第三章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡課件

《宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)》第三章

產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡《宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)》1

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不但是產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)，還是貨幣經(jīng)濟(jì)，不但有產(chǎn)品市場(chǎng)，還有貨幣市場(chǎng)，而且這兩個(gè)市場(chǎng)是相互影響，相互依存的：產(chǎn)品市場(chǎng)上總產(chǎn)出或總收入增加了，需要使用貨幣的交易量也會(huì)增加。在利率不變時(shí)，貨幣需求會(huì)增加，如果貨幣供應(yīng)量不變，利率會(huì)上升。而利率上升，會(huì)影響投資支出，從而對(duì)整個(gè)產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)生影響。YLriAEY

產(chǎn)品市場(chǎng)上的國(guó)民收入和貨幣市場(chǎng)上的利率水平正是在這兩個(gè)市場(chǎng)的相互影響過(guò)程中被共同決定的。

本章就來(lái)說(shuō)明產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)一般均衡的IS—LM模型。利率不變貨幣供給不變市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不但是產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)，還是貨幣經(jīng)濟(jì)，不但有產(chǎn)品市場(chǎng)2第一節(jié)投資的決定第一節(jié)投資的決定3投資占GDP的比重比總消費(fèi)的低補(bǔ)充：投資的典型事實(shí)投資占GDP比重的國(guó)際/地區(qū)比較

投資占GDP的比重比總消費(fèi)的低補(bǔ)充：投資的典型事實(shí)投資占GD4投資波動(dòng)比GDP波動(dòng)更大美國(guó)1959-2002年的投資與GDP投資波動(dòng)比GDP波動(dòng)更大美國(guó)1959-2002年的投資與GD5中國(guó)1952-2002年的投資與GDP中國(guó)1952-2002年的投資與GDP6（非住宅）固定資產(chǎn)投資最重要美國(guó)1959-2002年間投資的構(gòu)成（非住宅）固定資產(chǎn)投資最重要美國(guó)1959-2002年間投資的7投資率越高，經(jīng)濟(jì)體越富裕投資率越高，經(jīng)濟(jì)體越富裕8

小結(jié)投資典型事實(shí)投資所占比重不是很大，但波動(dòng)大非住宅投資最重要投資與經(jīng)濟(jì)體的富裕程度高度相關(guān)投資非常重要投資波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)密切相關(guān)投資是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策傳導(dǎo)的“橋梁”投資關(guān)系到經(jīng)濟(jì)體的長(zhǎng)期增長(zhǎng)小結(jié)投資典型事實(shí)投資所占比重不是很大，但波動(dòng)大投資非常重要9經(jīng)濟(jì)學(xué)所講的投資，是指資本形成，即社會(huì)實(shí)際資本的增加，包括廠(chǎng)房、設(shè)備和存貨的增加，新住宅的建筑等，其中主要是廠(chǎng)房、設(shè)備的增加。投資是內(nèi)生變量，決定投資的因素有很多，主要的因素有實(shí)際利率、預(yù)期收益率和投資風(fēng)險(xiǎn)等。

一、實(shí)際利率和投資實(shí)際利率=名義利率-通貨膨脹率經(jīng)濟(jì)學(xué)所講的投資，是指資本形成，即社會(huì)實(shí)際資本的增加，包括廠(chǎng)10投資函數(shù)：i=i（r）=e-dre——自發(fā)投資，不依存于利率的變動(dòng)而變動(dòng)的投資d——投資對(duì)利率的敏感程度0ir%投資需求曲線(xiàn)i=1250-250ri1i2r1r2投資是利率的減函數(shù)，利率上升，投資需求減少；反之利率下降，投資需求增加。投資函數(shù)：i=i（r）=e-dre——自發(fā)投資，不依111、資本邊際效率(MEC)是指資本收益的貼現(xiàn)率（指將未來(lái)值折算成現(xiàn)值的利率），這種貼現(xiàn)率正好使一項(xiàng)資本物品在使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項(xiàng)資本品的供給價(jià)格或重置成本。MEC：

MarginalEfficiencyofCapital二、資本邊際效率的意義1、資本邊際效率(MEC)是指資本收益的貼現(xiàn)率12２、什么是貼現(xiàn)率和現(xiàn)值

假定本金為１００美元，年利率為５％，則：第１年本利和：１００×（１＋５％）＝１０５美元第２年本利和：１００×（１＋５％）2＝１１０.2５美元第3年本利和：１００×（１＋５％）3＝１１5.70美元

···以r表示利率,R0表示本金，R1、R2、R3分別表示第1年、第2年、第3年的本利和，則各年本利和為：

R1=R0（1+r）R2=R1（1+r）=R0（1+r）2R3=R2（1+r）=R0（1+r）3···

Rn=R0（1+r）n２、什么是貼現(xiàn)率和現(xiàn)值13設(shè)本利和與利率為已知，利用公式可求本金：R0=R1（1+r）=1051+5%=100美元n年后的Rn現(xiàn)值是：R0=Rn（1+r）n設(shè)本利和與利率為已知，利用公式可求本金：R0=R1（114

例：

假定一筆投資在未來(lái)1、2、3···n年中每年所帶來(lái)的收益為R1，R2，R3···Rn，在n年中每年的貼現(xiàn)率為r，則這各年收益之和的現(xiàn)值（PV）就可以用下列公式計(jì)算：PV

=R1（1+r）+R2（1+r）2R3（1+r）3++···+Rn（1+r）n

設(shè)一筆投資可以用3年，每一年提供的收益為5000元，第二年提供的收益為4000元，第三年提供的收益為2000元，貼現(xiàn)率為6%，則這筆投資所提供的未來(lái)三年中收益的現(xiàn)值就是：PV

=5000元（1+0.06）+4000元（1+0.06）22000元（1+0.06）3+=4717元+3560元+1679元=9956元例：假定一筆投資在未來(lái)1、2、3···n年中每15

由上例可以看出,現(xiàn)值貼現(xiàn)法是很重要的。如不進(jìn)行現(xiàn)值貼現(xiàn)，這筆投資的收益為（5000元+4000元+2000元）=11000元。但由于有利率因素，這筆投資在3年中所帶來(lái)的總收益按現(xiàn)值計(jì)算只有9956元?？梢?jiàn)在考慮投資決策時(shí)必須對(duì)未來(lái)收益進(jìn)行貼現(xiàn)，換算為現(xiàn)值。

而且，在按不同的利率進(jìn)行貼現(xiàn)時(shí)所得出的現(xiàn)值也是不同的，如果把上例中，貼現(xiàn)率改為4%，則為：PV

=5000元（1+0.04）+4000元（1+0.04）22000元+（1+0.04）3=4808元+3698元+1778元=10248元由上例可以看出,現(xiàn)值貼現(xiàn)法是很重要的。如不進(jìn)行現(xiàn)值貼16如果每年的收益相等，則現(xiàn)值貼現(xiàn)分式也可寫(xiě)為：PV=R（1+r）+R（1+r）2R（1+r）3++···+R（1+r）n]=R（1+r）n[1（1+r）+1（1+r）21（1+r）3++···+11（1+r）+1（1+r）21（1+r）3++···+1（1+r）n=1r因?yàn)椋核?RrPV=

這種現(xiàn)值貼現(xiàn)法用途很廣，不僅可以用于企業(yè)投資決策，還可以用于一切未來(lái)收入的現(xiàn)值貼現(xiàn)，從而對(duì)作出其他決策也同樣適用。如果每年的收益相等，則現(xiàn)值貼現(xiàn)分式也可寫(xiě)為：PV=R（117R0=11000（1+10%）+12100（1+10%）2+13310（1+10%）3=10000+10000+10000=30000

假定資本物品不是在3年中而是在n年中報(bào)廢，并且在使用終了時(shí)還有殘值，則資本邊際效率的公式為：3、資本邊際效率求證如教科書(shū)中舉例：R

=R1（1+r）+R2（1+r）2R3（1+r）3++···+Rn（1+r）n+J（1+r）nR0=11000（1+10%）+12100（1+10%）18

資本邊際效率表明一個(gè)投資項(xiàng)目的收益應(yīng)按何種比例增長(zhǎng)才能達(dá)到預(yù)期收益。因此，其可視為將一項(xiàng)投資按復(fù)利方法計(jì)算所得的預(yù)期利潤(rùn)率。公式（14.2）資本邊際效率表明一個(gè)投資項(xiàng)目的收益應(yīng)按何種比例增長(zhǎng)才能達(dá)194、投資的決定不投資投資r:資本邊際效率，即資本預(yù)期利潤(rùn)率市場(chǎng)利率，即使用貨幣資本的成本4、投資的決定不投資投資r:資本邊際20三、資本邊際效率曲線(xiàn)投資量，i10864100150300400r（利率）MEC凱恩斯又認(rèn)為,資本邊際效率隨著投資量的增加而遞減，它是一條自左向右下方傾斜的曲線(xiàn)。資本邊際效率曲線(xiàn)三、資本邊際效率曲線(xiàn)投資量，i10864100150300421四、投資邊際效率曲線(xiàn)MEI：投資的擁擠效應(yīng)：資本供給價(jià)格因投資需求增加而上升，從而降低資本邊際效率。由于供給價(jià)格上升而被縮小了的MEC的數(shù)值。在考慮了投資擁擠效應(yīng)后得到的資本邊際效率被稱(chēng)為投資邊際效率。MarginalEfficiencyofInvestment四、投資邊際效率曲線(xiàn)MarginalEfficiency22資本邊際收益（MEC）曲線(xiàn)與投資邊際效率（MCI）曲線(xiàn)riMECMEIr0r1i0資本邊際收益（MEC）曲線(xiàn)與投資邊際效率（MCI）曲線(xiàn)riM23五、資本邊際效率遞減規(guī)律（凱恩斯第二心理定律）1、內(nèi)容：在技術(shù)和其他條件不變時(shí)，隨著投資的增加，MEC呈遞減趨勢(shì)。2、原因：（1）投資↑→對(duì)資本品需求↑→資本品價(jià)格↑→投資支出R0↑→MEC↓（2）投資↑→預(yù)期未來(lái)產(chǎn)量↑→預(yù)期利潤(rùn)下降↓

→MEC↓五、資本邊際效率遞減規(guī)律（凱恩斯第二心理定律）1、內(nèi)容：在技24六、與投資有關(guān)的因素（一）預(yù)期收益：預(yù)期收益↑→投資↑1、對(duì)產(chǎn)品的產(chǎn)出的需求預(yù)期↑→預(yù)期收益↑→投資↑乘數(shù)：I↑→Y↑加速數(shù)：Y↑→I↑2、

產(chǎn)品成本生產(chǎn)成本（工資成本)

→廠(chǎng)商預(yù)期收益→投資下降用機(jī)器設(shè)備替代勞動(dòng)力→投資增加↑3、投資稅抵免（二）投資風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大→投資↓（三）企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)值（托賓q值越大，投資越大）股票市場(chǎng)價(jià)值＞新建一個(gè)企業(yè)的成本→新建企業(yè)優(yōu)于購(gòu)買(mǎi)舊企業(yè)→投資↑六、與投資有關(guān)的因素（一）預(yù)期收益：預(yù)期收益↑→投資↑25IS曲線(xiàn)第二節(jié)IS曲線(xiàn)第二節(jié)26一、IS曲線(xiàn)及其推導(dǎo)指投資與儲(chǔ)蓄相等（即產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡）時(shí)所對(duì)應(yīng)的利率與國(guó)民收入的組合所構(gòu)成的軌跡。一、IS曲線(xiàn)及其推導(dǎo)指投資與儲(chǔ)蓄相等（即產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡）時(shí)27儲(chǔ)蓄函數(shù)：s=-α+（1-β

）y投資函數(shù)：i=e–dr均衡條件：i=s（一）產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡：產(chǎn)品市場(chǎng)總供給=總需求（二）、IS曲線(xiàn)的推導(dǎo)儲(chǔ)蓄函數(shù)：s=-α+（1-β）y（一）產(chǎn)品市場(chǎng)的均28圖A：由r推出I；圖B：由I得出S；圖C：由S得出Y;圖D：對(duì)r與Y之間的關(guān)系進(jìn)行總結(jié)。S=III1I2S2S2S1S1SS(B)(C)OOY1Y2YY2Y1I1I2I=i(r)OOYIr2r1r1r2rrP1P2AB(A)(D)S=s(Y)IS曲線(xiàn)的推導(dǎo)S=III1I2S2S2S1S1SS(B)(C)OOY1Y229二、IS曲線(xiàn)的斜率（一）β：前提是不考慮d1、數(shù)學(xué)意義：β大→1－β小→斜率絕對(duì)值小→IS曲線(xiàn)平緩2、經(jīng)濟(jì)學(xué)意義：β大→乘數(shù)大→Y的變動(dòng)幅度大（二）d：前提是不考慮β1、數(shù)學(xué)意義：d大→IS曲線(xiàn)的斜率絕對(duì)值小→IS曲線(xiàn)平緩2、經(jīng)濟(jì)學(xué)意義：d大→投資對(duì)利率的變動(dòng)敏感→i的變動(dòng)幅度大→Y的變動(dòng)幅度大

i

yd越大β即定r

i

yd既定β即定r二、IS曲線(xiàn)的斜率（一）β：前提是不考慮d30ryIS2yIS1rr1r2y1y2y2y1ΔyΔyΔrΔrryIS2yIS1rr1r2y1y2y2y1ΔyΔyΔrΔr311-β（1-t）d（比例所得稅的情況）（三）在三部門(mén)中，IS曲線(xiàn)的斜率為：1-βd或者為：（定量稅的情況）riyd值不變?chǔ)轮导炊?，t越小，則乘數(shù)大

當(dāng)d和β一定時(shí)，稅率t越小，IS曲線(xiàn)越平緩，這是因?yàn)樵谶呺H消費(fèi)傾向一定時(shí)，稅率越小，乘數(shù)會(huì)越大。1-β（1-t）d（比例所得稅的情況）（三）在三部門(mén)中，IS32三、IS曲線(xiàn)的移動(dòng)投資需求增加，IS曲線(xiàn)右移；儲(chǔ)蓄率提高，IS曲線(xiàn)左移政府購(gòu)買(mǎi)或轉(zhuǎn)移支付增加，IS曲線(xiàn)右移；政府稅收增加，IS曲線(xiàn)左移，顯然減稅，IS曲線(xiàn)右移。投資函數(shù)、儲(chǔ)蓄函數(shù)和政府支出、稅收的變動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致IS曲線(xiàn)移動(dòng)（見(jiàn)教科書(shū)P418-420）

三、IS曲線(xiàn)的移動(dòng)投資需求增加，IS曲線(xiàn)右移；儲(chǔ)蓄率提高，I33第三節(jié)利率的決定第三節(jié)利率的決定341、貨幣需求=手持現(xiàn)金2、貨幣需求決定于3個(gè)動(dòng)機(jī)3、分析L2、利率r與有價(jià)證券價(jià)格的關(guān)系4、分析貨幣需求曲線(xiàn)的形狀5、分析均衡利率的形成本節(jié)重點(diǎn)：1、貨幣需求=手持現(xiàn)金本節(jié)重點(diǎn)：35一、利率決定于貨幣的需求和供給

凱恩斯以前的古典學(xué)派認(rèn)為，投資與儲(chǔ)蓄都只與利率相關(guān):即投資是利率的減函數(shù)，儲(chǔ)蓄是利率的增函數(shù)。凱恩斯否定了這種觀(guān)點(diǎn)，他認(rèn)為，儲(chǔ)蓄不僅決定于利率，更重要的是受收入水平的影響。利率不是由儲(chǔ)蓄與投資決定的，而是由貨幣的供給量和貨幣的需求量決定的。一、利率決定于貨幣的需求和供給36二、流動(dòng)性偏好和貨幣需求動(dòng)機(jī)（一）貨幣需求（又稱(chēng)流動(dòng)性偏好）定義：由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧愿以犧牲利息收入而儲(chǔ)存不生息的貨幣來(lái)保持財(cái)富的心理傾向。貨幣需求=流動(dòng)性偏好=手持現(xiàn)金二、流動(dòng)性偏好和貨幣需求動(dòng)機(jī)（一）貨幣需求（又稱(chēng)流動(dòng)性偏好）37（二）貨幣需求動(dòng)機(jī)1、交易動(dòng)機(jī)：指?jìng)€(gè)人和企業(yè)為滿(mǎn)足日常交易活動(dòng)而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)。交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求量主要取決于收入。2、謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)：指為預(yù)防意外支出而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)。謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)的貨幣需求量也大體和收入成正比，是收入的函數(shù)。（二）貨幣需求動(dòng)機(jī)1、交易動(dòng)機(jī)：指?jìng)€(gè)人和企業(yè)為滿(mǎn)足日常交易活38

因?yàn)樨泿诺慕灰仔枨蠛皖A(yù)防需求都被認(rèn)為是收入的函數(shù)，所以可以把兩者結(jié)合起來(lái)進(jìn)行考察。把兩種貨幣需求合起來(lái)用L1表示，用y表示收入，這種函數(shù)關(guān)系可寫(xiě)成：

該函數(shù)強(qiáng)調(diào)的是交易貨幣需求（包括預(yù)防需求）是收入的函數(shù)，它同利率無(wú)關(guān)。

因?yàn)樨泿诺慕灰仔枨蠛皖A(yù)防需求都被認(rèn)為是收入的函數(shù)，所39

如下圖所示：在貨幣需求—收入坐標(biāo)圖（a）中交易貨幣需求曲線(xiàn)是一條過(guò)原點(diǎn)的射線(xiàn)；而在利率—貨幣需求的坐標(biāo)圖（b）中，它則是一條垂直線(xiàn)。L（%）如下圖所示：在貨幣需求—收入坐標(biāo)圖（a）中交403、投機(jī)動(dòng)機(jī)：指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁?gòu)買(mǎi)有價(jià)證券的機(jī)會(huì)而持有貨幣。假設(shè)：財(cái)富=貨幣+債券為什么不全部購(gòu)買(mǎi)債券？由于利率的不確定性將造成債券價(jià)格升降，人們有機(jī)會(huì)進(jìn)行投機(jī)。實(shí)際生活中，債券價(jià)格高低與利率高低成反比。3、投機(jī)動(dòng)機(jī)：指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁?gòu)買(mǎi)有價(jià)證券的機(jī)會(huì)而持有貨41

債券價(jià)格與市場(chǎng)利率成反比設(shè)一張債券的固定收益為10$，則：債券的價(jià)格為：債券價(jià)格固定收益市場(chǎng)利率當(dāng)當(dāng)債券價(jià)格與市場(chǎng)利率成反比設(shè)一張債券的固定收益為10$，則：42利率越高，債券價(jià)格越低，人們預(yù)計(jì)債券價(jià)格很快會(huì)回升，買(mǎi)進(jìn)債券，手中貨幣持有數(shù)量(L2)↓

；利率越低，債券價(jià)格越高，人們預(yù)計(jì)債券價(jià)格即將下跌，賣(mài)出債券，手中貨幣持有數(shù)量(L2)

↑；利率越高，債券價(jià)格越低，人們預(yù)計(jì)債券價(jià)格很快會(huì)回升，買(mǎi)進(jìn)債券43h——貨幣投機(jī)需求的利率系數(shù)，負(fù)號(hào)表示二者呈負(fù)相關(guān)。另一角度理解：利率提高則手持貨幣的成本增加,L2減少。L2表示用于投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求，r表示利率，則上述函數(shù)關(guān)系可表示為:h——貨幣投機(jī)需求的利率系數(shù)，負(fù)號(hào)表示二者呈負(fù)相關(guān)。另一角44L2表示滿(mǎn)足投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求曲線(xiàn)，它起初向右下方傾斜，表示貨幣投機(jī)需求隨著利率下降而增加，在利率降為r0時(shí)為水平狀，表示“流動(dòng)偏好陷阱”。如下圖所示:rr00L2L2=L2

(r)

（％）L2表示滿(mǎn)足投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求曲線(xiàn)，它起初向右下方傾斜，表示45三、流動(dòng)偏好陷阱（凱恩斯第三心理定律）當(dāng)利率極低，人們會(huì)認(rèn)為這時(shí)利率不大可能再下降，或者說(shuō)有價(jià)證券市場(chǎng)價(jià)格不大可能再上升而只會(huì)跌落，因而會(huì)將所持有的有價(jià)證券全部換成貨幣。人們不管有多少貨幣都愿意持在手中。

此時(shí)貨幣投機(jī)需求曲線(xiàn)為一水平線(xiàn)。L2L2(r)E1E2E3r1r20L21L22L23r（％）三、流動(dòng)偏好陷阱（凱恩斯第三心理定律）當(dāng)利46流動(dòng)性偏好的評(píng)價(jià)：貢獻(xiàn)：1、凱恩斯第一次提出貨幣需求的利率彈性問(wèn)題，是對(duì)貨幣理論的一大貢獻(xiàn)；2、為其倡導(dǎo)的相機(jī)抉擇的財(cái)政政策、貨幣政策提供重要理論依據(jù)。不足：1、完全是從人們的主觀(guān)動(dòng)機(jī)出發(fā)，過(guò)于強(qiáng)調(diào)心理作用；2、認(rèn)為交易需求與收入有關(guān)，與利率無(wú)關(guān)，是不現(xiàn)實(shí)的。流動(dòng)性偏好的評(píng)價(jià)：47四、貨幣需求函數(shù)與貨幣需求曲線(xiàn)貨幣總需求等于貨幣交易需求（含謹(jǐn)慎需求）加上貨幣投機(jī)需求。貨幣總需求函數(shù)表示為：四、貨幣需求函數(shù)與貨幣需求曲線(xiàn)貨幣總需求等于貨幣交480貨幣需求曲線(xiàn)（％）0（％）0貨幣需求曲線(xiàn)（％）0（％）49不同收入的貨幣需求曲線(xiàn)（％）不同收入的貨幣需求曲線(xiàn)（％）50M1=流通中的現(xiàn)金+活期存款M2=M1+定期存款

M3=M2+個(gè)人和企業(yè)所持有的政府債券等流動(dòng)資產(chǎn)或“貨幣近似物”(銀行承兌匯票、商業(yè)票據(jù))五、貨幣供給的度量書(shū)上貨幣供給主要指M1的供給。貨幣供給由國(guó)家貨幣政策控制，是外生變量，與利率無(wú)關(guān)。貨幣供給曲線(xiàn)垂直于橫坐標(biāo)軸。M1=流通中的現(xiàn)金+活期存款五、貨幣供給的度量書(shū)上貨51六、均衡利率的決定E0貨幣供給和需求的均衡（％）六、均衡利率的決定E0貨幣供給和需求的均衡（％）52貨幣供給曲線(xiàn)變動(dòng)及均衡利率的變化0（％）貨幣供給曲線(xiàn)變動(dòng)及均衡利率的變化0（％）53EE'LL'0L（m）M貨幣需求曲線(xiàn)變動(dòng)及均衡利率的變化（％）EE'LL'0L（m）M貨幣需求曲線(xiàn)變動(dòng)及均衡利率的變化（％54LM曲線(xiàn)第四節(jié)LM曲線(xiàn)第四節(jié)55一、LM曲線(xiàn)及其推導(dǎo)LM曲線(xiàn)指貨幣供給與貨幣需求相等（貨幣市場(chǎng)的均衡）時(shí)所對(duì)應(yīng)的利率與國(guó)民收入的組合構(gòu)成的軌跡。一、LM曲線(xiàn)及其推導(dǎo)LM曲線(xiàn)指貨幣供給與貨幣需求相等（貨幣市56第三章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡課件57E1E2LML(r,y2)L(r,y1)①

②

LM曲線(xiàn)的推導(dǎo)（P501）E1E2LML(r,y2)L(r,y1)①②LM曲線(xiàn)的推58M/P=1250L=0.5y+1000-250r舉例：0yrLM1500200025004321結(jié)論：LM曲線(xiàn)上任一點(diǎn)所指示的利率與相應(yīng)的國(guó)民收入的組合都會(huì)使貨幣供給（m）等于貨幣需求（L）。M/P=1250L=0.5y+1000-250r舉例59二、LM曲線(xiàn)的斜率k越大，LM曲線(xiàn)越陡峭；h越大，LM曲線(xiàn)越平緩。二、LM曲線(xiàn)的斜率k越大，LM曲線(xiàn)越陡峭；60ryrrryyyLMLMLMLM0000r2r1y2y1y1y2ΔrΔyΔyΔrh=∞h=0ryrrryyyLMLMLMLM0000r2r1y2y1y161ry中間區(qū)域古典區(qū)域凱恩斯區(qū)域（1）垂直區(qū)：古典區(qū)域當(dāng)r較高時(shí)，h=0,L2=0，全部貨幣都被人們用于交易活動(dòng)，這時(shí)L1很大，y較高。之所以稱(chēng)為古典區(qū)域，因?yàn)椤?）傾斜區(qū)：中間區(qū)域，r和y之間存在正向變動(dòng)的關(guān)系（3）水平區(qū)：凱恩斯區(qū)域當(dāng)利率降得很低時(shí)，h=∞,貨幣的投機(jī)需求將是無(wú)限的，這時(shí)中央銀行發(fā)行的貨幣都會(huì)被人們保存在手邊。這就是所謂的“凱恩斯陷阱”或“流動(dòng)偏好陷阱”。市場(chǎng)不能出清，貨幣政策無(wú)效。背景：20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條，使信貸活動(dòng)和生產(chǎn)活動(dòng)都不旺盛。LM曲線(xiàn)的三個(gè)區(qū)域ry中間區(qū)域古典區(qū)域凱恩斯區(qū)域LM曲線(xiàn)的三個(gè)區(qū)域62三、LM曲線(xiàn)的移動(dòng)（與曲線(xiàn)截距有關(guān)）1、名義貨幣供給量（M）增加，LM曲線(xiàn)右下方移動(dòng)；經(jīng)濟(jì)學(xué)意義是：貨幣供給增加，使利率下降，從而消費(fèi)和投資增加，國(guó)民收入增加。三、LM曲線(xiàn)的移動(dòng)（與曲線(xiàn)截距有關(guān)）1、名義貨幣供給量（M）632、物價(jià)水平（P）上漲，LM曲線(xiàn)向左上方移動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)意義是：實(shí)際貨幣供給減少，使利率上升，從而消費(fèi)和投資減少，國(guó)民收入減少。擴(kuò)張性貨幣政策：LM曲線(xiàn)右移緊縮性貨幣政策：LM曲線(xiàn)左移2、物價(jià)水平（P）上漲，LM曲線(xiàn)向左上方移動(dòng)擴(kuò)張性貨幣政策：64第五節(jié)IS—LM分析一、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率與收入利率與收入的相互作用產(chǎn)品市場(chǎng)：利率投資總需求均衡收入Y貨幣市場(chǎng)：收入交易性貨幣需求利率第五節(jié)IS—LM分析一、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率與收入利率65產(chǎn)品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)商品總供給等于總需求時(shí)利率與收入的組合貨幣總供給等于總需求時(shí)利率與收入的組合利率

收入rYrISLMY產(chǎn)品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)商品總供給等于總需求時(shí)利率與收入的組合貨幣總66ISLME產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的一般均衡ISLME產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的一般均衡67二、產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)非均衡狀態(tài)分析0yry*r*ISLMⅡI＜SL＞MⅠI＜SL＜MⅢI＞SL＞MⅣI＞SL＜M區(qū)域產(chǎn)品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)ⅠⅡⅢⅣi<S有超額產(chǎn)品供給i<S有超額產(chǎn)品供給i>S有超額產(chǎn)品需求i>S有超額產(chǎn)品需求L<M有超額貨幣供給L>M有超額貨幣需求L>M有超額貨幣需求L<M有超額貨幣供給二、產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)非均衡狀態(tài)分析0yry*r*ISLM68均衡的形成

兩市場(chǎng)的相互影響：貨幣市場(chǎng)：mriy

產(chǎn)品市場(chǎng)：yL1(y)L2(r)r

各個(gè)區(qū)域中存在的各種不同的組合的IS和LM非均衡狀態(tài)，會(huì)得到調(diào)整.IS不均衡會(huì)導(dǎo)致收入變動(dòng)：投資大于儲(chǔ)蓄會(huì)導(dǎo)致收入上升，投資小于儲(chǔ)蓄會(huì)導(dǎo)致收入下降；LM不均衡會(huì)導(dǎo)致利率變動(dòng)：貨幣需求大于貨幣供給會(huì)導(dǎo)致利率上升，貨幣需求小于貨幣供給會(huì)導(dǎo)致利率下降。

這種調(diào)整最終都會(huì)趨向均衡利率和均衡收入。均衡的形成690yr％y*r*ISLMEⅡⅠ

Ⅲ

⊙AⅣE’各個(gè)區(qū)域中存在的各種不同的組合的IS和LM非均衡狀態(tài)，會(huì)得到調(diào)整。如圖中⊙A在Ⅲ區(qū)域中，I＞S，L＞M。此時(shí)，一方面有超額產(chǎn)品需求，投資大于儲(chǔ)蓄會(huì)導(dǎo)致收入上升，收入從A點(diǎn)沿平行橫軸的箭頭向右移動(dòng)；另一個(gè)方面，貨幣需求大于貨幣供給，會(huì)導(dǎo)致利率上升，利率從A點(diǎn)沿平行于縱軸的箭頭向上移動(dòng)。這兩個(gè)方面的調(diào)整的共同結(jié)果是引起收入和利率的組合沿對(duì)角線(xiàn)箭頭向右上方移動(dòng)到E’點(diǎn)，直至E點(diǎn)為止。0yr％y*r*ISLMEⅡⅠⅢ⊙AⅣE’70三、均衡收入和利率的變動(dòng)（見(jiàn)：教材P508）

1、IS曲線(xiàn)的移動(dòng)對(duì)均衡的影響2、LM曲線(xiàn)的移動(dòng)對(duì)均衡的影響3、IS和LM同時(shí)移動(dòng)對(duì)均衡的影響IS10yrr1IS0LM0E0E1E2LM1E3y0y1y2y3r0r3r2三、均衡收入和利率的變動(dòng)（見(jiàn)：教材P508）IS171IS-LM曲線(xiàn)是工具。不足：1、很難確切知道參數(shù)的數(shù)值2、沒(méi)有理由相信其是線(xiàn)性曲線(xiàn)3、有時(shí)間效應(yīng)，可能調(diào)控時(shí)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已經(jīng)發(fā)生變化IS-LM曲線(xiàn)是工具。72

應(yīng)用舉例：

1、假定經(jīng)濟(jì)起初處于充分就業(yè)狀態(tài)，現(xiàn)在政府要改變總需求構(gòu)成，增加私人投資而減少消費(fèi)支出，但不改變總需求水平，試問(wèn)應(yīng)但實(shí)行一種什么樣的混合政策？并用ＩＳ－LM圖形表示這一政策建議。

答：如果政府要改變總需求構(gòu)成，增加私人投資而減少消費(fèi)支出，但不改變總需求水平，則應(yīng)當(dāng)實(shí)行擴(kuò)大貨幣供給和增加稅收的混合政策。擴(kuò)大貨幣供給可使ＬＭ曲線(xiàn)右移，導(dǎo)致r下降，刺激私人部門(mén)的投資支出。但為了保持是需求不變，政府要配以緊縮性財(cái)政政策，既增加稅收。稅收增加時(shí)，人們可支配收入會(huì)減少，從而消費(fèi)支出會(huì)相應(yīng)減少，這使ＩＳ曲線(xiàn)左移。如圖15-1所示，y0為充分就業(yè)時(shí)的國(guó)民收入，政府增加貨幣供給使LM移至LM′,利率由r1降至r2,與此同時(shí),政府采用緊縮性財(cái)政政策使IS左移至IS′,這樣國(guó)民收入維持在充分就業(yè)水平y(tǒng)0,而私人投資增加了,消費(fèi)支出減少了。應(yīng)用舉例：1、假定經(jīng)濟(jì)起初處于充分就業(yè)狀態(tài)，現(xiàn)732.假定政府要削減稅收，試用IS-LM模型表示以下兩種情況下減稅的影響：（1）用適應(yīng)性貨幣政策保持利率不變。（2）貨幣存量不變。說(shuō)明兩種情況下減稅的經(jīng)濟(jì)后果有什么區(qū)別？

答：如圖15-2（1）政府減稅會(huì)使IS曲線(xiàn)向右上移動(dòng)至IS＇，這使得利率上升至r1，國(guó)民收入增至y1，為了使利率維持在r0水平，政府應(yīng)采取擴(kuò)張性貨幣政策使LM曲線(xiàn)移至LM＇處,從而利率仍舊為r0,國(guó)民收入增至y2,均衡點(diǎn)為L(zhǎng)M＇與IS＇的交點(diǎn)E2。（2）貨幣存量不變，表示LM不變，這些減稅使IS曲線(xiàn)向右移至IS＇的效果使利率上升至r1,國(guó)民收入增至y1,均衡點(diǎn)為L(zhǎng)M與IS的交點(diǎn)E1。從上面的分析可以看出，兩種情況下減稅的經(jīng)濟(jì)后果顯然有所區(qū)別，在（1）情況下，在減稅的同時(shí)由于采取了擴(kuò)張性的貨幣政策，使得利率不變，國(guó)民收入的增至y2，而在（2）情況下，在減稅的同時(shí)保持貨幣存量不變，這使得利率上升，國(guó)民收入雖然也增加了，但只增至y1（y1<y2）。2.假定政府要削減稅收，試用IS-LM模型表示以下兩74財(cái)政政策和貨幣政策的共同影響分析圖15-1圖15-2LME1E2E3LME0E1E2y0y1y2yr1r0rLM′LM′r1r3r2ISIS′IS′IS00y0y財(cái)政政策和貨幣政策的共同影響分析圖15-1圖15-753、假設(shè)LM方程為y=500億美元+25r(貨幣需求L=0.20y-5r,貨幣供給為100億美元)。

（1）計(jì)算：①當(dāng)IS為y=950億美元-50r（消費(fèi)c=40億美元+0.8yd，投資i=140億美元-10r，稅收t=50億美元，政府支出g=50億美元）時(shí)；②當(dāng)IS為y=800億美元-25r（消費(fèi)c=40億美元+0.8yd，投資i=110億美元-5r，稅收t=50億美元，政府支出g=50億美元）時(shí)均衡收入、利率和投資。（2）政府支出從50億美元增加到80億美元時(shí)，情況①和情況②中的均衡收入和利率各為多少？（3）說(shuō)明政府支出從50億美元增加到80億美元時(shí)，為什么情況①和情況②中收入的增加有所不同。3、假設(shè)LM方程為y=500億美元+25r(貨幣需763解：（1）由IS曲線(xiàn)y=950億美元-50r和LM曲線(xiàn)y=500億美元+25r聯(lián)立求解得，950-50r=500+25r，解得均衡利率為r=6，將r=6代入y=950-50r得均衡收入y=950-50×6=650，將r=6代入i=140-10r得投資為i=140-10×6=80。同理，由IS曲線(xiàn)和LM曲線(xiàn)聯(lián)立求解得y=500+25r=800-25r，得均衡利率為r=6，將r=6代入y=800-25r=800-25×6=650，代入投資函數(shù)得投資為i=110-5r=110-5×6=80。（2）若政府支出從50億美元增加到80億美元時(shí)，對(duì)于①和②而言，其IS曲線(xiàn)都會(huì)發(fā)生變化。首先看①這種情況：由y=c+i+g，IS曲線(xiàn)將會(huì)為y=40+0.8（y-t)+140-10r+80=40+0.8（y-50）+140-10r+80，化簡(jiǎn)整理得IS曲線(xiàn)為y=1100-50r，與LM曲線(xiàn)聯(lián)立得方程組:3解：77求解得均衡利率為r=8，均衡收入為y=700。同理，求②：y=c+i+g=40+0.8（y-50）+110-5r+80，化簡(jiǎn)整理得新的IS曲線(xiàn)為y=950-25r。聯(lián)立可解得均衡利率r=9，均衡收入為y=725。（3）收入增加之所以不同，這是因?yàn)樵贚M斜率一定的情況下，財(cái)政政策效果受IS曲線(xiàn)斜率的影響。在①這種情況下，IS曲線(xiàn)斜率絕對(duì)值較小，IS曲線(xiàn)比較平坦，其投資需求對(duì)利率變動(dòng)比較敏感，d比較大，因此當(dāng)IS曲線(xiàn)由于支出增加而右移使利率上升時(shí)，引起的投資下降也較大，從而國(guó)民收入水平提高較少。在②這種情況下，則正好與情況①相反，IS曲線(xiàn)比較陡峭，投資對(duì)利率不十分敏感，因此當(dāng)IS曲線(xiàn)由于支出增加而右移使利率上升時(shí)，引起的投資下降較少，從而國(guó)民收入水平提高較多。求解得均衡利率為r=8，均衡收入為y=700。78案例分析：實(shí)踐中的政策配合（一）：

肯尼迪政府的政策組合YrISLMr0Y0EYf背景1960~61年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于嚴(yán)重蕭條之中，失業(yè)率高達(dá)7%。案例分析：實(shí)踐中的政策配合（一）：

肯尼迪政府的政策組合Yr79實(shí)踐中的政策配合（一）：

肯尼迪政府的政策組合YrY0Y1ELMISLMISor0政策組合投資補(bǔ)貼、減稅增加貨幣供給結(jié)果：63→65年GDP：4↗6%失業(yè)率：6↘4.4%實(shí)踐中的政策配合（一）：

肯尼迪政府的政策組合YrY0Y1E80實(shí)踐中的政策配合（二）：

尼克松政府的政策組合orY0ISr0ELM背景1969年，美國(guó)的通貨膨脹率高達(dá)6.1%，是戰(zhàn)后20年來(lái)物價(jià)上漲幅度最大的一年。實(shí)踐中的政策配合（二）：

尼克松政府的政策組合orY0ISr81實(shí)踐中的政策配合（二）：

尼克松政府的政策組合ISLMY0oYrISr0Y1ELME政策組合減少政府購(gòu)買(mǎi)支出、增稅限制信貸結(jié)果：70年代GDP下降失業(yè)率上升實(shí)踐中的政策配合（二）：

尼克松政府的政策組合ISLMY82實(shí)踐中的政策配合（三）：

里根-沃爾克的政策組合oYrY0ISr0ELMYf背景1970年代發(fā)生了兩次石油危機(jī)，導(dǎo)致了“滯脹”。1980年，失業(yè)率為7.0%，通貨膨脹率為9.5%。實(shí)踐中的政策配合（三）：

里根-沃爾克的政策組合oYrY0I83Y0oYrISY1LMEr1LMEIS政策組合增加投資補(bǔ)貼、減稅減少貨幣供給結(jié)果：82年以后經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，失業(yè)率和通貨膨脹率下降。實(shí)踐中的政策配合（三）：

里根-沃爾克的政策組合Y0oYrISY1LMEr1LMEIS政策組合實(shí)踐中的84實(shí)踐中的政策配合（四）：

克林頓-格林斯潘的政策組合Y0ISr0ELMoYr背景1990~1991年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)再次衰退，同時(shí)政府赤字不斷擴(kuò)大。實(shí)踐中的政策配合（四）：

克林頓-格林斯潘的政策組合Y0IS85實(shí)踐中的政策配合（四）：

克林頓-格林斯潘的政策組合oYrISY1LMEr1EISLMY0政策組合增稅、減少政府支出擴(kuò)大貨幣供給結(jié)果：1990年代“新經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象”失業(yè)率和通貨膨脹率雙雙下降實(shí)踐中的政策配合（四）：

克林頓-格林斯潘的政策組合oYrI86

《宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)》第三章

產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡《宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)》87

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不但是產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)，還是貨幣經(jīng)濟(jì)，不但有產(chǎn)品市場(chǎng)，還有貨幣市場(chǎng)，而且這兩個(gè)市場(chǎng)是相互影響，相互依存的：產(chǎn)品市場(chǎng)上總產(chǎn)出或總收入增加了，需要使用貨幣的交易量也會(huì)增加。在利率不變時(shí)，貨幣需求會(huì)增加，如果貨幣供應(yīng)量不變，利率會(huì)上升。而利率上升，會(huì)影響投資支出，從而對(duì)整個(gè)產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)生影響。YLriAEY

產(chǎn)品市場(chǎng)上的國(guó)民收入和貨幣市場(chǎng)上的利率水平正是在這兩個(gè)市場(chǎng)的相互影響過(guò)程中被共同決定的。

本章就來(lái)說(shuō)明產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)一般均衡的IS—LM模型。利率不變貨幣供給不變市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不但是產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)，還是貨幣經(jīng)濟(jì)，不但有產(chǎn)品市場(chǎng)88第一節(jié)投資的決定第一節(jié)投資的決定89投資占GDP的比重比總消費(fèi)的低補(bǔ)充：投資的典型事實(shí)投資占GDP比重的國(guó)際/地區(qū)比較

投資占GDP的比重比總消費(fèi)的低補(bǔ)充：投資的典型事實(shí)投資占GD90投資波動(dòng)比GDP波動(dòng)更大美國(guó)1959-2002年的投資與GDP投資波動(dòng)比GDP波動(dòng)更大美國(guó)1959-2002年的投資與GD91中國(guó)1952-2002年的投資與GDP中國(guó)1952-2002年的投資與GDP92（非住宅）固定資產(chǎn)投資最重要美國(guó)1959-2002年間投資的構(gòu)成（非住宅）固定資產(chǎn)投資最重要美國(guó)1959-2002年間投資的93投資率越高，經(jīng)濟(jì)體越富裕投資率越高，經(jīng)濟(jì)體越富裕94

小結(jié)投資典型事實(shí)投資所占比重不是很大，但波動(dòng)大非住宅投資最重要投資與經(jīng)濟(jì)體的富裕程度高度相關(guān)投資非常重要投資波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)密切相關(guān)投資是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策傳導(dǎo)的“橋梁”投資關(guān)系到經(jīng)濟(jì)體的長(zhǎng)期增長(zhǎng)小結(jié)投資典型事實(shí)投資所占比重不是很大，但波動(dòng)大投資非常重要95經(jīng)濟(jì)學(xué)所講的投資，是指資本形成，即社會(huì)實(shí)際資本的增加，包括廠(chǎng)房、設(shè)備和存貨的增加，新住宅的建筑等，其中主要是廠(chǎng)房、設(shè)備的增加。投資是內(nèi)生變量，決定投資的因素有很多，主要的因素有實(shí)際利率、預(yù)期收益率和投資風(fēng)險(xiǎn)等。

一、實(shí)際利率和投資實(shí)際利率=名義利率-通貨膨脹率經(jīng)濟(jì)學(xué)所講的投資，是指資本形成，即社會(huì)實(shí)際資本的增加，包括廠(chǎng)96投資函數(shù)：i=i（r）=e-dre——自發(fā)投資，不依存于利率的變動(dòng)而變動(dòng)的投資d——投資對(duì)利率的敏感程度0ir%投資需求曲線(xiàn)i=1250-250ri1i2r1r2投資是利率的減函數(shù)，利率上升，投資需求減少；反之利率下降，投資需求增加。投資函數(shù)：i=i（r）=e-dre——自發(fā)投資，不依971、資本邊際效率(MEC)是指資本收益的貼現(xiàn)率（指將未來(lái)值折算成現(xiàn)值的利率），這種貼現(xiàn)率正好使一項(xiàng)資本物品在使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項(xiàng)資本品的供給價(jià)格或重置成本。MEC：

MarginalEfficiencyofCapital二、資本邊際效率的意義1、資本邊際效率(MEC)是指資本收益的貼現(xiàn)率98２、什么是貼現(xiàn)率和現(xiàn)值

假定本金為１００美元，年利率為５％，則：第１年本利和：１００×（１＋５％）＝１０５美元第２年本利和：１００×（１＋５％）2＝１１０.2５美元第3年本利和：１００×（１＋５％）3＝１１5.70美元

···以r表示利率,R0表示本金，R1、R2、R3分別表示第1年、第2年、第3年的本利和，則各年本利和為：

R1=R0（1+r）R2=R1（1+r）=R0（1+r）2R3=R2（1+r）=R0（1+r）3···

Rn=R0（1+r）n２、什么是貼現(xiàn)率和現(xiàn)值99設(shè)本利和與利率為已知，利用公式可求本金：R0=R1（1+r）=1051+5%=100美元n年后的Rn現(xiàn)值是：R0=Rn（1+r）n設(shè)本利和與利率為已知，利用公式可求本金：R0=R1（1100

例：

假定一筆投資在未來(lái)1、2、3···n年中每年所帶來(lái)的收益為R1，R2，R3···Rn，在n年中每年的貼現(xiàn)率為r，則這各年收益之和的現(xiàn)值（PV）就可以用下列公式計(jì)算：PV

=R1（1+r）+R2（1+r）2R3（1+r）3++···+Rn（1+r）n

設(shè)一筆投資可以用3年，每一年提供的收益為5000元，第二年提供的收益為4000元，第三年提供的收益為2000元，貼現(xiàn)率為6%，則這筆投資所提供的未來(lái)三年中收益的現(xiàn)值就是：PV

=5000元（1+0.06）+4000元（1+0.06）22000元（1+0.06）3+=4717元+3560元+1679元=9956元例：假定一筆投資在未來(lái)1、2、3···n年中每101

由上例可以看出,現(xiàn)值貼現(xiàn)法是很重要的。如不進(jìn)行現(xiàn)值貼現(xiàn)，這筆投資的收益為（5000元+4000元+2000元）=11000元。但由于有利率因素，這筆投資在3年中所帶來(lái)的總收益按現(xiàn)值計(jì)算只有9956元?？梢?jiàn)在考慮投資決策時(shí)必須對(duì)未來(lái)收益進(jìn)行貼現(xiàn)，換算為現(xiàn)值。

而且，在按不同的利率進(jìn)行貼現(xiàn)時(shí)所得出的現(xiàn)值也是不同的，如果把上例中，貼現(xiàn)率改為4%，則為：PV

=5000元（1+0.04）+4000元（1+0.04）22000元+（1+0.04）3=4808元+3698元+1778元=10248元由上例可以看出,現(xiàn)值貼現(xiàn)法是很重要的。如不進(jìn)行現(xiàn)值貼102如果每年的收益相等，則現(xiàn)值貼現(xiàn)分式也可寫(xiě)為：PV=R（1+r）+R（1+r）2R（1+r）3++···+R（1+r）n]=R（1+r）n[1（1+r）+1（1+r）21（1+r）3++···+11（1+r）+1（1+r）21（1+r）3++···+1（1+r）n=1r因?yàn)椋核?RrPV=

這種現(xiàn)值貼現(xiàn)法用途很廣，不僅可以用于企業(yè)投資決策，還可以用于一切未來(lái)收入的現(xiàn)值貼現(xiàn)，從而對(duì)作出其他決策也同樣適用。如果每年的收益相等，則現(xiàn)值貼現(xiàn)分式也可寫(xiě)為：PV=R（1103R0=11000（1+10%）+12100（1+10%）2+13310（1+10%）3=10000+10000+10000=30000

假定資本物品不是在3年中而是在n年中報(bào)廢，并且在使用終了時(shí)還有殘值，則資本邊際效率的公式為：3、資本邊際效率求證如教科書(shū)中舉例：R

=R1（1+r）+R2（1+r）2R3（1+r）3++···+Rn（1+r）n+J（1+r）nR0=11000（1+10%）+12100（1+10%）104

資本邊際效率表明一個(gè)投資項(xiàng)目的收益應(yīng)按何種比例增長(zhǎng)才能達(dá)到預(yù)期收益。因此，其可視為將一項(xiàng)投資按復(fù)利方法計(jì)算所得的預(yù)期利潤(rùn)率。公式（14.2）資本邊際效率表明一個(gè)投資項(xiàng)目的收益應(yīng)按何種比例增長(zhǎng)才能達(dá)1054、投資的決定不投資投資r:資本邊際效率，即資本預(yù)期利潤(rùn)率市場(chǎng)利率，即使用貨幣資本的成本4、投資的決定不投資投資r:資本邊際106三、資本邊際效率曲線(xiàn)投資量，i10864100150300400r（利率）MEC凱恩斯又認(rèn)為,資本邊際效率隨著投資量的增加而遞減，它是一條自左向右下方傾斜的曲線(xiàn)。資本邊際效率曲線(xiàn)三、資本邊際效率曲線(xiàn)投資量，i108641001503004107四、投資邊際效率曲線(xiàn)MEI：投資的擁擠效應(yīng)：資本供給價(jià)格因投資需求增加而上升，從而降低資本邊際效率。由于供給價(jià)格上升而被縮小了的MEC的數(shù)值。在考慮了投資擁擠效應(yīng)后得到的資本邊際效率被稱(chēng)為投資邊際效率。MarginalEfficiencyofInvestment四、投資邊際效率曲線(xiàn)MarginalEfficiency108資本邊際收益（MEC）曲線(xiàn)與投資邊際效率（MCI）曲線(xiàn)riMECMEIr0r1i0資本邊際收益（MEC）曲線(xiàn)與投資邊際效率（MCI）曲線(xiàn)riM109五、資本邊際效率遞減規(guī)律（凱恩斯第二心理定律）1、內(nèi)容：在技術(shù)和其他條件不變時(shí)，隨著投資的增加，MEC呈遞減趨勢(shì)。2、原因：（1）投資↑→對(duì)資本品需求↑→資本品價(jià)格↑→投資支出R0↑→MEC↓（2）投資↑→預(yù)期未來(lái)產(chǎn)量↑→預(yù)期利潤(rùn)下降↓

→MEC↓五、資本邊際效率遞減規(guī)律（凱恩斯第二心理定律）1、內(nèi)容：在技110六、與投資有關(guān)的因素（一）預(yù)期收益：預(yù)期收益↑→投資↑1、對(duì)產(chǎn)品的產(chǎn)出的需求預(yù)期↑→預(yù)期收益↑→投資↑乘數(shù)：I↑→Y↑加速數(shù)：Y↑→I↑2、

產(chǎn)品成本生產(chǎn)成本（工資成本)

→廠(chǎng)商預(yù)期收益→投資下降用機(jī)器設(shè)備替代勞動(dòng)力→投資增加↑3、投資稅抵免（二）投資風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大→投資↓（三）企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)值（托賓q值越大，投資越大）股票市場(chǎng)價(jià)值＞新建一個(gè)企業(yè)的成本→新建企業(yè)優(yōu)于購(gòu)買(mǎi)舊企業(yè)→投資↑六、與投資有關(guān)的因素（一）預(yù)期收益：預(yù)期收益↑→投資↑111IS曲線(xiàn)第二節(jié)IS曲線(xiàn)第二節(jié)112一、IS曲線(xiàn)及其推導(dǎo)指投資與儲(chǔ)蓄相等（即產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡）時(shí)所對(duì)應(yīng)的利率與國(guó)民收入的組合所構(gòu)成的軌跡。一、IS曲線(xiàn)及其推導(dǎo)指投資與儲(chǔ)蓄相等（即產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡）時(shí)113儲(chǔ)蓄函數(shù)：s=-α+（1-β

）y投資函數(shù)：i=e–dr均衡條件：i=s（一）產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡：產(chǎn)品市場(chǎng)總供給=總需求（二）、IS曲線(xiàn)的推導(dǎo)儲(chǔ)蓄函數(shù)：s=-α+（1-β）y（一）產(chǎn)品市場(chǎng)的均114圖A：由r推出I；圖B：由I得出S；圖C：由S得出Y;圖D：對(duì)r與Y之間的關(guān)系進(jìn)行總結(jié)。S=III1I2S2S2S1S1SS(B)(C)OOY1Y2YY2Y1I1I2I=i(r)OOYIr2r1r1r2rrP1P2AB(A)(D)S=s(Y)IS曲線(xiàn)的推導(dǎo)S=III1I2S2S2S1S1SS(B)(C)OOY1Y2115二、IS曲線(xiàn)的斜率（一）β：前提是不考慮d1、數(shù)學(xué)意義：β大→1－β小→斜率絕對(duì)值小→IS曲線(xiàn)平緩2、經(jīng)濟(jì)學(xué)意義：β大→乘數(shù)大→Y的變動(dòng)幅度大（二）d：前提是不考慮β1、數(shù)學(xué)意義：d大→IS曲線(xiàn)的斜率絕對(duì)值小→IS曲線(xiàn)平緩2、經(jīng)濟(jì)學(xué)意義：d大→投資對(duì)利率的變動(dòng)敏感→i的變動(dòng)幅度大→Y的變動(dòng)幅度大

i

yd越大β即定r

i

yd既定β即定r二、IS曲線(xiàn)的斜率（一）β：前提是不考慮d116ryIS2yIS1rr1r2y1y2y2y1ΔyΔyΔrΔrryIS2yIS1rr1r2y1y2y2y1ΔyΔyΔrΔr1171-β（1-t）d（比例所得稅的情況）（三）在三部門(mén)中，IS曲線(xiàn)的斜率為：1-βd或者為：（定量稅的情況）riyd值不變?chǔ)轮导炊ǎ瑃越小，則乘數(shù)大

當(dāng)d和β一定時(shí)，稅率t越小，IS曲線(xiàn)越平緩，這是因?yàn)樵谶呺H消費(fèi)傾向一定時(shí)，稅率越小，乘數(shù)會(huì)越大。1-β（1-t）d（比例所得稅的情況）（三）在三部門(mén)中，IS118三、IS曲線(xiàn)的移動(dòng)投資需求增加，IS曲線(xiàn)右移；儲(chǔ)蓄率提高，IS曲線(xiàn)左移政府購(gòu)買(mǎi)或轉(zhuǎn)移支付增加，IS曲線(xiàn)右移；政府稅收增加，IS曲線(xiàn)左移，顯然減稅，IS曲線(xiàn)右移。投資函數(shù)、儲(chǔ)蓄函數(shù)和政府支出、稅收的變動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致IS曲線(xiàn)移動(dòng)（見(jiàn)教科書(shū)P418-420）

三、IS曲線(xiàn)的移動(dòng)投資需求增加，IS曲線(xiàn)右移；儲(chǔ)蓄率提高，I119第三節(jié)利率的決定第三節(jié)利率的決定1201、貨幣需求=手持現(xiàn)金2、貨幣需求決定于3個(gè)動(dòng)機(jī)3、分析L2、利率r與有價(jià)證券價(jià)格的關(guān)系4、分析貨幣需求曲線(xiàn)的形狀5、分析均衡利率的形成本節(jié)重點(diǎn)：1、貨幣需求=手持現(xiàn)金本節(jié)重點(diǎn)：121一、利率決定于貨幣的需求和供給

凱恩斯以前的古典學(xué)派認(rèn)為，投資與儲(chǔ)蓄都只與利率相關(guān):即投資是利率的減函數(shù)，儲(chǔ)蓄是利率的增函數(shù)。凱恩斯否定了這種觀(guān)點(diǎn)，他認(rèn)為，儲(chǔ)蓄不僅決定于利率，更重要的是受收入水平的影響。利率不是由儲(chǔ)蓄與投資決定的，而是由貨幣的供給量和貨幣的需求量決定的。一、利率決定于貨幣的需求和供給122二、流動(dòng)性偏好和貨幣需求動(dòng)機(jī)（一）貨幣需求（又稱(chēng)流動(dòng)性偏好）定義：由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧愿以犧牲利息收入而儲(chǔ)存不生息的貨幣來(lái)保持財(cái)富的心理傾向。貨幣需求=流動(dòng)性偏好=手持現(xiàn)金二、流動(dòng)性偏好和貨幣需求動(dòng)機(jī)（一）貨幣需求（又稱(chēng)流動(dòng)性偏好）123（二）貨幣需求動(dòng)機(jī)1、交易動(dòng)機(jī)：指?jìng)€(gè)人和企業(yè)為滿(mǎn)足日常交易活動(dòng)而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)。交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求量主要取決于收入。2、謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)：指為預(yù)防意外支出而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)。謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)的貨幣需求量也大體和收入成正比，是收入的函數(shù)。（二）貨幣需求動(dòng)機(jī)1、交易動(dòng)機(jī)：指?jìng)€(gè)人和企業(yè)為滿(mǎn)足日常交易活124

因?yàn)樨泿诺慕灰仔枨蠛皖A(yù)防需求都被認(rèn)為是收入的函數(shù)，所以可以把兩者結(jié)合起來(lái)進(jìn)行考察。把兩種貨幣需求合起來(lái)用L1表示，用y表示收入，這種函數(shù)關(guān)系可寫(xiě)成：

該函數(shù)強(qiáng)調(diào)的是交易貨幣需求（包括預(yù)防需求）是收入的函數(shù)，它同利率無(wú)關(guān)。

因?yàn)樨泿诺慕灰仔枨蠛皖A(yù)防需求都被認(rèn)為是收入的函數(shù)，所125

如下圖所示：在貨幣需求—收入坐標(biāo)圖（a）中交易貨幣需求曲線(xiàn)是一條過(guò)原點(diǎn)的射線(xiàn)；而在利率—貨幣需求的坐標(biāo)圖（b）中，它則是一條垂直線(xiàn)。L（%）如下圖所示：在貨幣需求—收入坐標(biāo)圖（a）中交1263、投機(jī)動(dòng)機(jī)：指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁?gòu)買(mǎi)有價(jià)證券的機(jī)會(huì)而持有貨幣。假設(shè)：財(cái)富=貨幣+債券為什么不全部購(gòu)買(mǎi)債券？由于利率的不確定性將造成債券價(jià)格升降，人們有機(jī)會(huì)進(jìn)行投機(jī)。實(shí)際生活中，債券價(jià)格高低與利率高低成反比。3、投機(jī)動(dòng)機(jī)：指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁?gòu)買(mǎi)有價(jià)證券的機(jī)會(huì)而持有貨127

債券價(jià)格與市場(chǎng)利率成反比設(shè)一張債券的固定收益為10$，則：債券的價(jià)格為：債券價(jià)格固定收益市場(chǎng)利率當(dāng)當(dāng)債券價(jià)格與市場(chǎng)利率成反比設(shè)一張債券的固定收益為10$，則：128利率越高，債券價(jià)格越低，人們預(yù)計(jì)債券價(jià)格很快會(huì)回升，買(mǎi)進(jìn)債券，手中貨幣持有數(shù)量(L2)↓

；利率越低，債券價(jià)格越高，人們預(yù)計(jì)債券價(jià)格即將下跌，賣(mài)出債券，手中貨幣持有數(shù)量(L2)

↑；利率越高，債券價(jià)格越低，人們預(yù)計(jì)債券價(jià)格很快會(huì)回升，買(mǎi)進(jìn)債券129h——貨幣投機(jī)需求的利率系數(shù)，負(fù)號(hào)表示二者呈負(fù)相關(guān)。另一角度理解：利率提高則手持貨幣的成本增加,L2減少。L2表示用于投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求，r表示利率，則上述函數(shù)關(guān)系可表示為:h——貨幣投機(jī)需求的利率系數(shù)，負(fù)號(hào)表示二者呈負(fù)相關(guān)。另一角130L2表示滿(mǎn)足投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求曲線(xiàn)，它起初向右下方傾斜，表示貨幣投機(jī)需求隨著利率下降而增加，在利率降為r0時(shí)為水平狀，表示“流動(dòng)偏好陷阱”。如下圖所示:rr00L2L2=L2

(r)

（％）L2表示滿(mǎn)足投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求曲線(xiàn)，它起初向右下方傾斜，表示131三、流動(dòng)偏好陷阱（凱恩斯第三心理定律）當(dāng)利率極低，人們會(huì)認(rèn)為這時(shí)利率不大可能再下降，或者說(shuō)有價(jià)證券市場(chǎng)價(jià)格不大可能再上升而只會(huì)跌落，因而會(huì)將所持有的有價(jià)證券全部換成貨幣。人們不管有多少貨幣都愿意持在手中。

此時(shí)貨幣投機(jī)需求曲線(xiàn)為一水平線(xiàn)。L2L2(r)E1E2E3r1r20L21L22L23r（％）三、流動(dòng)偏好陷阱（凱恩斯第三心理定律）當(dāng)利132流動(dòng)性偏好的評(píng)價(jià)：貢獻(xiàn)：1、凱恩斯第一次提出貨幣需求的利率彈性問(wèn)題，是對(duì)貨幣理論的一大貢獻(xiàn)；2、為其倡導(dǎo)的相機(jī)抉擇的財(cái)政政策、貨幣政策提供重要理論依據(jù)。不足：1、完全是從人們的主觀(guān)動(dòng)機(jī)出發(fā)，過(guò)于強(qiáng)調(diào)心理作用；2、認(rèn)為交易需求與收入有關(guān)，與利率無(wú)關(guān)，是不現(xiàn)實(shí)的。流動(dòng)性偏好的評(píng)價(jià)：133四、貨幣需求函數(shù)與貨幣需求曲線(xiàn)貨幣總需求等于貨幣交易需求（含謹(jǐn)慎需求）加上貨幣投機(jī)需求。貨幣總需求函數(shù)表示為：四、貨幣需求函數(shù)與貨幣需求曲線(xiàn)貨幣總需求等于貨幣交1340貨幣需求曲線(xiàn)（％）0（％）0貨幣需求曲線(xiàn)（％）0（％）135不同收入的貨幣需求曲線(xiàn)（％）不同收入的貨幣需求曲線(xiàn)（％）136M1=流通中的現(xiàn)金+活期存款M2=M1+定期存款

M3=M2+個(gè)人和企業(yè)所持有的政府債券等流動(dòng)資產(chǎn)或“貨幣近似物”(銀行承兌匯票、商業(yè)票據(jù))五、貨幣供給的度量書(shū)上貨幣供給主要指M1的供給。貨幣供給由國(guó)家貨幣政策控制，是外生變量，與利率無(wú)關(guān)。貨幣供給曲線(xiàn)垂直于橫坐標(biāo)軸。M1=流通中的現(xiàn)金+活期存款五、貨幣供給的度量書(shū)上貨137六、均衡利率的決定E0貨幣供給和需求的均衡（％）六、均衡利率的決定E0貨幣供給和需求的均衡（％）138貨幣供給曲線(xiàn)變動(dòng)及均衡利率的變化0（％）貨幣供給曲線(xiàn)變動(dòng)及均衡利率的變化0（％）139EE'LL'0L（m）M貨幣需求曲線(xiàn)變動(dòng)及均衡利率的變化（％）EE'LL'0L（m）M貨幣需求曲線(xiàn)變動(dòng)及均衡利率的變化（％140LM曲線(xiàn)第四節(jié)LM曲線(xiàn)第四節(jié)141一、LM曲線(xiàn)及其推導(dǎo)LM曲線(xiàn)指貨幣供給與貨幣需求相等（貨幣市場(chǎng)的均衡）時(shí)所對(duì)應(yīng)的利率與國(guó)民收入的組合構(gòu)成的軌跡。一、LM曲線(xiàn)及其推導(dǎo)LM曲線(xiàn)指貨幣供給與貨幣需求相等（貨幣市142第三章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡課件143E1E2LML(r,y2)L(r,y1)①

②

LM曲線(xiàn)的推導(dǎo)（P501）E1E2LML(r,y2)L(r,y1)①②LM曲線(xiàn)的推144M/P=1250L=0.5y+1000-250r舉例：0yrLM1500200025004321結(jié)論：LM曲線(xiàn)上任一點(diǎn)所指示的利率與相應(yīng)的國(guó)民收入的組合都會(huì)使貨幣供給（m）等于貨幣需求（L）。M/P=1250L=0.5y+1000-250r舉例145二、LM曲線(xiàn)的斜率k越大，LM曲線(xiàn)越陡峭；h越大，LM曲線(xiàn)越平緩。二、LM曲線(xiàn)的斜率k越大，LM曲線(xiàn)越陡峭；146ryrrryyyLMLMLMLM0000r2r1y2y1y1y2ΔrΔyΔyΔrh=∞h=0ryrrryyyLMLMLMLM0000r2r1y2y1y1147ry中間區(qū)域古典區(qū)域凱恩斯區(qū)域（1）垂直區(qū)：古典區(qū)域當(dāng)r較高時(shí)，h=0,L2=0，全部貨幣都被人們用于交易活動(dòng)，這時(shí)L1很大，y較高。之所以稱(chēng)為古典區(qū)域，因?yàn)椤?）傾斜區(qū)：中間區(qū)域，r和y之間存在正向變動(dòng)的關(guān)系（3）水平區(qū)：凱恩斯區(qū)域當(dāng)利率降得很低時(shí)，h=∞,貨幣的投機(jī)需求將是無(wú)限的，這時(shí)中央銀行發(fā)行的貨幣都會(huì)被人們保存在手邊。這就是所謂的“凱恩斯陷阱”或“流動(dòng)偏好陷阱”。市場(chǎng)不能出清，貨幣政策無(wú)效。背景：20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條，使信貸活動(dòng)和生產(chǎn)活動(dòng)都不旺盛。LM曲線(xiàn)的三個(gè)區(qū)域ry中間區(qū)域古典區(qū)域凱恩斯區(qū)域LM曲線(xiàn)的三個(gè)區(qū)域148三、LM曲線(xiàn)的移動(dòng)（與曲線(xiàn)截距有關(guān)）1、名義貨幣供給量（M）增加，LM曲線(xiàn)右下方移動(dòng)；經(jīng)濟(jì)學(xué)意義是：貨幣供給增加，使利率下降，從而消費(fèi)和投資增加，國(guó)民收入增加。三、LM曲線(xiàn)的移動(dòng)（與曲線(xiàn)截距有關(guān)）1、名義貨幣供給量（M）1492、物價(jià)水平（P）上漲，LM曲線(xiàn)向左上方移動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)意義是：實(shí)際貨幣供給減少，使利率上升，從而消費(fèi)和投資減少，國(guó)民收入減少。擴(kuò)張性貨幣政策：LM曲線(xiàn)右移緊縮性貨幣政策：LM曲線(xiàn)左移2、物價(jià)水平（P）上漲，LM曲線(xiàn)向左上方移動(dòng)擴(kuò)張性貨幣政策：150第五節(jié)IS—LM分析一、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率與收入利率與收入的相互作用產(chǎn)品市場(chǎng)：利率投資總需求均衡收入Y貨幣市場(chǎng)：收入交易性貨幣需求利率第五節(jié)IS—LM分析一、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率與收入利率151產(chǎn)品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)商品總供給等于總需求時(shí)利率與收入的組合貨幣總供給等于總需求時(shí)利率與收入的組合利率

收入rYrISLMY產(chǎn)品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)商品總供給等于總需求時(shí)利率與收入的組合貨幣總152ISLME產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的一般均衡ISLME產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的一般均衡153二、產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)非均衡狀態(tài)分析0yry*r*ISLMⅡI＜SL＞MⅠI＜SL＜MⅢI＞SL＞MⅣI＞SL＜M區(qū)域產(chǎn)品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)ⅠⅡⅢⅣi<S有超額產(chǎn)品供給i<S有超額產(chǎn)品供給i>S有超額產(chǎn)品需求i>S有超額產(chǎn)品需求L<M有超額貨幣供給L>M有超額貨幣需求L>M有超額貨幣需求L<M有超額貨幣供給二、產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)非均衡狀態(tài)分析0yry*r*ISLM154均衡的形成

兩市場(chǎng)的相互影響：貨幣市場(chǎng)：mriy

產(chǎn)品市場(chǎng)：yL1(y)L2(r)r

各個(gè)區(qū)域中存在的各種不同的組合的IS和LM非均衡狀態(tài)，會(huì)得到調(diào)整.IS不均衡會(huì)導(dǎo)致收入變動(dòng)：投資大于儲(chǔ)蓄會(huì)導(dǎo)致收入上升，投資小于儲(chǔ)蓄會(huì)導(dǎo)致收入下降；LM不均衡會(huì)導(dǎo)致利率變動(dòng)：貨幣需求大于貨幣供給會(huì)導(dǎo)致利率上升，貨幣需求小于貨幣供給會(huì)導(dǎo)致利率下降。

這種調(diào)整最終都會(huì)趨向均衡利率和均衡收入。均衡的形成1550yr％y*r*ISLMEⅡⅠ

Ⅲ

⊙AⅣE’各個(gè)區(qū)域中存在的各種不同的組合的IS和LM非均衡狀態(tài)，會(huì)得到調(diào)整。如圖中⊙A在Ⅲ區(qū)域中，I＞S，L＞M。此時(shí)，一方面有超額產(chǎn)品需求，投資大于儲(chǔ)蓄會(huì)導(dǎo)致收入上升，收入從A點(diǎn)沿平行橫軸的箭頭向右移動(dòng)；另一個(gè)方面，貨幣需求大于貨幣供給，會(huì)導(dǎo)致利率上升，利率從A點(diǎn)沿平行于縱軸的箭頭向上移動(dòng)。這兩個(gè)方面的調(diào)整的共同結(jié)果是引起收入和利率的組合沿對(duì)角線(xiàn)箭頭向右上方移動(dòng)到E’點(diǎn)，直至E點(diǎn)為止。0yr％y*r*ISLMEⅡⅠⅢ⊙AⅣE’156三、均衡收入和利率的變動(dòng)（見(jiàn)：教材P508）

1、IS曲線(xiàn)的移動(dòng)對(duì)均衡的影響2、LM曲線(xiàn)的移動(dòng)對(duì)均衡的影響3、IS和LM同時(shí)移動(dòng)對(duì)均衡的影響IS10yrr1IS0LM0E0E1E2LM1E3y0y1y2y3r0r3r2三、均衡收入和利率的變動(dòng)（見(jiàn)：教材P508）IS1157IS-LM曲線(xiàn)是工具。不足：1、很難確切知道參數(shù)的數(shù)值2、沒(méi)有理由相信其是線(xiàn)性曲線(xiàn)3、有時(shí)間效應(yīng)，可能調(diào)控時(shí)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已經(jīng)發(fā)生變化IS-LM曲線(xiàn)是工具。158

應(yīng)用舉例：

1、假定經(jīng)濟(jì)起初處于充分就業(yè)狀態(tài)，現(xiàn)在政府要改變總需求構(gòu)成，增加私人投資而減少消費(fèi)支出，但不改變總需求水平，試問(wèn)應(yīng)但實(shí)行一種什么樣的混合政策？并用ＩＳ－LM圖形表示這一政策建議。

答：如果政府要改變總需求構(gòu)成，增加私人投資而減少消費(fèi)支出，但不改變總需求水平，則應(yīng)當(dāng)實(shí)行擴(kuò)大貨幣供給和增加稅收的混合政策。擴(kuò)大貨幣供給可使ＬＭ曲線(xiàn)右移，導(dǎo)致r下降，刺激私人部門(mén)的投資支出。但為了保持是需求不變，政府要配以緊縮性財(cái)政政策，既增加稅收。稅收增加時(shí)，人們可支配收入會(huì)減少，從而消費(fèi)支出會(huì)相應(yīng)減少，這使ＩＳ曲線(xiàn)左移。如圖15-1所示，y0為充分就業(yè)時(shí)的國(guó)民收入，政府增加貨幣供給使LM移至LM′,利率由r1降至r2,與此同時(shí),政府采用緊縮性財(cái)政政策使IS左移至IS′,這樣國(guó)民收入維持在充分就業(yè)水平y(tǒng)0,而私人投資增加了,消費(fèi)支出減少了。應(yīng)用舉例：1、假定經(jīng)濟(jì)起初處于充分就業(yè)狀態(tài)，現(xiàn)1592.假定政府要削減稅收，試用IS-LM模型表示以下兩種情況下減稅的影響：（1）用適應(yīng)性貨幣政策保持利率不變。（2）貨幣存量不變。說(shuō)明兩種情況下減稅的經(jīng)濟(jì)后果有什么區(qū)別？

答：如圖15-2（1）政府減稅會(huì)使IS曲線(xiàn)向右上移動(dòng)至IS＇，這使得利率上升至r1，國(guó)民收入增至y1，為了使利率維持在r0水平，政府應(yīng)采取擴(kuò)張性貨幣政策使LM曲線(xiàn)移至LM＇處,從而利率仍舊為r0,國(guó)民收入增至y2,均衡點(diǎn)為L(zhǎng)M＇與IS＇的