公司債券的擔(dān)保和抵押課件

第三章債券

第一節(jié)債券概述

一．債券的概念和特征債券是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息，并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。作為一種債權(quán)債務(wù)憑證，包含以下基本要素：1．債券的票面金額。票面金額的不同，對(duì)債券的發(fā)行成本、發(fā)行數(shù)額和持有者的分布，具有不同的影響。票面金額較小，因?yàn)橛欣谛☆~投資者購(gòu)買(mǎi)，從而有利于債券發(fā)行，但可能增加發(fā)行費(fèi)用，加大發(fā)行工作量。第三章1票面金額較大，則會(huì)降低發(fā)行費(fèi)用，減輕工作量，但可能減少發(fā)行量。2．債券的價(jià)格。發(fā)行者出于種種考慮或由于市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，也可能折價(jià)發(fā)行或溢價(jià)發(fā)行。折價(jià)發(fā)行獲溢價(jià)發(fā)行，都是債券實(shí)際價(jià)格對(duì)債券票面價(jià)格一定程度的背離。債券一旦進(jìn)入證券交易市場(chǎng)，其交易價(jià)格常常與其票面價(jià)格是不一致的。3．債券的利率。是債券持有人每年獲取的利息與債券票面價(jià)值的比率。債券利率的高低，主要受銀行利率、發(fā)行者的資信級(jí)別、償還期限、利率計(jì)算方式和資本市場(chǎng)資金供求關(guān)系等因素的影響。票面金額較大，則會(huì)降低發(fā)行費(fèi)用，減輕工作量，24．債券的償還期限。是從債券發(fā)行日起到本息償清之日止的時(shí)間。債券償還期限的確定主要受發(fā)行者今后可調(diào)配的資金規(guī)模、未來(lái)市場(chǎng)利率的發(fā)展趨勢(shì)、證券交易市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度、投資者的投資意向、心理狀態(tài)和行為偏好等因素的影響。債券的償還期限，一般分為短期、中期和長(zhǎng)期。償還期限在一年以上的為短期，一年以上、十年以下的為中期，十年以上的為長(zhǎng)期。5．發(fā)行主體的名稱(chēng)、發(fā)行時(shí)間、債券類(lèi)別以及批準(zhǔn)單位和批準(zhǔn)文號(hào)。債券的特征：4．債券的償還期限。是從債券發(fā)行日起到本息償31．償還性。即必須規(guī)定債券的償還期限，債務(wù)人必須如期向債權(quán)人支付利息，償還本金。2．收益性。它表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是投資者根據(jù)固定利率，可取得穩(wěn)定的、一般高于銀行存款利率的利息收入;二是在證券市場(chǎng)上通過(guò)賤買(mǎi)貴買(mǎi)獲得差價(jià)收入﹝交易性收入﹞。3．流動(dòng)性。即變現(xiàn)力，指的是在償還期屆滿前能在市場(chǎng)上通過(guò)轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)為金貨幣，以滿足投資者對(duì)即時(shí)貨幣的需求；或到銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行抵押，以取得相應(yīng)數(shù)額的抵押貸款。4．安全性。債券與其他有價(jià)證券相比，投資風(fēng)險(xiǎn)較小。這主要是是因?yàn)椋?．償還性。即必須規(guī)定債券的償還期限，債務(wù)人4債券利率在發(fā)行時(shí)就已固定，不受市場(chǎng)利率變動(dòng)的影響：債券本息的償還和支付由法律保障，有相應(yīng)的單位作擔(dān)保；法律對(duì)發(fā)行人條件有嚴(yán)格規(guī)定，而且發(fā)行量也有相應(yīng)的限制。債券的償還性、收益性、流動(dòng)性和安全性之間有相逆性關(guān)系，一般情況下很難同時(shí)兼顧。安全性高、風(fēng)險(xiǎn)小、流動(dòng)性強(qiáng)的債券，投資者必然積極購(gòu)買(mǎi)，這樣，該種債券的價(jià)格必然上漲，收益率也就較低。反之，安全性差、風(fēng)險(xiǎn)較大、流動(dòng)性差的債券，通常價(jià)格相對(duì)較低，收益率也就較高。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，可以根據(jù)自己的投資目的、財(cái)務(wù)狀況和對(duì)市場(chǎng)的分析預(yù)測(cè)，確定自己購(gòu)買(mǎi)債券的取舍。債券利率在發(fā)行時(shí)就已固定，不受市場(chǎng)利率變動(dòng)的5二、債券的分類(lèi)

﹝一﹞按發(fā)行主體分類(lèi)。按發(fā)行主體的不同，債券可分為公債券、金融債券、公司債券等幾大類(lèi)。1．公債券，也稱(chēng)政府債券。指的是中央政府和地方政府發(fā)行公債時(shí)發(fā)給公債購(gòu)買(mǎi)人的一種格式化的債權(quán)債務(wù)憑證。公債券通常分為中央政府債券和地方政府債券。2．金融債券。指的是銀行或其他非銀行性金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。發(fā)行這種債券的金融機(jī)構(gòu)一般都具有雄厚資金實(shí)力，資信度較高，利率也比同期存款利率高。二、債券的分類(lèi)是中央政府和地方63．公司債券。是由企業(yè)發(fā)行并承諾在一定時(shí)期內(nèi)還本付息的債券。在我國(guó)，公司債券包括重點(diǎn)企業(yè)債券、地方企業(yè)債券、企業(yè)短期融資債券和企業(yè)內(nèi)部債券等。﹝二﹞按期限長(zhǎng)短分類(lèi)。債券可分為短期債券、中期債券、長(zhǎng)期債券。一般的劃分標(biāo)準(zhǔn)是：期限在一年以下的為短期債券；期限載一年以上，十年以下為中期債券；期限在十年以上為長(zhǎng)期債券。﹝三﹞按利息支付方式分類(lèi)。債券一般可分為附息債券和貼現(xiàn)債券。1．附息債券。指的是債券券面上附有各種息票的3．公司債券。是由企業(yè)發(fā)行并承諾在一定時(shí)期7債券。息票上標(biāo)明利息額、支付利息的期限和債券號(hào)碼等內(nèi)容。息票一般以六個(gè)月為一期。息票到期時(shí)，從債券上剪下息票憑息票領(lǐng)取利息。附息債券一般限于中長(zhǎng)期債券。2．貼現(xiàn)債券。指票面上不附息票，發(fā)行時(shí)按規(guī)定的折扣率﹝貼現(xiàn)率﹞以低于票面價(jià)值的價(jià)格發(fā)行，到期按券面價(jià)格償還本金的債券。其發(fā)行價(jià)格與券面價(jià)格的差價(jià)即為利息。﹝四﹞按發(fā)行方式分類(lèi)?？煞譃楣紓退侥紓?。券一般限于中長(zhǎng)期債券。81．公募債券。指的是按法定程序，經(jīng)證券主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)在證券市場(chǎng)上公開(kāi)發(fā)行的債券。公墓債券的最大特點(diǎn)是募集的對(duì)象不特定，而是通過(guò)證券公司向社會(huì)上所有的投資者募集資金。由于募集對(duì)象不特定，因而要求發(fā)行主體必須遵守信息公開(kāi)制度，向投資者提供必要的財(cái)務(wù)報(bào)表和有關(guān)資料，以保護(hù)投資者的利益，防止欺詐行為。2．私募債券指的是向少數(shù)與發(fā)行者有特定關(guān)系的投資者發(fā)行的債券。私募債券的最大特點(diǎn)是募集對(duì)象特定。由于私募債券的發(fā)行范圍很窄，一般不實(shí)行公開(kāi)呈1．公募債券。指的是按法定程序，經(jīng)證券主管機(jī)9報(bào)制度，債券的轉(zhuǎn)讓也受到一定的限制，流通性比公募債券差，但利率一般要高于公募債券。私募債券的投資者，大多數(shù)是銀行或非銀行性的金融機(jī)構(gòu)。﹝五﹞按有無(wú)抵押擔(dān)保分類(lèi)。根具有無(wú)抵押擔(dān)保，債券可分為信用債券、抵押債券和擔(dān)保債券等。1．信用債券，也稱(chēng)無(wú)抵押擔(dān)保債券。指的是僅憑債券發(fā)行者的信用而發(fā)行的債券，這類(lèi)債券一般包括公債券和金融債券。少數(shù)信用良好、資本雄厚的公司也可發(fā)行信用債券，但在發(fā)行債券時(shí)必須簽訂信托契約，對(duì)發(fā)行者的有關(guān)行報(bào)制度，債券的轉(zhuǎn)讓也受到一定的限制，流通性比公募債券差，但利10為進(jìn)行約束限制，以保障投資者的利益。2．抵押債券。指以發(fā)行者的不動(dòng)產(chǎn)或有價(jià)證券作為抵押而發(fā)行的債券。抵押不動(dòng)產(chǎn)債券，即以土地、房屋、機(jī)器、設(shè)備等不動(dòng)產(chǎn)為抵押品而發(fā)行的債券。3．擔(dān)保債券。指的是由第三者擔(dān)保償還本息的債券。這種債券的擔(dān)保人，一般為銀行或非銀行性的金融機(jī)構(gòu)或公司的主管部門(mén)。﹝六﹞按是否記名分類(lèi)。債券可分為記名債券和不記名債券。1．記名債券。指的是在券面上標(biāo)明債權(quán)人姓名，為進(jìn)行約束限制，以保障投資者的利益。屋、機(jī)器、設(shè)備等不動(dòng)產(chǎn)為11同時(shí)在發(fā)行公司的名冊(cè)上登記的債券。轉(zhuǎn)讓此種債券時(shí)，除要交付債券外，還要在債券上背書(shū)和在公司名冊(cè)上更換債權(quán)人姓名。債券投資者必須憑印鑒領(lǐng)取本息。記名債券的優(yōu)點(diǎn)是比較安全，缺點(diǎn)是流動(dòng)性較差，轉(zhuǎn)讓時(shí)手續(xù)復(fù)雜。2.不記名債券。指的是券面上不標(biāo)明債權(quán)人姓名，發(fā)行公司名冊(cè)上也不登記其姓名的債券。轉(zhuǎn)讓此種債券不需背書(shū)和到發(fā)行公司更換債權(quán)人姓名，債券即具有法律效力。不記名債券的優(yōu)點(diǎn)是流動(dòng)性強(qiáng)，轉(zhuǎn)讓手續(xù)簡(jiǎn)便，缺點(diǎn)是遺失損毀時(shí)，不能掛失和補(bǔ)發(fā)，因而安全性較差。同時(shí)在發(fā)行公司的名冊(cè)上登記的債券。轉(zhuǎn)讓此種債券時(shí)，除要交付債12

第二節(jié)國(guó)家債券

一.國(guó)家債券的概念、特點(diǎn)(一)國(guó)家債券的概念。國(guó)家債券，簡(jiǎn)稱(chēng)國(guó)債，指的是國(guó)家或中央政府為籌措財(cái)政資金；憑其信譽(yù)按照一定程序向投資者出具的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期和償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。國(guó)債是公債券中的一種主要形式。此外，公債券還包括地方債券，即地方政府為了某個(gè)特定目的(如地方性建設(shè)的大型項(xiàng)目、修建公共基礎(chǔ)設(shè)施)而發(fā)行的債券。(二)國(guó)家債券的特點(diǎn)。國(guó)家債券是國(guó)家財(cái)政分配的一種特殊形式。它對(duì)于調(diào)節(jié)國(guó)家財(cái)政收支狀況和市場(chǎng)貨幣供給量，對(duì)于集中資金進(jìn)行經(jīng)濟(jì)建設(shè)，具有重要意義。第二節(jié)國(guó)家債券支付利13國(guó)家債券，一般來(lái)說(shuō)有以下特點(diǎn)：1.有償性。國(guó)債的發(fā)行，是以信用為基礎(chǔ)的。其目的是取得資金在一定時(shí)期內(nèi)的使用權(quán)，并以付給投資者一定利息為條件。作為財(cái)政分配的一種特殊形式由與它是有償?shù)?，因而與稅收、無(wú)償撥款等財(cái)政形式有著顯著差別。2.意愿性。國(guó)家在舉債過(guò)程中，是以法人身份出現(xiàn)的，通常情況下，不具有強(qiáng)制性，投資者的購(gòu)買(mǎi)行為完全是意愿性的，但也友號(hào)召和動(dòng)員的時(shí)候。3.安全性。由于國(guó)債是由國(guó)家發(fā)行的，具有很高的信譽(yù)，還本付息由國(guó)家財(cái)政作擔(dān)保，在所有的債券中，國(guó)家債券，一般來(lái)說(shuō)有以下特點(diǎn)：與它是有償?shù)?，?4信用度是最高的，風(fēng)險(xiǎn)也是最小的，因此，被稱(chēng)為金邊債券。當(dāng)然，其利率也較其它債券低。4.流動(dòng)性。在正常情況下，國(guó)債的發(fā)行量一般都較大，發(fā)行也比較容易，信用基礎(chǔ)又好，樂(lè)于被投資者接受，而且在證券交易市場(chǎng)變現(xiàn)容易，流動(dòng)性較強(qiáng)。5.免稅待遇。國(guó)債的投資者與購(gòu)買(mǎi)其它有價(jià)證券相比，甚至與銀行儲(chǔ)蓄相比，可享受免征利息稅的待遇。因此，深受投資者的歡迎。6.作為調(diào)節(jié)貨幣流通量的有效工具。中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)國(guó)債進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作，可以有效的調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣流通量，進(jìn)而調(diào)節(jié)總需求。信用度是最高的，風(fēng)險(xiǎn)也是最小的，因此，被稱(chēng)為15二、國(guó)庫(kù)券(一)國(guó)庫(kù)券的概念。是最規(guī)范的國(guó)家債券。它指的是政府為調(diào)節(jié)國(guó)庫(kù)短期收支差額，彌補(bǔ)政府正常財(cái)政收入不足，而由國(guó)家財(cái)政部門(mén)發(fā)行的一種短期或中短期政府債券。在財(cái)政收入不足、存在赤字的情況下，中央政府一般可以通過(guò)征稅、透支（增發(fā)通貨）和發(fā)行國(guó)債這三條途徑來(lái)平衡其財(cái)政收支。在不影響經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展的前提下，增稅固然是一個(gè)較好的途徑。但稅賦畢竟存在一定限度，如果稅賦過(guò)重，超過(guò)企業(yè)和個(gè)人的承受能力，就會(huì)挫傷企業(yè)和勞動(dòng)者的積極性從而影響經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展，使未來(lái)的財(cái)政收入失二、國(guó)庫(kù)券種短期或中短期政府債券。16去堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。用透支的方式來(lái)平衡財(cái)政收支，雖然最為簡(jiǎn)便，但副作用也最大，通常是引發(fā)通貨膨脹的一個(gè)因素，帶來(lái)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)兩方面的負(fù)效應(yīng)。在征稅有困難，又不能透支的情況下，采用發(fā)行國(guó)庫(kù)券的辦法彌補(bǔ)財(cái)政赤字，是一項(xiàng)較為可行的措施。國(guó)庫(kù)券一般都是不記名的，可抵押，可上市轉(zhuǎn)讓。由于國(guó)庫(kù)券風(fēng)險(xiǎn)小、發(fā)行量大，而且發(fā)行時(shí)間具有連續(xù)性，因而流通性比其它形式的債券要強(qiáng)。(二）發(fā)行國(guó)庫(kù)券的基本原因。1.平衡或調(diào)節(jié)政府財(cái)政收支。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)，去堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。在征稅有困難，又不能透支17政府財(cái)政出現(xiàn)赤字，是經(jīng)常性的事情。此時(shí)，政府通常是通過(guò)發(fā)行中長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券或其他形式的政府債券籌措資金，以平衡財(cái)政收支。在有些西方國(guó)家，即是財(cái)政收支已經(jīng)平衡，為了應(yīng)付財(cái)政收支的季節(jié)性變化，政府也會(huì)發(fā)行短期國(guó)庫(kù)券，以實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)政收支的動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)。2.發(fā)行國(guó)庫(kù)券是籌措長(zhǎng)期資金非常有效的措施。在長(zhǎng)期資金利率不穩(wěn)定的時(shí)候，一般不宜發(fā)行長(zhǎng)期國(guó)債，因?yàn)榇藭r(shí)要確定適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)利率是困難的。如果預(yù)期利率高于實(shí)際利率，政府將要負(fù)擔(dān)較高的利息支出；如果預(yù)期利率低于實(shí)際利率，那就會(huì)影響國(guó)債的發(fā)行和銷(xiāo)售。政府財(cái)政出現(xiàn)赤字，是經(jīng)常性的事情。此時(shí)，政府通常是通過(guò)發(fā)行中183.在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，國(guó)庫(kù)券是中央銀行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的主要工具。

中央銀行通過(guò)買(mǎi)賣(mài)國(guó)庫(kù)券來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)利率和市場(chǎng)貨幣流通量，以保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。中央銀行買(mǎi)進(jìn)國(guó)庫(kù)券，會(huì)使流通中的貨幣量增加，市場(chǎng)利率下降，進(jìn)而刺激投資，增加總需求，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快。中央銀行賣(mài)出國(guó)庫(kù)券，會(huì)使流通中的貨幣量減少，市場(chǎng)利率上升，進(jìn)而抑制投資，減少總需求，控制過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)。國(guó)庫(kù)券的發(fā)行對(duì)緩解通貨膨脹也有較大的作用。3.在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，國(guó)庫(kù)券是中央銀行進(jìn)行公19公司債券的擔(dān)保和抵押課件20第三節(jié)金融債券一、金融債券的概念、特點(diǎn)與功能（一）金融債券的概念。指的是銀行及其它金融機(jī)構(gòu)為籌集信貸資金而向投資者發(fā)行的債券。在現(xiàn)實(shí)中，金融債券多為中長(zhǎng)期債券，期限通常在一年以上，長(zhǎng)者可達(dá)五至十年，利率略高于同期儲(chǔ)蓄存款利率，發(fā)行對(duì)象主要是個(gè)人以及企業(yè)和社會(huì)團(tuán)體，發(fā)行方式以公募為主，發(fā)行額度和發(fā)行主體必須經(jīng)中央銀行批準(zhǔn)或法律許可。金融債券券面上必須載明發(fā)行機(jī)構(gòu)名稱(chēng)、面額、利息、期限等內(nèi)容。（二）金融債券的特點(diǎn)。發(fā)行金融債券和吸收存款，第三節(jié)金融債券21是銀行擴(kuò)大信貸資金來(lái)源的兩個(gè)渠道。從表面上看兩者的區(qū)別似乎不大，實(shí)際上存在重要差別。主要表現(xiàn)在:1,資金運(yùn)用不同。通過(guò)吸收存款籌集的資金。其貸款方向沒(méi)有特別限制；而發(fā)行金融債券籌集的資金，一般情況應(yīng)專(zhuān)款專(zhuān)用，作為對(duì)企事業(yè)單位的特種貸款。在我國(guó)，這部分資金主要用于解決部分企業(yè)流動(dòng)資金不足和經(jīng)濟(jì)效益較好的項(xiàng)目建成后急需的流動(dòng)資金。2.籌資的機(jī)制不同。吸收存款時(shí)經(jīng)常的、連續(xù)性的和無(wú)限制的，其規(guī)模由存款者的意志決定，主動(dòng)權(quán)掌握在存款者一方；而發(fā)行金融債券則是集中的、間斷性的和有限額的，其規(guī)模取決于發(fā)行者，是銀行擴(kuò)大信貸資金來(lái)源的兩個(gè)渠道。從表面上看兩者的區(qū)別似乎不223.籌資成本和效率不同。由于金融債券的利率要比同期儲(chǔ)蓄存款利率高，所以，單位籌資成本前者比后者也要高。正因?yàn)榻鹑趥矢哂谕趦?chǔ)蓄存款利率，所以前者比后者對(duì)投資者更有吸引力，銀行的籌資效率也就更高。4.流動(dòng)行不同。銀行存款都記名，不得轉(zhuǎn)讓?zhuān)粤鲃?dòng)性極低；而金融債券一般不記名、不掛失，可以上市轉(zhuǎn)讓?zhuān)哂休^強(qiáng)的流通性，是一種方便、靈活的金融工具。5.靈活性不同。銀行定期儲(chǔ)蓄在存款者急需變線時(shí)，可以提前兌??；而金融債券則不能提前兌取，投資者3.籌資成本和效率不同。由于金融債券的利率23需要變現(xiàn)時(shí)，只能拿到證券市場(chǎng)出售。（三）金融債券的功能和作用。它能有效的調(diào)動(dòng)社會(huì)閑散資金，提高社會(huì)資金的動(dòng)員率，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。它有利于提高資金的使用效率，改善和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，緩解一些效益好但資金不足的企業(yè)的困難，通過(guò)利率杠桿實(shí)現(xiàn)扶優(yōu)限劣的目的。它可以為投資者提供更多的投資渠道和工具，進(jìn)而促進(jìn)和繁榮證券市場(chǎng)。

需要變現(xiàn)時(shí)，只能拿到證券市場(chǎng)出售。改善和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，緩解一24第四節(jié)公司(企業(yè)）債券

（一）公司債券的概念。指的是由股份公司發(fā)行并承諾在一定時(shí)期內(nèi)還本付息的債券。（二）公司債券的基本特點(diǎn)。1.收益較高。公司債券所籌集的資金直接用于公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，沒(méi)有中間環(huán)節(jié)，所以，收益率較高。公眾進(jìn)行長(zhǎng)期投資，一般選擇公司債券居多。2.風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)較大。投資公司債券比投資國(guó)債、金融債券的風(fēng)險(xiǎn)都要大，但一般來(lái)說(shuō)，還是安全的。這主要是因?yàn)楣驹诎l(fā)行債券時(shí)，一般都要有嚴(yán)格的審查和財(cái)產(chǎn)抵押，

必須符合規(guī)定的信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。3.與公司股票相比，持有人權(quán)力內(nèi)容不同。第四節(jié)公司(企業(yè)）債券25公司債券持有人只是公司的債權(quán)人，而不是股東，因而無(wú)權(quán)參與公司的經(jīng)營(yíng)管理決策。但公司債券持有人有比股東優(yōu)先的收益分配權(quán)，在分配順序上優(yōu)先與股東收入分配，公司破產(chǎn)清理資產(chǎn)時(shí)有比股東優(yōu)先收回本金的權(quán)利。（三）公司債券的信用評(píng)級(jí)。對(duì)于符合條件的公司，在通常情況下分別評(píng)出信用等級(jí)。根據(jù)信用等級(jí)，安排發(fā)行順序。利率和發(fā)行價(jià)格也根據(jù)信用等級(jí)的不同及期限的長(zhǎng)短而不同。通常的信用等級(jí)的排列是：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。三A極為最高級(jí)，C極為最低級(jí)。B極以下的信用公司，一般是不準(zhǔn)公募發(fā)行公司債券的。

公司債券持有人只是公司的債權(quán)人，而不是股東，26擬發(fā)行公司債券的股份公司除必須符合規(guī)定的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)外，一般情況下還要求用財(cái)產(chǎn)作抵押。對(duì)負(fù)債太多而無(wú)力提供抵押品的公司，一般不準(zhǔn)發(fā)行。對(duì)經(jīng)營(yíng)好、有能力提供抵押品的公司，其發(fā)行數(shù)量也有限制，比如不能超過(guò)公司總資產(chǎn)的某一固定百分比。

二、公司債券的擔(dān)保和抵押

抵押擔(dān)保公司債券又分為不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債券，動(dòng)產(chǎn)抵押公司債券和信托抵押公司債券。信托抵押公司債券指的是以公司持有的其它有價(jià)證券作為抵押品而發(fā)行的公司債券。無(wú)抵押擔(dān)保公司債券也稱(chēng)信用公司債券，在采取這種發(fā)行方式時(shí)，對(duì)發(fā)行者也有一些約束和限制，擬發(fā)行公司債券的股份公司除必須符合規(guī)定的評(píng)級(jí)27如公司債券不得隨意增加，未清償債券之前股東的分紅要有限制等。三、可轉(zhuǎn)換公司債券(一)可轉(zhuǎn)換公司債券公司的特點(diǎn)?？赊D(zhuǎn)換公司債券，指的是債券持有人可以在一定時(shí)間內(nèi)，按規(guī)定價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司股票的一種公司債券。由于它享有轉(zhuǎn)換公司股票的特權(quán)，所以，它是一種介于股票與公司債券之間的有價(jià)證券。從債券投資者角度看，通過(guò)它的發(fā)行，即可以擴(kuò)大動(dòng)員社會(huì)閑置資金，又能通過(guò)其向股票的轉(zhuǎn)換而增加自有資本，從而增強(qiáng)公司實(shí)力，穩(wěn)定公司財(cái)務(wù)。如公司債券不得隨意增加，未清償債券之前股東的分紅要有限制等。28(二)轉(zhuǎn)換條件?？赊D(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換成公司股票：1.必須明確將要轉(zhuǎn)換的股票的種類(lèi)、面值、形式和其他應(yīng)當(dāng)規(guī)定的內(nèi)容。2.明確規(guī)定轉(zhuǎn)換價(jià)格或轉(zhuǎn)換比率。3.明確轉(zhuǎn)換時(shí)間?？紤]到股票市場(chǎng)的相對(duì)穩(wěn)定性，一般的說(shuō)轉(zhuǎn)換時(shí)間不宜過(guò)分集中。(三）轉(zhuǎn)換價(jià)格。指的是將可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為股票的價(jià)格，是發(fā)行債券時(shí)就確定了的。按轉(zhuǎn)換價(jià)格可分為額面轉(zhuǎn)換公司債券和時(shí)價(jià)轉(zhuǎn)換公司債券。前者的轉(zhuǎn)換價(jià)格以股票面額為標(biāo)準(zhǔn)，后者則以發(fā)行時(shí)股票價(jià)格為基準(zhǔn)(一般上浮5%—15%)確定轉(zhuǎn)換價(jià)格。(二)轉(zhuǎn)換條件。可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換成公司股29第三章債券

第一節(jié)債券概述

一．債券的概念和特征債券是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息，并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。作為一種債權(quán)債務(wù)憑證，包含以下基本要素：1．債券的票面金額。票面金額的不同，對(duì)債券的發(fā)行成本、發(fā)行數(shù)額和持有者的分布，具有不同的影響。票面金額較小，因?yàn)橛欣谛☆~投資者購(gòu)買(mǎi)，從而有利于債券發(fā)行，但可能增加發(fā)行費(fèi)用，加大發(fā)行工作量。第三章30票面金額較大，則會(huì)降低發(fā)行費(fèi)用，減輕工作量，但可能減少發(fā)行量。2．債券的價(jià)格。發(fā)行者出于種種考慮或由于市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，也可能折價(jià)發(fā)行或溢價(jià)發(fā)行。折價(jià)發(fā)行獲溢價(jià)發(fā)行，都是債券實(shí)際價(jià)格對(duì)債券票面價(jià)格一定程度的背離。債券一旦進(jìn)入證券交易市場(chǎng)，其交易價(jià)格常常與其票面價(jià)格是不一致的。3．債券的利率。是債券持有人每年獲取的利息與債券票面價(jià)值的比率。債券利率的高低，主要受銀行利率、發(fā)行者的資信級(jí)別、償還期限、利率計(jì)算方式和資本市場(chǎng)資金供求關(guān)系等因素的影響。票面金額較大，則會(huì)降低發(fā)行費(fèi)用，減輕工作量，314．債券的償還期限。是從債券發(fā)行日起到本息償清之日止的時(shí)間。債券償還期限的確定主要受發(fā)行者今后可調(diào)配的資金規(guī)模、未來(lái)市場(chǎng)利率的發(fā)展趨勢(shì)、證券交易市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度、投資者的投資意向、心理狀態(tài)和行為偏好等因素的影響。債券的償還期限，一般分為短期、中期和長(zhǎng)期。償還期限在一年以上的為短期，一年以上、十年以下的為中期，十年以上的為長(zhǎng)期。5．發(fā)行主體的名稱(chēng)、發(fā)行時(shí)間、債券類(lèi)別以及批準(zhǔn)單位和批準(zhǔn)文號(hào)。債券的特征：4．債券的償還期限。是從債券發(fā)行日起到本息償321．償還性。即必須規(guī)定債券的償還期限，債務(wù)人必須如期向債權(quán)人支付利息，償還本金。2．收益性。它表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是投資者根據(jù)固定利率，可取得穩(wěn)定的、一般高于銀行存款利率的利息收入;二是在證券市場(chǎng)上通過(guò)賤買(mǎi)貴買(mǎi)獲得差價(jià)收入﹝交易性收入﹞。3．流動(dòng)性。即變現(xiàn)力，指的是在償還期屆滿前能在市場(chǎng)上通過(guò)轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)為金貨幣，以滿足投資者對(duì)即時(shí)貨幣的需求；或到銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行抵押，以取得相應(yīng)數(shù)額的抵押貸款。4．安全性。債券與其他有價(jià)證券相比，投資風(fēng)險(xiǎn)較小。這主要是是因?yàn)椋?．償還性。即必須規(guī)定債券的償還期限，債務(wù)人33債券利率在發(fā)行時(shí)就已固定，不受市場(chǎng)利率變動(dòng)的影響：債券本息的償還和支付由法律保障，有相應(yīng)的單位作擔(dān)保；法律對(duì)發(fā)行人條件有嚴(yán)格規(guī)定，而且發(fā)行量也有相應(yīng)的限制。債券的償還性、收益性、流動(dòng)性和安全性之間有相逆性關(guān)系，一般情況下很難同時(shí)兼顧。安全性高、風(fēng)險(xiǎn)小、流動(dòng)性強(qiáng)的債券，投資者必然積極購(gòu)買(mǎi)，這樣，該種債券的價(jià)格必然上漲，收益率也就較低。反之，安全性差、風(fēng)險(xiǎn)較大、流動(dòng)性差的債券，通常價(jià)格相對(duì)較低，收益率也就較高。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，可以根據(jù)自己的投資目的、財(cái)務(wù)狀況和對(duì)市場(chǎng)的分析預(yù)測(cè)，確定自己購(gòu)買(mǎi)債券的取舍。債券利率在發(fā)行時(shí)就已固定，不受市場(chǎng)利率變動(dòng)的34二、債券的分類(lèi)

﹝一﹞按發(fā)行主體分類(lèi)。按發(fā)行主體的不同，債券可分為公債券、金融債券、公司債券等幾大類(lèi)。1．公債券，也稱(chēng)政府債券。指的是中央政府和地方政府發(fā)行公債時(shí)發(fā)給公債購(gòu)買(mǎi)人的一種格式化的債權(quán)債務(wù)憑證。公債券通常分為中央政府債券和地方政府債券。2．金融債券。指的是銀行或其他非銀行性金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。發(fā)行這種債券的金融機(jī)構(gòu)一般都具有雄厚資金實(shí)力，資信度較高，利率也比同期存款利率高。二、債券的分類(lèi)是中央政府和地方353．公司債券。是由企業(yè)發(fā)行并承諾在一定時(shí)期內(nèi)還本付息的債券。在我國(guó)，公司債券包括重點(diǎn)企業(yè)債券、地方企業(yè)債券、企業(yè)短期融資債券和企業(yè)內(nèi)部債券等。﹝二﹞按期限長(zhǎng)短分類(lèi)。債券可分為短期債券、中期債券、長(zhǎng)期債券。一般的劃分標(biāo)準(zhǔn)是：期限在一年以下的為短期債券；期限載一年以上，十年以下為中期債券；期限在十年以上為長(zhǎng)期債券。﹝三﹞按利息支付方式分類(lèi)。債券一般可分為附息債券和貼現(xiàn)債券。1．附息債券。指的是債券券面上附有各種息票的3．公司債券。是由企業(yè)發(fā)行并承諾在一定時(shí)期36債券。息票上標(biāo)明利息額、支付利息的期限和債券號(hào)碼等內(nèi)容。息票一般以六個(gè)月為一期。息票到期時(shí)，從債券上剪下息票憑息票領(lǐng)取利息。附息債券一般限于中長(zhǎng)期債券。2．貼現(xiàn)債券。指票面上不附息票，發(fā)行時(shí)按規(guī)定的折扣率﹝貼現(xiàn)率﹞以低于票面價(jià)值的價(jià)格發(fā)行，到期按券面價(jià)格償還本金的債券。其發(fā)行價(jià)格與券面價(jià)格的差價(jià)即為利息。﹝四﹞按發(fā)行方式分類(lèi)?？煞譃楣紓退侥紓?。債券。券一般限于中長(zhǎng)期債券。371．公募債券。指的是按法定程序，經(jīng)證券主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)在證券市場(chǎng)上公開(kāi)發(fā)行的債券。公墓債券的最大特點(diǎn)是募集的對(duì)象不特定，而是通過(guò)證券公司向社會(huì)上所有的投資者募集資金。由于募集對(duì)象不特定，因而要求發(fā)行主體必須遵守信息公開(kāi)制度，向投資者提供必要的財(cái)務(wù)報(bào)表和有關(guān)資料，以保護(hù)投資者的利益，防止欺詐行為。2．私募債券指的是向少數(shù)與發(fā)行者有特定關(guān)系的投資者發(fā)行的債券。私募債券的最大特點(diǎn)是募集對(duì)象特定。由于私募債券的發(fā)行范圍很窄，一般不實(shí)行公開(kāi)呈1．公募債券。指的是按法定程序，經(jīng)證券主管機(jī)38報(bào)制度，債券的轉(zhuǎn)讓也受到一定的限制，流通性比公募債券差，但利率一般要高于公募債券。私募債券的投資者，大多數(shù)是銀行或非銀行性的金融機(jī)構(gòu)。﹝五﹞按有無(wú)抵押擔(dān)保分類(lèi)。根具有無(wú)抵押擔(dān)保，債券可分為信用債券、抵押債券和擔(dān)保債券等。1．信用債券，也稱(chēng)無(wú)抵押擔(dān)保債券。指的是僅憑債券發(fā)行者的信用而發(fā)行的債券，這類(lèi)債券一般包括公債券和金融債券。少數(shù)信用良好、資本雄厚的公司也可發(fā)行信用債券，但在發(fā)行債券時(shí)必須簽訂信托契約，對(duì)發(fā)行者的有關(guān)行報(bào)制度，債券的轉(zhuǎn)讓也受到一定的限制，流通性比公募債券差，但利39為進(jìn)行約束限制，以保障投資者的利益。2．抵押債券。指以發(fā)行者的不動(dòng)產(chǎn)或有價(jià)證券作為抵押而發(fā)行的債券。抵押不動(dòng)產(chǎn)債券，即以土地、房屋、機(jī)器、設(shè)備等不動(dòng)產(chǎn)為抵押品而發(fā)行的債券。3．擔(dān)保債券。指的是由第三者擔(dān)保償還本息的債券。這種債券的擔(dān)保人，一般為銀行或非銀行性的金融機(jī)構(gòu)或公司的主管部門(mén)。﹝六﹞按是否記名分類(lèi)。債券可分為記名債券和不記名債券。1．記名債券。指的是在券面上標(biāo)明債權(quán)人姓名，為進(jìn)行約束限制，以保障投資者的利益。屋、機(jī)器、設(shè)備等不動(dòng)產(chǎn)為40同時(shí)在發(fā)行公司的名冊(cè)上登記的債券。轉(zhuǎn)讓此種債券時(shí)，除要交付債券外，還要在債券上背書(shū)和在公司名冊(cè)上更換債權(quán)人姓名。債券投資者必須憑印鑒領(lǐng)取本息。記名債券的優(yōu)點(diǎn)是比較安全，缺點(diǎn)是流動(dòng)性較差，轉(zhuǎn)讓時(shí)手續(xù)復(fù)雜。2.不記名債券。指的是券面上不標(biāo)明債權(quán)人姓名，發(fā)行公司名冊(cè)上也不登記其姓名的債券。轉(zhuǎn)讓此種債券不需背書(shū)和到發(fā)行公司更換債權(quán)人姓名，債券即具有法律效力。不記名債券的優(yōu)點(diǎn)是流動(dòng)性強(qiáng)，轉(zhuǎn)讓手續(xù)簡(jiǎn)便，缺點(diǎn)是遺失損毀時(shí)，不能掛失和補(bǔ)發(fā)，因而安全性較差。同時(shí)在發(fā)行公司的名冊(cè)上登記的債券。轉(zhuǎn)讓此種債券時(shí)，除要交付債41

第二節(jié)國(guó)家債券

一.國(guó)家債券的概念、特點(diǎn)(一)國(guó)家債券的概念。國(guó)家債券，簡(jiǎn)稱(chēng)國(guó)債，指的是國(guó)家或中央政府為籌措財(cái)政資金；憑其信譽(yù)按照一定程序向投資者出具的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期和償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。國(guó)債是公債券中的一種主要形式。此外，公債券還包括地方債券，即地方政府為了某個(gè)特定目的(如地方性建設(shè)的大型項(xiàng)目、修建公共基礎(chǔ)設(shè)施)而發(fā)行的債券。(二)國(guó)家債券的特點(diǎn)。國(guó)家債券是國(guó)家財(cái)政分配的一種特殊形式。它對(duì)于調(diào)節(jié)國(guó)家財(cái)政收支狀況和市場(chǎng)貨幣供給量，對(duì)于集中資金進(jìn)行經(jīng)濟(jì)建設(shè)，具有重要意義。第二節(jié)國(guó)家債券支付利42國(guó)家債券，一般來(lái)說(shuō)有以下特點(diǎn)：1.有償性。國(guó)債的發(fā)行，是以信用為基礎(chǔ)的。其目的是取得資金在一定時(shí)期內(nèi)的使用權(quán)，并以付給投資者一定利息為條件。作為財(cái)政分配的一種特殊形式由與它是有償?shù)模蚨c稅收、無(wú)償撥款等財(cái)政形式有著顯著差別。2.意愿性。國(guó)家在舉債過(guò)程中，是以法人身份出現(xiàn)的，通常情況下，不具有強(qiáng)制性，投資者的購(gòu)買(mǎi)行為完全是意愿性的，但也友號(hào)召和動(dòng)員的時(shí)候。3.安全性。由于國(guó)債是由國(guó)家發(fā)行的，具有很高的信譽(yù)，還本付息由國(guó)家財(cái)政作擔(dān)保，在所有的債券中，國(guó)家債券，一般來(lái)說(shuō)有以下特點(diǎn)：與它是有償?shù)模?3信用度是最高的，風(fēng)險(xiǎn)也是最小的，因此，被稱(chēng)為金邊債券。當(dāng)然，其利率也較其它債券低。4.流動(dòng)性。在正常情況下，國(guó)債的發(fā)行量一般都較大，發(fā)行也比較容易，信用基礎(chǔ)又好，樂(lè)于被投資者接受，而且在證券交易市場(chǎng)變現(xiàn)容易，流動(dòng)性較強(qiáng)。5.免稅待遇。國(guó)債的投資者與購(gòu)買(mǎi)其它有價(jià)證券相比，甚至與銀行儲(chǔ)蓄相比，可享受免征利息稅的待遇。因此，深受投資者的歡迎。6.作為調(diào)節(jié)貨幣流通量的有效工具。中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)國(guó)債進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作，可以有效的調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣流通量，進(jìn)而調(diào)節(jié)總需求。信用度是最高的，風(fēng)險(xiǎn)也是最小的，因此，被稱(chēng)為44二、國(guó)庫(kù)券(一)國(guó)庫(kù)券的概念。是最規(guī)范的國(guó)家債券。它指的是政府為調(diào)節(jié)國(guó)庫(kù)短期收支差額，彌補(bǔ)政府正常財(cái)政收入不足，而由國(guó)家財(cái)政部門(mén)發(fā)行的一種短期或中短期政府債券。在財(cái)政收入不足、存在赤字的情況下，中央政府一般可以通過(guò)征稅、透支（增發(fā)通貨）和發(fā)行國(guó)債這三條途徑來(lái)平衡其財(cái)政收支。在不影響經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展的前提下，增稅固然是一個(gè)較好的途徑。但稅賦畢竟存在一定限度，如果稅賦過(guò)重，超過(guò)企業(yè)和個(gè)人的承受能力，就會(huì)挫傷企業(yè)和勞動(dòng)者的積極性從而影響經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展，使未來(lái)的財(cái)政收入失二、國(guó)庫(kù)券種短期或中短期政府債券。45去堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。用透支的方式來(lái)平衡財(cái)政收支，雖然最為簡(jiǎn)便，但副作用也最大，通常是引發(fā)通貨膨脹的一個(gè)因素，帶來(lái)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)兩方面的負(fù)效應(yīng)。在征稅有困難，又不能透支的情況下，采用發(fā)行國(guó)庫(kù)券的辦法彌補(bǔ)財(cái)政赤字，是一項(xiàng)較為可行的措施。國(guó)庫(kù)券一般都是不記名的，可抵押，可上市轉(zhuǎn)讓。由于國(guó)庫(kù)券風(fēng)險(xiǎn)小、發(fā)行量大，而且發(fā)行時(shí)間具有連續(xù)性，因而流通性比其它形式的債券要強(qiáng)。(二）發(fā)行國(guó)庫(kù)券的基本原因。1.平衡或調(diào)節(jié)政府財(cái)政收支。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)，去堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。在征稅有困難，又不能透支46政府財(cái)政出現(xiàn)赤字，是經(jīng)常性的事情。此時(shí)，政府通常是通過(guò)發(fā)行中長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券或其他形式的政府債券籌措資金，以平衡財(cái)政收支。在有些西方國(guó)家，即是財(cái)政收支已經(jīng)平衡，為了應(yīng)付財(cái)政收支的季節(jié)性變化，政府也會(huì)發(fā)行短期國(guó)庫(kù)券，以實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)政收支的動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)。2.發(fā)行國(guó)庫(kù)券是籌措長(zhǎng)期資金非常有效的措施。在長(zhǎng)期資金利率不穩(wěn)定的時(shí)候，一般不宜發(fā)行長(zhǎng)期國(guó)債，因?yàn)榇藭r(shí)要確定適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)利率是困難的。如果預(yù)期利率高于實(shí)際利率，政府將要負(fù)擔(dān)較高的利息支出；如果預(yù)期利率低于實(shí)際利率，那就會(huì)影響國(guó)債的發(fā)行和銷(xiāo)售。政府財(cái)政出現(xiàn)赤字，是經(jīng)常性的事情。此時(shí)，政府通常是通過(guò)發(fā)行中473.在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，國(guó)庫(kù)券是中央銀行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的主要工具。

中央銀行通過(guò)買(mǎi)賣(mài)國(guó)庫(kù)券來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)利率和市場(chǎng)貨幣流通量，以保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。中央銀行買(mǎi)進(jìn)國(guó)庫(kù)券，會(huì)使流通中的貨幣量增加，市場(chǎng)利率下降，進(jìn)而刺激投資，增加總需求，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快。中央銀行賣(mài)出國(guó)庫(kù)券，會(huì)使流通中的貨幣量減少，市場(chǎng)利率上升，進(jìn)而抑制投資，減少總需求，控制過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)。國(guó)庫(kù)券的發(fā)行對(duì)緩解通貨膨脹也有較大的作用。3.在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，國(guó)庫(kù)券是中央銀行進(jìn)行公48公司債券的擔(dān)保和抵押課件49第三節(jié)金融債券一、金融債券的概念、特點(diǎn)與功能（一）金融債券的概念。指的是銀行及其它金融機(jī)構(gòu)為籌集信貸資金而向投資者發(fā)行的債券。在現(xiàn)實(shí)中，金融債券多為中長(zhǎng)期債券，期限通常在一年以上，長(zhǎng)者可達(dá)五至十年，利率略高于同期儲(chǔ)蓄存款利率，發(fā)行對(duì)象主要是個(gè)人以及企業(yè)和社會(huì)團(tuán)體，發(fā)行方式以公募為主，發(fā)行額度和發(fā)行主體必須經(jīng)中央銀行批準(zhǔn)或法律許可。金融債券券面上必須載明發(fā)行機(jī)構(gòu)名稱(chēng)、面額、利息、期限等內(nèi)容。（二）金融債券的特點(diǎn)。發(fā)行金融債券和吸收存款，第三節(jié)金融債券50是銀行擴(kuò)大信貸資金來(lái)源的兩個(gè)渠道。從表面上看兩者的區(qū)別似乎不大，實(shí)際上存在重要差別。主要表現(xiàn)在:1,資金運(yùn)用不同。通過(guò)吸收存款籌集的資金。其貸款方向沒(méi)有特別限制；而發(fā)行金融債券籌集的資金，一般情況應(yīng)專(zhuān)款專(zhuān)用，作為對(duì)企事業(yè)單位的特種貸款。在我國(guó)，這部分資金主要用于解決部分企業(yè)流動(dòng)資金不足和經(jīng)濟(jì)效益較好的項(xiàng)目建成后急需的流動(dòng)資金。2.籌資的機(jī)制不同。吸收存款時(shí)經(jīng)常的、連續(xù)性的和無(wú)限制的，其規(guī)模由存款者的意志決定，主動(dòng)權(quán)掌握在存款者一方；而發(fā)行金融債券則是集中的、間斷性的和有限額的，其規(guī)模取決于發(fā)行者，是銀行擴(kuò)大信貸資金來(lái)源的兩個(gè)渠道。從表面上看兩者的區(qū)別似乎不513.籌資成本和效率不同。由于金融債券的利率要比同期儲(chǔ)蓄存款利率高，所以，單位籌資成本前者比后者也要高。正因?yàn)榻鹑趥矢哂谕趦?chǔ)蓄存款利率，所以前者比后者對(duì)投資者更有吸引力，銀行的籌資效率也就更高。4.流動(dòng)行不同。銀行存款都記名，不得轉(zhuǎn)讓?zhuān)粤鲃?dòng)性極低；而金融債券一般不記名、不掛失，可以上市轉(zhuǎn)讓?zhuān)哂休^強(qiáng)的流通性，是一種方便、靈活的金融工具。5.靈活性不同。銀行定期儲(chǔ)蓄在存款者急需變線時(shí)，可以提前兌?。欢鹑趥瘎t不能提前兌取，投資者3.籌資成本和效率不同。由于金融債券的利率52需要變現(xiàn)時(shí)，只能拿到證券市場(chǎng)出售。（三）金融債券的功能和作用。它能有效的調(diào)動(dòng)社會(huì)閑散資金，提高社會(huì)資金的動(dòng)員率，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。它有利于提高資金的使用效率，改善和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，緩解一些效益好但資金不足的企業(yè)的困難，通過(guò)利率杠桿實(shí)現(xiàn)扶優(yōu)限劣的目的。它可以為投資者提供更多的投資