2022國家開放大學(xué)電大本科《財(cái)務(wù)估值與決策》期末試題及答案(試卷號(hào)1347)

2022國家開放大學(xué)電大本科《財(cái)務(wù)估值與決策》期末試題及答案（試卷號(hào)1347）2022國家開放大學(xué)電大本科《財(cái)務(wù)估值與決策》期末試題及答案（試卷號(hào)：1347）一、簡(jiǎn)述題（每小題15分，共30分）1．公司財(cái)務(wù)目標(biāo)作為價(jià)值理念，意味著財(cái)務(wù)決策的價(jià)值取向，不同的價(jià)值取向會(huì)產(chǎn)生不的決策后果。理論上，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)至少存在兩種不同的表達(dá)方式，請(qǐng)問分別是什么？它們自的不足是什么？你認(rèn)為的企業(yè)最優(yōu)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是什么？答：利潤最大化。如果以利潤最大化認(rèn)為是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，不足之處為：(1)利潤最大化沒有考慮利潤實(shí)現(xiàn)的時(shí)間要素，沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值；(2)沒有反映“業(yè)績(jī)產(chǎn)出——資本投入”間關(guān)系；(3)沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素；(4)容易誘使經(jīng)營者和財(cái)務(wù)決策者產(chǎn)生短視行為。股東財(cái)務(wù)最大化。過于強(qiáng)調(diào)股東財(cái)務(wù)最大化，容易忽略公司債權(quán)人、優(yōu)先股東和其他利益相關(guān)者等對(duì)公司的積極作用及利益訴求，將不利于公司可持續(xù)發(fā)展。股東財(cái)務(wù)最大化是最優(yōu)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。2．財(cái)務(wù)估值模式有很多，但體現(xiàn)價(jià)值核心的估值模型主要有哪些？請(qǐng)簡(jiǎn)述它們的含義以公式表達(dá)式。答：(1)現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型?，F(xiàn)金流貼現(xiàn)模型是用自由現(xiàn)金流量的資本化方法來確定公司的內(nèi)含價(jià)值?，F(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是企業(yè)未來產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流量就是企業(yè)最真實(shí)的收益。其公式表達(dá)式為：(2)收益貼現(xiàn)模式。也稱收益現(xiàn)值法?；具壿嬍恰捌髽I(yè)將來的收益現(xiàn)在值多少錢”，即未來收益現(xiàn)值法，以企業(yè)未來特定時(shí)期內(nèi)的預(yù)期利潤為基礎(chǔ)，按一定折現(xiàn)比率轉(zhuǎn)換為現(xiàn)值，并據(jù)以評(píng)估企業(yè)價(jià)值。折現(xiàn)是現(xiàn)值規(guī)則的體現(xiàn)，它實(shí)際上是把企業(yè)未來利潤扣除時(shí)間價(jià)值，還原為當(dāng)前價(jià)值的過程。(1)若資本限額為17萬元,則按現(xiàn)值指數(shù)的大小順序,選擇D.B兩個(gè)項(xiàng)目,所限資金正好滿足這兩個(gè)項(xiàng)目的需要。(2)如果資金限額為20萬元，至少可進(jìn)行三種配置方案:選D、B,剩余3萬元:總凈現(xiàn)值=75000+8000=83000(元)選D、A,資金無剩余:總凈現(xiàn)值=75000+15000=90000(元)選B、C、E,資金無剩余:總凈現(xiàn)值=8000+6000+10000=24000(元)因此,D.A配置為最優(yōu)方案。4．A公司擬按每股15元配股價(jià)，每10股配2股的比例配股，配股前的市場(chǎng)價(jià)格為20元。要求：(1)沒有其他分紅派息方案的除權(quán)除息價(jià)格為多少？(2)如果除配股外，還外加每股現(xiàn)金紅利0.5元，則除權(quán)除息價(jià)格為多少？(3)如果方案中為先按1:1送股，再配股和發(fā)放現(xiàn)金紅利0.5元，財(cái)除權(quán)除息價(jià)格為多少？答：(1)除權(quán)息價(jià)格P=(20+15某0.2)+(1+0.2)=19.1(元)(2)除權(quán)息價(jià)格P=(20+15某0.2-0.5)+(1+0.2)=18.75(元)(3)除權(quán)息價(jià)格P=[20+15某0.2某(1+1)-0.5]+[1+0.2某(1+1)+1]=10.625(元)三、案例分析題（共30分）5．A公司是一家大型電腦生產(chǎn)商2某某7年銷售收入總額為50億元。通過預(yù)測(cè)判斷，公司認(rèn)為2某某8年度電腦產(chǎn)品市場(chǎng)將有較大增長(zhǎng)，公司銷售收入有望增長(zhǎng)20%。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)及基本經(jīng)驗(yàn)，公司財(cái)務(wù)經(jīng)理認(rèn)為，公司收入增長(zhǎng)將需要追加新的資本投入，經(jīng)綜合測(cè)算，公司所有資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債中的應(yīng)付款項(xiàng)將于銷售收入直接相關(guān)，并隨銷售收入同比例增長(zhǎng)。該公司2某某7年有關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：該公司財(cái)務(wù)經(jīng)理在分析盈利模式等因素后進(jìn)一步認(rèn)為，公司2某某7年度銷售凈利潤率為6%，股利支付率為40%等參數(shù)在2某某8年度將不會(huì)改變。要求：(1)請(qǐng)編制該公司2某某8年度的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。(2)請(qǐng)采用銷售百分比法確定該公司在2某某8年度的外部融資需求額。答：2某某8年度預(yù)計(jì)總資產(chǎn)。2某某8年度資產(chǎn)需要量包括。預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)總額=600000某14%=84000萬元預(yù)計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn)總額=600000某26%=156000萬元公司2某某8年度預(yù)計(jì)總資產(chǎn)為240000萬元。2某某8年度的預(yù)計(jì)總負(fù)債。短期借款5000萬元。預(yù)計(jì)應(yīng)付賬款=600000某10%=60000萬元A公司預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表（2某某8年度）長(zhǎng)期借款65000萬元。公司2某某8年度預(yù)計(jì)總負(fù)債為130000萬元。2某某8年度的內(nèi)部融資額及留存收益總額。2某某8年度預(yù)計(jì)內(nèi)部融資增加量=600000某6%某(1--40%)=21600萬元2某某8年度留存收益總額=15000+21600-36600萬元公司2某某8年度所有者權(quán)益總額為101600萬元。由于銷售增長(zhǎng)而導(dǎo)致的資產(chǎn)總額為240000萬元，而負(fù)債和所有者權(quán)益的合計(jì)數(shù)為231600萬元,因此需要追加的外部融資額為:外部融資需求=預(yù)計(jì)