國有資產(chǎn)運營體系與國有資產(chǎn)管理制度體制改革課件

2022/12/121國有資產(chǎn)運營體系

與國有資產(chǎn)管理體制改革2003?

中南大學

中南大學商學院

陳曉紅2022/12/111國有資產(chǎn)運營體系

與國有資產(chǎn)管理體制改2022/12/122目錄1、國有資產(chǎn)管理體制的發(fā)展沿革2、國有資產(chǎn)管理與運營中存在的問題3、國有資產(chǎn)運營體系的新環(huán)境4、國有資產(chǎn)的資本運營戰(zhàn)略2022/12/112目錄1、國有資產(chǎn)管理體制的發(fā)展沿2022/12/123前言

據(jù)財政部資料，截至2001年底，我國國有資產(chǎn)總量為109316.4億元，其中經(jīng)營性國有資產(chǎn)為73149.3億元，占66.9%，非經(jīng)營性國有資產(chǎn)為36167.1億元，占33.1%。

構(gòu)建一個健全、完善的國有資產(chǎn)運營體系是探索國有制有效實現(xiàn)形式的重要課題。

2022/12/113前言據(jù)財政部資料，截至2022/12/124

1、國有資產(chǎn)管理體制的發(fā)展沿革2022/12/1141、國有資產(chǎn)管理體制的2022/12/1251.國有資產(chǎn)管理體制的發(fā)展沿革（1）嘗試階段（1979-1984）（2）起步階段（1985-1992）（3）探索時期（1993年-十六大前）（4）深化時期（十六大后）聯(lián)產(chǎn)承包制嘗試產(chǎn)權(quán)制度改革

須建立完善的國有資產(chǎn)運營體系我國國有資產(chǎn)管理體制經(jīng)歷了以下階段：2022/12/1151.國有資產(chǎn)管理體制的發(fā)展沿革（1）嘗2022/12/1262.國有資產(chǎn)管理與運營中存在的10個問題2022/12/1162.國有資產(chǎn)管理與運營中2022/12/127（1）國有企業(yè)多頭管理，人權(quán)、財權(quán)、事權(quán)相分離；（2）所有制結(jié)構(gòu)上，仍以單一的公有制結(jié)構(gòu)為主；（3）運營方式上，仍沿襲計劃經(jīng)濟體制下，國家集中財力來配置資源，沒有動員勞動者的積極性；（4）發(fā)展戰(zhàn)略上，以重工業(yè)為主，農(nóng)業(yè)、輕工業(yè)供給不足；2.國資管理與運營中存在的10個問題2022/12/117（1）國有企業(yè)多頭管理，人權(quán)、財權(quán)、事2022/12/128（5）法人治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范，同時普遍存在“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象。（6）企業(yè)退出通道不暢，一些長期虧損、扭虧無望的企業(yè)難以及時退出市場。（7）發(fā)展進程上，盲目追求高速度，忽視國有資產(chǎn)運營的質(zhì)量。2022/12/118（5）法人治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范，同時普遍存在2022/12/129（8）國有企業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾十分突出

企業(yè)大而全，小而全，沒有形成專業(yè)化生產(chǎn)、社會化協(xié)作體系和規(guī)模經(jīng)濟。（9）有待探索對企業(yè)經(jīng)營者的激勵方式（10）國有企業(yè)的社會負擔仍十分沉重

2001年，全國企事業(yè)單位自辦中小學1.9萬所，大體占全國同類學校的1/3；

2001年，全國工業(yè)及其它部門自辦醫(yī)院7297所，占全國醫(yī)院總數(shù)的40%。2022/12/119（8）國有企業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾十分突出2022/12/12103.國有資產(chǎn)管理與運營體系的新環(huán)境2022/12/11103.國有資產(chǎn)管理與運營2022/12/1211工業(yè)化階段

初期中期后期超工業(yè)化人均GDP（美元）280-500560-21002100-33603360-5040農(nóng)業(yè)勞動力/全社會總勞動力（%）80502010以下制造業(yè)增加值/全部GDP（%）5203020機械和運輸設(shè)備增加值/制造業(yè)增加值（%）553040機電產(chǎn)品出口值/全部出口值（%）1103050城市人口/總?cè)丝冢?）10307080以上4.1

在全面建設(shè)小康社會與推進新型工業(yè)化的進程中，加速國有資產(chǎn)運營體系建設(shè)工業(yè)化劃分的主要指標2022/12/1111工業(yè)化階段初中后超工業(yè)化人均GDP2022/12/1212

2002年，我國人均GDP近1000美元；截至2001年，我國農(nóng)業(yè)勞動力總數(shù)為4.82億人，占全社會總勞動力的50%；三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為15.2%：51.2%：33.6%；城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诘?7.6%。

這一系列指標都說明我國目前尚處于工業(yè)化中期階段。（1）新型工業(yè)化離我們還有多遠？2022/12/11122002年，我國人均GD2022/12/1213

①以“信息化帶動工業(yè)化建設(shè)”為契機：

推動國有企業(yè)管理過程的信息化建設(shè)，形成以市場為導(dǎo)向的科學經(jīng)營決策機制。（如：MIS，ERP）積極推進生產(chǎn)過程的信息化建設(shè)。（計算機輔助設(shè)計）（2）在新型工業(yè)化進程中的

國有企業(yè)發(fā)展

②推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，積極發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，形成以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)為支撐，服務(wù)業(yè)全面發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局。

③處理好資源、環(huán)境與工業(yè)化的關(guān)系，保持可持續(xù)發(fā)展。2022/12/1113①以“信息化帶動工業(yè)化建2022/12/1214①小康指標額人均國內(nèi)生產(chǎn)總值超過3000美元；（同于工業(yè)化后期標準）城鎮(zhèn)居民人均可支配收入達1.8萬元；農(nóng)村居民家庭人均純收入8000元；恩格爾系數(shù)低于40%；城鎮(zhèn)人均住房建筑面積30平方米；城鎮(zhèn)化率達到50%；（近于工業(yè)化后期標準）居民家庭計算機普及率20%；大學入學率20%；每千人醫(yī)生數(shù)2.8人；城鎮(zhèn)居民最低生活保障率95%以上。（3）“小康社會”的四個轉(zhuǎn)型2022/12/1114①小康指標額（3）“小康社會”的2022/12/1215①小康指標額基尼系數(shù)控制在0.3每人每天蛋白質(zhì)攝入量75克人均衣著消費支出>70元鋼混磚木結(jié)構(gòu)住房比重>80%電視機普及率70臺/百戶服務(wù)消費支出比例>10%人口平均預(yù)期壽命70歲已通公路的行政村比重>85%勞動力平均受教育程度>8年安全衛(wèi)生水普及率>90%

用電農(nóng)戶比重>95%已通電話的行政村比重>70%享受社會五保人口比重>90%每萬人刑事案件立案件數(shù)<20森林覆蓋率>15%嬰兒死亡率<3.1%農(nóng)村初級衛(wèi)生保健基本合格縣比重100%成人識字率>85%2022/12/1115①小康指標額2022/12/1216②“小康社會”還有多少路要走？

2001年初，全國初步達到小康水平的人口是75%左右。到現(xiàn)在，全國還有3000萬人溫飽問題沒有完全解決。城鎮(zhèn)也有將近2000萬人生活在國家最低社會保障水平線以下。同時，農(nóng)村還有幾千萬人口是低水平的不鞏固的溫飽。2022/12/1116②“小康社會”還有多少2022/12/1217

③

就個人理解，我國全面建設(shè)小康社會需要著重完成四個戰(zhàn)略性的轉(zhuǎn)型：

由不完善的市場經(jīng)濟向現(xiàn)代市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)變；由以農(nóng)業(yè)和工業(yè)為主的社會向以信息產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的服務(wù)社會轉(zhuǎn)型；

由以政府主導(dǎo)的社會向以法制主導(dǎo)的社會轉(zhuǎn)型；

由鄉(xiāng)村社會向城市社會轉(zhuǎn)型。

2022/12/1117③就個人理解，我國全面建設(shè)2022/12/1218

關(guān)鍵要通過發(fā)展科技農(nóng)業(yè)、增加農(nóng)民收入，完成農(nóng)村向城鎮(zhèn)化的轉(zhuǎn)變。農(nóng)民農(nóng)村農(nóng)業(yè)增加收入城鎮(zhèn)化科技農(nóng)業(yè)信息高速公路高等級公路鐵路中心城衛(wèi)星城2022/12/1118關(guān)鍵要通過發(fā)展2022/12/12193.2國務(wù)院機構(gòu)改革的新動向

新組建三委、一部、一局撤消一委、一部

29個部委將整合成28個①設(shè)立“國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會”

將國家經(jīng)貿(mào)委指導(dǎo)國有企業(yè)改革和管理的職能、中央企業(yè)工委的職能，以及財政部有關(guān)國有資產(chǎn)管理的部門職能整合起來。2022/12/11193.2國務(wù)院機構(gòu)改革的新動向2022/12/1220

圖：國有資產(chǎn)運營體系構(gòu)想國資委國有資產(chǎn)經(jīng)營公司大企業(yè)集團金融控股公司各大國有企業(yè)商業(yè)銀行與非銀行金融機構(gòu)實體企業(yè)經(jīng)營層監(jiān)控層2022/12/1120圖：國有資產(chǎn)運營體系構(gòu)想2022/12/1221全國人大國家級國資委省級國資委市級國資委國有資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績考核獎懲系統(tǒng)財務(wù)風險和預(yù)警系統(tǒng)項目稽查制度國有資產(chǎn)經(jīng)營者的選拔任免制度預(yù)算、投資、改制、產(chǎn)權(quán)變動等監(jiān)督工作規(guī)程

問責制度資本預(yù)算制度監(jiān)控體系

圖：國有資產(chǎn)運營監(jiān)控體系2022/12/1121全國人大國家級國資委省級國資委市級國2022/12/12223.2國務(wù)院機構(gòu)改革的新動向②國家計委、國務(wù)院體改辦合并改組設(shè)立“國家發(fā)展和改革委員會”。③人民銀行部分職能、中央金融工委設(shè)立“中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會”。④組建“商務(wù)部”

外經(jīng)貿(mào)部、國家計委，將與國家經(jīng)貿(mào)委下監(jiān)督價格與市場、國內(nèi)貿(mào)易等兩大職能合并，組成新的商務(wù)部。不再分國內(nèi)或國外貿(mào)易。2022/12/11223.2國務(wù)院機構(gòu)改革的新動向2022/12/1223

⑤組建“國家食品藥品監(jiān)督管理局”目的：加強對食品安全和安全生產(chǎn)監(jiān)管體制建設(shè)

在國家藥品監(jiān)督管理局的基礎(chǔ)上，組建國家食品藥品監(jiān)督管理局。主要職責是：繼續(xù)行使國家藥品監(jiān)督管理局職能，負責對食品、化妝品、保健品安全管理的綜合監(jiān)督和組織協(xié)調(diào)。2022/12/1123⑤組建“國家食品藥品監(jiān)督管理局2022/12/12243.3“引進來、走出去”形勢下的國資運營（1）“引進來”

我國利用外資的現(xiàn)狀19911992199319941995199643.66110.07275.15337.67375.21417.26199719981999200020012002452.57454.63403.19407.72468.465201991～2002外商直接投資金額單位：億美元2022/12/11243.3“引進來、走出去”形勢下的國2022/12/12251991～2002外商直接投資發(fā)展趨勢單位：億美元2022/12/11251991～2002外商直接投資發(fā)展2022/12/1226

“引進來”的方式“三來一補”；合資、合作、獨資、合作開發(fā)；戰(zhàn)略聯(lián)盟；制造中心研發(fā)中心營運中心內(nèi)向國際化的演進加入跨國公司的價值鏈2022/12/1126“引進來”的方式制造中心研發(fā)中心營2022/12/1227國際銀行貸款商貿(mào)融資出口信貸國際債券融資政府貸款國際金融機構(gòu)貸款項目融資BOT融資國際租賃融資資產(chǎn)證券化境內(nèi)發(fā)行外資股（B股）境外發(fā)行股票上市境外二板上市產(chǎn)業(yè)投資基金風險投資基金并購國際債務(wù)融資國際股權(quán)融資

引進來的途徑2022/12/1127國際銀行貸款境內(nèi)發(fā)行外資股（B股）國2022/12/1228（2）“走出去”“走出去”戰(zhàn)略的兩個層次：商品輸出層次資本輸出層次：對外直接投資

使中國的產(chǎn)品、服務(wù)、資本、技術(shù)、勞動力、管理以及中國的企業(yè)本身走向國際市場，到國外去展開競爭與合作2022/12/1128（2）“走出去”“走出去”戰(zhàn)略的兩個2022/12/1229區(qū)域港澳亞洲歐洲北美非洲拉美大洋洲企業(yè)數(shù)量2117111310417164422762511993～1999年中國對外直接投資金額單位：億美元資料來源：《國際商報》，2000年6月7日截至1999年中國對外直接投資企業(yè)的區(qū)域分布單位：家6.192.673.323.051.500.961.28金額1999199819971996199519941993年度2022/12/1129區(qū)域港澳亞洲歐洲北美非洲拉美大洋洲企2022/12/123055％28％17％

截至1999年中國對外直接投資行業(yè)分布單位：家、億美元行業(yè)服務(wù)貿(mào)易工業(yè)生產(chǎn)加工農(nóng)業(yè)與農(nóng)產(chǎn)品開發(fā)資源開發(fā)投資類型其它企業(yè)數(shù)426713831311116519金額43.211.21.313.20.330.22境外企業(yè)的經(jīng)營狀況（1998年統(tǒng)計）資料來源：《國際商報》，2000年6月7日2022/12/113055％28％17％截至192022/12/1231（2）“走出去”目標方式技術(shù)的全球利用技術(shù)訣竅、專利許可的交換和出售，技術(shù)合作協(xié)議與合資企業(yè)技術(shù)的全球生產(chǎn)設(shè)立國外的研發(fā)實驗室，技術(shù)合作協(xié)議，成立合資企業(yè)技術(shù)生產(chǎn)的全球資源在國外的研發(fā)中心培訓(xùn)研發(fā)人員，雇傭外國研發(fā)人員，合作協(xié)議，成立合資企業(yè)技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化與國外企業(yè)合作，通過當?shù)氐娘L險投資公司在當?shù)氐馁Y本生產(chǎn)募集資金，投資于技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化。2022/12/1131（2）“走出去”目標2022/12/1232

為獲得長期、穩(wěn)定的競爭優(yōu)勢，跨國公司把價值鏈上的各個環(huán)節(jié)分布到成本最低的國家，實現(xiàn)全球范圍內(nèi)的標準化生產(chǎn)和規(guī)模經(jīng)濟，獲得最大的全球效率和效益。

生產(chǎn)、研發(fā)、營銷、財務(wù)等各種職能分布到全球范圍內(nèi)具有比較優(yōu)勢的國家。3.4跨國公司全球戰(zhàn)略給國有企業(yè)的啟示(1)跨國公司的全球化戰(zhàn)略2022/12/1132為獲得長期、穩(wěn)定的競爭優(yōu)勢，2022/12/1233案例：福特公司的全球化生產(chǎn)系統(tǒng)法國：交流發(fā)電機汽缸蓋主汽缸英國：汽化器離合器點火裝置排氣裝置油泵西班牙：電線固定夾蓄電池德國：活塞前輪盤速度計燃料箱后輪軸奧地利：水箱加熱器軟管美國：EGR閥車輪螺母液壓推桿瑞士：速度計檔挪威：排氣管固定裝置輪胎意大利：汽缸蓋除霜器護柵荷蘭：涂料機件日本：起動機比利時：坐墊丹麥：風扇皮帶加拿大：玻璃收音機2022/12/1133案例：福特公司的全球化生產(chǎn)系統(tǒng)法國：2022/12/1234

美國跨國公司調(diào)整改革的基本原則：

a.企業(yè)經(jīng)營目標

重視為股東贏利，重視企業(yè)市場價值，提高資產(chǎn)收益率

b.企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整

經(jīng)營重點從制造轉(zhuǎn)向服務(wù)經(jīng)營產(chǎn)品從硬件轉(zhuǎn)向軟件和系統(tǒng)（解決方案）加強價值鏈中附加價值高的環(huán)節(jié)。3.4跨國公司全球戰(zhàn)略對國有企業(yè)的啟示（2）跨國公司的戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)重組2022/12/1134美國跨國公司調(diào)整改革的基本原2022/12/1235

案例：GE和DELL的戰(zhàn)略調(diào)整通用電氣（GE）：把GE變成服務(wù)業(yè)公司（產(chǎn)品服務(wù)銷售）加強服務(wù)領(lǐng)域、服務(wù)行業(yè)和服務(wù)環(huán)節(jié)；2000年，服務(wù)銷售從過去的15％增加到70%。DELL

加強個性服務(wù)，為客戶提供解決方案2022/12/1135案例：GE和DELL的戰(zhàn)略調(diào)2022/12/1236美國跨國公司調(diào)整改革的基本原則：c.企業(yè)業(yè)務(wù)重組選擇與集中分解、分立、收購和兼并非核心業(yè)務(wù)外包d.企業(yè)管理結(jié)構(gòu)改革減少層次、精簡人員、貼近客戶增加對市場變化反應(yīng)的靈活性和適應(yīng)性（2）跨國公司的戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)重組3.4跨國公司全球戰(zhàn)略對國有企業(yè)的啟示2022/12/1136美國跨國公司調(diào)整改革的基本原則：（22022/12/1237案例：AT&T和GEAT&T將電信服務(wù)與電信設(shè)備制造業(yè)務(wù)分解，組成朗訊科技和AT&T。1999年銷售額中，朗訊科技為USD383億，AT&T為USD624億。GE管理層次從9層減少為4層，實現(xiàn)了“扁平化”。進行進一步改革，打掉內(nèi)部層級和隔斷，實現(xiàn)“內(nèi)部無邊界，群策群力”。2022/12/1137案例：AT&T和GEAT&TGE2022/12/12382022/12/11382022/12/12393.7后WTO時代，國企的投資管理體制怎么辦？

管制帶來了低效率，開放則可能帶來外部風險。如果在對外開放的同時，還是沿襲對國內(nèi)經(jīng)濟活動的過度管制，那么我們最后將：

從目前的情況來看，在將近30個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域存在著對民營資本的“限制”障礙。既喪失了效率，又失去了安全！2022/12/11393.7后WTO時代，國企的投資管理2022/12/1240金融保險業(yè)、若干基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資進入政策外資民營投資投資進入有關(guān)政策法規(guī)外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，加入WTO對外承諾公約中央和地方提出了一些產(chǎn)業(yè)方向與指導(dǎo)原則金融業(yè)已經(jīng)明確五年內(nèi)取消開設(shè)銀行的地域與顧客限制民營銀行正在五個地方進行研究試點，尚未正式開辦試點證券業(yè)允許參股成立券商，發(fā)行A、B、H股；10月份的政策進一步允許外資可在合資證券公司中控股國家沒有明確民營投資進入證券公司保險業(yè)明確五年內(nèi)取消地域與大部分業(yè)務(wù)限制，可擁有51%所有權(quán)人民銀行沒有明確民營投資進入電信業(yè)已明確允許進入所有電信業(yè)務(wù)，并可擁有50%所有權(quán)電信業(yè)拆分不允許民營參與2022/12/1140金融保險業(yè)、若干基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資進入政策2022/12/1241金融保險業(yè)、若干基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資進入政策外資民營投資投資進入有關(guān)政策法規(guī)外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，加入WTO對外承諾公約中央和地方均沒有明確民營進入方向與指導(dǎo)原則汽車業(yè)轎車允許參股各類汽車產(chǎn)業(yè)，入世后五年可以控股屬于國家定點企業(yè)，限制民營進入的產(chǎn)業(yè)航空航天業(yè)允許參股民用飛機、民用衛(wèi)星、民用運載火箭設(shè)計制造屬于國家定點企業(yè)，限制民營進入的產(chǎn)業(yè)電子業(yè)大型集成電路、衛(wèi)星通訊系統(tǒng)設(shè)備、寬帶數(shù)字網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，等等屬于國家定點企業(yè)，限制民營進入的產(chǎn)業(yè)2022/12/1141金融保險業(yè)、若干基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資進入政策2022/12/12424.國有資產(chǎn)資本運營戰(zhàn)略2022/12/11424.國有資產(chǎn)資本運營戰(zhàn)略2022/12/12434.1提高國有資產(chǎn)運營質(zhì)量的十點建議（1）在經(jīng)營形式上，繼續(xù)推進授權(quán)經(jīng)營。

現(xiàn)有的行業(yè)性公司，比如煙草、石油、石化、電力、電信、鐵路、民航等都可以逐步成為授權(quán)經(jīng)營的國有資產(chǎn)控股公司。

（2）部分行業(yè)的行政部門，可直接改建為資產(chǎn)控股和經(jīng)營公司。

眼下，就可以著手以煤炭、電力為主線組建能源集團，以自來水為主線組建水務(wù)集團，以及相應(yīng)的燃氣集團、公交集團等等。

2022/12/11434.1提高國有資產(chǎn)運營質(zhì)量（1）2022/12/1244（3）大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，推進產(chǎn)權(quán)主體多元化。逐步的選擇性退出國有資本民營資本國外資本引入2022/12/1144（3）大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，推進產(chǎn)2022/12/1245（4）通過多種方式，推進國有股減持。MBO

員工持股

（無償分配、按生產(chǎn)要素分配）產(chǎn)權(quán)交易市場股票期權(quán)境外出售法設(shè)立“國家資產(chǎn)運作基金”定向配售法增發(fā)新股回購法回購注銷法股轉(zhuǎn)債法

國有股減持的十種途徑2022/12/1145（4）通過多種方式，推進國有股減持。2022/12/1246按照《公司法》要求，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。在內(nèi)部權(quán)利配置、組織機構(gòu)建立與激勵約束機制的形成上都應(yīng)遵循企業(yè)所有者利益最大化原則。對企業(yè)經(jīng)營者建立目標明確的標準硬約束機制。（5）建立有效的國有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。2022/12/1146按照《公司法》要求，建立現(xiàn)代企業(yè)制度2022/12/1247（6）建立有效的激勵機制。

業(yè)績股票股票增值權(quán)股票期權(quán)

“期權(quán)+期股”組合虛擬股票

MBO

業(yè)績單位（現(xiàn)金）經(jīng)營者持股延期支付員工持股國有企業(yè)十大激勵模式2022/12/1147（6）建立有效的激勵機制。業(yè)績股2022/12/1248（7）繼續(xù)推進“兩個置換”。（8）建立退出機制，依法注銷關(guān)破技術(shù)落后，扭虧無望的企業(yè)

。（9）積極采用兼并、收購、重組等多種資本運營方式加速國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，做大做強。2022/12/1148（7）繼續(xù)推進“兩個置換”。（8）2022/12/1249保障機制

切實轉(zhuǎn)變政府職能。在實現(xiàn)政企分開的基礎(chǔ)上使政府的經(jīng)濟調(diào)節(jié)、市場監(jiān)管、社會管理和公共服務(wù)職能不斷完善大力發(fā)展中小企業(yè)，做好富余人員的安置與就業(yè)。建立與完善各類社會中介組織，使他們在國有資產(chǎn)經(jīng)營體系中發(fā)揮有益的補充。積極建立產(chǎn)權(quán)交易中心，并出臺有關(guān)規(guī)范國資轉(zhuǎn)讓的法規(guī)。（10）建立、健全國有資產(chǎn)運營保障機制。2022/12/1149保切實轉(zhuǎn)變政府職能。在實現(xiàn)政企分開2022/12/12504.2國有資產(chǎn)如何實現(xiàn)資本運營（1）資本運營的內(nèi)涵

資本運營是指企業(yè)以價值化、證券化的資本或可以按價值化、證券化操作的物化資本為基礎(chǔ)，通過優(yōu)化配置來提高資本營運效益的經(jīng)營活動。（3）兼并與收購（2）重組與上市

1995年全球并購價值為5190億美元，1998年為2.4萬億美元，1999年為3.3萬億美元，2000年為3.6萬億美元，2001年即使美國經(jīng)濟衰退和全球資本市場暴跌，并購價值仍有2萬億美元。

2001年，我國實際利用的468億美元外商直接投資中，并購?fù)顿Y所占的5%—6%。

2022/12/11504.2國有資產(chǎn)如何實現(xiàn)資本運營（2022/12/1251橫向并購縱向并購混合并購

整體并購負債并購?fù)顿Y控股并購資產(chǎn)置換并購股權(quán)置換并購股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓

杠桿收購（MBO）并購模式（3）兼并與收購4.2國有資產(chǎn)如何實現(xiàn)資本運營2022/12/1151橫向并購整體并購并購模式（3）兼2022/12/1252常見的MBO的方式收購上市公司：“私有化”——經(jīng)理人員的創(chuàng)業(yè)——對敵意收購的防御——家族公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)讓——擺脫上市監(jiān)管收購集團的子公司或分支機構(gòu)——管理者的不對稱信息——集團分拆——公營機構(gòu)機構(gòu)私有化（3）兼并與收購2022/12/1152常見的MBO的方式收購上市公司：“私2022/12/1253公司名稱代碼交易類型交易價格實施方式宇通客車600066母公司國有股不詳殼公司特變電工600089法人股2.5；3.1；1.24殼公司洞庭水殖600257國有股5.75殼公司勝利股份000407國有股等2.27殼公司粵美的000527法人股3殼公司深方大000055法人股3.28殼公司佛塑股份000973法人股2.96殼公司鄂爾多斯600295母公司改造1.6339殼公司國內(nèi)上市公司MBO一覽表2022/12/1153公司名稱代碼交易類型交易價格實施方2022/12/1254案例：粵美的經(jīng)理層融資收購

粵美的經(jīng)理層融資收購（MBO)成功實現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)理層利用借債方式融資購買股份，從而改變公司的所有制結(jié)構(gòu)、控制權(quán)格局及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。同時，該案例也在一定程度上實現(xiàn)了公司對經(jīng)理人員和骨干員工的激勵與約束。該案例的最終成功還得益于企業(yè)所在政府對所持控制權(quán)的層層讓度。

2022/12/1154案例：粵美的經(jīng)理層融資收購粵美2022/12/1255案例：粵美的經(jīng)理層融資收購順德市北滘鎮(zhèn)鎮(zhèn)政府持3032萬股美的高管股1000萬開聯(lián)實業(yè)發(fā)展有限公司鎮(zhèn)經(jīng)濟發(fā)展總公司美托投資有限公司受讓美的控股的全部股份，成為第一大股東其他美的持股者2022/12/1155案例：粵美的經(jīng)理層融資收購順德市北滘2022/12/1256案例：粵美的經(jīng)理層融資收購MBO行動主體——美托投資有限公司

美托投資有限公司由美的集團公司管理層和工會共同出資組建。美托向美的控股公司受讓法人股，其成本在一億元人民幣以下。管理層持股款的10%以現(xiàn)金方式繳納首期，其余90%通過分期付款方式予以解決。2022/12/1156案例：粵美的經(jīng)理層融資收購MBO行動2022/12/1257

中信泰富簡史

中信泰富的前身泰富發(fā)展有限公司成立于1985年。1986年通過新景豐公司而獲得上市地位，同年2月，泰富發(fā)行2.7億新股予中國國際信托投資（香港集團）有限公司，使中信（香港集團）持有泰富64.7%股權(quán)。自此，泰富成為中信子公司。1991年，泰富正式易名為中信泰富。

中信泰富的超常規(guī)發(fā)展1985198619911992199319941995資產(chǎn)3.53.874.6128.1267.5375.9393.8股本1.56.1210.1221.325.126.7股價1.82.3182544收購案例：中信泰富的超常規(guī)發(fā)展2022/12/1157中信泰富簡史中信泰富的前身泰富2022/12/1258

在1986年，中信兼并了泰富即買殼上市，從而使泰富成為中信的一個子公司，經(jīng)過十年的資本運營，中信（香港集團）作為母公司，中信泰富作為子公司，母子公司一個在臺前，一個在臺后，配合得非常默契。中信泰富1993年取代嘉宏國際躋身恒生指數(shù)33只成分股，市價總值至96年12月高達957.8億元，位居香港上市公司第十。十年間，中信泰富凈資產(chǎn)增值75倍，它的股本擴張了14倍，股價膨脹了8倍，可以說是母子公司做到了雙贏，達到了共同繁榮。。

借殼上市注入發(fā)展收購擴張結(jié)構(gòu)重組

中信泰富的資本運營操作手法收購案例：中信泰富的超常規(guī)發(fā)展2022/12/1158在1986年，中信兼并了泰富即買2022/12/1259具體做法：·中信（香港集團）以預(yù)先“鎖定”的成本認購泰富2.7億股新股，控制泰富64.7％的股權(quán)，獲取稀缺殼資源，整項收購一步到位。

評價：·借殼上市，規(guī)避了初始上市的法律程序，避免了復(fù)雜艱難的包裝過程，是一條獲取上市地位的捷徑?！び谜J購新股的方法，而不是通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式可以避免殼資源的股價波動，降低收購成本。

借殼上市收購案例：中信泰富的超常規(guī)發(fā)展2022/12/1159具體做法：借殼上市收購案例：中信泰2022/12/1260

注入發(fā)展具體做法：·證券市場是蓄水池，具強大中資背景的中信（香港集團）將屬下的工業(yè)大廈、貨倉、港龍航空控股、國泰航空股權(quán)及澳門電訊股權(quán)等資產(chǎn)陸續(xù)注入中信泰富，令中信泰富跳躍性的實現(xiàn)資產(chǎn)擴張和實力壯大。評價：·形成抽水機制。優(yōu)質(zhì)資本是原動力－抽水機，而中信泰富是中信（香港集團）伸向證券市場蓄水池的吸水管，中信泰富不斷吸水用于中信（香港集團）的發(fā)展。收購案例：中信泰富的超常規(guī)發(fā)展2022/12/1160注入發(fā)展具體做法：收購案例：中信泰2022/12/1261中信（香港集團）中信泰富優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券市場發(fā)行新股配售債券資金收購案例：中信泰富的超常規(guī)發(fā)展2022/12/1161中信（香港集團）中信泰富優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券2022/12/1262具體做法：二步收購恒昌企業(yè)第一步，1991年9月，中信泰富與李嘉誠等和組財團收購恒昌，中信泰富占36％。第二步，1992年1月，中信泰富向其余股東收購64％恒昌股份，實現(xiàn)全面收購。此次收購使中信泰富企業(yè)價值實現(xiàn)三級跳，并在香港商界獲得寶貴的聲譽。評價：·有效消除了中資收購華資的心理障礙·合理化解了全面收購資金籌措的風險

收購擴張收購案例：中信泰富的超常規(guī)發(fā)展2022/12/1162具體做法：收購擴張收購案例：中信泰2022/12/1263

物超所值中信泰富收購恒昌企業(yè)的總成本為25+31＝56億$

成本凈額為56－11.7（股息）＝44.3億$

收購時，恒昌資產(chǎn)凈值為52億$，價格折讓達15.4％股票含金量升值“三級跳”。中信泰富通過發(fā)行新股募集收購價款，由于新股發(fā)行價高于每股凈資產(chǎn)，故此次收購使中信泰富每股凈值增加38％。每股凈值由收購前的1.32元，增至一次收購后的1.53元，直至完全收購后的1.83元。收購案例：中信泰富的超常規(guī)發(fā)展2022/12/1163物超所值收購案例：中信泰富的超常2022/12/1264具體做法：中信泰富走收購兼并之路，迅速實現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化的目標，業(yè)務(wù)范圍涉足航空、電訊、倉儲、發(fā)電、環(huán)保及地產(chǎn)等眾多領(lǐng)域。同時，中信泰富根據(jù)市場情況和業(yè)務(wù)需要，通過定向發(fā)行新股，股份配售、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、股份合并、股份回購等方式對股本組成進行不斷調(diào)整，使公司資產(chǎn)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)日趨合理。評價：通過重組調(diào)整公司的戰(zhàn)略發(fā)展方向，夯實公司資產(chǎn)質(zhì)量，不斷在資產(chǎn)運作水平基礎(chǔ)上做產(chǎn)業(yè)運作。通過股本調(diào)整和財務(wù)重組，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，提高盈利能力。

結(jié)構(gòu)重組收購案例：中信泰富的超常規(guī)發(fā)展2022/12/1164具體做法：結(jié)構(gòu)重組收購案例：中信泰2022/12/1265

公司情況

1989年，經(jīng)民航總局和海南省人民政府批準，海南省航空公司成立。1993年，該公司完成股份制改造，更名為海南航空股份有限公司，成為我國第一家股份制航空企業(yè)。經(jīng)過9年的發(fā)展，海航的總資產(chǎn)從1000萬元擴展到100多億人民幣，從一架飛機成為具有40架飛機連續(xù)9年贏利的中國第四大航空公司，其迅速擴張正得意于其成功的資本運營。案例：海南航空的資本運營2022/12/1165公司情況1989年，經(jīng)民2022/12/1266

創(chuàng)業(yè)融資（1989-1993）海航成立初始僅有1000萬元政府撥款，但當時從海南到北京等地的機票非常緊張，具有很大的發(fā)展?jié)摿?。公司憑借這一想法將金融市場很發(fā)達的美國作為融資對象。海航在美國成功的融得了近1000萬美元的資金，借著在國際市場融資成功的東風，抓住了國家股份制試點改革的機遇，在較短的時間內(nèi)融得了2.5億元資金，組建了國內(nèi)第一家有外資股份的股份制航空運輸企業(yè)。案例：海南航空的資本運營2022/12/1166創(chuàng)業(yè)融資（1989-1993）海2022/12/1267

發(fā)展初期的資本運營（1993-2000）股票融資：1997年和1999年B股和A股的IPO募集資金14億元；2000年增發(fā)1.5億A股和1.2億B股。融資購買/租賃飛機：比如，2000年海航與JP摩根以LIBORL利率0.125和0.1的最優(yōu)惠利率，融資8000萬美元，購買兩架B737飛機。通過有效的資本運營從1993年的一架飛機增長到2000年的20架，從一條航線增加到幾十條。案例：海南航空的資本運營2022/12/1167發(fā)展初期的資本運營（1993-22022/12/1268

快速發(fā)展階段的資本運營（2000-）橫向兼并：2000-2001年，以參股收購長安航空公司和揚子江航空快運公司、控股新華和山西航空公司的形式對這四家航空公司進行了橫向兼并。剝離籌資：采取資產(chǎn)負債同時剝離的方式將10架飛機轉(zhuǎn)讓給海南航空租賃公司，資債抵減后獲1.11億元。將部分非航空運輸主業(yè)項目轉(zhuǎn)讓給海南集團公司，將美蘭機場基地部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給?？跈C場公司，兩項籌資2.1259億元。案例：海南航空的資本運營2022/12/1168快速發(fā)展階段的資本運營（20002022/12/1269公司股東結(jié)構(gòu)股東名稱比例（%）AmericanAviationLTD14.80海航集團有限公司7.31海南琪興實業(yè)投資有限公司7.28中國光大（集團）總公司4.55海南金城國有資產(chǎn)經(jīng)營管理公司2.37中國國際旅行總社0.89交通銀行海南省分行0.89北京田野商貿(mào)總公司0.59中工信托投資公司海南辦事處0.44中國教育信托投資有限公司0.41案例：海南航空的資本運營2022/12/1169公股東名稱比例（%）American2022/12/1270

海南航空財務(wù)指標項目1999200020012002-92002預(yù)期每股攤薄收益（元）0.170.220.140.150.19每股現(xiàn)金流量（元）-0.070.090.560.20-每股凈資產(chǎn)（元）2.222.942.993.143.20凈利潤（萬元）135691635210030.711139.816139.8凈資產(chǎn)收益率（%）8.177.624.594.856.5創(chuàng)值（凈利潤-凈資本成本）-2501-3684-8000--200主營業(yè)務(wù)收入（萬元）180717229648325475368180488000案例：海南航空的資本運營2022/12/1170海南航空財務(wù)指標項目2022/12/1271并購中不容忽視的問題——經(jīng)濟增加值（EVA）EVA的作用幫助政策制定者了解中國資本市場的運行和資金配置效率，以更好地幫助宏觀政策制定。幫助投資者了解所投資的公司是否創(chuàng)造了真正的價值，實現(xiàn)了對股東資本的機會成本的基本回報。幫助管理者明確了解公司的運營現(xiàn)狀，并應(yīng)用EVA的分析和管理方法，從而從微觀上改善和提高資本配置效率，促使管理者提高創(chuàng)造價值的能力和水平。EVA=會計利潤－稅收－資本（債務(wù)和股權(quán)投資）成本=資本效率×資本2022/12/1171并購中不容忽視的問題——經(jīng)濟增加值（2022/12/1272

中國上市公司平均EVA與會計利潤對比圖2022/12/1172中國上市公司平均EVA與會計利潤對2022/12/1273案例：青島啤酒——并購是否創(chuàng)造價值？

背景

成立于1903年，中國啤酒行業(yè)的唯一國際品牌。

1993年，在上交所發(fā)行A股，并在香港作為內(nèi)地第一家公司發(fā)行H股，兩地上市，募集了16億元資金。

1993、1994年，大批外資品牌涌進中國，占據(jù)了國內(nèi)啤酒市場約30%的份額；同時，地方性的小啤酒廠家遍地開花，地方保護主義抬頭、低價傾銷涌現(xiàn)，市場秩序混亂。青啤的市場份額萎縮，痛失市場老大的寶座。黃鴻年和中策現(xiàn)象的影響。啤酒行業(yè)固有的“最佳銷售半徑”決定了異地擴張成為提高規(guī)模的必然選擇。2022/12/1173案例：青島啤酒——并購是否創(chuàng)造價值？2022/12/1274

主要并購活動

1996年前，收購了西安和揚州兩家啤酒廠，但轉(zhuǎn)產(chǎn)都不是很順利。

1997年，兼并了日照、平度兩家小型啤酒企業(yè)。

1998年，又收購了山東和黑龍江3家小型啤酒企業(yè)。

1999年，投入4億元，收購兼并山東、安徽、湖北和廣東等地的15家啤酒企業(yè)，總生產(chǎn)規(guī)模超過150萬噸。

2000年，投入6億元，收購兼并了北京、上海、重慶和浙江等地了的16家啤酒企業(yè)，總規(guī)模約120萬噸。

2001年，投入2.6億元，收購了廣西等地的7家啤酒企業(yè)，總規(guī)模約60萬噸。案例：青島啤酒——并購是否創(chuàng)造價值？2022/12/1174主要并購活動案例：青島啤酒——并2022/12/1275

并購使行業(yè)集中度提高35%>20萬T/年27%<5萬T/年17%10-20萬T/年21%5-10萬T/年1999年產(chǎn)量分布資料來源：《我國啤酒市場概況》，《北京燕京啤酒股份有限公司研究報告》21363595655474192562368廠家數(shù)2022/12/1175并購使行業(yè)集中度提高35%27%2022/12/1276

并購使生產(chǎn)能力和產(chǎn)銷量增加國內(nèi)市場份額由2%增長至11%資料來源：田煒華《青啤還是那個青啤嗎》，《IT經(jīng)理世界》2002年第15期單位：萬噸2022/12/1176并購使生產(chǎn)能力和產(chǎn)銷量增加國內(nèi)市2022/12/1277

并購造成了附屬公司虧損嚴重金志國承認，截止2001年，青島啤酒所購的40多個項目中，盈、虧、持平大約是各占1/3的比例。據(jù)NomuraInternational的一份報告顯示，2001年，青島啤酒收購的45家啤酒廠中有一多半在虧損。數(shù)據(jù)來源：1999，2000和2001年報

單位：萬元2022/12/1177并購造成了附屬公司虧損嚴重金志國2022/12/1278

并購使凈利潤不斷下降資料來源：《青啤還是那個青啤嗎》單位：億元2022/12/1178并購使凈利潤不斷下降資料來源：《2022/12/1279

并購使凈利潤與EVA嚴重背離（排第975位）（排第1011位）20002001資料來源：《財經(jīng)》網(wǎng)站單位：萬元2022/12/1179并購使凈利潤與EVA嚴重背離（排2022/12/1280

全面整合放緩兼并步伐，重點在經(jīng)濟較發(fā)達地區(qū)及市場空白的大城市進行購并，擴張的主要方式變更為尋求以少量的資金和股本占有來運作更多資產(chǎn)（南寧萬泰、廈門銀城、臺灣）。按照“國內(nèi)市場一體化”的原則，對總部銷售、事業(yè)部銷售、子公司銷售網(wǎng)絡(luò)的條塊共存營銷網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)重新整合。組建8個事業(yè)部，把事業(yè)部建成“區(qū)域市場管理中心和利潤中心”。與Oracle合作，引入ERP系統(tǒng)，進行業(yè)務(wù)流程再造。建立以EVA為中心的目標管理體系和激勵約束機制。擬與世界最大啤酒生產(chǎn)商Anheuser-Busch結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟。以青島啤酒主品牌和幾個區(qū)域性品牌為主體，整合現(xiàn)有的100多個品牌。案例：青島啤酒——并購是否創(chuàng)造價值？2022/12/1180全面整合放緩兼并步伐，重點在經(jīng)濟2022/12/12812022/12/11812022/12/12822022/12/11822022/12/1283國有資產(chǎn)運營體系

與國有資產(chǎn)管理體制改革2003?

中南大學

中南大學商學院

陳曉紅2022/12/111國有資產(chǎn)運營體系

與國有資產(chǎn)管理體制改2022/12/1284目錄1、國有資產(chǎn)管理體制的發(fā)展沿革2、國有資產(chǎn)管理與運營中存在的問題3、國有資產(chǎn)運營體系的新環(huán)境4、國有資產(chǎn)的資本運營戰(zhàn)略2022/12/112目錄1、國有資產(chǎn)管理體制的發(fā)展沿2022/12/1285前言

據(jù)財政部資料，截至2001年底，我國國有資產(chǎn)總量為109316.4億元，其中經(jīng)營性國有資產(chǎn)為73149.3億元，占66.9%，非經(jīng)營性國有資產(chǎn)為36167.1億元，占33.1%。

構(gòu)建一個健全、完善的國有資產(chǎn)運營體系是探索國有制有效實現(xiàn)形式的重要課題。

2022/12/113前言據(jù)財政部資料，截至2022/12/1286

1、國有資產(chǎn)管理體制的發(fā)展沿革2022/12/1141、國有資產(chǎn)管理體制的2022/12/12871.國有資產(chǎn)管理體制的發(fā)展沿革（1）嘗試階段（1979-1984）（2）起步階段（1985-1992）（3）探索時期（1993年-十六大前）（4）深化時期（十六大后）聯(lián)產(chǎn)承包制嘗試產(chǎn)權(quán)制度改革

須建立完善的國有資產(chǎn)運營體系我國國有資產(chǎn)管理體制經(jīng)歷了以下階段：2022/12/1151.國有資產(chǎn)管理體制的發(fā)展沿革（1）嘗2022/12/12882.國有資產(chǎn)管理與運營中存在的10個問題2022/12/1162.國有資產(chǎn)管理與運營中2022/12/1289（1）國有企業(yè)多頭管理，人權(quán)、財權(quán)、事權(quán)相分離；（2）所有制結(jié)構(gòu)上，仍以單一的公有制結(jié)構(gòu)為主；（3）運營方式上，仍沿襲計劃經(jīng)濟體制下，國家集中財力來配置資源，沒有動員勞動者的積極性；（4）發(fā)展戰(zhàn)略上，以重工業(yè)為主，農(nóng)業(yè)、輕工業(yè)供給不足；2.國資管理與運營中存在的10個問題2022/12/117（1）國有企業(yè)多頭管理，人權(quán)、財權(quán)、事2022/12/1290（5）法人治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范，同時普遍存在“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象。（6）企業(yè)退出通道不暢，一些長期虧損、扭虧無望的企業(yè)難以及時退出市場。（7）發(fā)展進程上，盲目追求高速度，忽視國有資產(chǎn)運營的質(zhì)量。2022/12/118（5）法人治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范，同時普遍存在2022/12/1291（8）國有企業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾十分突出

企業(yè)大而全，小而全，沒有形成專業(yè)化生產(chǎn)、社會化協(xié)作體系和規(guī)模經(jīng)濟。（9）有待探索對企業(yè)經(jīng)營者的激勵方式（10）國有企業(yè)的社會負擔仍十分沉重

2001年，全國企事業(yè)單位自辦中小學1.9萬所，大體占全國同類學校的1/3；

2001年，全國工業(yè)及其它部門自辦醫(yī)院7297所，占全國醫(yī)院總數(shù)的40%。2022/12/119（8）國有企業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾十分突出2022/12/12923.國有資產(chǎn)管理與運營體系的新環(huán)境2022/12/11103.國有資產(chǎn)管理與運營2022/12/1293工業(yè)化階段

初期中期后期超工業(yè)化人均GDP（美元）280-500560-21002100-33603360-5040農(nóng)業(yè)勞動力/全社會總勞動力（%）80502010以下制造業(yè)增加值/全部GDP（%）5203020機械和運輸設(shè)備增加值/制造業(yè)增加值（%）553040機電產(chǎn)品出口值/全部出口值（%）1103050城市人口/總?cè)丝冢?）10307080以上4.1

在全面建設(shè)小康社會與推進新型工業(yè)化的進程中，加速國有資產(chǎn)運營體系建設(shè)工業(yè)化劃分的主要指標2022/12/1111工業(yè)化階段初中后超工業(yè)化人均GDP2022/12/1294

2002年，我國人均GDP近1000美元；截至2001年，我國農(nóng)業(yè)勞動力總數(shù)為4.82億人，占全社會總勞動力的50%；三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為15.2%：51.2%：33.6%；城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诘?7.6%。

這一系列指標都說明我國目前尚處于工業(yè)化中期階段。（1）新型工業(yè)化離我們還有多遠？2022/12/11122002年，我國人均GD2022/12/1295

①以“信息化帶動工業(yè)化建設(shè)”為契機：

推動國有企業(yè)管理過程的信息化建設(shè)，形成以市場為導(dǎo)向的科學經(jīng)營決策機制。（如：MIS，ERP）積極推進生產(chǎn)過程的信息化建設(shè)。（計算機輔助設(shè)計）（2）在新型工業(yè)化進程中的

國有企業(yè)發(fā)展

②推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，積極發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，形成以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)為支撐，服務(wù)業(yè)全面發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局。

③處理好資源、環(huán)境與工業(yè)化的關(guān)系，保持可持續(xù)發(fā)展。2022/12/1113①以“信息化帶動工業(yè)化建2022/12/1296①小康指標額人均國內(nèi)生產(chǎn)總值超過3000美元；（同于工業(yè)化后期標準）城鎮(zhèn)居民人均可支配收入達1.8萬元；農(nóng)村居民家庭人均純收入8000元；恩格爾系數(shù)低于40%；城鎮(zhèn)人均住房建筑面積30平方米；城鎮(zhèn)化率達到50%；（近于工業(yè)化后期標準）居民家庭計算機普及率20%；大學入學率20%；每千人醫(yī)生數(shù)2.8人；城鎮(zhèn)居民最低生活保障率95%以上。（3）“小康社會”的四個轉(zhuǎn)型2022/12/1114①小康指標額（3）“小康社會”的2022/12/1297①小康指標額基尼系數(shù)控制在0.3每人每天蛋白質(zhì)攝入量75克人均衣著消費支出>70元鋼混磚木結(jié)構(gòu)住房比重>80%電視機普及率70臺/百戶服務(wù)消費支出比例>10%人口平均預(yù)期壽命70歲已通公路的行政村比重>85%勞動力平均受教育程度>8年安全衛(wèi)生水普及率>90%

用電農(nóng)戶比重>95%已通電話的行政村比重>70%享受社會五保人口比重>90%每萬人刑事案件立案件數(shù)<20森林覆蓋率>15%嬰兒死亡率<3.1%農(nóng)村初級衛(wèi)生保健基本合格縣比重100%成人識字率>85%2022/12/1115①小康指標額2022/12/1298②“小康社會”還有多少路要走？

2001年初，全國初步達到小康水平的人口是75%左右。到現(xiàn)在，全國還有3000萬人溫飽問題沒有完全解決。城鎮(zhèn)也有將近2000萬人生活在國家最低社會保障水平線以下。同時，農(nóng)村還有幾千萬人口是低水平的不鞏固的溫飽。2022/12/1116②“小康社會”還有多少2022/12/1299

③

就個人理解，我國全面建設(shè)小康社會需要著重完成四個戰(zhàn)略性的轉(zhuǎn)型：

由不完善的市場經(jīng)濟向現(xiàn)代市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)變；由以農(nóng)業(yè)和工業(yè)為主的社會向以信息產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的服務(wù)社會轉(zhuǎn)型；

由以政府主導(dǎo)的社會向以法制主導(dǎo)的社會轉(zhuǎn)型；

由鄉(xiāng)村社會向城市社會轉(zhuǎn)型。

2022/12/1117③就個人理解，我國全面建設(shè)2022/12/12100

關(guān)鍵要通過發(fā)展科技農(nóng)業(yè)、增加農(nóng)民收入，完成農(nóng)村向城鎮(zhèn)化的轉(zhuǎn)變。農(nóng)民農(nóng)村農(nóng)業(yè)增加收入城鎮(zhèn)化科技農(nóng)業(yè)信息高速公路高等級公路鐵路中心城衛(wèi)星城2022/12/1118關(guān)鍵要通過發(fā)展2022/12/121013.2國務(wù)院機構(gòu)改革的新動向

新組建三委、一部、一局撤消一委、一部

29個部委將整合成28個①設(shè)立“國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會”

將國家經(jīng)貿(mào)委指導(dǎo)國有企業(yè)改革和管理的職能、中央企業(yè)工委的職能，以及財政部有關(guān)國有資產(chǎn)管理的部門職能整合起來。2022/12/11193.2國務(wù)院機構(gòu)改革的新動向2022/12/12102

圖：國有資產(chǎn)運營體系構(gòu)想國資委國有資產(chǎn)經(jīng)營公司大企業(yè)集團金融控股公司各大國有企業(yè)商業(yè)銀行與非銀行金融機構(gòu)實體企業(yè)經(jīng)營層監(jiān)控層2022/12/1120圖：國有資產(chǎn)運營體系構(gòu)想2022/12/12103全國人大國家級國資委省級國資委市級國資委國有資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績考核獎懲系統(tǒng)財務(wù)風險和預(yù)警系統(tǒng)項目稽查制度國有資產(chǎn)經(jīng)營者的選拔任免制度預(yù)算、投資、改制、產(chǎn)權(quán)變動等監(jiān)督工作規(guī)程

問責制度資本預(yù)算制度監(jiān)控體系

圖：國有資產(chǎn)運營監(jiān)控體系2022/12/1121全國人大國家級國資委省級國資委市級國2022/12/121043.2國務(wù)院機構(gòu)改革的新動向②國家計委、國務(wù)院體改辦合并改組設(shè)立“國家發(fā)展和改革委員會”。③人民銀行部分職能、中央金融工委設(shè)立“中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會”。④組建“商務(wù)部”

外經(jīng)貿(mào)部、國家計委，將與國家經(jīng)貿(mào)委下監(jiān)督價格與市場、國內(nèi)貿(mào)易等兩大職能合并，組成新的商務(wù)部。不再分國內(nèi)或國外貿(mào)易。2022/12/11223.2國務(wù)院機構(gòu)改革的新動向2022/12/12105

⑤組建“國家食品藥品監(jiān)督管理局”目的：加強對食品安全和安全生產(chǎn)監(jiān)管體制建設(shè)

在國家藥品監(jiān)督管理局的基礎(chǔ)上，組建國家食品藥品監(jiān)督管理局。主要職責是：繼續(xù)行使國家藥品監(jiān)督管理局職能，負責對食品、化妝品、保健品安全管理的綜合監(jiān)督和組織協(xié)調(diào)。2022/12/1123⑤組建“國家食品藥品監(jiān)督管理局2022/12/121063.3“引進來、走出去”形勢下的國資運營（1）“引進來”

我國利用外資的現(xiàn)狀19911992199319941995199643.66110.07275.15337.67375.21417.26199719981999200020012002452.57454.63403.19407.72468.465201991～2002外商直接投資金額單位：億美元2022/12/11243.3“引進來、走出去”形勢下的國2022/12/121071991～2002外商直接投資發(fā)展趨勢單位：億美元2022/12/11251991～2002外商直接投資發(fā)展2022/12/12108

“引進來”的方式“三來一補”；合資、合作、獨資、合作開發(fā)；戰(zhàn)略聯(lián)盟；制造中心研發(fā)中心營運中心內(nèi)向國際化的演進加入跨國公司的價值鏈2022/12/1126“引進來”的方式制造中心研發(fā)中心營2022/12/12109國際銀行貸款商貿(mào)融資出口信貸國際債券融資政府貸款國際金融機構(gòu)貸款項目融資BOT融資國際租賃融資資產(chǎn)證券化境內(nèi)發(fā)行外資股（B股）境外發(fā)行股票上市境外二板上市產(chǎn)業(yè)投資基金風險投資基金并購國際債務(wù)融資國際股權(quán)融資

引進來的途徑2022/12/1127國際銀行貸款境內(nèi)發(fā)行外資股（B股）國2022/12/12110（2）“走出去”“走出去”戰(zhàn)略的兩個層次：商品輸出層次資本輸出層次：對外直接投資

使中國的產(chǎn)品、服務(wù)、資本、技術(shù)、勞動力、管理以及中國的企業(yè)本身走向國際市場，到國外去展開競爭與合作2022/12/1128（2）“走出去”“走出去”戰(zhàn)略的兩個2022/12/12111區(qū)域港澳亞洲歐洲北美非洲拉美大洋洲企業(yè)數(shù)量2117111310417164422762511993～1999年中國對外直接投資金額單位：億美元資料來源：《國際商報》，2000年6月7日截至1999年中國對外直接投資企業(yè)的區(qū)域分布單位：家6.192.673.323.051.500.961.28金額1999199819971996199519941993年度2022/12/1129區(qū)域港澳亞洲歐洲北美非洲拉美大洋洲企2022/12/1211255％28％17％

截至1999年中國對外直接投資行業(yè)分布單位：家、億美元行業(yè)服務(wù)貿(mào)易工業(yè)生產(chǎn)加工農(nóng)業(yè)與農(nóng)產(chǎn)品開發(fā)資源開發(fā)投資類型其它企業(yè)數(shù)426713831311116519金額43.211.21.313.20.330.22境外企業(yè)的經(jīng)營狀況（1998年統(tǒng)計）資料來源：《國際商報》，2000年6月7日2022/12/113055％28％17％截至192022/12/12113（2）“走出去”目標方式技術(shù)的全球利用技術(shù)訣竅、專利許可的交換和出售，技術(shù)合作協(xié)議與合資企業(yè)技術(shù)的全球生產(chǎn)設(shè)立國外的研發(fā)實驗室，技術(shù)合作協(xié)議，成立合資企業(yè)技術(shù)生產(chǎn)的全球資源在國外的研發(fā)中心培訓(xùn)研發(fā)人員，雇傭外國研發(fā)人員，合作協(xié)議，成立合資企業(yè)技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化與國外企業(yè)合作，通過當?shù)氐娘L險投資公司在當?shù)氐馁Y本生產(chǎn)募集資金，投資于技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化。2022/12/1131（2）“走出去”目標2022/12/12114

為獲得長期、穩(wěn)定的競爭優(yōu)勢，跨國公司把價值鏈上的各個環(huán)節(jié)分布到成本最低的國家，實現(xiàn)全球范圍內(nèi)的標準化生產(chǎn)和規(guī)模經(jīng)濟，獲得最大的全球效率和效益。

生產(chǎn)、研發(fā)、營銷、財務(wù)等各種職能分布到全球范圍內(nèi)具有比較優(yōu)勢的國家。3.4跨國公司全球戰(zhàn)略給國有企業(yè)的啟示(1)跨國公司的全球化戰(zhàn)略2022/12/1132為獲得長期、穩(wěn)定的競爭優(yōu)勢，2022/12/12115案例：福特公司的全球化生產(chǎn)系統(tǒng)法國：交流發(fā)電機汽缸蓋主汽缸英國：汽化器離合器點火裝置排氣裝置油泵西班牙：電線固定夾蓄電池德國：活塞前輪盤速度計燃料箱后輪軸奧地利：水箱加熱器軟管美國：EGR閥車輪螺母液壓推桿瑞士：速度計檔挪威：排氣管固定裝置輪胎意大利：汽缸蓋除霜器護柵荷蘭：涂料機件日本：起動機比利時：坐墊丹麥：風扇皮帶加拿大：玻璃收音機2022/12/1133案例：福特公司的全球化生產(chǎn)系統(tǒng)法國：2022/12/12116

美國跨國公司調(diào)整改革的基本原則：

a.企業(yè)經(jīng)營目標

重視為股東贏利，重視企業(yè)市場價值，提高資產(chǎn)收益率

b.企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整

經(jīng)營重點從制造轉(zhuǎn)向服務(wù)經(jīng)營產(chǎn)品從硬件轉(zhuǎn)向軟件和系統(tǒng)（解決方案）加強價值鏈中附加價值高的環(huán)節(jié)。3.4跨國公司全球戰(zhàn)略對國有企業(yè)的啟示（2）跨國公司的戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)重組2022/12/1134美國跨國公司調(diào)整改革的基本原2022/12/12117

案例：GE和DELL的戰(zhàn)略調(diào)整通用電氣（GE）：把GE變成服務(wù)業(yè)公司（產(chǎn)品服務(wù)銷售）加強服務(wù)領(lǐng)域、服務(wù)行業(yè)和服務(wù)環(huán)節(jié)；2000年，服務(wù)銷售從過去的15％增加到70%。DELL

加強個性服務(wù)，為客戶提供解決方案2022/12/1135案例：GE和DELL的戰(zhàn)略調(diào)2022/12/12118美國跨國公司調(diào)整改革的基本原則：c.企業(yè)業(yè)務(wù)重組選擇與集中分解、分立、收購和兼并非核心業(yè)務(wù)外包d.企業(yè)管理結(jié)構(gòu)改革減少層次、精簡人員、貼近客戶增加對市場變化反應(yīng)的靈活性和適應(yīng)性（2）跨國公司的戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)重組3.4跨國公司全球戰(zhàn)略對國有企業(yè)的啟示2022/12/1136美國跨國公司調(diào)整改革的基本原則：（22022/12/12119案例：AT&T和GEAT&T將電信服務(wù)與電信設(shè)備制造業(yè)務(wù)分解，組成朗訊科技和AT&T。1999年銷售額中，朗訊科技為USD383億，AT&T為USD624億。GE管理層次從9層減少為4層，實現(xiàn)了“扁平化”。進行進一步改革，打掉內(nèi)部層級和隔斷，實現(xiàn)“內(nèi)部無邊界，群策群力”。2022/12/1137案例：AT&T和GEAT&TGE2022/12/121202022/12/11382022/12/121213.7后WTO時代，國企的投資管理體制怎么辦？

管制帶來了低效率，開放則可能帶來外部風險。如果在對外開放的同時，還是沿襲對國內(nèi)經(jīng)濟活動的過度管制，那么我們最后將：

從目前的情況來看，在將近30個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域存在著對民營資本的“限制”障礙。既喪失了效率，又失去了安全！2022/12/11393.7后WTO時代，國企的投資管理2022/12/12122金融保險業(yè)、若干基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資進入政策外資民營投資投資進入有關(guān)政策法規(guī)外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，加入WTO對外承諾公約中央和地方提出了一些產(chǎn)業(yè)方向與指導(dǎo)原則金融業(yè)已經(jīng)明確五年內(nèi)取消開設(shè)銀行的地域與顧客限制民營銀行正在五個地方進行研究試點，尚未正式開辦試點證券業(yè)允許參股成立券商，發(fā)行A、B、H股；10月份的政策進一步允許外資可在合資證券公司中控股國家沒有明確民營投資進入證券公司保險業(yè)明確五年內(nèi)取消地域與大部分業(yè)務(wù)限制，可擁有51%所有權(quán)人民銀行沒有明確民營投資進入電信業(yè)已明確允許進入所有電信業(yè)務(wù)，并可擁有50%所有權(quán)電信業(yè)拆分不允許民營參與2022/12/1140金融保險業(yè)、若干基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資進入政策2022/12/12123金融保險業(yè)、若干基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資進入政策外資民營投資投資進入有關(guān)政策法規(guī)外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，加入WTO對外承諾公約中央和地方均沒有明確民營進入方向與指導(dǎo)原則汽車業(yè)轎車允許參股各類汽車產(chǎn)業(yè)，入世后五年可以控股屬于國家定點企業(yè)，限制民營進入的產(chǎn)業(yè)航空航天業(yè)允許參股民用飛機、民用衛(wèi)星、民用運載火箭設(shè)計制造屬于國家定點企業(yè)，限制民營進入的產(chǎn)業(yè)電子業(yè)大型集成電路、衛(wèi)星通訊系統(tǒng)設(shè)備、寬帶數(shù)字網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，等等屬于國家定點企業(yè)，限制民營進入的產(chǎn)業(yè)2022/12/1141金融保險業(yè)、若干基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資進入政策2022/12/121244.國有資產(chǎn)資本運營戰(zhàn)略2022/12/11424.國有資產(chǎn)資本運營戰(zhàn)略2022/12/121254.1提高國有資產(chǎn)運營質(zhì)量的十點建議（1）在經(jīng)營形式上，繼續(xù)推進授權(quán)經(jīng)營。

現(xiàn)有的行業(yè)性公司，比如煙草、石油、石化、電力、電信、鐵路、民航等都可以逐步成為授權(quán)經(jīng)營的國有資產(chǎn)控股公司。

（2）部分行業(yè)的行政部門，可直接改建為資產(chǎn)控股和經(jīng)營公司。

眼下，就可以著手以煤炭、電力為主線組建能源集團，以自來水為主線組建水務(wù)集團，以及相應(yīng)的燃氣集團、公交集團等等。

2022/12/11434.1提高國有資產(chǎn)運營質(zhì)量（1）2022/12/12126（3）大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，推進產(chǎn)權(quán)主體多元化。逐步的選擇性退出國有資本民營資本國外資本引入2022/12/1144（3）大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，推進產(chǎn)2022/12/12127（4）通過多種方式，推進國有股減持。MBO

員工持股

（無償分配、按生產(chǎn)要素分配）產(chǎn)權(quán)交易市場股票期權(quán)境外出售法設(shè)立“國家資產(chǎn)運作基金”定向配售法增發(fā)新股回購法回購注銷法股轉(zhuǎn)債法

國有股減持的十種途徑2022/12/1145（4）通過多種方式，推進國有股減持。2022/12/12128按照《公司法》要求，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。在內(nèi)部權(quán)利配置、組織機構(gòu)建立與激勵約束機制的形成上都應(yīng)遵循企業(yè)所有者利益最大化原則。對企業(yè)經(jīng)營者建立目標明確的標準硬約束機制。（5）建立有效的國有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。2022/12/1146按照《公司法》要求，建立現(xiàn)代企業(yè)制度2022/12/12129（6）建立有效的激勵機制。

業(yè)績股票股票增值權(quán)股票期權(quán)

“期權(quán)+期股”組合虛擬股票

MBO

業(yè)績單位（現(xiàn)金）經(jīng)營者持股延期支付員工持股國有企業(yè)十大激勵模式2022/12/1147（6）建立有效的激勵機制。業(yè)績股2022/12/12130（7）繼續(xù)推進“兩個置換”。（8）建立退出機制，依法注銷關(guān)破技術(shù)落后，扭虧無望的企業(yè)

。（9）積極采用兼并、收購、重組等多種資本運營方式加速國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，做大做強。2022/12/1148（7）繼續(xù)推進“兩個置換”。（8）2022/12/12131保障機制

切實轉(zhuǎn)變政府職能。在實現(xiàn)政企分開的基礎(chǔ)上使政府的經(jīng)濟調(diào)節(jié)、市場監(jiān)管、社會管理和公共服務(wù)職能不斷完善大力發(fā)展中小企業(yè)，做好富余人員的安置與就業(yè)。建立與完善各類社會中介組織，使他們在國有資產(chǎn)經(jīng)營體系中發(fā)揮有益的補充。積極建立產(chǎn)權(quán)交易中心，并出臺有關(guān)規(guī)范國資轉(zhuǎn)讓的法規(guī)。（10）建立、健全國有資產(chǎn)運營保障機制。2022/12/1149保切實轉(zhuǎn)變政府職能。在實現(xiàn)政企分開2022/12/121324.2國有資產(chǎn)如何實現(xiàn)資本運營（1）資本運營的內(nèi)涵

資本運營是指企業(yè)以價值化、證券化的資本或可以按價值化、證券化操作的物化資本為基礎(chǔ)，通過優(yōu)化配置來提高資本營運效益的經(jīng)營活動。（3）兼并與收購（2）重組與上市

1995年全球并購價值為5190億美元，1998年為2.4萬億美元，1999年為3.3萬億美元，2000年為3.6萬億美元，2001年即使美國經(jīng)濟衰退和全球資本市場暴跌，并購價值仍有2萬億美元。

2001年，我國實際利用的468億美元外商直接投資中，并購?fù)顿Y所占的5%—6%