雙學(xué)位財管計算題參考答案

雙學(xué)位財管計算題參考答案雙學(xué)位財管計算題參考答案雙學(xué)位財管計算題參考答案雙學(xué)位財管計算題參考答案編制僅供參考審核批準(zhǔn)生效日期地址：電話：傳真:郵編:參考答案第2章價值觀念與資本成本四、計算分析題=P×(F/P,i,n)20000=10000×(F/P,i,n)(F/P,i,n)=2查表得：n=12（年）=A(P/A,i,n)P=50000(P/A,i,n)P=50000+1)=215605（元）3.（1）P=10P=10+1)=（萬元）（2）P=12(P/A,i,n)P=12×=（萬元）P=×(P/F,i,n)V0=×=（萬元）選擇第二方案4.（1）甲方案的期望報酬率=19%×+16%×+12%×=%甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差=[(19%%)2×+(16%%)2×+(12%%)2×]1/2=%甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率=%/%=%同理:乙方案的期望報酬率=%乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差=%乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率=%丙方案的期望報酬率=%丙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差=%丙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率=%（2）甲方案的風(fēng)險報酬率=8%×%=%甲方案的風(fēng)險報酬=2000000×%=24200（元）甲方案可能的投資報酬率=6%+%=%同理:乙方案的風(fēng)險報酬率=%乙方案的風(fēng)險報酬=84600（元）乙方案可能的投資報酬率=%丙方案的風(fēng)險報酬率=%丙方案的風(fēng)險報酬=163000（元）丙方案可能的投資報酬率=%公司V=(8%-6%)=元N公司V=8%=元7<<9買N公司股票6.債券資金成本率：%7.資金成本率：方案A=%方案B=%所以應(yīng)選資金成本率較低的A方案8.綜合資金成本率：%第3章財務(wù)分析四、計算分析題1．計算上年與本年的全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。上年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝13800/5520＝（次）本年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝15876/5880＝（次）上年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝13800/2208＝(次)本年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝15876/2646＝6（次）上年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)＝（22084/5520）×100%＝40%本年資產(chǎn)機構(gòu)＝（2646/5880）×100%＝45%2．每股收益＝300/（1000+200×9/12）＝（元/股）3．解答：（1）期末流動負(fù)債＝108000/2＝54000(元)期末存貨＝×＝27000（元）銷貨成本＝（27000+60000）/2×4＝174000（元）期末應(yīng)收帳款＝＝81000（元）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝624400/[（81000+50800）÷2]＝（次）（3）營業(yè)周期＝360/4+360/＝128（天）4．資產(chǎn)負(fù)債表如下：資產(chǎn)金額負(fù)債與所有者權(quán)益金額貨幣資金6000流動負(fù)債8000短期投資2000長期負(fù)債8000應(yīng)收帳款8000負(fù)債合計16000存貨16000實收資本16000流動資產(chǎn)合計32000未分配利潤8000固定資產(chǎn)8000所有者權(quán)益合計24000合計40000合計40000解析：流動資產(chǎn)＝8000/＝32000（元）固定資產(chǎn)＝8000（元）速動資產(chǎn)＝8000/＝16000（元）存貨＝流動資產(chǎn)-速動資產(chǎn)＝32000-16000＝16000（元）流動負(fù)債＝速動資產(chǎn)/速動比率＝16000/2＝8000（元）所有者權(quán)益＝營運資金＝流動資產(chǎn)-流動負(fù)債＝32000-8000＝24000（元）實收資本＝24000×（2/3）＝16000（元）未分配利潤＝24000-16000＝8000（元）資產(chǎn)總額＝流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn)＝32000+8000＝40000（元）長期負(fù)債＝負(fù)債及所有者權(quán)益總額-所有者權(quán)益-流動資產(chǎn)＝40000-24000-8000＝8000短期投資＝8000/4＝2000（元）貨幣資金＝速動資產(chǎn)-應(yīng)收帳款-短期投資＝00＝6000（元）5．解答：（1）流動資產(chǎn)＝600+400+204+196+1000＝2400（萬元）速動資產(chǎn)＝2400-1000＝1400（萬元）資產(chǎn)總額＝2400+2572+28＝5000（萬元）流動比率＝2400/（600+400）＝速動比率＝1400/（400+600）＝存貨周轉(zhuǎn)率＝4800/[（1000+920）/2]＝5（次）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率＝6000/[（196+164+208+336）/2]＝（次）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360/＝27（天）資產(chǎn)負(fù)債率＝（5000-2050）/5000＝59%已獲利息倍數(shù)＝（180+20）/20＝10銷售凈利率＝（108/6000）×100%＝%凈資產(chǎn)收益率＝108/[（2050+1550）/2]×100%＝6%（2）從流動比率和速動比率分析來看，企業(yè)償還短期債務(wù)能力比較強，資產(chǎn)流動性比較好；從應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，應(yīng)收帳款的管理效率較好；從存貨周轉(zhuǎn)率分析看，企業(yè)流動資產(chǎn)管理中存在明顯問題，或存貨積壓較多，應(yīng)采取措施予以改進(jìn)；從資產(chǎn)負(fù)債率分析看，資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)水平，財務(wù)風(fēng)險較大，影響企業(yè)未來的融資；從銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率來看，企業(yè)盈利能力很低，可能是由于銷售成本過高，存貨周轉(zhuǎn)慢所致。6.答案（1）2007年與同業(yè)平均比較本公司凈資產(chǎn)收益率＝%××1/（1－50%）＝%行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率＝%××1/（1－58%）＝%差異產(chǎn)生的原因：①銷售凈利率高于同業(yè)水平%，其原因是：銷售成本率低（2%），或毛利率高（2%），銷售利息率（%）較同業(yè)平均（%）低（%）；②資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于同業(yè)水平（次），主要原因是應(yīng)收賬款回收較慢；③權(quán)益乘數(shù)低于同業(yè)水平，因其負(fù)債較少。（2）2008年與2007年比較2007年凈資產(chǎn)收益率＝%××1/（1－50%）＝%2008年凈資產(chǎn)收益率＝%××1/（1－%）＝%差異產(chǎn)生的原因：①銷售凈利率比上年低（%）,主要原因是銷售利息率上升（%）；②資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降（次），主要原因是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率下降；③權(quán)益乘數(shù)增加，其原因是負(fù)債增加了。（3）權(quán)益凈利率總的變動為%－%＝%，其中：銷售凈利率變動對權(quán)益凈利率的影響＝（%－%）××1/（1－50%）＝－%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對權(quán)益凈利率的影響＝%×（－）×1/（1－50%）＝－%資產(chǎn)負(fù)債率變動對權(quán)益凈利率的影響＝%××[1/（1－%）-1/（1－50%）]＝%第4章財務(wù)預(yù)測與預(yù)算四、業(yè)務(wù)題年應(yīng)追加資金量145萬元?；阡N售收入=100/10%=1000萬元，預(yù)計銷售收入=1000×（1+10%）=1100萬元，應(yīng)追加資金量=100×（4000/1000）-100×（2000/1000）-1100×10%×50%=145萬元2.=銷售增長率10%=，銷售凈利率=%內(nèi)在增長率===%3.（1）甲：單位邊際貢獻(xiàn)=5-3=2元，邊際貢獻(xiàn)率=2/5=40%，固定成本=×20000=20000元，保本點=20000/2=10000件，保本銷售額=10000×5=50000元，安全邊際率=10000/20000=50%乙：單位邊際貢獻(xiàn)=10-8=2元，邊際貢獻(xiàn)率=2/10=20%，固定成本=×30000=30000元，保本點=30000/2=15000件，保本銷售額=15000×10=150000元，安全邊際率=15000/30000=50%（2）加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=40%×+20%×=25%綜合損益平衡點銷售額=50000/25%=200000元4.月份五六七八九十銷售收入5000600070008000900010000收賬：銷售當(dāng)月（銷售收入的70%）140016001800銷售次月（銷售收入的20%）420049005600銷售再次月（銷售收入的10%）500600700收賬合計610071008100采購金額（下月銷貨的70%）560063007000購貨付款（延后一月）490056006300現(xiàn)金預(yù)算期初余額800063506530收賬610071008100購貨490056006300工資7501001250其他付現(xiàn)費用100200700預(yù)交所得稅2000購置固定資產(chǎn)8000現(xiàn)金多余或不足35075504380向銀行借款（1000元的倍數(shù)）60002000償還銀行借款（1000元的倍數(shù)）1000支付借款利息（年利率12%）20期末現(xiàn)金余額（最低6000元）635065306380第5章項目投資四、計算分析題1.表1銷售收入和成本預(yù)測單位：元年份12345銷售量（件）單價銷售收入單位付現(xiàn)成本成本總額500020100000107000080001632001110800012000249720165200100002123001531006000129900107840注：年折舊額=（110000-10000）÷5=20000（元）成本總額=單位付現(xiàn)成本×銷售量+折舊表2現(xiàn)金流量預(yù)計表單位：元年份012345初始投資購置新設(shè)備舊廠房利用墊支營運資本合計-110000-105000-10000-225000經(jīng)營現(xiàn)金流量營業(yè)收入付現(xiàn)成本折舊稅前利潤所得稅稅后凈利經(jīng)營現(xiàn)金流量100000500002000030000900021000410001632008800020000552001656038640586402497201452002000084520253565916479164212300133100200005920017760414406144012990087840200002206066181544235442終結(jié)現(xiàn)金流量回收殘值回收營運資本經(jīng)營現(xiàn)金流量100001000035442現(xiàn)金凈流量-22500041000586407916461440554422．計算現(xiàn)金流量，必須先計算兩方案每年的折舊額;甲方案每年折舊＝20000/5＝4000（元）乙方案每年折舊＝（24000－4000）/5＝4000（元）甲方案的每年所得稅＝（銷售收入－付現(xiàn)成本－折舊）×40％＝（8000－3000－4000）×40％＝400（元）甲方案每年的凈現(xiàn)金流量＝銷售收入－付現(xiàn)成本－稅金＝8000－3000－400＝4600（元）乙方案第一年的所得稅＝（10000－4000－4000）×40％＝800（元）乙方案第二年的所得稅＝（10000－4200－4000）×40％＝720（元）乙方案第三年的所得稅＝（10000－4400－4000）×40％＝640（元）乙方案第四年的所得稅＝（10000－4600－4000）×40％＝560（元）乙方案第五年的所得稅＝（10000－4800－4000）×40％＝480（元）乙方案第一年的凈現(xiàn)金流量＝10000－4000－800＝5200（元）乙方案第二年的凈現(xiàn)金流量＝10000－4200－720＝5080（元）乙方案第三年的凈現(xiàn)金流量＝10000－4400－640＝4960（元）乙方案第四年的凈現(xiàn)金流量＝10000－4600－560＝4840（元）乙方案第五年的凈現(xiàn)金流量＝10000－4800－480＋4000＋3000＝11720（元）甲方案的現(xiàn)值指數(shù)＝＝4600×20000＝乙方案的現(xiàn)值指數(shù)＝27000＝3.（1）年折舊額=（105000-5000）÷5=20000（元）（2）各年現(xiàn)金凈流量見表1。表1各年現(xiàn)金流量單位：元年份項目012345現(xiàn)金流入量營業(yè)收入回收殘值回收營運資本小計現(xiàn)金流出量廠房設(shè)備投資墊支營運資本營業(yè)成本（折舊）營業(yè)稅金管理費用財務(wù)費用所得稅小計現(xiàn)金凈流量10500015000(120000)10000010000050000200008000500050009600576004240010500010500050000200008400500050001098059380456201100001100005000020000880050005000123606116048840115000115000500002000092005000500013740629405206012000050001500014000050000200009600500050001512064720752804.（1）稅后利潤=（120000-92000）×（1-33％）=18760（元）各年現(xiàn)金凈流量=18760+10000=28760（元）回收期=100000÷28760=（年）（2）會計收益率=18760÷100000×100％=％（3）凈現(xiàn)值=28760×（P/A，10％，5）-100000=28760×000=9（元）（4）項目的年金現(xiàn)值系數(shù)=100000÷28760=查年金現(xiàn)值表可知：I1→12％→I2→14％→內(nèi)5.（1）不考慮時間價值：舊設(shè)備年平均成本=（6000+8000×4-1000）÷4=9250（元）新設(shè)備年平均成本=（20000+6000×10-2000）÷10=7800（元）結(jié)論：應(yīng)選擇設(shè)備更新。（2）考慮時間價值：舊設(shè)備年平均成本==9（元）新設(shè)備年平均成本==9（元）結(jié)論：應(yīng)選擇設(shè)備更新。6.（1）凈現(xiàn)值=每年現(xiàn)金流入現(xiàn)值+殘值現(xiàn)值+清理凈損失減稅現(xiàn)值-原始投資NPV（4）=NPV（3）=875×+300×+540×2×33％×000=（萬元）可行最短使用壽命n=3+=（年）（2）沒有影響，因為只要該項目壽命達(dá)年即為可行。7.（1）甲方案：初始投資30000元，5年內(nèi)每年現(xiàn)金流量8400元；乙方案：初始投資36000元，現(xiàn)金流量；第一年9000元，第二年8820元，第三年8640元，第四年8460元，第五年17280元。（2）凈現(xiàn)值：甲：元乙：元現(xiàn)值指數(shù)；甲方案=乙方案=內(nèi)含報酬率：甲方案=%乙方案=%（3）回收期：甲方案=年乙方案=年（4）應(yīng)選用甲方案。[解析]計算兩個方案的現(xiàn)金流量：計算年折舊額：甲方案每年折舊額=30000/5=6000元乙方案每年折舊額=（36000-6000）/5=6000元（1）列表計算兩個方案的營業(yè)現(xiàn)金流量：年份12345甲方案銷售收入1500015000150001500015000付現(xiàn)成本50005000500050005000折舊60006000600060006000稅前利潤40004000400040004000所得稅16001600160016001600稅后利潤24002400240024002400營業(yè)現(xiàn)金流量84008400840084008400乙方案銷售收入1700017000170001700017000付現(xiàn)成本60006300660069007200折舊60006000600060006000稅前利潤50004700440041003800所得稅20001880176016401520稅后利潤30002820264024602280營業(yè)現(xiàn)金流量90008820864084608280（2）列表計算稅后現(xiàn)金流量：投資項目稅后現(xiàn)金流量計算表年份012345甲方案固定資產(chǎn)投資-30000營業(yè)現(xiàn)金流量8400840084008400400稅后現(xiàn)金凈流量-3000084008400840084008400乙方案：固定資產(chǎn)投資-36000營運資金墊支-3000營業(yè)現(xiàn)金流量90008820864086408280固定資產(chǎn)殘值6000營運資金收回3000稅后現(xiàn)金凈流量-390009000882086408640172808.（1）年折舊額=（185000-35000）÷3=50000（元）各年營業(yè)現(xiàn)金凈流量見表2。表2營業(yè)現(xiàn)金凈流量單位：元年份項目0123營業(yè)收入營業(yè)成本所得稅稅后凈利800005600072001680085000595007650178509000063000810018900營業(yè)現(xiàn)金凈流量668006785068900投資回收期=2+=（年）（2）會計收益率=（3）借款余額計算見下表3。表3借款余額計算表單位：元年份年初借款年息（10％）年末借款償還現(xiàn)金借款余額11850001850020350066800136700213670013670150370678508252038252082529077268900218729.（1）設(shè)備凈投資=650-100=550（萬元）每年第10年末殘值變現(xiàn)收入30萬元。凈現(xiàn)值=700×+30×=3（萬元）結(jié)論：該方案可行，因為NPV>0。（2）8年后的本利和=550×（1＋8％）8=1（萬元）平均每年還款額=1÷[P/A，8％，8]=（萬元）第6章金融投資四、業(yè)務(wù)題1.（1）債券的價值=1000×5％×（P/A，4％，9）＋1000×（P/F，4％，9）=50×＋1000×=（元）由于債券的價值大于債券的價格，所以應(yīng)該購買。（2）運用試算法進(jìn)行測算（或運用Excel的“規(guī)劃求解”功能），可以計算出使債券收益的現(xiàn)值等于債券價格1050時的折現(xiàn)率，即債券的到期收益率。首先將債券的現(xiàn)金流量及債券價值計算表列于Excel表中，如下圖：然后“工具”—“單變量求解”，在相應(yīng)的格中輸入相應(yīng)單元格或數(shù)字，如圖所示：點擊“確定”，折現(xiàn)率的單元格便得到所要計算的數(shù)字即i=%（半年）。因此，債券的年收益率為％。2．（1）與第1題的計算方法相同，可得，如果債券的發(fā)行價格是1040元，其到期收益率為％。（2）債券的價值=1000×14％×（P/A，12％，2）＋1000×（P/F，12％，2）=（元）由于債券的價值小于債券的價格，所以不應(yīng)該購買。（3）債券的價值=1000×14％×（P/A，10％，1）＋1000×（P/F，10％，1）=（元）（4）3．（1）計算三種股票的期望收益率RA=8％+（14％-8％）×=%RB=8％+（14％-8％）×=%RC=8％+（14％-8％）×=%（2）由于股票價值45元大于股票價格，所以投資于該股票是合算的。（3）A、B、C的組合β系數(shù)=×+×+×2=.預(yù)期收益率=8％+(14％-8％)×=％。4．（1）每股盈余=稅后利潤/發(fā)行股數(shù)=1000/500=2（元/股）股票價值=2×12=24（元/股）（2）股利總額=100×60％=600（萬元）每股股利=600/500=（元/股）股票價值=每股股利/股票獲利率=4％=30（元）（3）股票價值=預(yù)期明年股利/（必要報酬率-成長率）=（10％-6％）=30（元）5．采用與第1題相同的方法，可以計算出該項投資的投資收益率為：％。6．（1）計算稅前利潤=所得稅額／所得稅=500/30％=（萬元）計算稅后利潤：=（萬元）；計算提取公積金和公益金：×20％=（萬元）計算可分配利潤：－=(萬元)（2）每股收益=稅后利潤／普通股股數(shù)=(萬元)／100(萬股)=(元)實際市盈率：12／=（倍）估計未來市盈率=×（1－25％）=(倍)股票發(fā)行價格：×7=（元）7．（1）利用資本資產(chǎn)定價模型計算股票的預(yù)期收益率：A公司股票的預(yù)期收益率=8％+2×(12％—8％)=16％B公司股票的預(yù)期收益率=8％+×(12％—8％)=14％利用固定成長股票及非固定成長股票模型公式計算股票價值：A公司股票價值=（元）B公司股票價值=8（元）計算A、B公司股票目前市價：A公司的每股收益=800/100=8(元／股)A公司的每股市價=5×8=40(元)B公司的每股收益=400／100=4(元／股)B公司的每股市價=5×4=20(元)因為A、B公司股票價值均高于其市價，因此都值得購買。（2）A、B股票的投資組合報酬率=A、B股票的投資組合的貝塔系數(shù)=第7章營運資金投資四、業(yè)務(wù)題1.（1）有價證券日利率=％/360=％最優(yōu)現(xiàn)金返還線（R）=（2）上限H=3R-2L=3×5500-2×2500=11500（元）2.（1）目前的收賬政策：應(yīng)收賬款應(yīng)計利息=（240/360×60×80%×25%=8（萬元）壞賬損失=240×3%=（萬元）收賬費用=（萬元）收賬成本=8++=17（萬元）（2）新的收賬政策應(yīng)收賬款應(yīng)計利息=（240/360×45×80%×25%=6（萬元）壞賬損失=240×2%=（萬元）收賬費用=（萬元）收賬成本=6++=14（萬元）所以，應(yīng)改變收賬政策。3.外購零件：自制零件：由于自制的總成本低于外購的總成本，故以自制為宜。4.（1）改變信用政策后增加的利潤=40000×30%=12000（元）（2）信用條件改變對機會成本的影響=140000/360×25×70%×10%-100000/360×40×70%×10%=（元）（3）現(xiàn)金折扣成本=（100000+40000）70%×2%=1960（元）（4）改變信用期后增加的壞賬損失=40000×5%=2000（元）（5）信用政策變化對利潤的綜合影響=12000-（）-1960-2000=（元）應(yīng)改變信用政策第8章融資四、計算分析題1.（1）預(yù)期成本=1200000×0.10+800000×0.005=124000（元）（2）實際成本率=124000÷1200000×100％=10.33％（3）使用20％限額的實際成本=400000×0.10+1600000×0.005=48000（元）使用20％限額的實際成本率=48000÷400000×100％=12％隨著貸款協(xié)定限額利用比率的減少，貸款實際成本相應(yīng)提高，這主要是對未使用部分支付5‰的承諾費造成的。2.實際年利率=3.（1）放棄10天內(nèi)付款的現(xiàn)金折扣成本=放棄20天內(nèi)付款的現(xiàn)金折扣成本=因為銀行的貸款利率為15％，低于放棄現(xiàn)金折扣成本，所以該公司不應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣，并且放棄10天內(nèi)付款的現(xiàn)金折扣成本大于放棄20天內(nèi)付款的現(xiàn)金折扣成本，所以應(yīng)在第10天付款。（2）因為短期投資收益率比放棄折扣的代價高，所以應(yīng)在第30天付款。4.（1）按簡單利率貸款計算的實際利率=按貼現(xiàn)利率貸款計算的實際利率=（2）公司應(yīng)貸款數(shù)額=5.（1）立即付款折扣率=（10000-9500）÷10000×100％=5％放棄現(xiàn)金折扣的機會成本=5％÷（1-5％）×360÷（90-0）=21.05％（2）第30天付款折扣率=（10000-9650）÷10000×100％=3.5％放棄現(xiàn)金折扣的機會成本=3.5％÷（1-3.5％）×360÷（90-30）=21.76％（3）第60天付款折扣率=（10000-9870）÷10000×100％=1.3％放棄現(xiàn)金折扣的機會成本=1.3％÷（1-1.3％）×360÷（90-60）=15.81％（4）第90天付款無折扣，與主題無關(guān)。銀行短期貸款利率為10％，低于（1）、（2）、（3）方案的機會成本，故應(yīng)選擇第30天付款9650元。6．解：每半年利息=500000×5%=25000（元）債券發(fā)行價格=25000×（P/A，4%，10）+500000×（P/S，4%，10）=25000×8.1109+500000×0.6756=202772.5+337800=540572.5(元)7.每年利息=1000×5％=50（元）債券發(fā)行價格=50×（P/A，4％，10）+1000×（P/F，4％，10）=1081.15（元）8.9.（1）每年末支付租金=3000000÷（P/A，10％，10）=488234（元）（2）每年初支付租金=3000000÷[（P/A，10％，9）+1]=428866（元）10.向銀行借款購買設(shè)備：每年末償付金額=200000÷（P/A，6％，3）=74822（元）借款購入設(shè)備的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的計算見表1、表2。表1銀行借款償還計算單位：元年份年償還額年初本金利息支付額本金償還額年末本金(1)(2)(3)=(2)×6％(4)=(1)-(3)(5)=(2)-(4)174822200000120006282213717827482213717882316659170587374822705874235705870表2銀行借款購置稅后現(xiàn)金流出量現(xiàn)值單位：元年份償還額利息費折舊費維修費稅后節(jié)約額稅后現(xiàn)金流出量稅后現(xiàn)金流出量現(xiàn)值(1)(2)(3)(4)(5)=[(2)+(3)+(4)]×0.4(6)=(1)+(4)-(5)17482212000400001000024800600225792127482282314000010000232926153057328374822423540000100002169463128567714400001000020000(10000)(8680)5400001000020000(10000)(8379)∑154961租賃方式取得設(shè)備的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的計算見表3。表3租賃現(xiàn)金流出量現(xiàn)值單位：元年份租賃費每年應(yīng)付利息每年應(yīng)付本金尚未支付本金每年折舊費稅后節(jié)約額稅后現(xiàn)金流出量(1)(2)(3)(4)(5)=[(2)+(4)]×0.4(6)=(1)-(5)043197—43197156803——4319743179143197627236925119878400001850924688238242431974795384028147640000179182527923552343197325939938415384000017304258932328644319716594153804000016664265332303154000016000(16000)13406∑150278計算結(jié)果表明，租賃的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值總和小于銀行借款購入的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值總和，因此應(yīng)采用租賃方式取得設(shè)備。第9章資本結(jié)構(gòu)第10章收益分配四、計算分析題1.（1）甲公司的每股收益（EPS）是多少EPS=40%=3元/股（2）如果甲公司的市盈率（P/E）是15，那么，甲公司股票的市場價格是多少市場價格=EPS×P/E=3×15=45元/股2．用于項目投資的收益：1200×2/3=800（萬元）用于向股東分配的收益：1000-800=200（萬元）每股股利：200/2000=（元/股）3．（1）2××5年度公司留存利潤＝1200－500＝700（萬元）2××6年自有資金需要量＝1000×80%＝800（萬元）2××6年外部自有資金籌集數(shù)額＝800－700＝100（萬元）（2）2××4年股利支付率＝500/1000＝50%2××5年公司留存利潤＝1200×（1－50%）＝600（萬元）2××6年自有資金需要量＝1000×80%＝800（萬元）