第三章-股東權(quán)益：誰是治理主體-(《公司治理學(xué)》課件)

公司治理學(xué)2022/12/211公司治理學(xué)2022/12/181第二篇內(nèi)部治理第三章股東權(quán)益：誰是治理主體第四章董事會(huì)與監(jiān)事會(huì)：單層制還是雙層制第五章獨(dú)立董事：實(shí)質(zhì)重于形式第六章高層管理者：激勵(lì)與約束2022/12/212第二篇內(nèi)部治理第三章股東權(quán)益：誰是治理主體2022/第三章股東權(quán)益：誰是治理主體學(xué)習(xí)目的&關(guān)鍵詞第一節(jié)股東權(quán)益及其特征第二節(jié)股東大會(huì)及中小股東權(quán)益保護(hù)第三節(jié)公司治理主體的選擇復(fù)習(xí)思考題案例討論題：只有董事長一人參加的股東大會(huì)2022/12/213第三章股東權(quán)益：誰是治理主體學(xué)習(xí)目的&關(guān)鍵詞20第三章股東權(quán)益：誰是治理主體學(xué)習(xí)目的解釋股東權(quán)益的概念及其與債權(quán)人權(quán)益的差異；理解中小股東維護(hù)機(jī)制；區(qū)分普通股權(quán)與優(yōu)先股權(quán)、不同股東的權(quán)利內(nèi)容；明確股東大會(huì)的職能；掌握股東利益至上理論和利益相關(guān)者理論及二者的不足；關(guān)鍵詞股東權(quán)益股東利益利益相關(guān)者2022/12/214第三章股東權(quán)益：誰是治理主體學(xué)習(xí)目的2022/12/18第一節(jié)股東權(quán)益及其特征股東權(quán)益的概念股東權(quán)利的種類股東權(quán)益與債權(quán)人權(quán)益的比較2022/12/215第一節(jié)股東權(quán)益及其特征股東權(quán)益的概念2022/12一、股東權(quán)益的概念權(quán)益股東股東權(quán)益2022/12/216一、股東權(quán)益的概念權(quán)益2022/12/186二、股東權(quán)利的種類普通股股東的權(quán)利剩余收益請(qǐng)求權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)清償權(quán)監(jiān)督?jīng)Q策權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)股票轉(zhuǎn)讓權(quán)優(yōu)先股股東的權(quán)利利潤分配權(quán)剩余財(cái)產(chǎn)清償權(quán)管理權(quán)中國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)及其權(quán)利特征國有股法人股流通股2022/12/217二、股東權(quán)利的種類普通股股東的權(quán)利2022/12/187三、股東權(quán)益與債權(quán)人權(quán)益的比較差別主要體現(xiàn)在：

股東權(quán)益與債權(quán)人權(quán)益在公司經(jīng)營中所處的地位不同；股東權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益各自承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同；兩種權(quán)益的償還期限不同。2022/12/218三、股東權(quán)益與債權(quán)人權(quán)益的比較差別主要體現(xiàn)在：2022/

第二節(jié)股東大會(huì)及中小股東權(quán)益保護(hù)股東大會(huì)的基本形式及其運(yùn)作機(jī)制

中小股東及其權(quán)益中小股東權(quán)益的維護(hù)

【網(wǎng)絡(luò)連接3－1】:中華網(wǎng)遭遇股東集體訴訟2022/12/219第二節(jié)股東大會(huì)及中小股東權(quán)益保護(hù)股東大會(huì)的基本形式及其一、股東大會(huì)的基本形式及其運(yùn)作機(jī)制普通股東會(huì)議

非常股東會(huì)議

股東會(huì)議的表決制度2022/12/2110一、股東大會(huì)的基本形式及其運(yùn)作機(jī)制普通股東會(huì)議2022/1普通股東會(huì)議普通股東會(huì)議每一個(gè)日歷年舉行一次，正是因?yàn)槿绱瞬庞直环Q為股東年會(huì)。股東年會(huì)的間隔期雖然以一個(gè)日歷年為單位，但也有一定的彈性，不過通常不得多于15個(gè)月。2022/12/2111普通股東會(huì)議普通股東會(huì)議每一個(gè)日歷年舉行一次，正是因?yàn)槿绱瞬欧浅９蓶|會(huì)議公司史上最早的非常股東會(huì)議，大多由董事們視公司的具體經(jīng)營狀況決定是否召開由某些股東倡議召開非常股東會(huì)議，且附議的有表決權(quán)的股本一經(jīng)超過某一比例由法院主持召開或介入的非常股東會(huì)議當(dāng)公開招股股份公司的凈資產(chǎn)等于或低于公司全部股本金的一半時(shí)，董事們應(yīng)當(dāng)在知情后的一個(gè)月內(nèi)召開非常股東會(huì)議，討論和議定應(yīng)采取的緊急措施2022/12/2112非常股東會(huì)議公司史上最早的非常股東會(huì)議，大多由董事們視公司的股東會(huì)議的表決制度舉手表決

投票表決。投票表決可細(xì)劃為兩種：法定表決制度累加表決制度。代理投票2022/12/2113股東會(huì)議的表決制度舉手表決2022/12/1813二、中小股東及其權(quán)益中小股東社會(huì)公眾股股東大股東（“一股獨(dú)大”）

2022/12/2114二、中小股東及其權(quán)益中小股東2022/12/1814三、中小股東權(quán)益的維護(hù)縱觀世界各國，維護(hù)中小股東合法權(quán)益的舉措大致有以下幾種制度：

累計(jì)投票制度強(qiáng)化小股東對(duì)股東大會(huì)的請(qǐng)求權(quán)、召集權(quán)和提案權(quán)類別股東表決制度建立有效的股東民事賠償制度建立表決權(quán)排除制度完善小股東的委托投票權(quán)引入異議股東股份價(jià)值評(píng)估權(quán)制度建立中小股東維權(quán)組織2022/12/2115三、中小股東權(quán)益的維護(hù)縱觀世界各國，維護(hù)中小股東合法權(quán)益的舉【網(wǎng)絡(luò)連接3－1】：中華網(wǎng)遭遇股東集體訴訟或許是因?yàn)樯鲜休^早的原因，中華網(wǎng)是我國在美上市的門戶網(wǎng)站最早面臨股東訴訟的網(wǎng)絡(luò)公司。中小股東控告中華網(wǎng)的理由是：中華網(wǎng)在上市過程中存在私下協(xié)議沒有向公眾披露，同時(shí)存在涉嫌操縱股價(jià)的行為………

資料來源：孫永祥，《公司治理結(jié)構(gòu)：理論與實(shí)證研究》，上海人民出版社2002年版，第77－78頁。2022/12/2116【網(wǎng)絡(luò)連接3－1】：中華網(wǎng)遭遇股東集體訴訟或許是因?yàn)樯鲜休^早第三節(jié)公司治理主體的選擇股東利益至上理論及其局限性利益相關(guān)者理論及其不足誰是公司治理的主體

【網(wǎng)絡(luò)鏈接3－2】：共同決策對(duì)企業(yè)行為的影響2022/12/2117第三節(jié)公司治理主體的選擇股東利益至上理論及其局限性20一、股東利益至上理論及其局限性股東利益至上理論：股東利益至上理論的基本理念是管理者服務(wù)于股東，股東是公司剩余風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，股東擁有使用、處置、轉(zhuǎn)讓其產(chǎn)權(quán)的權(quán)力，管理者的目標(biāo)就是追求股東利益最大化。2022/12/2118一、股東利益至上理論及其局限性股東利益至上理論：2022/1股東利益至上理論的局限性企業(yè)價(jià)值增值的來源不僅僅是股東最初投入的物質(zhì)資本要素人力資本是企業(yè)價(jià)值增值的重要資源，企業(yè)職工也與股東一樣承擔(dān)了與企業(yè)經(jīng)營效益相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)的分散和流動(dòng)降低了股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，其關(guān)注企業(yè)的積極性減弱經(jīng)營環(huán)境的變化使越來越多的個(gè)人和群體的利益受到企業(yè)業(yè)績的影響，企業(yè)越來越演變?yōu)椤吧鐣?huì)的企業(yè)”。2022/12/2119股東利益至上理論的局限性企業(yè)價(jià)值增值的來源不僅僅是股東最初投二、利益相關(guān)者理論及其不足利益相關(guān)者理論：利益相關(guān)者理論的基本論點(diǎn)是企業(yè)不僅要對(duì)股東負(fù)責(zé)，而且要對(duì)與企業(yè)有經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的相關(guān)者負(fù)責(zé)。利益相關(guān)者理論的要點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：以布萊爾為代表的學(xué)者認(rèn)為，傳統(tǒng)理論把作為所有者的一切權(quán)利和責(zé)任賦予股東，并非出于社會(huì)科學(xué)的規(guī)律，而僅僅是一種法律和社會(huì)慣例而已；職工、債權(quán)人、供應(yīng)商都可能是剩余風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，所有利益相關(guān)者的投入都可能是相關(guān)專用性資產(chǎn)，這部分資產(chǎn)一旦改做他用，其價(jià)值就會(huì)降低；該理論還從對(duì)企業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)上說明了重視非股東的其他利益相關(guān)者的必要性；該理論還從產(chǎn)權(quán)角度論證了其“新所有權(quán)觀”的合理性。2022/12/2120二、利益相關(guān)者理論及其不足利益相關(guān)者理論：利益相關(guān)者理論的基利益相關(guān)者理論的不足詹森對(duì)利益相關(guān)者理論提出如下質(zhì)疑：利益相關(guān)者理論將股東利益至上的企業(yè)單一目標(biāo)轉(zhuǎn)向服務(wù)于滿足相關(guān)利益主體的多目標(biāo)，實(shí)際上將導(dǎo)致公司無目標(biāo)；企業(yè)所有的利益相關(guān)者參與的公司治理成本高，決策效率低；強(qiáng)調(diào)滿足各利益相關(guān)者的利益，要求企業(yè)管理者對(duì)所有的利益相關(guān)者都負(fù)責(zé)任，相當(dāng)于讓他們對(duì)誰都不負(fù)責(zé)任。2022/12/2121利益相關(guān)者理論的不足詹森對(duì)利益相關(guān)者理論提出如下質(zhì)疑：202三、誰是公司治理的主體公司治理主體的選擇原則公司長期市場價(jià)值最大化原則公司治理結(jié)構(gòu)有效運(yùn)營的原則公司治理主體的選擇從公司治理主體選擇的原則導(dǎo)向，我們認(rèn)為，設(shè)計(jì)一套雙重公司治理模式，即以股東利益為主導(dǎo)、兼顧各相關(guān)利益主體利益的治理模式應(yīng)該是未來的發(fā)展方向。2022/12/2122三、誰是公司治理的主體公司治理主體的選擇原則2022/12/【網(wǎng)絡(luò)鏈接3－2】：共同決策對(duì)企業(yè)行為的影響德國、荷蘭以及斯堪的納維亞地區(qū)的歐洲國家已經(jīng)采取了某些形式的共同決策，但是，它們的經(jīng)驗(yàn)并沒有提供任何結(jié)論性的成果。一些觀察家曾認(rèn)為，盡管這種制度并沒有給予員工足夠的權(quán)力去徹底改變企業(yè)的行為，但是它們的確發(fā)揮了信息窗口的作用。不管從企業(yè)到員工，還是從員工到企業(yè)，它們都提供了一個(gè)可靠的信息源以支持工會(huì)的集體談判和勞資聯(lián)合委員會(huì)的決策，而這恰好是工人發(fā)揮他們影響的地方。因此共同決策可以作為傳統(tǒng)契約安排的有效補(bǔ)充………資料來源：斯道延.坦尼夫、張春霖、路.白瑞福特，《中國的的公司治理與企業(yè)改革》，中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社2002年版，第45頁。2022/12/2123【網(wǎng)絡(luò)鏈接3－2】：共同決策對(duì)企業(yè)行為的影響德國、荷蘭以及斯本章小結(jié)如何選擇合適的公司治理主體，提高公司治理效率，對(duì)于公司的長期發(fā)展具有重要影響。股東權(quán)益是股東基于其對(duì)公司的投資依法享有的權(quán)利和利益，股東按投入公司的資本額享有所有者的資產(chǎn)受益、重大決策和選擇管理者等權(quán)利。傳統(tǒng)的公司法以市場沒有缺陷、具有完全競爭性假定為基礎(chǔ)，公司在追求股東利益最大化過程中，就會(huì)實(shí)現(xiàn)整個(gè)社會(huì)的帕累托最優(yōu)。然而在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，人力資本和知識(shí)資本越來越發(fā)揮著重要的作用，以管理者、職工為主的包括供應(yīng)商、債權(quán)人、社會(huì)等相關(guān)利益主體對(duì)公司的發(fā)展具有重要影響。因此，在以公司股東利益為主導(dǎo)的前提下，兼顧各相關(guān)利益主體的治理模式應(yīng)該是未來公司治理主體選擇的取向。2022/12/2124本章小結(jié)如何選擇合適的公司治理主體，提高公司治理效率，對(duì)于公復(fù)習(xí)思考題如何理解股東權(quán)益的概念及其構(gòu)成？如何區(qū)分股東權(quán)益與債權(quán)人權(quán)益？如何評(píng)價(jià)股東利益至上理論及其局限？如何評(píng)價(jià)利益相關(guān)者理論及其不足？公司治理的主體是誰？2022/12/2125復(fù)習(xí)思考題如何理解股東權(quán)益的概念及其構(gòu)成？2022/12/1案例討論題只有董事長一人參加的股東會(huì)議（詳見教材）討論問題:伊煤B（現(xiàn)用名：伊泰B股）的股東權(quán)益能否得到維護(hù)？應(yīng)該如何改進(jìn)？出現(xiàn)這種股東大會(huì)的根源何在？2022/12/2126案例討論題只有董事長一人參加的股東會(huì)議（詳見教材）2022/公司治理學(xué)2022/12/2127公司治理學(xué)2022/12/181第二篇內(nèi)部治理第三章股東權(quán)益：誰是治理主體第四章董事會(huì)與監(jiān)事會(huì)：單層制還是雙層制第五章獨(dú)立董事：實(shí)質(zhì)重于形式第六章高層管理者：激勵(lì)與約束2022/12/2128第二篇內(nèi)部治理第三章股東權(quán)益：誰是治理主體2022/第三章股東權(quán)益：誰是治理主體學(xué)習(xí)目的&關(guān)鍵詞第一節(jié)股東權(quán)益及其特征第二節(jié)股東大會(huì)及中小股東權(quán)益保護(hù)第三節(jié)公司治理主體的選擇復(fù)習(xí)思考題案例討論題：只有董事長一人參加的股東大會(huì)2022/12/2129第三章股東權(quán)益：誰是治理主體學(xué)習(xí)目的&關(guān)鍵詞20第三章股東權(quán)益：誰是治理主體學(xué)習(xí)目的解釋股東權(quán)益的概念及其與債權(quán)人權(quán)益的差異；理解中小股東維護(hù)機(jī)制；區(qū)分普通股權(quán)與優(yōu)先股權(quán)、不同股東的權(quán)利內(nèi)容；明確股東大會(huì)的職能；掌握股東利益至上理論和利益相關(guān)者理論及二者的不足；關(guān)鍵詞股東權(quán)益股東利益利益相關(guān)者2022/12/2130第三章股東權(quán)益：誰是治理主體學(xué)習(xí)目的2022/12/18第一節(jié)股東權(quán)益及其特征股東權(quán)益的概念股東權(quán)利的種類股東權(quán)益與債權(quán)人權(quán)益的比較2022/12/2131第一節(jié)股東權(quán)益及其特征股東權(quán)益的概念2022/12一、股東權(quán)益的概念權(quán)益股東股東權(quán)益2022/12/2132一、股東權(quán)益的概念權(quán)益2022/12/186二、股東權(quán)利的種類普通股股東的權(quán)利剩余收益請(qǐng)求權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)清償權(quán)監(jiān)督?jīng)Q策權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)股票轉(zhuǎn)讓權(quán)優(yōu)先股股東的權(quán)利利潤分配權(quán)剩余財(cái)產(chǎn)清償權(quán)管理權(quán)中國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)及其權(quán)利特征國有股法人股流通股2022/12/2133二、股東權(quán)利的種類普通股股東的權(quán)利2022/12/187三、股東權(quán)益與債權(quán)人權(quán)益的比較差別主要體現(xiàn)在：

股東權(quán)益與債權(quán)人權(quán)益在公司經(jīng)營中所處的地位不同；股東權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益各自承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同；兩種權(quán)益的償還期限不同。2022/12/2134三、股東權(quán)益與債權(quán)人權(quán)益的比較差別主要體現(xiàn)在：2022/

第二節(jié)股東大會(huì)及中小股東權(quán)益保護(hù)股東大會(huì)的基本形式及其運(yùn)作機(jī)制

中小股東及其權(quán)益中小股東權(quán)益的維護(hù)

【網(wǎng)絡(luò)連接3－1】:中華網(wǎng)遭遇股東集體訴訟2022/12/2135第二節(jié)股東大會(huì)及中小股東權(quán)益保護(hù)股東大會(huì)的基本形式及其一、股東大會(huì)的基本形式及其運(yùn)作機(jī)制普通股東會(huì)議

非常股東會(huì)議

股東會(huì)議的表決制度2022/12/2136一、股東大會(huì)的基本形式及其運(yùn)作機(jī)制普通股東會(huì)議2022/1普通股東會(huì)議普通股東會(huì)議每一個(gè)日歷年舉行一次，正是因?yàn)槿绱瞬庞直环Q為股東年會(huì)。股東年會(huì)的間隔期雖然以一個(gè)日歷年為單位，但也有一定的彈性，不過通常不得多于15個(gè)月。2022/12/2137普通股東會(huì)議普通股東會(huì)議每一個(gè)日歷年舉行一次，正是因?yàn)槿绱瞬欧浅９蓶|會(huì)議公司史上最早的非常股東會(huì)議，大多由董事們視公司的具體經(jīng)營狀況決定是否召開由某些股東倡議召開非常股東會(huì)議，且附議的有表決權(quán)的股本一經(jīng)超過某一比例由法院主持召開或介入的非常股東會(huì)議當(dāng)公開招股股份公司的凈資產(chǎn)等于或低于公司全部股本金的一半時(shí)，董事們應(yīng)當(dāng)在知情后的一個(gè)月內(nèi)召開非常股東會(huì)議，討論和議定應(yīng)采取的緊急措施2022/12/2138非常股東會(huì)議公司史上最早的非常股東會(huì)議，大多由董事們視公司的股東會(huì)議的表決制度舉手表決

投票表決。投票表決可細(xì)劃為兩種：法定表決制度累加表決制度。代理投票2022/12/2139股東會(huì)議的表決制度舉手表決2022/12/1813二、中小股東及其權(quán)益中小股東社會(huì)公眾股股東大股東（“一股獨(dú)大”）

2022/12/2140二、中小股東及其權(quán)益中小股東2022/12/1814三、中小股東權(quán)益的維護(hù)縱觀世界各國，維護(hù)中小股東合法權(quán)益的舉措大致有以下幾種制度：

累計(jì)投票制度強(qiáng)化小股東對(duì)股東大會(huì)的請(qǐng)求權(quán)、召集權(quán)和提案權(quán)類別股東表決制度建立有效的股東民事賠償制度建立表決權(quán)排除制度完善小股東的委托投票權(quán)引入異議股東股份價(jià)值評(píng)估權(quán)制度建立中小股東維權(quán)組織2022/12/2141三、中小股東權(quán)益的維護(hù)縱觀世界各國，維護(hù)中小股東合法權(quán)益的舉【網(wǎng)絡(luò)連接3－1】：中華網(wǎng)遭遇股東集體訴訟或許是因?yàn)樯鲜休^早的原因，中華網(wǎng)是我國在美上市的門戶網(wǎng)站最早面臨股東訴訟的網(wǎng)絡(luò)公司。中小股東控告中華網(wǎng)的理由是：中華網(wǎng)在上市過程中存在私下協(xié)議沒有向公眾披露，同時(shí)存在涉嫌操縱股價(jià)的行為………

資料來源：孫永祥，《公司治理結(jié)構(gòu)：理論與實(shí)證研究》，上海人民出版社2002年版，第77－78頁。2022/12/2142【網(wǎng)絡(luò)連接3－1】：中華網(wǎng)遭遇股東集體訴訟或許是因?yàn)樯鲜休^早第三節(jié)公司治理主體的選擇股東利益至上理論及其局限性利益相關(guān)者理論及其不足誰是公司治理的主體

【網(wǎng)絡(luò)鏈接3－2】：共同決策對(duì)企業(yè)行為的影響2022/12/2143第三節(jié)公司治理主體的選擇股東利益至上理論及其局限性20一、股東利益至上理論及其局限性股東利益至上理論：股東利益至上理論的基本理念是管理者服務(wù)于股東，股東是公司剩余風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，股東擁有使用、處置、轉(zhuǎn)讓其產(chǎn)權(quán)的權(quán)力，管理者的目標(biāo)就是追求股東利益最大化。2022/12/2144一、股東利益至上理論及其局限性股東利益至上理論：2022/1股東利益至上理論的局限性企業(yè)價(jià)值增值的來源不僅僅是股東最初投入的物質(zhì)資本要素人力資本是企業(yè)價(jià)值增值的重要資源，企業(yè)職工也與股東一樣承擔(dān)了與企業(yè)經(jīng)營效益相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)的分散和流動(dòng)降低了股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，其關(guān)注企業(yè)的積極性減弱經(jīng)營環(huán)境的變化使越來越多的個(gè)人和群體的利益受到企業(yè)業(yè)績的影響，企業(yè)越來越演變?yōu)椤吧鐣?huì)的企業(yè)”。2022/12/2145股東利益至上理論的局限性企業(yè)價(jià)值增值的來源不僅僅是股東最初投二、利益相關(guān)者理論及其不足利益相關(guān)者理論：利益相關(guān)者理論的基本論點(diǎn)是企業(yè)不僅要對(duì)股東負(fù)責(zé)，而且要對(duì)與企業(yè)有經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的相關(guān)者負(fù)責(zé)。利益相關(guān)者理論的要點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：以布萊爾為代表的學(xué)者認(rèn)為，傳統(tǒng)理論把作為所有者的一切權(quán)利和責(zé)任賦予股東，并非出于社會(huì)科學(xué)的規(guī)律，而僅僅是一種法律和社會(huì)慣例而已；職工、債權(quán)人、供應(yīng)商都可能是剩余風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，所有利益相關(guān)者的投入都可能是相關(guān)專用性資產(chǎn)，這部分資產(chǎn)一旦改做他用，其價(jià)值就會(huì)降低；該理論還從對(duì)企業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)上說明了重視非股東的其他利益相關(guān)者的必要性；該理論還從產(chǎn)權(quán)角度論證了其“新所有權(quán)觀”的合理性。2022/12/2146二、利益相關(guān)者理論及其不足利益相關(guān)者理論：利益相關(guān)者理論的基利益相關(guān)者理論的不足詹森對(duì)利益相關(guān)者理論提出如下質(zhì)疑：利益相關(guān)者理論將股東利益至上的企業(yè)單一目標(biāo)轉(zhuǎn)向服務(wù)于滿足相關(guān)利益主體的多目標(biāo)，實(shí)際上將導(dǎo)致公司無目標(biāo)；企業(yè)所有的利益相關(guān)者參與的公司治理成本高，決策效率低；強(qiáng)調(diào)滿足各利益相關(guān)者的利益，要求企業(yè)管理者對(duì)所有的利益相關(guān)者都負(fù)責(zé)任，相當(dāng)于讓他們對(duì)誰都不負(fù)責(zé)任。2022/12/2147利益相關(guān)者理論的不足詹森對(duì)利益相關(guān)者理論提出如下質(zhì)疑：202三、誰是公司治理的主體公司治理主體的選擇原則公司長期市場價(jià)值最大化原則公司治理結(jié)構(gòu)有效運(yùn)營的原則公司治理主體的選擇從公司治理主體選擇的原則導(dǎo)向，我們認(rèn)為，設(shè)計(jì)一套雙重公司治理模式，即以股東利益為主導(dǎo)、兼顧各相關(guān)利益主體利益的治理模式應(yīng)該是未來的發(fā)展方向。2022/12/2148三、誰是公司治理的主體公司治理主體的選擇原則2022/12/【網(wǎng)絡(luò)鏈接3－2】：共同決策對(duì)企業(yè)行為的影響德國、荷蘭以及斯堪的納維亞地區(qū)的歐洲國家已經(jīng)采取了某些形式的共同決策，但是，它們的經(jīng)驗(yàn)并沒有提供任何結(jié)論性的成果。一些觀察家曾認(rèn)為，盡管這種