期貨交易流程課件

期

貨交易流程第3

章期

貨交易流程第33.1期貨交易流程介紹

【引例】

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3.1期貨交易流程介紹【引例】http://v.youk3.1.1開戶/v_show/id_XMzAxNjQ4NTY=.html?f=1906094

3.1.1開戶/v_sh如何正確選擇期貨經(jīng)紀(jì)公司選擇資信好的經(jīng)紀(jì)公司①經(jīng)紀(jì)公司具備合法的代理資格；②經(jīng)紀(jì)公司信譽(yù)良好，資金實(shí)力雄厚，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)，保障資金的安全性；③經(jīng)紀(jì)公司運(yùn)作規(guī)范及交易效率高；④經(jīng)紀(jì)公司有完備和先進(jìn)的通信設(shè)施和市場(chǎng)分析軟件；⑤經(jīng)紀(jì)公司對(duì)市場(chǎng)的分析和預(yù)測(cè)客觀、有效率，能提供準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息；⑥手續(xù)費(fèi)用與交易服務(wù)質(zhì)量相符合；⑦經(jīng)紀(jì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好，擁有結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定的客戶隊(duì)伍。

如何正確選擇期貨經(jīng)紀(jì)公司選擇資信好的經(jīng)紀(jì)公司1）風(fēng)險(xiǎn)揭示客戶委托期貨經(jīng)紀(jì)公司從事期貨交易必須事先在期貨經(jīng)紀(jì)公司辦理開戶登記。期貨經(jīng)紀(jì)公司在接受客貨開戶申請(qǐng)時(shí)，需向客戶提供《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》。個(gè)人客戶應(yīng)在仔細(xì)閱讀并理解后，在該《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》上簽字；單位客戶應(yīng)在仔細(xì)閱讀并理解之后，由單位法定代表人在該《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》上簽字并加蓋單位公章。1）風(fēng)險(xiǎn)揭示2）簽署合同期貨經(jīng)紀(jì)公司在接受客戶開戶申請(qǐng)時(shí)，雙方須簽署《期貨經(jīng)紀(jì)合同》。

個(gè)人客戶應(yīng)在該合同上簽字，單位客戶應(yīng)由法定單位代表人在該合同上簽字并加蓋單位公章。個(gè)人開戶應(yīng)提供本人身份證、留存印鑒或簽名樣卡。單位開戶應(yīng)提供《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照》復(fù)印件，并提供法定代表人及本單位期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行人的姓名、聯(lián)系電話、單位及其法定代表人或單位負(fù)責(zé)人印鑒等內(nèi)容的書面材料及法定代表人授權(quán)期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行人的書面授權(quán)書。2）簽署合同3）繳納保證金客戶在期貨經(jīng)紀(jì)公司簽署期貨經(jīng)紀(jì)合同之后，應(yīng)按規(guī)定繳納開戶保證金。期貨經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)將客戶所繳納的保證金存入期貨經(jīng)紀(jì)合同中指定的客戶賬戶中，供客戶進(jìn)行期貨交易。3）繳納保證金3.1.2委托交易3.1.2委托交易1）常用委托交易指令/v_show/id_XMzAxNjY4MDA=.html?f=1906094

（1）市價(jià)指令。市價(jià)指令是期貨交易中常用的指令之一。它是指按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格即刻成交的指令?？蛻粼谙逻_(dá)這種指令時(shí)不須指明具體的價(jià)位，而是要求期貨經(jīng)紀(jì)公司出市代表以當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上可執(zhí)行的最好價(jià)格達(dá)成交易。這種指令的特點(diǎn)是成交速度快，一旦指令下達(dá)后不可更改和撤銷。

1）常用委托交易指令/（2）限價(jià)指令。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。

下達(dá)限價(jià)指令時(shí)，客戶必須指明具體的價(jià)位。

它的特點(diǎn)是可以按客戶的預(yù)期價(jià)格成交，成交速度相對(duì)較慢，有時(shí)無法成交。（2）限價(jià)指令。例子：限價(jià)指令是按特定價(jià)格買賣的交易指令。如你填寫一個(gè)指令，“賣出限價(jià)為2188元/噸的2011年5月大豆合約10手”，那么，當(dāng)市場(chǎng)的交易價(jià)格高于2188元/噸的時(shí)候，你的指令就成交了，而且，賣出的價(jià)格一定是等于或高于2188元/噸。限價(jià)指令對(duì)交易價(jià)格要求明確，但能否執(zhí)行取決于指令有效期內(nèi)價(jià)格的變動(dòng)。如沒有觸及限價(jià)水平，該指令就沒有機(jī)會(huì)執(zhí)行。在限價(jià)指令下達(dá)后，沒有成交或只有部分成交，此時(shí)，你有權(quán)下達(dá)取消指令，使原來下達(dá)的限價(jià)指令失效或部分失效。如你下達(dá)限價(jià)指令“賣出限價(jià)為2188元/噸的2011年五月大豆合約10手”后，只成交了5手，這時(shí)，你可以下達(dá)取消指令。撤單后，你原來下達(dá)的限價(jià)指令就部分失效了，另外的5手就不會(huì)成交了。例子：限價(jià)指令是按特定價(jià)格買賣的交易指令。如你填寫一個(gè)指令，（3）止損指令。止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)計(jì)的價(jià)格水平時(shí)即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令?？蛻衾弥箵p指令，既可以有效地鎖定利潤(rùn)，又可以將可能的損失降低至最低限度，還能以相對(duì)較小的風(fēng)險(xiǎn)建立新的頭寸。（目前國(guó)內(nèi)尚沒有該指令）（3）止損指令。止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)計(jì)的價(jià)格水平例子：止損指令是一種防止交易虧損擴(kuò)大的措施。當(dāng)交易者持有的期貨合約發(fā)生虧損時(shí)，為了防止虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，交易者可以預(yù)先設(shè)定一個(gè)價(jià)位，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到這個(gè)價(jià)位時(shí)，止損指令立即自動(dòng)生效。止損指令是一種很有效的交易指令，雖然在實(shí)際操作中無法使用，但交易者在下單之前必須預(yù)先設(shè)定自己的止損價(jià)位，一旦市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到止損價(jià)位，你必須遵守紀(jì)律，立即申報(bào)限價(jià)平倉(cāng)指令，把虧損控制住。例如，你于2188元/噸的價(jià)格買入2011年5月大豆合約10手，自己設(shè)定止損價(jià)格為2148元/噸，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格跌破2148元/噸時(shí)，你應(yīng)毫不猶豫地下達(dá)賣出平倉(cāng)指令，把損失控制在最小程度。例子：止損指令是一種防止交易虧損擴(kuò)大的措施。當(dāng)交易者持有的期（4）取消指令。取消指令是指客戶要求將某一指令取消的指令。目前，我國(guó)期貨交易所的指令均為當(dāng)日有效。在指令成交前，投資者可以提出變更和撤銷指令。期貨公司對(duì)其代理客戶的所有指令，必須通過交易所集中撮合交易，不得私下對(duì)沖，不得向客戶作獲利保證或者約定與客戶分享收益。（4）取消指令。取消指令是指客戶要求將某一指令取消的指令。2）委托方式客戶可以通過書面、電話或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他方式向期貨經(jīng)紀(jì)公司下達(dá)交易指令。（1）書面委托。書面委托是指客戶親自填寫交易單，填好后簽字交由期貨經(jīng)紀(jì)公司交易部，再由期貨經(jīng)紀(jì)公司交易部通過電話報(bào)單至該公司在期貨交易所場(chǎng)內(nèi)出市代表輸入指令進(jìn)入交易所主機(jī)撮合成交。（2）電話委托。電話委托是指客戶通過電話直接將指令下達(dá)到期貨經(jīng)紀(jì)公司交易部，再由交易部通知出市代表下單。期貨經(jīng)紀(jì)公司須將客戶的指令予以錄音，以備查證。事后，客戶應(yīng)在交易單上補(bǔ)簽字。2）委托方式電話交易流程圖電話交易流程圖（3）自助終端委托。自助終端委托是指客戶通過期貨公司內(nèi)部的電腦終端將交易指令下達(dá)到期貨公司交易服務(wù)器，再由期貨公司交易服務(wù)器直接傳送至期貨交易所服務(wù)器，這是客戶現(xiàn)場(chǎng)交易最常用的一種方法。（4）網(wǎng)絡(luò)委托。網(wǎng)絡(luò)委托是指客戶通過互聯(lián)網(wǎng)將交易指令下達(dá)到期貨公司交易服務(wù)器，再傳送至期貨交易所服務(wù)器的交易方式。（3）自助終端委托。自助終端委托是指客戶通過期貨公司內(nèi)部的電網(wǎng)上交易流程圖網(wǎng)上交易流程圖3.1.3成交1）競(jìng)價(jià)成交國(guó)內(nèi)期貨合約價(jià)格的形成方式是計(jì)算機(jī)撮合成交。國(guó)內(nèi)期貨交易所計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)的運(yùn)行，一般是將買賣申報(bào)單以價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行排序。撮合成交價(jià)：當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買入價(jià)(bp)、賣出價(jià)(sp)和前一成交價(jià)(cp)三者中居中的一個(gè)價(jià)格。即：

當(dāng)bp≥sp≥cp,則：最新成交價(jià)=spbp≥cp≥sp,則：最新成交價(jià)=cpcp≥bp≥sp,則：最新成交價(jià)=bp3.1.3成交2）成交回報(bào)與確認(rèn)當(dāng)期貨經(jīng)紀(jì)公司的出市代表收到交易指令，確認(rèn)無誤后以最快的速度將指令輸入計(jì)算機(jī)內(nèi)進(jìn)行撮合成交。

當(dāng)計(jì)算機(jī)顯示指令成交后，出市代表必須馬上將成交的結(jié)果反饋回期貨經(jīng)紀(jì)公司的交易部。

期貨經(jīng)紀(jì)公司交易部將出市代表反饋回來的成交結(jié)果記錄在交易單上并打上時(shí)間戳記后，將記錄單報(bào)告給客戶。

成交回報(bào)記錄單應(yīng)包括以下幾個(gè)項(xiàng)目：成交價(jià)格、成交手?jǐn)?shù)、成交回報(bào)時(shí)間等。2）成交回報(bào)與確認(rèn)

3.1.4結(jié)算/v_show/id_XMzAxNjY4NzY=.html?f=1906094

1）期貨結(jié)算概念

結(jié)算是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割貨款和其他有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行的計(jì)算、劃撥。

結(jié)算包括交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算和期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員對(duì)其客戶的結(jié)算，其計(jì)算結(jié)果將被計(jì)入客戶的保證金賬戶?！局R(shí)鏈接3-2】3.1.4結(jié)算/v_s2）結(jié)算公式及其應(yīng)用（1）結(jié)算公式。具體包括：其一，當(dāng)日盈虧計(jì)算。當(dāng)日盈虧包括兩部分，一部分是對(duì)所持有的合約當(dāng)日平倉(cāng)所產(chǎn)生的盈虧，稱為平倉(cāng)盈虧；另一部分是一直持有合約到當(dāng)日交易結(jié)束所產(chǎn)生的盈虧，稱為持倉(cāng)盈虧。平倉(cāng)盈虧可以分為兩種：對(duì)以前交易日開倉(cāng)的合約進(jìn)行平倉(cāng)所產(chǎn)生的盈虧，即平歷史倉(cāng)盈虧；當(dāng)天開倉(cāng)當(dāng)天平倉(cāng)所產(chǎn)生的盈虧，即平當(dāng)日倉(cāng)盈虧。對(duì)持倉(cāng)盈虧來說，同樣也分為兩種：一種是以前交易日開倉(cāng)的合約一直持有到當(dāng)天交易結(jié)束所產(chǎn)生的歷史持倉(cāng)盈虧，另一種是當(dāng)天開倉(cāng)一直持有到當(dāng)天交易結(jié)束產(chǎn)生的當(dāng)日開倉(cāng)盈虧。2）結(jié)算公式及其應(yīng)用當(dāng)日盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧平倉(cāng)盈虧=平歷史倉(cāng)盈虧+平當(dāng)日倉(cāng)盈虧平歷史倉(cāng)盈虧=∑[（當(dāng)日賣出平倉(cāng)價(jià)-上一交易日結(jié)算價(jià)）×賣出平倉(cāng)量×交易單位]+∑[（上一交易日結(jié)算價(jià)-當(dāng)日買入平倉(cāng)價(jià)）×買入平倉(cāng)量×交易單位]平當(dāng)日倉(cāng)盈虧=∑[（當(dāng)日賣出平倉(cāng)價(jià)-當(dāng)日買入開倉(cāng)價(jià)）×賣出平倉(cāng)量×交易單位]+∑[（當(dāng)日賣出開倉(cāng)價(jià)-當(dāng)日買入平倉(cāng)價(jià)）×買入平倉(cāng)量×交易單位]持倉(cāng)盈虧=歷史持倉(cāng)盈虧+當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧歷史持倉(cāng)盈虧=∑[（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-上一日結(jié)算價(jià)）×歷史買入持倉(cāng)量×交易單位]+∑[（上一日結(jié)算價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×歷史賣出持倉(cāng)量×交易單位]當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧=∑[（當(dāng)日賣出開倉(cāng)價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×當(dāng)日賣出持倉(cāng)量×交易單位]+∑[（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-當(dāng)日買入開倉(cāng)價(jià)）×當(dāng)日買入持倉(cāng)量×交易單位]當(dāng)日盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧其二，保證金余額的計(jì)算。當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×當(dāng)日交易結(jié)束后持倉(cāng)總量×交易保證金比例當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金+上一交易日交易保證金－當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金－出金－手續(xù)費(fèi)等【案例分析3-1】P43其二，保證金余額的計(jì)算。平倉(cāng)盈虧=（20400-20000）×5×5=10000元持倉(cāng)盈虧=（20500-20000）×5×5=12500元當(dāng)日盈虧=10000+12500=22500元被凍結(jié)的保證金=20500×5×5×5%=25625元當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=100000-25625+22500=96875元例1：某新客戶存入保證金10萬元，在9月1日買開倉(cāng)上海銅期貨合約10手（5噸/手），成交價(jià)為20000元/噸，同一天該客戶賣出平倉(cāng)5手合約，成交價(jià)為20400元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為20500元/噸，交易保證金比例為5%。計(jì)算該客戶的當(dāng)日盈虧及當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額。平倉(cāng)盈虧=（20400-20000）×5×5=10000元例練習(xí)1：某客戶新開戶存入保證金10萬元，在1月27日開倉(cāng)買入豆粕期貨合約40手（10噸／手），成交價(jià)為2000元／噸。同一天，該客戶賣出平倉(cāng)20手豆粕期貨合約，成交價(jià)為2040元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2050元／噸，交易保證金比例為5％，在不計(jì)手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用的情況下，分析該客戶的結(jié)算情況：當(dāng)日盈虧=當(dāng)日持倉(cāng)盈虧+當(dāng)日平倉(cāng)盈虧=（2050-2000）×20×10+（2040-2000）×20×10=18000（元）被凍結(jié)的保證金=2050×20×10×5%=20500

（元）可自由支取的保證金=100000－20500+18000=97500（元）練習(xí)1：某客戶新開戶存入保證金10萬元，在1月27日開倉(cāng)1月29日該客戶又將28手大豆合約賣出平倉(cāng)，成交價(jià)為2080元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2050元／噸，則：當(dāng)日盈虧=歷史平倉(cāng)盈虧=（2080-2060）×28×10＝5600（元）可自由支取的保證金=92760＋28840＋5600＝127200（元）被凍結(jié)的保證金=2060×28×10×5%=28840（元）可自由支取的保證金=97500＋20500－28840＋3600＝92760（元）當(dāng)日盈虧=當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧+歷史持倉(cāng)盈虧=（2060-2040）×

8×10+（2060-2050）×

20×10＝3600（元）1月28日該客戶再買入8手大豆合約，成交價(jià)為2040元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2060元／噸，則：1月29日該客戶又將28手大豆合約賣出平倉(cāng)，成交價(jià)為2080練習(xí)2：某新客戶開戶存入保證金10萬元，開戶當(dāng)日開倉(cāng)買入30手大豆期貨合約（10噸／手），買入價(jià)為2850元／噸，保證金比例為10%.1、當(dāng)日該期貨合約結(jié)算價(jià)為2800元／噸，則:當(dāng)日盈虧＝（2800－2850）×30×10＝－15000元2、第二日，該期貨合約結(jié)算價(jià)為2750元／噸，則:當(dāng)日盈虧＝（2750－2800）×30×10＝－15000元當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額＝1000＋2800×30×10×10%－2750×30×10×10%－15000=1000+84000-82500-15000＝－12500元當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額＝100000－2800×30×10×10%－15000＝1000元練習(xí)2：某新客戶開戶存入保證金10萬元，開戶當(dāng)日開倉(cāng)買入303、假設(shè)期貨經(jīng)紀(jì)公司在客戶無力追加保證金的情況下，于第三日對(duì)其進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)，則其應(yīng)該以2700元／噸的價(jià)格（第三日當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2700元／噸）至少賣出多少期貨合約才能保證交易保證金不低于限額？第三日盈虧為：（2700－2750）×30×10＝－15000元設(shè)應(yīng)強(qiáng)行平倉(cāng)的手?jǐn)?shù)為X手，則：100000－15000－15000－15000＝（30－X）×2700×10×10%得X＝9.6

即期貨經(jīng)紀(jì)公司至少應(yīng)賣出10手大豆期貨合約3、假設(shè)期貨經(jīng)紀(jì)公司在客戶無力追加保證金的情況下，于第三日對(duì)練習(xí)3：6月5日，某客戶在大連商品交易所開倉(cāng)買進(jìn)7月份大豆期貨合約20手，成交價(jià)格2220元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)10手合約，成交價(jià)格2230元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格2215元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天的平倉(cāng)盈虧、持倉(cāng)盈虧和當(dāng)日交易保證金分別是（）。

A:500元，-1000元，11075元

B:1000元，-500元，11075元

C:-500元，-1000元，11100元

D:1000元，500元，22150元

參考答案[B]練習(xí)3：6月5日，某客戶在大連商品交易所開倉(cāng)買進(jìn)7月份大豆期3.1.5交割/v_show/id_XMzAxNjY5MzY=.html?f=1906094

目前，我國(guó)上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所各期貨品種都采用實(shí)物交割的方式。實(shí)物交割的一般程序是：賣方在交易所規(guī)定的期限內(nèi)將貨物運(yùn)到交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)，經(jīng)驗(yàn)收合格后由倉(cāng)庫(kù)開具倉(cāng)單，再經(jīng)交易所注冊(cè)后成為標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。進(jìn)入交割期后，賣方提交標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，買方提交足額貨款，到交易所辦理交割手續(xù)。

會(huì)員在期貨實(shí)物交割中發(fā)生違約行為時(shí)，交易所應(yīng)先代為履約。這些違約行為一般包括：在規(guī)定交割期限內(nèi)，賣方未交付有效標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的；在規(guī)定交割期限內(nèi)，買方未解付貨款或解付不足的；賣方交付的商品不符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的。3.1.5交割/v_sh1）實(shí)物交割方式實(shí)物交割方式包括集中交割和滾動(dòng)交割兩種。

（1）集中交割。集中交割是指所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式。目前，我國(guó)上海期貨交易所所有品種均采取集中交割方式，鄭州商品交易所的棉花、白糖和PTA期貨品種采取集中交割方式?！局R(shí)鏈接3-3】1）實(shí)物交割方式集中交割流程圖集中交割流程圖（2）滾動(dòng)交割。滾動(dòng)交割是指除了在交割月份的最后交易日對(duì)所有到期合約全部配對(duì)交割外，在交割月第一交易日至最后交易日之間的規(guī)定時(shí)間也可進(jìn)行交割的交割方式。滾動(dòng)交割制度可以使交易者在交割月的第一個(gè)交易日就可進(jìn)行交割，交割時(shí)間的選擇更為靈活，可減少儲(chǔ)存時(shí)間、降低交割成本。目前，大連商品交易所的所有品種以及鄭州商品交易所的小麥期貨均可采取滾動(dòng)交割方式。（2）滾動(dòng)交割。滾動(dòng)交割是指除了在交割月份的最后交易日對(duì)所有2）標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單在實(shí)物交割的具體實(shí)施中，買賣雙方并不是直接進(jìn)行實(shí)物商品的交收，而是代表商品所有權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的轉(zhuǎn)換。所謂標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單是指由交易所統(tǒng)一制定的，指定交割倉(cāng)庫(kù)在完成入庫(kù)商品驗(yàn)收、確認(rèn)合格后簽發(fā)給貨主的實(shí)物提貨憑證。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單經(jīng)交易所注冊(cè)后，方可用于實(shí)物交割?！局R(shí)鏈接3-4】2）標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單3）交割結(jié)算價(jià)交割結(jié)算價(jià)是指在進(jìn)行交割時(shí)用于商品交收時(shí)所依據(jù)的基準(zhǔn)價(jià)格。不同的交易所，以及不同的實(shí)物交割方式，交割結(jié)算價(jià)的選取也不盡相同。3）交割結(jié)算價(jià)4）期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易期轉(zhuǎn)現(xiàn)，即期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨，是指持有方向相反的同一月份合約的會(huì)員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按交易所規(guī)定的價(jià)格由交易所代為平倉(cāng)，同時(shí)按雙方協(xié)議價(jià)格進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉(cāng)單的交換行為。4）期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易具有如下優(yōu)點(diǎn)：第一，期轉(zhuǎn)現(xiàn)使買賣雙方可以靈活的選擇交貨地點(diǎn)、時(shí)間和品級(jí)等。第二，期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以提高資金的利用效率。第三，期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉(cāng)后購(gòu)銷現(xiàn)貨”更有優(yōu)越性。第四，期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和期貨交易更有利?！局R(shí)鏈接3-5】期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易具有如下優(yōu)點(diǎn)：附：期轉(zhuǎn)現(xiàn)購(gòu)銷貨物價(jià)格計(jì)算方法

1.期轉(zhuǎn)現(xiàn)規(guī)則：以買賣雙方商定的價(jià)格平倉(cāng)期貨部位（在當(dāng)日價(jià)格限制范圍內(nèi)），并以雙方商定的價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)貨交收。

2.期轉(zhuǎn)現(xiàn)購(gòu)銷貨物價(jià)格計(jì)算公式（包括期貨頭寸盈虧在內(nèi)的購(gòu)銷價(jià)格）

假設(shè)甲為買方、乙為賣方，那么甲購(gòu)貨價(jià)格=甲乙商定的交貨價(jià)格＋平倉(cāng)虧損（或－平倉(cāng)盈利）乙銷貨價(jià)格=甲乙商定的交貨價(jià)格＋平倉(cāng)盈利（或－平倉(cāng)虧損）

假若小麥價(jià)格如下：期貨價(jià)格為1240元/噸、現(xiàn)貨價(jià)格為1200元/噸、建倉(cāng)價(jià)格甲為1100元/噸、乙為1300元/噸。

下面利用上述的規(guī)則和購(gòu)銷價(jià)格公式，計(jì)算購(gòu)銷小麥的價(jià)格，通過比較得到期轉(zhuǎn)現(xiàn)必要性的一般結(jié)論。附：期轉(zhuǎn)現(xiàn)購(gòu)銷貨物價(jià)格計(jì)算方法

1.期轉(zhuǎn)現(xiàn)規(guī)則：以買賣雙方

3.期轉(zhuǎn)現(xiàn)購(gòu)銷貨物價(jià)格計(jì)算當(dāng)不考慮成本時(shí)：

(1)如果商定的平倉(cāng)價(jià)格等于商定的交收貨物價(jià)格

假如雙方商定平倉(cāng)價(jià)格為1240元/噸，商定的交收小麥價(jià)格為1240元/噸，那么，甲購(gòu)入小麥價(jià)格：1100元/噸=1240－（1240－1100）；乙銷售小麥價(jià)格：1300元/噸=1240＋（1300－1240）。

實(shí)際上，只要商定的交貨價(jià)格與平倉(cāng)價(jià)格相同，無論上述價(jià)格是否為1240元/噸，所得結(jié)果（甲方購(gòu)入價(jià)格和乙方銷售價(jià)格）與上述相同。并且買方購(gòu)貨價(jià)格是其建倉(cāng)價(jià)格，賣方銷貨價(jià)格也是其建倉(cāng)價(jià)格。由此可得出原理一：如果買賣雙方商定平倉(cāng)價(jià)格等于商定交收貨物價(jià)格，期轉(zhuǎn)現(xiàn)買方購(gòu)貨價(jià)格等于其建倉(cāng)價(jià)格，賣方銷貨價(jià)格也等于其建倉(cāng)價(jià)格。3.期轉(zhuǎn)現(xiàn)購(gòu)銷貨物價(jià)格計(jì)算當(dāng)不考慮成本時(shí)：

(2)如果商定平倉(cāng)價(jià)格大于商定交收貨物價(jià)格

假如商定平倉(cāng)價(jià)格為1240元/噸，商定的交收小麥價(jià)格為1200元/噸，那么，甲購(gòu)入小麥價(jià)格：1060元/噸=1200－(1240－1100)；乙銷售小麥價(jià)格：1260元/噸=1200＋(1300－1240)。

實(shí)際上，如果商定的平倉(cāng)價(jià)格與交收貨物價(jià)格不同，買賣雙方實(shí)現(xiàn)的購(gòu)貨價(jià)格和銷貨價(jià)格與各自的建倉(cāng)價(jià)格相比有一個(gè)差額，這個(gè)差額恰好等于雙方商定的平倉(cāng)價(jià)格和交貨價(jià)格的差額。由此可得出原理二：如果買賣雙方商定平倉(cāng)價(jià)格大于商定交收貨物價(jià)格，那么，買賣雙方期轉(zhuǎn)現(xiàn)購(gòu)銷貨物價(jià)格等于各自建倉(cāng)價(jià)格減去商定的平倉(cāng)價(jià)格和交收貨物價(jià)格的差。

(2)如果商定平倉(cāng)價(jià)格大于商定交收貨物價(jià)格

假如商定當(dāng)考慮到其他成本時(shí)：

假設(shè)上例中小麥搬運(yùn)、儲(chǔ)存、利息等交割成本為60元/噸，商定的平倉(cāng)價(jià)格為1240元/噸，商定的交收小麥價(jià)格為1200元/噸，可得出如下結(jié)論：

期轉(zhuǎn)現(xiàn)：甲購(gòu)入小麥價(jià)格為1060元/噸、乙銷售小麥價(jià)格為1260元/噸；

到期交割：甲購(gòu)入小麥價(jià)格為1100元/噸、乙銷售小麥價(jià)格為1300元/噸。

期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以提前交割，甲實(shí)際購(gòu)買小麥價(jià)格比建倉(cāng)價(jià)格低40元/噸。乙銷售小麥價(jià)格比建倉(cāng)價(jià)格少40元/噸，但節(jié)約了交割等成本60元/噸。因此，通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)甲節(jié)約40元/噸，乙節(jié)約20元/噸，期轉(zhuǎn)現(xiàn)對(duì)雙方都是有利的。當(dāng)考慮到其他成本時(shí)：假設(shè)上例中小麥搬運(yùn)、儲(chǔ)存、利息等交割3.2.1開倉(cāng)1）開倉(cāng)買入3.2.1開倉(cāng)2）查詢

2）查詢（2）查持倉(cāng)。

（2）查持倉(cāng)。3.2.2平倉(cāng)1）平今倉(cāng)

3.2.2平倉(cāng)2）成交查詢2）成交查詢3）資金查詢

3）資金查詢一、單選題1.標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單是由（??）制定的，在交割倉(cāng)庫(kù)完成入庫(kù)商品驗(yàn)收，確認(rèn)合格后簽發(fā)給貨主的實(shí)物提貨憑證。?

A.期貨交易所?????B.期貨公司?

C.交割倉(cāng)庫(kù)??????D.交易所會(huì)員?答案：A2.（??）成交速度快，指令一旦下達(dá)，不可更改或撤銷。?

A.限價(jià)指令??????B.限時(shí)指令?

C.市價(jià)指令??????D.階梯價(jià)格指令?答案:C一、單選題1.標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單是由（??）制定的，在交割倉(cāng)庫(kù)完成入庫(kù)3.當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日（???）×當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉(cāng)總量×交易保證金比例?

A.開盤價(jià)??????B.收盤價(jià)?

C.最高價(jià)??????D.結(jié)算價(jià)?答案：D4.（??）是指所有到期合約在交割月份最后交易日后一次性交割的交割方式。?

A.實(shí)物交割??????B.現(xiàn)金交割?

C.滾動(dòng)交割??????D.集中交割?答案：D3.當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日（???）×當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉(cāng)總量5.（???）的所有期貨品種均采用集中交割的方式。?

A.大連商品交易所????B.鄭州商品交易所?

C.上海期貨交易所??D.中國(guó)金融期貨交易所?答案：C6.（???）的所有期貨品種均采用滾動(dòng)交割的方式。?

A.大連商品交易所????B.鄭州商品交易所?

C.上海期貨交易所??D.中國(guó)金融期貨交易所答案：A5.（???）的所有期貨品種均采用集中交割的方式。?二、多選題1.普通投資者在進(jìn)入期貨市場(chǎng)交易之前，應(yīng)首先選擇一個(gè)（???）的期貨公司會(huì)員。?A.具備合法代理資格????B.信譽(yù)好C.資金安全????D.運(yùn)作規(guī)范和收費(fèi)比較合理?答案：ABCD2.期貨公司會(huì)員為客戶開設(shè)賬戶的程序一般包括（??）。?

A.風(fēng)險(xiǎn)揭示??????B.簽署合同?

C.繳納保證金?????D.下單交易?答案：ABC二、多選題1.普通投資者在進(jìn)入期貨市場(chǎng)交易之前，應(yīng)首先選擇一3.作為結(jié)算準(zhǔn)備金的核心內(nèi)容，當(dāng)日盈虧包括（???）。?

A.平倉(cāng)盈虧???????B.持倉(cāng)盈虧

C.出金??????D.入金?答案：AB4.若買入價(jià)為bp、賣出價(jià)為?sp、前一成交價(jià)為?cp，那么按照計(jì)算機(jī)撮合成交的原則下列成立的是（???）。?A.當(dāng)bp≥sp≥cp，則：最新成交價(jià)=cp?B.當(dāng)bp≥sp≥cp，則：最新成交價(jià)=sp?C.當(dāng)bp≥cp≥sp，則：最新成交價(jià)=cp?D.當(dāng)cp≥bp≥sp，則：最新成交價(jià)=bp答案：BCD3.作為結(jié)算準(zhǔn)備金的核心內(nèi)容，當(dāng)日盈虧包括（???）。?三、綜合題1.某新客戶存入保證金100000元，在4月1日開倉(cāng)買入大豆期貨合約40手（每手10噸），成交價(jià)為4000元/噸，同一天該客戶賣出平倉(cāng)20手大豆合約，成交價(jià)為4030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4040元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶的平倉(cāng)盈虧、持倉(cāng)盈虧、當(dāng)日盈虧、當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額（不含手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用）為（???）元。?A.?7000?,?7000?,?14000?,?28000?B.?8000?,?6000?,?14000?,?72000?C.?600?,?800?,?1400?,?2800?D.?6000?,?8000?,?14000?,?73600?

答案：D三、綜合題1.某新客戶存入保證金100000元，在4月1日開2.（接上題）4月2日，該客戶再買入8手大豆合約，成交價(jià)為4030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4060元/噸，則其賬戶情況的開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧、歷史持倉(cāng)盈虧、當(dāng)日盈虧、當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額（不含手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用）為（???）元。?

A.?2400?,?4000?,?2400?,?63560??B.?2400?,?3200?,?6400?,?63560??C.?2400?,?4000?,?6400?,?63560??D.?2400?,?4000?,?6400?,?62480

答案：C2.（接上題）4月2日，該客戶再買入8手大豆合約，成交價(jià)為43.（接上題）4月3日，該客戶將28于大豆合約全部平倉(cāng)，成交價(jià)為4070元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4050元/噸，則其賬戶情況的平倉(cāng)盈虧、當(dāng)日盈虧、當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（??）元。?

A.?2800?,?2800?,?134200??B.?2600?,?2800?,?123200??C.?2800?,?2800?,?123200??D.?2600?,?2600?,?123200答案：C3.（接上題）4月3日，該客戶將28于大豆合約全部平倉(cāng)，成交演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！期

貨交易流程第3

章期

貨交易流程第33.1期貨交易流程介紹

【引例】

/v_show/id_XMzAxNjQ3NzI=.html?f=1906094

3.1期貨交易流程介紹【引例】http://v.youk3.1.1開戶/v_show/id_XMzAxNjQ4NTY=.html?f=1906094

3.1.1開戶/v_sh如何正確選擇期貨經(jīng)紀(jì)公司選擇資信好的經(jīng)紀(jì)公司①經(jīng)紀(jì)公司具備合法的代理資格；②經(jīng)紀(jì)公司信譽(yù)良好，資金實(shí)力雄厚，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)，保障資金的安全性；③經(jīng)紀(jì)公司運(yùn)作規(guī)范及交易效率高；④經(jīng)紀(jì)公司有完備和先進(jìn)的通信設(shè)施和市場(chǎng)分析軟件；⑤經(jīng)紀(jì)公司對(duì)市場(chǎng)的分析和預(yù)測(cè)客觀、有效率，能提供準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息；⑥手續(xù)費(fèi)用與交易服務(wù)質(zhì)量相符合；⑦經(jīng)紀(jì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好，擁有結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定的客戶隊(duì)伍。

如何正確選擇期貨經(jīng)紀(jì)公司選擇資信好的經(jīng)紀(jì)公司1）風(fēng)險(xiǎn)揭示客戶委托期貨經(jīng)紀(jì)公司從事期貨交易必須事先在期貨經(jīng)紀(jì)公司辦理開戶登記。期貨經(jīng)紀(jì)公司在接受客貨開戶申請(qǐng)時(shí)，需向客戶提供《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》。個(gè)人客戶應(yīng)在仔細(xì)閱讀并理解后，在該《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》上簽字；單位客戶應(yīng)在仔細(xì)閱讀并理解之后，由單位法定代表人在該《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》上簽字并加蓋單位公章。1）風(fēng)險(xiǎn)揭示2）簽署合同期貨經(jīng)紀(jì)公司在接受客戶開戶申請(qǐng)時(shí)，雙方須簽署《期貨經(jīng)紀(jì)合同》。

個(gè)人客戶應(yīng)在該合同上簽字，單位客戶應(yīng)由法定單位代表人在該合同上簽字并加蓋單位公章。個(gè)人開戶應(yīng)提供本人身份證、留存印鑒或簽名樣卡。單位開戶應(yīng)提供《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照》復(fù)印件，并提供法定代表人及本單位期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行人的姓名、聯(lián)系電話、單位及其法定代表人或單位負(fù)責(zé)人印鑒等內(nèi)容的書面材料及法定代表人授權(quán)期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行人的書面授權(quán)書。2）簽署合同3）繳納保證金客戶在期貨經(jīng)紀(jì)公司簽署期貨經(jīng)紀(jì)合同之后，應(yīng)按規(guī)定繳納開戶保證金。期貨經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)將客戶所繳納的保證金存入期貨經(jīng)紀(jì)合同中指定的客戶賬戶中，供客戶進(jìn)行期貨交易。3）繳納保證金3.1.2委托交易3.1.2委托交易1）常用委托交易指令/v_show/id_XMzAxNjY4MDA=.html?f=1906094

（1）市價(jià)指令。市價(jià)指令是期貨交易中常用的指令之一。它是指按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格即刻成交的指令。客戶在下達(dá)這種指令時(shí)不須指明具體的價(jià)位，而是要求期貨經(jīng)紀(jì)公司出市代表以當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上可執(zhí)行的最好價(jià)格達(dá)成交易。這種指令的特點(diǎn)是成交速度快，一旦指令下達(dá)后不可更改和撤銷。

1）常用委托交易指令/（2）限價(jià)指令。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。

下達(dá)限價(jià)指令時(shí)，客戶必須指明具體的價(jià)位。

它的特點(diǎn)是可以按客戶的預(yù)期價(jià)格成交，成交速度相對(duì)較慢，有時(shí)無法成交。（2）限價(jià)指令。例子：限價(jià)指令是按特定價(jià)格買賣的交易指令。如你填寫一個(gè)指令，“賣出限價(jià)為2188元/噸的2011年5月大豆合約10手”，那么，當(dāng)市場(chǎng)的交易價(jià)格高于2188元/噸的時(shí)候，你的指令就成交了，而且，賣出的價(jià)格一定是等于或高于2188元/噸。限價(jià)指令對(duì)交易價(jià)格要求明確，但能否執(zhí)行取決于指令有效期內(nèi)價(jià)格的變動(dòng)。如沒有觸及限價(jià)水平，該指令就沒有機(jī)會(huì)執(zhí)行。在限價(jià)指令下達(dá)后，沒有成交或只有部分成交，此時(shí)，你有權(quán)下達(dá)取消指令，使原來下達(dá)的限價(jià)指令失效或部分失效。如你下達(dá)限價(jià)指令“賣出限價(jià)為2188元/噸的2011年五月大豆合約10手”后，只成交了5手，這時(shí)，你可以下達(dá)取消指令。撤單后，你原來下達(dá)的限價(jià)指令就部分失效了，另外的5手就不會(huì)成交了。例子：限價(jià)指令是按特定價(jià)格買賣的交易指令。如你填寫一個(gè)指令，（3）止損指令。止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)計(jì)的價(jià)格水平時(shí)即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令?？蛻衾弥箵p指令，既可以有效地鎖定利潤(rùn)，又可以將可能的損失降低至最低限度，還能以相對(duì)較小的風(fēng)險(xiǎn)建立新的頭寸。（目前國(guó)內(nèi)尚沒有該指令）（3）止損指令。止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)計(jì)的價(jià)格水平例子：止損指令是一種防止交易虧損擴(kuò)大的措施。當(dāng)交易者持有的期貨合約發(fā)生虧損時(shí)，為了防止虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，交易者可以預(yù)先設(shè)定一個(gè)價(jià)位，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到這個(gè)價(jià)位時(shí)，止損指令立即自動(dòng)生效。止損指令是一種很有效的交易指令，雖然在實(shí)際操作中無法使用，但交易者在下單之前必須預(yù)先設(shè)定自己的止損價(jià)位，一旦市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到止損價(jià)位，你必須遵守紀(jì)律，立即申報(bào)限價(jià)平倉(cāng)指令，把虧損控制住。例如，你于2188元/噸的價(jià)格買入2011年5月大豆合約10手，自己設(shè)定止損價(jià)格為2148元/噸，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格跌破2148元/噸時(shí)，你應(yīng)毫不猶豫地下達(dá)賣出平倉(cāng)指令，把損失控制在最小程度。例子：止損指令是一種防止交易虧損擴(kuò)大的措施。當(dāng)交易者持有的期（4）取消指令。取消指令是指客戶要求將某一指令取消的指令。目前，我國(guó)期貨交易所的指令均為當(dāng)日有效。在指令成交前，投資者可以提出變更和撤銷指令。期貨公司對(duì)其代理客戶的所有指令，必須通過交易所集中撮合交易，不得私下對(duì)沖，不得向客戶作獲利保證或者約定與客戶分享收益。（4）取消指令。取消指令是指客戶要求將某一指令取消的指令。2）委托方式客戶可以通過書面、電話或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他方式向期貨經(jīng)紀(jì)公司下達(dá)交易指令。（1）書面委托。書面委托是指客戶親自填寫交易單，填好后簽字交由期貨經(jīng)紀(jì)公司交易部，再由期貨經(jīng)紀(jì)公司交易部通過電話報(bào)單至該公司在期貨交易所場(chǎng)內(nèi)出市代表輸入指令進(jìn)入交易所主機(jī)撮合成交。（2）電話委托。電話委托是指客戶通過電話直接將指令下達(dá)到期貨經(jīng)紀(jì)公司交易部，再由交易部通知出市代表下單。期貨經(jīng)紀(jì)公司須將客戶的指令予以錄音，以備查證。事后，客戶應(yīng)在交易單上補(bǔ)簽字。2）委托方式電話交易流程圖電話交易流程圖（3）自助終端委托。自助終端委托是指客戶通過期貨公司內(nèi)部的電腦終端將交易指令下達(dá)到期貨公司交易服務(wù)器，再由期貨公司交易服務(wù)器直接傳送至期貨交易所服務(wù)器，這是客戶現(xiàn)場(chǎng)交易最常用的一種方法。（4）網(wǎng)絡(luò)委托。網(wǎng)絡(luò)委托是指客戶通過互聯(lián)網(wǎng)將交易指令下達(dá)到期貨公司交易服務(wù)器，再傳送至期貨交易所服務(wù)器的交易方式。（3）自助終端委托。自助終端委托是指客戶通過期貨公司內(nèi)部的電網(wǎng)上交易流程圖網(wǎng)上交易流程圖3.1.3成交1）競(jìng)價(jià)成交國(guó)內(nèi)期貨合約價(jià)格的形成方式是計(jì)算機(jī)撮合成交。國(guó)內(nèi)期貨交易所計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)的運(yùn)行，一般是將買賣申報(bào)單以價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行排序。撮合成交價(jià)：當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買入價(jià)(bp)、賣出價(jià)(sp)和前一成交價(jià)(cp)三者中居中的一個(gè)價(jià)格。即：

當(dāng)bp≥sp≥cp,則：最新成交價(jià)=spbp≥cp≥sp,則：最新成交價(jià)=cpcp≥bp≥sp,則：最新成交價(jià)=bp3.1.3成交2）成交回報(bào)與確認(rèn)當(dāng)期貨經(jīng)紀(jì)公司的出市代表收到交易指令，確認(rèn)無誤后以最快的速度將指令輸入計(jì)算機(jī)內(nèi)進(jìn)行撮合成交。

當(dāng)計(jì)算機(jī)顯示指令成交后，出市代表必須馬上將成交的結(jié)果反饋回期貨經(jīng)紀(jì)公司的交易部。

期貨經(jīng)紀(jì)公司交易部將出市代表反饋回來的成交結(jié)果記錄在交易單上并打上時(shí)間戳記后，將記錄單報(bào)告給客戶。

成交回報(bào)記錄單應(yīng)包括以下幾個(gè)項(xiàng)目：成交價(jià)格、成交手?jǐn)?shù)、成交回報(bào)時(shí)間等。2）成交回報(bào)與確認(rèn)

3.1.4結(jié)算/v_show/id_XMzAxNjY4NzY=.html?f=1906094

1）期貨結(jié)算概念

結(jié)算是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割貨款和其他有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行的計(jì)算、劃撥。

結(jié)算包括交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算和期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員對(duì)其客戶的結(jié)算，其計(jì)算結(jié)果將被計(jì)入客戶的保證金賬戶?！局R(shí)鏈接3-2】3.1.4結(jié)算/v_s2）結(jié)算公式及其應(yīng)用（1）結(jié)算公式。具體包括：其一，當(dāng)日盈虧計(jì)算。當(dāng)日盈虧包括兩部分，一部分是對(duì)所持有的合約當(dāng)日平倉(cāng)所產(chǎn)生的盈虧，稱為平倉(cāng)盈虧；另一部分是一直持有合約到當(dāng)日交易結(jié)束所產(chǎn)生的盈虧，稱為持倉(cāng)盈虧。平倉(cāng)盈虧可以分為兩種：對(duì)以前交易日開倉(cāng)的合約進(jìn)行平倉(cāng)所產(chǎn)生的盈虧，即平歷史倉(cāng)盈虧；當(dāng)天開倉(cāng)當(dāng)天平倉(cāng)所產(chǎn)生的盈虧，即平當(dāng)日倉(cāng)盈虧。對(duì)持倉(cāng)盈虧來說，同樣也分為兩種：一種是以前交易日開倉(cāng)的合約一直持有到當(dāng)天交易結(jié)束所產(chǎn)生的歷史持倉(cāng)盈虧，另一種是當(dāng)天開倉(cāng)一直持有到當(dāng)天交易結(jié)束產(chǎn)生的當(dāng)日開倉(cāng)盈虧。2）結(jié)算公式及其應(yīng)用當(dāng)日盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧平倉(cāng)盈虧=平歷史倉(cāng)盈虧+平當(dāng)日倉(cāng)盈虧平歷史倉(cāng)盈虧=∑[（當(dāng)日賣出平倉(cāng)價(jià)-上一交易日結(jié)算價(jià)）×賣出平倉(cāng)量×交易單位]+∑[（上一交易日結(jié)算價(jià)-當(dāng)日買入平倉(cāng)價(jià)）×買入平倉(cāng)量×交易單位]平當(dāng)日倉(cāng)盈虧=∑[（當(dāng)日賣出平倉(cāng)價(jià)-當(dāng)日買入開倉(cāng)價(jià)）×賣出平倉(cāng)量×交易單位]+∑[（當(dāng)日賣出開倉(cāng)價(jià)-當(dāng)日買入平倉(cāng)價(jià)）×買入平倉(cāng)量×交易單位]持倉(cāng)盈虧=歷史持倉(cāng)盈虧+當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧歷史持倉(cāng)盈虧=∑[（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-上一日結(jié)算價(jià)）×歷史買入持倉(cāng)量×交易單位]+∑[（上一日結(jié)算價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×歷史賣出持倉(cāng)量×交易單位]當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧=∑[（當(dāng)日賣出開倉(cāng)價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×當(dāng)日賣出持倉(cāng)量×交易單位]+∑[（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-當(dāng)日買入開倉(cāng)價(jià)）×當(dāng)日買入持倉(cāng)量×交易單位]當(dāng)日盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧其二，保證金余額的計(jì)算。當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×當(dāng)日交易結(jié)束后持倉(cāng)總量×交易保證金比例當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金+上一交易日交易保證金－當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金－出金－手續(xù)費(fèi)等【案例分析3-1】P43其二，保證金余額的計(jì)算。平倉(cāng)盈虧=（20400-20000）×5×5=10000元持倉(cāng)盈虧=（20500-20000）×5×5=12500元當(dāng)日盈虧=10000+12500=22500元被凍結(jié)的保證金=20500×5×5×5%=25625元當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=100000-25625+22500=96875元例1：某新客戶存入保證金10萬元，在9月1日買開倉(cāng)上海銅期貨合約10手（5噸/手），成交價(jià)為20000元/噸，同一天該客戶賣出平倉(cāng)5手合約，成交價(jià)為20400元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為20500元/噸，交易保證金比例為5%。計(jì)算該客戶的當(dāng)日盈虧及當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額。平倉(cāng)盈虧=（20400-20000）×5×5=10000元例練習(xí)1：某客戶新開戶存入保證金10萬元，在1月27日開倉(cāng)買入豆粕期貨合約40手（10噸／手），成交價(jià)為2000元／噸。同一天，該客戶賣出平倉(cāng)20手豆粕期貨合約，成交價(jià)為2040元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2050元／噸，交易保證金比例為5％，在不計(jì)手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用的情況下，分析該客戶的結(jié)算情況：當(dāng)日盈虧=當(dāng)日持倉(cāng)盈虧+當(dāng)日平倉(cāng)盈虧=（2050-2000）×20×10+（2040-2000）×20×10=18000（元）被凍結(jié)的保證金=2050×20×10×5%=20500

（元）可自由支取的保證金=100000－20500+18000=97500（元）練習(xí)1：某客戶新開戶存入保證金10萬元，在1月27日開倉(cāng)1月29日該客戶又將28手大豆合約賣出平倉(cāng)，成交價(jià)為2080元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2050元／噸，則：當(dāng)日盈虧=歷史平倉(cāng)盈虧=（2080-2060）×28×10＝5600（元）可自由支取的保證金=92760＋28840＋5600＝127200（元）被凍結(jié)的保證金=2060×28×10×5%=28840（元）可自由支取的保證金=97500＋20500－28840＋3600＝92760（元）當(dāng)日盈虧=當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧+歷史持倉(cāng)盈虧=（2060-2040）×

8×10+（2060-2050）×

20×10＝3600（元）1月28日該客戶再買入8手大豆合約，成交價(jià)為2040元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2060元／噸，則：1月29日該客戶又將28手大豆合約賣出平倉(cāng)，成交價(jià)為2080練習(xí)2：某新客戶開戶存入保證金10萬元，開戶當(dāng)日開倉(cāng)買入30手大豆期貨合約（10噸／手），買入價(jià)為2850元／噸，保證金比例為10%.1、當(dāng)日該期貨合約結(jié)算價(jià)為2800元／噸，則:當(dāng)日盈虧＝（2800－2850）×30×10＝－15000元2、第二日，該期貨合約結(jié)算價(jià)為2750元／噸，則:當(dāng)日盈虧＝（2750－2800）×30×10＝－15000元當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額＝1000＋2800×30×10×10%－2750×30×10×10%－15000=1000+84000-82500-15000＝－12500元當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額＝100000－2800×30×10×10%－15000＝1000元練習(xí)2：某新客戶開戶存入保證金10萬元，開戶當(dāng)日開倉(cāng)買入303、假設(shè)期貨經(jīng)紀(jì)公司在客戶無力追加保證金的情況下，于第三日對(duì)其進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)，則其應(yīng)該以2700元／噸的價(jià)格（第三日當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2700元／噸）至少賣出多少期貨合約才能保證交易保證金不低于限額？第三日盈虧為：（2700－2750）×30×10＝－15000元設(shè)應(yīng)強(qiáng)行平倉(cāng)的手?jǐn)?shù)為X手，則：100000－15000－15000－15000＝（30－X）×2700×10×10%得X＝9.6

即期貨經(jīng)紀(jì)公司至少應(yīng)賣出10手大豆期貨合約3、假設(shè)期貨經(jīng)紀(jì)公司在客戶無力追加保證金的情況下，于第三日對(duì)練習(xí)3：6月5日，某客戶在大連商品交易所開倉(cāng)買進(jìn)7月份大豆期貨合約20手，成交價(jià)格2220元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)10手合約，成交價(jià)格2230元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格2215元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天的平倉(cāng)盈虧、持倉(cāng)盈虧和當(dāng)日交易保證金分別是（）。

A:500元，-1000元，11075元

B:1000元，-500元，11075元

C:-500元，-1000元，11100元

D:1000元，500元，22150元

參考答案[B]練習(xí)3：6月5日，某客戶在大連商品交易所開倉(cāng)買進(jìn)7月份大豆期3.1.5交割/v_show/id_XMzAxNjY5MzY=.html?f=1906094

目前，我國(guó)上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所各期貨品種都采用實(shí)物交割的方式。實(shí)物交割的一般程序是：賣方在交易所規(guī)定的期限內(nèi)將貨物運(yùn)到交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)，經(jīng)驗(yàn)收合格后由倉(cāng)庫(kù)開具倉(cāng)單，再經(jīng)交易所注冊(cè)后成為標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。進(jìn)入交割期后，賣方提交標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，買方提交足額貨款，到交易所辦理交割手續(xù)。

會(huì)員在期貨實(shí)物交割中發(fā)生違約行為時(shí)，交易所應(yīng)先代為履約。這些違約行為一般包括：在規(guī)定交割期限內(nèi)，賣方未交付有效標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的；在規(guī)定交割期限內(nèi)，買方未解付貨款或解付不足的；賣方交付的商品不符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的。3.1.5交割/v_sh1）實(shí)物交割方式實(shí)物交割方式包括集中交割和滾動(dòng)交割兩種。

（1）集中交割。集中交割是指所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式。目前，我國(guó)上海期貨交易所所有品種均采取集中交割方式，鄭州商品交易所的棉花、白糖和PTA期貨品種采取集中交割方式?！局R(shí)鏈接3-3】1）實(shí)物交割方式集中交割流程圖集中交割流程圖（2）滾動(dòng)交割。滾動(dòng)交割是指除了在交割月份的最后交易日對(duì)所有到期合約全部配對(duì)交割外，在交割月第一交易日至最后交易日之間的規(guī)定時(shí)間也可進(jìn)行交割的交割方式。滾動(dòng)交割制度可以使交易者在交割月的第一個(gè)交易日就可進(jìn)行交割，交割時(shí)間的選擇更為靈活，可減少儲(chǔ)存時(shí)間、降低交割成本。目前，大連商品交易所的所有品種以及鄭州商品交易所的小麥期貨均可采取滾動(dòng)交割方式。（2）滾動(dòng)交割。滾動(dòng)交割是指除了在交割月份的最后交易日對(duì)所有2）標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單在實(shí)物交割的具體實(shí)施中，買賣雙方并不是直接進(jìn)行實(shí)物商品的交收，而是代表商品所有權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的轉(zhuǎn)換。所謂標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單是指由交易所統(tǒng)一制定的，指定交割倉(cāng)庫(kù)在完成入庫(kù)商品驗(yàn)收、確認(rèn)合格后簽發(fā)給貨主的實(shí)物提貨憑證。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單經(jīng)交易所注冊(cè)后，方可用于實(shí)物交割。【知識(shí)鏈接3-4】2）標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單3）交割結(jié)算價(jià)交割結(jié)算價(jià)是指在進(jìn)行交割時(shí)用于商品交收時(shí)所依據(jù)的基準(zhǔn)價(jià)格。不同的交易所，以及不同的實(shí)物交割方式，交割結(jié)算價(jià)的選取也不盡相同。3）交割結(jié)算價(jià)4）期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易期轉(zhuǎn)現(xiàn)，即期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨，是指持有方向相反的同一月份合約的會(huì)員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按交易所規(guī)定的價(jià)格由交易所代為平倉(cāng)，同時(shí)按雙方協(xié)議價(jià)格進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉(cāng)單的交換行為。4）期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易具有如下優(yōu)點(diǎn)：第一，期轉(zhuǎn)現(xiàn)使買賣雙方可以靈活的選擇交貨地點(diǎn)、時(shí)間和品級(jí)等。第二，期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以提高資金的利用效率。第三，期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉(cāng)后購(gòu)銷現(xiàn)貨”更有優(yōu)越性。第四，期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和期貨交易更有利?！局R(shí)鏈接3-5】期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易具有如下優(yōu)點(diǎn)：附：期轉(zhuǎn)現(xiàn)購(gòu)銷貨物價(jià)格計(jì)算方法

1.期轉(zhuǎn)現(xiàn)規(guī)則：以買賣雙方商定的價(jià)格平倉(cāng)期貨部位（在當(dāng)日價(jià)格限制范圍內(nèi)），并以雙方商定的價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)貨交收。

2.期轉(zhuǎn)現(xiàn)購(gòu)銷貨物價(jià)格計(jì)算公式（包括期貨頭寸盈虧在內(nèi)的購(gòu)銷價(jià)格）

假設(shè)甲為買方、乙為賣方，那么甲購(gòu)貨價(jià)格=甲乙商定的交貨價(jià)格＋平倉(cāng)虧損（或－平倉(cāng)盈利）乙銷貨價(jià)格=甲乙商定的交貨價(jià)格＋平倉(cāng)盈利（或－平倉(cāng)虧損）

假若小麥價(jià)格如下：期貨價(jià)格為1240元/噸、現(xiàn)貨價(jià)格為1200元/噸、建倉(cāng)價(jià)格甲為1100元/噸、乙為1300元/噸。

下面利用上述的規(guī)則和購(gòu)銷價(jià)格公式，計(jì)算購(gòu)銷小麥的價(jià)格，通過比較得到期轉(zhuǎn)現(xiàn)必要性的一般結(jié)論。附：期轉(zhuǎn)現(xiàn)購(gòu)銷貨物價(jià)格計(jì)算方法

1.期轉(zhuǎn)現(xiàn)規(guī)則：以買賣雙方

3.期轉(zhuǎn)現(xiàn)購(gòu)銷貨物價(jià)格計(jì)算當(dāng)不考慮成本時(shí)：

(1)如果商定的平倉(cāng)價(jià)格等于商定的交收貨物價(jià)格

假如雙方商定平倉(cāng)價(jià)格為1240元/噸，商定的交收小麥價(jià)格為1240元/噸，那么，甲購(gòu)入小麥價(jià)格：1100元/噸=1240－（1240－1100）；乙銷售小麥價(jià)格：1300元/噸=1240＋（1300－1240）。

實(shí)際上，只要商定的交貨價(jià)格與平倉(cāng)價(jià)格相同，無論上述價(jià)格是否為1240元/噸，所得結(jié)果（甲方購(gòu)入價(jià)格和乙方銷售價(jià)格）與上述相同。并且買方購(gòu)貨價(jià)格是其建倉(cāng)價(jià)格，賣方銷貨價(jià)格也是其建倉(cāng)價(jià)格。由此可得出原理一：如果買賣雙方商定平倉(cāng)價(jià)格等于商定交收貨物價(jià)格，期轉(zhuǎn)現(xiàn)買方購(gòu)貨價(jià)格等于其建倉(cāng)價(jià)格，賣方銷貨價(jià)格也等于其建倉(cāng)價(jià)格。3.期轉(zhuǎn)現(xiàn)購(gòu)銷貨物價(jià)格計(jì)算當(dāng)不考慮成本時(shí)：

(2)如果商定平倉(cāng)價(jià)格大于商定交收貨物價(jià)格

假如商定平倉(cāng)價(jià)格為1240元/噸，商定的交收小麥價(jià)格為1200元/噸，那么，甲購(gòu)入小麥價(jià)格：1060元/噸=1200－(1240－1100)；乙銷售小麥價(jià)格：1260元/噸=1200＋(1300－1240)。

實(shí)際上，如果商定的平倉(cāng)價(jià)格與交收貨物價(jià)格不同，買賣雙方實(shí)現(xiàn)的購(gòu)貨價(jià)格和銷貨價(jià)格與各自的建倉(cāng)價(jià)格相比有一個(gè)差額，這個(gè)差額恰好等于雙方商定的平倉(cāng)價(jià)格和交貨價(jià)格的差額。由此可得出原理二：如果買賣雙方商定平倉(cāng)價(jià)格大于商定交收貨物價(jià)格，那么，買賣雙方期轉(zhuǎn)現(xiàn)購(gòu)銷貨物價(jià)格等于各自建倉(cāng)價(jià)格減去商定的平倉(cāng)價(jià)格和交收貨物價(jià)格的差。

(2)如果商定平倉(cāng)價(jià)格大于商定交收貨物價(jià)格

假如商定當(dāng)考慮到其他成本時(shí)：

假設(shè)上例中小麥搬運(yùn)、儲(chǔ)存、利息等交割成本為60元/噸，商定的平倉(cāng)價(jià)格為1240元/噸，商定的交收小麥價(jià)格為1200元/噸，可得出如下結(jié)論：

期轉(zhuǎn)現(xiàn)：甲購(gòu)入小麥價(jià)格為1060元/噸、乙銷售小麥價(jià)格為1260元/噸；

到期交割：甲購(gòu)入小麥價(jià)格為1100元/噸、乙銷售小麥價(jià)格為1300元/噸。

期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以提前交割，甲實(shí)際購(gòu)買小麥價(jià)格比建倉(cāng)價(jià)格低40元/噸。乙銷售小麥價(jià)格比建倉(cāng)價(jià)格少40元/噸，但節(jié)約了交割等成本60元/噸。因此，通