運(yùn)營商加快云網(wǎng)算力布局IDC加強(qiáng)綠色高質(zhì)量發(fā)展

端能數(shù)強(qiáng)新舊動加速切換，業(yè)數(shù)字化推力逐步增強(qiáng)新老動能加速切換產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的驅(qū)動力將持續(xù)增強(qiáng)云建作數(shù)字量產(chǎn)生發(fā)展載體持續(xù)益于量寬增過幾見了動聯(lián)高發(fā)帶的利目正于老能速換口，未產(chǎn)互網(wǎng)驅(qū)力持增強(qiáng)根工部計據(jù)202年1-3月內(nèi)入量過58G同比+218，2022年3，動聯(lián)接流量214億GB同+15增保平。圖移動互聯(lián)網(wǎng)累計接入流量及增速（億G、） 圖移動互聯(lián)網(wǎng)接入月流量及戶均流量（D）情況 理 理物聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)快速增長企業(yè)上云空間廣闊截至3月我蜂窩動物網(wǎng)終用戶超過15億戶，同+27，據(jù)歐庫計目我實經(jīng)企平上滲率約12，中售、造到30平水其企尚足10在字濟(jì)速展景企數(shù)化型夠效助業(yè)升生產(chǎn)效率，調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，發(fā)展前景廣闊。我國蜂窩物聯(lián)網(wǎng)用戶終端數(shù)保持較快增長，截至2022年3月終用數(shù)過15.2戶同比+2.4。圖實體經(jīng)濟(jì)行業(yè)上云滲透情況 圖蜂窩物聯(lián)網(wǎng)終端用戶情況及增速（億戶，） 理 理根據(jù)Sanvine統(tǒng)201年球絡(luò)頻量占約53.較2022019年別降3.8pct3.0ct。交絡(luò)云務(wù)比步升。圖云計算及社交網(wǎng)絡(luò)流量占比逐步提升（從左及右分別為21、22、221年數(shù)據(jù)流量占比）Sdn理云計算海外市場強(qiáng)恒強(qiáng)，國內(nèi)營商云業(yè)務(wù)快崛起一季度海外三大云廠商云保持高速增長整體營收同比漲幅超3022年季度海三大云商收合計超過433億元（同比+3.6，環(huán)比+4），依舊保持強(qiáng)勁增長，主要增長動力來自于原有客戶流量的持續(xù)長全版不擴(kuò)，及行業(yè)續(xù)云。中：AWS于22Q1實營收184億同+366環(huán)+3.7期間AWS已成在美16個LoalZoes的部署并宣布將在全球26哥國家的32個大都規(guī)劃LoclZons，公司布本季度客戶量顯著加包括自信航、育科、康生科等業(yè)。微軟智能云22Q1營收191億同比+26環(huán)+4.3主亮點(diǎn)包1Azue的易量同比長一多26個業(yè)持幫客實價公收購Nuace應(yīng)其熟企業(yè)I業(yè)識加云務(wù)增長；谷歌云22Q1營收58億美元（同比+438，環(huán)比+5.1），公司將繼續(xù)在網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)云、開放的全礎(chǔ)施、GooleWorspae這4不的域供異的品。圖海外三大云廠商云業(yè)務(wù)收入（百萬美元） 圖海外三大云廠商云業(yè)務(wù)同比增速（）理 理規(guī)模效下AWS及微軟能云盈利能進(jìn)一步增強(qiáng)谷歌云虧損小收窄。中：AWS于22Q1營潤65美（比+57環(huán)+23）經(jīng)利率35同比升5pc；微軟智能云221實現(xiàn)經(jīng)營利潤83億美元（同比+29，環(huán)比+1.2），經(jīng)營利潤率43（同環(huán)比提升1pc環(huán)下降2pt；谷智云22Q1經(jīng)利-9.3億（同4環(huán)-5虧幅同縮窄4反了同行和區(qū)用歌的模增。圖AS微軟智能云經(jīng)營利潤（百萬美元） 圖AS微軟智能云經(jīng)營利潤同比增速（）理 理圖海外云廠商營業(yè)利潤率情況理云計算國內(nèi)運(yùn)營商快速崛起，速推動重點(diǎn)行轉(zhuǎn)型上云運(yùn)營商充分發(fā)揮云網(wǎng)融合優(yōu)勢云計算收入翻倍三運(yùn)營已紛建立己云牌分為移云天翼沃隨云算業(yè)身發(fā)加運(yùn)商有網(wǎng)基資優(yōu)和國服優(yōu)勢三大營云務(wù)在201分增長114/10/4。天翼云4.0時代打“一云多態(tài)一云多芯等產(chǎn)品與技術(shù)形態(tài)推自主可的天云新一云平臺ClodOS.0及云服務(wù)器作系統(tǒng)CTynOS、分布式數(shù)庫TelDB等，全面提算力、存儲、網(wǎng)絡(luò)布局。實現(xiàn)集約部署，云邊協(xié)同的全棧式服務(wù)。依托5G+行業(yè)云+AI助力產(chǎn)業(yè)上云，重點(diǎn)覆蓋社會管、共務(wù)生環(huán)等域并步強(qiáng)布式ACECXiStck邊云品；移動云推出面向個人家庭政企新興市場全量云業(yè)其和云為人家市場中重點(diǎn)品截至2021年彩客超過1.3億戶實收入346億同比+12在2B端動推出了公有云和私有云解決方案。截至2021年，公有云排名步入業(yè)界前三，私有云排名第五，政務(wù)云名三；聯(lián)通云打造統(tǒng)一技術(shù)底座全棧能力一體化的云服務(wù)在一的座上推出物網(wǎng)感云數(shù)存云智視云智協(xié)云、5G緣、主控以混云務(wù)。圖21-01年三大運(yùn)營商新興業(yè)務(wù)收入（億元） 圖三大運(yùn)營商新興業(yè)務(wù)占通信服務(wù)收入比例 理 理互聯(lián)網(wǎng)云業(yè)務(wù)整體營收增速略有放緩積極打造產(chǎn)品生態(tài)21Q4國三大廠商云務(wù)整保+20以。阿巴、訊百三云商業(yè)務(wù)201年累收超過2597億（比+35）從速看，里、訊四度速有緩百打智云務(wù)。里：21Y4收195元同+20、2021度計收724元同比+30；訊：21Y4收480元同+25，2021度計收1722元同比+34；度能：21Q4收52元同比+60，2021度計收151元同+64）。圖國內(nèi)云廠商云業(yè)務(wù)收入（百萬元） 圖國內(nèi)云廠商云業(yè)務(wù)收入同比增速（）理 理金云201年季營收26.6億同+38其公云入15.3億同+11行云收入113元同+124，期2022底整后EBTDA潤轉(zhuǎn)。圖金山云營收（百萬元） 圖金山云公/私有云營收同比增速（）理 理字節(jié)推出火山引擎，發(fā)力云原生產(chǎn)品矩陣。字旗下計算牌山引正式出了整的原生陣，以山擎有veSack第方有自/邊緣IDC等基推面算面應(yīng)和面向場景的技術(shù)&行業(yè)解決方案。通過實現(xiàn)更好的兼容、全方面的定制化解決方案，公司致力于幫助企業(yè)更的成合架部。圖字節(jié)云原生產(chǎn)品架構(gòu)I&理從IDC咨詢統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看運(yùn)營商云業(yè)務(wù)占比穩(wěn)步提升根據(jù)IDC披露截至202Q3國內(nèi)Iaa+PaS市率前5名別阿云騰云華云電云及AW份分占比38.410.21074、8.9、7.3較2020變動-35pc0.3pct1.5ct1.2pc、0.5pc。圖221年Q3公有云Ia+aS市場份額 圖220年Q3公有云Ia+aS市場份額IC理 IC理云廠商本開支：一度整體符合前預(yù)期，全年長趨勢向好海外三大云廠商及Meta一季度資本開支合計355.18億美元（同比+30，環(huán)比-2.8），趨勢上看基本符合各家業(yè)績發(fā)布會的指引。亞馬遜22Q1本支14951美（比+24環(huán)-21；微軟22Q1本支5340美（比+5環(huán)比-9；谷歌22Q1本支9786美（比+65環(huán)比+53；Meta22Q1本支54.1美（比+27環(huán)比+13。圖海外云廠商資本開支（百萬美元） 圖海外云廠商資本開支同比增速（） 理 理一季度整體符合此前預(yù)期，結(jié)構(gòu)上谷歌上調(diào)全年預(yù)期增速。預(yù)二季度歌同將維較快增Meta、微軟同增速有望提，AWS總caex有一定率下滑，結(jié)上向云基建傾斜，對ICT及光模整體的求然盛。一季度Goole資本開支增速高于此前預(yù)期，二季度業(yè)績發(fā)布會上亦對全年資本開支增速進(jìn)行上調(diào)，從meaningful的增速預(yù)期上調(diào)至aggressive的投資以支持歌云業(yè)務(wù)的快速展我們預(yù)計后面幾個季谷歌云資本支有望保持高的增速；微資開基符此預(yù)微軟21Q4業(yè)發(fā)會預(yù)期221資開環(huán)金絕數(shù)概率下滑一季表現(xiàn)基持平預(yù)期二季度同環(huán)比增速有望進(jìn)一步增加環(huán)比實現(xiàn)正增同比增速高于一季同比增長絕值；AWS一季增速維持此前較為性的增長預(yù)，后面幾季度公司體下調(diào)了司總的資開支情況結(jié)上云建傾預(yù)云建比出會持長占將到支的半平我預(yù)計季度AWS本支比速一概下滑不味對ICT光塊體需減弱；Meta維了年本支90-40億同增5177增指一度長低全指引，后面幾季度額采購?fù)M(jìn)一步加。表海外云計算廠商資本開支預(yù)期展望公公司 2Q4業(yè)發(fā)布會望 2Q1業(yè)發(fā)布會望S

2資開預(yù)：年本支維增，字建資為點(diǎn)持增長（ectxugptneesoee-raeeex的本出會降，但了支持AS的速增長結(jié)構(gòu)上向ASraureg.eleay-wgessiga,d’e云建傾斜預(yù)云基設(shè)施建投資將同比增有達(dá)到總資ngosdcyoleetlesnehntn.,eldtngesn.。

本出的一半1本支望：預(yù)下一季資本開金額較2Q4小幅下，主要于云基季度節(jié)不同影。（,nar2Q2展望將續(xù)投資滿足全對的云務(wù)不斷長的需求資本s,ectalnusoetyn開將繼續(xù)長。軟 eayhaleyaiynengfedaured.） 2Q2智云收入指引21235億元（同增2123）。1能收指：50美（比增425。2資開未預(yù)期2Y全資本開保持maigul增公預(yù)計222年本支出比去年著增加，一長主體現(xiàn)le

長服器仍然最大支項期完幾基設(shè)建同加配裝和面工設(shè)。（n,ecta

以務(wù)器為大組成分的全基礎(chǔ)設(shè)投資上iuleen.nnlaur,eneostevyndnebe2Y：計全年融資租賃cpx2030億元（同增 預(yù)期222年本開支為2030億2Y：計全年融資租賃cpx2030億元（同增 預(yù)期222年本開支為2030億元，此前保一致。5177維此前預(yù)要到Ineng業(yè)a a驅(qū)動主用投數(shù)中務(wù)絡(luò)礎(chǔ)施辦ect2tlnu,ugcl資開投的點(diǎn)但期會是2主驅(qū)力；2Q1業(yè)指引：入2020億元（同增3-1）。 admrrm.(ok)設(shè)等長來，iys資開投的點(diǎn)但期會是2主驅(qū)力；2Q1業(yè)指引：入2020億元（同增3-1）。 admrrm.(ok)設(shè)等長來，iys品服將是司未esnnes,oeneef34i,速復(fù)公表該度歷上現(xiàn)好季之（d1收長于大模戶關(guān)品需以企客的增sterr；

長營潤降于對m程產(chǎn)持投入公正在轉(zhuǎn)下l

21引入3美比1利率2比一芯片架，導(dǎo)致2Q1總收下滑庫挑會續(xù)到2并滑c.；

在E始解中地的疫控在劇憂。引2營收0美比利率比，產(chǎn)推節(jié)奏前產(chǎn)產(chǎn)為l前持l、3AA期在7推節(jié)2期年推出ore.6元同比2；2收0美（比3，利目仍在驗試階）

率同。過購nx造行的性和適計領(lǐng)者規(guī)顯擴(kuò)，有強(qiáng)的先算圖和適應(yīng)C品合2）約9美收購no。no分式服務(wù)臺將通過高能數(shù)據(jù)心處理元(P)和件堆棧展AD的據(jù)中心產(chǎn)組合，些產(chǎn)品在高盛IMCodMcootAue和D

來績期1入0美比5比4）OaleCod等和企業(yè)戶中大模部署；全推采用D，Dce?術(shù)第代DC理技計工負(fù)載、要動力務(wù)和戶處器期入長勁利率，5Y年收入5美（比1。Boe算

界大三緩和代全能面供先性。引2入約±2美比9比0)比長受賽思收增，及高服器半制客收的動計比長要賽思服器動計2年入為3美（比0，益賽思加以更的務(wù)和定產(chǎn)收，計2利非P為4。運(yùn)營商資本開支向云網(wǎng)端切斜趨勢明朗，全年服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備采購彈性較高。預(yù)計202年中國移動電資開合計272元同+2.1，務(wù)撐以產(chǎn)數(shù)化資重方，中：中移預(yù)資開支182億（同+087算網(wǎng)資開支480億其包業(yè)（移動業(yè)平IT數(shù)中直以傳網(wǎng)匯機(jī)部分投計全新云服器18臺累投達(dá)66臺；中電信930億同+7.4其產(chǎn)數(shù)化計投資279億（同+62產(chǎn)數(shù)化中IDC計資65元算投資140元其部投資76元；國通2021資開支690元尚明披露2022年capx。中移動移中移動移通信網(wǎng)傳網(wǎng)業(yè)支撐網(wǎng)土及其他總計1437006E11442y55021中電信5G網(wǎng)投資產(chǎn)數(shù)字化寬互聯(lián)網(wǎng)基設(shè)施及他運(yùn)系統(tǒng)及 4G網(wǎng)投資 總計業(yè)平臺18633022E4002220y0211947中聯(lián)通基設(shè)施、 固寬帶及據(jù)移網(wǎng)絡(luò)總計11180E*y9傳網(wǎng)及其他。21Q4國內(nèi)三大云廠商資本開支同環(huán)比整體穩(wěn)健增長。2021年四季度，國內(nèi)三大云廠商資本開支合計22元同比+51環(huán)+12，環(huán)均現(xiàn)長其：里巴21Q4本支93元同比+90環(huán)-27，本合期；訊21Q4本支117元同比+21環(huán)+65；度21Q4本支42元同比+95+59，現(xiàn)較彈。圖BT季度資本開支（百萬元） 圖BT季度資本開支同比增速（）理 理圖BT年度資本開支（百萬元） 圖BT年度資本開支同比增速（） 理 理預(yù)計一季度互聯(lián)網(wǎng)整體capex增速穩(wěn)中有升優(yōu)于此前預(yù)期后期維持謹(jǐn)慎樂觀關(guān)注結(jié)構(gòu)性高增長企業(yè)。前內(nèi)聯(lián)企尚披一度本支產(chǎn)鏈下來看計季國加頭廠資本開支體有望保持10以上速，情緒上優(yōu)于此預(yù)期。年來看，未看到強(qiáng)力的業(yè)務(wù)景支撐資開大增長后國互網(wǎng)業(yè)體資開維謹(jǐn)樂注分業(yè)新略動的構(gòu)快增機(jī)。圖信驊月度營收（百萬新臺幣）及同環(huán)比增速（） 圖信驊季度營收（百萬新臺幣）及同環(huán)比增速（） 理 理IC：一季良好開局，計網(wǎng)絡(luò)端全有望保持較高氣ICT龍頭收入端整體實現(xiàn)30以上增長。一季度紫光股份、浪潮信息、星網(wǎng)三大上市ICT企業(yè)龍頭合營收356元同+32實良開，中：紫光股份一度收153億（同+1358旗新三營收10472億同+28預(yù)網(wǎng)絡(luò)品速望于司體長平服器品持健長注保綜利率平；星網(wǎng)季實營收29.5元同+537，要益企級絡(luò)備高增；浪潮信息一度現(xiàn)收172億同+48高此預(yù)我認(rèn)公主要益運(yùn)商服器季采提，及分聯(lián)客加了區(qū)絡(luò)備部速。圖IT企業(yè)營業(yè)收入（億元） 圖IT企業(yè)營業(yè)季度營收增速（）理 理利潤率水平整體改善主要受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化及持續(xù)推進(jìn)降本增效整盈利能上看星和紫光份利有提凈潤快長浪信凈潤比速長毛率產(chǎn)結(jié)影小下。星221歸凈潤1.2億毛率比升0.9pct至342主受于業(yè)通信備毛產(chǎn)的收比升；紫光股份一季度利潤3.72億元，比+353，其中新華三實現(xiàn)凈潤6.6億元，比+33；公綜毛率21.3同增加3.5pc環(huán)增加2.5pc）浪潮信息一季度凈利潤3.34億元，同比+38，公司綜合毛利率11.8（同比下降1.2pct，環(huán)比增加3.4pc。ICT司共致于進(jìn)續(xù)本長通費(fèi)率管、模應(yīng)持提盈水。圖IT企業(yè)季度凈利潤（億元） 圖IT企業(yè)營業(yè)季度凈利潤增速（）理 理圖IT企業(yè)季度銷售毛利率（） 圖IT企業(yè)季度銷售凈利率（）理 理光纖光纜在供需優(yōu)化下迎來量價齊升，相關(guān)企業(yè)盈利能力逐步回升。光纖光纜受益5G基站集中大規(guī)模部署、光網(wǎng)2.0、東數(shù)算”等政推進(jìn)需求端步回暖，按中國移動最公布的201-222年普通光纜采購計劃，公司中標(biāo)金額較2020年提升約30，2022年一季度逐步將按照新的招標(biāo)訂單價格進(jìn)行交，關(guān)業(yè)纖纜務(wù)盈能有迎明改。圖長飛光纖營業(yè)收入（億元）及增速（） 圖長飛光纖歸母凈利潤及增速（）W理 Wd理海上風(fēng)電空間廣闊海纜維持高景氣部光纖纜業(yè)亦有海電產(chǎn)線201年海上電裝，部分訂單延續(xù)到22年一季度繼續(xù)執(zhí)行。一季度整體新項目穩(wěn)步開展，海南、山東等地區(qū)也陸續(xù)出臺海上風(fēng)鼓政新標(biāo)海項包粵青等目受于老目穩(wěn)推整海毛率降相有，體望現(xiàn)穩(wěn)渡。圖中天科技、亨通光電營業(yè)收入（億元）及增速（） 圖中天科技、亨通光電歸母凈利潤（億元）及增速（）W理 Wd理同部企相的產(chǎn)值失經(jīng)基在201年提2022年潤壓逐減輕上，求高績性。圖中天亨通長飛毛利率情況 圖中天亨通長飛凈利率情況W理 Wd理端建IDC，主線ID：新增房有序擴(kuò)張新增項目結(jié)性優(yōu)化一季度國內(nèi)IDC企業(yè)主營業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)正增長，整體增速區(qū)間為-6至+30，部分企業(yè)由于受到海外業(yè)務(wù)及情響常架奏情擾收端幅壓（目萬數(shù)世互秦數(shù)等未露季業(yè)，未計）圖頭部第三方IC企業(yè)季度營收（億元） 圖頭部第三方IC企業(yè)季度營收增速（）理 理國內(nèi)第三方IDC整體凈利潤保持3左右增速。22Q1奧飛、光環(huán)、數(shù)據(jù)港、寶信等國內(nèi)上市的第三方IDC業(yè)計現(xiàn)利潤7.2元同+3，中：飛據(jù)22Q1母利潤0.42元同比+44，要益投收等經(jīng)性益動；信件22Q1母利潤4.55元同比+15；數(shù)港221歸凈潤0.11億同比-66主由公交總目創(chuàng)高折攤端本力大整影了潤水；環(huán)網(wǎng)22Q1母利潤1.93元同比-14，要由公對云管業(yè)的營整。圖國內(nèi)頭部第三方IC企業(yè)季度凈利潤（億元） 圖國內(nèi)頭部第三方IC企業(yè)季度凈利潤增速（）理 理頭部企業(yè)交付總機(jī)柜數(shù)超過49萬架，預(yù)期2022年自建部分新增超過12萬架。根據(jù)各家披露的交付機(jī)柜數(shù)頭第方IDC企業(yè)2021年付機(jī)數(shù)超過49萬較2020年年交付14萬2021年年交機(jī)數(shù)到史高平上頭第方IDC企自的柜較2021年期增約12萬隨一市數(shù)中的合清預(yù)計202并項有增，行業(yè)加整合出清。際。表國內(nèi)頭部第三方IC企業(yè)交付機(jī)柜數(shù)及預(yù)測（單位：萬架）交付及計劃新增機(jī)柜數(shù)（萬架）交付及計劃新增功率數(shù)（兆瓦）IDC企業(yè)2019Y2020Y2021Y2022E2019Y2020Y2021Y2022E萬國數(shù)據(jù)901.71.5*5088128*世紀(jì)互聯(lián)405474*102636*光環(huán)新網(wǎng)363844*141219*寶信軟件253030*881215*秦淮數(shù)據(jù)243655*132140*奧飛數(shù)據(jù)071620*226996*數(shù)據(jù)港285074*112030*合計25.035.149.262.21,2871,9572,853,51凈增10.114.112.9源:數(shù)按柜8W萬為地25）運(yùn)營商整體預(yù)計2022年新增機(jī)柜數(shù)約12萬架，持續(xù)關(guān)注綠色高質(zhì)量發(fā)展。三大運(yùn)營商預(yù)計2022年新建數(shù)中約12萬預(yù)計2022年數(shù)中總柜超過130萬將一提東西節(jié)內(nèi)據(jù)心設(shè)例提數(shù)中上率積推綠化型。表三大運(yùn)營商交付機(jī)柜數(shù)及預(yù)測（單位：萬架）名稱20202021202（E）中國電信424752中國聯(lián)通283134中國移動36145合計1061911凈增1312）互聯(lián)網(wǎng)新建ID：由于目前乏有效的計數(shù)據(jù)，體互聯(lián)網(wǎng)開工自建預(yù)期規(guī)劃IDC建設(shè)量存在一定不確定性，根據(jù)CDCC統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年互聯(lián)網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)IDC占比約17。東數(shù)西算政策推進(jìn)以來，部分部聯(lián)企表將大點(diǎn)的建IDC項比但目尚看明的工設(shè)仍需極注續(xù)展。圖國內(nèi)各行業(yè)規(guī)劃新增機(jī)柜數(shù) 圖不同行業(yè)新增機(jī)柜數(shù)占比 C理 C理價格及上架情況從計據(jù)看四度紀(jì)聯(lián)零型柜均金基持略增萬數(shù)據(jù)統(tǒng)平單柜金幅主受不地交項價差影響我認(rèn)為隨著IDC區(qū)性交數(shù)不全范內(nèi)格化在定異對部一城核地的據(jù)心目仍具較的缺性電壓下金在一上空于分一城數(shù)中價存結(jié)性進(jìn)步善會。圖萬國數(shù)據(jù)及世紀(jì)互聯(lián)平均M（元/月） 圖頭部第三方IC企業(yè)季度營收增速（）理 理機(jī)電設(shè)：一季度整受到疫情、運(yùn)及大宗商品定影響機(jī)電備端一季增速整體受了海運(yùn)、情的一定響。22Q1科華據(jù)和科士累計實現(xiàn)營收15億元同比+8，中：華據(jù)收9.93元同比+2；科達(dá)季營收5.1億（同+18其數(shù)中保平增光和能手單裕，速展部業(yè)受了運(yùn)響期付。圖科華數(shù)據(jù)&科士達(dá)季度營收（億元） 圖科華數(shù)據(jù)&科士達(dá)季度營收增速（）理 理在原材料大幅上漲背景下，一季度凈利潤小幅承壓。22Q1科華據(jù)科士達(dá)合實現(xiàn)凈利潤1.52億元同比-16，中：華據(jù)現(xiàn)利潤0.8元同+3毛率32同基持，比加4pc；科士達(dá)現(xiàn)凈利潤0.54億元（比-37），毛率29（同比降6pct，環(huán)比加3pc）主要受一分外品能時貨及宗品邊幅漲壓。圖科華數(shù)據(jù)&科士達(dá)季度凈利潤（億元） 圖科華數(shù)據(jù)&科士達(dá)季度凈利潤增速（） 理 理圖科華數(shù)據(jù)&科士達(dá)季度毛利率（） 圖科華數(shù)據(jù)&科士達(dá)季度凈利率（）理 理溫控設(shè)：更新改造點(diǎn)投入環(huán)節(jié)低PUE要求下續(xù)看好溫控資價值季溫環(huán)整實營收18元同比+3，中菱境高股營增較：英維克一季度營收3.96億元（同比+166），公司數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品線穩(wěn)健增長，儲能及機(jī)柜溫控等保良增態(tài)；申菱環(huán)境一季度營收4.32億元（同比+121）開局向好，一部分是受益于2021年執(zhí)行訂單的交付確，部受于年來司項經(jīng)進(jìn)，司手單備富進(jìn)步全增奠基。圖溫控企業(yè)單季度營收情況（億元） 圖溫控企業(yè)單季度營收增速（）理 理受原材大幅上漲影響，凈利潤體呈現(xiàn)一定力季溫企整實凈潤0.5比-2，毛利率及凈利率中樞下降，平均毛利率28（同比下降pct，環(huán)比下降pct），平均凈利率8（環(huán)比下降pct同下降pc。英維克一季度實現(xiàn)凈利潤0.13億元（同比-59），主要受到了大宗商品的不利影響，以及部分項目受情遲付考到年季同凈潤近3千為史高一度利的滑有定機(jī)，好年項務(wù)展；申菱環(huán)境一度現(xiàn)歸凈潤0.7萬（同+759扣凈潤0.2億元（同+606，較快增長，于此前預(yù)期在一季度大商品大幅上漲壓力下，公司22Q1實現(xiàn)毛率27.5，環(huán)比升4.pc主受于司分價力強(qiáng)訂按新價體系行同公積推進(jìn)內(nèi)降增毛率善于業(yè)體平考到司方綜能持提升我預(yù)后續(xù)個度利有延改趨勢。們?yōu)橐欢扔谧谄窛q來壓正步解全有進(jìn)步化。圖溫控企業(yè)單季度凈利潤（億元） 圖溫控企業(yè)單季度凈利潤增速（）理 理圖溫控企業(yè)單季度毛利率情況（） 圖溫控企業(yè)單季度凈利率情況（） 理 理綠色節(jié)能投資支出+老舊數(shù)據(jù)中心改造，持續(xù)看好溫控環(huán)節(jié)投資價值。數(shù)據(jù)中心PUE考核力度不斷加大，溫控環(huán)節(jié)成為改造重點(diǎn)2021年有部加大據(jù)心能和效的批并大量機(jī)房PUE的審核標(biāo)進(jìn)步大舊耗數(shù)中的清根韶數(shù)中建要披要求PUE控在1.5內(nèi)且均架不于65。降低制冷設(shè)備能耗為降低數(shù)據(jù)中心PUE的關(guān)鍵：PUE（IT設(shè)+制冷備+供電備+照明其它等備）/IT設(shè)備能耗，一般PUE指標(biāo)越低，IT設(shè)備消耗電力資源指標(biāo)越高，降低空調(diào)系統(tǒng)的IT能耗為提升IDC機(jī)資源使效率降數(shù)據(jù)中心PUE的鍵在此背景下持續(xù)看好頭部企業(yè)價值量及市占率提升邏輯，此外，分老舊數(shù)據(jù)心改造加速地帶來溫控環(huán)增量空間。政策加大高耗能數(shù)據(jù)中心改造老舊IDC改造空間預(yù)計百億以北深圳地先后來了相文件定存數(shù)中改后PUE不高于1.根工部據(jù)截至2019年我在數(shù)中機(jī)總模達(dá)到31.5萬其一城占接近64根2019中企綠計機(jī)研報中企數(shù)據(jù)中心PUE高于1.5機(jī)房占約88，假定來一線城市內(nèi)PUE高于1.5的機(jī)房存在潛在整改需，按照均機(jī)整改1-2元本出我推目國老機(jī)改空在17-350元。圖219年我國數(shù)據(jù)中心PE分布情況 圖數(shù)據(jù)中心改造路徑技路徑舉例難程度成測算新高備換冷備換電備能高核手段平成本45千元機(jī)柜理割熱道離能高核手段低分離內(nèi)模塊統(tǒng)優(yōu)自冷調(diào)裝泵頻景用高顆度敏選方式現(xiàn)用接發(fā)冷冷干器調(diào)制統(tǒng)新優(yōu)、入耗析統(tǒng)它性訂制對降，據(jù)景資來：《國業(yè)綠計機(jī)研報》，理

21排理議重、纜機(jī)遇我們認(rèn)為，從投資端看，谷歌上調(diào)全年資本開支預(yù)期，運(yùn)營商投資向云網(wǎng)端傾斜趨勢明朗。221海外三大云廠商及Meta一季度資本開支合計35518億億美元（同比+30，環(huán)比-2.），整體符合此前預(yù)期，結(jié)上歌調(diào)年期速預(yù)二度歌比維較增Mea微同增有提AWS總caex一概下，構(gòu)向基端斜對ICT光塊體需依旺。21Q4國三云商本支環(huán)整穩(wěn)增，內(nèi)大云商本支計252億（+51，環(huán)+12預(yù)一度聯(lián)整體capx增穩(wěn)有優(yōu)此預(yù)期后維謹(jǐn)樂關(guān)結(jié)構(gòu)高長業(yè)。建議重關(guān)注以下幾環(huán)節(jié)：1、ICT一季度表現(xiàn)略超預(yù)期運(yùn)營商市場需求旺盛一度紫光份浪信息