證券投資學(xué)第四章行業(yè)分析課件

行業(yè)分析行業(yè)分析1學(xué)習(xí)目標

了解行業(yè)分析的意義和幾種主要的行業(yè)分類方法；了解行業(yè)在其生命周期幾個階段中的特征及其對行業(yè)投資的影響；了解幾種行業(yè)環(huán)境對行業(yè)發(fā)展的影響，特別是宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響；掌握五力模型，并會運用該模型分析一些簡單行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)；能夠運用本章學(xué)習(xí)的行業(yè)分析基本方法完成簡單的行業(yè)分析報告。

學(xué)習(xí)目標了解行業(yè)分析的意義和幾種主要的行業(yè)分類方法；2本章內(nèi)容安排第一節(jié)：行業(yè)的定義及分類第二節(jié)：行業(yè)發(fā)展過程第三節(jié)：宏觀經(jīng)濟環(huán)境與行業(yè)發(fā)展第四節(jié)：行業(yè)結(jié)構(gòu)與行業(yè)競爭案例分析：我國鋼鐵行業(yè)——2003

本章內(nèi)容安排第一節(jié)：行業(yè)的定義及分類3一、行業(yè)的定義

證券投資的行業(yè)分析基礎(chǔ)分析中起到承上啟下的作用Top-Down證券投資分析過程的第二個步驟行業(yè)的發(fā)展狀況對該行業(yè)上市公司的業(yè)績影響巨大;行業(yè)的興衰也是決定公司價值的重要因素之一。一、行業(yè)的定義證券投資的行業(yè)分析4行業(yè)的定義行業(yè)和產(chǎn)業(yè)行業(yè)是指從事國民經(jīng)濟中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟活動的經(jīng)營單位和個人構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系。產(chǎn)業(yè)是專門的經(jīng)濟學(xué)術(shù)語，使用條件更為嚴格，按照產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)的定義，產(chǎn)業(yè)指的是具有某種同類屬性的相互作用的經(jīng)濟活動的集合或系統(tǒng)。構(gòu)成產(chǎn)業(yè)一般必須滿足：規(guī)模性職業(yè)化社會功能性行業(yè)的定義行業(yè)和產(chǎn)業(yè)5行業(yè)的定義

行業(yè)的分類不同的需要要求對行業(yè)進行不同的分類，因此也就產(chǎn)生了不同的行業(yè)分類方法；我國的《上市公司行業(yè)分類指引》以營業(yè)收入來源為分類標準；美國政府頒布實施標準行業(yè)分類碼（Standard

Industry

Classification

Codes)。行業(yè)的定義行業(yè)的分類6行業(yè)的定義

行業(yè)的定義7行業(yè)的定義

行業(yè)分析的意義行業(yè)分析的重要任務(wù)之一就是要挖掘最具投資潛力的行業(yè)，進而在此基礎(chǔ)上選出最有投資價值的公司。必須明確不同行業(yè)間的收益率是否有明顯差距；行業(yè)分析的有效性是以不同時期內(nèi)行業(yè)業(yè)績的相關(guān)性為前提的；分析各行業(yè)內(nèi)公司的收益是否有一致性；還必須對行業(yè)的風(fēng)險有明確的認識。行業(yè)的定義行業(yè)分析的意義8二、行業(yè)的分類二、行業(yè)的分類9（一）產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景1、朝陽產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展前景看好的產(chǎn)業(yè)。2、夕陽產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展前景不樂觀的產(chǎn)業(yè)。朝陽產(chǎn)業(yè)？夕陽產(chǎn)業(yè)？劃分的相對性相互的轉(zhuǎn)化（一）產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景1、朝陽產(chǎn)業(yè)10（二）產(chǎn)業(yè)采用技術(shù)的先進程度1、新興產(chǎn)業(yè)采用新興技術(shù)進行生產(chǎn)，產(chǎn)品技術(shù)含量高的產(chǎn)業(yè)。2、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)采用傳統(tǒng)技術(shù)進行生產(chǎn)，產(chǎn)品技術(shù)含量低的產(chǎn)業(yè)。（二）產(chǎn)業(yè)采用技術(shù)的先進程度1、新興產(chǎn)業(yè)11（三）產(chǎn)業(yè)的要素集約度1、資本密集型需要大量的資本投入的產(chǎn)業(yè)2、技術(shù)密集型技術(shù)含量較高3、勞動密集型主要依賴勞動力（三）產(chǎn)業(yè)的要素集約度1、資本密集型12（四）我國上市公司的行業(yè)分類-1滬市上市公司行業(yè)分類(上證所《上市公司行業(yè)分類說明》)行業(yè)分類的標準基礎(chǔ)：摩根斯坦利和標準普爾公司聯(lián)合發(fā)布的全球行業(yè)分類標準(GICS)參照：證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》上市公司行業(yè)劃分根據(jù)上市公司年報每年調(diào)整一次（四）我國上市公司的行業(yè)分類-1滬市上市公司行業(yè)分類(上證所13分類能源、原材料、工業(yè)、可選消費、主要消費、健康護理、金融、信息技術(shù)、電訊和公用事業(yè)10個大的行業(yè)。10個大的行業(yè)下面,包括行業(yè)主要類別。如金融包括銀行、保險、房地產(chǎn)、多樣化金融,工業(yè)包括商業(yè)服務(wù)、航空貨運與快遞、定期航班、海運、公路和鐵路等。目的更好地反映上市公司行業(yè)結(jié)構(gòu),為市場參與者提供研究服務(wù),方便投資者分析跟蹤相關(guān)指數(shù)我國上市公司的行業(yè)分類-2分類我國上市公司的行業(yè)分類-214三、產(chǎn)業(yè)的生命周期分析三、產(chǎn)業(yè)的生命周期分析15產(chǎn)業(yè)的生命周期指一個產(chǎn)業(yè)從它萌芽、成長、壯大到衰退、消失的過程，是一個產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中所存在的時間長短。產(chǎn)業(yè)的生命周期產(chǎn)業(yè)的生命周期指一個產(chǎn)業(yè)從它萌芽、成長、壯大到衰退、消失的過16證券投資學(xué)第四章行業(yè)分析17證券投資學(xué)第四章行業(yè)分析18證券投資學(xué)第四章行業(yè)分析19證券投資學(xué)第四章行業(yè)分析20案例：小靈通用戶生命周期案例：小靈通用戶生命周期21案例：臺灣各類電路板產(chǎn)品生命周期案例：臺灣各類電路板產(chǎn)品生命周期22案例：PHS的生命周期案例：PHS的生命周期23產(chǎn)業(yè)周期與證券市場證券價格波動幅度大，風(fēng)險高證券價格快速上揚，具有長期性。但會出現(xiàn)中短期波動。廠商的分化股價呈穩(wěn)步攀升之勢，具長線持籌的價值。藍籌股的集中地?？兤焦?、垃圾股的搖籃。大多為低價股產(chǎn)業(yè)周期與證券市場證券價格波動幅度大，風(fēng)險高證券價格快速上揚24產(chǎn)業(yè)周期與證券投資的選擇-1：

順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進的趨勢順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進的趨勢，選擇有潛力的產(chǎn)業(yè)進行投資。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級：高度化三產(chǎn)業(yè)勞動密集型與資本、技術(shù)密集型初級產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)、中間產(chǎn)品與最終產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)周期與證券投資的選擇-1：

順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進的趨勢順應(yīng)產(chǎn)25經(jīng)濟周期與行業(yè)發(fā)展以經(jīng)濟周期為依據(jù)將資金在不同行業(yè)組之間不斷轉(zhuǎn)換的投資策略成為輪換策略（rotation

strategy）經(jīng)濟周期與行業(yè)發(fā)展26產(chǎn)業(yè)周期與證券投資的選擇-2：

投資者的風(fēng)險承受度投機者、風(fēng)險投資家趨勢型投資者價值型投資者特殊機構(gòu)、莊家、為調(diào)控指數(shù)產(chǎn)業(yè)周期與證券投資的選擇-2：

投資者的風(fēng)險承受度投機者、風(fēng)27產(chǎn)業(yè)周期與證券投資的選擇-3：

正確理解產(chǎn)業(yè)政策，把握投資機會《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十一個五年規(guī)劃的建議(討論稿)》中的產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)周期與證券投資的選擇-3：

正確理解產(chǎn)業(yè)政策，把握投資機28十一五規(guī)劃重點相關(guān)上市公司列表十一五規(guī)劃重點相關(guān)上市公司列表29十一五規(guī)劃可能受益板塊列表投資主題受益板塊擴大消費消費類公司增加農(nóng)民收入農(nóng)資類公司；消費類公司產(chǎn)業(yè)升級服務(wù)業(yè)尤其是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)；

先進制造業(yè)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展東北以及中部地區(qū)公司城鎮(zhèn)化房地產(chǎn)開發(fā)、建筑建材、生活服務(wù)業(yè)建設(shè)資源節(jié)約型社會資源類公司；

生產(chǎn)節(jié)能設(shè)備公司建設(shè)環(huán)境友好型社會環(huán)保類公司十一五規(guī)劃可能受益板塊列表投資主題受益板塊擴大消費消費類公司30四、行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析四、行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析31市場類型綜合比較市場類型綜合比較32行業(yè)結(jié)構(gòu)與行業(yè)競爭行業(yè)競爭分析波特將競爭策略定義為企業(yè)為了獲得利潤而在行業(yè)競爭中爭取有利地位的手段五力模型現(xiàn)有廠商的競爭潛在進入者替代產(chǎn)品需求方議價能力供應(yīng)方議價能力行業(yè)結(jié)構(gòu)與行業(yè)競爭行業(yè)競爭分析33行業(yè)結(jié)構(gòu)與行業(yè)競爭五力模型結(jié)構(gòu)圖行業(yè)結(jié)構(gòu)與行業(yè)競爭五力模型結(jié)構(gòu)圖34案例：網(wǎng)絡(luò)設(shè)備行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)案例：網(wǎng)絡(luò)設(shè)備行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)35五、行業(yè)的經(jīng)濟周期敏感度分析五、行業(yè)的經(jīng)濟周期敏感度分析36行業(yè)的經(jīng)濟周期敏感度分析比較項目與經(jīng)濟周期關(guān)系產(chǎn)生原因典型行業(yè)增長型行業(yè)與經(jīng)濟周期無關(guān)依靠技術(shù)進步、新產(chǎn)品推出、更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)計算機、復(fù)印機周期型行業(yè)直接與經(jīng)濟周期相關(guān)需求收入彈性較高消費品、耐用品制造防守型行業(yè)不受經(jīng)濟周期處于衰退階段的影響產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定食品業(yè)、公用事業(yè)行業(yè)的經(jīng)濟周期敏感度分析比較項目與經(jīng)濟周期關(guān)系產(chǎn)生原因典型37產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演進38證券投資學(xué)第四章行業(yè)分析39案例分析：我國鋼鐵行業(yè)——2003行業(yè)定義及分類我國政府對鋼鐵行業(yè)的定義是：“以從事黑色金屬礦物采選和黑色金屬冶煉加工等工業(yè)生產(chǎn)活動為主的工業(yè)行業(yè)。”黑色金屬的采選和冶煉加工鋼鐵生產(chǎn)相關(guān)的一些專用制品制造業(yè)按《上市公司行業(yè)分類指引》，鋼鐵工業(yè)分布于：“黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)”“采掘業(yè)”“黑色金屬礦采選業(yè)”案例分析：我國鋼鐵行業(yè)——2003行業(yè)定義及分類40案例分析：我國鋼鐵行業(yè)——2003行業(yè)主要特征鋼鐵行業(yè)對后向產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)性大鋼鐵行業(yè)景氣循環(huán)與經(jīng)濟周期具有一致性鋼鐵行業(yè)屬于資源、能源密集型產(chǎn)業(yè)我國鋼鐵行業(yè)處于成長期我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度偏低案例分析：我國鋼鐵行業(yè)——2003行業(yè)主要特征41案例分析：我國鋼鐵行業(yè)——2003我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度我國前13大鋼鐵集團2002-2003年生產(chǎn)狀況（單位：萬噸）案例分析：我國鋼鐵行業(yè)——2003我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度42案例分析：我國鋼鐵行業(yè)——2003行業(yè)環(huán)境分析——經(jīng)濟環(huán)境1990~2003年我國固定資產(chǎn)投資與鋼材消費量

案例分析：我國鋼鐵行業(yè)——2003行業(yè)環(huán)境分析——經(jīng)濟環(huán)境43案例分析：我國鋼鐵行業(yè)——2003行業(yè)環(huán)境分析——產(chǎn)業(yè)政策最終要的，2003年底簽發(fā)的《關(guān)于制止鋼鐵行業(yè)盲目投資的若干意見》加強產(chǎn)業(yè)政策和規(guī)劃導(dǎo)向嚴格市場準入管理強化環(huán)境監(jiān)督和執(zhí)法加強用地管理加強和改進信貸管理認真做好項目的清理工作

案例分析：我國鋼鐵行業(yè)——2003行業(yè)環(huán)境分析——產(chǎn)業(yè)政策44案例分析：我國鋼鐵行業(yè)——2003五力模型需求方宏觀經(jīng)濟政策緊縮的情況下，鋼鐵需求出現(xiàn)明顯下降。替代品在目前材料工業(yè)的發(fā)展水平下，鋼鐵行業(yè)幾乎沒有近似的替代品。

供應(yīng)方

鐵礦石和焦炭等上游產(chǎn)品價格上漲；議價能力強。業(yè)內(nèi)競爭行業(yè)內(nèi)競爭并不明顯區(qū)域壟斷特征明顯潛在競爭者大量的沉淀成本投入；政策保護，難以進入案例分析：我國鋼鐵行業(yè)——2003五力模型需求方替代品供應(yīng)45本章小結(jié)行業(yè)是介于宏觀和微觀之間的重要經(jīng)濟因素，行業(yè)的發(fā)展狀況對該行業(yè)上市公司的業(yè)績影響巨大，行業(yè)是決定公司價值的重要因素之一；而行業(yè)分析的重要任務(wù)之一就是要挖掘最具投資潛力的行業(yè)，進而在此基礎(chǔ)上選出最有投資價值的公司。按照行業(yè)的定義，企業(yè)所屬的行業(yè)是其由產(chǎn)品性質(zhì)決定的，產(chǎn)品性質(zhì)是行業(yè)劃分的基本標準，但并不是唯一標準。不同的需要要求對行業(yè)進行不同的分類，因此也就產(chǎn)生了不同的行業(yè)分類方法，我國證券市場使用的行業(yè)標準是證監(jiān)會于2001年4月正式發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》。本章小結(jié)行業(yè)是介于宏觀和微觀之間的重要經(jīng)濟因素，行業(yè)的發(fā)展狀46本章小結(jié)行業(yè)生命周期分析指的是將行業(yè)發(fā)展的整個過程劃分為幾個不同時期，并對各階段的行業(yè)銷售增長趨勢、股利政策等特點進行分析。例如，可以將行業(yè)生命周期劃分初步發(fā)展、高速增長、穩(wěn)定增長、成熟穩(wěn)定和衰退下降五個階段進行分析。行業(yè)的發(fā)展很大程度上也取決于其所處的行業(yè)環(huán)境，包括政策環(huán)境、社會環(huán)境、技術(shù)環(huán)境和經(jīng)濟環(huán)境。技術(shù)進步是推動行業(yè)發(fā)展的主要因素；社會環(huán)境對行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生影響主要來自人口結(jié)構(gòu)的變化和社會習(xí)慣的改變；產(chǎn)業(yè)政策是則是國家系統(tǒng)設(shè)計的有關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策目標和政策措施的總合，表現(xiàn)出了國家對某一行業(yè)發(fā)展的態(tài)度。本章小結(jié)行業(yè)生命周期分析指的是將行業(yè)發(fā)展的整個過程劃分為幾個47各行業(yè)對宏觀經(jīng)濟的波動反映卻是不一樣的。當經(jīng)濟處于經(jīng)濟周期的不同階段時，不同行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)也各不相同。根據(jù)行業(yè)的發(fā)展與經(jīng)濟周期的關(guān)系，可以將行業(yè)劃分成長型行業(yè)、周期型行業(yè)、防御型行業(yè)和成長周期型行業(yè)。行業(yè)內(nèi)企業(yè)的獲利能力不僅受到產(chǎn)品銷售增長速度的制約，更主要的是受行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)的影響；邁克爾?波特構(gòu)建的五力模型是分析行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)的經(jīng)典，在這一模型中，行業(yè)競爭狀況是由業(yè)內(nèi)廠商競爭狀況、潛在進入者、替代品、需求方議價能力和供應(yīng)方議價能力這五股力量決定的。各行業(yè)對宏觀經(jīng)濟的波動反映卻是不一樣的。當經(jīng)濟處于經(jīng)濟周期的48行業(yè)分析行業(yè)分析49學(xué)習(xí)目標

了解行業(yè)分析的意義和幾種主要的行業(yè)分類方法；了解行業(yè)在其生命周期幾個階段中的特征及其對行業(yè)投資的影響；了解幾種行業(yè)環(huán)境對行業(yè)發(fā)展的影響，特別是宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響；掌握五力模型，并會運用該模型分析一些簡單行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)；能夠運用本章學(xué)習(xí)的行業(yè)分析基本方法完成簡單的行業(yè)分析報告。

學(xué)習(xí)目標了解行業(yè)分析的意義和幾種主要的行業(yè)分類方法；50本章內(nèi)容安排第一節(jié)：行業(yè)的定義及分類第二節(jié)：行業(yè)發(fā)展過程第三節(jié)：宏觀經(jīng)濟環(huán)境與行業(yè)發(fā)展第四節(jié)：行業(yè)結(jié)構(gòu)與行業(yè)競爭案例分析：我國鋼鐵行業(yè)——2003

本章內(nèi)容安排第一節(jié)：行業(yè)的定義及分類51一、行業(yè)的定義

證券投資的行業(yè)分析基礎(chǔ)分析中起到承上啟下的作用Top-Down證券投資分析過程的第二個步驟行業(yè)的發(fā)展狀況對該行業(yè)上市公司的業(yè)績影響巨大;行業(yè)的興衰也是決定公司價值的重要因素之一。一、行業(yè)的定義證券投資的行業(yè)分析52行業(yè)的定義行業(yè)和產(chǎn)業(yè)行業(yè)是指從事國民經(jīng)濟中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟活動的經(jīng)營單位和個人構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系。產(chǎn)業(yè)是專門的經(jīng)濟學(xué)術(shù)語，使用條件更為嚴格，按照產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)的定義，產(chǎn)業(yè)指的是具有某種同類屬性的相互作用的經(jīng)濟活動的集合或系統(tǒng)。構(gòu)成產(chǎn)業(yè)一般必須滿足：規(guī)模性職業(yè)化社會功能性行業(yè)的定義行業(yè)和產(chǎn)業(yè)53行業(yè)的定義

行業(yè)的分類不同的需要要求對行業(yè)進行不同的分類，因此也就產(chǎn)生了不同的行業(yè)分類方法；我國的《上市公司行業(yè)分類指引》以營業(yè)收入來源為分類標準；美國政府頒布實施標準行業(yè)分類碼（Standard

Industry

Classification

Codes)。行業(yè)的定義行業(yè)的分類54行業(yè)的定義

行業(yè)的定義55行業(yè)的定義

行業(yè)分析的意義行業(yè)分析的重要任務(wù)之一就是要挖掘最具投資潛力的行業(yè)，進而在此基礎(chǔ)上選出最有投資價值的公司。必須明確不同行業(yè)間的收益率是否有明顯差距；行業(yè)分析的有效性是以不同時期內(nèi)行業(yè)業(yè)績的相關(guān)性為前提的；分析各行業(yè)內(nèi)公司的收益是否有一致性；還必須對行業(yè)的風(fēng)險有明確的認識。行業(yè)的定義行業(yè)分析的意義56二、行業(yè)的分類二、行業(yè)的分類57（一）產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景1、朝陽產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展前景看好的產(chǎn)業(yè)。2、夕陽產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展前景不樂觀的產(chǎn)業(yè)。朝陽產(chǎn)業(yè)？夕陽產(chǎn)業(yè)？劃分的相對性相互的轉(zhuǎn)化（一）產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景1、朝陽產(chǎn)業(yè)58（二）產(chǎn)業(yè)采用技術(shù)的先進程度1、新興產(chǎn)業(yè)采用新興技術(shù)進行生產(chǎn)，產(chǎn)品技術(shù)含量高的產(chǎn)業(yè)。2、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)采用傳統(tǒng)技術(shù)進行生產(chǎn)，產(chǎn)品技術(shù)含量低的產(chǎn)業(yè)。（二）產(chǎn)業(yè)采用技術(shù)的先進程度1、新興產(chǎn)業(yè)59（三）產(chǎn)業(yè)的要素集約度1、資本密集型需要大量的資本投入的產(chǎn)業(yè)2、技術(shù)密集型技術(shù)含量較高3、勞動密集型主要依賴勞動力（三）產(chǎn)業(yè)的要素集約度1、資本密集型60（四）我國上市公司的行業(yè)分類-1滬市上市公司行業(yè)分類(上證所《上市公司行業(yè)分類說明》)行業(yè)分類的標準基礎(chǔ)：摩根斯坦利和標準普爾公司聯(lián)合發(fā)布的全球行業(yè)分類標準(GICS)參照：證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》上市公司行業(yè)劃分根據(jù)上市公司年報每年調(diào)整一次（四）我國上市公司的行業(yè)分類-1滬市上市公司行業(yè)分類(上證所61分類能源、原材料、工業(yè)、可選消費、主要消費、健康護理、金融、信息技術(shù)、電訊和公用事業(yè)10個大的行業(yè)。10個大的行業(yè)下面,包括行業(yè)主要類別。如金融包括銀行、保險、房地產(chǎn)、多樣化金融,工業(yè)包括商業(yè)服務(wù)、航空貨運與快遞、定期航班、海運、公路和鐵路等。目的更好地反映上市公司行業(yè)結(jié)構(gòu),為市場參與者提供研究服務(wù),方便投資者分析跟蹤相關(guān)指數(shù)我國上市公司的行業(yè)分類-2分類我國上市公司的行業(yè)分類-262三、產(chǎn)業(yè)的生命周期分析三、產(chǎn)業(yè)的生命周期分析63產(chǎn)業(yè)的生命周期指一個產(chǎn)業(yè)從它萌芽、成長、壯大到衰退、消失的過程，是一個產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中所存在的時間長短。產(chǎn)業(yè)的生命周期產(chǎn)業(yè)的生命周期指一個產(chǎn)業(yè)從它萌芽、成長、壯大到衰退、消失的過64證券投資學(xué)第四章行業(yè)分析65證券投資學(xué)第四章行業(yè)分析66證券投資學(xué)第四章行業(yè)分析67證券投資學(xué)第四章行業(yè)分析68案例：小靈通用戶生命周期案例：小靈通用戶生命周期69案例：臺灣各類電路板產(chǎn)品生命周期案例：臺灣各類電路板產(chǎn)品生命周期70案例：PHS的生命周期案例：PHS的生命周期71產(chǎn)業(yè)周期與證券市場證券價格波動幅度大，風(fēng)險高證券價格快速上揚，具有長期性。但會出現(xiàn)中短期波動。廠商的分化股價呈穩(wěn)步攀升之勢，具長線持籌的價值。藍籌股的集中地?？兤焦伞⒗傻膿u籃。大多為低價股產(chǎn)業(yè)周期與證券市場證券價格波動幅度大，風(fēng)險高證券價格快速上揚72產(chǎn)業(yè)周期與證券投資的選擇-1：

順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進的趨勢順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進的趨勢，選擇有潛力的產(chǎn)業(yè)進行投資。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級：高度化三產(chǎn)業(yè)勞動密集型與資本、技術(shù)密集型初級產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)、中間產(chǎn)品與最終產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)周期與證券投資的選擇-1：

順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進的趨勢順應(yīng)產(chǎn)73經(jīng)濟周期與行業(yè)發(fā)展以經(jīng)濟周期為依據(jù)將資金在不同行業(yè)組之間不斷轉(zhuǎn)換的投資策略成為輪換策略（rotation

strategy）經(jīng)濟周期與行業(yè)發(fā)展74產(chǎn)業(yè)周期與證券投資的選擇-2：

投資者的風(fēng)險承受度投機者、風(fēng)險投資家趨勢型投資者價值型投資者特殊機構(gòu)、莊家、為調(diào)控指數(shù)產(chǎn)業(yè)周期與證券投資的選擇-2：

投資者的風(fēng)險承受度投機者、風(fēng)75產(chǎn)業(yè)周期與證券投資的選擇-3：

正確理解產(chǎn)業(yè)政策，把握投資機會《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十一個五年規(guī)劃的建議(討論稿)》中的產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)周期與證券投資的選擇-3：

正確理解產(chǎn)業(yè)政策，把握投資機76十一五規(guī)劃重點相關(guān)上市公司列表十一五規(guī)劃重點相關(guān)上市公司列表77十一五規(guī)劃可能受益板塊列表投資主題受益板塊擴大消費消費類公司增加農(nóng)民收入農(nóng)資類公司；消費類公司產(chǎn)業(yè)升級服務(wù)業(yè)尤其是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)；

先進制造業(yè)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展東北以及中部地區(qū)公司城鎮(zhèn)化房地產(chǎn)開發(fā)、建筑建材、生活服務(wù)業(yè)建設(shè)資源節(jié)約型社會資源類公司；

生產(chǎn)節(jié)能設(shè)備公司建設(shè)環(huán)境友好型社會環(huán)保類公司十一五規(guī)劃可能受益板塊列表投資主題受益板塊擴大消費消費類公司78四、行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析四、行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析79市場類型綜合比較市場類型綜合比較80行業(yè)結(jié)構(gòu)與行業(yè)競爭行業(yè)競爭分析波特將競爭策略定義為企業(yè)為了獲得利潤而在行業(yè)競爭中爭取有利地位的手段五力模型現(xiàn)有廠商的競爭潛在進入者替代產(chǎn)品需求方議價能力供應(yīng)方議價能力行業(yè)結(jié)構(gòu)與行業(yè)競爭行業(yè)競爭分析81行業(yè)結(jié)構(gòu)與行業(yè)競爭五力模型結(jié)構(gòu)圖行業(yè)結(jié)構(gòu)與行業(yè)競爭五力模型結(jié)構(gòu)圖82案例：網(wǎng)絡(luò)設(shè)備行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)案例：網(wǎng)絡(luò)設(shè)備行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)83五、行業(yè)的經(jīng)濟周期敏感度分析五、行業(yè)的經(jīng)濟周期敏感度分析84行業(yè)的經(jīng)濟周期敏感度分析比較項目與經(jīng)濟周期關(guān)系產(chǎn)生原因典型行業(yè)增長型行業(yè)與經(jīng)濟周期無關(guān)依靠技術(shù)進步、新產(chǎn)品推出、更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)計算機、復(fù)印機周期型行業(yè)直接與經(jīng)濟周期相關(guān)需求收入彈性較高消費品、耐用品制造防守型行業(yè)不受經(jīng)濟周期處于衰退階段的影響產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定食品業(yè)、公用事業(yè)行業(yè)的經(jīng)濟周期敏感度分析比較項目與經(jīng)濟周期關(guān)系產(chǎn)生原因典型85產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演進86證券投資學(xué)第四章行業(yè)分析87案例分析：我國鋼鐵行業(yè)——2003行業(yè)定義及分類我國政府對鋼鐵行業(yè)的定義是：“以從事黑色金屬礦物采選和黑色金屬冶煉加工等工業(yè)生產(chǎn)活動為主的工業(yè)行業(yè)?！焙谏饘俚牟蛇x和冶煉加工鋼鐵生產(chǎn)相關(guān)的一些專用制品制造業(yè)按《上市公司行業(yè)分類指引》，鋼鐵工業(yè)分布于：“黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)”“采掘業(yè)”“黑色金屬礦采選業(yè)”案例分析：我國鋼鐵行業(yè)——2003行業(yè)定義及分類88案例分析：我國鋼鐵行業(yè)——2003行業(yè)主要特征鋼鐵行業(yè)對后向產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)性大鋼鐵行業(yè)景氣循環(huán)與經(jīng)濟周期具有一致性鋼鐵行業(yè)屬于資源、能源密集型產(chǎn)業(yè)我國鋼鐵行業(yè)處于成長期我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度偏低案例分析：我國鋼鐵行業(yè)——2003行業(yè)主要特征89案例分析：我國鋼鐵行業(yè)——2003我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度我國前13大鋼鐵集團2002-2003年生產(chǎn)狀況（單位：萬噸）案例分析：我國鋼鐵行業(yè)——2003我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度90案例分析：我國鋼鐵行業(yè)——2003行業(yè)環(huán)境分析——經(jīng)濟環(huán)境1990~2003年我國固定資產(chǎn)投資與鋼材消費量

案例分析：我國鋼鐵行業(yè)——2003行業(yè)環(huán)境分析——經(jīng)濟環(huán)境91案例分析：我國鋼鐵行業(yè)——2003行業(yè)環(huán)境分析——產(chǎn)業(yè)政策最終要的，2003年底簽發(fā)的《關(guān)于制止鋼鐵行業(yè)盲目投資的若干意見》加強產(chǎn)業(yè)政策和規(guī)劃導(dǎo)向嚴格市場準入管理強化環(huán)境監(jiān)督和執(zhí)法加強用地管理加強和改進信貸管理認真做好項目的清理工作

案例分析：我國鋼鐵行業(yè)——2003行業(yè)環(huán)境分析——產(chǎn)業(yè)政策92案例分析：我國鋼鐵行業(yè)——2003五力模型需求方宏觀經(jīng)濟政策緊縮的情況下，鋼鐵需求出現(xiàn)明顯下降。替代品在目前材料