兩融“新低”“長錢”回歸

美元指數(shù)繼續(xù)大幅上行，通脹預(yù)期有所回落，中美利差仍處于“倒掛”狀態(tài)；d利差繼續(xù)走闊，離岸美元流動(dòng)性所收緊；國銀行間資金面邊際上有所收緊，流動(dòng)性分層不明顯，期限利差(10-1)有所收窄美元指繼續(xù)上行中利差處“倒掛通脹期有所落上周(20220425-2022042)美元指數(shù)繼續(xù)大幅上行，截至2022年4月26日，美元多頭/空頭規(guī)模均上升，凈多頭頭寸繼續(xù)上升。10Y中國國債美債利率均小幅回落，中美利差仍處于“倒掛”狀態(tài)。美債名義小幅回落，實(shí)際利率上升，其背后隱含的是通脹預(yù)期有所回落。圖：上周2024-20029美元指數(shù)繼續(xù)大幅上行

圖：截至22年4月26日，美元多頭/空頭規(guī)模均上升，凈多頭頭寸繼續(xù)上升15

800

ICE美元指數(shù)量: ICE:美元指數(shù)非商業(yè)多頭持倉:持倉數(shù)量(張) ICE:美元指數(shù)非商業(yè)空頭持倉:持倉數(shù)量(張)

600 美元指數(shù)600

40040093

200200 08721-1 21-1 21-1 21-1 22-1 22-1 22-1

021-1 21-1 21-1 21-1 22-1 22-1

-000圖上周(202042202242)1Y中國國債美債利率均小幅回落，中美利差仍處于“倒掛”狀態(tài)中美利():1Y國債-1美債:右軸 中債國債到期收益率():1年

圖上周2022425202242)美債名義小幅回落，實(shí)際利率上升，其背后隱含的是通脹預(yù)期有所回落美國通脹預(yù)期0美債名義利率-1美債實(shí)際利率():右軸美國:10國債實(shí)際收益率()美國國債期益():1年321321055521-1.521-121-1 21-1 22-1 22-1 22-15

3 35

美國:10國債名義收益率()

302 2521 2010 15-0 100-. 05ed利繼走離岸美元?jiǎng)佑兴站o行資金面邊際上有收緊動(dòng)性分不明期限利(1Y有所收窄對于海外而言上周(20220425-2022042)3個(gè)月美債利率3個(gè)月美元Libor均繼續(xù)上升，d利差繼續(xù)走闊離岸美元流動(dòng)性邊際上有所收緊對于國內(nèi)而言上周銀行間資金面邊際上有所收緊，流動(dòng)性分層不明顯，具體來看：D007/R007均回升，R007與D007之差先走闊后收窄1Y國債到期收益率小幅回升10Y國債到期收益率略回落期限利差101Y有所收窄。圖上周(2020422020493個(gè)月美債利率/3個(gè)月美元ior均繼續(xù)上升ed利差繼續(xù)走闊美國:IBOR3個(gè)美國:IBOR3個(gè)月()-國債個(gè)月收益率():右軸美國:國債收益率():3個(gè)月IBOR:美元():3個(gè)月112 09071 05030 01201612

5R07-DR0(%)R07-DR0(%)R007():右軸R007():右軸42期限利差():1-1Y:右軸 中債國債到期收益率():1年 中債國債到期收益率():1年342618101240908 3

0604200

030-.3-.4 122-1 22-5 22-9 22-1 22-5 22-9 22-1建筑、紡服、房地產(chǎn)、煤炭等板塊的交易熱度和波動(dòng)率處于歷史相對高位建筑服產(chǎn)商零售藥銀煤炭板塊的交易熱度于歷對高位其中筑紡醫(yī)銀行等塊的交易熱在環(huán)升煤房建筑鋼鐵費(fèi)者服紡服、石石化塊的波率處史較高平上周(20220425-2022042)建筑紡服房地產(chǎn)商貿(mào)零售醫(yī)藥銀行煤炭等板塊的日均成交金額占自由流通市值之比處于歷史較高水平其中建筑紡服醫(yī)藥銀行等板塊的日均成交金額占自由流通市值之比在環(huán)比上升；紡服、農(nóng)林牧漁、電新等板塊的波動(dòng)率上升較快，煤炭、房地產(chǎn)、建筑、鋼鐵、消費(fèi)者服務(wù)、紡服、石油石化等板塊的波動(dòng)率處于歷史較高水平9%22-4-222-4-9歷史分位數(shù):右軸10%8%6%6%4%3%2%0%0%圖上周(22045202049建筑紡服房地產(chǎn)商9%22-4-222-4-9歷史分位數(shù):右軸10%8%6%6%4%3%2%0%0%注1以業(yè)均交額自流通值比量業(yè)交熱2位計(jì)算的起為0年1第周3灰色虛應(yīng)%史位。石油石化煤炭有色金電力及公用事鋼鐵基礎(chǔ)化建筑建材輕工制機(jī)械電力設(shè)備及新能國防軍工汽車商貿(mào)零消費(fèi)者服家電紡織服醫(yī)藥食品飲農(nóng)林牧銀行非銀行金房地產(chǎn)交通運(yùn)電子通信計(jì)算傳媒綜合綜合金融00%17.70%15.90%12.70%9.20%10%50%20%31.90%21.40%%5.00%.50%12.70%13.00%6.60%50%70%0.18%0.18%0.21%4.36%4.29%84.90%87.60%石油石化煤炭有色金電力及公用事鋼鐵基礎(chǔ)化建筑建材輕工制機(jī)械電力設(shè)備及新能國防軍工汽車商貿(mào)零消費(fèi)者服家電紡織服醫(yī)藥食品飲農(nóng)林牧銀行非銀行金房地產(chǎn)交通運(yùn)電子通信計(jì)算傳媒綜合綜合金融00%17.70%15.90%12.70%9.20%10%50%20%31.90%21.40%%5.00%.50%12.70%13.00%6.60%50%70%0.18%0.18%0.21%4.36%4.29%84.90%87.60%-23.47%-13.32%40.3.04%3.26%24.10%0.78% 0.77% 0.89%-5.17%-7.25%44.3.36%4.03%322.99%2.39% 2.50%2.14%2.93%0%45.04.92%4.80%4.95%-16.09%-17.16%-16.75%-8.44%-7.63%-10.20%-2.65%-2.49%2.24%1.70%1.63%1.72%2.37%2.46%2.50%55.56.28%7.12% 6.82%-13.24%-13.11%-5.01%-4.63%73.00%3.30%3.30%0%56.60%2.59% 2.77% 2.94%-4.70% -5.00%90.60%4.91%5.06%.00%385.56%4.47%4.13%-1.04%-2.27%-1.42%-1.50%46.803.39%3.37%-9.47% -10.54%-10.04%-11.09%-5.45%74.90%3.14%3.17%58.00%-6.02% -5.13%-3.16%69.10%3.75%3.26%52.30%3.19%2.74%3.00%3.47%3.04%3.12%2.53%3.12%3.36%-12.97%-9.72%-7.09%2.66%3.05%89.00%4.63%5.57% 5.39%1.88%-0.93%0.83%43.2.89%3.34%94.90%11.51% 11.35% 11.87%-12.56%-8.02%-0.93%81.40%3.73%2.86%.60%34-9.51%-5.32%-9.77%40.2.82%3.00%5.70%1.04%0.78%1.13%1.07%1.29%1.17%-2.11%84.00%4.58%4.57%93.00%1.39%1.10% 1.22%-2.55%-2.51%-3.90%0.19%0.15%38.2.48%2.51%.20%341.86%1.97%1.79%-7.73%-4.39%1.81%2.19%23.00%2.98%3.34%3.09%-8.92%-8.07%2.61%2.59%52.30%1.75%1.84%1.96%-12.83%-0.29%-1.29%75.40%3.79%3.64%90.10%7.14%8.22% 7.89%-4.98%-4.27%-3.99%1.69%2.06%4.27% 4.25% 4.26%-7.79%-3.02%2.19%2.19%2.21%6.80%3.10%1.21%1.19%1.14%-14.12%-13.84%-15.14%-10.34%-6.09%78.90%18.00%1.96%1.62%1.72%-6.20% -7.45%0.90%89.00%4.47%4.38%4.42%4.49%87.90%4.28% 3.69% 4.22%-2.27% -1.58%4.21%40.2.84%2.90%83.80%7.60% 8.00% 8.26%-12.96%-7.57%-1.71%88.50%4.19%4.27%31.88%1.60%1.43%-8.96%-11.92%-3.60%68.40%2.84%3.03%.20%8.50%392.29%2.61%2.76%-6.04%-2.28% -3.12%70.90%4.37%4.49%51.70%4.69%4.71%4.94%-12.49%91.20%5.85%6.46%69.80%2.50% 2.41%2.22%-3.58%-9.03%-8.79%80.20%3.45%3.52%23.90%1.06% 1.06% 0.97%-5.54% -5.77%-0.94%-1.79%-0.43%周收益波動(dòng)率(12期滾動(dòng))上一周 近一周 歷史分位數(shù):近一周漲跌幅 成交額占比近一周 近兩周 近四周 近一周 近兩周 近四周歷史分位數(shù):近一周行業(yè)電子算機(jī)品飲料有色林牧漁家電藥等板調(diào)研熱居前信鋼電有色材石化等塊的調(diào)研熱環(huán)比較快上周(20220425-2022042)電子計(jì)算機(jī)食品飲料有色農(nóng)林牧漁家電醫(yī)藥等板塊調(diào)研熱度居前，通信、鋼鐵、電子、有色、建材、石油石化等板塊調(diào)研熱度環(huán)比上升較快。圖0上周202042-202029)電子計(jì)算機(jī)食品飲料有色農(nóng)林牧漁家電醫(yī)藥等板塊調(diào)研熱度居前，通信、鋼鐵、電子、有色、建材、石油石化等板塊調(diào)研熱度上升較快調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(2期移動(dòng))2022/4/8調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(2期移動(dòng))2022/4/15調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(2期移動(dòng))2022/4/22調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(2期移動(dòng))2022/4/2925215105房地房地通電電力設(shè)備及新能源機(jī)食品飲基礎(chǔ)化建商貿(mào)零建筑汽醫(yī)輕工制計(jì)算機(jī)紡織服家電力及公用事傳非銀行金農(nóng)林牧漁鋼石油石有色金煤交通運(yùn)輸消費(fèi)者服綜綜合金注1為了除模們用該業(yè)周調(diào)次與行上市司量之比作調(diào)熱的量2數(shù)用2滾平。北上配置盤重新回流，成為北上的主要買入力量北上配置盤大幅回流，交易盤流出，兩者共識在于凈買入家電、化工工紡服建材塊同凈賣鐵消者服務(wù)、農(nóng)牧漁業(yè)上周(20220425-2022042)北上配置盤凈買入A股90.17億元，北上交易盤凈賣出A股27.43億元分日度來看北上配置盤先小幅賣出后持續(xù)回流且金額逐日增加北上交易盤則在周一222045)和周四(22242)大幅賣出，其他交易日均買入。行業(yè)上，北上配置盤主要凈買入電新、食品飲料、家電、銀行、交運(yùn)、電力及公用事業(yè)、化工、有色、房地產(chǎn)、建筑煤炭等板塊主要凈賣出醫(yī)藥TT鋼鐵消費(fèi)者服務(wù)汽車等板塊北上交易盤則主要凈買入計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、化工、家電、軍工、非銀等板塊，主要凈賣出銀行、建筑、食品飲料、有色房地產(chǎn)鋼鐵電新等板塊兩者共識在于凈買入家電化工軍工非銀紡服建材等板塊，同時(shí)凈賣出鋼鐵、消費(fèi)者服務(wù)、農(nóng)林牧漁等行業(yè)。圖1上周202042-202049北上配置盤凈買入A股9.17億元，北上交易盤凈賣出A股27.43億元

圖2上周202042-202049北上配置盤先小幅賣出后持續(xù)回流，且金額逐日增加；北上交易盤則在周一20204)和周四202242)大幅賣出其他交易日均買入50

北上交易盤:當(dāng)周凈買入(北上交易盤:當(dāng)周凈買入(億元) 北上配置盤:當(dāng)周凈買入(億) HS300:右軸北上中資:當(dāng)日凈買(億元)北上交易盤:當(dāng)日凈買入(億元)北上配置盤:當(dāng)日凈買入(億元)4050020

500 204000400 0-50

400300

-0-00

300

-0

22//25 22//26 22//27 22//28 22//29港所 港所圖3分行業(yè)看上周2022425-2020429北上配置盤主要凈買入電新食品飲料家電、銀行、交運(yùn)、電力及公用事業(yè)、化工、有色、房地產(chǎn)、建筑、煤炭等板塊，主要凈賣出醫(yī)藥、TT鋼鐵消費(fèi)者服務(wù)汽車等板塊北上交易盤則主要凈買入計(jì)算機(jī)醫(yī)藥化工家電、軍工、非銀等板塊，主要凈賣出銀行、建筑、食品飲料、有色、房地產(chǎn)、鋼鐵、電新等板塊北上配置盤凈買入億元)20220425202049 北上交易盤凈買入億元)2022042520204960300-0電力設(shè)備及新能源食品飲料家電力設(shè)備及新能源食品飲料家銀交通運(yùn)電力及公用事基礎(chǔ)化有色金房地產(chǎn)建筑煤建非銀行金國防軍紡織服綜合金綜商貿(mào)零農(nóng)林牧傳機(jī)石油石化汽消費(fèi)者服通電子鋼鐵計(jì)算醫(yī)藥港所北上配置交易盤同時(shí)凈買入中盤成長板塊，而在其他板塊(大盤小盤成長大盤中盤小盤值存在明分歧對于成長風(fēng)格上周(20220425-2022042)北上配置盤與交易盤同時(shí)凈買入中盤成長板塊，在大盤/小盤成長板塊存在分歧：配置盤買入大盤成長，而交易盤則選擇賣出；配置盤賣出小盤成長板塊而交易盤則選擇買入對于價(jià)值風(fēng)格上周北上配置交易盤在大盤中盤小盤價(jià)值板塊均存在分歧：配置盤均選擇買入，而交易盤則均選擇賣出。圖4對于成長風(fēng)格上周20204252022429北上配置盤凈買入大盤/中盤成長板塊凈賣出小盤成長塊

圖對于成長風(fēng)格上周20204252022429北上交易盤凈買入中盤/小盤成長板塊凈賣出大盤成長塊大盤成長:北上配置盤累計(jì)凈買入億元小盤成長:北上配置盤累計(jì)凈買入億元)中盤成長:北上配置盤累計(jì)凈買入億元)大盤成:北上交易盤累計(jì)凈買入億元) 中盤成長:北上交易盤累計(jì)凈買入億元)港所 港所圖6對于價(jià)值風(fēng)格上周20204252022429北上配置盤主要凈買入大盤價(jià)值板塊，同時(shí)小幅凈買入中盤小盤價(jià)值板塊

圖對于價(jià)值風(fēng)格上周20204252022429北上交易盤主要凈賣出大盤價(jià)值板塊，同時(shí)小幅凈賣出大盤小盤價(jià)值板塊:入):):入:入):):入)港所 港所北上配盤凈貴州茅、寧代、美集團(tuán)上周(20220425-2022042)北上配置盤凈買入白酒板塊17.08億元。分拆來看，北上配置盤凈買入貴州茅臺1.90億元，凈買入其他白酒板塊5.17億元。此外，上周(20220425-20220429)北上配置分別凈買入寧德時(shí)代、美的集團(tuán)1.17億元、9.59億元。圖8上周202042-202049北上配置盤凈買入白酒板塊1.08億元凈買入貴州茅臺1.90億元凈買入其他白酒板塊5.17億元

圖9上周202042-202049北上配置盤凈買入寧德時(shí)代1.17億元，凈買入美的集團(tuán)9.59億元貴州茅臺累積凈入元)北上配置盤白（除茅）累凈貴州茅臺累積凈入元)北上配置盤白（除茅）累凈入)60 30020-010-2070-802222/2/122/2/522/2/122//1522//2922//1922//522//1922//822//2222//1122//2722//1022//2522//1322//2722//1022//2422//722//2722/0/022/1/322/1/722/2/122/2/522/2/122//1722//722//2122//722//2122//622//25

2222/2/122/2/522/2/122//1522//2922//1922//522//1922//822//2222//1122//2722//1022//2522//1322//2722//1022//2422//722//2722/0/022/1/322/1/722/2/122/2/522/2/122//1722//722//2122//722//2122//622//25港所 港所北上配盤在非銀軍工輕等板塊要挖掘50億市值以下標(biāo)的分市值來看上周(20220425-20220429)北上配置交易盤的市值偏好均不明顯從行業(yè)來看，上周北上配置盤在建筑、非銀、軍工、輕工等板塊主要挖掘0億市值以下的標(biāo)的。圖0上周202042-202049北上配置盤的市值偏好不明顯北上配置盤凈買入億):200億以下 北上配置盤凈買入億元):200億至500億北上配置盤凈買入億):500億至100億北上配置盤凈買入億元):1000億以上30

圖1上周202042-202049北上交易盤的市值偏好同樣不明顯北上交易盤凈買入億元):200億以下 北上交易盤凈買入億元):200億至500億北上交易盤凈買入億元):500億至100億北上交易盤凈買入億元):1000億以上5030201010-00 -0-0

22//25 22//26 22//27 22//28 22//29

-0

22//25 22//26 22//27 22//28 22//29港所 港所圖2上周202042-202049北上配置盤在建筑非銀軍工輕工等板塊主要挖掘0億市值以下的標(biāo)的北上配置盤分行業(yè)凈買入(億元):50億市值以下:222422022429北上配置盤北上配置盤分行業(yè)凈買入(億元):50億市值以下:222422022429604530150食品飲電力設(shè)備及新能食品飲電力設(shè)備及新能交通運(yùn)輸建非銀行金有色金屬房地產(chǎn)電力及公用事業(yè)國防軍輕工制綜合金紡織服汽綜建煤商貿(mào)零售醫(yī)農(nóng)林牧傳消費(fèi)者服家通信電子計(jì)算機(jī)械基礎(chǔ)化工鋼鐵港所北上配置盤北上交易盤排序股票代碼股票簡稱行業(yè)周度凈買入(9，億元)北上配置盤北上交易盤排序股票代碼股票簡稱行業(yè)周度凈買入(9，億元)股票代碼股票簡稱行業(yè)H份H臺 Z代Z團(tuán) Z術(shù)H瑞H導(dǎo) H工 Z份 Z行 Z菜 H控 H份Z份Z A H力 H業(yè) Z控 H行 H源 HZZZZZZZ ZZZ HHHHZHZZH周度凈買入(9，億元)港所兩融活躍度繼續(xù)回落至014年以來的最低點(diǎn)兩融活度回年內(nèi)低主入銀行紡服塊主要賣出電、醫(yī)計(jì)算機(jī)有色子、化、非板塊上周(20220425-2022042)兩融活躍度繼續(xù)回落，整體處于2014年以來的最低點(diǎn)。上周兩融投資者凈賣出725.30億元僅凈買入銀行板塊主要凈賣出TT電新醫(yī)藥有色化工、非銀、軍工、機(jī)械等板塊。圖4上周202042-202048兩融活躍度繼續(xù)回落，整體處于24年以來的最低點(diǎn)

圖5：上周2020425202042)兩融凈賣出2.30億元，僅凈買入銀行板塊，主要凈賣出TT電新、醫(yī)藥、有色、化工、非銀、軍工、機(jī)械等板塊0000

9% HS HS00融資買入額成交右軸5%

10-0

兩融凈買入億元2020452022048

兩余兩余占兩標(biāo)自通值比1%8%0000

3%1%

6%-0 4%2%-0 0%銀銀紡織服綜合金綜建消費(fèi)者服務(wù)家商貿(mào)零輕工制建鋼鐵煤炭房地石油石農(nóng)林牧交通運(yùn)電力及公用事業(yè)通食品飲汽傳機(jī)國防軍非銀行金基礎(chǔ)化工有色金屬醫(yī)電力設(shè)備及新能計(jì)算電00 0-1 0-4 0-7 0-0 0-1 0-4 0-7注深所未露2年4月29日兩數(shù)。兩融凈出電新能源、光食品飲等板塊上周(20220425-2022042)兩融凈賣出電子、新能源車、光伏、食品飲料等板塊。光伏:累計(jì)凈買入(億元)食品飲料:累計(jì)凈買入(億元)新能源車:累計(jì)凈買入(億元)電子:累計(jì)凈買入(億元)圖6：上周(202光伏:累計(jì)凈買入(億元)食品飲料:累計(jì)凈買入(億元)新能源車:累計(jì)凈買入(億元)電子:累計(jì)凈買入(億元)805020-00消費(fèi)者務(wù)紡?fù)ㄐ艍K的融買入在環(huán)比上升其除者服務(wù)上板塊的資買比均處歷史中樞以水平上周(20220425-202204)消費(fèi)者服務(wù)、汽車、紡服、通信等板塊的融資買入占比在環(huán)比上升，其中，除消費(fèi)者服務(wù)外，上述各板塊的融資買入占比均處于歷史中樞以下水平。消費(fèi)者服務(wù)綜汽紡織服通信綜合金食品飲交通運(yùn)計(jì)算機(jī)家電電力及公用事煤炭傳媒輕工制銀建商貿(mào)零有色金醫(yī)藥電力設(shè)備及新能房地產(chǎn)機(jī)械石油石電建基礎(chǔ)化農(nóng)林牧鋼鐵國防軍工非銀行金融1.0.40%0.36%0.17%0.07%0.02%-0.02%-0.02%-0.11%-0.18%-0.21%-0.24%-0.27%-0.27%消費(fèi)者服務(wù)綜汽紡織服通信綜合金食品飲交通運(yùn)計(jì)算機(jī)家電電力及公用事煤炭傳媒輕工制銀建商貿(mào)零有色金醫(yī)藥電力設(shè)備及新能房地產(chǎn)機(jī)械石油石電建基礎(chǔ)化農(nóng)林牧鋼鐵國防軍工非銀行金融1.0.40%0.36%0.17%0.07%0.02%-0.02%-0.02%-0.11%-0.18%-0.21%-0.24%-0.27%-0.27%-0.28%-0.29%0%1%1%7%8%2%7%7%-0.79%1%3%0%4%7%7.40%5.60%1.40%2.50%0.90%1.10%0.20%0.00%3.90%2.80%8.80%20.80%3.50%1.40%1.80%0.00%0.40%7.70%7.40%10.70%0.00%0.00%5.10%14.50%7.00%0.00%0.00%-1.1-1.0-1.28.60%9.87%-9.47% -10.54%-5.45%5.05%6.19%-12.83%-4.27%-0.29%8.05%9.05%-8.96%-11.92%-3.60%-0.84.90%5.73%-9.72%-7.09%-0.84.60%5.41%-12.96%-12.97%-7.57%-1.71%2.81%3.60%-7.45%0.90%-0.64.78%5.46%-13.24%-5.01%-6.20%-0.57.52%8.09%-5.54% -5.77%-0.94%-1.42%-0.53.10%3.62%-13.84%-7.79%-3.02%0.00%-0.4-10.04% -11.09%-1.04%-0.4-15.14%-4.98%1.69%-0.45.46%5.26%5.48%5.87%5.73%5.96%-0.46.73%7.14%-12.49%-12.56%-8.79%-8.02%-0.43%-0.93%-0.44.96%5.36%-8.07%-7.73%-4.39%5.09%5.38%-2.27% -1.58%4.21%7.73%8.01%-5.13%-6.02%-3.16%3.64%3.92%-14.12%-6.09%5.11%5.38%-17.16%7.55%7.79%-3.58%-9.03%-7.63%-10.34%-1.79%-2.49%4.55%4.75%-6.04%-2.28% -3.12%3.62%3.80%-2.51%-2.11%0.15%5.71%5.82%-16.09%-8.44%4.84%4.85%-5.00%-4.70%-2.27%-2.65%1.88%-0.93%0.83%5.31%5.11%5.29%5.13%-23.47%-13.32%-7.25%4.84%4.77%-13.11%-1.50%2.26%2.08%-9.77%4.77%4.41%-8.92%-9.51%-3.99%-5.32%-4.63%-1.29%5.10%5.72%5.32%-16.75%-10.20%-5.17%77.20%44%5.13%3.69%-2.55%-3.90%0.19%余額變化比:歷史分位數(shù)近一周融資買入占 2020年以來兩融融資買入/成交額:環(huán)比變化2022/4/282022/4/22近四周融資買入/成交額漲跌幅近兩周近一周行業(yè)注：位計(jì)的為4年1月。兩融出各格板(大盤盤小盤價(jià)值長板)對于成長風(fēng)格，上周(20220425-2022042)兩融投資者分別凈賣出大盤/中盤/小盤成長90.19億元、48.01億元、49.86億元；而對于價(jià)值風(fēng)格，兩融投資者分別凈賣出大盤/中盤小盤價(jià)值17.30億元25.51億元、30.81億元。圖8對于成長風(fēng)格上周2020425202248兩融投資者分凈賣出大盤/中盤小盤成長9.19億元4.01億元、4.86億元

圖對于價(jià)值風(fēng)格上周2020425202248兩融投資者分別凈賣出大盤/中盤小盤價(jià)值1.30億元2.51億元、3.81億元大盤成長大盤成長:兩融累計(jì)買入億元) 中盤成長:兩融累計(jì)買入億元小盤成長:兩融累計(jì)買入億元)6005004003001000500大盤價(jià)值:兩融累計(jì)買入億元) 中盤價(jià)值:兩融累計(jì)買入億元)小盤價(jià)值:兩融累計(jì)買入億元)3002001000主動(dòng)偏股型基金的股票倉位明顯回落基民先持“抄底后逐步贖基金主動(dòng)偏型基股票倉明顯主要倉金產(chǎn)農(nóng)林牧漁機(jī)計(jì)機(jī)工電子紡服傳媒板主減倉電新、食飲料工、有、家建材、車、等板塊上周(20220425-2022042)偏股混合普通股票型基金的股票倉位均明顯回落剔除漲跌幅因素后主要加倉金融地產(chǎn)農(nóng)林牧漁機(jī)械計(jì)算機(jī)輕工電子紡服傳媒等板塊主要減倉電新、食品飲料、軍工、有色、家電、建材、汽車、建筑等板塊。 偏股混合基:普通股票基::圖0：上周(2020220202) 偏股混合基:普通股票基::8.% 9.%8.% 9.%8.% 9.%8.% 9.%8.% 8.%8.%22//122//922//1722//2522//622//1422//22

8.%圖1上周20224520202)偏股混合普通股票型基金在食品飲料建筑房地產(chǎn)等板塊倉位提升，在電子、機(jī)械、化工、計(jì)算機(jī)、有色、軍工、汽車、電新等板塊倉位下降偏股混合型基金：02偏股混合型基金：0245-0249持倉變動(dòng)普通股票型基金：0245-0249持倉變動(dòng)00%-.0%-.0%食品飲料建房地綜合食品飲料建房地綜合消費(fèi)者服商貿(mào)零綜合金傳煤建銀石油石紡織服電力及公用事業(yè)通醫(yī)交通運(yùn)輸家農(nóng)林牧輕工制非銀行金電力設(shè)備及新能汽國防軍有色金計(jì)算機(jī)基礎(chǔ)化機(jī)電圖2剔除漲跌幅因素后上周(222045202202偏股混合型普通股票型基金主要加倉金融地產(chǎn)農(nóng)林牧漁機(jī)械計(jì)算機(jī)輕工電子紡服傳媒等板塊主要減倉電新食品飲料軍工有色、家電、建材、汽車、建筑等板塊01%

偏股混合型基金：0245-0249持倉變動(dòng)(剔除漲跌幅)普通股票型基金：0普通股票型基金：0245-0249持倉變動(dòng)(剔除漲跌幅)-.1%-.2%-.3%銀農(nóng)林牧機(jī)銀農(nóng)林牧機(jī)計(jì)算機(jī)輕工制電紡織服傳非銀行金房地商貿(mào)零交通運(yùn)綜基礎(chǔ)化綜合金鋼煤醫(yī)通石油石消費(fèi)者服建汽建家有色金國防軍食品飲電力設(shè)備及新能源注于述次劃測的剔漲幅素來行配動(dòng)該業(yè)T持權(quán)重-該行1期倉過跌變后的重后為1權(quán)）1+行漲幅1（）募倉各業(yè)1期倉位（+T期跌）和。個(gè)人投資者先持續(xù)“抄底”后逐步贖回基金，主要買入與消費(fèi)、金融地周新能源板塊的基金賣出工等板相關(guān)的基金以機(jī)有為主的EF同先被持凈申后逐步贖回，整仍被購，且型上寬基EF為主上周(20220425-2022042)以個(gè)人持有為主的ETF先被持續(xù)凈申購，后逐步被贖回，整體被凈申購分行業(yè)看以個(gè)人持有為主的ETF中與消費(fèi)金融地產(chǎn)周期新能源等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購，與軍工等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回。結(jié)合前面主動(dòng)基金在上周的行為來看公募與其負(fù)債端個(gè)人)的共識在于同時(shí)凈買入金融地產(chǎn)科技等板塊同時(shí)凈賣出軍工板塊，在消費(fèi)、周期、以及新能源板塊存在分歧。另外，上周(20220425-2220429)以機(jī)構(gòu)持有為主的ETF同樣先被持續(xù)凈申購、后逐步被贖回，整體仍被凈申購，且類型上仍以寬基ETF為主。圖3：個(gè)人持有為主的股票型ETF的申贖情況能較地反映股票型基金的申購贖回行為

圖4：上周202202-20202)以個(gè)人機(jī)構(gòu)持有為主的ETF均先被持續(xù)凈申購，后逐步被贖回50TTTT.*.9.2.23020100-00-00-00-00-00

100 EF累積凈申購(億元):個(gè)人持有為主 EF累積凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主ETF凈申購（億ETF凈申購（億元）個(gè)人高比例ETF凈申購（億元）個(gè)人低比例9060300-00-00-00-20806040200-00-00圖5上周20204-20209以個(gè)人持有為主的EF中，除風(fēng)格ETF外，其他各類ETF均被凈申購EF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2022/4/1 EF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2022/4/8EF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2022/4/5 EF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2022/4/2

圖分行業(yè)看上周(20204520204)以個(gè)人持有為主的EF中消費(fèi)金融地產(chǎn)周期新能源等板塊相關(guān)的EF被主要凈申購，與軍工板塊相關(guān)的ETF被凈贖回EF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2022/4/1 EF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2022/4/8EF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2022/4/5 EF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:50 EF凈申購::2022/4/9

EF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2022/4/9241830 12610 0-6-0

主題EF 行業(yè)EF 寬基EF 策略EF 風(fēng)格EF

-2

媒造環(huán)保產(chǎn)工 技 消費(fèi)源藥 圖7上周20204-20209以機(jī)構(gòu)持有為主的EF中，寬基ETF仍被主要凈申購EF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2022/4/1 EF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2022/4/8EF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2022/4/5 EF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:

圖分行業(yè)看上周(20204520204)以機(jī)構(gòu)持有為主的EF中與消費(fèi)等板塊相關(guān)的ETF被主要申購，與軍工等板塊相關(guān)的EF被主要凈贖回EF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2022/4/1 EF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2022/4/8EF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2022/4/5 EF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:10

EF凈申購::2022/4/9

EF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2022/4/91290 860 430 00 -4-0

主題EF 行業(yè)EF 寬基EF 策略EF 風(fēng)格EF

-8傳媒高端制造環(huán)保金融地產(chǎn)軍工 科技 消費(fèi)新能源醫(yī)藥 周期圖9：近期北上配置盤行業(yè)配置變動(dòng)(表中單位：億元)行業(yè)20220406-2022040820220411-2022041520220418-2022042220220425-2022042920210301-20220429累計(jì)變化電力設(shè)備及新能源9.9410.66-9.4057.20食品飲料3.21-2.398.4719.76家電-3.972.51-4.0711.85銀行19.1512.4813.3811.02交通運(yùn)輸-5.73-4.505.408.83電力及公用事業(yè)1.07-1.20-1.715.01基礎(chǔ)化工7.155.560.394.98有色金屬-2.385.152.173.02房地產(chǎn)-1.851.65-1.442.68建筑2.622.233.602.09煤炭1.373.130.971.72建材-1.094.30-2.530.90非銀行金融-4.37-2.211.660.70國防和軍工-0.80-0.54-0.460.67紡織服裝0.350.140.010.47綜合金融0.030.03-0.010.22綜合-0.08-0.14-0.05-0.09商貿(mào)零售1.130.33-0.98-0.31農(nóng)林牧漁-5.19-0.68-1.69-0.42傳媒-1.05-2.29-1.18-0.56機(jī)械-3.44-8.08-4.22-0.60輕工制造-0.34-2.260.41-0.69石油石化1.410.13-0.33-1.14汽車-5.48-4.97-2.93-1.20消費(fèi)者服務(wù)-5.09-2.692.36-1.90通信0.38-3.96-1.44-2.05電子-6.92-6.27-5.13-3.85鋼鐵-1.53-4.20-3.18-6.88計(jì)算機(jī)-0.34-5.11-4.06-7.60醫(yī)藥-5.96-10.44-6.91-13.64周度總體凈買入7.7913.6212.9090.17港所圖0：近期北上交易盤行業(yè)配置變動(dòng)(表中單位：億元)行業(yè)20220406-2022040820220411-2022041520220418-2022042220220425-2022042920210301-20220429累計(jì)變化計(jì)算機(jī)-8.060.232.0714.32醫(yī)藥-13.60-5.808.8212.78基礎(chǔ)化工-4.06-0.5515.3611.63家電-2.17-1.795.489.00國防和軍工-0.271.56-0.386.34非銀行金融2.56-4.02-3.724.92汽車-3.31-1.04-5.784.65傳媒-2.56-3.664.774.06商貿(mào)零售0.14-1.552.903.90機(jī)械-3.944.51-0.013.87石油石化-0.68-0.49-1.332.59綜合-0.510.45-0.162.40電子-5.1223.00-20.671.93紡織服裝-0.29-0.081.281.53通信-0.964.141.661.08建材2.614.43-2.170.47綜合金融0.30-0.06-0.090.00輕工制造-0.04-0.211.03-0.22電力及公用事業(yè)0.484.1212.24-0.46煤炭-1.72-5.458.25-0.84交通運(yùn)輸-8.59-1.010.60-1.60消費(fèi)者服務(wù)-2.211.49-2.95-2.28農(nóng)林牧漁2.28-5.644.33-2.84電力設(shè)備及新能源2.975.4824.60-4.86鋼鐵0.61-3.79-4.41-5.40房地產(chǎn)2.9013.4110.06-7.98有色金屬-7.228.800.84-9.02食品飲料-8.387.46-7.92-10.75建筑1.341.341.94-12.10銀行10.33-1.33-25.93-54.57周度總體凈買入47.1843.9330.7227.43港所行業(yè)20220406-2022040820220411-2022041520220418-2022042220220425-2022042820210301-20220428累計(jì)變化銀行-15.73-7.364.981.86紡織服裝-0.47-0.01行業(yè)20220406-2022040820220411-2022041520220418-2022042220220425-2022042820210301-20220428累計(jì)變化銀行-15.73-7.364.981.86紡織服裝-0.47-0.010.66-0.41農(nóng)林牧漁1.27-4.070.01-11.29石油石化-0.4012.99-0.73-9.37綜合金融-1.13-1.89-0.84-1.59消費(fèi)者服務(wù)4.680.53-1.72-5.34煤炭2.244.03-1.75-7.21家電-0.23-1.43-2.06-5.77綜合-0.91-2.99-2.09-3.600.21-2.50-2.14-4.18交通運(yùn)輸-0.820.51-3.59-11.49商貿(mào)零售1.32-0.59-4.15-6.25食品飲料3.78-6.65-4.21-16.64輕工制造-1.15-4.91-4.79-6.40建筑3.93-2.94-4.88-6.58電力及公用事業(yè)-3.79-4.61-5.31-13.83傳媒1.50-6.56-5.61-21.25房地產(chǎn)8.59-23.19-6.44-7.87國防軍工-4.66-5.69-7.86-33.57機(jī)械0.90-9.64-8.39-26.99鋼鐵0.513.79-8.95-6.92汽車1.60-5.13-9.25-19.73通信-2.54-11.75-9.62-15.94非銀行金融1.69-6.35-13.55-42.10基礎(chǔ)化工-1.18-11.21-15.06-48.92電子-7.27-24.95-17.57-73.80有色金屬-0.29-24.31-20.44-50.61-7.41-32.06-21.32-71.39醫(yī)藥-7.78-26.41-30.67-57.58電力設(shè)備及新能源-9.50-22.87-32.21-65.59。圖2：近期偏股混合型行業(yè)配置變動(dòng)行業(yè)20220406-2022040820220411-2022041520220418-2022042220220425-2022042920210301-20220429累計(jì)變化-0.09%-0.02%0.02%0.05%0.03%-0.07%-0.05%0.05%-0.01%0.11%0.00%0.04%0.09%0.11%0.03%0.03%-0.01%0.00%0.01%0.03%0.34%0.28%-0.09%0.02%0.00%0.00%-0.01%0.02%0.01%0.04%-0.02%0.02%-0.03%0.00%0.03%0.01%-0.06%0.07%0.12%0.01%-0.01%-0.02%0.00%0.01%-0.01%-0.07%-0.02%0.01%-0.03%0.01%-0.02%0.01%0.01%0.02%0.00%0.01%-0.07%0.15%0.08%0.00%0.01%0.02%-0.01%0.00%-0.11%0.01%0.04%0.00%0.01%0.03%0.03%0.00%0.14%-0.09%0.34%0.00%0.06%0.07%-0.04%0.00%-0.03%-0.01%0.01%-0.01%0.05%-0.13%-0.05%-0.01%-0.09%-0.01%0.03%-0.02%0.00%0.05%-0.08%-0.02%-0.12%0.03%0.06%-0.02%-0.02%-0.04%-0.02%-0.03%-0.02%0.06%0.15%-0.05%0.06%0.15%-0.02%-0.05%-0.07%-0.63%-0.33%-0.17%0.23%0.37%0.23%-0.27%注：、于次劃測；、置變已除跌因。圖3：近期普通股票型行業(yè)配置變動(dòng)行業(yè)20220406-2022040820220411-2022041520220418-2022042220220425-2022042920210301-20220429累計(jì)變化0.04%-0.08%-0.06%0.07%-0.03%0.12%-0.01%0.06%-0.09%-0.02%0.02%0.05%0.09%0.12%0.00%0.04%-0.01%0.00%0.00%0.02%0.00%0.00%-0.01%0.02%-0.03%0.00%0.02%0.01%-0.04%0.00%-0.02%0.01%0.26%0.20%-0.14%0.01%0.01%0.03%-0.02%0.01%-0.01%-0.02%-0.01%0.01%-0.10%0.14%0.04%0.01%-0.05%0.05%0.09%0.00%-0.13%-0.01%0.04%0.00%0.01%0.02%0.00%0.00%0.00%0.01%0.02%0.00%0.01%0.02%0.00%0.00%-0.01%-0.07%-0.02%0.00%0.06%0.07%-0.06%0.00%-0.05%-0.03%0.01%-0.01%0.04%-0.09%-0.05%-0.01%0.17%-0.17%0.37%-0.01%0.00%0.05%-0.14%-0.02%-0.11%0.02%0.04%-0.02%-0.08%-0.01%0.03%-0.02%-0.02%-0.07%-0.04%-0.03%0.05%0.13%-0.03%-0.05%-0.05%0.05%0.17%-0.05%-0.08%-0.56%-0.30%-0.14%0.30%0.50%0.26%-0.37%注：、于次劃測；、置變已除跌因。圖4上周200220242)市場整體的買入共識仍較低在銀行非銀化工紡服等板塊的買入共識度相對較高行業(yè)北上配置盤北上交易盤偏股型基金普通股基金兩融共識程度消費(fèi)者服務(wù)-1-1-1-1-15有色金屬1-1-1-1-13食品飲料1-1-1-1-13建筑1-1-1-1-13電力設(shè)備及新能源1-1-1-1-13綜合金融1111-13銀行1-11113基礎(chǔ)化工1111-13非銀行金融1111-13紡織服裝1111-13汽車-11-1-1-13通信-11-1-1-13石油石化-11-1-1-13醫(yī)藥-11-1-1-13煤炭1-1-11-11電力及公用事業(yè)1-111-11交通運(yùn)輸1-11-1-11國防和軍工11-1-1-11家電11-1-1-11建材11-1-1-11房地產(chǎn)1-111-11輕工制造-1-111-11鋼鐵-1-111-11電子-1111-11傳媒-1111-11綜合-1111-11計(jì)算機(jī)-1111-11商貿(mào)零售-1111-11機(jī)械-1111-11農(nóng)林牧漁-1-111-11注于類資1表該核期買該業(yè)1代在考期內(nèi)出行識計(jì)方各類資者買的理量1或1加取絕值該越說各投買賣為致度高。風(fēng)險(xiǎn)提示測算誤差：數(shù)值模型是對歷史的擬合，擬合本身存在誤差，另外，統(tǒng)計(jì)樣本本身也可能造測算結(jié)果的誤差。插圖目錄圖1：上周(20220425-20220429)美元指數(shù)繼續(xù)大幅上行 3圖2：截至2022年4月26日，美元多頭/空頭規(guī)模均上升，凈多頭頭寸繼續(xù)上升 3圖3：上周(20220425-20220429)10Y中國國債美債利率均小幅回落，中美利差仍處于“倒掛”狀態(tài) 3圖4：上周(20220425-20220429)美債名義小幅回落，實(shí)際利率上升，其背后隱含的是通脹預(yù)期有所回落 3圖5：上周(20220425-20220429)3個(gè)月美債利率3個(gè)月美元Lr均繼續(xù)上升，d利差繼續(xù)走闊 4圖6：上周(20220425-20220429)007007均回升，R007與DR007之差先走闊后收窄 4圖7上周(20220425-2020429)1Y國債到期收益率小幅回升10Y國債到期收益率略回落期限利差(10Y-1Y)有所收窄 4圖8：上周(20220425-20220429)建筑、紡服、房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、醫(yī)藥、銀行、煤炭等板塊的交易熱度處于歷史相對高位，其中，建筑、紡服、醫(yī)藥、銀行等板塊的交易熱度在環(huán)比上升 圖9：上周(20220425-20220429)紡服、農(nóng)林牧漁、電新等板塊的波動(dòng)率上升較快，煤炭、房地產(chǎn)、建筑、鋼鐵、消費(fèi)者服務(wù)、紡服、石油石化等板塊的波動(dòng)率處于歷史較高水平 圖10上周(20220425-2220429)電子計(jì)算機(jī)食品飲料有色農(nóng)林牧漁家電醫(yī)藥等板塊調(diào)研熱度居前通信、鋼鐵、電子、有色、建材、石油石化等板塊調(diào)研熱度上升較快 圖11：上周(20220425-20220429)北上配置盤凈買入A股90.17億元，北上交易盤凈賣出A股27.43億元 7圖12上周(20220425-2020429)北上配置盤先小幅賣出后持續(xù)回流且金額逐日增加北上交易盤則在周一(20220425)和周四(20220428)大幅賣出，其他交易日均買入 7圖13分行業(yè)看上周(20220425-2022029)北上配置盤主要凈買入電新食品飲料家電銀行交運(yùn)電力及公用事業(yè)化工有色房地產(chǎn)建筑煤炭等板塊主要凈賣出醫(yī)藥TT鋼鐵消費(fèi)者服務(wù)汽車等板塊北上交易則主要凈買入計(jì)算機(jī)醫(yī)藥化工家電軍工非銀等板塊主要凈賣出銀行建筑食品飲料有色房地產(chǎn)鋼鐵、電新等板塊 8圖14：對于成長風(fēng)格，上周(20220425-2022429)北上配置盤