃：期限短，出租者需多次出租租賃物才能盈利出租方負(fù)責(zé)租賃物的維修保養(yǎng)承租方可提前解除租約融資租賃（也叫財務(wù)租賃，資本租賃）：期限長(完全租賃),出租方有可能一次性盈利租賃合同穩(wěn)定，一般不能提前解除租約租賃期滿后承租方可續(xù)租,購買或退還租賃物。具體租賃方式有直接租賃,售后租回,杠桿租賃。租賃融資經(jīng)營租賃：116租賃融資的程序1.做出融資租賃的決策2.選擇租賃公司3.辦理租賃委托4.簽訂購貨協(xié)議5.簽訂租賃合同6.辦理驗(yàn)貨及投保7.交付租金8.租賃期滿時設(shè)備處理租賃融資的程序1.做出融資租賃的決策117租賃融資的租金計(jì)算租賃融資租金是承租人支付給出租人讓渡租賃設(shè)備的使用權(quán)或價值的代價。1.租金構(gòu)成：（1）租賃資產(chǎn)的價款（2）利息（3）租賃手續(xù)費(fèi)租賃融資的租金計(jì)算租賃融資租金是承租人支付給出租人讓渡租賃設(shè)118租賃融資的租金計(jì)算2.租金支付方式：（1）按支付時期長短不同：年付，半年付，季付和月付（2）按每期支付的租金時間不同：先付年金和后付年金（3）按每期支付金額不同：等額支付和不等額支付租賃融資的租金計(jì)算2.租金支付方式：119租賃融資的租金計(jì)算3.租金的計(jì)算方法：（1）平均分?jǐn)偡ㄊ侵赶纫陨潭ǖ睦⒙屎褪掷m(xù)費(fèi)率計(jì)算出租賃期間的利息和手續(xù)費(fèi)，然后連同租賃設(shè)備的購置成本的應(yīng)該攤銷總額按租金支付次數(shù)平均計(jì)算出每次應(yīng)付租金的數(shù)額的方法。租賃融資的租金計(jì)算3.租金的計(jì)算方法：120租賃融資的租金計(jì)算R=R—每次應(yīng)付租金數(shù)額C—租賃設(shè)備的購置成本S---期滿時由租入方留購，支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價I—租賃期間的利息F--租賃期間的手續(xù)費(fèi)N--租賃期間租金支付次數(shù)租賃融資的租金計(jì)算121租賃融資的租金計(jì)算某企業(yè)向租賃公司租入一套設(shè)備，設(shè)備原價100萬元，租期5年，預(yù)計(jì)租期滿時轉(zhuǎn)讓價5萬元。利率10%，手續(xù)費(fèi)為設(shè)備原價的2%，租金每年末支付一次。要求：計(jì)算每年支付租金的數(shù)額？R===31.61租賃融資的租金計(jì)算某企業(yè)向租賃公司租入一套設(shè)備，設(shè)備原價10122租賃融資的租金計(jì)算（2）等額年金法是運(yùn)用年金現(xiàn)值的計(jì)算原理計(jì)算每次應(yīng)付租金的方法。R=注：普通年金R—每次期末應(yīng)付租金數(shù)額C—租賃設(shè)備的購置成本S---期滿時由租入方留購，支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價i—租賃費(fèi)n--租賃期間租金支付次數(shù)租賃融資的租金計(jì)算（2）等額年金法123租賃融資的租金計(jì)算（2）等額年金法是運(yùn)用年金現(xiàn)值的計(jì)算原理計(jì)算每次應(yīng)付租金的方法。R=注：即付年金R—每次期末應(yīng)付租金數(shù)額C—租賃設(shè)備的購置成本S---期滿時由租入方留購，支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價i—租賃費(fèi)n--租賃期間租金支付次數(shù)租賃融資的租金計(jì)算（2）等額年金法124租賃融資的租金計(jì)算某企業(yè)向