基礎-財管部分整章講義17swsck yhhjc

第四資與分20142015201611110.5412題分分 年變第一節(jié)籌資管理概。

投資活動的需要，又達到了調整資本結構的目的。這類情況很多，可以歸納稱之為混合性的籌資?！纠}·單選題】當一些即將到期時，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現有的資本結構，仍然舉新債還舊債。這種籌資的是（【答案】【解析】調整性籌資，是指企業(yè)因調整資本結構而產生的籌資。當一些即C。 需要 分類標 類 舉按企業(yè)所取得的權益特性按是否借助于 的來源按所籌

【答案】 【答案】【解析】直接籌資方式主要有、債券、吸收直接投資等，間接籌資方式主第二節(jié)籌資方 《公司定，股東或者發(fā)起人不得以勞務、信用、自然人、商譽、特許 【答案】自然人、商譽、特許經營權或者設定擔保的等作價出資。所以正確的答案是選項D。，，①范圍廣，對象多公眾公

易于足額 本

只向少數特定對象直

彈性較大

時足額籌本，股

或 掃描右 號“一品教育”防止課件停止新【例題·單選題】下列各項中，不屬于盈余公積金用途的是（D.【答案】A、B、C 【答案】（1）（2）

交 不易進 交 容易進 交

公司與投資者容易進行信息

-【例題·多選題】與“吸收直接投資”方式相比較 特點有 【答案】 籌資比優(yōu) （ 【答案】 券不會增加新的股東，所以選項A正確；公開 的價格來確定公司的價值，所以選項B的說法正確；相對于吸收直接投資來說，普通股籌資的資本成本較低，所以選項C的說法不正確 會帶來較大的信息披露成本，所以選項D的說法正確。二 籌【例題·單選題】企業(yè)可以將某些資產作為質押品向商業(yè)銀行申請質押。下列各項 【答案】【解析】質押是指人或第將其動產或權利移交債權人占有，將該動產或財、等信用憑證，可以是依法可以轉讓的等有價，也可以是依法可以轉讓的商標、企業(yè)必須保持最低數額的營運和最低流動比率、限制非【例題·多選題】應用于大多數借款合同的條款是（【答案】1.2.3.4.5.（二）公司債公司債券的價債券價格【例4-1】某公司一種債券，該債券的面值為1000元，票面利率為8%，每年年底付息一次，期限為10年。若市場年利率為10%，則該債券的價格為多少?若市場年利率為6%，則該債券的價格為多少?10%時： 6%時： 【例題·單選題】甲公司擬對外面值為60萬元，票面年利率為6%、每半年付息一次期限為4年的公司債券若債券時的市場年利率為8%則該債券的價格（ [已知（P/A，4%，8（P/F,8%，4）【答案】債券的價=60×6%×1/2×（P/A，4%，8 票面利率>時的市場利率，溢價票面利率<時的市場利率，折價票面利率=時的市場利率，平價【提示】結論是針對分期付息債券；若考試特指到期一次還本付息債券，則越接近3.公司債券的籌資特1.3.（租是指承租方由于急需等，將自己資產售給出租方，然賃是指涉及到承租人、出租人和出借人的融資租賃業(yè)務。出是債權人也是人，如果出租人到期不能按期償還借款，資產的則轉移給的出借租賃方式為（D．【答案】【解析】杠桿租賃由出租公司出部分，其余以設備作抵押向金融機構借款，購D。2.融資租賃的計決定的因 【答案】 【例4-2】某企業(yè)于20×311從租賃公司租入一套設備，價值60萬元658%，2%。每每 000（P/F，0%，6］/P/A，10%，）=13123（殘值5歸出租人所有，租期為5年利率10%，租賃手續(xù)費率每年2%。若采用先付租金的方式，則平均每年年初支付的為（）萬元。【答案】 先 優(yōu) 缺

能延 （2016無需大 能延 【答案】 （2（3）（4） （5）總 最 較 最籌資彈 籌資數 有 有社會聲 提 資本成 較 居 最 【答案】【解析】公司債券籌資的特點包括：（1）（2）募金的使用限（3）（4）【例題·單選題】與銀行借款相比，下列各項中不屬于融資租賃籌資特點的是（【答案】（1） （2）（3）（4） （5）（二 一般來說

的手續(xù)費用等籌資費用較低；其二是利息、等用資費用比股權債權人從企業(yè)那里只能獲得固定的利息或，不能參加公司剩余收益的分配。當企業(yè)的資本率高于利率時，會增加普通股股東的每股收益，提高凈資產率，提升企業(yè)價值債權人無權參加企業(yè)的經營管理，利用籌資不會改變和分散股資本有固定的到期日，有固定的利息負擔，抵押、質押等擔保方式取得的，資本使用上可能會有特別地限制 通 【答案】司得不到抵減的好處，再者，普通股的手續(xù)復雜，費用一般也比較高，所接融資，籌資費用較少，與和債券相比，長期借款的資本成本比較低，所以選項E標題：第四章籌資與分配管理（二：第四章籌資與分配管理第三節(jié)資本成本和資本結構【1】(18:02~20:12)第三節(jié)資本成本和資本結C.支付 AB企業(yè)規(guī)負債（利息率0權益01.16:00—16:50將紅框中的文字改為 例題4-3】某企業(yè)取得4年期長期借款100萬元，年利率6%，每年付息一次，到期一次還本，借款費用率0.2%，企業(yè)所得稅率25%。 例題4-4】某企業(yè)以6500萬元的價格，溢價面值為6000萬元、期限5年、利率為8%的公司債券一批。籌資費用率2%，所得稅率25%。 ，得稅稅率為25%。該債券采用溢價 ，D1和4.24:30—24:33那我們看一下書上的例4-6.他說某公將標綠音頻替換為標綠音頻，5，在24:47左右 例題4-5】某公司 籌資費用率為2.5%，預計股利每年增長3%，則該普通股資本成本為：預計每股籌資費用率為5%，最近剛剛支付的每股股利為2.5元，預計以后每年股利增長率為6%，則該公司本次增發(fā)普通股的資本成本為（ 成5.27:40—28:06將紅框中的文字改為 例題4-6】某公司普通股β系數為1.5，此時一年期國債利率5%，市場平均率10%，則該普通股資本成本率為：度支付的每股股利為2元，預計股利每年增長5%，今年的股利將于近期支付，則該公司保 （2012年）【解析】留存收益資本成本=[2×（1+5%）/16]×100%+5%=18.13%。</hide>KW=∑Wj×KjKW——資本成本；：：缺點目前從資本市場上籌本的現時機會成本，不適用于企業(yè)籌措新7.37:00—37:04看我們書上的例題，看書上的例4-8，他 例題4-7】 【例題·單選題】甲公司現有長期債券和普通股分別為1800萬元和2700萬元，其資本成本分別為10%和18%。現因投資需要擬年利率為12%的長期債券1200萬元，籌資2%；預計該債券后甲公司的價格為405資本成本是（（2013） 債券的資本成本=12%×（1-25%）/（1-2%）=9.18%，債券后的 債 ·數是（（2013）【答案】務必 或者掃描右圖號“一品教育”防止課件停邊際貢獻M（ContributionMargin）=銷 成息稅前利潤EBIT（Earningsbeforeinterestandtaxes）EBIT=M-F=銷售成本-固定生產經營成本稅前利潤EBT（Earningsbeforetaxes）=EBIT- 每股收益（EarningsPershare）EPS=（凈利潤-優(yōu)先股利）/（一）經營杠桿效應（OperatingEBIT=銷售成本-固定生產經營成經營杠桿系數（DegreeofOperating【例題4-8】某公司產銷某種服裝，固定成本500萬元，變動成本率70％。年產銷額0存經營杠桿系數越高，表明資產等利潤波動程度越大，經營風險也就越固定成本越高、成本水平越高、產品銷售數量和水平越低 ）E.【答案】（2）財務杠桿效應（Financial每股收益(Earningspershare)=（凈利潤-優(yōu)先股利）/財務杠桿效應的度量指標—財務杠桿系數(DegreeOfFinancial②-（2）財務杠桿效應的度量指標—財務杠桿系數(DegreeOfFinancial總杠桿系數（DegreeOfTotalLeverage） 【答案】 【答案】 ）【答案】融通；擁有較多流動資產的企業(yè)資產適用于抵押的企業(yè)負債較多；無形（4）企業(yè)投資人和管理的態(tài)投資人和管理偏好風險時，就會采用高提高資本，發(fā)揮財務杠桿作用。營風險高，因此可降低資本，控制適度增加資本，發(fā)揮財務杠桿效應； 【答案】別潤潤【例4-9】某企業(yè)資本總額為1000萬元，資本結構如表4-1所示。表4-1 籌額（萬元350（萬元（含利息費用20萬元、優(yōu)先股股利15萬元），變動成本率為60%，普通股股數為802016長江公司2016年計劃籌集360萬元以滿足銷售收入的增長要求，現有以下兩個方方案一：增發(fā)普通股，預計價格為6元/股；方案二：增發(fā)債券，債券面值為100元/張，票面年利率為5%，價格為120元/張；采用每股收益無差別點分析法確定最終25%，不考慮籌資費用和其他相關稅費。 B. 2016（）（1-25%）-28075②平均資本成f10%，所得稅稅率為25%，該公司準備通過債券調整其資本結構。已知其不同負債水平表4- KbKS普通（萬元（萬元Kw008，， （萬元B=200 K=K

+K

權【例題·25%，當年息稅前市場價值等于其賬面價值，確定資本成本時不考慮籌資費用。市場平均收益率為2表 β表 （萬元（萬元（萬元稅后××× ） ）2C（）依據公司價值分析法（）【答案】表 （萬元（萬元（萬元稅后×C×× （2市場價值為1000萬元時的資本結構更優(yōu)理由是市場價值為1000萬元時，利分③股東的有分得的股利和股價升值而形成的資本利得兩部分組成股利的分配將導降而導致的損失所抵銷，股利分派不影響股東的數量；股利支付政策的選擇對市價、公司的資本結構以及股東的實現等都有重要影該理論認為，公司的股利政策與公司的價格是密切相關的，即當公司支付較高的股利時，公司的價格會隨區(qū)別開來，以吸引的投資高水平的股利政策降低了企業(yè)的成本，但同時增加了資本利得收益比股利收益更有助于實現化目標， D.理【答案】【解析】理論認為，股利的支付能夠有效地降低成本。首先，股利的支付減少便能通過資本市場的監(jiān)督減少了成本。留存收益優(yōu)先保證再投資的需要，有助于降低再投資的成本，保持最股利額每年隨投資機會和水平的波動而波動，不利于投資者安排金1200萬元，公司的目標資本結構為權益資本占60%，資本占40%。（萬元 【答案】 【答案】的成，保持佳的資結構，現企業(yè)值長期最大。剩余利政策缺陷是若完全遵照執(zhí)行剩余股利政策，股利額就會每年隨著投資機會和水平的波動而波動。況； 降低成【答案】 【答案】指公司事先設定一個較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東財務彈性。公司可根據每年的具體情況，選擇不同的股利水平，以穩(wěn)定由于年份之間公司的波動使得額外股利不斷變化，造成分派的股利當公司在較長時間持續(xù)額外股利后，可能會被股東誤認為“正常股利”，一旦取消，傳遞出的信號可能會使股東認為這是公司財務狀態(tài)的對那些隨著經濟周期而波動較大的公司或者與現金流量很不穩(wěn)務必 或 掃描右 【答案】（1）（2）【例題?單選題】下列關于股利分配政策的說法中，錯誤的是（（2013D.低正常股利加額外股利政策有利于公司靈活掌握調配，增強股東的信心【答案】【解析】采用固定股利支付率政策，的股利額會隨著企業(yè)經營業(yè)績的好壞而上下波（一）券股利，即以本公司持有的其他公司的有價或公債等作 【答案】 （二）現金股利與股利的優(yōu)缺有利于改善企業(yè)長短期結在企業(yè)營運和現金較少，而又需要追加投資的情況下現金股利，，當企業(yè)現金緊缺時，股利可起到穩(wěn)定股價的作用，從而 可以減少企業(yè)的量和流動【答案】【解析】股利通常會使股數增加，價格下降，所以選項A、E錯誤。（一）分者對公 的信【例4-12】某上市公司在2ⅹ16年末資產負債表上的股東權益賬戶情況如4-4所示：表4-4 普通（面值10元在外1000萬股假設該公司按照1∶2的比例進行分割。分割后，股東權益有何變化？每股凈表4- 1010583333000÷（1000×2）=16.5（元/股分割與股利的比（2）股東權益結構變化（點（2）每股收益和每價下降點【例題?單選題】下列各項中，受企業(yè)分割影響的是（【答案】【解析 部