貨幣政策的目標選擇課件

第二節(jié)貨幣政策的目標選擇

第二節(jié)貨幣政策的目標選擇1一、貨幣政策目標體系

貨幣政策目標是由最終目標、中介目標和操作指標三個層次有機組成的目標體系。

一、貨幣政策目標體系貨幣政策目標是由最終目標、中介2中央銀行政策工具公開市場操作再貼現率法定存款準備金率其他工具操作指標準備金基礎貨幣其他指標中介指標貨幣供應量利率其他指標最終目標幣值穩(wěn)定經濟增長充分就業(yè)國際收支平衡金融穩(wěn)定中央銀行政策工具公開市場操作操作指標準備金中介指標貨幣供應量3（一）貨幣政策最終目標

是指貨幣政策的制定者所期望達到的、貨幣政策的最終實施結果，是中央銀行制定和執(zhí)行貨幣政策的依據。

（一）貨幣政策最終目標是指貨幣政策的制定者所期望4（二）貨幣政策中介目標

貨幣政策中介目標（又稱：貨幣政策中介指標、中間變量等），是介于貨幣政策工具變量（操作目標）和貨幣政策目標變量的（最終目標）之間的變量指標。

（二）貨幣政策中介目標貨幣政策中介目標（又稱：貨5二、貨幣政策最終目標之間的矛盾

（一）穩(wěn)定物價與充分就業(yè)的矛盾

根據菲利浦斯曲線可知，失業(yè)率與物價上漲率成反函數關系。二、貨幣政策最終目標之間的矛盾（一）穩(wěn)定物價與充分就業(yè)的矛6（二）穩(wěn)定物價與經濟增長的矛盾

超前增長的貨幣量會打破原有貨幣同商品之間的平衡關系，使社會需求大于總供給，從而導致物價的上漲。而如果通貨膨脹率過高，又會導致若干經濟及社會問題，最終迫使政府采取反通貨膨脹政策，緊縮銀根，這樣一來，又會降低經濟增長率。

（二）穩(wěn)定物價與經濟增長的矛盾超前增長的貨幣量7（三）經濟增長與平衡國際收支之間的矛盾

若本國物價穩(wěn)定，但是如果其它有關國家出現了通貨膨脹現象，則會促進本國輸出的增加，輸入的減少，國際收支會發(fā)生大量順差，從而影響本國的國際收支平衡。若本國出現通貨膨脹，其它國家物價穩(wěn)定，則會刺激輸入的增加，輸出的減少，造成國際收支惡化。

（三）經濟增長與平衡國際收支之間的矛盾若本國物8（四）穩(wěn)定物價與平衡國際收支之間的矛盾

一國的經濟發(fā)展，可以促使出口增加，擴大順差。但如果一國的國民所得增加，消費和投資增加，會要求相應增加進口，則有可能導致逆差增加。（四）穩(wěn)定物價與平衡國際收支之間的矛盾9三、貨幣政策目標的使用

（以美國為例）

三、貨幣政策目標的使用

（以美國為例）10貨幣政策的目標選擇課件11四、目標的選擇

（一）選擇中間目標的標準

聯儲使用目標的戰(zhàn)略背后所依據的基本道理，導出選擇中間目標的三個標準：必須是可以計量的，必須是聯儲可以控制的，必須對政策目的具有可預測的影響。四、目標的選擇

121、可計量性

對中間目標變量迅速和精確的測量是必要的，因為只有在政策“偏離軌道”時它能比政策目的更快地發(fā)出信號才是有用的。

1、可計量性132、可控性

如果一個變量變作為一個有用的目標起作用的話，聯儲必須能有效地控制這個變量。2、可控性如果一個變量變作為一個有用的目標143、可預測的對政策目的的影響

一個變量作為中間目標是否有用必須具有的最重要特點是：具有可以預料的對政策目的影響力。

3、可預測的對政策目的的影響一個變量作為中間目標15(二）選擇操作目標的標準

由于在可計量性和可控性的基礎上似乎沒有很多理由能夠說明選擇利率要優(yōu)于選擇儲備總量，所以最佳操作目標的選擇取決于中間目標(操作目標的政策目的)的選擇。

(二）選擇操作目標的標準由于在可計量性和可控性的16第三節(jié)我國貨幣政策目標

一、貨幣政策目標的確定

我國的貨幣政策目標是：保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進經濟增長。

第三節(jié)我國貨幣政策目標

一、貨幣政策目標的確定17二、穩(wěn)定物價與經濟增長并重

三、注重于高經濟增長

四、以穩(wěn)定為主，兼顧增長

二、穩(wěn)定物價與經濟增長并重三、注重于高經濟增長18第二節(jié)貨幣政策的目標選擇

第二節(jié)貨幣政策的目標選擇19一、貨幣政策目標體系

貨幣政策目標是由最終目標、中介目標和操作指標三個層次有機組成的目標體系。

一、貨幣政策目標體系貨幣政策目標是由最終目標、中介20中央銀行政策工具公開市場操作再貼現率法定存款準備金率其他工具操作指標準備金基礎貨幣其他指標中介指標貨幣供應量利率其他指標最終目標幣值穩(wěn)定經濟增長充分就業(yè)國際收支平衡金融穩(wěn)定中央銀行政策工具公開市場操作操作指標準備金中介指標貨幣供應量21（一）貨幣政策最終目標

是指貨幣政策的制定者所期望達到的、貨幣政策的最終實施結果，是中央銀行制定和執(zhí)行貨幣政策的依據。

（一）貨幣政策最終目標是指貨幣政策的制定者所期望22（二）貨幣政策中介目標

貨幣政策中介目標（又稱：貨幣政策中介指標、中間變量等），是介于貨幣政策工具變量（操作目標）和貨幣政策目標變量的（最終目標）之間的變量指標。

（二）貨幣政策中介目標貨幣政策中介目標（又稱：貨23二、貨幣政策最終目標之間的矛盾

（一）穩(wěn)定物價與充分就業(yè)的矛盾

根據菲利浦斯曲線可知，失業(yè)率與物價上漲率成反函數關系。二、貨幣政策最終目標之間的矛盾（一）穩(wěn)定物價與充分就業(yè)的矛24（二）穩(wěn)定物價與經濟增長的矛盾

超前增長的貨幣量會打破原有貨幣同商品之間的平衡關系，使社會需求大于總供給，從而導致物價的上漲。而如果通貨膨脹率過高，又會導致若干經濟及社會問題，最終迫使政府采取反通貨膨脹政策，緊縮銀根，這樣一來，又會降低經濟增長率。

（二）穩(wěn)定物價與經濟增長的矛盾超前增長的貨幣量25（三）經濟增長與平衡國際收支之間的矛盾

若本國物價穩(wěn)定，但是如果其它有關國家出現了通貨膨脹現象，則會促進本國輸出的增加，輸入的減少，國際收支會發(fā)生大量順差，從而影響本國的國際收支平衡。若本國出現通貨膨脹，其它國家物價穩(wěn)定，則會刺激輸入的增加，輸出的減少，造成國際收支惡化。

（三）經濟增長與平衡國際收支之間的矛盾若本國物26（四）穩(wěn)定物價與平衡國際收支之間的矛盾

一國的經濟發(fā)展，可以促使出口增加，擴大順差。但如果一國的國民所得增加，消費和投資增加，會要求相應增加進口，則有可能導致逆差增加。（四）穩(wěn)定物價與平衡國際收支之間的矛盾27三、貨幣政策目標的使用

（以美國為例）

三、貨幣政策目標的使用

（以美國為例）28貨幣政策的目標選擇課件29四、目標的選擇

（一）選擇中間目標的標準

聯儲使用目標的戰(zhàn)略背后所依據的基本道理，導出選擇中間目標的三個標準：必須是可以計量的，必須是聯儲可以控制的，必須對政策目的具有可預測的影響。四、目標的選擇

301、可計量性

對中間目標變量迅速和精確的測量是必要的，因為只有在政策“偏離軌道”時它能比政策目的更快地發(fā)出信號才是有用的。

1、可計量性312、可控性

如果一個變量變作為一個有用的目標起作用的話，聯儲必須能有效地控制這個變量。2、可控性如果一個變量變作為一個有用的目標323、可預測的對政策目的的影響

一個變量作為中間目標是否有用必須具有的最重要特點是：具有可以預料的對政策目的影響力。

3、可預測的對政策目的的影響一個變量作為中間目標33(二）選擇操作目標的標準

由于在可計量性和可控性的基礎上似乎沒有很多理由能夠說明選擇利率要優(yōu)于選擇儲備總量，所以最佳操作目標的選擇取決于中間目標(操作目標的政策目的)的選擇。

(二）選擇操作目標的標準由于在可計量性和可