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第二章財務報表、稅和現(xiàn)金流量羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!案例12004年3月伊利披露了從02年11月開始累計投入3億元進行國債投資。分析人士卻發(fā)現(xiàn)從02年始公司的負債比率持續(xù)上升。負債比率持續(xù)上升卻有大量閑置資金投資國債，怎么回事？羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!伊利MBO事件

鄭俊懷等人：成立金信信托等三家公司（1999年-2001年）2002年10月董事會決議閑置資金購買國債，至2003年6月底，中報顯示累計投入三億資金進行國債投資。投資國債資金去哪了？2003年7月，金信信托斥資約三億收購了伊利14.33％的股份，成為伊利的大股東。羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!伊利MBO事件乾坤大挪移怎么被發(fā)現(xiàn)的？2002年，流動負債同比增長44％，利息支出同比增長95％。2003年，流動負債同比增長71％，利息支出同比增長133％。羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!案例2

09年初，某公司狀告一雜志社，文章（指出公司利用會計手段操縱利潤）有損公司光輝形象，索賠30多萬元。法院盡管承認這段報道沒有失實，但判了雜志社敗訴，并要其承擔39萬元賠償費。羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!案例2公司大筆一揮,以營業(yè)外收入名義,進入會計報表。借：負債1.6億貸：固定資產(chǎn)0.3億營業(yè)外收入1.3億羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!重點掌握的內容財務報表的三種類型會計價值與市場價值會計利潤與現(xiàn)金流量平均稅率和邊際稅率如何從財務報表中決定企業(yè)的現(xiàn)金流量。羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!考察資產(chǎn)負債表掌握的四點一、凈營運資本流動資產(chǎn)–流動負債凈營運資本意味著在未來12個月內變?yōu)榭捎玫默F(xiàn)金超過同期必須支付的現(xiàn)金。

一個運轉健康的企業(yè)，其凈營運資本通常是正值。羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!二、流動性資產(chǎn)轉換成現(xiàn)金的速度和難易程度一家企業(yè)的流動性越高，陷入財務窘境的可能性就越小，但是持有流動資產(chǎn)一般盈利能力較低。在流動性的優(yōu)點和喪失的潛在利潤之間做出權衡。羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!四、市場價值與賬面價值資產(chǎn)負債表上所列示的企業(yè)資產(chǎn)價值叫賬面價值。市場價值是資產(chǎn)、負債或權益在市場上的買賣價格。市場價值和賬面價值通常有很大的差距，為什么？1、歷史成本記帳原則2、折舊3、資產(chǎn)的機會成本 4、未能列入資產(chǎn)負債表的一些重要項目，如企業(yè)聲譽、企業(yè)文化、品牌羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!概念復習Clapper’sClippers公司全年應付給債權人2900美元。如果資產(chǎn)的市場價值是3600美元，股東權益的市場價值是多少？解釋帳面價值和市場價值的區(qū)別。對財務經(jīng)理哪一個更重要？為何？羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!表6.2ABC公司20X2年預計損益表（萬）營業(yè)收入226.2（銷售成本）（165.5）（銷售、一般費用及管理費用）（32.7）（折舊費用）（9.0）營業(yè)所得19.0營業(yè)外所得2.9息前稅前利潤（EBIT）

21.9（利息費用）（4.9）稅前利潤17.0（所得稅費用）（8.4）當期所得稅費用7.1遞延所得稅費用1.3凈利潤

8.6注：假設發(fā)行在外的股票有2.9萬股，可計算每股收益如下：每股收益＝凈利潤/發(fā)行在外的股份總數(shù)＝8.6/2.9=2.97元/股

羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!利潤表分析(2)非現(xiàn)金項目（NonCashItems）折舊（Depreciation）是最明顯的非現(xiàn)金項目，公司事實上并不為會計利潤表上的“折舊”支出實際的現(xiàn)金。另一項非現(xiàn)金項目是“遞延稅款”（deferredtaxes），此項在利潤表中作為成本，但是當年并不發(fā)生實際的現(xiàn)金流出。羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!三、稅（一）稅法是政治力量而不是經(jīng)濟力量的結果2007年5月30日印花稅的調整企業(yè)所得稅與個人所得稅的調整等等都是如此。但稅制應該具有一定的經(jīng)濟調節(jié)功能。（二）稅率總是在改變應稅所得稅率0－5000050001－7500075001－100000100001－335000335001－1000000010000001－1500000015000001－1833333318333334+1525343934353835羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!邊際稅率與平均稅率假設你的公司應稅所得額為200000。公司稅額是多少？0.15*50000美元＝7500美元0.25*（75000-50000）美元＝6250美元0.34*（100000-75000）美元＝8500美元

0.39*（200000-100000）美元＝39000美元61250美元平均稅率是多少？61250/200000＝30.625％邊際稅率呢？39％羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!四、現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量是流入和流出現(xiàn)金之間的差額。現(xiàn)金流量是我們從財務報表中所能獲得的最為重要的信息之一?，F(xiàn)金流量不能直接從資產(chǎn)負債表與利潤表中得出?，F(xiàn)金流量表所提供的信息完全等同于企業(yè)現(xiàn)金流量信息嗎？現(xiàn)金流量表:企業(yè)的支付能力現(xiàn)金流量表提供的信息和我們看到的并不完全一樣。我們要知道怎樣利用資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金，怎樣為資產(chǎn)的購買籌措現(xiàn)金。羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!一、經(jīng)營現(xiàn)金流量，來自企業(yè)日常生產(chǎn)和銷售活動的現(xiàn)金流量，不包括因融資而產(chǎn)生的相關費用。經(jīng)營現(xiàn)金流量=息稅前利潤+折舊–稅折舊并不產(chǎn)生現(xiàn)金變動，稅是需要現(xiàn)金支付的。二、資本性支出，指的是固定資產(chǎn)的凈投入。資本性支出=期末固定資產(chǎn)凈值–期初固定資產(chǎn)凈值+折舊三、凈營運資本變動凈營運資本變動=期末NWC–期初NWC來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量＝經(jīng)營現(xiàn)金流量-資本性支出-凈營運資本變動羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!現(xiàn)金流量概要羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!經(jīng)營現(xiàn)金流量=2700+300–1000=2000凈資本性支出=4000–3000+300=1300凈營運資本變動=(2000–1700)–(1500–1300)=100來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量=2000–1300–100=600流向債權人的現(xiàn)金流量=200–(2800–2200)=-400流向股東的現(xiàn)金流量=1250–(1250–1000)=1000來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量=-400+1000=600這就得到現(xiàn)金流量恒等式2012:流動資產(chǎn)=1500流動負債=1300固定資產(chǎn)凈額=30002013:流動資產(chǎn)=2000流動負債=1700固定資產(chǎn)凈額=4000折舊=300

2012:長期債務=2200;普通股及溢繳股本=1000

2013:長期債務=2800;普通股及溢繳股本=1250息稅前盈余=2700;利息支出=200;稅=1000;股利=1250羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!伊利MBO事件伊利有將近70％的股份是流通股，但是之前的董事會沒有一個流通股東代表。2002年6月起，伊利董事會11名成員中，除了3位獨立董事，就是鄭俊懷等高管。財務報表數(shù)字的隱秘性和分析的重要性。羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!案例2公司在2003年借銀行五年期貸款1.6億用于經(jīng)營。但公司連續(xù)幾年苦心經(jīng)營都達不到預期利潤，銀行貸款（1.6億）又很快到期，沒有資金還，怎么辦？公司欠銀行1.6億元,又沒資金還,公司與銀行商量,能否以帳面價值0.3億元的大樓抵債。而且,希望余下負債能一筆勾銷。銀行體諒苦衷,同意簽下以大樓抵債的協(xié)議。羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!案例2不久,也在2008年,公司又貸款以1.6億元價格向銀行購回抵債大樓。借：固定資產(chǎn)1.6億貸：負債1.6億樓還是這樓,債還是1.6億元。沒用資金,僅憑一張抵債合同與一張購房合同,帳面上大樓由0.3億元迅速地變?yōu)?.6億元,利潤表上也造了1.3億元利潤。財務報表分析的關鍵：現(xiàn)金流量羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!一、資產(chǎn)負債表

（TheBalanceSheet）時點報表：某一特定時點會計人員對企業(yè)財務狀況（會計價值）所拍的一張快照。

資產(chǎn)＝負債+股東權益資產(chǎn)負債及權益流動資產(chǎn)100固定資產(chǎn)500流動負債70長期債務200股東權益330羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!概念問題 流動資產(chǎn)流動負債2013年 761 4862752012年 707 455252凈營運資本為正：現(xiàn)金的凈流入新增凈營運資本投資額？變動額一個成長型公司該變動額為正或負？羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!三、資本結構簡單來說，負債與權益的結構稱之為資本結構。在資本結構中利用負債可帶來“財務杠桿”效應，企業(yè)能利用它放大收益也可能增加損失?，F(xiàn)實生活中財務杠桿效應非常明顯的就是金融行業(yè)。例子：默多克羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!某公司資產(chǎn)負債表帳面價值市場價值帳面價值市場價值資產(chǎn)流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)凈值500700120070010001700負債及權益流動負債長期債務股東權益10050012001005001700在做決策的過程中哪一個價值更重要呢？

6001100羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!二、利潤表

（TheIneStatement）反映某一特定時期內的經(jīng)營成果利潤的會計定義為：收入－成本=利潤利潤表中首先報告的一般是收入，然后是扣除本期間的各項費用。配比原則（GAAP）--先確認收入，然后將收入與有關的制造成本相配成比。羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!利潤表分析當分析利潤表時候，需要注意三個問題：(1)公認會計準則（GAAP:GenerallyAcceptedAccountingPrinciples)公認會計準則的要求：收入必須與費用相配比。這樣，收入一旦實現(xiàn)，即使沒有實際的現(xiàn)金流入，也要在損益表上報告。羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁!利潤表分析(3)時間及成本（TimeandCosts）從短期看，企業(yè)的特定設備、資源和和責任義務都是固定（fixedcosts）的，但是企業(yè)可以通過增加勞動力和原材料來改變產(chǎn)量。從長期看，所有的生產(chǎn)投入都是可變動（variablecosts）的.。財務會計人員對變動成本（費用）和固定成本（費用）并不進行區(qū)分，我們通常將成本（費用）劃分為產(chǎn)品成本（productcosts）和期間費用（periodcosts）.羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁!（三）邊際稅率和平均稅率邊際稅率=多賺一美元所應多支付的稅率百分比。

平均稅率=稅額/應稅所得額羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁!如果你認為一個項目將會給你的公司帶來100000美元的應稅所得額，此時，公司的平均稅率與邊際稅率為多少？羅斯公司理財?shù)诙鹿?7頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁!來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量資產(chǎn)＝負債+股東權益來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量CF(A)=流向債權人的現(xiàn)金流量CF(B)+流向股東的現(xiàn)金流量CF(S)來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量包括：1、經(jīng)營現(xiàn)金流量，2、凈資本性支